Pixabay CC0 Public Domain. La CNMV publica una nueva sección de finanzas sostenibles en su web
En respuesta a la creciente demanda de información al respecto, la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha incluido una nueva sección en su página web dedicada a las finanzas sostenibles. Una realidad que cada vez interesa más a los inversores y que afecta a todas las empresas emisoras de valores, entidades gestoras de instituciones de inversión colectiva y empresas de servicios de inversión.
El nuevo espacio nace con el objetivo de convertirse en un punto de referencia en la inversión sostenible e incluye las principales definiciones, conceptos y tipologías, así como los grandes ejes del marco normativo, cuyos avances y actualizaciones también se recogerán y difundirán en la sección.
Además, la página incluye información sobre la participación de la CNMV en las distintas instancias internacionales, europeas y nacionales en las que se define la nueva normativa en el ámbito de las finanzas sostenibles y su supervisión.
El portal se inaugura con un vídeo divulgativo donde se explica qué son exactamente las finanzas sostenibles, cómo están transformando la gestión de las empresas y de la sociedad, así como los retos que suponen para los supervisores y los reguladores.
Ana Martínez-Pina, vicepresidenta de la CNMV, explica en el vídeo el cambio cultural que se está produciendo en cuanto a la consideración de sostenibilidad como factor importante en el ámbito financiero. Además, ha resaltado que los retos a los que se enfrentan los reguladores en este ámbito consisten “en primer lugar, en aclarar qué es una inversión sostenible y qué es un producto sostenible para evitar el fraude, lo que se conoce actualmente como greenwashing, y en segundo lugar, en tener un marco normativo claro y armonizado para que las empresas cuando presentan la información no financiera sobre la sostenibilidad, como la tienen en cuenta, la presenten de una forma homogénea y comparable en toda la normativa europea”.
Foto cedidaÁlvaro Sevillano, CEO de CoreCapital Finanzas, y Eduardo Ballester Gomila, nuevo agente de grandes patrimonios de la firma. CoreCapital Finanzas ficha a Eduardo Ballesteros como agente en la Comunidad Valenciana
CoreCapital Finanzas nombra a Eduardo Ballester Gomila como nuevo agente de grandes patrimonios en la Comunidad Valenciana con el objetivo de reforzar la apuesta por la expansión nacional de la compañía.
Ballester es licenciado en derecho por la Universidad de Valencia y cuenta con un máster en abogacía por la Universidad Católica de Valencia San Vicente Mártir y otro en banca y finanzas por el Centro de Estudios Garrigues, adscrito a la Universidad de Nebrija. Asimismo, tiene un certificado avalado por Thomson Reuters en EIKON, herramienta financiera.
Según declaró Álvaro Sevillano, CEO de CoreCapital Finanzas, esta incorporación es “indispensable para la firma”, así como la apertura de una nueva oficina en Valencia, para establecer un punto de referencia de la empresa en el centro de la ciudad.
Foto cedidaDe izquierda a derecha Lorenzo Serratosa (Zonavalue Club y KAU Markets EAF), Tobias Carlisle (Acquirers Funds), Jose Iván García (Zonavalue Club y KAU Markets EAF) y Luís García (Mapfre AM).. La reversión a la media llevará al Value de nuevo al terreno de juego
Mantenerse frío y aprovechar las oportunidades que brinda el mercado, hacer un buen análisis que objetive el proceso y apoyarse en los datos. Éstas fueron las claves defendidas por los expertos que participaron en el evento anual de Zonavalue Club 2019. El acto, que contó con la participación de Tobias Carlisle, portfolio manager de los fondos Acquirers Funds, LLC y autor de “Deep value” y “The Acquirer’s Multiple”, abarcó el panorama actual del value investing que, tras una década complicada en comparación con la inversión growth, parece empezar a recuperarse.
El inversor hizo especial hincapié en la importancia de apoyarse en los datos empíricos y en “quedarse con lo simple” a la hora de invertir con una filosofía value. Si bien estas inversiones han vivido una década complicada en comparación con el growth, Carlisle recordó que esta situación ya se ha dado en el pasado y que “al final se produce una reversión a la media”.
