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Columbia Threadneedle refuerza su equipo de análisis de renta variable con Anne Marie Fleurbaaij

Captura de pantalla 2020-03-10 a las 14 — Foto cedidaAnne Marie Fleurbaaij, analista sénior de renta variable en Columbia Threadneedle . Columbia Threadneedle refuerza su equipo de análisis de renta variable con la incorporación de Anne Marie Fleurbaaij

Columbia Threadneedle Investments amplía su equipo de análisis de renta variable central en la región EMEA con el nombramiento de Anne Marie Fleurbaaij para el puesto de analista senior de renta variable.

Anne Marie Fleurbaaij cuenta con 20 años de experiencia como analista de renta variable y gestora de carteras. Desde su nuevo puesto, abarcará compañías de consumo británicas y europeas. Ha trabajado en GIC (London) Private Limited los últimos 12 años en inversiones de renta variable en el sector del consumo. Además, trabajó durante siete años en Morgan Stanley, donde cubría compañías de consumo de toda Europa. Asimismo, Fleurbaaij es consejera no ejecutiva del Investor Forum.

“Anne Marie es una analista profesional con una dilatada experiencia, y no me cabe la menor duda de que nos ayudará a conseguir un conocimiento más profundo sobre las compañías de consumo británicas y europeas”, subraya William Davies, director de Inversiones para EMEA y director global de Renta Variable.

Como parte de la globalización del equipo de análisis de renta variable central y tras la entrada en vigor de la directiva MiFID II, Columbia Threadneedle ha establecido un equipo de análisis de renta variable central en la región EMEA con el propósito de complementar a los analistas de las mesas de inversiones con los que ya cuenta la compañía. Durante los 12 últimos meses, Columbia Threadneedle ha contratado a cuatro analistas profesionales para su equipo, entre los que se incluye Roger Wilkinson, director de Análisis de Renta Variable de EMEA.

A escala mundial, Columbia Threadneedle dispone de un equipo de 190 analistas de inversión y asociados de análisis que trabajan para obtener análisis independientes. Al trabajar de forma colaborativa en todo el abanico de clases de activos principales e incorporar referencias del departamento de Inversión Responsable y ciencia de datos, toman esa información y la convierten en referencias replicables aplicables a las decisiones de inversión. “El establecimiento del equipo de análisis de renta variable central en la región EMEA refleja nuestra creciente inversión en análisis desarrollados internamente”, asegura la entidad en un comunicado.

“Como firma de gestión activa, el énfasis en el análisis representa un pilar clave de nuestro enfoque de inversión, y estamos encantados de ampliar nuestro equipo de análisis de renta variable central en la región EMEA, reflejando así una estructura de la que ya disponemos en Estados Unidos. Ya contamos con una función de análisis de crédito fuerte y bien establecida en la región, y el desarrollo de un equipo de análisis de renta variable central aporta más referencias, puesto que trabaja estrechamente con nuestros equipos de renta variable británica y europea, que gestionan 45.243 millones de euros para nuestros clientes”, concluye Davies.

El rendimiento de los fondos UCITS y AIFs en 2019 fortalece el interés de los inversores por estos vehículos

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

marbles-1489899_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. El rendimiento de los fondos UCITS y AIFs en 2019 fortalece el interés de los inversores por estos vehículos

La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha hecho un balance muy positivo de la marcha de la industria de fondos en 2019, valorando tanto los fondos UCITS como los fondos alternativos. Con los últimos datos sobre la su mesa, que corresponden a diciembre de 2019, ha señalado que el impulso tomado en noviembre se confirmó y permitió cerrar el año de forma optimista.

“Después de un desafiante 2018, 2019 terminó como un buen año para la industria europea de fondos”, ha señalado en su último comunicado. En diciembre de 2019, las entradas netas a fondos UCITS y AIFs alcanzaron los 70.000 millones de euros y alcanzaron los 1.776 millones de euros, lo que supone un incremento del 1% a lo largo del mes. Respecto a los fondos UCITS, alcanzaron unos flujos netos de 45.000 millones de euros, frente a los 58.000 millones registrados el mes anterior. Este menor crecimiento se debió a las salidas netas que experimentaron los fondos monetarios. Sin embargo, estas salidas se compensaron con las entradas en fondos UCITS long-term, que alcanzaron los 62.000 millones de flujos netos frente a los 48.000 millones de euros del mes anterior.

