La muerte del dólar… y el auge de las divisas emergentes

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Desde la crisis financiera mundial, el posicionamiento largo en activos estadounidenses sin cobertura ha ofrecido buenos resultados. Así, los inversores extranjeros invierten hoy nada menos que 26 billones de dólares en activos estadounidenses, con 18 billones solo en renta variable1. Ello representa casi un 30% de las carteras globales, el nivel más alto de los últimos 25 años.

A pesar de la escasez de datos sobre la cobertura cambiaria de estos activos, la mayoría de las estimaciones la sitúan en torno al 30% en el caso de la renta variable, es decir, en el tramo bajo de los niveles históricos, lo que también pone de manifiesto la sensibilidad a las fluctuaciones del dólar. A la pregunta de por qué los inversores extranjeros han mantenido un ratio de cobertura tan reducido, la repuesta es que ello se debe a la correlación negativa entre el dólar y los activos de riesgo durante la mayor parte del periodo posterior a la crisis financiera de 2008. La exposición larga al dólar ha actuado como un elemento automático de estabilización de las carteras globales. Es decir, tradicionalmente, el dólar ha repuntado en la mayoría de los episodios de aversión al riesgo gracias a su consideración de activo refugio y a la demanda de la divisa derivada de las tensiones de financiación. Esta relación ha contribuido a que la sobrevaloración del dólar haya alcanzado su nivel más alto en casi cuarenta años (gráfico 1).

Prevemos una tendencia de debilitamiento del dólar

La reciente evolución de la guerra comercial bajo el mandato de Donald Trump ha dado impulso a la opinión de que el mencionado posicionamiento largo en el dólar está llegando a su fin. Los inversores extranjeros están cuestionando la necesidad de sobreponderar los activos estadounidenses, dada la incertidumbre política que emana del país. Es probable que aumenten los ratios de cobertura, sobre todo dada la debilidad del dólar, lo que agravaría las pérdidas.

Ya sea por temor ante la posible ralentización del crecimiento económico, por la pérdida de confianza en la política estadounidense, o simplemente por la constatación de que estamos ante un cambio de paradigma, lo cierto es que los inversores están cambiando su posicionamiento en el dólar. El fuerte volumen de inversión en activos estadounidenses por parte de inversores extranjeros hace que un mínimo cambio en la asignación o en los ratios de cobertura tenga un gran impacto en los flujos de capital y en los tipos de cambio. Todo ello apunta a una tendencia bajista del dólar en los próximos años: el proceso de reasignación constituye un proceso a medio plazo y, por ahora, parece poco probable que dicho proceso pueda invertir la tendencia actual. La suerte está echada. Aun cuando el gobierno de Trump dé marcha atrás en alguna de las medidas más agresivas de su política comercial, la incertidumbre que ha generado todo este contexto es ya suficiente como para cuestionar una sobreponderación tan excesiva en activos estadounidenses.

El auge de los mercados emergentes

Durante el último mes, las divisas consideradas refugio con perspectivas de repatriación de capital, como el euro, el yen y el franco suizo, han ofrecido buenos resultados. De cara al futuro, pensamos que la debilidad del dólar podría favorecer también a las divisas emergentes. Aparte del efecto positivo que el debilitamiento del dólar puede generar en el resto de las divisas, muchos mercados emergentes podrían verse también directamente favorecidos por el nuevo paradigma comercial. La India, por ejemplo, es una economía relativamente cerrada que podría beneficiarse de la tendencia de relocalización de las cadenas de suministro fuera de China, y Brasil podría también verse favorecido por la fuerte demanda china de productos agrícolas. Los países de Europa Central, en particular Polonia y la República Checa, están en una posición privilegiada para beneficiarse de los efectos del crecimiento impulsado por el aumento del gasto fiscal en Alemania. También podrían verse favorecidas ciertas divisas asiáticas, como el ringgit malayo, dada la gran acumulación de dólares por parte de la población local. Así, es probable que la próxima fase de debilidad del dólar venga acompañada de la solidez de las divisas de mercados emergentes. Consideramos que se trata de una temática estructural a medio plazo y valoraríamos la posible volatilidad de los próximos meses como una oportunidad para reforzar nuestra convicción.

Podríamos comparar el contexto actual con el mercado bajista del dólar entre 2002 y 2008, que se produjo tras el estallido de la burbuja tecnológica y que trajo consigo la reducción gradual de la exposición al mercado estadounidense por parte de los inversores extranjeros. Durante este periodo, las divisas emergentes subieron un 35%2.

