Pixabay CC0 Public Domain. Crédito emergente de calidad con UBAM
Los inversores en renta fija a la caza de rentabilidad no tienen un objetivo fácil, pero hay alternativas que pueden ofrecer un buen nivel de rendimientos, sin necesariamente asumir un riesgo elevado. Entre ellas los bonos corporativos de los mercados emergentes.
Considerando los bajos niveles de los tipos de interés en los mercados desarrollados, los bonos corporativos de los mercados emergentes brindan la posibilidad de obtener rendimientos positivos, ajustados por riesgo. Si bien es cierto que es necesario ser selectivo, evaluando cuidadosamente factores como riesgo país y calificación de emisor y emisión y comparando los diferenciales, de forma que se seleccionen los que mayor margen ofrecen respecto a otros países o compañías con calificación crediticia similar.
Entre los fondos de la categoría VDOS de renta fija internacional emergentes que invierten en este tipo de activo, la clase IPC en dólares de UBAM – Emerging Market Corporate Bond es uno de los de menor riesgo medido por volatilidad en el año (4,91%) con una rentabilidad del 14,83%.
Denominado en dólares, invierte sus activos netos principalmente en bonos emitidos por empresas domiciliadas en países emergentes, o que estén directa o indirectamente vinculados a países emergentes. Las inversiones corresponderán principalmente a emisiones denominadas en divisas de países de la OCDE. Toma como referencia el índice JPMorgan Corporate EMBI Diversified Composite EUR.
El fondo se gestiona activamente, en base a criterios fundamentales que combinan un enfoque top-down que analiza el entorno macro global y la selección de activos por país, con un enfoque bottom-up por el que se analiza cada título individualmente. Liquidez y diversificación son considerados elementos imprescindibles para ayudar a limitar el riesgo idiosincrático.
El equipo gestor está integrado por 11 personas, incluyendo tres gestores, cuatro analistas de crédito especializados por zonas geográficas y un estratega macro. A ellos se suman dos miembros que encabezan los equipos de control de riesgo y trading. Por último, hay una especialista de producto que ha sido a su vez gestora y analista macro en otras entidades. El gestor principal es Denis Girault. Con 28 años de experiencia en la gestión de activos, se incorporó a UBP en el año 2007, procedente de Barclays Capital. Denis ha sido también analista de crédito y ha trabajado para Merrill Lynch y Moody’s, entre otros.
El equipo sigue un proceso de construcción de cartera basado en tres pasos, dos primeros top-down y un último paso bottom-up.
El primer paso consiste en identificar y cuantificar las tendencias macro globales. Esto da al equipo las principales métricas sobre las que se construirá la cartera, como duración, diferencial, calidad crediticia o peso en materias primas. Este proceso se revisa semanalmente.
El segundo paso es asignar una puntuación cuantitativa a cada país. Para ello se analizan factores tanto cuantitativos como cualitativos, correspondiendo un 70% de la puntuación a los cuantitativos y un 30% a los cualitativos. Se miden factores cuantitativos como crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB), déficit por cuenta corriente o ratio de deuda externa/PIB. El 30% cualitativo se mide a partir de factores como políticas fiscal y monetaria o historial de solvencia. La puntuación asignada varía entre 1 (más débil) y 6 (más fuerte). Como resultado, el equipo inversor obtiene unos límites de inversión mínimos y máximos por país, que se revisan mensualmente.
El tercer paso es un análisis de crédito que asigna un rating, o puntuación, interno de UBP a cada emisión. Este rating se compara con el rating medio del mercado y con el rating al que equivaldría el rango de precios en los que está cotizando cada título. Este paso también se revisa mensualmente.
Los tres pasos anteriores dan como resultado una cartera invertible a la que se aplican finalmente filtros de liquidez y diversificación para obtener la cartera final.
La cartera resultante incluye entre sus mayores posiciones emisiones de BATELCO INT FIN NO 1 LTD BATELC 4 1/4 05/01/20 (2,46%), BNQ CEN TUNISIA INT BOND BTUN 6 3/8 07/15/26 (2,07%), EMIRATES NBD BANK PJSC EBIUH 6 1/8 PERP (2,03%), STILLWATER MINING CO SGLSJ 6 1/8 06/27/22 (1,97%), y PTEROSAUR CAPITAL CO LTD JINJII 1 09/25/24 (1,96%). Por tipo de activo, un 74% corresponde a deuda corporativa, un 21,90% a deuda cuasi soberana, un 3,80% a deuda soberana, un 0,6% a deuda supranacional y el resto a liquidez. Por sector, financiero (18%) TMT (16%), metales y minería (15%), utilities (11%) y consumo (10%) representan los mayores pesos en la cartera.
La evolución por rentabilidad del fondo lo sitúa en el primer quintil durante 2015 y 2018, batiendo al índice de su categoría durante 2016 y 2019. A tres años, registra un dato de volatilidad del 7,76% que se reduce hasta el 4,91% en el último periodo anual, situándose entre los mejores de su categoría por este concepto, en el quintil cinco. También a un año su Sharpe es de 3,06, siendo su tracking error respecto al índice de su categoría del 5,08%. Aplica a sus partícipes hasta un 0,50% de comisión fija y hasta un 3% de comisión de depósito, además de una comisión variable del 20% sobre resultados positivos del fondo respecto a su índice de referencia.
El equipo gestor cree que los fundamentales de los mercados emergentes han mejorado notablemente en los últimos años, particularmente en el sector corporativo, y especialmente en la relación deuda/EBITDA y en la mayor facilidad para atender los pagos. Los recortes de tipos en EE.UU. y en sus propias economías, sin duda han contribuido enormemente a esta mejora, lo que les ha permitido refinanciarse a menores costes y a plazos más largos.
La deuda corporativa emergente se ve favorecida en el entorno de bajos tipos globales, ya que ofrece mayores cupones y mayores retornos potenciales, sin necesidad de incrementar significativamente los riesgos de crédito y de tipos de interés.
A nivel sectorial, el equipo gestor está analizando el sector relacionado con el oro buscando aquellos títulos que podrían verse beneficiados del alza de precios de este metal, típicamente asociado al entorno de bajos tipos y dólar fuerte, pero con perspectivas de debilitarse en el medio plazo. Los mayores riesgos los ven en una ralentización superior a la prevista en las economías de EE.UU. y China, así como en un cambio demasiado radical en sus políticas fiscales, que podrían provocar una fuerte positivización de la curva de tipos norteamericana, con el consiguiente impacto negativo en la mayor parte de la deuda global.
Por su excelente evolución por rentabilidad respecto al riesgo incurrido, medido por su volatilidad, en el último periodo de tres años, el fondo obtiene la calificación cinco estrellas de VDOS.
Tribuna de Paula Mercado, directora de Análisis de VDOS
La educación financiera es clave para que la industria de la inversión colectiva funcione y las gestoras de fondos en España no se están quedando de brazos cruzados. Inverco, la Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones, ha recopilado en un reciente informe las iniciativas y actuaciones que han realizado numerosas gestoras de IICs y gestoras de fondos de pensiones en materia de educación financiera durante el año pasado, lo que refleja su compromiso en la promoción de la educación financiera.
