España archivos - Página 1722 de 3035

Los inversores institucionales piden normas comunes y datos fiables para invertir bajo criterios ESG

windrader-2796131_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. DWS lanza un fondo de deuda de infraestructuras enfocado en ESG

Los inversores institucionales buscan divulgación y estandarización de datos ESG cada vez más fiables, según el último estudio global de Franklin Templeton. A este reto se suma otro: integrar lo que suponen los criterios ESG en sus procesos, capacidades y conocimientos.

El estudio, centrado en la adopción, implementación y desarrollo ESG de propietarios de activos mayoristas e institucionales en Norteamérica, Europa y APAC, muestra que, a pesar de la importante demanda de integración ESG, los datos, poco fiables y no lo suficientemente transparentes, suponen un obstáculo para los inversores institucionales, que demandan fuentes de información más consistentes y fiables.

La investigación, que incluye 237 entrevistas con profesionales de alto nivel tanto en inversores institucionales como privados en 21 mercados, alcanzando el total de 20.000 millones de dólares en activos, refleja que los factores ESG son una consideración central para los propietarios de activos, y crear experiencia en este campo es una prioridad para ellos.

“El estudio subraya cómo la divulgación de datos ponderables, comparables y fiables y los estándares de medición comunes son fundamentales para respaldar una aplicación más profunda de los criterios ESG. Esto se refleja especialmente en Europa, debido a los responsables políticos y las regulaciones derivadas del Plan de Acción de la UE sobre finanzas sostenibles. Esto presenta una oportunidad para aumentar el compromiso y la colaboración entre gestores de activos, inversores y empresas para impulsar una mejora en la divulgación de los criterios ESG. Además, la investigación demuestra la extensión de los principios ESG en alternativas como private equity o infraestructuras, lo que creemos que es algo positivo dando el potencial para encontrar oportunidades de crecimiento poco exploradas”, subraya Julie Moret, responsable de ESG en Franklin Templeton.

Entre las conclusiones que apunta el informe, se muestra que la falta de datos ESG de alta calidad es un obstáculo para la adopción extendida de ESG. “Mejoras en la transparencia y estandarización de los datos: estas son las claves para una mejor y más profunda adopción de criterios ESG”, destaca el informe. Un 39% de los inversores institucionales encuestados identifican la falta de marcos políticos aceptables como el mayor obstáculo a la hora de introducir estos criterios en la inversión, mientras que un 36% apunta a la falta de datos de calidad que apoyen la toma de decisiones.

También señala que las cuestiones sociales presentan un dilema para los inversores institucionales debido a la falta de datos de calidad. Los inversores, especialmente en Europa y Norteamérica, expresan su deseo de, eventualmente, tener en consideración cuestiones sociales. La diversidad y los derechos humanos son los factores sociales más importantes, considerados por el 57% de los inversores. Sin embargo, como norma genera se tienen en menor consideración que los factores medioambientales o de gobernanza. Menos del 14% de los inversores en Norteamérica considera alguno de estos a excepción de la diversidad. “Esta desconexión implica que aún hay faltan herramientas de medición fiables o productos viables que se adapten a estas cuestiones”, aseguran desde Franklin Templeton.

En los últimos años, los factores ESG se convierten en una tema central para los inversores y la construcción de experiencia en una prioridad. El informe refleja que el 80% de los inversores globales están invirtiendo para aumentar su conocimiento ESG y el 73·% están expandiendo sus capacidades en esta área, por delante de otras categorías como la inversión estratégica o la tecnología.

El estudio revela, además, que “los inversores institucionales ven rango de beneficios al integrar criterios ESG en sus decisiones de inversión”. Reducir el riesgo supone, para el 69% de los encuestados la principal ventaja de incorporar factores ESG, seguido por la mejora de los retornos financieros.

No obstante, el 30% de los encuestados, incluyendo algunos de los inversores más grandes creen que la integración ESG puede afectar de forma negativa a la rentabilidad de los portfolios y derivar en retornos más bajos.

A raíz de estos datos, Matthew Williams, director de Ventas institucionales en EMEA at Franklin Templeton, asegura que “es positivo ver que la mayoría de los inversores institucionales encuestados creen que la integración ESG puede impulsar los retornos financieros”. Ahora bien, yendo más allá de la renta variable y la renta fija, Williams destaca el creciente interés entorno a los criterios ESG y su aplicación en los activos alternativos, como las infraestructuras o el private equity. “Esto demuestra la sofisticación inversora al alza que acompaña a las capacidades y el conocimiento ESG, una tendencia que vemos en las conversaciones con nuestros clientes. Sin embargo, continuar con la educación a los inversores en necesario para asegurar que las consideraciones ESG se aplican de forma efectiva para ayudar a los inversores institucionales a conseguir sus metas”, advierte Williams.

A medida que los inversores ganan en experiencia con aproximaciones responsables de inversión, integrar ESG en el análisis fundamental se convierte en una práctica común que el 91% de los inversores encuestados lleva a cabo en el caso de los de mayor tamaño.

Además, el estudio muestra que la evolución de las prácticas integración ESG entre los inversores sofisticados comienza a extenderse a los activos alternativos.

Por último, una de las conclusiones clave que apunta el informe es una tendencia que las propias casa de inversión ya han detectado: la E, S y G están interconectadas, pero los cambios en las prioridades convierten el medioambiente en el foco principal. En este sentido, se muestra la importancia relativa que se da a los factores medioambientales (E), sociales (S) y de buena gobernanza (G) ha cambiado a lo largo del tiempo. Así, los criterios medioambientales se han convertido en el principal foco de atención. Especialmente, el cambio climático y la sostenibilidad medioambiental son ahora las prioridades para el 78% y el 62% de los encuestados, respectivamente.