Normalmente, cuando se produce una crisis importante de crecimiento de la economía mundial, las divisas emergentes tienden a caer inicialmente de manera significativa como consecuencia del repunte generalizado del dólar que suele acompañar a estos episodios de aversión al riesgo. Esta vez, las divisas emergentes no han caído, ya que dicha aversión al riesgo ha venido acompañada de una tendencia bajista del dólar. La inflación se ha estabilizado y podría incluso moderarse aún más ante la debilidad de los precios de las materias primas. Además, los tipos reales son elevados, y los bancos centrales se encuentran en una posición sólida, con un amplio margen de recortes de tipos. Por lo tanto, los mercados de tipos locales de los mercados emergentes se encuentran en una posición única para beneficiarse del entorno actual.

En resumen: el inicio del mercado bajista del dólar crea un entorno positivo para los tipos locales y las divisas de los mercados emergentes; pensamos que las clases de activos locales de los mercados emergentes van a registrar una rentabilidad anual superior al 10% en los próximos tres a cinco años.

 

1 Goldman Sachs, abril de 2025.
2 Bloomberg, a fecha de abril de 2025.

 

Artículo escrito por Gautam Kalani, gestor de Carteras en el equipo de Mercados Emergentes de RBC BlueBay AM

«Estamos en el entorno perfecto para las estrategias no direccionales”

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En un entorno económico y geopolítico marcado por la volatilidad y la incertidumbre, las estrategias de retorno absoluto destacan por su capacidad para generar rendimientos positivos sin importar las fluctuaciones del mercado. A diferencia de las estrategias de rentabilidad relativa, que buscan superar un índice de referencia, las estrategias de retorno absoluto se centran en la gestión del riesgo y la flexibilidad en la selección de activos.

Un fondo de bonos “market-neutral” busca generar una rentabilidad positiva independientemente del rendimiento general del mercado de bonos. Busca minimizar el impacto de las fluctuaciones en los tipos de interés y el crédito mediante la implementación de estrategias de cobertura.

Si bien un fondo “market-neutral” siempre tiene un objetivo de rendimiento absoluto, puede mantener una exposición direccional a los mercados de tipos de interés y crédito.

Existen varios tipos de estrategias de retorno absoluto para satisfacer las diversas necesidades de los inversores en términos de rentabilidad y riesgo. Algunas estrategias pueden ser “market-neutral”, mientras que otras no, dependiendo de su estructura. Sin embargo, las estrategias más comunes son las siguientes:

  • Visión Macro Global: Esta estrategia se basa en el análisis de las principales tendencias macroeconómicas (crecimiento, inflación, política monetaria) con el fin de ajustar la exposición del fondo a los bonos que buscan ofrecer el mayor potencial en este entorno.
  • Estrategias de Tipos de Interés Direccionales: Un fondo de tipo direccional es un fondo de bonos que busca aprovechar las fluctuaciones en los tipos de interés mediante la toma de posiciones direccionales. A diferencia de los fondos de bonos tradicionales que replican un índice, estos fondos apuestan activamente por la subida o bajada de tipos para generar rentabilidad.
  • Estrategias Long/Short: Los fondos que siguen una estrategia long/short se exponen a bonos que consideran infravalorados dentro de su universo de inversión y venden aquellos cuyo precio parece demasiado alto en vista de los fundamentales económicos, en particular a través de derivados.
  • Estrategia de Valor Relativo: Un fondo de valor relativo busca identificar diferenciales temporales de precios entre bonos, tipos de interés o instrumentos de crédito. Con esto en mente, el equipo gestor adopta posiciones largas y cortas para neutralizar el riesgo de mercado.
  • Carry Trade: El carry trade es una estrategia de inversión que consiste en obtener un préstamo en una divisa con bajo interés para invertir en una divisa con mayor rentabilidad. El objetivo es aprovechar el diferencial de tipos de interés para generar ingresos regulares.

Con la retirada gradual de la liquidez inyectada por los bancos centrales, se prevé un aumento de la dispersión dentro de los índices de bonos. Esta dispersión se refleja en una menor correlación entre los segmentos de bonos. Actualmente, cada segmento (soberano, corporativo, financiero, alto rendimiento) reacciona de forma diferente según sus fundamentales, lo que aumenta la dispersión de los activos dentro de un mismo índice.

Al mismo tiempo, los mercados financieros operan en un entorno macroeconómico y geopolítico en deterioro, con focos de incertidumbre que se han multiplicado desde principios de año. Por lo tanto, creemos que este contexto debería dar lugar a períodos de mayor volatilidad.