“Las entradas en UCITS long-term aumentaron en diciembre aumentaron hasta alcanzar su nivel más hasta desde enero de 2018, a medida que la confianza de los inversores en el mercado de valores continuó fortaleciéndose”, ha explicado Thomas Tilley, economista senior de Efama.

Datos anuales

Teniendo en cuenta todo el año, los fondos UCITS alcanzaron los 386.000 millones de euros de flujos netos en 2019 (frente a los 115.000 millones de euros en 2018) y los fondos AIFs los 145.000 millones de euros (en comparación con los 106.000 millones de euros de 2018). El valor de los activos netos de ambos tipos de fondos incrementó un 17,3%, es decir, 17.796 millones de euros.

En su opinión, los resultados de todo el año mostraron que el menor nivel de riesgos geopolíticos y de las tensiones comerciales han hecho subir el precio de la renta variable, mientras que la caída de los tipos de interés ha impulsado el mercado de bonos. “Esto ha dado lugar a un aumento considerable del valor de los activos y a unos flujos netos sólidos hacia fondos UCITS”, explican desde Efama.

Es cierto que, durante 2019, los fondos de renta variable sufrieron salidas netas hasta septiembre dado el temor de los inversores al debilitamiento del crecimiento global y que las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China pudieran perjudicar a las bolsas. La evolución de los flujos muestra cómo a medida que estos riesgos se fueron disipando, la confianza de los inversores en la renta variable se fortaleció y los flujos volvieron a territorio positivo.

En cambio, los fondos de renta fija, por su parte, tuvieron un año excelente. “La adopción por los bancos centrales de una política monetaria más moderada en respuesta al menor crecimiento mundial impulsó el rendimiento de los bonos a la baja y convenció a los inversores de que el mundo de los bajos tipos de interés estaba ahí para quedarse”, firman desde Efama.

«2019 fue un año excelente para los inversores de fondos UCITS y AIFs que se han beneficiado de la revalorización de los mercados. Aunque no se pueda lograr ese rendimiento todos los años, los resultados del pasado ejercicio ayudarán a las medias históricas y a que los instrumentos de inversión financiera se afiancen como los vehículos más idóneos para lograr rendimientos frente a los depósitos bancarios. Creemos que esto incentivará más a los ciudadanos europeos a usar estos instrumentos. En este sentido, el relanzamiento de la iniciativa de la Unión de Mercados de Capitales también creemos que ayudará”, ha señalado Bernard Delbecque, director senior de Análisis y Economistas de Efama, a la hora de valorar el conjunto del año pasado.

20º aniversario del estallido de la burbuja puntocom: ¿burbuja 2.0?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

soap-bubble-826018_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. 20º aniversario del estallido de la burbuja puntocom. ¿Burbuja 2.0?

El vigésimo aniversario de la explosión de la burbuja puntocom se cierne sobre el sector tecnológico de EE.UU. El Nasdaq cotiza ahora en niveles que que casi duplican a los que tocó durante el apogeo de la burbuja en marzo de 2000, y las empresas de alto crecimiento con bajas ganancias vuelven a ser un segmento muy popular entre los inversores.

Durante el año pasado se generó un flujo de noticias preocupante alrededor de las empresas de tecnología. Cualquiera que lea los titulares sobre los excesos de WeWork y tenga una sensación de déjà vu puede ser perdonado. Pets.com, un decano de la era de las puntocom, supuestamente pagó 73.000 dólares por segundo por un espacio publicitario durante la Super Bowl antes de que se derrumbara sin ningún tipo de ceremonias.

Pero hay muchas cosas que han cambiado en la industria en estas últimas dos décadas. El uso de Internet ha crecido exponencialmente desde el año 2000. En aquel Menos del 7% de la población mundial usaba internet en aquel momento, según el Banco Mundial. Ahora la mitad de la población mundial la usa. Internet está tan arraigada en la sociedad ahora que hay pocas compañías que no requieren software para hacer negocios. Esto proporciona un apoyo estructural al mercado que simplemente no existía hace 20 años.

La tecnología que proporcionan ahora muchas de esas grandes empresas está totalmente integrada en muchos negocios. En los últimos años, a medida que los clientes de distintas industrias trataban de mantener una ventaja tecnológica y han variado las pautas de consumo, se ha observado un incremento de la inversión en software.

