Pixabay CC0 Public Domain. Las mujeres sigue representando menos del 20% de los empleos dentro de la gestión de activos alternativos
El próximo domingo, 8 de marzo, se celebra el Día Internacional de la Mujer. Una oportunidad para dar visibilidad a las mujeres de la industria de gestión de activos y seguir reclamando la igualdad de oportunidades. A colación de esta celebración reivindicativa, son numerosos los estudios y encuestas que se realizan con intención de hacer una foto fija la situación de las mujeres en la industria.
Uno de estos últimos informe ha sido elaborado por Preqin y señala que la presencia de la mujer en la parte de la gestión de activos alternativos ha ido creciendo durante los dos últimos años, pero el dato sigue siendo bajo: las mujeres representa un 19,7% de los puestos de trabajo. El dato, que corresponde a 2019, supone una leve subida del 18,8% que representaban en 2017.
La cifra también deja de manifiesto que todavía a un largo potencial de crecimiento para las mujeres en este campo. “A la hora de hablar de los perfiles senior, el desequilibrio es mayor. Las mujeres tan solo ocupan el 12% de los puestos. Si lo miramos por regiones, Europa y Norteamérica lideran la presencia de mujeres, pero la realidad es que la posición de las mujeres también depende un poco del perfil de los inversores. Por ejemplo, cuando se trata de trabajar con inversores institucionales existe una mayor diversidad de los gestores en cualquiera de los niveles, desde junior a senior. En cambio, la presencia de mujeres en la gestión disminuye cuando más aumentan los activos bajo gestión de los inversores”, señalan desde Preqin como resumen de las principales conclusiones del informe.
En este sentido, las mujeres representan el 30% de los puestos en el nivel junior, el 25% en un nivel intermedio de la jerarquía y solo el 11,9% de los empleos senior. La gran pregunta es por qué se va rebajando su presencia a medida que el cargo es de mayor responsabilidad. Igualmente, existe una diferencia según el tipo de activos alternativos que se gestionan. De esta forma en private equity las mujeres ocupan el 19,4% de los puestos, en venture capital el 21,1% y en la gestión del real asset representan el 19,6%.
Si analizamos todos los activos, “el venture capital es donde mayor proporción de empleos senior ocupan las mujeres, un 13,4%, y, en cambio, el menor porcentaje se sitúa en el real estate, donde representan el 8,5%”, según muestran los datos del informe.
ABC, diario español de información generalista de gran alcance en España, y Funds Society, medio especializado en la industria de asset y wealth management española, offshore estadounidense y latinoamericana, unen sus fuerzas para convertirse en todo un referente en la celebración de eventos y en la publicación de especiales relacionados con la industria de fondos de inversión, gestión de activos y asesoramiento financiero en España. Su colaboración se enmarca bajo el nombre «Foros ABC-Funds Society».
Así, ambos medios han llegado a un acuerdo para definir y celebrar una serie de foros de debate y publicar especiales relacionados con dichos eventos, que girarán en torno a varios temas de gran interés para la industria de gestión de activos y gestión patrimonial en nuestro país.
Temas de actualidad que podrán estar enfocados en temáticas como las oportunidades que ofrecen los mercados emergentes en tiempos de coronavirus, el auge de la inversión responsable, el futuro de los fondos cotizados o ETFs, la inversión para obtener rentas, las claves de la banca privada del futuro o la necesidad de potenciar la educación financiera, entre muchas otras ideas.
La colaboración unirá así la solidez, prescripción y potente audiencia de ABC con la cualificación, especialización y capacidad de llegar a un público especializado de Funds Society, que llega en España a un gran número de profesionales de la industria tanto de proveedores de fondos y otros vehículos de inversión, como de asesores financieros y compradores de dichos productos.
El primer evento a celebrar, que supondrá el inicio de la materialización del acuerdo entre ABC y Funds Society, tendrá lugar en primavera.
Pixabay CC0 Public Domain. Dos tercias de las mujeres participan de forma activa en las decisiones financieras familiares
Dos tercios de los asesores financieros consideran que las mujeres participan de forma activa en las decisiones que afectan a las finanzas familiares. Según los datos de EFPA España, este porcentaje ha aumentado 18 puntos en los últimos cinco años, cuando suponía un 48%. Además, solo un 9% de las mujeres delega estas decisiones a otros miembros de su familia.
Estas son las principales conclusiones de la realizada por EFPA España para conocer la relación entre las mujeres y las finanzas. En su séptima edición, han sido 966 (57% mujeres y 43% hombres) los asesores certificados encuestados.
Por otro lado, la educación de los hijos se mantiene como la principal preocupación de las mujeres en materia financiera. Así lo determina el 38% de los asesores financieros consultados, frente al 24% que apunta a la independencia financiera personal, tres puntos más que en la anterior encuesta. Por otro lado, un 20% señala a la compra de una vivienda como la decisión financiera más importante para las mujeres y un 12%, el ahorro para la jubilación.
Además, según el 53% de los asesores, en el último año, ha crecido el número de mujeres que requieren servicios de asesoramiento financiero. Asimismo, más de la mitad de los asesores (56%) sigue considerando que las mujeres eligen inversiones con menores riesgos, aunque desciende frente al 72% de 2015. Solo un 5% considera que las mujeres están dispuestas a correr mayores riesgos a la hora de tomar decisiones de inversión.
En lo referente a la posición del asesor financiero, los datos de EFPA España apuntan a que seis de cada diez profesionales creen que las mujeres y los hombres valoran de igual modo la labor del asesor financiero a la hora de tomar decisiones, pero un tercio de los encuestados considera que las mujeres valoran en mayor medida sus recomendaciones.
Cada vez mejor informadas
Además, en líneas generales, el grado de información que poseen las mujeres sobre las características de los productos financieros es similar al de los hombres, según el informe. No obstante, un 36% de los encuestados aún cree que las mujeres están menos informadas, cuatro puntos menos que la anterior edición.
Además, en los últimos diez años, el porcentaje de mujeres en la plantilla de las entidades financieras se ha incrementado, según siete de cada diez encuestados. Además, el 69% de los asesores financieros de EFPA España constata que en su entidad trabajan el mismo o un mayor número de mujeres que de hombres.