Sin embargo, las prioridades regionales cambian y se adaptan a las estructuras de mercado locales. Además, “los factores ESG suelen comenzar como consideraciones independientes para los inversores, pero se vuelven más interconectadas a media que los puntajes en una variable se correlacionan de forma positiva con las puntuaciones de las otras dos”, destacan.

Amplio horizonte para Europa

Los inversores institucionales europeos están liderando el camino para abordar las cuestiones ESG, lo que refleja una historia más extensa y profunda con la inversión responsable. Los inversores de APAC y Norteamérica que adoptan estas consideraciones son más nuevos en los conceptos de inversión responsable, por lo que tienden a tener un enfoque más limitado. Además del cambio climático y la sostenibilidad medioambiental, los principales problemas de inversión en Europa tienen que ver con la corrupción corporativa según el informe.

“Los gestores de activos son responsables de la creciente demanda de los clientes para integrar criterios ESG en las decisiones de inversión. Proveer de la transparencia necesaria en cuánto a la aplicación de estos factores en los portfolios, y cómo se integran en las decisiones de inversión, es ahora más importante que nunca. Un esfuerzo colectivo de todos los actores de mercado es necesario para asegurar que los inversores tengan las herramientas y capacidades necesarias para conseguir sus metas financieras”, destaca Janine Guillot, CEO de la Sustainability Accounting Standards Board (SASB).

“Los estándares de divulgación son esenciales para mejorar la calidad de los datos ESG disponibles para los inversores”, concluye el informe que destaca la labor del SABS al crear “una pieza clave en las estructuras de mercado que permite a los inversores integrar criterios ESG en sus decisiones de inversión de una forma rigurosa y escalable”, concluye el informe.

¿Cuáles son los riesgos para los mercados bursátiles este año?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

dices-over-newspaper-2656028_1280_0 — Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cuáles son los riesgos para los mercados bursátiles en 2020?

Los documentos de perspectivas de las firmas de inversión coinciden: 2020 será un año favorable para los mercados bursátiles. El principal argumento para sustentar esta afirmación es la mejora en las relaciones entre China y Estados Unidos, sobre todo tras haber formaliza el primer acuerdo comercial. “Este hecho ha reducido la incertidumbre generalizada e incluso disipa toda impresión de que pueda producirse un descarrilamiento catastrófico en este ámbito en 2020”, apuntan desde Carmignac.

Según la opinión de la gestora francesa la menor incertidumbre, no solo por China sino también por el proceso del Brexit, que existe este año, así como el apoyo de los bancos centrales a las economías, son favorables, pero recuerda que no hay que perder de vista los problemas estructurales.

“Es interesante aprovechar esta tregua en las angustias sobre una recesión inminente para abordar de nuevo la cuestión de los problemas estructurales, que quedan relegados al olvido cuando no tienen consecuencias inmediatas, para después resurgir en todo su esplendor cuando todos los participantes del mercado tienen la mirada puesta en la última noticia de actualidad. Para el ahorrador, estas preguntas de fondo giran en torno a la incapacidad del mundo para recuperarse por completo de la gran crisis financiera de 2008. El motivo es bastante sencillo. En respuesta a este momento histórico, los gobiernos tuvieron en un primer momento que endeudarse como nunca antes lo habían hecho para sacar a flote un sector bancario cuyo derrumbe hubiera arrastrado al Occidente a unas penurias dignas de la crisis de 1929. Lastrados por esta carga que les despojaba de cualquier tipo de margen de maniobra presupuestario, estos Gobiernos tuvieron que encomendar a los bancos centrales la tarea de reactivar la actividad económica, profundamente erosionada por la gran crisis”, explican desde Carmignac.

Uno de los principales “problemas estructurales” será ver cómo acaba el experimento iniciado hace diez años por los bancos centrales y cómo la política monetaria regresa a la normalidad. “El problema está en que, si bien los activos financieros pueden desafiar durante mucho tiempo las leyes de la gravedad, puesto que no existe un límite real respecto del volumen de compras que puede realizar un banco central, no sucede lo mismo en la economía real: sin inversiones productivas, ni crecimiento del empleo o de los salarios de los trabajadores, no puede haber generación de riqueza. O, dicho de otra forma, solo los titulares de los activos pudieron beneficiarse de este efecto riqueza, de modo que el crecimiento económico real distó mucho de ser equiparable al repunte de los mercados financieros”, añade.

Para Carmignac una consecuencia que ha tenido esto es que, desde hace algunos años, se ha desarrollado una rebelión de la clase media — los asalariados— en protesta por el considerable aumento de las desigualdades en los últimos treinta años aproximadamente, que se ha acentuado en la última década desde Chile hasta Francia, pasando por Estados Unidos. En su opinión, en la actualidad, “los gobiernos se ven sometidos a una presión más que considerable para atemperar las promesas de disciplina formuladas tras la gran crisis de 2008 y decidirse al fin a incrementar el gasto”.