Las empresas consideran cada vez más a la tecnología como una fuente de ventaja competitiva y como una forma no sólo de reducir los costes sino también de generar ingresos y mejorar la retención de clientes. No esperamos que esto cambie pronto y, de hecho, es una tendencia que puede acelerarse a medida que más compañías aprovechen el potencial de la tecnología digital. Esta demanda estructural sólo continuará debido a que cada vez más empresas están transformando su modelo de negocio tradicional a uno en línea. La inversión en la tecnología inalámbrica que aprovechará el 5G ya está en marcha, pero aún tiene un largo camino por recorrer, dado que su despliegue está aún en una etapa relativamente temprana.

Esto será una ventaja para empresas como los fabricantes de semiconductores, que se beneficiarán del Desarrollo de nuevos teléfonos móviles que puedan hacer uso de la capacidad adicional que crea el 5G. En otros lugares, el desarrollo de nuevas tecnologías que van desde vehículos autónomos hasta la realidad virtual, se basa en 5G, lo que a su vez impulsará una mayor inversión.

Los modelos de negocio de las empresas de tecnología también han cambiado significativamente desde 2000. La aparición de negocio basados en la nube y en la suscripción ha creado empresas con flujos de ingresos más estables. Las compañías basadas en la nube facilitan la actualización del software (un técnico puede actualizar los ordenadores de toda una empresa de forma centralizada en lugar de que un ejército trabaje en cada uno de ellos). Esto significa que las firmas de software pueden captar potencialmente los gastos que antes se destinaban a las empresas de hardware o a recursos como el personal de tecnologías de la información.

Es crucial que muchos de los ingresos de los programas informáticos sean recurrentes. Según el ISI, el 42% de las ventas de las 25 mayores empresas de software fueron recurrentes en 2008. Esa cifra ronda el 69% en la actualidad. Microsoft ha desarrollado una fuerte posición competitiva que ha requerido altos costes de cambio. La empresa ha realizado importantes inversiones en sus sistemas de computación en la nube que le ayudarán a dominar sus mercados. Compare esto con Pets.com que ofrecía comida para mascotas que podía comprarse con facilidad a cualquier otro competidor o, de hecho, en la tienda de mascotas local donde los propietarios ya la adquirían anteriormente.

Nada de esto significa que el sector tecnológico no tenga problemas. La solidez financiera de las compañías que salen a bolsa ha disminuido en los últimos años y más del 80% de las empresas que salen a tenían pérdidas, de acuerdo con Wolfe Research. Se trata de los mismos niveles que vimos en el 2000, lo que indica que hay burbujas en el mercado de las salidas a bolsa. Es alentador que las recientes OPV de empresas no rentables no se hayan comportado bien en bolsa o hayan sido canceladas antes de debutar, como es el caso de WeWork, pero es evidente que estos datos exigen vigilancia.

Las valoraciones de las empresas también suponen una posible preocupación. Se han situado por los niveles máximos anteriores de 2014 y si la historia sirve de guía, los múltiplos actuales podrían resultar insostenibles. El impacto tangible del coronavirus aún no se ha sentido realmente, pero sí perjudica significativamente el crecimiento económico, o si aumentan los signos de recesión, estos múltiplos podrían convertirse en un problema.

El sector de la tecnología no es inmutable y ciertamente podría producirse una corrección. Pero eso representaría una potencial oportunidad de compra para situarse en empresas con modelos de negocio fuertes que se apoyan en factores estructurales. La historia se repite a veces, pero no esta vez.

Tribuna de Timothy Skiendzielewski, director de inversiones de Aberdeen Standard Investments.

Las caídas han puesto de manifiesto oportunidades en renta variable europea

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

El temor que rodea al contagio del coronavirus ha provocado un reciente aumento de la volatilidad en los mercados. Hemos revisado las posiciones de nuestro fondo Aberdeen Standard SICAV I – European Equity para analizar el impacto que puede tener en ellas esta situación.

Dado nuestro enfoque en empresas de alta calidad y en modelos de negocio sostenibles, estamos menos preocupados por el impacto que un solo año pueda tener en las ganancias y los flujos de caja. No creemos que sea suficiente como para perjudicar significativamente la competitividad de nuestras posiciones o causar dudas sobre el balance, y nos ha complacido ver que el fondo ha demostrado ser resistente hasta la fecha.

Los resultados recientes de algunas de nuestras principales posiciones en cartera, como el Grupo Kerry, Novo Nordisk, RELX y Wolters Kluwer, han sido sólidos, y nos han tranquilizado sus intentos de cuantificar el nivel de impacto que prevén, así como las medidas que están adoptando para mitigar los efectos del coronavirus.