“El momento para invertir en value es ahora”, afirmó Carlisle durante la conferencia. Los dos periodos más importantes para la inversión value han venido precedidos por fuertes disrupciones tecnológicas, como fue el caso de la introducción del automóvil en Estado Unidos. Por ello, en un entorno donde no hemos terminado de ver las consecuencias de la evolución de internet y las nuevas tecnologías, “el value volverá”, aseguró.
Además, la inversión value ha tenido muy buenos resultados en septiembre y octubre y no se ha de olvidar que se trata de un proceso de rotación, resaltó Carlisle, por lo que es más que probable que esta inversión lidere en los próximos años. “El value es el mejor lugar para estar a largo plazo”, añadió.
Si bien el value está pasando por uno de sus peores momentos, Carlisle cree que hay que confiar en los datos sin importar el miedo que pueda generar y apoyarse en la lógica. Se trata de comprar compañías muy buenas, aunque el mercado no perciba su valor y “si no las compras ahora, no habrá manera de alcanzar al mercado más adelante”, subrayó. Así las cosas, la reversión a la media llevará al value de nuevo al terreno de juego, defendieron los gestores durante todo el acto.
El control de las emociones
El evento también contó con la participación de Luis García, gestor del fondo Mapfre AM Behavioral Fund, que destacó el peso de la inversión value en España con una comunidad de inversores muy desarrollada. Asimismo, resaltó la importancia del control de las emociones a la hora de invertir: “Lo difícil es mantenerte frío y aprovechar las oportunidades que da el mercado”, declaró.
El gestor presentó el caso de equipos de fútbol como ideas de inversión value. Son compañías con muchos escándalos y polémicas que no dejan ver lo que hay más allá, es decir no dejan ver una industria que “atrae talento y que cada vez mira más la rentabilidad”. Destacó el caso del Ajax y el Olympique de Lyon, ambos en su cartera, con una muy buena estrategia de value investing en sus jugadores que les da grandes rentabilidades y, además, que cuentan con una infraestructura potente (estadios, ciudades deportivas, etc.) y se conforman como productoras de su propio contenido.
De igual manera Tobias habló del valor que se ha acumulado en China, tanto por la guerra comercial como por las décadas de crecimiento que lleva el país asiático, lo que hace que en China se encuentran muchas oportunidades de inversión.
Lorenzo Serratosa y Jose Iván García, fundadores de Zonavalue Club y KAU Markets EAF, también participaron en el evento y mencionaron los hechos que están empujando a que el mercado siga invirtiendo de forma irracional en empresas sobrevaloradas, despreciado aquellas que cotizan a múltiplos más bajos.
Wikimedia Commons. Perspectivas macro para 2020: entorno de bajo crecimiento, reducidos tipos de interés y baja inflación
Volatilidad, menor crecimiento, bancos centrales y tensiones comerciales son las cuatro palabras clave que se pueden encontrar en la mayoría de las previsiones que las gestoras están publicado estos días. Sin duda, el mensaje que tienen en común sus análisis es que sostienen que no habrá recesión a corto plazo, pero sí un menor crecimiento. Un mensaje que llevamos escuchando desde mitad de año y en el que hacen hincapié las gestoras para evitar que los inversores caigan en el pesimismo.
El ciclo está avanzado, pero no eso no significa que para 2020 no vaya a haber crecimiento ni oportunidades de inversión. Según William Davies, director de inversiones para EMEA de Columbia Threadneedle Investments, el próximo año “amenaza con traer fuertes emociones”, desde el malestar social hasta las persistentes guerras comerciales, pasando por la agitación política y la volatilidad en el mercado.
“Creemos que la economía mundial seguirá creciendo a un ritmo más pausado y menos uniforme a escala regional. En este continuo entorno de bajo crecimiento, reducidos tipos de interés y baja inflación, tratamos de mantener el equilibrio en el estrecho camino entre los riesgos al alza, como una repentina aceleración del crecimiento, con los riesgos a la baja, entre los que se incluye la amenaza de una recesión más profunda. Nuestro enfoque global y nuestros análisis exhaustivos en un entorno de tales características nos sitúan en una buena posición para capear estas fluctuaciones macroeconómicas y de mercado”, argumenta Davies.