En este entorno, las estrategias “market – neutral” satisfacen idealmente las necesidades de los inversores que buscan un enfoque más defensivo, pero que pueda generar rentabilidad de forma gradual y relativamente constante a lo largo del tiempo, como en el caso de nuestros fondos Groupama Alpha Fixed Income y Groupama Alpha Fixed Income Plus.

Como ilustra el gráfico a continuación, el entorno actual valida el enfoque “market – neutral”. Si bien los índices de bonos direccionales han experimentado períodos de volatilidad, el fondo Groupama Alpha Fixed Income Plus (NC), con su limitada direccionalidad, ha mostrado una progresión casi lineal desde el lanzamiento de la estrategia.

Tribuna de opinión escrita por Sergio López de Uralde, responsable de desarrollo de negocio de Groupama Asset Management para Iberia y Latinoamérica

EFPA España analiza en Palma las mejores oportunidades de inversión y el sector inmobiliario en Baleares

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Oportunidades de inversión en Baleares sector inmobiliario
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EFPA España celebrará el próximo martes 10 de junio, a las 15:30 h en el Hotel Meliá Palma Marina, su primera jornada de Asesoramiento Financiero e Inversión en las Islas Baleares, un encuentro clave que convertirá a Palma en punto de referencia para el sector financiero de la región.

El evento reunirá a representantes de siete de las principales gestoras de inversión nacionales e internacionales Banco Mediolanum, Lazard Asset Management, Tressis, RBC BlueBay AM, Crescenta, J.P. Morgan AM y Flossbach von Storch, y está dirigido tanto a profesionales del asesoramiento financiero como a inversores particulares interesados en conocer las claves del mercado actual. 

Durante la jornada se abordarán las perspectivas económicas para los próximos meses, el contexto de inversión en criptoactivos, el impacto creciente de la inteligencia artificial en la industria financiera así como la situación del sector inmobiliario en Baleares. 

La apertura correrá a cargo de Josep Soler, consejero ejecutivo de EFPA España, y Enrique Juan de Sentmenat, delegado territorial del Comité de Servicios a Asociados, quienes presentarán los resultados de la encuesta sobre el sentimiento inversor de los asesores financieros en la región, elaborada por la propia asociación. 

Además, en 2026 EFPA España celebrará en Palma de Mallorca la IX edición de su Congreso bienal, reforzando su compromiso con el desarrollo profesional y el impulso del sector financiero de Baleares.

Esta jornada se enmarca en la conmemoración del 25 aniversario de EFPA España, que ha superado ya los 36.000 profesionales certificados en todo el país y 100.000 en Europa. El encuentro, de carácter gratuito, está abierto tanto a miembros certificados de EFPA España como a profesionales del sector financiero y a inversores particulares.

Arriesgado, polo de inversión global y nicho ahorrador: radiografía del perfil inversor catalán por provincias

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La inversión en Cataluña va por barrios, o mejor dicho, por provincias. Así lo constata un análisis de Gesinter, gestora especializada en fondos de inversión, que revela diferencias significativas entre Girona, Lleida, Barcelona y Tarragona. A pesar de compartir contexto económico, cada provincia muestra un patrón inversor propio, condicionado por factores como la renta disponible, la madurez financiera o la cultura local del ahorro.

Girona: inversión con visión internacional y foco en el rendimiento

Girona lidera la inversión media por habitante en Cataluña, con 1.768 euros per cápita -según un estudio de 2022 de XTB-, una cifra que triplica la de Tarragona, que cierra el ranking de esta Comunidad Autónoma. Este liderazgo no es casual: Girona destaca también por el rendimiento de sus activos inmobiliarios, con una rentabilidad media del 11,2 % en locales comerciales y del 5,8 % en vivienda -según cifras de 2024 de Idealista-, lo que refuerza su atractivo para inversores en busca de retorno.

La provincia refuerza además su posicionamiento económico con una captación de inversión extranjera de 183 millones de euros en 2024 -a tenor de los datos del Ministerio de Economía-, que consolida su papel como nodo de interés internacional. Según Gesinter, el inversor medio en Girona muestra una clara preferencia por fondos mixtos, temáticos y globales, así como una creciente apertura hacia productos de renta fija flexible. Este comportamiento dibuja un perfil maduro, diversificado y alineado con estándares europeos.

Lleida: la cultura del ahorro disciplinado como motor inversor

Con una inversión media per cápita de 1.300 euros (XTB, 2022), Lleida se sitúa por encima de la media catalana, pero es su enfoque sistemático del ahorro lo que más llama la atención. La provincia gestiona 3.216 millones de euros en fondos, lo que equivale a un 23,5 % de su PIB -según datos de 2023 de Inverco- y cuenta con más de 217.000 partícipes, lo que refleja una base inversora amplia, comprometida y estructurada.

