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El BCE lanza un nuevo programa de compras por valor de 750.000 millones de euros

euro-1256252_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. Extensión del PEPP, previsiones económicas y sistema financiero: la lista de tareas del BCE para su reunión

Con nocturnidad y sorpresa, el Banco Central Europeo (BCE) lanzó anoche un nuevo paquete de ayudas bajo el nombre de Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP, o Programa de Compras de Emergencia Pandémica) por valor de 750.000 millones de euros.

Este nuevo programa de compras, que el BCE tilda de “temporal”, se suma a los 120.000 millones de euros que anunció el jueves pasado, reforzando así la liquidez del sistema. Según ha explicado la institución monetaria en su comunicado, estas el PEPP está destinado a la adquisición de “aquellos valores públicos o privados que puedan suponer un grave riesgo para la correcta transmisión de la política monetaria y para las perspectivas de la zona euro”.

En su comunicación de ayer, el BCE volvía a poner por escrito ese mantra que tanto gusta al mercado: “El Consejo de Gobierno hará todo lo necesario dentro de su mandato”. Y reconoció que están listos para aumentar el tamaño de sus programas de compra de activos y ajustar su composición, “en la medida en que sea necesario y durante el tiempo que sea necesario”. Incluso reconoció que está dispuesto a “explorar todas las opciones y todas las contingencias para apoyar la economía” frente a los efectos que está teniendo la crisis del coronavirus en la economía y en los mercados.

Según destaca Frank Haüler, estratega jefe de Vontobel AM, la semana pasada, Christine Lagarde, presidenta del BCE, habló de «no reducir los diferenciales» (apegándose a la clave de capital) y los mercados reaccionaron en consecuencia. «El programa que el BCE ha anunciado la pasada noche es de gran envergadura y más flexible en cuanto a su implementación. Y esto es lo que se necesita. A juzgar por los movimientos de los bonos españoles e italianos a 10 años, seguramente tiene un efecto tranquilizador en los bonos del gobierno. Veremos si tendrá un efecto duradero en los diferenciales de la deuda corporativa».

Primeras valoraciones

En opinión de Paul Diggle, economista senior de Aberdeen Standard Investments, este programa es un claro eco de la famosa frase «lo que sea necesario». En su opinión, “la contundencia de este programa es principalmente una respuesta al aumento de los rendimientos de la deuda soberana en la zona del euro y, en particular, una respuesta al aumento de los diferenciales de la periferia. La reacción inicial del mercado es positiva, ya que los márgenes de los BTP-Bund a 10 años se han estrechado casi 100 puntos básicos esta mañana”.

De cara a las próximas semanas y meses, hasta que esta pandemia esté controlada, Diggle no descarta que el BCE lance medidas aún mayores. “Incluyendo el trabajo con el Mecanismo Europeo de Estabilidad para proporcionar un apoyo fiscal esencialmente monetizado, e incluso anclar la rentabilidad de los bonos soberanos y los diferenciales en todo el bloque”, añade.

Para Philippe Waechter, jefe de investigación económica de Ostrum AM (Natixis IM), esta nueva inyección de liquidez demuestra que el BCE asume el liderazgo en la zona Euro para contener el daño económico de la epidemia. Según Waechter, “se esperaba una medida como ésta después de la torpeza de Lagarde con los spreads» y añade que con ella «aumentará considerablemente su déficit público para combatir la epidemia». Además, considera que este programa «reducirá la fragmentación financiera surgida la semana pasada» y ayudará a que «los Estados puedan implementar sus programas de estímulo sin tener que preocuparse de los tipos de interés, que caerán de nuevo». En su opinión, el PEPP estará activo «en el mejor de los casos, hasta finales de 2020 si se detiene la epidemia del coronavirus».

Los analistas de BancaMarch coinciden en señalar que esta última medida se debe a que la semana pasada el BCE defraudó, y ahora ha querido mostrarse más contundente. «Con estas ampliaciones, el BCE acudirá a los mercados para adquirir en total más de 1,1 billones de euros repartidos entre deuda soberana y deuda corporativa. Las cantidades anunciadas y la elevada flexibilidad en las compras que se ha reservado el BCE permitirán mejorar las herramientas de actuación y permitirán frenar la peligrosa escalada de las primas de riesgo de la deuda periférica que estábamos asistiendo. Por lo tanto, son medidas contundentes y que ayudarán a estabilizar los mercados de deuda en las próximas sesiones», destacan en su análisis diario.