Entre las conclusiones, nueve de cada 10 gestoras de fondos de inversión y pensiones han llevado a cabo al menos una iniciativa de educación financiera dentro de la entidad a lo largo del año pasado. Además, el 96% de las gestoras valoran que el resultado alcanzado por la iniciativa ha sido muy útil (60%) o útil (36%). Y todas las consultadas repetirían la experiencia en 2019.
Más del 65% de las iniciativas sobre educación financiera han sido dirigidas a todo el público general, mientras que el 15% se ha centrado en un público con edades comprendidas entre los 35 y 65 años. El 12% de las actividades desarrolladas durante 2018 se han dirigido a un público de entre 18 y 35 años, y un 8% a mayores de 65.
El 62% de las gestoras consultadas afirman haber desarrollado iniciativas sobre fondos de inversión y la mitad de las gestoras consultadas han desarrollado iniciativas con una temática sobre planes de pensiones y jubilación. Además, más de la mitad de las gestoras consultadas han desarrollado webs o microsites de educación financiera.
Y cinco de cada 10 mencionan como actuación principal la elaboración de vídeos educativos. El 42% han diseñado iniciativas mediante la publicación de estudios o artículos especializados en prensa o revistas.
Esta encuesta se ha elaborado con los datos suministrados por 23 grupos con gestoras de IICs y gestoras de fondos de pensiones, que representan el 62% del patrimonio gestionado en España. Las gestoras participantes con actuaciones han sido Altair Finance AM, Altamar Private Equity, Bankinter Seguros de Vida, Bansabadell Pensiones, BBVA AM, Caja Ingenieros Gestión, Candriam Luxembourg Sucursal en España, Caser, CNP Partners, Deutsche Zurich Pensiones, Franklin Templeton, Inversis Gestión, JP Morgan AM, Janus Henderson Investors, Magallanes Value Investors, Mapfre AM, Pictet, Renta 4 Gestora, Santander AM, Schroders, Solventis, Tressis y VidaCaixa.
Desarrollo de al menos una iniciativa de educación financiera
El 88% de las gestoras encuestadas ha llevado a cabo al menos una iniciativa de educación financiera de muy variadas categorías (concursos en redes sociales, programas de radio, talleres para pequeños empresarios etc.), pero siempre bajo la temática de ahorro en general y productos financieros en gestión colectiva. Solo tres gestoras que han respondido a la encuesta afirman no haber desarrollado ninguna iniciativa durante 2018.
Categorías de las iniciativas llevadas a cabo por las distintas entidades
Webs o microsites de educación financiera. Más de la mitad de las gestoras consultadas han desarrollado webs o microsites de educación financiera, o un simulador de aportaciones y prestaciones a planes de pensiones. Asimismo, dentro de estas iniciativas se engloban, entre otras, la web “seguros y pensiones para todos”, así como la web de carácter didáctico: “Fund your Future”. Todas ellas con el objetivo común de concienciar sobre la necesidad de ahorrar y de la planificación e inversión financiera.
Vídeos educativos. Doce de las gestoras encuestadas han diseñado como actividad videos educativos.
Artículos especializados en presa o revistas . El 45% de las gestoras encuestadas han publicado estudios o artículos especializados en prensa o revistas. Un ejemplo sería un boletín creado por una gestora denominado “El rincón del curioso”, que envía a todos partícipes explicando una gran variedad de conceptos de educación financiera.
Talleres y conferencias. Otra de las iniciativas que destacan entre las gestoras son los talleres en colegios y centros educativos, por ejemplo una de ellas durante 2018 realizó 374 cursos de formación gratuita distribuidos entre las oficinas que tiene por toda España. Respecto a las conferencias en universidades existen iniciativas como una sesión de formación sobre fondos alternativos en una escuela de negocios. Asimismo el 45% de las gestoras consultadas han destinado sus iniciativas de educación financiera en cursos de planificación financiera y gestión del ahorro.
Programas de radio . Seguido muy de cerca de estas iniciativas se encuentran actividades como programas de radio de una gestora que cuenta con un consultorio mensual en una emisora a través del cual los oyentes realizan consultas sobre planes de pensiones.
Cursos educativos online . Respecto a los cursos educativos online cabe destacar la Academia ISR de una gestora que cuenta con cuatro módulos de una hora cada uno, convirtiéndose en la primera plataforma de aprendizaje online de libre acceso y acreditada sobre inversión socialmente responsable.
Visitas a museos. Otras actividades desarrolladas por las gestoras durante 2018 han sido, visitas a museos como a través de la iniciativa #MásArteMásVida cuyo objetivo es acercar el arte y la cultura a todos los públicos.
Concursos en redes sociales. Asimismo destaca el desarrollo de concursos en redes sociales, por ejemplo el concurso “Asesor Top”, cuyo objetivo es promover el asesoramiento financiero de calidad, así como a acercar la figura del asesor financiero a los ciudadanos y mejorar su educación financiera.
Temática elegida
Más del 70% de las gestoras encuestadas han desarrollado actividades de educación financiera sobre fondos de inversión y más de la mitad de ellas han desarrollado iniciativas con una temática sobre planes de pensiones. Asimismo, casi el 50% de las iniciativas han tratado sobre temas de ahorro en general, entre ellas una iniciativa “Knowledge.Shared” que consiste en compartir todo tipo de información acerca de mercados financieros con periodistas, redes de distribución, clientes y cualquier interesado.
Público objetivo de las actuaciones e iniciativas
Más del 65% de las iniciativas sobre educación financiera han sido dirigidas a todo el público en general; el 15% se ha centrado en un público con edades comprendidas entre los 35 y 65 años; el 12% de las actividades desarrolladas durante 2018 se han dirigido a un público de entre 18 a 35 años; y un 8% a mayores de 65.
Valoración general
El 96% de las gestoras valoran que el resultado alcanzado por la iniciativa ha sido muy útil (60%) y útil (36%). Además el 100% de las gestoras consultadas repetirían la experiencia en 2019.
Las actividades concretas
Altair Finance AM.Diariamente se envía un boletín con un apartado denominado “El rincón del curioso” a todos los clientes, en el que se explican aspectos de educación financiera tanto pasados presentes. Igualmente, se ha creado un apartado denominado “Altair Educa” en la página web, en el que se responden preguntas frecuentes de índole financiera y se cuelgan artículos con el objetivo de explicar o enseñar en determinadas materias que están abiertos al público estos últimos.
Altamar Private Equity.En 2018 Altamar publicó su segundo “White paper” sobre activos alternativos, (“Targeting Private Equity”), tras haber publicado en 2017 “Targeting alternatives”. Se trata de una publicación propia, destinada a una amplia gama de inversores institucionales y privados, en la que se profundiza en las claves de la inversión en private equity.
Altamar colaboró con el IESE en el Programa Enfocado “Private Equity: Inversión en Activos Alternativos” los días 18 y 19 de abril de 2018. Este Programa permitió a sus participantes, entre otras cosas, descubrir qué es el private equity y qué puede aportar a una cartera de inversión, así como aprender a seleccionar a un buen gestor a través del proceso de due diligence y construcción de cartera. Asimismo, en 2018 realizó una Sesión de formación con alumnos del IESE MBA en sus oficinas. Participó el equipo de inversiones de Altamar Private Equity y mediante un ejemplo práctico de un fndo en cartera de Altamar, repasó los aspectos clave de un due diligence (análisis del equipo, track record, estrategia, términos y condiciones…).