En el plano inmobiliario, Lleida también ofrece rentabilidades competitivas, con un 7,3 % en vivienda y un 10,8 % en locales comerciales. Gesinter apunta que la preferencia por productos conservadores como los fondos garantizados y la renta fija tradicional está muy arraigada en la provincia, evidenciando un modelo de inversión prudente pero eficaz a largo plazo.

Barcelona: volumen global, perfiles múltiples y sofisticación financiera

Barcelona se consolida como el principal motor económico de Cataluña, con 3.191 millones de euros en inversión extranjera directa en 2024. Sin embargo, su inversión per cápita es de solo 920 euros, por debajo de la media regional. Esta divergencia entre el peso económico y el comportamiento individual de los inversores responde a la alta complejidad y heterogeneidad social de la provincia.

Según Gesinter, en Barcelona conviven distintos perfiles financieros: desde inversores jóvenes y digitales, activos en plataformas tecnológicas, hasta clientes de alto patrimonio que demandan estrategias sofisticadas, como deuda corporativa, renta fija internacional o fondos ESG. Este cruce de realidades convierte a Barcelona en un ecosistema financiero plural, en el que la inversión se adapta a distintos niveles de riesgo, formación y objetivos personales.

Tarragona: prudencia histórica con señales de evolución

Tarragona presenta la inversión per cápita más baja de Cataluña, con 594 euros por habitante, pero los datos apuntan a una evolución constante. La provincia gestiona 4.592 millones de euros en fondos y registra rentabilidades inmobiliarias del 6,1 % en vivienda y del 9,4 % en locales comerciales, lo que demuestra una consolidación progresiva del ahorro local.

Aunque el perfil del inversor tarraconense ha sido tradicionalmente conservador, Gesinter observa una creciente apertura hacia la diversificación. Destacan el interés por productos de renta fija tradicional y soluciones híbridas vinculadas a objetivos personales, como la jubilación o la educación de los hijos. El ladrillo sigue siendo predominante, pero los fondos de inversión comienzan a ganar protagonismo como opción complementaria.

Una inversión adaptada a cada territorio

Gesinter defiende que invertir no es solo una cuestión de rentabilidad, sino de coherencia con los objetivos de vida de cada persona. Por eso, aboga por soluciones financieras personalizadas que tengan en cuenta el contexto económico del cliente, su tolerancia al riesgo y sus metas personales. En un escenario donde la renta fija vuelve a cobrar relevancia y la diversificación se consolida como una estrategia clave, los fondos de inversión se presentan como una herramienta flexible y eficaz para canalizar el ahorro de forma sostenible.

El estudio concluye que no existe un único perfil de inversor catalán, sino cuatro enfoques diferenciados según la provincia. Lejos de ser un obstáculo, esta diversidad territorial es una oportunidad para diseñar estrategias ajustadas a cada realidad, con propuestas que conecten con los hábitos, ritmos y expectativas de cada comunidad inversora.

Motivación y estructura: las dos claves para que un family office de empresa familiar perdure en el tiempo

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Motivación y estructura para family office
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Søren Kierkegaard, filósofo danés del siglo XIX y considerado el padre del existencialismo, recogió el testigo de la filosofía clásica poniendo en el foco preguntas como “¿quién soy?” o “¿cómo debo vivir?” Una esencia que aparece de forma transversal en las conclusiones del último estudio elaborado por IE University y Abante sobre los family offices para empresas familiares, que aborda los retos y estrategias para la creación de riqueza. 

Puede que el nexo entre la figura de Kierkegaard y los family offices de empresas familiares le resulte extraño, pero según la experiencia de Cristina Cruz, directora del IE Center for Family Business, la clave del éxito de esta figura está en tener claro qué es lo que quieren. “Hay un primer ejercicio de reflexión que las familias con proyectos empresariales tienen que hacer para poder mantener en el tiempo su family office. Sin duda, definir la misión es un paso previo ineludible, luego ya vendrá el buscar e identificar cómo organizarse”, defiende Cruz.

Según Belén Alarcón, socia directora de Asesoramiento Patrimonial de Abante, la mayoría quiere que su patrimonio trasciende a otras generaciones y cree impacto. “En nuestra experiencia, va de invertir y crear riqueza, pero sobre todo va de la motivación que tienen las familias. Cuando uno no trabaja el propósito o la motivación, las cosas no suelen hacerse bien. En este sentido, no buscan solo multipar los activos, se trata de que su legado continúe y trascienda las siguientes generaciones, generando un impacto, pero también de cohesión familiar y de valores familiares. Nosotros, como asesores, intentamos ayudar a las familias a que se hagan estas preguntas”, añade Alarcón.