«Mirando hacia atrás a la crisis de la deuda europea en 2011 y la crisis financiera de 2008, ahora existen preocupaciones similares para el Banco Central Europeo en lo que respecta a la deuda y, en particular a corto plazo, la liquidez. Este programa de compras podría ayudar de alguna manera al BCE a calmar los mercados de bonos europeos y a generar confianza, lo que resultará crucial, especialmente cuando se trata de países como Italia, que ha visto cómo los rendimientos de los bonos del gobierno y los costos del servicio de la deuda enfrentan una presión al alza», explica Paul Markham, gestor de Newton, parte de BNY Mellon IM.

Novedades en las compras

Las compras se realizarán a lo largo de todo este año e incluirán todas las categorías de activos “en el marco del actual Pandemic Emergency Purchase Program (PEPP)”. Una coletilla que es mucho más relevante de lo que parece a simple vista porque supone que el BCE se vuelve más flexible y se abre a nuevas clases de activos, entre ellos a los bonos griegos.

“Se concederá una exención de los requisitos de elegibilidad de los valores emitidos por el gobierno griego para las compras en el marco del PEPP”, señala el BCE. Esto da acceso al país heleno a sus estímulos, ya que hasta momento su calificación crediticia de grado de inversión no se lo permitía.

En segundo lugar, el BCE amplía la gama de activos admisibles en el marco del PEPP a los “pagarés de empresa no financieros”, siguiendo la misma estela marcada por la Reserva Federal de Estados Unidos (FED). Y por último, el comunicado señala que se facilitarán los estándares de garantía ajustando los principales parámetros de riesgo del marco de garantías. “En particular, ampliaremos el alcance de las reclamaciones de crédito adicionales (ACC) para incluir las reclamaciones relacionadas con la financiación del sector empresarial. Esto garantizará que las entidades de contrapartida puedan seguir utilizando plenamente las operaciones de refinanciación del Eurosistema”.

La institución monetaria avisa de que revisará estas medidas para irlas ajustando y que sean proporcionales respecto a los riesgos que existen ahora mismo en el mercado. Sin embargo, la reflexión de los expertos sigue la misma línea. “Ni la política monetaria ni la fiscal pueden ser la panacea para esta enorme conmoción de la economía real. Eso sí, al menos pueden mitigar algunos de los riesgos que lleven a que esta conmoción se transforme en una crisis financiera y apoyar la eventual recuperación”, apunta Diggle.

Por su parte, Sebastien Galy, estratega senior de estrategia macroeconómica de Nordea AM, reconoce que la noticia del BCE va a ser muy bien recibida en los mercados, en especial en el de bonos griegos e italianos. «A medida que estos rendimientos se estabilizan y con el tiempo bajan, debería ayudar a los bancos expuestos a ellos, pero la simple caída de la volatilidad debería ayudar mucho. El problema es si el riesgo crediticio se absorbe lo suficiente, es decir, si llega a los más necesitados en aquellos países que no tienen el equilibrio fiscal para absorber el choque. Italia está en una posición peor que Grecia hasta que cambien la naturaleza del programa», añade Galy.

Es lógico que los analistas valoren hasta qué punto las medidas que se están tomando realmente funcionan. Gilles Moëc, economista jefe del Grupo AXA IM, estaca que, «aunque los límites del BCE siguen existiendo nominalmente, no son efectivos en la práctica», y que este programa permite su revisión «en la medida de lo necesario» porque ahora son solo «meros valores de referencia». Moëc también señala que «el euro ha alcanzado a los Estados Unidos y ambas ramas de la política económica (la monetaria y la fiscal) ahora brindan un apoyo masivo».

Sobre futuras medidas, Haüler considera que, en Europa, «no se esperan otras medidas no convencionales». Sin embargo, «en otras zonas la posibilidad de poner en marcha el llamado dinero helicóptero está generando debates más serios. Actualmente, no asumimos que el BCE comenzará a comprar acciones, ni que la FED se aventurará en la compra de bonos corporativos», concluye.