Más interesadas por el ahorro para la jubilación
Según el 44% de los asesores financieros, las mujeres están más concienciadas que los hombres sobre la importancia de ahorrar para la jubilación. EFPA destaca esta cifra “en un escenario donde el mantenimiento del sistema público de pensiones está en entredicho, si tenemos en cuenta que la tasa de sustitución en España es una de las más altas de la OCDE (78%), según los datos de la Comisión Europea, que prevé que disminuya progresivamente hasta el 49,7% en el año 2060”.
Según los encuestados, esta preocupación por el ahorro deriva de su carácter más previsor y a su visión a largo plazo, de que la pensión media de las mujeres siga siendo inferior de media y de que estén mejor informadas sobre los cambios que provocarán una reducción de la pensión púbica.
Además, en lo referente a las inversiones socialmente responsables, cuatro de el informe apunta a un mayor interés de las mujeres por este tipo de inversiones debido a su mayor concienciación, a su rentabilidad en el corto plazo y debido a que las mujeres se interesan más porque están mejor informadas sobre las últimas tendencias de inversión, según la encuesta.
“En cada edición de la encuesta de EFPA, se observa un cambio de mentalidad y un creciente protagonismo de la mujer, tanto en la toma de decisiones financieras como en su influencia en la industria. Lo que no cambia es el hecho de que la mujer suele responder ante una decisión financiera de una forma más meditada y reflexiva, lo que suele conllevar unos mejores resultados a largo plazo”, asegura Andrea Carreras-Candi, directora de EFPA España.
Pixabay CC0 Public Domain. Renta 4, Abante y Afi entran en el accionariado de LoRIS
CaixaBank firma con la representación sindical un nuevo plan de igualdad para fomentar la diversidad e igualdad de oportunidades en los equipos de trabajo, potenciar la presencia de mujeres en posiciones directivas y reforzar las medidas de conciliación de la vida personal y profesional. Este acuerdo actualiza y amplía el anterior de la entidad, firmado en 2011, e incorpora una serie de protocolos anexos que concretan la actuación en áreas vinculadas a la igualdad y a la conciliación.
Entre los objetivos del nuevo plan destaca el compromiso de alcanzar un 43% de mujeres en posiciones directivas en 2021, porcentaje que se sitúa actualmente en un 41,3%. La divulgación entre la plantilla del valor de la diversidad y de las políticas de igualdad y conciliación, así como de una gestión eficiente del tiempo y de las reuniones y del uso de un modelo de comunicación no sexista, son algunos de los principios generales del plan. Además, este también incluirá la perspectiva de género en los procesos de selección, tanto internos como externos, a la vez que se fomentarán los principios de respeto e igualdad de oportunidades. Los responsables de selección de personal recibirán formación en materia de igualdad de género.
Asimismo, la entidad ha firmado otros dos documentos: un acuerdo laboral de desconexión digital y uso eficiente del tiempo de trabajo y una política inclusiva de las personas con discapacidad.
El plan de igualdad trata de incentivar que aquellos que accedan a puestos de dirección sigan acogidos a medidas de conciliación. Por ello, los programas de desarrollo directivo incluirán la perspectiva de género, así como formación específica en el uso de herramientas para mejorar la eficiencia del tiempo de trabajo y un compromiso explícito de no discriminación por motivos de ausencia del trabajador por embarazo, baja de paternidad o maternidad o cuidado de un bebé lactante. Estos mismos principios se aplicarán también a la formación que recibe toda la plantilla, que se flexibilizará al máximo para facilitar la conciliación y minimizar los desplazamientos.
Como documentos anexos al plan, destaca el protocolo para la prevención, trato y eliminación del acoso sexual, laboral y por razón de sexo que, en líneas generales, refrenda el acuerdo alcanzado con la representación sindical en esta misma materia en 2008. Igualmente, el plan incorpora protocolos específicos de conciliación e igualdad para las parejas de hecho.
Por otro lado, se fomentará el despliegue gradual del teletrabajo en los servicios centrales y en las direcciones territoriales y se facilitará la conciliación del tiempo familiar personal y laboral en las condiciones de trabajo.
Derecho a la desconexión digital
Este acuerdo recoge y limita el uso de las nuevas tecnologías para garantizar el respeto al descanso de los empleados fuera del tiempo de trabajo. En él se recogen medidas como la limitación a las comunicaciones (llamadas telefónicas, correos electrónicos, etc.) por motivos de trabajo entre las horas no laborales, así como los fines de semana y festivos. Asimismo, se reconoce el derecho de los empleados a no responder al teléfono o al e-mail fuera de horario de trabajo o durante sus vacaciones.
El acuerdo recoge también una serie de buenas prácticas para promover la eficiencia de las reuniones, como el uso preferente de videoconferencias y otras herramientas similares en caso de que haya necesidad de desplazamiento o la recomendación de limitar la duración a una hora como máximo.
Política para personas con discapacidad
Esta política reconoce la importancia de la diversidad funcional en la formación de equipos y establece formalmente el objetivo de fomentar la igualdad de oportunidades de personas con una discapacidad reconocida oficialmente. Entre las medidas impuestas, figura una evaluación específica de cada puesto de trabajo al que se vaya a incorporar una persona con discapacidad para garantizar que está adaptado a sus necesidades, así como diversos permisos y medidas para que los empleados acogidos al protocolo puedan atender cualquier necesidad médica relacionada con su discapacidad y puedan utilizar en el entorno laboral los medios necesarios para realizar su trabajo, como lengua de signos, braille, medios de comunicación accesibles o incluso, si la discapacidad lo requiere, el acceso con animales de asistencia.
Wengage, el compromiso de CaixaBank con la igualdad
Desde 2018, la entidad cuenta con Wengage, un programa específico de diversidad. Se trata de un proyecto transversal desarrollado por personas de todos los ámbitos de CaixaBank basado en la meritocracia y en la promoción en igualdad de oportunidades, que trabaja para fomentar y visualizar la diversidad de género, funcional y generacional. Este programa incluye medidas internas para fomentar la flexibilidad y la conciliación, la formación o los planes de mentoring femenino.