Bankinter Seguros de Vida. Campaña de concienciación de fondos de pensiones y situación futura de las pensiones públicas, mediante talleres presenciales con clientes, comunicaciones por escrito a clientes y divulgación vía redes sociales.
Bansabadell Pensiones.Guía para planificar el ahorro para la jubilación: “Como construir cada día el futuro”, reeditada y actualizada anualmente; disponible en la web pública de Banco Sabadell y también en su red de oficinas. Simulador de la planificación de ahorro (https://www.bancsabadell.com/sufuturo), en el que se informa de un balance comparativo de ingresos antes y después de la jubilación y las diferencias entre planificar o no la jubilación. Contenido exclusivo en materia de ahorro, pensiones y jubilación para el apartado “Futuro” de la web “Estar dónde estés” (https://estardondeestes.com/movi/es/futuro) de Banco Sabadell. Esta web proporciona respuestas sobre economía real en materia de Vivienda, Negocios y Futuro.
Conferencia divulgativa “¿Cómo planificar tu jubilación antes y después, optimizando su fiscalidad? sobre el futuro de las pensiones públicas, la planificación de una pensión complementaria privada y la optimización de los recursos una vez jubilado, organizada por Banco Sabadell y Consulae EAF en Madrid. Participación en la jornada especial de pensiones «El reto de la cuarta edad: Soluciones del mercado asegurador para una atención integral”, organizada por la Universidad de Barcelona e ICEA en Barcelona. Participación en el programa de educación financiera Junior Achievement para jóvenes en edad escolar, en el cual BanSabadell Pensiones colabora e imparte clases de educación financiera.
BBVA Asset Management.Talleres para el público en general sobre temas como el endeudamiento, uso de tarjetas, economía doméstica, operativa con cuentas corrientes, uso de banca móvil o uso de las nuevas tecnologías. Cursos de planificación financiera y gestión del ahorro. Lanzamiento de webs o microsites de educación financiera. Publicación de estudios o artículos especializados en prensa o revistas. Líneas telefónicas de consultas . Conferencias en Universidades. Vídeos educativos. Reediciones de libros
Caja Ingenieros Gestión.Talleres para inversores en la Bolsa de Barcelona. Talleres para inversores en materia ISR. Visita de escuela a las oficinas de la gestora.
Candriam Luxembourg, Sucursal en España.Academia Candriam de Inversión Responsable. Desde el año 1996, Candriam ha sido pionera en inversiones socialmente responsables. El proyecto fue lanzando en octubre de 2017 y en Reino Unido e Italia lleva más de un año en funcionamiento. La plataforma cuenta en la actualidad con más de 1.383 registros, 50.000 visitas a la website y casi 3.000 horas de formación.
Academia SRI. La Academia Candriam SRI surge como un paso más en el proceso de integración de la ISR y se convierte en la primera plataforma de aprendizaje online de libre acceso y acreditada sobre ISR. La plataforma consta en la actualidad de cuatro módulos de contenido (introducción a la inversión sostenible y responsable; cuestiones de sostenibilidad relativas a los criterios ESG; diferentes estrategias ISR; y rendimiento financiero de las estrategias ISR), aunque la idea es ir creando nuevo contenido y añadir nuevos módulos. La Academia consta en la actualidad de cuatro módulos formativos de una hora de duración aproximada para cada uno de ellos. Cada uno de los módulos es válido por una hora de formación para la recertificación de las acreditaciones EIP, EFA y EFP. Enlace a la Academia en español. https://academy.candriam.es/
Caser. A través de la web Observatorio de Pensiones, implementada en 2009, informa con contenidos sobre el ahorro y la inversión, que acercan la temática financiera a la sociedad con un lenguaje sencillo y clave para entender conceptos concretos y que nos preocupan a todos y los distribuimos de diferentes formas.
CNP Partners. Consultorio Mensual en emisora Capital Radio a través del cual los oyentes realizan consultas sobre planes de pensiones. Participación en la iniciativa de educación financiera “El Riesgo y yo”. Cursos de planificación financiera impartidos a mediadores. Publicación del estudio sobre “El impacto de los accidentes domésticos y de ocio en la tasa de discapacidad y los costes de cuidados de larga duración en España, realizado por la Universidad de Barcelona y CNP Partners. Distribución gratuita de “Diccionarios Financiero y de Seguros” en la puerta de la oficina de CNP Partners con motivo del Día de la Educación Financiera. Visitas a museos (Museo Sorolla, Museo Thyssen-Bornemisza, ARCOmadrid) como parte de la iniciativa #MásArteMásVida de CNP Partners cuyo objetivo es acercar el arte y la cultura a todos los públicos. Iniciativa #CNPedia en redes sociales (Twitter) para difundir conceptos financieros.
Deutsche Zurich Pensiones.Se han desarrollado dos nuevos simuladores: uno de aportaciones periódicas, en el que en función del sueldo actual y de la edad actual, el sistema calcula el sueldo que tendremos a la jubilación, el importe que tendremos cubierto por la seguridad social en el momento de la jubilación, la diferencia que tendremos no cubierta por la jubilación, el importe necesario que tendríamos que ahorrar cada mes para cubrir esa diferencia, y el ahorro fiscal que tendríamos con esa aportación. Y otro de prestaciones; en el que el sistema compara las diferentes formas en las que podemos cobrar nuestro plan de pensiones, llegado el momento, y el impacto fiscal que tendríamos, en función de la opción de cobro que escojamos. También, está adscrito al programa de educación financiera Junior Achievement, para jóvenes en edad escolar, colaborando e impartiendo clases de educación financiera a estos niños.
Franklin Templeton, sucursal en España. Cursos de planificación financiera y gestión del ahorro.
Inversis Gestión.Talleres en colegios y centros educativos y de formación profesional.
JP Morgan AM sucursal en España. “Fund your Future” (jpmorgan.am/fundyourfuture)- website pública de carácter didáctico con herramientas interactivas, destinada a concienciar sobre la necesidad de ahorrar, planificar e invertir para cumplir los objetivos financieros. Sección de la web corporativa dedicada a la promoción de la inversión a largo plazo, con videos y herramientas (http://www.jpmorganassetmanagement.es/es/showpage.aspx?pageid=533) Difusión entre múltiples redes de asesores financieros del cuaderno anual “principios de inversión a largo plazo”. Patrocinio del concurso Asesor Top de Finect (1a edición en 2018), destinado a promover el asesoramiento financiero de calidad, así como a acercar la figura del asesor financiero a los ciudadanos y mejorar su educación financiera.
Sesiones de formación a redes de asesores financieros sobre los principios de la inversión a largo plazo, dotándoles de herramientas que les ayuden a transmitir estos mensajes a los clientes de forma efectiva. Patrocinio junto a EFPA de múltiples jornadas para asesores financieros en diferentes ciudades, participando en mesas redondas y sesiones de trabajo sobre la importancia de ahorrar y planificar pensando en el largo plazo. Colaboraciones en programas de radio (Capital Radio e Intereconomía). Patrocinio y participación junto a otras entidades financieras en eventos para clientes finales, en los que se tratan los temas anteriormente citados para concienciar a la población sobre la importancia de tener una buena “salud financiera”. Colaboraciones con prensa (también regional), con motivo de los eventos anteriormente citados, con el objetivo de divulgar estos mensajes a un mayor sector de la población.