Dime qué quieres y te diré qué SFO eres

El contexto que justifica este informe es claro: nos enfrentamos a la transferencia más grande de riqueza. Se estima que 124.000 millones de dólares cambiarán de manos, y muchas de esas manos están relacionadas con proyectos empresariales de familias. “Este proceso conlleva un boom de crecimiento de los family offices. Se calcula que en el mundo hay unos 8.000 y, con este relevo generacional, la cifra podría aumentar un 73% entre 2024 y 2030, incrementando también su patrimonio”, apunta Cruz. 

Esta tendencia de crecimiento también afectará a España donde, los family offices de empresas se caracterizan por ser de segunda generación, tener un tamaño pequeño y un patrimonio que viene de tres fuentes: la venta total de la empresa familiar, una venta parcial y aquellos donde la familia sigue controlando la empresa. 

Ahora bien, ¿de qué tipo de family offices estamos hablando? Según las conclusiones del informe, aunque existe una gran heterogeneidad entre los SFO, se pueden identificar tres tipos: el generacional, el inversor y el emprendedor. Cruz explica que en todos ellos el reto es que convivan el aspecto familiar, el empresarial y el financiero, y en cada uno de ellos estos factores tienen diferente peso. 

El informe explica, por ejemplo, que un SFO generacional la gestión del patrimonio financiero está liderada por profesionales externos y se da una alta subcontratación de productos. Además, la familia invierte de forma conjunta y reclama una atención personalizada a los patrimonios personales o por ramas familiares. En el caso de un SFO inversor, esta gestión está liderada por un miembro de la familia o un externo con amplio conocimiento financiero, y se invierte de forma separada del patrimonio de cada una de las ramas, pero sin cerrarse a invertir de forma conjunta en temas puntuales. 

Por último, en el SFO emprendedor la gestión del patrimonio financiero está liderada por un miembro de la familia, pero con amplio apoyo de profesionales externos. “Invierten de forma conjunta o separada y están abiertos a la coinversión en función del alineamiento de intereses entre los miembros de la familia”, señala el informe.

“Es importante pensar qué tipo de family office eres para saber diseñarlo, acertando en el tamaño y la estructura, así como cuál será su asset allocation y el paso de los distintos tipos de activos”, apunta Cruz. 

¿Qué les preocupa?

De las entrevistas realizadas a family offices de empresas familiares para este estudio, Cruz destaca que muchas veces toman decisiones que no están del todo relacionadas con la rentabilidad, si no que tienen más que ver con la familia. “No hay duda que les preocupa aumentar la rentabilidad de su patrimonio, pero lo que más les inquieta es la gestión entre las diferentes generaciones familiares, el evitar conflictos y que todos estén bien informados”, añade Cruz. 

La conclusión que lanza el informe es que los principales retos a los que se enfrentan los dueños y gestores de los SFO es tratar de asegurar que exista una alineación entre la misión del family office y la forma en la que este se ha diseñado para responder a esta misión. “Estos problemas surgen cuando hay un conflicto de intereses entre las partes involucradas en la propiedad y la gestión de una organización. En el caso de los SFO, al igual que en las empresas familiares, estos conflictos pueden surgir no sólo entre accionistas y directivos, sino también entre los miembros de la familia empresaria. La naturaleza privada de estos SFO intensifica algunos de estos conflictos de intereses, ya que, al ser la propia familia el único cliente, los SFO no están sujetos a la misma rendición de cuentas que otras entidades financieras. Esta menor rendición de cuentas conduce, a menudo, a no establecer objetivos de inversión claros, lo que dificulta la alineación de objetivos y el seguimiento y la evaluación del rendimiento de las inversiones”, señala el documento. 

En este sentido, el informe identifica dos desafíos claros: involucrar a las siguientes generaciones sin generar dependencia, y la atracción de talento externo. “Saben que incurren en sesgos, sobre todos aquellos que vivido un evento fuerte de mercado o de liquidez, que en ocasiones les faltan objetivos claros y se dejan llevar por recomendaciones de amigos, y les preocupa poner su patrimonio en un gestor externo a la familia”, apunta Cruz las inquietudes que tienen. 