La inversión de la curva de tipos y lo que históricamente ha significado preocupa a las gestora, pero piden prudencia. Según explica Mark Holman, consejero delegado de TwentyFour AM (Vontobel AM), la inversión de la curva de tipos estadounidense entre dos y diez años se ha convertido rápidamente en “una noticia anticuada”, aunque hay algunas buenas razones por las que esta vez podría ser diferente y debemos seguir cuestionando la sabiduría convencional en este ciclo extraordinario.
“Históricamente, los grandes bancos comerciales estadounidenses han tomado esta reversión como una señal para reducir la concesión de préstamos, con el consiguiente endurecimiento de las condiciones financieras que conducen la economía a la recesión. Sin embargo, ahora que los bancos mantienen tanto capital y se les anima a conceder préstamos a lo largo del ciclo, puede que no sea tan urgente modificar las prácticas de préstamo a la primera señal de problemas. Los consejeros delegados de los bancos estadounidenses ciertamente no han cambiado de opinión, afirmando con frecuencia que creen que la economía de los Estados Unidos se mantiene en buena forma”, sostiene Holman.
Riesgos en el horizonte
Para Ariel Bezalel, responsable de estrategia del área de Renta Fija de la gestora Jupiter AM, cuesta pensar en algo que pueda dar impulso a la economía mundial en 2020. Por eso para el próximo año espera más de lo mismo: “Un crecimiento mundial exiguo, una política monetaria cada vez más expansiva y mayor riesgo político, mientras que las potentes fuerzas deflacionistas originadas por un mundo excesivamente endeudado, el envejecimiento demográfico y la disrupción tecnológica, siguen actuando en segundo plano”.
Entre los eventos que pueden mermar el crecimiento, las gestoras están teniendo en cuenta destaca Estados Unidos y sus tensiones comerciales con China, pero también hacia Estados Unidos y Europa. “En nuestra opinión, el retroceso del comercio mundial está provocando un cambio importante en la estructura del crecimiento, pero no apunta a una recesión total, especialmente en un momento de acumulación de políticas de relajación y se vislumbra un acuerdo parcial entre Estados Unidos y China. La combinación de las políticas monetaria y fiscal, un tema destacado en el futuro, puede ampliar aún más el ciclo actual. Aunque el ruido sobre las cuestiones relacionadas con el comercio será fuerte es poco probable que se produzca una escalada material, dadas las próximas elecciones americanas de 2020”, señalan Pascal Blanqué, director de inversiones Grupo Amundi y Vincent Mortier, director de inversiones adjunto Grupo Amundi.
Misma opinión comparte Neil Dwane, estratega global de Allianz Global Investors, quien sostiene se esperan unos giros pronunciados de “apetito por el riesgo/aversión al riesgo”, como consecuencia de las elecciones en EE.UU., de la evolución del conflicto comercial y de la abundancia de liquidez inyectada por los bancos centrales; la gestión del riesgo será fundamental.
“Las amenazas para la oferta de petróleo, la preocupación que genera la seguridad alimentaria y la creciente competencia entre EE.UU. y China podrían crear riesgos adicionales para las carteras. Se recomienda seleccionar cuidadosamente las acciones estadounidenses más demandadas; analizar los valores europeos infravalorados y la deuda de mercados emergentes; pensar en inversiones alternativas para obtener una rentabilidad menos correlacionada; y proseguir la búsqueda de beneficios en un contexto de bajos rendimientos”, añade Dwane.
Protagonistas del 2020
Desde Ostrum Asset Management comparten la idea de que en el próximo año el plano político tendrá más relevancia que en 2019. Según la gestora, en lo que se refiere a las elecciones presidenciales que tendrán lugar en EE.UU. el 3 de noviembre de 2020, éstas apuntan a una amplia gama de opciones lo que indica que la sociedad es más dispar. Mientras tanto, en China el crecimiento estructuralmente más bajo y los acontecimientos que se desarrollan en Hong Kong, podrían afectar al poder de Xi Jinping. En europa, la nueva Comisión Europea tendrá que generar un nuevo ímpetu e impulsar una mayor cohesión si se quieren afrontar los efectos del conflicto de influencia entre los americanos y los chinos. Además consideran que Christine Lagarde jugará un papel clave en el impulse del momentum en Europa y su papel probablemente irá más allá de una mera misión de política monetaria.