Juan Ramón Casanovas, Head of Private Portfolio Management de Bank Degroof Petercam, también espera que medidas igual de contundentes por parte de los gobiernos y los dirigentes europeos. «Medidas coordinadas, medidas que den respuesta a los ciudadanos. Debemos oír una sola voz, una voz valiente y que de esperanza; una voz que aporte soluciones y visibilidad… en definitiva una voz que nos una y nos proteja», afirma.

Invertir en compañías sólidas a largo plazo: más clave que nunca para hacer frente a condiciones macroeconómicas inestables

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

architecture-1448221_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. First Management, gestora especializada en oficinas flexibles, aterriza en España

El ‘quantitative easing’ (QE) -o expansión cuantitativa- está de vuelta en Europa desde finales del año pasado. En octubre de 2019 se anunció el último programa de compra de activos a un ritmo de 20.000 millones de euros al mes y hace unos días se sumaron unos 120.000 millones de euros adicionales. Anoche, además, el BCE anunciaba un nuevo programa de compras de deuda por 750.000 millones de euros, así que el QE sigue más vivo que nunca. Además, todavía hay cambios adicionales que llevar a cabo después de la llegada de Christine Lagarde y la confirmación de la revisión de la estrategia del BCE que tendrá lugar a lo largo de 2020.

Desde Tikehau, entendemos que una década con tipos de interés próximos a cero ha reducido el rendimiento esperado de todas las clases de activos y, al mismo tiempo, ha aumentado el riesgo de mantener activos por sus altas valoraciones. En este contexto, la mayoría de los fondos diversificados y flexibles tienen una cartera construida con una asignación a diferentes clases de activos (acciones, bonos corporativos y bonos del Estado).

Históricamente, este modelo de macro-asignación ha generado grandes rendimientos porque los bancos centrales han ido reduciendo de forma gradual los tipos de interés durante los últimos 40 años. Esto ha inflado los precios de todos los tipos de activos y ha impulsado su rendimiento. Actualmente, los fondos diversificados se enfrentan a que todas las clases de activos tienen un potencial de desempeño limitado debido a la alta valoración y los rendimientos bajos.

Además, los fondos con diferentes clases de activos también han experimentado reducciones limitadas, sobre todo porque las acciones y los bonos gubernamentales tienen tendencias de rendimiento opuestas cuando el mercado afronta condiciones volátiles. Sin embargo, como vimos en 2018, en ocasiones, las clases de activos pueden ir en la misma dirección, lo que anula los beneficios esperados por la diversificación. No nos sorprende que en los últimos años los fondos flexibles no hayan funcionado como antes, generalmente porque los tipos de interés no pueden ser mucho más bajos que cero.

El proceso de inversión de nuestro fondo de multiactivos Tikehau Income Cross Assets se basa en tres pilares: invertimos en una selección concentrada de compañías que consideramos de alta calidad, dirigidas por personas competentes, generalmente alineadas con la compañía que dirigen y con barreras de entrada, así como un elevado nivel de experiencia. Tenemos un enfoque global y flexible a través del cual invertimos en clases de activos cuando creemos que los riesgos son justamente recompensados. Por último, nos centramos en las oportunidades a largo plazo en lugar de las fluctuaciones a corto plazo.

Desde marzo 2018, el fondo no depende de la asignación entre diferentes clases de activos mientras el equipo de gestión considere que activos como los bonos continúan ofreciendo expectativas de rendimiento bajas debido a los tipos de interés próximos a cero. En lugar de diversificar las clases de activos, preferimos analizar los rendimientos en relación a los riesgos, lo cual es uno de los aspectos más importantes de nuestro proceso.

La construcción de la cartera del Tikehau Income Cross Assets se centra en la selección de acciones: invertimos en compañías de calidad cuando pensamos que ofrecen un perfil atractivo de riesgo/retorno a largo plazo. Además, gestionamos activamente nuestro nivel de liquidez y usamos instrumentos de protección cuando las valoraciones del mercado son altas para estar en posición de comprar acciones cuando, en nuestra opinión, la valoración es más baja.