Janus Henderson Investors, sucursal en España.A nivel global, tiene una iniciativa llamada “Knowledge.Shared” que consiste en compartir todo tipo de información acerca de mercados financieros con los principales interesados del sector: periodistas, redes de distribución, clientes, etc. Estos conocimientos se comparten en formatos y canales varios para asegurarnos que llega a todos los interesados.
Magallanes Value Investors. Las actividades desarrolladas se resumen en las siguientes: Value School: conferencia “Peter Lynch, Pat Dorsey y el arte de encontrar inversiones excelentes” (Enero 2018). Universidad Pompeu Fabra – clases en el Master de Finanzas (Feb 2018). Fundación Numa – Mesa redonda de inversión (Feb 2018). Capital Radio – Mesa Redonda sobre ISR en el Día de las Gestoras Capital Radio (Feb 2018). ALFI European Asset Management Conference (Luxemburgo) – “The 4 P’s of Asset management Product – People – Progress – Prediction” (Mar 2018). Foroinvest – conferencia ““Fondos consistentes, aportando valor a largo plazo” (Mar 2018). EFPA Valencia – conferencia “Inversión en Valor” (Mar 2018). Participación en Value España (Mar 2018). Participación en Iberian Value (Abr 2019). Escuela de verano Value School (Jul 2018). Foro Impacto (Bilbao, Oct 2018 / Barcelona, Nov 2018). Savings Innovation Day Coinscrap (Nov 2018). Value School: conferencia «2018, ¿un mal año para la gestión value?» (Dic 2018). Tirada de una edición limitada de mil ejemplares de “La educación de un inversor en valor” de Guy Spier, dedicada por el autor, como regalo a los partícipes (Dic 2018).
A ello se suman los Días del Inversor en Madrid y Barcelona, la difusión de valores financieros a través de la web (www.magallanesvalue.com), blog (https://www.finect.com/grupos/magallanes_value_investors/portada) y mailing, la participación en foros Rankia y numerosas apariciones en prensa.
Mapfre AM. El proyecto permite llegar a la sociedad en general con cultura financiera y aseguradora es Seguros y Pensiones para Todos. El proyecto forma parte del Plan de Educación Financiera del Banco de España y la CNMV desde 2012 y cuenta con contenidos divulgativos a través de infografías, guías y vídeos. Además, dispone de una línea abierta para consultar al experto vía email, glosario de términos y contenidos novedosos como son las Inversiones Socialmente Responsables. Para los más jóvenes se imparten talleres para alumnos de la Educación Secundaria Obligatoria (12-14 años) y de Bachillerato donde se intenta, a través de un juego de mesa con versión on-line, transmitir el concepto del ahorro y de la previsión social a lo largo de la vida.
Además, se publican artículos o temas de interés como, por ejemplo, un test sobre ¿eres una persona ahorradora?, o el decálogo del buen previsor, consejos para llegar a final de mes, la economía en diferentes etapas de la vida, etc… Además, en formato online, el proyecto cuenta con píldoras formativas a través de cursos básicos o de iniciación a diferentes contenidos relacionados con la cultura aseguradora.
Pictet, sucursal en España. “Pictet para ti” (https://www.am.pictet/es/blog), es un blog que surge en noviembre 2018 con el objetivo de acercarnos al inversor final a través de artículos de temas cotidianos. Además, cuenta con la herramienta de educación financiera “Guía de finanzas” y glosario que ayuda a los clientes a entender mejor los mercados y a tomar decisiones de inversión más seguras. MegatrendsLab (https://www.megatrendslab.com/), es el primer centro de investigación, formación e innovación sobre inversión en megatendencias de Pictet AM y Afi Escuela de Finanza, que incluye: MOOC Inversión en Megatendencias (curso online gratuito y abierto); Sesiones Think Tank; Otras iniciativas; Sesiones de formación en Inversión temática y aplicación en carteras para Asesores Financieros desde 2016 a través de diferentes módulos; Jornadas de formación a Periodistas; Web Mega.online (https://mega.online/es) -Mega esa una página web cuyo objetivo es impulsar y enriquecer el debate sobre cómo crear una economía y una sociedad que funcionen mejor a través de videos y artículos; Web am.pictet (https://www.am.pictet/es/spain/intermediary) – donde se publican periódicamente artículos formativos como ¿qué es un bono? ¿qué es el rendimiento de un bono? ¿qué es una estrategia de retorno absoluto?; Patrocinio del concurso “PAM10”, destinado a formar al público en general sobre megatendencias.
Entre las próximas iniciativas figuran MOOC en Inversión ISR (en colaboración con SpainSIF) y cursos de formación Asesores Financieros en Latam.
Renta 4 Gestora. En 2018 se han realizado 374 cursos de formación gratuita distribuidos entre las 62 oficinas que tiene el Grupo por toda España. Se han emitido 22 webinars (seminarios online) abiertos y gratuitos de educación financiera orientados a diferentes conceptos y niveles de conocimiento. Se desarrollan cursos de formación “de ahorrador a inversor” especiales para empresas en coordinación con los departamentos de RRHH. En 2018 se han realizado 5, entre ellas empresas como Vodafone. Se ha lanzado en 2018 un blog denominado “de ahorrador a inversor” (blog.r4.com) en el que se ofrecen contenidos de formación. Se ha publicado una guía De ahorrador a inversor que se distribuye físicamente en las oficinas y se puede descargar desde internet. Se han distribuido más de 1.000 guías y logrado más de 600 descargas online. Se da tiempo a empleados quienes a título personal imparten algunos cursos y conferencias en colegios a través de programas institucionales, para formar a los jóvenes en conceptos financieros.
Santander Asset Management.Workin(G) The Future. Dentro de SAM Academy, iniciativa para educación financiera en gestión de activos, ha desarrollado el programa Workin(G) The Future orientado a estudiantes de 2o de bachillerato que hayan mostrado interés por estudiar un grado en el ámbito financiero y quieran conocer de primera mano en qué consiste el trabajo de una de las mayores gestoras de fondos de inversión y carteras de España. En el ámbito de las pensiones, desarrollan una Jornada /Taller anual de previsión colectiva donde se actualiza a los asistentes sobre mercados financieros, regulación y normativa sectorial, y futuro de la industria.
La web cuenta con vídeos formativos sobre fondos de inversión para todos los públicos y en abierto. En ISR se desarrollan continuamente talleres formativos, vídeos, y microsites, además de eventos formativos para dar a conocer la inversión Sostenible y Solidaria. El canal SAM Conecta es a su vez una plataforma interna hacia la red de difusión de contenidos de mercados, formación en fondos de inversión y planes de pensiones, gestión de activos, etc… constantemente actualizado e interactivo con la red comercial.
Schroders, sucursal en España. Lanzamiento de webs o microsites de educación financiera, publicación de estudios o artículos especializados en prensa o revistas. Vídeos educativos.
Solventis.Los gestores de Solventis SGIIC hacen difusión en medios de comunicación de la metodología de inversión que realizan sobre las IICs gestionadas.