En este sentido, y según el análisis de Carmignac, Estados Unidos dispone de un margen de actuación que Europa no tiene, por lo que puede tomar medida antes. “Estados Unidos ha abierto la veda: la manga ancha de su banco central a la hora de financiar abiertamente los déficits de su gobierno podría conllevar una pérdida de confianza en el dólar, al menos en primera instancia, e impulsar el precio del oro. Como es lógico, la aplicación de planes de reactivación económica más contundentes debería contribuir a impulsar al alza los tipos de interés, pero la intervención de los bancos centrales tendrá precisamente por objeto evitar un desplome de los mercados de renta fija. Por tanto, se debería poder llevar a cabo una gestión activa de la renta fija capaz de aprovechar un repunte de la volatilidad en esta clase de activos”, sostienen desde Carmignac.

Respecto a qué supone esto para los mercados de renta variable, la gestora señala que los inversores deberían decantarse una vez más por las regiones de mayor crecimiento, por lo que cabría esperar que prioricen de nuevo Estados Unidos. “No obstante, no cabe duda de que ello no será un camino de rosas, debido a las tensiones en los mercados de renta fija y divisas, y no podemos enfatizar lo suficiente nuestra recomendación de mantenerse alerta frente a un regreso de la volatilidad y de prestar especial atención a la calidad de los valores que se incorporen a la cartera. Los mercados bursátiles ya están caros en la actualidad, y una gestión pasiva que apueste por la continuación de la senda alcista de los mercados a escala mundial sin establecer distinciones podría resultar muy decepcionante”, concluye.

¿Habrá recesión en 2020? Dependerá del consumo

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

shop-791582_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. ¿Habrá recesión en 2020? Dependerá del consumo

El conflicto comercial entre China y Estados Unidos ha afectado a la actividad manufacturera en todo el mundo, y Europa se ha visto atrapada en medio. La actividad de las fábricas se ha ido ralentizando en las principales economías, lo que ha provocado dudas en las compañías a la hora de invertir.

Esta situación se ha sentido especialmente en Europa, que se muestra muy dependiente del comercio internacional. El sector automovilístico alemán, por ejemplo, se ha visto particularmente afectado. Irónicamente, en Estados Unidos, donde las exportaciones y la actividad manufacturera representan en torno al 12% de la producción económica (1), el impacto ha sido menor.

¿Tendremos entonces una recesión? En Estados Unidos estamos viendo dos economías. A pesar de la debilidad de la actividad manufacturera, los fundamentales de consumo se han mostrado sólidos. Si la situación se mantiene como hasta ahora, no creo que entremos en recesión el año que viene.

La tasa de desempleo estadounidense se mantiene por debajo del 4% (2), el crecimiento salarial continúa siendo sólido y el consumo es positivo. La demanda interna también se ha mantenido razonablemente sólida en Europa y China. Aun en el caso de que el comercio continúe afectando a la economía, los inversores deben recordar que las buenas compañías son flexibles y pueden adaptarse a las nuevas circunstancias.

Fuente: FactSet, Markit, Refinitiv Datastream. Índice de gerentes de compras (PMI) a 30 noviembre 2019. Ventas minoristas a 30 septiembre 2019.
1. Oficina de Análisis Económico de Estados Unidos y Banco de la Reserva Federal de San Luis, a 30 septiembre 2019.
2. Oficina de Estadísticas del Mercado Laboral de Estados Unidos, octubre 2019.

Tribuna de Darrell Spence, economista de Capital Group, y Alan Berro, gestor de Capital Group.

Banco Santander lidera el Índice de Igualdad de Género de Bloomberg 2020

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

people-2588594_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. CaixaBank impulsa una plataforma de mentoring virtual para ayudar a las emprendedoras afectadas por el COVID-19

Banco Santander obtiene la mayor puntuación en el Índice de Igualdad de Género de Bloomberg de 2020 (GEI, por sus siglas en inglés), según fuentes de la entidad. El índice recoge el compromiso de empresas de todo el mundo que trabajan por la igualdad y el avance de la mujer en el mercado laboral a través del desarrollo de políticas, representación y transparencia.

Para la elaboración del índice se evaluó a 6.000 empresas de 84 países en base a cinco áreas principales: dimensión del talento y liderazgo femenino, igualdad y paridad salarial de género, políticas en contra del acoso sexual y marca inclusiva y en favor de la mujer. Finalmente, 322 empresas han sido reconocidas en el índice sumando una capitalización de mercado conjunta de más de 14.000 millones de dólares. Santander recibió un total de 429 puntos de un máximo posible de 500 en su clasificación.

“Para Santander, publicar nuestros datos por medio del Bloomberg Gender-Equality Index es un ejercicio importante porque nos permite evaluar las prácticas internas y nos ayuda a entender cómo estamos situados en comparación con nuestros comparables. Que estemos nuevamente en este índice pone de relieve el compromiso constante de Santander de facilitar un entorno inclusivo a todos nuestros empleados y favorecer la igualdad de género en la sociedad”, aseguraba Ana Botín, presidenta del Banco Santander.

En 2019, el banco definió unos principios de diversidad e inclusión que establecen los estándares mínimos en los mercados de Santander y que han sido incorporados en la política de cultura aprobada por el consejo de administración de la entidad. Estos principios aspiran a conseguir procesos, sistemas, herramientas y políticas imparciales e inclusivas, así como gestionar el talento y alcanzar la igualdad salarial. El banco se ha comprometido públicamente a incrementar el porcentaje de mujeres en puestos de alta dirección hasta un 30% y eliminar las diferencias salariales entre hombres y mujeres en 2025.

Asimismo, Santander tiene en marcha iniciativas para respaldar la diversidad en las empresas, entre las que se incluyen fondos para apoyar a las pymes dirigidas por mujeres, oportunidades de formación y networking o campañas de marketing y apoyo a los emprendedores. En 2019, Santander fue reconocido como el banco más sostenible del mundo en el Índice de Sostenibilidad Dow Jones y se adhirió a los Principios de Empoderamiento de las Mujeres de la ONU.