Desde nuestro punto de vista, la asignación a finales de febrero aún era defensiva, a pesar de que se reinvirtió alrededor del 15% en renta variable tras la corrección de los mercados de renta variable provocada por los temores al coronavirus (a finales de febrero, las exposiciones netas/brutas de renta variable eran de 35%/58%, las de las coberturas de -22%/3% y 38% para efectivo y equivalente).

Es importante destacar la sólida experiencia de los equipos de investigación de Tikehau Capital que han estado cubriendo 800 bonos y 150 acciones durante años. Sabemos lo que queremos comprar y a qué precio, lo que nos da la flexibilidad de utilizar el capital cuando las valoraciones devuelven el rendimiento esperado en línea con nuestros objetivos de inversión. La naturaleza flexible del fondo, junto a su proceso de selección de acciones, ha estado generando uno de los mejores rendimientos ajustados al riesgo en la categoría Euro Flexible Global Morningstar durante los últimos tres y cinco años.

Tribuna de Vincent Mercadier, responsable de renta variable y estrategias balanced de Tikehau Investment Management, y Christian Rouquerol, director de ventas de Tikehau IM Iberia

En tiempos volátiles, un proceso de selección ascendente proporciona una mejor visibilidad del comportamiento de cada posición

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Matt Howard Binoculars Unsplash — Pixabay CC0 Public DomainMatt Horward. Matt Horward

El brote del coronavirus (COVID-19) no ha podido ser contenido en su país de origen, China, y continúa extendiéndose en el resto del mundo. Dada la volatilidad actual, los gestores de la estrategia Investec Global Multi-Asset Income, de la gestora Ninety One -que hasta su salida a bolsa se conocía como Investec AM-, han preparado una nota para los inversores en la que explican cómo intentan lograr que la estrategia navegue una situación incierta que evoluciona rápidamente.

A continuación, un resumen actualizado de la situación de los mercados, el posicionamiento de la cartera en consecuencia, cualquier cambio significativo en la cartera dados los últimos desarrollos y una idea de cómo se han navegado períodos de caídas en los mercados en el pasado.

Resumen del mercado:

Los mercados bursátiles han sufrido una oleada de ventas desde el 20 de febrero, experimentando la corrección más rápida registrada en los últimos años, ya que la propagación del coronavirus fuera de China provocó temores de que podría convertirse en una pandemia mundial.

Casi todos los activos de crecimiento han generado un rendimiento negativo, afectados por las preocupaciones de recesión debido a la propagación del coronavirus fuera de China. El precio del crudo ha disminuido y se encuentra en territorio bajista, reflejando la preocupación de que el virus pueda reducir la demanda mundial y la reticencia de Arabia Saudita y Rusia a reducir el suministro.

Las acciones en todos los ámbitos han extendido su huida del riesgo entrando en ventas indiscriminadas impulsadas por inversores pasivos, aunque a ciertos sectores les ha ido particularmente mal, como a las compañías de viajes, las acciones relacionadas con el crudo y los bancos. El crédito corporativo también se ha visto desafiado, con los diferenciales de la deuda high yield europea y estadounidense aumentando. Del mismo modo, muchos activos en los que los inversores buscaban un refugio han decepcionado, con el oro generando un rendimiento negativo en febrero, por ejemplo. Los flujos hacia el mercado de bonos estadounidense han provocado una caída en los rendimientos del Tesoro a 10 y 30 años a mínimos históricos. Dentro de las divisas, el dólar estadounidense se ha fortalecido y el yen japonés se ha recuperado fuertemente frente al dólar estadounidense.

El posicionamiento de la cartera

La estrategia Investec Global Multi-Asset Income, al igual que el resto de las estrategias, cambiará de nombre para estar alineada con el cambio del nombre de la firma. Estos cambios se espera que se den en el segundo trimestre del año y se comunicarán a los accionistas afectados. Las inversiones continuarán siendo gestionadas tal y como han sido gestionadas en la actualidad, sin cambios en los equipos o en las filosofías de inversión.

En tiempos volátiles, cómo los que vivimos, un proceso de selección de títulos ascendente proporciona una mejor visibilidad del comportamiento de cada posición. Este enfoque es después combinado con unas decisiones preventivas en la asignación de los activos, como se hizo durante el mes de febrero.