La reciente caída de los precios de muchas compañías ha puesto de manifiesto algunas oportunidades en las que tenemos más capacidad que otros participantes del mercado de usar nuestro enfoque de inversión de largo plazo. Así, podemos incrementar nuestras posiciones en aquellas empresas en las que vemos que el virus no ha cambiado sus ventajas estructurales, tal y como ya hemos hecho en anteriores episodios de volatilidad. Lo mismo ocurre con las nuevas ideas que estamos evaluando para la cartera y que aportarían exposiciones interesantes en las que podríamos aprovechar valoraciones más atractivas en las próximas semanas.

Al mismo tiempo, es importante buscar un equilibrio entre ser reactivo y proactivo, y permanecer atentos al flujo informativo. Es probable que aparezcan titulares aún peores y el impacto económico se sentirá sin duda mucho más allá de China. Sin embargo, las empresas que proporcionan bienes y servicios relativamente esenciales y que disfrutan de amplios márgenes y de balances sólidos deberían resistir mejor esta situación.

Aquí también nos sentimos cómodos con nuestro enfoque altamente selectivo, en el que nuestro análisis bottom-up y la gran diferenciación respecto al índice de referencia hacen factible una desconexión material entre el rendimiento del fondo y el crecimiento del PIB europeo o las perspectivas más amplias del mercado.

En resumen, somos optimistas sobre el potencial de nuestra cartera a largo plazo. ¿Por qué? El crecimiento futuro de nuestras posiciones está respaldado por poderosos factores estructurales, como los cambios demográficos en la población mundial, la digitalización de la industria y el valor duradero de las marcas de primera calidad. Esto permite que la rentabilidad dentro de la cartera sea significativamente mejor que el ciclo económico.

Nuestro enfoque en unos balances sólidos, en la gestión de los riesgos ASG y en los modelos de negocio sostenibles proporciona resistencia a los beneficios y protección contra las caídas, características especialmente deseables en el incierto mercado actual, y que se ponen de manifiesto en el historial de rendimientos superiores del fondo tanto en los últimos años como en 2019.

Europa es un mercado perfecto para los stock-pickers que dispongan de buenos recursos. Se trata de un mercado profundo, complejo e incomprendido que nos permite buscar oportunidades de inversión convincentes y a menudo infravaloradas.

Nuestro enfoque altamente selectivo significa que no necesitamos ser dueños de todo el mercado: solo nuestras mejores ideas (32 posiciones en la actualidad), que generan un mayor rendimiento del capital, un crecimiento más rápido de las ganancias y que tienen un menor apalancamiento que el mercado. La diferenciación con respecto al índice de referencia (87% de active share) permite una diferencia sustancial entre la rentabilidad del fondo y las perspectivas más amplias del mercado de valores.

Por lo tanto, seguimos muy centrados en nuestro enfoque de inversión de tal manera que las mayores ponderaciones del fondo estén en aquellas empresas de alta calidad con los rendimientos implícitos más atractivos, que creemos que seguirán ofreciendo el mejor resultado ajustado al riesgo a nuestros clientes. Nos beneficiamos de una plataforma de análisis propia y de un equipo europeo experimentado y excepcionalmente dotado de recursos, que genera un interesante conjunto de ideas de inversión.

Tribuna de Ben Ritchie, director de renta variable europea de Aberdeen Standard Investments

Santalucía incorpora a Laura Sanz a su equipo corporativo de Inversiones

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

La aseguradora Santalucía incorpora a Laura Sanz a su equipo corporativo de Inversiones. Será miembro del equipo centrado en la gestión de las inversiones en las compañías de seguros del Grupo Santalucía, con más de 11.000 millones de euros bajo gestión.

Es licenciada en E3 (Derecho y ADE) por lCADE (Universidad Pontificia de Comillas).

Profesionalmente posee una experiencia laboral de más de 18 años en Corporate Finance en PwC, Financiaciones Estructuradas en Bankia y Restructuraciones de Deuda en KPMG.

Dentro del equipo corporativo de Inversiones, la contribución de Laura Sanz se centrará fundamentalmente en el análisis e inversión en activos ilíquidos, principalmente en préstamos y activos con un alto componente de crédito.