En el ámbito externo, CaixaBank está adherida al Women’s Empowerment Principles, de las Naciones Unidas; al Acuerdo Voluntario con el Ministerio de Sanidad, Servicios Sociales e Igualdad Más mujeres, mejores empresas para una mayor representatividad de la mujer en posiciones directivas; o al Charter de la Diversidad, para fomentar la igualdad de oportunidades y las medidas antidiscriminatorias.
Actualmente, CaixaBank cuenta con distinciones como la inclusión en el índice internacional de Igualdad de Género de Bloomberg 2020 o la Certificación EFR (Empresa Familiarmente Responsable) de la Fundación Másfamilia en reconocimiento por su compromiso con la diversidad y la transparencia. Además, ha recibido el Premio 25 aniversario de FEDEPE (Federación Española de Mujeres Directivas, Ejecutivas, Profesionales y Empresarias) y está también incluida en el Índice de Diversidad de Género EWoB.
Además, la entidad acaba de ser incluida por segunda vez en el Índice de Igualdad de Género de Bloomberg 2020, que reconoce a 325 empresas internacionales pioneras en su compromiso con la transparencia en los informes sobre género en el trabajo.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas WM: 5 temas de inversión para la “nueva normalidad”
La última década propició una alta rentabilidad para la mayoría de las clases de activos, pero, en la del 2020, AllianceBernstein espera que las rentabilidades del mercado sean menores y el riesgo, más difícil de manejar. En un artículo publicado en su página web, destaca que, mirando hacia el futuro, un enfoque multiactivos disciplinado será “especialmente valioso” para identificar oportunidades y ayudar a mitigar los contratiempos.
“Los buenos tiempos pueden estar llegando a su fin”, advierte la gestora al apuntar que los mercados se enfrentarán a profundos cambios en la próxima década. Entre los desafíos estructurales, destaca la demografía adversa en las economías desarrolladas y en China, el lento crecimiento de la productividad y el arrastre tanto del consumo como de la inversión por unos endeudamientos sin precedentes. Los obstáculos cíclicos se caracterizan por las altas valoraciones (tras una década de política monetaria relajada y de expansión impulsada por el crédito), las presiones populistas y el aumento de los riesgos geopolíticos.
Aunque AllianceBernstein cree que esto no significa que una venta masiva de activos esté a la vuelta de la esquina, espera menores rentabilidades en la mayoría de las clases de activos en los próximos 10 años. “Mientras tanto, los riesgos de pérdidas proliferarán y se incrementarán a medida que los responsables de las políticas luchen por encontrar respuestas eficaces a estos problemas intratables”, señala.
Con un enfoque multiactivo, los inversores pueden transitar por este terreno más delicado utilizando una amplia gama de herramientas para construir una cartera, y replantearse cómo generar ingresos al tiempo que gestionan los riesgos. Centrándose en 2020, la gestora aboga por cinco estrategias para hacer frente al entorno cambiante:
1. Ser más cauteloso con las acciones
El crecimiento de las ganancias se está debilitando a nivel mundial y, en 2020, se estima que se ubicará por debajo del 10%. Además, gran parte de esas escasas ganancias “serán impulsadas por las recompras y las actividades de financiación corporativa, no por el crecimiento de las ventas”, advierte AllianceBernstein.
Asimismo, señala que los márgenes de beneficios corporativos parecen haber alcanzado su punto máximo, particularmente en Estados Unidos, en medio del aumento de los costes laborales unitarios “que pueden obligar a las empresas a ser más cautelosas a la hora de contratar y gastar”. En Europa, las valoraciones de las acciones son más atractivas, y un euro débil debería apoyar a un gran número de empresas de la Eurozona orientadas a la exportación.
“Las revisiones al alza de los beneficios y la mejora de las perspectivas de las empresas también favorecen la exposición selectiva a las acciones de los mercados emergentes, incluidas las acciones clase A de China”, añade.
2.Resistir el impulso de deshacerse de la duración
Antes, la exposición a los tipos de interés se consideraba la piedra angular de la mitigación de las caídas. Sin embargo, las tires muy bajas y negativas de los bonos gubernamentales en todo el mundo han planteado dudas sobre cuánta protección puede ofrecer la duración en un escenario de riesgo.
No obstante, para AllianceBernstein, las perspectivas inciertas para el crecimiento y los retornos de los activos de riesgo justifican un enfoque de gestión del riesgo que compense parte de la exposición a la renta variable con la exposición a los tipos de interés. “Incluso en Europa, donde las tires son bajas, la duración puede ayudar, en parte porque la curva es más pronunciada que la de EE.UU., lo que proporciona un mayor potencial de rendimiento”.
3. Considerar las estrategias alternativas
Las estrategias alternativas ofrecen una mayor diversificación y características atractivas de rentabilidad/riesgo. Con unas perspectivas para 2020 inciertas en el mejor de los casos, “los inversores que se inclinen por estrategias que capturan la volatilidad y brindan protección frente al aumento de los riesgos pueden obtener primas atractivas e impulsar las rentabilidades”.
Según la gestora, también valdría la pena considerar estrategias de arbitraje de fusiones, ya que las empresas están luchando por encontrar oportunidades de crecimiento orgánico, y los bajos costes de los préstamos pueden realzar el atractivo de las adquisiciones estratégicas para impulsar el crecimiento.
4. Dejar de seguir la tendencia
El crecimiento y los riesgos geopolíticos podrían dificultar que los mercados establecieran tendencias duraderas. Por tanto, “los inversores deberían evitar dar demasiada importancia a las señales de esas tendencias, como la volatilidad o el momentum, y reevaluar frecuentemente sus estrategias de gestión de riesgos”.
En opinión de AllianceBernstein, un período de confusión con oscilaciones risk-on/risk-off es el camino más probable a seguir, por lo que “tiene sentido poner más énfasis en las señales que captan los fundamentos subyacentes del mercado”. Estas incluyen las valoraciones, la calidad de los balances de las empresas, los estímulos y la inflación.
5. Ampliar los horizontes de ingresos
Generar ingresos cuando más de 12 billones de dólares de deuda con grado de inversión registran rendimientos negativos también será un gran desafío. Para evitar asumir un riesgo excesivo, la gestora recomienda a los inversores ampliar sus horizontes. “Dentro de la renta fija, eso significa adoptar un enfoque global y multisectorial”, señala.