Cubrieron más de la mitad de la exposición total al patrimonio para proteger la cartera en el caso de nuevas caídas. Las posiciones de compra en opciones call harán que la exposición al riesgo disminuya relativamente rápido, en caso de nuevas caídas del mercado, al tiempo que se garantiza que se pueda participar en un mercado al alza.
Seguirán siendo cautos en el medio plazo en el crédito corporativo, donde su exposición a altos rendimientos está cerca de sus mínimos históricos y es altamente selectiva. La exposición al grado de inversión también es selectiva y de alta calidad.
La exposición a la deuda de mercados emergentes sigue siendo de corta duración, con el riesgo de divisa cubierto en gran medida.
Muy poco riesgo cambiario activo, con algo de exposición japonesa en largo que ofrece a la cartera unas fuertes características defensivas en estos tiempos difíciles.
Una duración ligeramente menor dado el reciente movimiento en las rentabilidades de los bonos, manteniendo una exposición moderada a los mercados de high yield de Estados Unidos, Nueva Zelanda y Canadá.
Esta combinación fundamental ascendente con una asignación preventiva de activos es consistente con la forma en la que la estrategia ha navegado con anterioridad periodos similares de caídas en los mercados.

La actividad de la cartera:

La actividad en febrero y marzo ha sido consistente con el proceso ascendente y descendente de la estrategia Investec Global Multi-Asset Income Fund:

El proceso de cobertura de la estrategia hizo que disminuyera la exposición a la renta variable durante el mes de febrero, cuando el repunte de la volatilidad comenzó. La exposición neta en renta variable cayó del 25% al 14%.
La duración disminuyó de 1,3 años a 1,1 años a medida que la caída de los rendimientos de los bonos redujo su atractivo.
La exposición al yen aumentó alrededor de un 3%.
La calidad crediticia general de la cartera permanece alta. La exposición a deuda soberana y corporativa tanto de mercados desarrollados como de mercados emergentes consistió ampliamente con la del mes anterior.

Un enfoque defensivo ha llevado a una menor captura de la caída

El enfoque defensivo de inversión adoptado por la estrategia Global Multi-Asset Income ha probado una vez más su valía. El gráfico a continuación muestra como la estrategia ha logrado resistir lo peor de la caída del mercado.

Una perspectiva más a largo plazo

Es importante recordar que la estrategia Global Multi-Asset Income está buscando limitar las caídas de del mercado, pero también busca participar de las subidas. Los últimos 3 años han visto unos movimientos notables en la clase de activo. 2018 fue el peor año para los mercados desde la crisis financiera y experimentó como los bonos fallaron a la hora de proporcionar una protección, con una de las oleadas de ventas más fuertes, 2019, después vio un potente repunte siendo el mejor año para la renta variable desde 2009. Ahora en 2020, el índice S&P 500 vive una de sus correcciones registradas más fuertes. Durante este periodo la estrategia Global Multi-Asset Income ha superado a las acciones con una volatilidad y una caída mínimas.

Los fondos activos de renta variable de Europa no pudieron superar a sus índices de referencia en 2019

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

career-1738216_1280 — Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de renta variable de Europa no pudieron superar a sus índices de referencia en 2019

La industria de gestión de activos, cada vez más, interioriza que la gestión pasiva y la gestión activa no están enfrentadas. Cada estilo ofrece ventajas diferentes, y ambas se usan según la necesidad de los inversores. Sin embargo, son muchos los estudios que se realizan analizando cuándo un tipo de gestión supera al otro.

El último de estos informes ha sido publicado por S&P Dow Jones Indices y en él comparan los fondos de gestión activa al cierre de 2019 frente a sus respectivos índices de referencia. La principal conclusión que ofrece es que el 71% de los fondos de gestión activa de Europa -y denominados en euros- rindió por debajo del S&P Europe 350 durante en 2019. Esta cifra se sitúa en el 78% y el 87% en horizontes de cinco y diez años, respectivamente.