Propuesta de mejores prácticas

Frente a este análisis, preocupaciones y desafíos, el informe propone siete áreas en las que pueden trabajar los family offices de empresa familiar tomando como referencia las siguientes mejores prácticas en la gestión de un SFO:

  1. Establecer un gobierno y reglas para el patrimonio 
  2. Definir una estrategia de inversión
  3. Incorporar la tecnología en la toma de decisiones
  4. Poner incentivos para la retención y atracción de talento
  5. Formación y atracción de las nuevas generaciones
  6. Formación de alianzas y colaboraciones
  7. Poner en valor las ventajas competitivas del SFO

Anchor Capital Advisors EAF abre oficina en Madrid con Alejandro Zubeldia al frente

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Anchor Capital Advisors abre oficina en Madrid
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En línea con su estrategia de expansión nacional, Anchor Capital Advisors EAF anuncia la apertura de una nueva oficina en Madrid, consolidando así su presencia en las principales plazas financieras del país.

La nueva sede estará liderada por Alejandro Zubeldia, asesor financiero con más de 24 años de experiencia en la gestión de grandes patrimonios. Zubeldia se incorpora a Anchor tras una sólida trayectoria en UBS España y Suiza, así como una década dedicada al asesoramiento patrimonial independiente, primero en 360 Cora —hasta su integración en Abante Asesores— y posteriormente como CEO y socio fundador de Coventina, donde fue responsable de clientes privados de alto patrimonio e instituciones.

“Unirme a Anchor Capital Advisors supone un paso adelante en mi trayectoria profesional. Es un proyecto con visión de largo plazo, compromiso real con el cliente y una estructura consolidada, liderado por un referente del sector como David Gassó, quien presidió durante ocho años la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero de España. Coincido plenamente con la filosofía de Anchor: crecer con ambición y excelencia, pero siempre desde la cercanía, la especialización y el respeto por el patrimonio de cada cliente”, explica Zubeldia.

“La incorporación de Alejandro es una magnífica noticia para Anchor. Su experiencia, visión y compromiso con el cliente encajan perfectamente con los valores de la firma. Estamos muy satisfechos de contar con él en esta nueva etapa de expansión”, destaca David Gassó, socio fundador de Anchor.

Con esta nueva oficina, Anchor refuerza su compromiso con un modelo de asesoramiento libre de conflictos de interés, transparente y plenamente alineado con los objetivos de cada cliente, respaldado por una estructura sólida y en crecimiento.

La firma continúa así su hoja de ruta hacia un crecimiento sostenido, y abre sus puertas a nuevos profesionales del sector que compartan su filosofía basada en la independencia, la especialización y la cercanía al cliente.

Timo Strunkmann-Meister, nuevo presidente del consejo de Directrices de Valoración Internacional de Capital Riesgo y Capital Privado (IPEV)

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Timo Strunkmann Meister presidente IPEV
Foto cedidaTimo Strunkmann-Meister, presidente del consejo de Directrices de Valoración Internacional de Capital Riesgo y Capital Privado (IPEV), y director senior y jefe del equipo de Operaciones de fondos de Capital Dynamics.

Capital Dynamics, gestora independiente de activos a nivel mundial, ha anunciado a Timo Strunkmann-Meister como presidente del consejo de Directrices de Valoración Internacional de Capital Riesgo y Capital Privado (IPEV) para el periodo 2025-2028. Este organismo establece recomendaciones reconocidas a nivel internacional sobre la valoración de las inversiones de capital privado, con el objetivo de reflejar las mejores prácticas vigentes. «Al promover la aplicación coherente de los principios del valor razonable, estas directrices mejoran la transparencia y ayudan a los inversores a tomar decisiones económicas informadas en relación con los fondos de capital privado», explican. 

Timo Strunkmann-Meister estará basado en Zug (Suiza), donde ocupa el cargo de director senior y jefe del equipo de Operaciones de fondos de Capital Dynamics, además de presidir el Comité de Valoración Global de la firma. Con una trayectoria marcada por su compromiso con los estándares y la gobernanza del sector, Timo fue miembro fundador del Grupo de Trabajo sobre Normas Contables, Valoración y Presentación de Informes de Invest Europe y actualmente forma parte del Comité de Normas Profesionales de Invest Europe.

“Es un honor para mí ocupar el cargo de presidente del Consejo de Administración de IPEV y contribuir a la evolución continua de las normas de valoración aceptadas a nivel global. En un entorno de inversión cada vez más complejo, mantener la transparencia y la coherencia en las valoraciones del capital privado es más importante que nunca”, ha declarado Timo Strunkmann-Meister.