Tressis. Conferencias en las principales plazas de España dirigidas al cliente final con el fin de enseñar el funcionamiento de los mercados y el valor de la toma de decisión del gestor según el momento de mercado. Participación en mesas redondas organizadas por medios de comunicación: explicación de la situación económica, como afecta a los inversores, que riesgos y oportunidades hay en cada momento. Radio semanal, comentario de tema de actualidad con explicación didáctica de cómo esa circunstancia puede afectar a sus inversiones y cómo la aprovecha el gestor del fondo en su gestión. Intervenciones en tertulias de radio por la mañana y tarde: dirigida al cliente final con la participación de varios expertos. Los temas son propuestos por la radio en función del interés de sus oyentes.
Vídeos semanales didácticos explicando el entorno de mercado por parte del gestor de uno de nuestros fondos. Va dirigido tanto a participes del fondo como al público en general. Publicación semanal en el Blog de Tressis Gestión del comportamiento de uno de los fondos según la evolución del mercado. Colaboración a favor de la investigación de la enfermedad de Von Hippel-Lindau con presencia y material de Tressis.
VidaCaixa. Talleres en colegios y centros educativos y de formación profesional. Cursos de planificación financiera y gestión del ahorro. Lanzamiento de webs o microsites de educación financiera. Publicación de estudios o artículos especializados en prensa o revistas. Conferencias en Universidades. Vídeos educativos y otros.
Pixabay CC0 Public Domain. Union Bancaire Privée anuncia la adquisición de Millennium Banque Privée - BCP
La rentabilidad de las acciones europeas ha superado la de los mercados de renta variable estadounidenses en los últimos meses, después de varios años de bajo rendimiento. ¿Es este el comienzo de una tendencia más larga? Según AllianceBernstein, todavía es demasiado pronto para decirlo, pero algunos acontecimientos en desarrollo podrían indicar un cambio en la suerte de un activo ampliamente rechazado.
El índice MSCI Europe ha ganado un 4,7% (en euros) del 1 de septiembre al 31 de octubre, frente al 4% del S&P 500 (en dólares). Hasta ahora, el rendimiento superior ha sido modesto y podría revertirse rápidamente. “Pero las señales macroeconómicas, los impulsores de beneficios regionales e incluso una posible disminución del riesgo político pueden ayudar a detener la marea de salidas de las acciones europeas”, asegura en un artículo el gestor senior de carteras de renta variable en la entidad, Nicholas Davidson.
Perspectivas económicas: vuelta desde el límite
Las señales de mejora en las perspectivas económicas podrían favorecer a las acciones europeas. Los mercados están actualmente valorando muchas noticias económicas negativas, pero algunos comentaristas están detectando señales de que la reciente desaceleración en el crecimiento económico podría estar tocando fondo. Por ejemplo, los servicios en general siguen pareciendo resistentes. “Dada la cantidad de pesimismo en los mercados, creemos que cualquier sorpresa al alza en los datos económicos podría respaldar una recuperación acelerada de la renta variable”, apunta el análisis.
“Sin duda, las ganancias de las empresas estadounidenses aún parecen mejores que las de sus pares europeos, y un mayor porcentaje de firmas estadounidenses está superando las previsiones de consenso”. Sin embargo, advierte que las compañías que cotizan en bolsa en Europa, especialmente fuera del Reino Unido, tienen en promedio ganancias que son más sensibles al ciclo económico que aquellas de mayor capitalización en Estados Unidos. Por ello, AllianceBernstein considera que cualquier supresión del pesimismo económico tenderá a beneficiar más al mercado europeo.
Desde un punto de vista técnico, tras las salidas masivas de las acciones europeas en los últimos años, muchos inversores están considerablemente infraponderados en Europa. En lo que va de 2019, más de la mitad de las salidas de acciones globales provienen de los mercados europeos, a pesar de que sus valores representan solo una quinta parte del MSCI All Country World. “Si esta tendencia se invierte, creemos que podría conducir a un poderoso rally”, apunta Davidson.
Temores de riesgo político exagerados
Estos catalizadores potenciales a menudo se ven eclipsados por los temores de riesgo político, lo que ha hecho que muchos inversores sean cautelosos con Europa desde la crisis financiera de 2008. Sin embargo, AllianceBernstein cree que estos riesgos han disminuido en Europa. “Si bien no se puede descartar un Brexit sin acuerdo, parece mucho menos probable que en verano”, a lo que se une que “el nuevo gobierno italiano está adoptando un enfoque menos conflictivo hacia las normas europeas sobre política fiscal que su predecesor”. Con todo, los mercados de bonos están mostrando mucha menos preocupación por una posible ruptura de la Eurozona que en los años de la crisis de 2011-12.
Si bien el sentimiento por aspectos políticos puede tener un gran impacto en el rendimiento del mercado a corto plazo, la valoración es el motor más poderoso a largo plazo. El descuento de las acciones europeas frente a EE.UU. parece amplio y, según la gestora, gran parte de esta disparidad refleja la diferente composición sectorial de ambos mercados.
“Los inversores están felices de pagar más por las acciones relacionadas con la tecnología de rápido crecimiento que están más representadas en los índices de renta variable de gran capitalización de EE.UU., mientras que la mayor ponderación de los bancos en Europa reduce las valoraciones europeas en promedio”. Incluso ajustándose a estas diferencias sectoriales, Davidson cree que hoy las acciones europeas parecen más baratas de lo habitual frente a las estadounidenses.
En relación a los bonos, el caso de la valoración de las acciones europeas es aún más claro. A finales de octubre, el MSCI Europe ex UK tenía una rentabilidad por dividendo del 3,2% frente al –0,41% del Bund a 10 años. Es improbable que la política monetaria relajada del BCE cambie pronto, “lo que debería continuar brindando un poderoso apoyo a los mercados de renta variable europeos”.
Mirar más allá del índice
Para aprovechar al máximo las oportunidades disponibles en las acciones europeas, AllianceBernstein recomienda a los inversores mirar más allá del índice. “Muchos siguen prefiriendo las acciones seguras, lo que está generando grandes distorsiones de valoración en el mercado europeo”. La brecha extrema en la valoración entre acciones europeas con menor beta y menos volátiles y sus contrapartes con mayor beta más expuestas al ciclo está creando oportunidades en compañías con flujos de efectivo atractivos y precios equivocados, tanto en sectores cíclicos golpeados como en las partes del mercado más resistentes económicamente.
“No estamos abogando por un gran cambio táctico en la exposición de los inversores a la renta variable regional: a largo plazo, las exposiciones globales bien diversificadas tienen sentido. Pero, para los inversores que actualmente tienen poca o ninguna exposición, creemos que el potencial creciente para un mercado de renta variable europeo revitalizado merece hoy más atención”, sentencia el análisis.
AB Eurozone Equity Portfolio
Con todo, AllianceBernstein recomienda estrategias como AB European Equity Portfolio o AB Eurozone Equity Portfolio. Esta última busca generar un crecimiento del capital a largo plazo invirtiendo sobre todo en acciones de empresas europeas (sin el Reino Unido) que ofrecen buen potencial de retornos a largo plazo y valoraciones atractivas basadas en un análisis estratégico de los negocios y los flujos de efectivo.