Respecto a los fondos de renta variable estadounidense de gestión activa, el 81% de los fondos rindió por debajo del S&P 500 durante el mismo periodo. Esta cifra se eleva al 93% y al 98% en horizontes de cinco y diez años, respectivamente. Y en el caso de los fondos de renta variable global de gestión activa, el 82% estuvo por debajo del S&P Global 1200 durante el periodo de un año. Según el informe, esta cifra se eleva durante los periodos de cinco y diez años al 94% y al 98%, respectivamente.

Por último, la dinámica se repite en los fondos de mercados emergentes, pero en este caso el porcentaje de reduce. Según los datos, el 50% de los fondos de renta variable de mercados emergentes de gestión activa denominados en euros rindió por debajo del S&P/IFCI durante el periodo de un año. La cifra se eleva al 89% y al 96% en horizontes de cinco y diez años, respectivamente.

A la luz de estos resultados, Andrew Innes, jefe de análisis y diseño global para la región de EMEA, señala que “la mayoría de los fondos de renta variable de gestión activa en toda Europa no pudieron aprovechar las ventajas del buen comportamiento que tuvieron los mercados en 2019, y no superaron el rendimiento de su índice de referencia. El rendimiento superior habría proporcionado al menos un amortiguador para los tiempos turbulentos a los que ahora nos enfrentamos. Aún no está claro si los mismos fondos activos prestaron atención a las señales de advertencia de Covid-19 a principios de 2020”.

UBS presenta Climate Aware, un marco de trabajo pensado para ayudar al cumplimiento de los ODS

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

industry-611668_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor AM comunicará las temperaturas de más de 150 fondos en favor de la reducción de emisiones de carbono

UBS ha creado Climate Aware, un marco de trabajo planteado para ayudar a aprovechar el capital privado con el fin de cerrar la brecha de financiación del clima, según han afirmado la entidad en un comunicado. El marco se describe en su informe: “Tomando conciencia sobre clima: Movilizar el capital para ayudar a cumplir los objetivos del cambio climático”.

Entre los principales obstáculos que limitan la inversión sostenible el informe destaca la existencia de horizontes de inversión a corto plazo que sólo captan los riesgos climáticos a corto plazo y la falta de estandarización de los datos sobre sostenibilidad. Así, la redirección del capital hacia actividades respetuosas con el clima dependerá en gran medida de los datos, por lo que UBS apuesta porque “más empresas adopten las directrices del TCFD”.

“Los inversores tienen el poder de cambiar el mundo y mitigar el cambio climático a través de sus inversiones. Somos optimistas en cuanto a que un número creciente de inversores están alineando sus valores y misiones con sus objetivos financieros, y seguimos trabajando estrechamente con nuestros clientes para ayudarles a abordar esto a través de una innovación continua”, asegura Suni Harford, presidenta de UBS AM.

El apetito de los inversores por un futuro libre de emisiones de carbono se mantiene fuerte, pero “sigue habiendo un importante déficit para cumplir los objetivos del Acuerdo de París sobre el clima”, advierten desde UBS. Además, quedan solo diez años para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, por lo que es “imperativo que todos los sectores de la sociedad se movilicen para lograr un futuro mejor y más sostenible”, subraya el informe. “Necesitamos trabajar juntos para acordar normas comunes y desarrollar soluciones y enfoques que ayuden a invertir inteligentemente para limitar el cambio climático y cerrar la brecha de financiación en favor del clima. El momento de actuar sobre el clima es ahora”, afirma Axel Weber, presidente de UBS.

Si bien la adopción de medidas se mantiene en aumento, los inversores “necesitan herramientas y técnicas factibles que les permitan actuar en la asignación de su capital para ayudar a impulsar la transición hacia una reducción de las emisiones de carbono”, subraya el informe. Para ello, UBS Climate Aware permite a los inversores posicionar sus carteras para un futuro climático inteligente con los datos disponibles en la actualidad.

El marco de trabajo contiene tres elementos clave: mitigación de la cartera, destinada a reducir la exposición a los riesgos de las emisiones de dióxido de carbono; adaptación de cartera, con el objetivo de aumentar la exposición de las inversiones a la innovación y las soluciones relacionadas con el clima; y la transición de cartera, alineando las inversiones a la ruta del clima elegida.