¿Pueden los inversores en bonos de Europa confiar en el sueño americano?

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

statue-of-liberty-992552_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. ¿Pueden los inversores en bonos de Europa confiar en el sueño americano?

2019 trajo múltiples retos para las economías mundiales, señala AllianceBernstein. Hasta ahora, Estados Unidos ha seguido ofreciendo un entorno de inversión estable, un crecimiento relativamente robusto y rendimientos atractivos. Pero, tras una década de expansión, ¿puede el sueño americano seguir siendo viable para los inversores en bonos de Europa?

El año pasado, los inversores se enfrentaron a la continua incertidumbre del mercado en torno al comercio y la desglobalización. Según la gestora, ahora, a medida que las previsiones de crecimiento mundial tienden a la baja, los mercados financieros pueden estar finalmente acercándose a un punto de inflexión. “Para los inversores, esto significa que deben encontrar la manera de mantener el flujo de ingresos y al mismo tiempo proteger sus carteras del efecto de una mayor volatilidad y un crecimiento más lento”, apunta en un artículo.

¿Qué les espera a los mercados en 2020?

Se espera que la economía mundial crezca solo un 2,2% en 2020, el ritmo más bajo en 10 años. Para AllianceBernstein, no es lo suficientemente débil como para llamarlo una recesión y no es comparable con 2009; pero sí representa un desempeño muy débil que podría dejar al mundo más vulnerable a los shocks adversos. “No estamos convencidos de que unas tasas más bajas sean suficientes por sí solas para revertir la desaceleración”, afirma.

En su opinión, tres canales podrían provocar un crecimiento mejor de lo esperado este año: el fin de la tensión comercial, una política monetaria sorprendentemente eficaz y un impulso fiscal proactivo a nivel global. Sin embargo, la gestora se muestra escéptica sobre los tres escenarios.

Por ejemplo, ve la guerra comercial como una manifestación de dos tendencias seculares clave (el populismo y el conflicto geopolítico entre China y Occidente); por lo que no cree que pueda ser resuelta por un tuit o incluso por el fin de la presidencia de Donald Trump. “Y, aunque hace tiempo que pensamos que la carga de apoyar al crecimiento y la inflación se terminará trasladando a la política fiscal, dudamos de que la transición sea lo suficientemente rápida como para marcar una diferencia material en el crecimiento de 2020”.

Oportunidades en bonos estadounidenses

Los bonos estadounidenses pueden proporcionar beneficios de diversificación para los inversores de la zona euro, especialmente porque el coste de cobertura de los dólares en euros es ahora “algo menos punitivo”. En su análisis, AllianceBernstein aboga por una estrategia de bonos estadounidenses que equilibre la seguridad de los bonos gubernamentales de alta calidad con la generación de ingresos del crédito de mayor rendimiento.

En este entorno, hay dos factores esenciales: la capacidad de inclinarse hacia cualquier lado de la balanza dependiendo del entorno de mercado y la diversificación y la flexibilidad en cada lado. “A pesar de las previsiones más débiles, seguimos inclinándonos hacia los activos de crecimiento, dadas nuestras expectativas de un crecimiento económico todavía positivo pero modesto. Y, en el entorno actual, creemos que una cartera con sede en EE.UU. debería diversificarse en varios sectores”, apunta la entidad.

Hoy en día, las empresas estadounidenses afrontan amenazas de factores tan diversos como las guerras comerciales y la creciente supervisión reguladora. Por ello, AllianceBernstein cree que tiene sentido que los inversores centren su exposición crediticia en las partes del mercado mejor posicionadas para soportar estos riesgos; como, por ejemplo, el sector bancario o de consumo de EE.UU.

¿Y qué pasa con el riesgo de las tasas de interés? “En el entorno actual, creemos que es conveniente apostar por una duración inferior a la media para protegerse frente a futuras subidas de tipos”, señala. Asimismo, destaca que mantener ese enfoque equilibrado ha demostrado ser más eficaz que intentar predecir el próximo movimiento en los tipos o en el crédito.

Por ejemplo, durante 2019, “los inversores con infraponderaciones de gran duración se equivocaron por los cambios en la dirección de la política monetaria estadounidense”. La gestora recuerda que muchos fueron sorprendidos con la guardia baja cuando la Fed revirtió su política monetaria y adoptó una postura dovish tras las cuatro subidas previas.

“Sin embargo, la flexibilidad en ambos lados de ese equilibrio también es fundamental”, agrega. Por ejemplo, es importante modificar la exposición crediticia entre distintos sectores para capturar las oportunidades más atractivas, y también lo es ajustar la exposición de la duración para capitalizar las valoraciones. “Aun así, manteniendo el equilibrio y la estructura adecuados, creemos que una cartera de bonos estadounidenses puede producir rendimientos que valgan la pena, al tiempo que se mitigan los riesgos a la baja”, sentencia.

Los mercados en 2020 estarán marcados por el miedo a la recesión, la guerra comercial y las elecciones en EE.UU.

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

poppy-1128683_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados en 2020 serán levemente positivos, pero estarán atentos a la amenaza de recesión.

En 2020 los mercados financieros tendrán una tendencia moderadamente positiva, donde la principal amenaza será el miedo a una recesión a nivel global. En este sentido, la guerra comercial entre China y Estados Unidos y las elecciones americanas serán claves en su evolución. Estas son las conclusiones del informe de perspectivas de Imantia Capital para 2020.