Spainsif renueva sus órganos de Gobierno y dobla la apuesta por las finanzas sostenibles en tiempos de redefinición regulatoria e incertidumbre geopolítica

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Spainsif finanzas sostenibles apuesta por la sostenibilidad
Foto cedidaAndrea González, directora general Spainsif; Joaquín Garralda Ruíz-De Velasco, ex presidente de Spainsif, y Patricia Gabeiras, nueva presidenta de Spainsif.

Spainsif, el Foro Español de Inversión y Finanzas Sostenibles, ha celebrado su Asamblea General en la Bolsa de Madrid con la acogida de Bolsa y Mercados Españoles (BME), y centrada en la consolidación de las finanzas sostenibles como eje estratégico del sistema financiero, en un momento geopolítico clave para preservar la respuesta inversora ante el cambio climático, la pérdida de biodiversidad y los desafíos sociales.

Durante la sesión se ha llevado a cabo la renovación de los órganos de gobierno de la Asociación, conforme a sus estatutos, manteniendo la estructura multistakeholder de la asociación que comprende más de 100 representantes de entidades financieras, gestoras de activos, proveedores de servicios e instituciones académicas, entidades sin ánimo de lucro y sindicatos mayoritarios.

Patricia Gabeiras, en representación del Estudio Jurídico Gabeiras y Asociados, ha sido nombrada nueva presidenta de Spainsif. En sus primeras declaraciones al frente del foro, ha trasladado: “Vivimos tiempos marcados por una creciente complejidad geopolítica y regional que impacta directamente sobre los marcos regulatorios, los flujos de inversión y la estabilidad financiera. En este contexto, más que nunca, necesitamos soluciones eficaces y coordinadas que respondan al reto de construir un sistema financiero que verdaderamente contribuya a alcanzar los objetivos de sostenibilidad. Es el momento de actuar con responsabilidad, con ambición y con visión”.

Joaquín Garralda Ruíz – De Velasco, presidente en el periodo 2019 a 2025, ha alcanzado el máximo estatutario al frente del Foro, liderando la asociación a una consolidación notable como referente de las finanzas sostenibles en España. Los integrantes de la Junta Directiva saliente, así como la directora general, han aprovechado el acto para reconocer su labor y compromiso institucional, y su capacidad para entrenar las capacidades de consenso entre los distintos grupos de socios del foro, tanto como facilitador como en calidad de experto en sostenibilidad. En sus palabras de despedida, Joaquín Garralda destacó la importancia del consenso para acercar voluntades y para avanzar en un camino que está experimentando importantes cambios regulatorios y fluctuaciones en la valoración de las circunstancias. 

Entre los principales cambios destacan la renovación de las vicepresidencias, que estarán representadas para entidades financieras por Banco Cooperativo Español S.A, con la representación de José Luis Garzón, la de entidades gestoras de activos, Fonditel, representado por Clemen Epalza; los proveedores de servicios e instituciones académicas, BME, representado por Irene Rodríguez; las organizaciones sin ánimo de lucro, Asufin, representado por Patricia Suárez; y los sindicatos, CCOO, representado por Mario Sánchez.

Asimismo, las vocalías de la Junta Directiva estarán ocupadas por representantes de CaixaBank (Guillermo Hermida), Grupo Cooperativo Cajamar (Sergio Rodríguez), Enerfip (Eduardo Calderón), Tressis SV (Sonsoles Santamaría), EQA (Jorge Barbero), EY (Mario Delgado), AERI (Tomás Conde), Green Finance Institute España (Eduardo Brunet) y UGT (María Vicente y Andrés Herrero).

La Asamblea ha servido también para hacer balance del cierre del Plan Estratégico 2022–2024 y avanzar los primeros resultados bajo el nuevo ciclo 2025–2027, en los ejes de generación y transferencia de conocimiento, aportación de valor en promoción y comunicación de sus miembros, así como el diálogo con reguladores y supervisores. Destaca en 2025 la creación del Consejo Nacional de Finanzas Sostenibles del que el foro forma parte tras la designación de Andrea González como vocal no nata.  

LIFT AM refuerza su estructura con la incorporación de Carolina de Castro Elejaga como CFO

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Lift AM refuerza su equipo con nuevo CFO
Foto cedidaCarolina de Castro Elejaga, nueva Chief Financial Officer (CFO) de LIFT Asset Management

LIFT Asset Management, gestora independiente de asesoramiento y gestión de inversiones, nombra a Carolina de Castro Elejaga Chief Financial Officer (CFO). Carolina asumirá la dirección de las funciones financieras y contables de la firma, colaborando estrechamente con el equipo ejecutivo y los socios de la misma para fortalecer la estructura financiera y apoyar el crecimiento estratégico a largo plazo.