Para Carlos Babiano, director corporativo de Inversiones del Grupo Santalucía, «esta incorporación responde a nuestra estrategia de mejora en la especialización de nuestras capacidades internas de gestión de inversiones. En un potencial entorno prolongado de tipos de interés bajos, consideramos de especial relevancia tener un equipo de inversiones dimensionado acorde al reto que representa, tanto cualitativa como cuantitativamente», explica.

«En concreto, consideramos que la deuda privada no cotizada es un activo que tiene un encaje muy natural en las carteras de inversión de las compañías de seguros y con esta incorporación lograremos enriquecer las capacidades de Santalucía”, añade.

Nicholas Kennedy, nuevo gestor senior de Loreto Inversiones

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Loreto Inversiones ha incorporado a Nicholas Kennedy como nuevo senior Portfolio Manager de la entidad, lo que permitirá reforzar el equipo de gestión, liderado por José Luis García Muelas, como director de Inversiones, y que completan Nuria Pose y Marco Vargas.

Nicholas Kennedy, que cuenta con más de 20 años de experiencia en la industria financiera, tanto en España como en Reino Unido, llega procedente de Fidentiis, donde desempeñó durante más de 13 años el puesto de Equity Specialist. Anteriormente, trabajó como Equity Sales en BBVA y Kepler Cheuvreux. De origen británico, Nicholas es licenciado en ADE (Business) por la Universidad de Oxford Brookes.

Juan Francisco Mora, director general de Loreto Inversiones, explica que “el nombramiento de Nicholas es un paso más hacia el fortalecimiento de las capacidades de gestión del equipo de Loreto Inversiones. Su amplia experiencia nos ayudará a afrontar los futuros retos de la gestora, siempre con el objetivo de ofrecer el mejor servicio al cliente”.

Casi 80 millones captados en el arranque de 2020

Loreto Inversiones, que cuenta con un patrimonio bajo gestión superior a los 700 millones de euros, ha logrado atraer 78 millones de euros en suscripciones netas a lo largo de los meses de enero y febrero, según los datos de Inverco, lo que la sitúa como una de las entidades independientes líderes en captación en España en este arranque del año.

La entidad nació como gestora de IICs en el año 2018, con el aval del track record de su matriz, Loreto Mutua, durante 50 años. Cuenta con una gama de tres fondos de inversión de distinto perfil, Loreto Premium Renta Fija Mixta, Loreto Premium Renta Variable Mixta y Loreto Premium Global, que ofrece alternativas de inversión a medio y largo plazo, adaptados a las necesidades de los clientes, y siempre respetando los principios de equilibrio rentabilidad-riesgo, gestión activa y flexibilidad.

Azvalor AM prevé un potencial de revalorización de sus fondos superior al 200%

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

Captura de pantalla 2020-03-10 a las 15 — Foto cedida5ª Conferencia Anual de Inversores Azvalor. Azvalor AM prevé un potencial de revalorización de sus fondos superior al 200%

Azvalor Asset Management ha celebrado su 5ª Conferencia Anual de Inversores en los Teatros del Canal de Madrid. En el transcurso de esta convocatoria dirigida a todos sus participes, la gestora de la que son fundadores Álvaro Guzmán de Lázaro, Fernando Bernad, Beltrán Parages y Sergio Fernández Pacheco, ha mostrado una gran convicción en sus carteras y en el alto potencial de revalorización de sus fondos, que supera el 200%, tras las caídas de las últimas semanas ante la crisis del coronavirus.

Durante 2019 se registraron 12.000 nuevas operaciones, con una incorporación de 1.749 coinversores (entre fondos de inversión y fondos de pensiones).

Tras la aplicación de la normativa europea MiFID II, la gestora ha conseguido una disminución de los costes de brokeraje y análisis para sus coinversores del 33%, un tercio menos que en la situación anterior, lo que repercute positivamente en los partícipes, ha destacado. El número de partícipes asciende a 17.300, con un volumen total de activos bajo gestión de 1.412 millones de euros a cierre de 2019.

En el evento, la gestora anunció que reducirá el importe mínimo para las aportaciones adicionales, que pasará de los 500 a los 100 euros. Se trata de una iniciativa destinada a favorecer la inversión a largo plazo y el ahorro entre los partícipes más jóvenes. El 90% de las operaciones adicionales ya se realizan íntegramente de forma digital. La inversión inicial mínima se mantiene en 5.000 euros, excepto en el caso de aquellos inversores menores de 23 años, donde la inversión mínima inicial se sitúa en los 500 euros.