El informe de la gestora refleja un escenario protagonizado por un crecimiento económico ligeramente desacelerado, con riesgo a la baja por la ausencia de palancas alternativas de crecimiento. Además, los principales drivers de la economía mundial serán cuatro: las incertidumbres geopolíticas, la posible desaceleración acusada de China, las futuras actuaciones de los bancos centrales y la incógnita ante la posible deceleración del ciclo económico.

Además, esperan tipos bajos y liquidez abundante a la espera de nuevos datos y una redefinición de sus objetivos y destacan la política fiscal como opción contingente que puede ser un elemento clave en el año.

¿Tiene China herramientas para luchar contra una desaceleración acusada?

“Esperamos una moderación en el crecimiento chino a lo largo de 2020”, asegura el informe que advierte de que, en caso de una desaceleración superior, China tiene reducido margen de política fiscal, desde niveles del -4,5% de saldo presupuestario.

En cuanto a la política monetaria podría tomar decisiones hacia una mayor expansión en precios y cantidades (sin dejar de lado la precaución con el crecimiento del shadow banking), subraya el informe. Asimismo, destacan la estabilidad de la divisa como una de las claves para recuperar la confianza en el país.

Año electoral en EE.UU.: ¿cómo evolucionarán las tensiones comerciales?

Según la gestora, las elecciones serán el factor determinante del año para los Estados Unidos. “Ningún presidente ha sido reelegido con la economía en recesión desde 1924”. Por ello, y frente al daño que ya han sufrido los mercados internacionales por los aranceles, la necesidad de llegar a acuerdos comerciales que tiene Trump para su reelección moverá los mercados, afirman.

¿Se estabilizará la desaceleración del ciclo económico a nivel global?

De acuerdo con los datos de Imantia Capital, la posibilidad de que los PMIs, como indicador clave del ciclo macroeconómico, se encuentren en zonas de mínimos y comiencen a repuntar en el primer trimestre de 2020 puede impulsar a los mercados de renta variable a cotas más elevadas.

Además, no esperan un deterioro significativo del consumo privado mientras no haya un traslado de la debilidad del sector manufacturero al mercado laboral y la expectativa de nuevas medidas de política fiscal expansiva “podría ser un impulso adicional a la actividad”, remarca el informe.

¿Cómo resolverán los bancos centrales su estrategia de política monetaria?

En este aspecto, la gestora apunta, como principal incógnita a las próximas decisiones de política monetaria por parte de los banqueros centrales. Así el informe fija su atención en la posible bajada de la Reserva Federal en caso de debilidad económica, así como en la línea de actuación de la nueva presidenta del BCE en su nueva fijación de objetivos.

Renta fija y renta variable

Desde Imantia Capital esperan, en renta fija, ligeras subidas en los tipos de interés, con ampliación de diferenciales de crédito ante la ausencia de medidas adicionales de los bancos centrales.

En renta variable, por su parte, esperan subidas apoyadas en el crecimiento de beneficios de un dígito. “Las bolsas volverán a convertirse en la única opción rentable del año, aunque no exentas de volatilidad”, afirman.

State Street Global Advisors organiza un desayuno para analizar los datos de inversión institucional

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

almudena-3587491_1920_0 — Pixabay CC0 Public Domain. State Street Global Advisors organiza un desayuno dirigido a inversores institucionales

¿Es éste el comienzo de un excelente 2020? ¿Justifican las condiciones macro globales el sentimiento de toma de riesgo general? ¿Cómo están los inversores respondiendo a los riesgos geopolíticos?

A éstas y otras cuestiones pretende responder State Street Global Advisors SPDR el próximo 11 de febrero en su conferencia: “Oportunidades de inversión en 2020: ¿qué nos dicen los datos de inversión institucional?”. Con más de 10.000 millones de dólares de activos en renta fija y 18.000 millones en activos en renta variable, la gestora proporcionará una visión única sobre el comportamiento de los inversores y el posicionamiento institucional para el inicio de 2020.

Además, debido a la importancia del estado actual de los indicadores sobre la inflación, presentarán las tendencias extraídas del análisis de los datos de PriceStats -el cómputo de inflación en tiempo real de State Street- y sus implicaciones en la inversión para 2020.

El acto, que ofrecerá un análisis en profundidad, donde evaluar las tendencias a corto y largo plazo que afectarán la marcha de los mercados, comenzará a las 8:30 horas en el hotel Gran Meliá Fénix (Sala Neptuno, Calle de Hermosilla, 2 28001 Madrid) con un desayuno, seguido de la conferencia y un apartado de preguntas y respuestas.

Elliot Hentov, Ph.D, jefe de Estrategia Geopolítica en Strate Street Global Advisors; Benjamin Jones, estratega sénior de Estrategia Macro en State Street Global Markets; y Antoine Lesné, director de Estrategia de Inversión SPDR ETF EMEA en State Street Global Advisors, participarán como ponentes en el evento.

Se trata de un evento dirigido exclusivamente a inversores institucionales y las presentaciones serán en inglés. La asistencia deberá confirmarse previamente mediante correo electrónico en la dirección fernanda.kremer@ssga.com

Finresp presenta su hoja de ruta para impulsar las finanzas sostenibles en España

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

20200123_Presentación_Finresp — Pixabay CC0 Public DomainPresentación de Finresp. Finresp presenta su hoja de ruta para impulsar las finanzas sostenibles en España

El Centro de Finanzas Responsables y Sostenibles de España (Finresp), ha presentado públicamente en Madrid su hoja de ruta con el objetivo de convertirse en un centro financiero para la sostenibilidad de referencia.