Foto cedidaMiguel Ángel Temprano, CEO de Orfeo Capital.. Orfeo Capital lanza al mercado Talentum, su nuevo fondo dirigido al retorno absoluto
Orfeo Capital lanza Talentum, su nuevo fondo de renta variable. Según explica la firma, estará gestionado por Miguel Ángel Temprano, director de inversiones de la gestora, y se basa en una estrategia de inversión dirigida al retorno absoluto, al igual que Universum, el último fondo de renta mixta de Orfeo.
“La estrategia de retorno absoluto, ampliamente implementada en gestoras anglosajonas, todavía es minoritaria en España. Aquí predominan los fondos direccionales que siguen un benchmark. Este tipo de estrategias son las claramente orientadas a fines como la preservación del patrimonio”, subraya Miguel Ángel Temprano, consejero delegado de Orfeo Capital.
La gestora busca obtener sus rentabilidades en posiciones cortas basadas en encontrar aquellos errores del mercado sobre compañías cuyo análisis fundamental identifique crecimientos potenciales altos. En definitiva, plazos cortos de inversión, rentabilidades modestas y limitando en cualquier caso las pérdidas puntuales.
Además, Temprano ha señalado que Orfeo Capital pondera, por lo general, los valores entre en EE.UU. y Europa, aunque ahora, coyunturalmente, está sobreponderando el mercado americano sobre el europeo. Asimismo, Orfeo anuncia que está estudiando lanzar, probablemente en Luxemburgo, un fondo mixto nominado en dólares americanos orientando a inversores cuya moneda de referencia sea el dólar.
Pixabay CC0 Public Domain. Santander WM: “El crecimiento se desacelerará, pero sin riesgo de recesión a corto plazo”
Santander Wealth Management estima que en 2020 se producirá una desaceleración económica, pero sin riesgo de recesión a corto plazo. “Nuestro escenario base para los próximos doce meses comprende un entorno de bajo crecimiento, pero no recesivo, en el cual puede haber algunas oportunidades específicas”, señala Víctor Matarranz, director general de Santander Wealth Management & Insurance en la carta de presentación del Informe de Perspectivas de Mercados 2020: Buscando rentabilidades sostenibles con tipos mínimos.
La entidad prevé un aumento del crecimiento global del 3%, siempre y cuando se despejen las incertidumbres geopolíticas. En EE.UU. el informe estima un incremento del PIB del 2%, del 1,1% en la zona euro y del 1,7% en España. Mientras, la economía china se desacelerará hasta tasas inferiores al 6% y las latinoamericanas registrarán un PIB superior al 2%.
Según Santander WM, el rumbo de los mercados en 2020 vendrá marcado por cuatros factores: la credibilidad y capacidad de maniobra de los bancos centrales, la resolución de los conflictos geoestratégicos (la posible salida del Reino Unido de la Unión Europa y las tensiones comerciales entre EE.UU. y China), la estabilidad política con especial atención a las próximas elecciones en EE.UU. y el crecimiento de los beneficios empresariales. En este último aspecto, la entidad espera un aumento el próximo año del 4% como consecuencia de la compresión de los márgenes.
En este contexto, y con unos tipos de interés en mínimos, Santander WM considera que “el incentivo a buscar alternativas entre activos con cierto riesgo va a seguir estando presente, tal como hemos visto en los últimos trimestres”. Y apunta que existen oportunidades de inversión en bonos (renta fija emergente y curva USD), renta variable (Alemania, Reino Unido, sectores defensivos y domésticos en EE.UU. y emergentes como Brasil y la India) y algunos mercados alternativos (infraestructuras, deuda privada o private equity) como complemento a las inversiones tradicionales y “siempre que se dé el perfil del inversor”.
En renta fija, las bajas rentabilidades que ofrece la deuda tras el rally registrado este año aconsejan tomar posiciones con una diversificación muy elevada entre duración, crédito de emisor, sectores y geografías y divisas, apunta el informe. Además, dentro de los bonos europeos, los corporativos ofrecen “algo más de valor al considerar que son razonables sus indicadores de apalancamiento” y en emergentes la inversión en renta fija “todavía ofrece valor” en un entorno de riesgo geopolítico controlado.
La renta variable, por su parte, continúa siendo el activo con mejor binomio rentabilidad/riesgo, señala la entidad. “Existe todavía potencial de revalorización para las Bolsas en la medida en que se logre un acuerdo comercial de mínimos, se estabilice la desaceleración económica y de beneficios, los tipos de interés sigan estando bajos y haya un mínimo de visibilidad geopolítica”, añade. En el caso de la europea, además, se ha quedado rezagada y cotiza aún un 17% por debajo de los máximos alcanzados en el ciclo anterior, lo que podría permitir un mejor desempeño en el próximo año. “La posibilidad de arbitraje hacia la renta variable desde los mercados de deuda y el bajo posicionamiento en el activo representa un soporte para las Bolsas europeas”, señala el informe. Para ello, desde la entidad subrayan que “es primordial que los beneficios esperados para 2020 mantengan un crecimiento positivo, los márgenes empresariales se estabilicen y pueda compensarse vía ingresos la subida de los costes laborales”.
Incorporar criterios ASG (Ambientales, Sociales y de Buen Gobierno) en las carteras es otra de las premisas para el próximo año que destaca el informe, ya que este tipo de inversiones tendrán previsiblemente ventajas competitivas a medio plazo. “Es invertir en el futuro, con la seguridad de que además invertimos en negocios con alta probabilidad de liderar la economía en los próximos años”, concluye el informe.
Por último, Santander WM incluye tres recomendaciones: evitar posiciones excesivas en liquides (el coste real y de oportunidad de este posicionamiento puede ser elevado, dado que el entorno de tipos bajos puede perdurar en el tiempo), no perseguir rentabilidades y mantenerse invertido en un nivel de riesgo adecuado e incrementar la diversificación de las carteras para reducir el riesgo.
Foto cedida. D. Williams (GSA Coral): “Existe un exceso de demanda global de alojamiento universitario, un sector de alta rentabilidad, incluso en entornos de recesión”
Derek Williams es responsable de Capital, EMEA y Norteamérica en GSA, una entidad que acumula 28 años de experiencia en el sector del alojamiento para estudiantes universitarios. En una entrevista con Funds Society en Madrid, realizada tras la presentación de su estrategia GSA Coral Student Portfolio, reveló que existe un exceso de demanda y una falta de oferta en este sector, que ofrece un alto rendimiento con carácter “defensivo”, ya que “rinde bien incluso en entornos de recesión”.
Los principales mercados de residencias estudiantiles de calidad son Estados Unidos y el Reino Unido, pero si se analiza Alemania, Japón, Australia o España, “están 15 años por detrás”. Según Williams, en esos países, los estudiantes están viviendo en casas compartidas o viviendas financiadas públicamente, que “suelen ser de menor calidad, están peor ubicadas y menos enfocadas al cliente”. Por ello, es en esos mercados, con un exceso de demanda frente a una baja oferta, donde se encuentran las mayores oportunidades y donde el fondo –lanzado hace una década y adquirido por GSA hace 5 años- está siendo “increíblemente exitoso”.
Otra de las características que, a su juicio, hacen atractivo este activo es su elevada rentabilidad. “Prácticamente cada nuevo mercado en el que hemos entrado en los últimos años el rendimiento de nuestros activos tiende a ser un 1,5% mayor que el de las oficinas y residencias de calidad del sector del real estate y, obviamente, muy superior el de la renta fija, los dividendos y la renta variable”, aseguró.