Con todo, considera que la aplicación de estos cinco principios en una estrategia multiactivos es una buena manera de iniciar la nueva década. “Recurrir a diversas partes de los mercados de capitales puede ayudar a los inversores a capturar motores de retorno resistentes y, al mismo tiempo, reducir los riesgos que traerá la década de 2020”, sentencia.
Foto cedidaDe izqda. a derecha: Mark Giacopazzi, Enrique Pérez-Pla y Beltrán de la Lastra.. De izqda. a derecha: Mark Giacopazzi, Enrique Pérez-Pla y Beltrán de la Lastra.
Tras la compra de la gestora española Fidentiis, la mayor gestora value de España, Bestinver, ha anunciado hoy un plan integrado de desarrollo con el objetivo de consolidar uno de los principales grupos financieros independientes del mercado español. El negocio seguirá centrado en la gestión de activos, gracias a la fortaleza y la experiencia que proporciona Bestinver como líder del mercado español en gestión independiente, e incorpora las capacidades y el conocimiento de los mercados desde el sell side que aporta Fidentiis.
Tras la adquisición de Fidentiis el pasado mes de julio y la correspondiente autorización de la operación por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), el Consejo de Administración de Bestinver decidió nombrar a Sonia Dulá presidenta de la compañía y a Enrique Pérez-Pla consejero delegado. Pérez-Pla ha trabajado, junto a Beltrán de la Lastra (actual director de Inversiones pero que abandonará el cargo en otoño), en la definición de un modelo de gestión integrado que permita ofrecer a los clientes los mejores servicios.
El nuevo modelo contempla la integración de dos unidades de negocio en una única organización, liderada por Pérez-Pla: por un lado, el área de Gestión de Activos, el negocio tradicional de Bestinver, y por otro el de Banca de Inversión, que hasta ahora desarrollaba Fidentiis.
Cambios en Gestión de Activos
Tras la integración de Fidentiis, el patrimonio bajo gestión de Bestinver -actualmente la principal gestora independiente en España- ascenderá a 6.790 millones de euros de casi 52.000 clientes, con datos al cierre del año pasado. La firma mantendrá su filosofía de inversión, basando sus decisiones en el análisis fundamental de las empresas, así como en la gestión conservadora «de unas carteras robustas, una visión de largo plazo y el mantenimiento de un riguroso control del riesgo», explican en la entidad.
Además, la complementará con criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG), incorporando a su cartera nuevos productos de inversión socialmente responsables. Uno de sus primeros pasos, en este sentido, será reconvertir el fondo de megatendencias de Findetiis en Bestinver Megatendencias. “Ahora estamos definiendo bien qué entendemos y qué consideramos dentro de esos criterios ESG, y luego los integraremos en la gestión de nuestros fondos, lo cual será un proceso y nos llevará un tiempo”, ha matizado Pérez-Pla.
El área de Inversión, bajo la dirección actual de Beltrán de la Lastra, se organizará en tres equipos: Renta Variable Internacional, Renta Variable Ibérica y Renta Fija. Como responsable de Renta Variable Internacional, Bestinver incorpora a Tomás Pintó, procedente de Pictet, donde ha codirigido el equipo de renta variable europea de la entidad. También ha trabajado en el pasado en firmas como Henderson o Gartmore. El equipo de Renta Variable Ibérica tendrá dos cabezas: Ricardo Seixas, al frente de los fondos de bolsa ibérica de Fidentiis Gestión, y Ricardo Cañete, que seguirá al frente de la gestión de fondos de bolsa ibérica de Bestinver. En Renta Fija, Eduardo Roque se mantendrá como responsable.
De la Lastra dirigirá la integración de estos tres equipos hasta el último trimestre del año, tras lo cual dejará la gestora. Según la firma, el actual director de Inversiones ha tomado la decisión de cesar en sus responsabilidades en Bestinver. El profesional estará obligado a respetar dos años de no competencia. «Creo que simplemente se ha cumplido un ciclo y es hora de dar un paso atrás para dejar que Bestinver siga su camino de crecimiento y éxito. Para mí ha sido un etapa profesional muy relevante y solo puede decir que si algún inversor está en esta firma por mí, querrá decir que no he hecho bien mi trabajo. Bestinver es mucho más que mi figura y cuenta con un gran equipo de análisis y profesionales que son los que hacen realidad su labor», ha explicado De la Lastra.
Lo que está claro es que, tras su salida y completarse la integración, «no hay contemplado que haya un director de inversiones para los tres equipos». Según ha señalado Pérez-Pla, «los responsables de los equipos me reportará directamente a mí, al CEO”.
Nuevos productos
Además de integrar la ESG e incorporar un nuevo vehículo en este sentido, para esta nueva etapa el equipo integrado de Bestinver ha identificado nuevos vectores de crecimiento y desarrollará productos específicos en mercados privados, como fondos alternativos de private equity e infraestructuras y trabajará para incrementar su potencial de crecimiento entre inversores institucionales. Para la gestión del negocio de private markets, contará con un equipo propio y especializado, a partir de la próxima incorporación de un responsable «experimentado y de prestigio» para el área que se anunciará próximamente.
Para la organización de la distribución de estos productos a nuevos inversores y reforzar la vinculación comercial con los clientes ya existentes, Bestinver incorporará, además, a partir de abril, aRafael Amil como director de Negocio. Amil ha trabajado en banca privada y gestión de grandes patrimonios (UHWI), procede de Julius Baer y ha ocupado antes distintos puestos en el grupo Crèdit Agricole. «Amil estará más enfocado a diseñar la estrategia para la distribución de los nuevos productos que lancemos. Lo cual no interfiere con la labor que Gustavo Trillo, director comercial, desempeña», ha aclarado Pérez-Pla.
“En nuestro plan no está hacer banca privada ni meternos en el negocio del asesoramiento, pero sí intentar ampliar la base de clientes institucionales con nuestros nuevos productos. Creemos que tenemos por delante importantes vectores de crecimiento como los productos de private markets y potenciar nuestra base clientes”, ha añadido el CEO de la firma.