No solo Lagarde, los analistas de las gestoras coinciden en que los bancos centrales volverán a tener un papel relevante en 2020. “El papel de la política monetaria será ahora el de mantener una posición acomodaticia y frenar los riesgos para la economía, así que podemos esperar que los tipos de interés se mantengan bajos durante 2020” añade Philippe Waechter. Los bancos centrales no se verán amenazados por una inflación renovada y la volatilidad como indicador es simplemente un reflejo de las variaciones del precio del petróleo: dejando de lado este aspecto, la inflación subyacente permanecerá prácticamente plana. El dato en la zona euro ha estado fluctuando alrededor del 1% desde 2013 y esta tendencia manifiesta principalmente los ajustes en el mercado laboral y la disminución del poder de negociación de las clases medias”, afirma Philippe Waechter, economista jefe de Ostrum Asset Management.
Por último, los mercados emergentes volverán a ser un foco de atención. En opinión de Keith Wade, economista jefe de Schroders, se producirá una aceleración en la mayoría de los mercados emergentes, a medida que el comercio se recupere y la inflación siga estando limitada. “Tenemos perspectivas positivas para Brasil, ya que la reforma de las pensiones debería impulsar la confianza y fomentar la actividad económica. Por el contrario, la India se ve amenazada por algunos desafíos, en particular, por sus bancos. Esperamos ver una mejora por el respaldo de la acción gubernamental. En 2010, el gobierno se comprometió a duplicar el tamaño de la economía y los ingresos medios para 2020. Para alcanzar estos objetivos, las autoridades tendrán que garantizar al menos que el crecimiento se mantenga en el nivel simbólico del 6%. Es posible una mayor flexibilización de la política económica”, concluye Wade.
Foto cedidaFoto: Tim Winstone, gestor de carteras de crédito empresarial en Janus Henderson Investors. Foto: Tim Winstone es gestor de carteras de crédito empresarial en Janus Henderson Investors
Tras una pausa de casi un año, el Banco Central Europeo (BCE) reinició sus compras de bonos corporativos en noviembre de 2019. Según explica Tim Winstone, gestor de cartera de deuda corporativa en Janus Henderson Investors, los factores técnicos impulsarán probablemente la demanda de bonos con grado de inversión denominados en euros.
Durante las tres primeras semanas, adquirió unos 4.600 millones de euros en bonos, elevando con ello las compras totales desde el arranque en junio de 2016 del programa de compras en el sector corporativo (Corporate Sector Purchasing Programme, CSPP) hasta los 182.000 millones de euros (a 22 de noviembre de 2019).
Resulta difícil determinar cuál será su impacto sobre los diferenciales (definidos como la diferencia existente entre el rendimiento de un bono corporativo y el de un bono soberano equivalente), en parte porque el BCE anunció el reinicio del programa en septiembre de 2019 y ya incluso antes existía el consenso de que el BCE estaba listo para actuar.
Podría argumentarse que su impacto sobre los precios ya se dejó notar en los meses previos a la reactivación. El diferencial sobre los bonos con grado de inversión en euros medido por el índice ICE BofAML Euro Corporate cayó de los 155 puntos básicos de comienzos de 2019 hasta el mínimo anual de 98 puntos básicos de 7 de noviembre de 2019, si bien después escaló hasta los 105 puntos básicos el 22 de noviembre(1). Aunque existen múltiples factores que explican los movimientos de los diferenciales, en lo referente a su reducción nunca viene mal contar con compradores no sensibles a los precios adquiriendo bonos en el mercado.
El universo de la deuda con grado de inversión en euros, medido por el índice ICE BofAML Euro Corporate, asciende a aproximadamente 2,6 billones de euros (1). El universo de bonos aptos para ser comprados en el CSPP del BCE es inferior, unos 600.000 millones de euros (2), ya que existe una serie de restricciones sobre el tipo de bonos que pueden adquirirse en el marco del programa.