Climate Aware se basa en una estrategia de inversión UBS desarrollada junto a un fondo de pensiones del Reino Unido y lanzada en 2017. Abierta a inversiones más amplias en 2018, esta solución ya ha atraído 2.500 millones de dólares en inversiones. Además, los clientes de banca privada pueden utilizar al programa Advice SI para construir carteras personalizadas centradas en el cambio climático y otros temas específicos de inversión sostenible (SI). El programa se ha lanzado ya de manera permanente tras un periodo de prueba de un año.

De acuerdo con las estimaciones del MSCI y UNPRI, la falta de acción podría dar lugar a una depreciación de 2.300 millones de dólares en el valor de los activos del mercado de valores. No obstante, las oportunidades económicas generadas por la transición a una economía con bajas emisiones de dióxido de carbono podrían llegar a suponer hasta 26.000 millones de dólares.

Además, el informe recoge una serie de soluciones propuestas por UBS:

Establecer métricas de ESG y riesgo climático para mejorar los niveles de supervisión y reporte. Con el fin de ampliar el conjunto de soluciones climáticas disponibles para los clientes institucionales, la empresa ampliará su enfoque de concienciación climática en todas las clases de activos dentro de las estrategias activas y pasivas.
UBS ofrecerá objetivos personalizados en torno al cambio climático y otros temas de inversión sostenible a clientes privados como parte de la iniciativa Advice SI. UBS planea configurar un mapa de datos climáticos para aproximadamente 10.000 emisores y asociarse con bancos multilaterales de desarrollo para impulsar estrategias de cambio climático escalables y ofrecer el uso de bonos verdes en carteras de banca privada como un sustituto de crédito de grado de inversión. Mark Haefele, director de inversiones de UBS Global Wealth Management, hace hincapié en el interés de los clientes por construir carteras enfocadas en el cambio climático y otros temas específicos de inversión sostenible. “Nuestro nuevo servicio Advice SI está diseñado para ayudarles a invertir en oportunidades relacionadas con el clima, así como a mitigar los riesgos asociados”, subraya Haefele.
Apoyar plenamente las recomendaciones del TCFD y aplicarlas en la divulgación. “La empresa reforzará su apoyo a través de la participación de la división de Asset Management en Climate Action 100+ así como sus actividades de participación con las empresas de la cartera”, asegura el informe.
Continuar la colaboración en todo el sector para desarrollar metodologías que permitan una evaluación del riesgo climático y la alineación de las carteras de préstamos con el Acuerdo de París sobre el Clima.
UBS enfocará sus esfuerzos filántropos en todo el sector “para desarrollar metodologías que permitan una evaluación del riesgo climático y la alineación de las carteras de préstamos con el Acuerdo de París sobre el Clima”.
La gestora propone crear conciencia a través de la iniciativa #TOGETHERBAND, una colaboración entre Bottletop, la ONU y otras entidades, para dar a conocer cada Objetivo de Desarrollo Sostenible a través del marketing digital y de una pulsera de color por objetivo.

“Muchos inversores reconocen ahora que el cambio climático es uno de los mayores riesgos sistémicos en sus carteras de inversión. Para ayudarles a ser conscientes del clima hemos desarrollado formas de identificar, medir e informar sistemáticamente sobre los riesgos del cambio climático en las carteras y expandir nuestro enfoque de concienciación climática en todas las clases de activos”, concluye Michael Baldinger, responsable de Inversiones Sostenibles y de Impacto de UBS AM.

BNP Paribas AM es una de las cinco gestoras que se alzan con la calificación A del ranking de inversión responsable de ShareAction

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Las crisis en el medioambiente han alcanzado un nivel crítico, y la inacción amenaza ahora la existencia misma de la sociedad. Así lo ve ShareAction, organización que promueve la inversión responsable, al hacer hincapié en que la visión cortoplacista de muchas empresas se encuentra en la raíz de esta problemática. Recientemente, ha publicado “Point of No Returns”, una clasificación de las 75 mayores gestoras del mundo, que muestra que algunas han comenzado a adoptar enfoques innovadores con la sostenibilidad en el centro de sus estrategias. Entre ellas, destaca BNP Paribas Asset Management, una de las cinco entidades que han obtenido la calificación A en este ranking, en el que se ha hecho con el segundo puesto.