Digitalización

Otro de los pilares en la estrategia de la gestora ha sido, según los socios fundadores, la digitalización de sus operaciones. En este año, su página web ha registrado un 30% más de actividad. Además, a partir del 16 de marzo, todos los trámites de alta en sus fondos podrán realizarse de forma completamente digital.

A través de un modelo de relación directa con los inversores, la gestora sigue “apostando por el equipo”, tal y como apuntó Beltrán Parages, socio fundador y director comercial y relación con inversores de Azvalor. En 2019, la boutique ha ampliado su plantilla con tres nuevas incorporaciones y un nuevo fichaje en lo que llevamos de 2020. En total, Azvalor cuenta con 38 empleados.

En este sentido, la gestora oficializó el fichaje del analista senior Paul Gait, considerado uno de los mejores especialistas internacionales en el sector de las materias primas, campo en el que se basa la estrategia de Azvalor. Gait trabajará desde la sede de Azvalor en Londres y bajo la dirección de Michael Alsalem. “Se trata de una muestra del afán por incorporar el mejor talento a la compañía, en la persecución de la excelencia y el rigor en todos los procesos que se aplican en la gestora”, aseguran desde Azvalor.

En referencia al fondo Azvalor Managers, lanzado a finales de 2018 y con una versión del fondo en Luxemburgo emitida durante el año pasado, registra una rentabilidad del 9,5% en 2019. No obstante, ha caído de forma significativa en las últimas semanas. Este fondo ha seleccionado a cuatro gestores internacionales para que “inviertan en sus mejores estrategias” y que comparten una serie de características con Azvalor: ser una boutique independiente, estar especializados en un tipo de gestión o contar con un equipo experimentado.

El coronavirus

En cuanto a los efectos del coronavirus, desde la gestora hacen hincapié en la importancia de mirar a largo plazo y avisan a los inversores de que, en un horizonte a diez años, el mundo no cambiará tanto como esperan a los mercados.

Por eso, pese a que las consecuencias del virus aún están por definir y el desconocimiento puede afectar al precio de las cosas, aseguran que no afectará a su valor. Además, según los gestores, podría generar nuevas oportunidades.

2019 marca un nuevo récord de inversión directa de activos en rentabilidad en España

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

skyscraper-450793_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. 2019 marca un nuevo récord de inversión directa de activos en rentabilidad en España

Con 12.725 millones de euros transaccionados, un 5% más que el año pasado, 2019 marca un nuevo récord de inversión directa de activos en rentabilidad (oficinas, retail, logístico, hoteles, porfolios, residenciales y activos alternativos), según el último informe de BNP Paribas Real Estate.

Las operaciones de gran volumen realizadas en los últimos días del año, como la venta del centro comercial Puerto de Venecia en Zaragoza por 475 millones de euros, son responsables de este incremento, subraya el informe. El volumen registrado en el último trimestre del año ha sido de 3.880 millones de euros, convirtiéndose en el más dinámico del año y replicado al mismo trimestre del anterior.

Desde BNP Paribas Real Estate destacan el mercado de oficinas como sector más demandado del año, con una inversión de 4.600 millones de euros, alcanzando niveles máximos de actividad de la serie histórica y duplicando el volumen contabilizado en 2018. Según el informe de BNP Paribas Real Estate, podemos observar que los fondos “Value add”, “Core +” y las compañías de seguros han sido los principales actores. Asimismo, los productos más demandados los encontramos en Madrid (63%) y Cataluña (30%).

Como principales operaciones, el informe destaca la compra por parte del fondo americano Cain y Freo Group de una cartera de inmuebles a Merlin Properties por más de 200 millones de euros, la adquisición por parte de un inversor privado de la sede de Telefónica en la plaza Cataluña de Barcelona, o las recientes ventas de Torre Spínola (Madrid) a HNA por parte de Invesco.

“La rentabilidad prime en Madrid y Barcelona se mantiene en el 3,25%, aunque el mercado está tendiendo a comprimir las rentabilidades hasta niveles que se aproximan al 4% en mercados descentralizados”, advierten.

El mercado residencial ha sido el segundo sector más dinámico del año, según los datos de BNP Paribas Real Estate. En 2019 se han realizado operaciones de portfolios residenciales y promociones de viviendas (Build to Rent) por un volumen aproximado de 2.000 millones de euros. Este año ha surgido en este sector el fenómeno del Build to Rent (BTR): una promotora desarrolla una promoción para vendérsela a un inversor que explora las viviendas en alquiler. Las rentabilidades varían entre el 3,50% en ubicaciones prime al 5,80% en mercados secundarios.