La entidad, promovida por la Asociación Española de Banca (AEB), CECA, Inverco (Asociación de Instituciones de Inversión Colectiva y Fondos de Pensiones), UNACC (Unión Nacional de Cooperativas de Crédito) y Unespa (Unión Española de Entidades Aseguradoras y Reaseguradoras) ya está integrada en el International Network of Financial Centres for Sustainability (FC4S), junto a centros de otras 22 demarcaciones de todo el mundo.

«Finresp se constituye con la vocación de contribuir a una actividad económica y financiera más sostenible y responsable y nace con la misión de conformarse como punto de encuentro de los grupos de interés de la industria de los servicios financieros. Para ello, se ha fijado como objetivo contribuir a la concienciación de los agentes económicos y de la sociedad española, ante los retos y oportunidades que trae consigo la Agenda 2030”, subrayó Manuel Ruiz Escudero, presidente de Unacc.

El centro y sus asociaciones promotoras han ratificado su compromiso de ayudar a las empresas españolas y, especialmente, a las pymes en su transición hacia una economía más sostenible y respetuosa con el medio ambiente durante el evento de presentación. Al acto, celebrado en el Auditorio Rafael del Pino, han asistido más de 300 personas.

“Es preciso imprimir una mayor velocidad al cambio, a través de una acción decidida, sin precipitaciones ni improvisaciones que puedan poner en peligro la estabilidad financiera o la exclusión de segmentos sociales, económicos o áreas geográficas enteras”, aseguró José María Roldán, presidente de la AEB y presidente de Finresp. Para ello, Roldán hizo hincapié en la necesidad de guías y parámetros homogéneos, métricas bien establecidas y aceptadas, que den transparencia y credibilidad a la acción de empresas y gobiernos, y “nos permitan avanzar con la mayor certidumbre posible sin crear agravios comparativos ni vulnerar las reglas de la competencia”.

Sergio Álvarez, director general de Seguros y Fondos de Pensiones, recalcó, durante la apertura institucional del acto, la firmeza del apoyo de las instituciones gubernamentales en este reto al que calificó como “el mayor de la actualidad”. Asimismo, también incidió en la “necesidad de asegurar la transformación de nuestro sector financiero, tanto en el ámbito público como privado, mediante el trabajo conjunto en el caminar hacia las inversiones verdes, aquellas que tengan un verdadero impacto en el cambio climático y la descarbonización”.

“Hacer sostenible lo rentable y hacer rentable lo sostenible es el verdadero reto al que debemos hacer frente. En la actualidad, el 99,8% de las empresas españolas son pymes, por lo que nuestro deber es hablar sobre el aporte de estas empresas a la sociedad y traer al debate público las necesidades que surgen de la aplicación de los criterios de sostenibilidad, que tiene que estar ligada a los intereses de las empresas”, subrayó Gerardo Cuerva, presidente de CEPYME.

Tras el acto de apertura, ha tenido lugar una mesa redonda compuesta por representantes de cuatro del tejido empresarial español: Marta Martínez, responsable de estudios y análisis, dirección de políticas energéticas y cambio climático de Iberdrola; César Tello, director general de Fundación CRE100DO; Carol Blázquez, directora de Innovación y Sostenibilidad de ECOALF; y Mar Asunción, responsable del programa Clima y Energía WWF España.

“Finresp quiere convertirse en un punto de encuentro, sensibilización y experimentación para acompañar a la pyme en el proceso de transición hacia una economía más sostenible”, aseguró Pilar González de Frutos, presidenta de Unespa y moderadora del debate. Fernando Valladares, investigador del CSIC y director del grupo de Ecología y Cambio Global de la entidad, ha insistido en la importancia de una perspectiva global para aplicar lo funcional en la lucha contra el cambio climático, haciendo hincapié en las posibles consecuencias de este fenómeno.

Asimismo, el acto también ha servido para presentar el diagnóstico de Afi para Finresp sobre la relación de las finanzas y la sostenibilidad en España. A través de este informe, la entidad ha identificado los retos a los que tendrán que hacer frente los agentes financieros para contribuir a un mundo más sostenible. “Finresp se presenta hoy con la vocación de servicio y generación de valor, como catalizador para identificar y poner en marcha las soluciones que mejor se acomoden a las necesidades de transformación de nuestra economía hacia un modelo plenamente sostenible”, remarcó Ángel Martínez-Aldama, presidente de Inverco.

Por último, José María Méndez, director general de la CECA, destacó la necesidad de tomar plena conciencia de la envergadura del reto al que se enfrenta el sector. “En los dos últimos años hemos dado un gran paso como industria: hemos entendido y asumido el papel que nos corresponde desempeñar en este esfuerzo global. Pero ahora nos toca ponernos manos a la obra. Y vamos a afrontar dificultades importantes que no me cabe duda que superaremos juntos, como hemos hecho siempre”, declaró Méndez.

“Estamos en un punto de inflexión, pero esto no es una novedad, la sostenibilidad es ahora el mantra de todos los debates. Debemos proteger de forma responsable la biosfera, ya que de ella dependen las materias primas para nuestra actividad económica y repensar el modelo económico para que sea lo menos nocivo posible para la sociedad”, concluye Valvanera Ulargui, directora general de la Oficina Española de Cambio Climático.