Para el gestor, la clave está en que ese rendimiento es, a su vez, “defensivo”, ya que afronta pocos riesgos en entornos económicos negativos, incluso recesivos, como el de 2008-2010, cuando las matriculaciones aumentaron. “Por una sencilla razón: en esos contextos, las personas quieren mejorar su formación para que, cuando la economía mejore, puedan tener mejores perspectivas laborales. Eso es lo que mueve la demanda”, afirmó.
Además, se espera que esta crezca de forma exponencial, ya que, según datos de la UNESCO, los estudiantes de educación superior pasarán de 224 millones en 2018 a 330 millones en 2025. Además, la movilidad global se encuentra en niveles récord, lo que genera más oportunidades de inversión en el sector.
Oportunidades globales de expansión
Actualmente, GSA Coral invierte directamente en seis mercados: Australia (33%), Irlanda (29%), el Reino Unido (16%), España (16%) y Japón (3%), y también cubre China y Dubái, donde tiene en marcha contratos operacionales con otros inversores. “En los últimos cinco años, hemos crecido de la nada a 8 mercados y vemos una oportunidad a medio plazo para duplicar, si no triplicar, el tamaño de nuestra cartera en lugares clave como España, Japón o Alemania”, declaró Williams.
A esto se une el objetivo a más corto plazo de GSA, que es entrar en Portugal, Italia y Francia en 2020 y, más adelante, continuar expandiéndose por Norteamérica y Asia. Sobre este último, el gestor destacó otra tendencia que hace crecer su interés por la región: cientos de millones de ciudadanos chinos están incorporándose a la clase media, algo que está moviendo la demanda hacia una educación de calidad, tanto en su país, como en otras ciudades. Es el caso de Londres, donde se ha visto una fuerte demanda por parte de estudiantes asiáticos.
Con todo, GSA Coral cuenta actualmente con 2.700 millones de dólares en activos bajo gestión, entre los que se encuentran aquellos ya finalizados y operativos y oportunidades en desarrollo. En concreto, mantiene 58 activos y 16.000 camas operativas en 35 ciudades de todo el mundo. “Tendemos a centrarnos más en las ciudades que en los países: miramos aquellas con universidades fuertes y una escena social atractiva, como Madrid, Barcelona, Salamanca, Dublín, Londres o Edimburgo”, contó Williams. Para él, la clave reside en crecer de forma “creíble”, sin dejarse llevar por adquisiciones a cualquier precio.
El 40% de la cartera está en efectivo o directamente gestionada por las universidades, es decir, que prácticamente la mitad se encuentra “libre de riesgo”; y el objetivo de rentabilidad anual es del 8-10%. La rentabilidad anualizada de la versión Clase E en euros desde su lanzamiento en 2011 ha sido del 6,84% y su volatilidad, del 1,46%; mientras que para el Clase A en libras, lanzado en 2009, han sido del 7,74% y el 1,52%, respectivamente.
Williams hizo hincapié en la escasa competencia que existe en el sector en la actualidad y lo bien posicionada que se encuentra GSA para desarrollar sus productos en mercados con una oferta de alojamientos universitarios insuficiente. Además, “la demanda de educación es fuerte y sigue creciendo y contamos con activos nuevos y bien ubicados para afrontarla”, sentenció.
Pixabay CC0 Public Domain. Jupiter AM anuncia un acuerdo con NZS Capital para entrar en el mercado estadounidense
Jupiter AM ha anunciado la compra de una participación minoritaria en NZS Capital, firma de inversión estadounidense fundada este año por Brad Slingerlend y Brinton Johns, ex gestores de Janus Capital. Con este acuerdo, Jupiter AM entrará en el mercado estadounidense y distribuirá de forma exclusiva las estrategias de NZS Capital, a partir del primer trimestre de 2020.
Según ha matizado la gestora en un comunicado, el acuerdo entre ambas firmas supondrá el lanzamiento de nuevos fondos basados en la experiencia de Jupiter AM. Inicialmente, han indicado, que su prioridad será centrarse en los inversores institucionales, incluidos aquellos ubicados en Estados Unidos, donde Jupiter AM empezará a dedicar recursos de ventas por primera vez.
“Asociarnos con un negocio prometedor es una oportunidad realmente emocionante para nosotros. Brad y Britnon tienen estrategias cuidadosamente construidas y con el potencial para ofrecer beneficios a largo plazo. Nuestras primeras conversaciones con los clientes sugieren que un enfoque de inversión centrado en la habilidad de innovación y adaptación de las compañías growth tendrá un gran interés entre los inversores. También supone nuestro primer paso en los EE.UU., un gran y sofisticado mercado que representan una opción atractiva de crecimiento no sólo para las estrategias de NZS, sino también para las capacidades actuales de Jupiter”, explica Andrew Formica, consejero delegado de Jupiter.
Por su parte, NZS Capital fue fundada por Brad Slingerlend y Brinton Johns este año. Ambos trabajaron juntos durante 14 años en Janus Capital, antes de fundar su propia gestora, y cuentan con un amplio historial de gestión de carteras de renta variable para clientes institucionales y minoristas. Desde Jupiter AM aseguran que son “expertos gestores con un enfoque alineado con la cultura y la convicción de Jupiter AM de una gestión activa centrada en los resultados para el cliente.”
“El enfoque de NZS Capital va más allá de los factores ESG y contempla una definición más amplia de responsabilidad fiduciaria que ofrece resultados de suma cero o beneficio mutuo teniendo en cuenta clientes, empleados, la sociedad y el medioambiente, además de los accionistas”, aseguran desde la gestora.
En este sentido, NZS Capital emplea una estrategia de inversión basada en el “complexity investing», que se centra en seleccionar activamente modelos de negocio que sean capaces de soportar las fuerzas disruptivas de la economía global al largo plazo. Mientras el ciclo de cambios continúa acelerando, las carteras del equipo están diseñadas para aprovechar el crecimiento de la innovación y, al mismo tiempo, evitar el riesgo de la disrupción.
“La tecnología impacta cada vez más en cada sector del mundo. Es más importante que nunca invertir la vista en el futuro y una perspectiva activa de la evolución de la economía mundial. Jupiter AM destaca por su dedicación a la gestión activa para satisfacer las necesidades de los clientes, lo que lo hace el compañero perfecto para NZS”, aseguró Brad Slingerlend, cofundador de NZS Capital.
Pixabay CC0 Public Domain. DPAM lanza un nuevo fondo como parte de su estrategia en la lucha contra el cambio climático
Con motivo de la Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático (COP 25), que se celebra en Madrid (España), Degroof Petercam Asset Management (DPAM) ha lanzado la estrategia DPAM L Bonds Climate Trends Sustainable. Un fondo de gestión activa, que ofrece a los inversores la posibilidad de financiar a emisores comprometidos con la lucha contra el cambio climático a través de una cartera agregada de bonos gubernamentales y corporativos, en su mayoría investment grade.
El vehículo permitirá a los inversores la posibilidad de financiar a emisores comprometidos con la lucha contra el cambio climático a través de una cartera agregada de bonos gubernamentales y corporativos, en su mayoría con grado de inversión. Según ha explicado DPAM, con este fondo busca concentrarse en las oportunidades que ofrece la actual transición a una economía de bajas emisiones de carbono, con el fin de generar un valor consistente.