Contextualizada en esa idea de crecer y potenciar clientes, también tiene cabida la expansión internacional: así, el CEO de Bestinver explica que “no aspiramos a un crecimiento inorgánico, pero sí, en la parte de ventas, puede que aparezca Latinoamérica como una zona geográfica para comercializar nuestros fondos y podría ser una de las zonas para captar nuevos clientes, ofreciendo nuestros productos domiciliados en Luxemburgo», explica. «En ningún momento estaríamos hablando de tener presencia física allí o abrir una oficina”, matiza.
Banca de inversión con Fidentiis
En banca de inversión, Bestinver se nutrirá de los equipos y la experiencia de FIdentiis, que incorpora al proyecto un equipo con más de 50 profesionales en distintas áreas de especialidad. El área de banca de inversión de Bestinver se organiza en tres unidades, con el objetivo de dar servicio a su cartera de inversores institucionales, domésticos e internacionales: Análisis bursátil, Intermediación de renta variable y renta fija y Mercados de capitales. Además, la firma estudia estudia desarrollar una nueva línea de actividad de fusiones y adquisiciones. Pérez-Pla ha reconocido que tienen la opción de crear un equipo de M&A, pero “la idea es montarlo si aparecen las personas idóneas para liderarlo”.
Mark Giacopazzi se mantiene al frente del negocio. Contribuyó a fundar Carnegie España y, tras la fusión de ésta con Schroders, pasó a formar parte de Citigroup en el año 2000, donde fue nombrado managing director y head of Spanish equity research. En el año 2003, abandonó Citigroup para fundar Fidentiis con Pérez-Pla.
«Contamos con el equipo líder para desarrollar la principal sociedad independiente de servicios financieros en España”, afirmó Pérez-Pla. “La nueva Bestinver se presenta como un equipo cohesionado capaz de combinar las capacidades de las mejores firmas independientes del buy side y del sell side en España, lo cual nos va a permitir explotar todo el potencial de crecimiento de las dos áreas y proporcionar el mejor servicio financiero a nuestros clientes”.
JohnSiskaseincorporaalConsejodeAdministracióndeInversis como consejero independiente de la entidad participada en un 100% por BancaMarch.
Con esta incorporación, el Consejo de Administración de Inversis queda constituido por un total de nueve miembros, de los cuales, cuatro son independientes. De esta manera, la entidad pone de manifiesto su compromiso por incorporar a su órgano de administración a profesionales de una amplia trayectoria, «con la finalidad de enriquecer la propuesta diferencial que caracterizaaInversis yquelaposicionacomocompañíadereferenciaenEspañaensoluciones tecnológicas de inversión globales y de externalización de servicios financieros a clientes institucionales», explica en un comunicado.
Licenciado en Económicas y Dirección de Empresas por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE), CFA (Chartered Financial Analyst) y Master of Science in Finance por la Universidad de Northern Ilinois, John Siska cuenta con una amplia experiencia profesional internacional y a lo largo de más de 30 años ha ocupado puestos de dirección en entidades financieras, incluyendo Continental Bank, First Chicago, Santander Asset Management, ABN AMRO Equities o Altamar.
Actualmente es Managing Director en Eccleston Partners, que presta servicios de asesoramiento a clientes institucionales y a altos patrimonios (HNWI) sobre políticas de inversión y asignación de activos estratégica, gestión de riesgos, y diseño del proceso de inversión.
El nuevo consejero independiente de Inversis comenzó su carrera profesional en 1982, desarrollando gran parte de la misma en Chicago, México, y Londres. Desde 2004 presta servicios de asesoramiento a clientes institucionales o de alto patrimonio en España. En 1997, fue presidente fundador de CFA Spain. CFA Institute es la mayor organización global de analistas financieros. Su misión es potenciar la integridad y profesionalidad de los mercados financieros.
Además de incorporarse como consejero independiente del Consejo de Administración de Inversis, John Siska formará parte de la Comisión Mixta de Auditoría y Riesgos de la entidad, como vocal.
El pasado 3 de marzo, el Ministerio de Asuntos Económicos y Transformación Digital puso a consulta la transposición de la Directiva (UE) 2019/1160, que modifica las conocidas como directiva UCITS (Directiva 2009/65/CE) y directiva AIFM (Directiva 2011/61/UE, de fondos alternativos), en lo que respecta a la distribución transfronteriza de instituciones de inversión colectiva.
La directiva que se va a trasponer se complementa con el Reglamento (UE) 2019/1156 y recoge una serie de medidas para solventar los obstáculos que dificultan la capacidad de los gestores de beneficiarse plenamente del mercado interior, y mejorar la falta de alineación en algunos aspectos entre las directivas UCITS y AIFM, explican desde el despacho finReg 360.
Los estados miembros han de incorporar a sus ordenamientos jurídicos las disposiciones necesarias para cumplir con la Directiva 2019/1160 antes del 2 de agosto de 2021.
La transposición de esta normativa requiere de una norma con rango de ley y de un real decreto que modifiquen la ley de IICs y su reglamento de desarrollo, y la ley de entidades de capital riesgo.
Mejorar la coordinación
El proyecto de norma puesto a consulta incluye como medidas como mejorar la coordinación de las condiciones aplicables a los gestores de fondos que operan en el mercado interior (busca acabar con la problemática de los gestores de fondos que comercializan sus productos financieros en otros estados miembros al utilizar el procedimiento de notificación a las autoridades competentes del estado miembro de «destino» y, para ello, se alineará el procedimiento de notificación a las autoridades competentes de los UCITS con el de los FIA o fondos de inversión alternativa); o solucionar los efectos de la exigencia de disponer de servicios locales con presencia física para los inversores (tras comprobar el problema derivado por esta obligación derivada de la directiva UCITS en algunos países, se establece que los estados miembros no exigirán presencia física local para que se puedan prestar servicios a inversores minoristas).
También busca fijar condiciones claras y uniformes para el cese de la comercialización en un estado miembro distinto del de origen de los gestores del fondo (se busca que dejar de comercializar participaciones o acciones de un UCITS o un FIA en un estado miembro no suponga un coste para los inversores ni recorte sus salvaguardias -en particular, su derecho a una información exacta sobre la continuidad de la actividad de estos fondos-)
Y también incluye como medida establecer una definición común de actividades de precomercialización y un régimen jurídico que regule sus condiciones.