Ampliar los servicios de valor añadido o integrarse con otras firmas: los dos caminos que las EAFs tienen por delante para defender su papel en el sistema financiero

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

MiFID II, la tecnología, la inversión sostenible, la inversión pasiva, los nuevos hábitos de los inversores o la formación son los principales temas que durante los últimos dos años han hecho que el sector del asesoramiento financiero y de la gestión de patrimonio evolucionen y cambien. Ahora es el momento de ir asentando estos cambios y analizar cómo ha quedado configurada la industria, en particular las EAFs (empresas de asesoramiento financiero).

Con este reto por delante, Aseafi (Asociación de empresas de asesoramiento financiero) ha organizado una jornada en Madrid bajo el título “Perspectivas, selección y posicionamiento 2020”. En palabras del presidente de la asociación, Carlos García Ciriza, “dado el efecto que ha producido MiFID II en nuestro trabajo diario es necesario sentarnos a valorar cómo ha impactado todo esto en el sector”.

Uno de los puntos clave de la jornada fue analizar la tendencia de concentración y reconversión que vive que el sector, tanto por las numerosos operaciones de compra entre EAFs como por la transformación a otro tipo de entidades, en particular en agencias de valores y gestoras. Para ilustrar este momento, García Ciriza ha realizado la siguiente descripción: “Dentro del mundo de las empresas de asesoramiento, las firmas más pequeñas son las que están encontrando más problemas de viabilidad, debido a las novedades normativas. Estas firmas, con un volumen de negocio inferior a los 100 millones euros, son las que tienen que buscar alternativas. Una de esas alternativas es fusionarse con otras compañías. En cambio, las firmas que tienen más tamaño están en un momento que ni ganan ni pierden, aunque algunas empresas sí que están creciendo”.

Para el responsable de Aseafi, el tamaño se ha convertido en una de las claves de supervivencia dentro del sector. En su opinión, el sistema financiero está pasando de un sistema de distribución de productos a un sistema de asesoramiento, y considera que es algo importante para la salud del inversor. Según Pedro Suárez, director del departamento de Transacciones de EY, las EAFs no deberían quedarse en stand by frente a todos estos cambios. “Quedarse quieto no es una opción. Las EAFs tienen delante dos caminos muy claros: ampliar sus servicios dando valor añadido, por ejemplo dando asesoramiento en productos muy nicho, o realizar movimientos corporativos que les permitan ganar volumen o transformarse en otras entidades, agencias de valores o gestoras”, ha explicado Suárez desde su experiencia como consultor.

Suárez considera que lo que están buscando las firmas de asesoramiento en este tipo de fusiones y compras es “ganar tamaño, ampliar la base de cliente, contar con más profesionales, hacer más sostenibles los costes y ganar visibilidad en el mercado”, ha afirmado. Su colega Enrique Fernández Albarracín, socio legal de EY, señala que las operaciones como la protagonizada hace unos días por Amundi, quien ha comprado la gestora del Sabadell, son un ejemplo de cómo este movimiento de concentración no ocurre solo entre las EAFs, sino en toda la industria de gestión de activos. “Las grandes firmas de gestión se están orientando hacia la creación productos de todo tipo o hacia la especialización, mientras que están buscando socios u oportunidades de compra para la parte de distribución”, ha apuntado Fernández.

Herramientas para el cambio

La visión de Suárez es muy constructiva y defiende que las EAFs tienen numerosos recursos a su disposición para buscar alternativas estratégicas que les permitan aumentar sus ingresos, ser más eficientes y poner en valor su propuesta de asesoramiento. “La presión sobre los márgenes es algo que no va a cambiar a corto plazo, y por lo tanto hay que hacer una revisión los costes y un reposicionamiento estratégico: valorar la incorporación de agentes para tener más capilaridad comercial, ampliar el asesoramiento a productos nicho, especializarse, transformar el modelo de negocio o hacer implementaciones tecnológicas, por ejemplo”, ha explicado Suárez durante su participación en estas jornadas de Aseafi.

Desde el punto de vista de las firmas con más experiencia, el principal motor de los cambios que ha vivido el sector ha sido el regulatorio, tanto nacional como europeo. “Todavía quedan aspectos que tienen que ser regulados y que preocupan a las autoridades, como por ejemplo lo que implica la tecnología y la digitalización, la externalización de servicios o divisiones y lo que ya recoge MiFID II sobre las retrocesiones. Estas son algunas de las tendencias que veremos próximamente en materia de regulación”, ha señalado Albarracín, socio legal de EY.

Ahora bien, la palabra cambio no tiene por qué ser negativa. “Algunos de estos cambios han sido muy positivos. Por ejemplo, MiFID II ha potenciado aspectos como ser mucho más transparentes o estar más formados, pero también a poner en valor del factor humano que tiene el asesoramiento. Llevamos años hablando de cambios y seguiremos hablando de ellos porque siempre vamos a evolucionar, y eso es positivo”, ha afirmado José Miguel Maté, vicepresidente de EFPA España y consejero delegado de Tressis.

Una valoración similar hace Cipriano Rodríguez Arias, socio en Orienta Capital, firma que hace un año se convirtió en gestora. “Hay una parte importante que no ha cambiado y que tiene que ver con la esencia de lo que hacemos: ofrecer una planificación financiera al cliente. Estos cambios no nos pueden distraer lo que es realmente importante y es el valor de que la inversión de nuestros clientes tenga sentido para ellos, aunque luego pasemos el 90% del tiempo hablando de productos, porque al final es lo que ve el cliente”.