“El mercado logístico también continúa muy presente en el radar de los inversores”, destaca el informe. En 2019 y por quinto año consecutivo, vuelve a marcar un récord con 1.850 millones de euros registrados, un incremento del 42% respecto al año anterior.

En el último trimestre se registró un volumen de 545 millones de euros y la venta de GreenOak a Patrizia de la mayor cartera logística en Europa por 1.300 millones de euros ha sido una de las operaciones más destacadas. Esta ha tenido, además, un gran impacto en España con un volumen aproximado de 225 millones de euros. La rentabilidad prime se sitúa por primera vez por debajo del 5% en el cuarto trimestre, alcanzando el 4,90%. De cara al 2020, el informe de BNP Paribas Real Estate espera un potencial ajuste en las rentabilidades a causa del elevado interés por parte de los inversores.

En los últimos días del año, el sector retail ha visto incrementado notablemente su volumen registrado, según el informe. Después de registrar un volumen de inversión de 1.180 millones de euros hasta el 1 de octubre, sólo en el cuarto trimestre se ha alcanzado un volumen de 785 millones de euros. La cifra agregada de inversión alcanza los 1.965 millones de euros, lo que supone un descenso del 54% respecto al período de 2018, como consecuencia, principalmente, de “la ausencia de grandes portfolios de gran volumen registrados este año respecto al pasado”, subrayan.

Por último, el sector hotelero ha mantenido elevada su actividad, aunque con menor presencia de operaciones corporativas. El informe recoge, como operaciones destacadas la venta del futuro hotel W en Madrid por 82 millones de euros, el hotel faro Maspalomas en Gran Canaria por 68 millones de euros y la venta del hotel Alof Gran Vía, en Madríd, por 58 millones de euros.

Después de cerrar un 2019 como el año más elevado en el mercado de inversión de la serie histórica, “hemos visto que la confianza de los inversores en el mercado inmobiliario español es más fuerte que las incertidumbres políticas y económicas existentes, por lo que las previsiones para el 2020 son positivas”, concluye el informe que considera el mercado inmobiliario español como “uno de los más atractivos para los inversores internacionales y una de las principales plazas donde realizar inversiones”.

El nerviosismo se apodera de los mercados de renta variable tras el shock del coronavirus

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Desde finales de 2019, las preocupaciones comerciales se habían calmado y los flujos de capital se habían vuelto positivos. Sin embargo, un shock exógeno estropeó la fiesta. En la segunda quincena de febrero, a medida que el número diario de casos de COVID-19 comenzó a aumentar fuera de China, el pánico se apoderó de los mercados de valores, con correcciones diarias como no se habían visto desde la gran crisis financiera mundial.

Por ejemplo, el pasado 28 de febrero se negociaron más de 100.000 millones de dólares en el S&P 500 ETF, mientras que el índice de volatilidad saltó por encima de 40, eclipsando el nivel visto por última vez a finales de 2018 e indicando niveles de capitulación. Las retiradas de dinero de fondos de renta variable por encima del 15% son poco frecuentes fuera de una contracción económica prolongada. Y, hasta ahora, hay pocas razones para esperar que el coronavirus empuje la economía de los EE.UU. hacia una recesión.

Como no existe un marco de referencia histórico para el coronavirus (típico de un suceso de «cisne negro»), es difícil evaluar el impacto del brote, su duración y la eficacia de las medidas adoptadas para contenerlo en última instancia. Empresas de todo el mundo han emitido advertencias sobre el impacto del virus en sus beneficios, pero muy pocas han podido cuantificar los efectos más allá del próximo trimestre.

Sin embargo, si observamos las crisis exógenas del pasado, vemos que las disrupciones económicas pueden ser considerables, pero, normalmente, de corta duración. El PMI manufacturero de China cayó en febrero por debajo de 36 (más bajo que durante la crisis), lo que demuestra el impacto extremo del brote, pero el mercado de acciones clase A se encogió de hombros ante esta situación negativa, ya que las infecciones diarias en China han alcanzado su punto máximo y se han aplicado medidas de liquidez. En lo que va de año, ese mercado ha recuperado todas sus pérdidas.