Por ejemplo, los bonos deben ser emitidos por entidades no bancarias que estén radicadas en la zona euro. Los instrumentos de deuda deben estar emitidos en la zona euro y estar denominados en euros, además de contar con una calificación crediticia de BBB- (o equivalente) o superior y con vencimientos comprendidos entre seis meses y 31 años.
Lo que resulta destacable sobre las últimas compras es que el BCE abrió la posibilidad de adquirir activos con rendimientos inferiores al tipo de la facilidad de depósito (esto es, menores al -0,5%), por lo que los bonos con rendimientos negativos también resultan aptos.
Las empresas europeas no se han tenido reparos en sacar partido a esta situación. En los últimos años, se ha producido un incremento en la oferta neta de emisiones con grado de inversión en euros, ya que las empresas buscaban no solo refinanciarse a tipos más bajos, sino también emitir deuda mientras los costes por intereses son relativamente bajos y existe un comprador dispuesto en el mercado.
Pero las empresas europeas no han sido las únicas emisoras de deuda. Así, se ha asistido a un notable aumento de bonos denominados «reverse yankees», esto es, títulos emitidos en mercados de la zona euro por empresas con sede en EE. UU., ya que estas buscan tipos de financiación más reducidos o igualar los costes de financiación con fuentes de ingresos locales.
En conjunto, el mercado se encuentra en una situación de equilibrio razonable. Pese a que la oferta se ha recuperado, existe mucha demanda por esta clase de flujos, lo que está conteniendo los diferenciales. Dado que los rendimientos negativos son la tónica imperante en muchos bonos soberanos de la zona euro, los inversores están buscando bonos corporativos con grado de inversión en euros que ofrezcan algún rendimiento positivo, sin tener que asumir riesgos excesivos. Según se muestra en el gráfico a continuación, la inmensa mayoría de bonos corporativos con grado de inversión brindan rendimientos positivos, ya que solo un 16% del mercado de grado de inversión en euros presenta rendimientos negativos(3).
Habida cuenta de que los bonos corporativos con grado de inversión en euros cotizan con un diferencial medio de 105 puntos básicos, muy superior a sus mínimos de los últimos cinco años (74 puntos básicos en febrero de 2018), aunque ligeramente inferior a su media de cinco años de 114 puntos básicos, en Janus Henderson consideran que el mercado no está caro ni tampoco barato (1).
A su juicio, el interés de los inversores en los bonos corporativos con grado de inversión en euros probablemente continuará siendo elevado a la luz de los recelos que la perspectiva económica suscita, ya que las compras del BCE ofrecen una cierta red de seguridad al mercado.
Anotaciones:
(1) Fuente: Bloomberg, índice ICE BofAML Euro Corporate, OAS (diferenciales ajustados por opciones) de bonos soberanos a valor total de mercado, a 22 de noviembre de 2019.
(2) Fuente: Bloomberg Intelligence, a 30 de octubre de 2019.
(3) Índice ICE BofAML Euro Corporate, a 13 de noviembre de 2019
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Foto cedida. Se inicia una nueva década en 2020: así se preparan los inversores para el futuro
A solo unas semanas de que se inicie una nueva década, los inversores se preparan para recibirla con su estrategia apuntando a los cambios demográficos, la automatización, los trastornos ambientales y la inversión sostenible como las megatendencias que trazarán el futuro.
El 2020 se avecina y frente a los nuevos desafíos la firma suiza de servicios financieros UBS publicó el informe “Investor Watch sobre el año que viene”, en el que explica que “los inversores sienten incertidumbre hoy pero son optimistas de cara al futuro”. UBS destaca que pese a un “confuso panorama geopolítico” actual los inversores se “sienten más confiados respecto a los profundos cambios que atisban en el horizonte” de los próximos 10 años, período en el que se pronostica que “los cambios demográficos tendrán grandes efectos”.
Los millennials, la “mayor generación de EE.UU., rondarán los 50 años y los últimos baby boomers estarán jubilados”, agrega el informe sobre una década en la que además se estima que “la inteligencia artificial y la realidad virtual ya sehayan generalizado”.
Asimismo “la automatización afectará a la mano de obra. Los trastornos ambientales seguramente persistan, y la inversión sostenible será una importante tendencia (…) los inversores tienen la oportunidad de garantizarse que están bien posicionados de cara al futuro, un futuro que llegará antes de que nos percatemos”.