Por último, y como bien ha apuntado Maté al inicio de su exposición, a las empresas de asesoramiento nunca le van a faltar retos. Por mencionar uno de los debates a los que se enfrenta el sector, Santiago Satrústegui, presidente de EFPA España y consejero delegado de Abante Asesores, puso sobre la mesa la gestión pasiva y la inversión sostenible. “Creo que abordar la inversión socialmente sostenible desde la gestión pasiva es bastante complicado, y creo que justamente ese espacio puede ser una oportunidad para las empresas de asesoramiento y la gestión activa”, ha señalado como ejemplo de transformar un reto en una oportunidad.

Steffen Hoerter (Allianz GI): “Consideramos la sostenibilidad un ingrediente clave de la gestión activa”

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

En opinión de Steffen Hoerter, responsable global de ESG de Allianz GI, la inversión con estos criterios ha dado grandes pasos en la industria de gestión de activos, tanto a la hora de presentar una oferta sólida como de lograr una rentabilidad atractiva. Europa lidera la implementación de la inversión ESG, que ahora comienza a desarrollarse con más fuerza entre los inversores individuales.

“Es muy impresionante la fuerza que está tomando la inversión ASG en el ‘mainstream’ tanto en España como en el resto de Europa, y estamos muy satisfechos de participar en las iniciativas que la están impulsando, como es el caso de Spainsif”, apunta Hoerter. A la hora de analizar el momento que vive la ASG en la industria y teniendo en cuenta sus más de diez años de experiencia en este ámbito, señala que se ha producido un salto de la visión teórica a la realidad. “Recuerdo aquellas primeras investigaciones que hicimos sobre los riesgos medioambientales y sociales a la hora de elegir activos, y de cómo esto repercutía en el asset allocation. Ahora veo con orgullo que esa literatura se ha hecho realidad”, afirma.

Como ejemplo, destaca que, hace ya más de 20 años, Allianz GI fue una de las primeras firmas en lanzar un producto de inversión sostenible de renta variable. “Ahora contamos con numerosas estrategias y soluciones de inversión para todo tipo de inversores. Lo que nos ha llamado la atención es la velocidad con la que se ha ido desarrollando hasta llegar al punto de ser una demanda del propio inversor particular. Por nuestra parte y desde lo más alto de la dirección de Allianz GI, consideramos la sostenibilidad un ingrediente clave de la gestión activa”, insiste.

En su opinión, el interés por la inversión ASG por parte de los inversores se manifiesta de diversas formas: clientes que están más interesados en su uso como parte de la gestión del riesgo e inversores que quieren lograr un cambio real en el entorno más allá de obtener una rentabilidad. Pero insiste en que, en ambos casos, solo una gestión activa permite cumplir con estas dos interpretaciones de forma eficiente.

“Otro de los grandes cambios que hemos visto durante los últimos años es que las compañías han entendido la inversión ASG como una oportunidad para que sus negocios sean más sostenibles, tanto con su entorno como su proyecto empresarial. En este sentido, ser una gestora activa nos ha dado la posibilidad de estar al lado de las empresas y dialogar con ellas, convirtiendo al inversor en una pieza clave para el cambio”, defiende Hoerter.

Los próximos retos

Es cierto que es mucha la atención y popularidad que la inversión ASG ha logrado, pero aún quedan algunos aspectos que tienen que evolucionar más. Por ejemplo, la falta de visibilidad que se le da al factor social que está también presente en el acrónimo ASG. En este sentido, Hoerter reconoce que se habla menos de él, pero no quiere decir que se esté omitiendo.

“No podemos valorar el factor medioambiental si no tenemos en cuenta la parte social que conlleva. Está claro que la preocupación por el medio ambiente, y en particular por la lucha contra el cambio climático, es una urgencia y la inversión sostenible se ha movido claramente en este sentido. Pero sin duda, cuando hablamos de que vamos hacia una transición en la economía, estamos valorando también el impacto social que esto tendrá”, explica.

El segundo punto donde veremos madurar la industria será en la definición de su oferta de producto. Desde Allianz GI reconocen cómo cada vez se exige, tanto a las gestoras como a los distribuidores, más claridad y transparencia sobre qué soluciones de inversión son sostenibles. En su opinión, esto es algo que continuará y que estará impulsado por la regulación que nos rodea. “Vamos hacia un horizonte en el que cada vez estará más diferenciado qué fondos tienen una gestión del riesgo que tome en cuenta criterios sostenibles; cuáles buscan generar un impacto; y cuáles siguen una metodología de inversión socialmente responsable. Lo importante será ser muy transparente con los objetivos de inversión, el proceso y la información que se dé a los clientes, así como tener claros los principios de cada uno de los productos.

Según su punto de vista, esto es algo que ocurrirá no sólo en Allianz GI, sino que será una tendencia para toda la industria. “Un producto no lo podrá ser todo. En este sentido, nosotros somos muy conservadores a la hora de desarrollar nuestra oferta de productos porque somos muy estrictos con todo lo que sacamos. Por eso mantenemos diferenciada, de forma muy clara, qué fondos son de impacto, cuáles integran factores ASG, cuáles de megatendencias, cuáles de ISR..etc.”, añade.

Por último, señala que, para dar respuesta a la realidad del sector, la tendencia será ir poniendo nombre y desarrollando un concepto común para la industria y los inversores sobre lo que son la inversión sostenible, los criterios ASG o la inversión de impacto, y cita como ejemplo la taxonomía sobre medio ambiente desarrollada por la Unión Europea.