Precomercialización
En este sentido, explican en finReg 360, se entiende por precomercialización «el suministro de información o la comunicación, directa o indirecta, sobre estrategias de inversión o ideas de inversión por parte de un GFIA -gestor de FIA- de la UE, o realizada en su nombre a potenciales inversores profesionales domiciliados o registrados en la Unión, a fin de comprobar su interés por un FIA o un compartimento aún no establecido o ya establecido pero cuya comercialización todavía no se haya notificado en el estado miembro en el que los inversores potenciales estén domiciliados o tengan su domicilio social».
Se concretan los requisitos para la precomercialización, entre los que destacan los siguientes:
Debe dirigirse a potenciales inversores profesionales y referirse a una idea o una estrategia de inversión.
Durante la precomercialización, los inversores no podrán suscribir participaciones o acciones de un FIA, ni se permitirá la distribución de formularios de suscripción o documentos similares a los potenciales inversores profesionales.
La suscripción por inversores profesionales en un plazo de dieciocho meses después del comienzo de la precomercialización se considerará resultado de una comercialización y estará sujeta a los procedimientos de notificación de la directiva AIFM.
Los gestores de FIA han de enviar a las autoridades competentes de su estado miembro de origen, en un plazo de dos semanas desde el comienzo de la precomercialización, una carta que especifique en qué estados miembros se ha realizado precomercialización, los períodos durante los que las precomercializaciones están teniendo o han tenido lugar, si procede, una lista de los FIA o sus compartimentos objetos de precomercialización.
La autoridad competente de origen deberá informar de ello a las de destino.
El periodo de duración de la consulta pública finalizará el próximo 17 de marzo.
Pixabay CC0 Public Domain. bancos centrales y coronavirus
Como si de un conjuro se tratase, el mercado confía en volver a escuchar ese “whatever it takes”, que en su día pronunció Mario Draghi (ex presidente del BCE) para salvar al euro y al mercado, pero en esta ocasión para aliviar el impacto del coronavirus. Ante un enemigo común, los países del G7 y los bancos centrales, de nuevo, están dispuestos a hacer “magia” para tranquilizar la situación.
Aunque no ha sido una acción coordinada, los ministros de finanzas del G-7 (Alemania, Canadá, Estados Unidos, Francia, Italia, Japón y Reino Unido) se han reunido esta semana para analizar y evaluar la situación. «Aunque no concretaron ninguna medida, las siete economías más poderosas del mundo prometieron usar su arsenal monetario y fiscal contra el impacto del coronavirus», señalan los analistas de BancaMarch.
Según señala Esty Dwek, responsable de estrategia de mercados globales de Natixis Investment Managers Solutions, los principales bancos centrales han demostrado su disposición a intervenir si es necesario por lo que “los mercados se han recuperado levemente dada la creciente convicción de que los recortes de tipos están de camino”. Además, indica que hoy el G7 emitirá una declaración conjunta aunque advierte que “no hay indicios de una política coordinada” entre ellos.
Es cierto que después de las pérdidas de la semana pasada, las principales bolsas mundiales se han dado un respiro y vuelto a registrar subidas basándose en la expectativa de los bancos centrales intervengan, o al menos lancen un mensaje que tranquilice las aguas. La primero en hacerlo ha sido la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) que, por sorpresa y a casi dos semanas de su reunión de marzo, ha anunciado un recorte del 0,5% de los tipos de interés de forma urgente. Según ha explicado la institución monetaria, “los fundamentos de la economía estadounidense siguen siendo fuertes. Sin embargo, el coronavirus plantea riesgos en la evolución de la actividad económica».
La decisión ha tomado a la mayoría por sorpresa, ya que los analistas esperaban que este anuncio se hiera a mitad de mes. Lo cierto es que su presidente, Jerome Powell, ya mostró sus intenciones el pasado viernes. “Justo antes de que el mercado cerrase, dijo que el banco central actuaría de manera apropiada, si fuera necesario. Creemos que la Fed anunciará un recorte de tipos en su próxima reunión por precaución y dejará la puerta abierta a realizar nuevos recortes de 50 puntos básicos, según lo vea necesario. Los políticos quieren evitar un endurecimiento más desordenado de las condiciones financieras que podría exacerbar aún más el shock económico”, explican Nicola Mai, responsable de deuda pública y crédito de Europa de PIMCO y Tiffany Wilding, economista de Estados Unidos de PIMCO.
A la decisión de la Fed también se unió ayer el gobierno de Estados Unidos: el Congreso estadounidense aprobó ayer una medida de 8.300 millones de dólares para luchar contra el coronavirus. Esta medida seguirá hoy su trámite habitual y tendrá que ser aprobada también por el Senado. En un principio, el presidente Donald Trump había solicitado públicamente que se tomasen medidas para luchar contra la propagación del coronavirus en Estados Unidos, y había propuesto un plan de 2.500 millones de dólares. En cambio, la medida que se ha aprobado supone más de tres veces lo propuesto por la administración. «El proyecto de ley incluiría fondos previstos para la investigación y desarrollo de vacunas y medicamentos, fondos de apoyo internacional y fondos para apoyar a los gobiernos estatales y locales», matizan los analistas de BancaMarch.
Previsiones sobre el BCE
Desde luego que este apoyo de la Fed pone más presión sobre el Banco Central Europeo (BCE), cuya presidenta Christine Lagarde ya aseguró el lunes que “está listo para tomar medidas apropiadas y específicas”. Según explican los analistas de Monex Europe, “los comentarios de Lagarde se produjeron cuando los mercados bursátiles europeos se estabilizaron junto con sus equivalentes globales después de la carnicería de la semana pasada”, señalan para contextualizar las palabras de Lagarde.
En opinión de Apolline Menut, economista de AXA IM, la situación actual “llevará al BCE a revisar los shocks que están teniendo lugar en el corto plazo”. Si bien, Menut avisa de que lo que la gestora espera del BCE para marzo es “principalmente un mayor énfasis en los riesgos para la economía, pero no cambios significativos en las proyecciones de la entidad”. Lo que haría cambiar el enfoque del BCE sería “un mayor deterioro del panorama económico, la situación en Italia encierra riesgos sustanciales en este sentido, que conduzca a un perfil más en forma de L en el segundo semestre en la actividad económica, en lugar de una recuperación en forma de V, que llevaría al BCE a considerar más estímulos”. Y así ha sido.