Carolina de Castro aporta una trayectoria profesional de más de una década en auditoría, control interno y gestión financiera. Hasta 2025, ejerció como Finance Lead para España y Portugal en Sandoz, donde lideró los procesos contables y fiscales de la farmacéutica, así como una colaboración crossfuncional en las operaciones financieras para el segmento retail y de plantas de producción. Durante ese periodo, supervisó la implementación de procesos financieros tras la escisión del Grupo Novartis.

Antes de su etapa en Sandoz, Carolina ejerció diversos puestos de responsabilidad en Quirónsalud, donde implementó los sistemas de control interno y lideró los procesos de auditorías internas y externas del grupo. Asimismo, Carolina inició su carrera en KPMG en el área de auditoria.

“La incorporación de Carolina supone un refuerzo clave para nuestra estructura. Su expertise técnico y su visión serán fundamentales para continuar nuestra estrategia de crecimiento y la apuesta firme por la eficiencia operativa en toda la organización”, ha señalado Francisco López Posadas, CEO de LIFT Asset Management.

“Estoy muy ilusionada con esta oportunidad”, ha comentado Carolina de Castro. “LIFT AM cuenta con una visión de inversión a largo plazo que busca la excelencia y la solvencia en todos sus ámbitos de actuación con pleno alineamiento a mis valores profesionales. Mi objetivo es impulsar una gestión financiera robusta y eficiente, que potencie nuestro crecimiento sostenido y ofrezca el máximo valor a nuestros inversores”.

El futuro de la función financiera, a debate en el II Foro Financiero del sector bancario español

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Foro financiero del sector bancario español
Foto cedidaAlberto de Francisco, director general de Finanzas de ABANCA; Francisco Botas, CEO de ABANCA; Lutz Baumgarten, chairman y socio de True North Partners; y Borja Sánchez, director general de True North Partners en España.

Abanca ha sido el anfitrión del II Foro Financiero de la banca española, encuentro del sector financiero español celebrado recientemente en Oporto. La jornada, organizada por True North Partners LLP, reunió a expertos y directivos de 13 entidades financieras españolas y de varios bancos portugueses para debatir sobre el futuro de la función financiera, los nuevos riesgos del actual entorno y la gestión del binomio rentabilidad/riesgo de las operaciones. 

Francisco Botas, CEO de Abanca, y Lutz Baumgarten, chairman y socio de True North Partners LLP, inauguraron el evento, destacando la importancia para el sector de contar con espacios donde las entidades puedan compartir su visión sobre desafíos tan relevantes como la digitalización, la geopolítica o la ciberseguridad. 

«Afrontamos un escenario complejo que afecta a nuestra actividad y a todas las funciones de nuestra gestión. En especial a la figura del CFO, una figura clave en nuestras organizaciones y que lo será todavía más en los próximos años por efecto de la transformación tecnológica, la regulación y la necesidad de impulsar la cultura de la rentabilidad», destacó el CEO de Abanca, Francisco Botas. 

La jornada se abrió con la intervención de Margarita Delgado, anterior subgobernadora del Banco de España, cuya experiencia y visión aportaron una perspectiva transversal sobre aspectos relacionados con los modelos de negocio de las entidades financieras europeas. 

Mesas de debate 

La programación del evento incluyó además tres mesas de debate, moderadas por Borja Sánchez, director general de True North Partners en España, en las que participaron representantes de diferentes entidades financieras. Las temáticas tratadas fueron, respectivamente, la integración de riesgos emergentes, la evolución de los esquemas de medición de rentabilidad, y los retos de la transformación de la dirección financiera. 

«Este año el debate ha sido especialmente enriquecedor e innovador con respecto a la edición anterior, al contar con un entorno también distinto, donde el impacto de la geopolítica en la gestión de riesgos y precios ha sido el protagonista, seguido por el impacto de la inteligencia artificial aplicada a la función financiera», aseguró el director general de True North Partners. 

Uno de los ejes centrales de las discusiones fue el futuro de la función financiera en las entidades. Los participantes analizaron cómo la digitalización, la regulación en constante evolución y las nuevas expectativas de los clientes están transformando el rol tradicional de esta área. 

Además, se debatió sobre la necesidad de que la función financiera evolucione de un papel meramente transaccional a uno más estratégico y analítico, impulsando la toma de decisiones basada en datos, la optimización del capital y la gestión proactiva de riesgos. La agilidad, la eficiencia y la capacidad de adaptación a entornos cambiantes se identificaron como pilares fundamentales para el éxito en los próximos años.