Impulsos a la rentabilidad en la próxima década
Como parte de este informe se consultaron a cerca de 3.400 inversores con grandes patrimonios personales a nivel mundial, de los que el 69 % muestra optimismo “respecto a la rentabilidad de su cartera en la próxima década”, siendo Latinoamérica la región con el mayor porcentaje de optimistas (83 % frente al 65 % de Asia, por ejemplo).
Además, un 88% de los inversores en el mundo (97% específicamente en Latinoamérica) prevé adecuar sus carteras a las megatendencias de la próxima década, siendo las cinco más relevantes el envejecimiento de la población (87 %), la tecnología inteligente (86 %), mayor automatización (85 %), inteligencia artificial (85 %) y la disminución de los recursos naturales (82 %).
Sostenibilidad, una preocupación
En los próximos diez años la preocupación frente a la sostenibilidad medioambiental crecerá y los inversores se concentrarán en desafíos globalescomo el acceso a saneamiento, agua potable o atención sanitaria.
Con base a las consultas, UBS señala que se ha aumentado la asignación a inversión sostenible en los últimos cinco años y destaca el creciente interés por hacerlo en Latinoamérica (96 %), Europa, Oriente Medio y África (88 %), Asia (86 %) y EE.UU.(70 %). Además, son los inversores más jóvenes, aquellos de entre 18 y 34 años, los que están más interesados en la inversión sostenible que los de más edad (83 % frente al 30 % de los mayores de 51 años interesados).
Estrategia clara para la coyuntura inmediata
Ante la incertidumbre geopolítica actual y los desafíos que se aproximan en la nueva década “el 64 % de los inversores contempla la idea de incorporar acciones de calidad a sus carteras”, en tanto que “otros aumentarían la diversificación y el efectivo. De promedio, el efectivo ya representa un 25 % de los activos de los inversores”.
De otra parte, se estableció que existe “una clara correlación” entre la confianza del inversor y planificación. Un ejemplo de ello es que el 65 % de los inversores con un plan a largo plazo establecido “se muestran muy confiados en que lograrán sus metas, frente a solo un 51 % de los inversores sin plan”. Además, “ocho de cada 10 prevén consultar el impacto de las presidenciales estadounidenses con sus asesores”, se lee en el informe.
Cautela para el inicio de la década
Para el comienzo de la nueva década quedaron algunos vestigios de las principales inquietudes geopolíticas del 2019, ya que el 44 % de los inversores “está muy preocupado” por que la guerra comercial entre EE.UU. y China afecte a sus carteras en 2020, aunque también pesa el entorno político de su país (41 %) y las elecciones presidenciales en EE.UU. (37 %).
Teniendo en cuenta estos factores, el 79 % de los inversores considera que se avecina un periodo de mayor volatilidad, un 55 % cree que los mercados sufrirán un importante traspié en algún momento de 2020 y el 52 % no está seguro de que ahora sea buen momento para invertir. Además, un 72 % ve que el entorno de inversión es más problemático que hace cinco años y un 58 % que la rentabilidad de la inversión escapa más a su control.
Consolidación de soluciones de financiación innovadoras
Al margen de este análisis, puede agregarse que el desarrollo de soluciones innovadoras de financiación será otra de las grandes megatendencias en la nueva década de la mano del “boom” de las fintech y otras alternativas basadas en tecnología que están revolucionado el sector desde hoy. Un ejemplo de esta visión es la firma estadounidense FlexFunds, proveedor de vehículos de inversión versátiles y soluciones de gestión de activos para instituciones financieras y profesionales, que integra soluciones de tecnología pioneras para brindar alternativas de titulización de activos y ofrecer mayor distribución gracias a su relación comercial con más de 100 de las principales instituciones financieras de todo el mundo.
Para conocer más sobre cómo FlexFunds da acceso a mercados de capital globalmente, contáctalos en info@flexfunds.com o visita su web: www.flexfunds.com
Pixabay CC0 Public Domain. Empresas “unicornio”: ¿los enemigos naturales de las compañías value?