Desde Allianz Global Investors señalan que aunque se han tomado algunas medidas para apoyar la actividad, por ejemplo el gobierno central chino ya ha intervenido con medidas de política monetaria y fiscal, existe el temor de que no sean suficientes para hacer repuntar la economía. “Aún puede contarse con la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) y el BCE, pero ambos han adoptado una política expansiva desde hace un tiempo, por lo que les queda poco margen de maniobra. Aun así, los mercados monetarios prevén que la Reserva Federal estadounidense efectúe dos bajadas de los tipos de 25 puntos básicos este año”, afirma Hans-Jörg Naumer, director global de Capital Markets y Thematic Research de Allianz GI.
Habrá que esperar hasta el miércoles y jueves de la semana que viene para ver si realmente el BCE cede a la presión. Por el momento, el l grupo de ministros de Economía y Finanzas de la UE anunció ayer que se permitirán desvíos de las reglas fiscales establecidos en el Pacto de Estabilidad y Crecimiento para «amortiguar las consecuencias económicas del coronavirus». Así lo explicó ayer el presidente del Eurogrupo, Mario Centeno, y afirmó que la duración y extensión del impacto negativo del brote es incierta, que están vigilando muy de cerca la situación y que no escatimarán en esfuerzos para contener el brote.
Bancos centrales asiáticos
No solo los bancos centrales de Estados Unidos y Europa han manifestado su intención de tomar cartas en el asunto, también las principales instituciones monetarias de Asia. En primer lugar el Banco de Japón avanzó ayer que la entidad realizará compras de activos para proporcionar liquidez y garantías de estabilidad al sector financiero.
Por su parte, el Banco Popular de China rebajó el mes pasado los tipos de interés a las entidades que participan en sus operaciones de refinanciación a corto plazo mediante las que ha inyectado 1,2 billones de yuanes (154.477 millones de euros) para paliar el impacto de la epidemia del coronavirus en los mercados, según recoge la agencia EFE.
«En orden de mantener una liquidez razonable y abundante en el sistema bancario y una operativa estable del mercado de divisas durante el periodo de control de la epidemia, el 3 de febrero el BPC llevará a cabo una operación de mercado para inyectar 1,2 billones de yuanes con el fin de garantizar un adecuado suministro de liquidez», explicó el banco central chino.
En opinión de los expertos de PIMCO este movimiento entre los bancos centrales de apoyo a la economía global era de esperar: “Aunque el Banco Popular de China ha recortado los tipos, inyectado liquidez y promulgado medidas específicas para suavizar las perturbaciones de la corriente de efectivo de las empresas y los consumidores, los bancos centrales de los mercados desarrollados no han hecho más que reconocer que los riesgos están aumentando”.
¿Medidas efectivas?
Ahora bien según advierte Olivier de Berranger, director de Gestión de Activos de La Financière de l’Echiquier, «en realidad, un recorte de tipos por parte de los bancos centrales ciertamente no tendría una repercusión clara para las empresas con dificultades, solo relajaría las condiciones financieras. Sin embargo, no mejoraría directamente la situación de las empresas ni de los ciudadanos en crisis. Para ello se necesita un plan de recuperación coordinado a nivel estatal, con el fin de reducir las cargas fiscales de las empresas más afectadas y apoyar, sobre todo, a los hospitales, laboratorios de investigación y servicios de asistencia a los enfermos. Para que esto sea posible, es indispensable que los bancos centrales adopten una actitud acomodaticia».
En este sentido Benjamin Melman, CIO global de Edmond de Rothschild AM, también comparte sus inquietudes sobre hasta qué punto este tipo de medidas por parte de los bancos centrales son realmente efectivas. «No está claro hasta qué punto los bancos centrales están unidos en su enfoque y cuán lejos pueden llegar, ya que no todos tienen el mismo margen de maniobra, pero la Reserva Federal, el mayor jugador, ha recordado ahora a los inversores que significa actuar. Hasta ahora, ha habido pocas promesas fiscales. El gobierno italiano ha anunciado estímulo presupuestario por el equivalente al 0,2% del PIB y Alemania está debatiendo si ir a por estímulos o no», apunta.
Por último, el banco suizo Julius Baer ve “cierto pánico” en la decisión y subraya “hace preguntarse si la Fed sabe algo que nadie más sabe”, al tiempo que considera que, con este recorte, “la Fed está consiguiendo lo contrario de lo que se proponía, que era aliviar las preocupaciones sobre el crecimiento y tranquilizar a los mercados”. Pese a todo, Julius Baer sigue considerando que la crisis del coronavirus será de corta duración: “Causará un daño severo en el primer semestre, pero éste dará paso a una fuerte recuperación en el segundo semestre” y mantiene una visión positiva sobre valores “financieros, cíclicos y tecnológicos”.
Foto cedidaNick Maroutsos, director de bonos globales y gestor de fondos en Janus Henderson Investors. Nick Maroutsos, director de bonos globales y gestor de fondos en Janus Henderson Investors
Con Europa inmersa en una era de tipos negativos y rentabilidades de los bonos moderadas, Nick Maroutsos, vicerresponsable de bonos globales de Janus Henderson Investors, explica cómo el equipo aborda los objetivos de una cartera de renta fija de retorno absoluta.
¿Suponen los tipos negativos de Europa un obstáculo para los inversores?
Hay muchas maneras de mantenernos en positivo en un entorno de tipos de interés negativos. En primer lugar, y creo que se trata de la mejor postura, simplemente evitamos la deuda con tipos de interés negativos. Para nosotros, creo que se trata como de contravenir todos los manuales que hayamos leído. Actualmente, no significa que la deuda con tipos de interés negativos o con rentabilidad negativa no pueda tornarse más negativa. Percibo que hay mejores oportunidades disponibles; basta fijarse en diferentes sectores o países para hallar oportunidades de inversión y tratar de cubrirlos en las monedas de referencia de forma que todavía puedan lograrse rentabilidades positivas en un entorno de rendimientos bajos.
¿Es importante evitar un sesgo hacia el país de origen a la hora de invertir?