En cuanto a los mercados de renta variable de los países desarrollados, esperamos que el nerviosismo continúe mientras las infecciones no hayan alcanzado su punto máximo, ya que la crisis podría durar más tiempo que en China porque es más difícil cerrar ciudades enteras en esos países. La continua reducción del riesgo beta de las estrategias sistemáticas también podría alimentar la alta volatilidad.

Como inversores a largo plazo, si miramos más allá de los próximos meses, estamos dispuestos a incrementar nuestras inversiones en empresas cualitativas que sean capaces de crecer a lo largo del ciclo; que tengan ventajas competitivas, un apalancamiento relativamente bajo y una baja vulnerabilidad a las fuerzas disruptivas; y que sean idealmente capaces de capitalizar los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas. Curiosamente, estas compañías se han mantenido en esta ruta reciente del mercado.

Por último, pero no por ello menos importante, nos gustaría subrayar el hecho de que la brecha de rentabilidad (rentabilidad de los dividendos mundiales – rentabilidad de EE.UU. a 10 años) se acerca al 2%, un nivel que se vio por última vez en 2009 y 2011. Históricamente, este nivel ha resultado ser un importante apoyo de valoración y ha coincidido con un punto de inflexión en los retornos de la renta variable (después de, al menos, algo más de dos meses).

Tribuna de Alexander Roose, responsable de renta variable internacional de DPAM

Aon compra Willis Towers Watson

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

shaking-hands-3091906_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. Aon compra Willis Towers Watson

Aon y Willis Towers Watson han anunciado un acuerdo para fusionar sus negocios, lo que dará lugar una de las firmas de broker de seguros más grandes del mundo. «La combinación de ambos negocios creará una plataforma más innovadora y capaz de ofrecer mejores resultados a todas las partes interesadas: clientes, socios e inversores», ha señalado Greg Case, CEO de Aon.

Sobre los detalles de la operación, Aon ha explicado se realizará “una transacción de todas las acciones con un valor de capital combinado implícito de aproximadamente 74.000 millones de euros (80 billions de dólares)”. Según los términos del acuerdo, que ya ha sido aprobado por el Consejo de Administración de ambas compañías, cada accionista de Willis Towers Watson recibirá 1,08 acciones ordinarias de Aon por cada acción ordinaria de Willis Towers Watson, y los accionistas de Aon seguirán siendo propietarios del mismo número de acciones ordinarias de la compañía resultante que posea inmediatamente antes del cierre.

Una vez completada la combinación de ambas firmas, los actuales accionistas de Aon serán propietarios de aproximadamente el 63% y los actuales accionistas de Willis Towers Watson serán propietarios de aproximadamente el 37% de la compañía resultante. Aunque la operación ya ha sido aprobado por los órganos ejecutivos de ambas firmas, la transacción está todavía sujeta a que sea aprobada por los accionistas de Aon Ireland y de Willis Towers Watson, así de las respectivas autoridades reguladoras. Ambas partes esperan que la compra quede totalmente cerrada en el primer semestre de 2021.

Durante el anuncio de este acuerdo, que se produjo el pasado lunes, Case destacó que la experiencia de Aon en materia de riesgo, jubilación y salud permitirá al combinarse con el negocio de Willis Towers Watson “acelerar la creación de nuevas soluciones que hagan coincidir de manera más eficiente el capital con las necesidades de los clientes en áreas con un alto crecimiento, como la tecnología, las inversiones delegadas, la propiedad intelectual, el cambio climático y las soluciones vinculadas con la salud”.

Por su parte, John Haley, CEO de Willis Towers Watson, apuntó que este acuerdo es un “paso natural” en su oferta a los clientes. “Esta transacción acelera nuestro compromiso de dar soluciones a los clientes al proporcionar a nuestros equipos la oportunidad de impulsar la innovación de forma más rápida y de ofrecer más valor”, afirmó.

Respecto a la empresa resultante, que conservará el nombre de Aon, se definirá como “una firma mundial de servicios profesionales con tecnología, centrada en las áreas de riesgo, jubilación y salud”. Aon mantendrá su sede operativa en Londres y John Haley asumirá el papel de presidente ejecutivo, encargándose de la estrategia de crecimiento e innovación de la firma. La empresa estará dirigido por Greg Case y Christa Davies, directora financiera. Por último, el Consejo de Administración estará compuesto por miembros proporcionales de los actuales directores de Aon y Willis Towers Watson.