En el sector financiero, el término unicornio hace referencia a las empresas de nueva creación que aún no cotizan en bolsa, pero que ya están valoradas en más de 1.000 millones de dólares. Hace una década solo existía un puñado de este tipo de empresas. Recientemente, el número se ha incrementado hasta alrededor de 500. Esto supone una verdadera plaga de unicornios. Pero ¿es un problema esta plaga?
El problema está en la estrategia de crecimiento de muchos “unicornios”. Para estas compañías la prioridad son las ventas. Por lo general, el crecimiento de sus ventas se logra mediante el agresivo aumento de la cuota de mercado. Dejan de lado la rentabilidad, que no juega ningún papel y es secundaria a la expansión en los mercados globales, a veces incluso durante décadas. Por ejemplo, la compañía de comercio electrónico Amazon – hoy en día la tercera empresa cotizada más cara del mundo- es considerado un modelo a seguir para muchas de estas empresas.
Si un unicornio entra en el mercado, hay consecuencias para las empresas ya establecidas. Un ejemplo es Uber, la multinacional del transporte colaborativo puso en jaque al negocio del taxi a nivel mundial. En su salida a bolsa en mayo de este año, Uber estaba valorada en 75.000 millones de dólares, aunque la propia empresa se preguntaba si alguna vez sería rentable.
Así las cosas, ¿cómo pueden otras compañías luchar contra los “ubers” y “amazons” del mundo si los nuevos contrincantes no están focalizados en tener beneficios? Es una batalla muy asimétrica. Es ahí donde vemos que radica una de las principales razones del desempeño increíblemente débil de las acciones de valor frente a las acciones de crecimiento. La distorsión estructural del mercado causada por los “unicornios” es enorme y afecta especialmente a los modelos de negocio de las acciones de valor.
¿Cuándo terminarán de dar escaso rendimiento las acciones de valor? Dado el éxito de los “unicornios”, esto no es tanto una cuestión de valoración. La pregunta más importante es: ¿Cuánto tiempo más estarán dispuestos los inversores a financiar un crecimiento no rentable a tan gran escala? De momento, no parece que vaya a llegar el final de esta tendencia, pues las inversiones de miles de millones de dólares continúan fluyendo hacia este segmento.
Pixabay CC0 Public Domain. Nordea AM lidera una iniciativa de interacción colaborativa para luchar contra la construcción de una central eléctrica de carbón en Vietnam
Santander ha anunciado su compromiso de ser neutro en carbono para 2020 mediante la compensación de todas las emisiones que genera en su actividad diaria. Según explica el banco, entre 2011 y 2018 ya redujo sus emisiones y su consumo de electricidad un 27% y un 36%, respectivamente.
Según informan desde la entidad, están haciendo un gran esfuerzo. de hecho, el 43% de la electricidad utilizada por Santander procede de fuentes renovables. La entidad se ha comprometido a que todo su suministro eléctrico provenga de energías renovables, en la medida de lo posible, de cara a 2025. Además, todas sus instalaciones contarán a partir de este año con la certificación ISO 14001, un estándar para diseñar y aplicar un sistema de gestión medioambiental eficaz en las empresas. Con esta y otras acciones, el banco prevé reducir sus emisiones en un 46% adicional entre 2019 a 2025.
“Santander es uno de los líderes en financiación de energía renovable en el mundo y vamos a ejercer nuestro papel en la lucha contra el cambio climático. El compromiso anunciado hoy es un paso importante. Solo podemos abordar el reto del cambio climático trabajando juntos con mayor ritmo y determinación”, afirmó Ana Botín, presidenta del Banco Santander.
Este esfuerzo por reducir las emisiones de carbono llega de la mano de las iniciativas de la entidad de contribuir a la transición hacia una economía verde. Tras lanzar su primer bono verde en octubre, el grupo se ha comprometido a movilizar 120.000 millones de euros en financiación verde de 2019 a 2025 y 220.000 millones de euros hasta 2030. Además, Santander se ha adherido al Compromiso Colectivo de Acción Climática, promovido por la Iniciativa Financiera del Programa de las Naciones Unidas para el Medio Ambiente (UNEP FI). Este compromiso requiere que sus firmantes establezcan y publiquen objetivos específicos por sector y basados en escenarios para alinear sus carteras con el Acuerdo de París sobre el cambio climático.