Pensamos que no hay que adoptar un sesgo hacia el país de origen a la hora de invertir en deuda. Considero que hay numerosas oportunidades en todo el mundo, en diversidad de países y sectores. Al confeccionar o invertir en una cartera con base europea, no solo debe poseer activos europeos: se puede invertir en emisores europeos denominados en otras monedas o se puede tratar de hallar instrumentos representativos de esos activos e identificar sectores interesantes en otras regiones que todavía brinden rentas y rentabilidades positivas.
¿Cómo le llega una idea por primera vez?
Dado nuestro mandato abierto, las ideas parten más de un inicio macro. Adoptamos una visión muy a largo plazo del mercado, si bien terminamos filtrándola conforme a nuestras previsiones para los próximos seis a doce meses. Depende de los tipos de interés a escala global. Depende además de las políticas de los bancos centrales, el desempleo y demás datos económicos, que son los que en última instancia nos llevan donde deseamos posicionarnos, en clave tanto de duración como de crédito. Así pues, a partir de ahí, filtramos el universo hasta un nivel mucho más micro, lo cual nos permite detectar cuáles son las mejores oportunidades ajustadas por el riesgo.
¿Dónde está encontrando oportunidades y riesgos?
Por lo general, nos mostramos muy optimistas acerca de 2020 y las oportunidades de inversión disponibles, en gran medida, porque la Reserva Federal y otros bancos centrales tratan de apoyar a los mercados y ofrecer liquidez y conseguir que siga la expansión, pero también porque nos enfrentamos a un entorno en que es probable que los tipos sigan evolucionando a la baja. Así pues, buscamos las mejores oportunidades en países donde los tipos descenderán, pero también en países y sectores donde los diferenciales de crédito permitan el mejor potencial de rentabilidad, como creemos que es el caso de las entidades monopolísticas de Australia y los mercados de deuda corporativa de Estados Unidos, que también ofrecen diversas oportunidades.
Algunos de los grandes riesgos que percibimos también tienen que ver con el ámbito del crédito, por lo que no se trata de comprar únicamente deuda corporativa a ciegas y subirse a la ola de esa clase de activos porque sus valoraciones sean muy elevadas. No significa que no se pueda conseguir valor en otras áreas. Sin embargo, en última instancia creemos que los inversores deben ser mucho más realistas sobre el activo que adquieren y el valor del activo que compran.
¿Hay ámbitos por los que se decanta especialmente?
Uno de los sectores clave por el que nos decantamos es el financiero, de ahí que tendamos a ser grandes inversores en valores financieros australianos, así como en entidades monopolísticas de Singapur, Hong Kong, etc. También nos decantamos por los mercados financieros estadounidenses, en concreto, las grandes entidades de captación de depósitos o los bancos estadounidenses del tipo “demasiado grandes para caer”. Algunas de las clases de activos que no captan nuestra atención en el seno del sector de la deuda corporativa son energía y automóvil, que no centran una parte importante de nuestras carteras. Creemos que, dado el entorno económico, en particular, avanzando la economía hacia una mayor ralentización en 2020, es probable que esos activos registren rentabilidades relativas negativas en los próximos doce meses.
¿Qué centra su mente a comienzos de 2020?
Uno de los indicadores a largo plazo en que solemos fijarnos año tras año es el rumbo de los tipos de interés. ¿Cuáles son las expectativas de los bancos centrales para un año con respecto a un país en concreto? Pero, también, ¿qué descuentan los mercados en clave de direccionalidad de los tipos de interés en el transcurso del año de que se trate? Tendemos a fijarnos en esas áreas porque, al final, como inversores en bonos, debemos adoptar una visión, a favor o en contra, para obtener un rendimiento superior al del mercado. Más a corto plazo, algunas de las cuestiones en que nos fijamos para 2020 giran en torno a las elecciones en Estados Unidos, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China y la Reserva Federal, pues creemos que su política monetaria terminará siendo uno de los factores que dicte el rumbo de otros bancos centrales para 2020.
¿Por qué deberían los inversores considerar la renta fija con retorno absoluto?
El fundamento para invertir en activos de retorno absoluto frente a otras clases de activos del ámbito de la renta fija es muy sencillo: empezamos a partir de una hoja en blanco. No nos supeditamos a índices de referencia, lo que significa que procuramos identificar la mejor oportunidad ajustada por el riesgo para el nivel de riesgo que asumimos. Al final, se trata de intentar lograr una rentabilidad positiva con independencia de la evolución del mercado, pero manteniendo las mismas características clave de la renta fija tradicional, a saber: protección del capital, generación de rentas, niveles de volatilidad bajos y diversificación. De manera similar, podemos hallar retorno absoluto en numerosas áreas de la renta fija como clase: no se enmarca realmente en un ámbito concreto. Lo primero es que aspiramos a potenciar el efectivo y, aceptando un nivel moderado de más volatilidad, podemos tratar de lograr un rendimiento más alto que con carteras de activos líquidos. En segundo lugar, podemos hacer las veces de complemento de la renta fija básica. La renta fija esencialmente suele presentar una duración muy superior a la histórica y, en un entorno con una alta incertidumbre sobre cómo evolucionarán los tipos de interés, podemos mitigar el riesgo frente a esa cartera de activos básicos.
Anotaciones:
Duración: parámetro de la sensibilidad de un título o una cartera de renta fija a una variación de los tipos de interés. Se expresa en años. Cuanto mayor sea la cifra, mayor será la sensibilidad a la evolución de los tipos de interés.
Información importante:
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Emitido por Janus Henderson Investors. Janus Henderson Investors es el nombre bajo el cual se proporcionan los productos y servicios de inversión por parte de Janus Capital International Limited (reg. n.º 3594615), Henderson Global Investors Limited (reg. n.º 906355), Henderson Investment Funds Limited (reg. n.º 2678531), AlphaGen Capital Limited (reg. n.º 962757), Henderson Equity Partners Limited (reg. n.º 2606646), (cada uno registrado en Inglaterra y Gales en 201 Bishopsgate, Londres EC2M 3AE y regulado por la Financial Conduct Authority) y Henderson Management S.A. (reg n.º B22848 en 2 Rue de Bitbourg, L-1273, Luxemburgo, y regulado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier).