El perfil de inversión no se limita a los bonos verdes (empresas o gobiernos emisores cuyo uso de los activos e ingresos involucra proyectos con beneficios ambientales), sino que también incluye compañías que dedican una parte significativa de su negocio a soluciones y productos verdes. «Estas empresas y gobiernos desafían activamente los riesgos climáticos y facilitan las soluciones necesarias para allanar el camino hacia un futuro con bajas emisiones de carbono. Estos emisores y proyectos deben encajar dentro del universo temático EMERALD de DPAM (Eficiencia energética, Movilidad y electrificación, eco-sociedad, economía regenerativa, energías alternativas y renovables, uso de la tierra, agricultura y agua, descarbonización y sector manufacturero)”, afirman desde la gestora.
El fondo DPAM L Bonds Climate Trends Sustainable combina los beneficios de una cartera medioambiental con el valor añadido de la gestión activa para garantizar un perfil de riesgo óptimo sin sacrificar la rentabilidad. La gestora considera que este fondo responde a inquietud de los inversores y a su preocupación sobre la actual crisis climática, que parece acercarse cada vez más a un punto de inflexión. Sin embargo, múltiples organizaciones se enfrentan ya los retos que esta supone de manera directa. Ha elegido el contexto de la COP 25 para este lanzamiento porque considera que este encuentro marcará la hoja de ruta de las Naciones Unidas en la búsqueda de soluciones que contribuyan a mitigar el cambio climático y la operatividad de la Conferencia de París sobre el cambio climático.
Actualmente, la oferta de vehículos de inversión responsable de DPAM cubre 6.600 millones de euros en activos. La gestora es, además, signataria del acuerdo Acción Climática 100+. Esta iniciativa garantiza que las empresas más grandes reduzcan sus emisiones de gases de efecto invernadero, mejoren la gobernanza y refuercen la información financiera relacionada con el clima. Además, el acuerdo Acción por el Clima 100+ apoya las directrices establecidas en el Acuerdo de París y pretende frenar el aumento de las temperaturas medias mundiales por debajo de los 2 °C.
Pixabay CC0 Public Domain. Las aseguras apuestan por la diversificación para aumentar la resiliencia de sus carteras
Las aseguradoras siguen mostrándose optimistas sobre las perspectivas de inversión a corto plazo y no creen que se vaya a producir una recesión a escala mundial antes de 2022. Esta es una de las principales conclusiones del nuevo estudio de BlackRock sobre las carteras de inversión de las aseguradoras.
A pesar de las halagüeñas perspectivas económicas, las aseguradoras están diversificando su combinación de activos para aumentar la resiliencia de sus carteras. Para ello, la búsqueda de inversiones no correlacionadas en los mercados no cotizados y en las carteras de renta fija parecen ser las dos estrategias más populares.
La octava encuesta anual de BlackRock, titulada Re-engineering for resilience (Reajuste por la resiliencia), recoge las opiniones de 360 altos directivos de aseguradoras que representan activos por valor de 16 billones de dólares. El estudio concluye que el 78% de las aseguradoras encuestadas presentan actualmente perspectivas de inversión positivas y más de la mitad, un 56% no esperan que se produzca una recesión antes de 2022.
Sin embargo, la encuesta pone de manifiesto cierta prudencia y el deseo de aumentar la resiliencia de la cartera a través de una mayor diversificación. Como consecuencia, se ha generado un interés continuado por las oportunidades en los mercados no cotizados menos correlacionados: el 60% de los encuestados tiene previsto aumentar la asignación a esta clase de activos en los próximos tres años según BlackRock.
La necesidad de encontrar un punto de equilibrio entre resiliencia y rentabilidad también apunta a la adopción de un enfoque más integral a la asignación de activos y la construcción de carteras. Un 83% de las aseguradoras está de acuerdo en que sigue siendo posible generar alfa en renta fija, principalmente a través de exposiciones a los tipos de interés, la deuda corporativa y el riesgo de liquidez, pero hacen un mayor hincapié en la resiliencia, señala el estudio.
Por otro lado, un 67 % de las aseguradoras a escala mundial también afirma estar intentando integrar criterios de sostenibilidad en sus procesos de inversión, en comparación con el año pasado y son las aseguradoras estadounidenses las que registran el mayor avance en este sentido. No obstante, más de tres cuartas partes de las entidades encuestadas siguen creyendo que la integración de criterios ESG conlleva poner en riesgo otros objetivos de inversión. Si bien este dato apunta a un énfasis continuado en estrategias centradas en “evitar” más que en “realizar progresos”, las entrevistas mantenidas en el marco del estudio indican que las aseguradoras están avanzando tanto en términos de riesgo ESG como de oportunidades en todo el proceso de inversión.
Patrick Liedtke, responsable del grupo de Instituciones Financieras de BlackRock, comenta: “Si bien las aseguradoras mantienen unas perspectivas de mercado positivas en líneas generales, aumentar la resiliencia en las carteras de inversión constituye una de las principales prioridades para el sector”.
La demanda continuada de oportunidades de inversión sostenibles apunta a una tendencia en la industria de mayor envergadura, pero las aseguradoras siguen mostrando cierta preocupación sobre el perfil de rentabilidad de este tipo de inversión y sobre el mejor modo de integrar los criterios ESG en una cartera, refleja el estudio. En muchos aspectos, esto resulta previsible a la hora de abordar un segmento relativamente nuevo en el sector. En términos generales, añaden desde BlackRock, resulta alentador ver indicios de progreso en un ámbito que consideran crítico de cara a los próximos años.
Junto con una mentalidad de “cartera integral” y el uso de la totalidad de las herramientas de inversión, las aseguradoras pueden construir carteras que ejerzan un efecto positivo en la sociedad y, al mismo tiempo, tolerar lo que probablemente será un periodo prolongado de rendimientos reducidos o incluso negativos con posibles repuntes de la incertidumbre en los planos político y económico, asegura BlackRock.
Foto cedidaSimon Zaks, responsable de comunicación de Carmignac. Carmignac ficha a un nuevo responsable de comunicación
Carmignac ha anunciado el nombramiento de Simon Zaks como nuevo responsable de comunicación. Según ha explicado la gestora, Zaks se encargará de la comunicación corporativa, lo que incluye las relaciones con la prensa y los medios y la estrategia de su imagen de marca. Además, formará parte tanto del Comité de desarrollo estratégico como del Comité estratégico de clientes de Carmignac.
Zaks se incorpora desde la agencia de comunicación francesa Image Sept, donde trabajó como consultor desde 2014 en el departamento de mercados de capitales. Se licenció en Finanzas por la EDHEC Business School y cuenta con un considerable bagaje en comunicación financiera, relaciones con inversores y comunicación estratégica y corporativa. Desde 2005, ha trabajado con empresas cotizadas y ha sido asesor de comunicación para destacadas compañías francesas e internacionales.
“Estamos encantados de que Simon se sume a nuestro equipo y de sacar partido de su dilatada experiencia en el ámbito de la comunicación corporativa en el sector financiero. Su incorporación constituye un gran fichaje que reforzará nuestra estrategia de comunicación”, ha comentado Edouard Carmignac, presidente y director de inversiones de Carmignac.