Foto cedidaBorja Durán y Jorge Coca, fundadores de Wealth Solutions.. Wealth Solutions e Iceta PWS llegan a un acuerdo de integración
Continúan los movimientos de consolidación entre las empresas de asesoramiento financiero. Las últimas en dar un paso de este tipo han sido Iceta Private Wealth Solutions EAFy Wealth Solutions EAF, que han llegado a un acuerdo de integración bajo la marca de Wealth Solutions para reforzar así su posición en el mercado de servicios de inversión en España.
Se trata de la segunda operación de este tipo por parte de la empresa de asesoramiento financiero, fundada por Borja Durán y Jorge Coca en 2001, que ya adquirió Aureo Wealth Advice, fundada por Rafael Juan y Seva, en 2016.
Borja Durán y Jorge Coca han expresado su satisfacción y plena confianza en esta operación, que “sienta las bases para seguir creciendo y prestando el mejor servicio a todos los clientes”, según han declarado. Además, han destacado la sintonía con Iceta PWS y la experiencia profesional y directiva que aporta su socio fundador Jaime Iceta.
Iceta ocupará el cargo de socio director de Wealth Solutions tras la integración y asegura estar muy satisfecho e ilusionado con el acuerdo. “Se trata se trata de una operación que redundará en un mejor y más completo servicio a los clientes de ambas entidades”, subrayó Iceta, que cuenta con una dilatada trayectoria profesional en el sector financiero que incluye entidades como Citibank, Barclays, Banco Sabadell y UBS. En esta última trabajó durante diez años, fue director general, miembro del Comité de Dirección del banco en España y ocupó el cargo de director de la Oficina de Madrid y director del Negocio Regional.
Wealth Solutions presta servicios a clientes particulares, grupos empresariales y familiares, family offices, fundaciones e instituciones de alto patrimonio desde 2001. Cuenta con oficinas en Madrid, Barcelona y Miami y opera a través de dos marcas Wealth Solutions y Finletic (fintech con licencia de SGIIC). Actualmente tiene un equipo de más de 60 personas y tres licencias regulatorias (dos en España de la CNMV y una en EE.UU. de la SEC).
Olea Gestión de Activos ha reforzado su equipo con la incorporación de Arancha Gómez Álvarez, que se une a la entidad como directora comercial y de Marketing.
Llega desde Tressis, donde ha trabajado los últimos 17 años y medio. En su última etapa, en Tressis Gestión, donde ha sido directora comercial en los últimos cuatro años. Desde julio de 2013 contribuyó a la definición y dirección de la estrategia comercial de Tressis Gestión y sus productos, la gama Adriza (con los fondos Adriza Neutral, Adriza International Opportunities y Adriza Global).
También ha sido directora institucional en Tressis, desde 2002 realizando captación, mantenimiento y crecimiento del cliente institucional en Tressis SV, trabajando con bancos, sociedades y agencias de valores, aseguradoras, gestoras de fondos, EAFs y family offices. También fue, anteriormente, directora de captación de agentes durante más de cinco años, desde 2011 a 2016, contribuyendo al crecimiento y refuerzo de la red de agentes y oficinas por toda la geografía nacional con la apertura de oficinas como Sevilla, Bilbao y Lérida, y reforzando a gestores de patrimonios en Madrid y Barcelona, según indica en su perfil de LinkedIn.
Anteriormente trabajó en el departamento institucional de RBC, durante cerca de cuatro años, y en la dirección comercial de BME, durante casi ocho años.
Arancha Gómez es licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad San Pablo CEU, tiene el curso de Opciones y Futuros del Institute Options&Futures, y los de Selector de Fondos y Especialización en Gestión de Carteras por AFI Escuela de Finanzas Aplicadas, ha cursado el máster Mujer y Liderazgo con Aliter (beca Fundación Rafael del Pino) y tiene el título de EFPA por el IEB. También tiene el EFFAS Certified Diploma en ESG por el Instituto Español de Analistas Financieros y el Programa Avanzado de value investing por el ISBIF, Instituto Superior de Bolsa, Inversión y Finanzas, según su perfil de LinkedIn.