“Estamos muy contentos de ver que todo el trabajo y esfuerzo de estos último 20 años dan su fruto, y son reconocidos tanto por el mercado como por los inversores. Nos hemos comprometido a hacer de la sostenibilidad un pilar central de nuestra estrategia y a integrar prácticas de inversión sostenible en toda nuestra gama”, destaca Sol Hurtado de Mendoza, directora general de BNP Paribas AM para Iberia, en declaraciones a Funds Society.

Celebra así la segunda posición que ha obtenido la gestora en el ranking, solo por detrás de Robeco, y por delante de Legal & General Investment Management, APG Asset Management y Aviva Investors; todas ellas con una calificación “A”. Asimismo, destaca el veloz ascenso que ha registrado desde 2017, cuando se posicionaba en el puesto número 20 del ranking de gestoras europeas publicado entonces por ShareAction.

Además, BNP Paribas AM es la única entidad en obtener una valoración superior al 75% en buen gobierno y biodiversidad, lo que refleja el proceso iniciado por la gestora hace más de un año para convertirse en 100% sostenible e integrar los criterios ASG en todos sus fondos. “Como inversores activos, creemos que el diálogo e interacción con las empresas en las que invertimos mejora los procesos de inversión y nos permite gestionar mejor el riesgo a largo plazo”, asegura Hurtado de Mendoza.

Asimismo, destaca que están alineando su análisis de inversión, sus carteras y su interacción con empresas y organismos reguladores con los que consideran los tres requisitos claves para obtener un sistema económico “más sostenible e inclusivo”: transición energética, sostenibilidad medioambiental e igualdad y crecimiento inclusivo. Con todo, destaca que se han comprometido a utilizar sus inversiones y su influencia global “para contribuir a un futuro mejor”, ya que, de esta forma, pueden velar por el interés financiero de sus clientes y de la economía en su conjunto.

El problema del cortoplacismo

ShareAction acumula una década de experiencia en la elaboración de análisis y clasificaciones sobre inversión responsable. En este último informe, critica que la raíz de muchos de estos problemas sociales y medioambientales es el cortoplacismo: las empresas y las organizaciones financieras buscan un rendimiento a corto plazo sin tener en cuenta, o sin que se les pida que lo hagan, las externalidades de sus decisiones. “La acumulación de estas externalidades tiene impactos devastadores a largo plazo en las personas y el planeta, pero los incentivos percibidos para abordarlas ahora son bajos”, apunta.

En este contexto, ha elaborado este ranking de las 75 mayores gestoras del mundo, que gestionan más dinero que el PIB de los EE.UU., China y la Unión Europea juntos. “La impresión general de nuestra investigación es que gran parte de este dinero se gestiona actualmente de una manera que, en el mejor de los casos, ignora los riesgos sistémicos clave y, en el peor, contribuye a ellos”, destaca ShareAction.

Aunque ningún asset manager ha logrado una calificación AAA o AA, la organizaión sí ha identificado “focos claros” de prácticas líderes en la industria, con muchas entidades adoptando enfoques innovadores para abordar estos retos. Con solo diez años por delante para alcanzar los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, ShareAction considera que existe una oportunidad para que las gestoras capitalicen el creciente interés en productos sostenibles o ASG, al tiempo que aumentan su ambición y demuestran el poder transformador de las finanzas para avanzar hacia un mundo más sostenible.

Por último, el informe hace hincapié en la urgencia de las medidas necesarias por “la gravedad de las crisis en el mundo natural y humano”. En ese sentido, asegura que no serán suficientes los pequeños pasos desde un enfoque de mantenimiento del statu quo. “Las gestoras y otros inversores institucionales deben priorizar un enfoque holístico para hacer frente a los riesgos sistémicos y, al mismo tiempo, tener en cuenta los efectos positivos y negativos de sus inversiones en la sociedad y el medioambiente”, asevera ShareAction.

El MAB da luz verde a la incorporación de Home Capital Rentals Socimi, que llegará el 20 de marzo

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

traffic-lights-4396736_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. El MAB da luz verde a la incorporación de Home Capital Rentals Socimi

El Comité de Coordinación e Incorporaciones del MAB remite al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de Home Capital Rentals Socimi, tras el estudio de toda la documentación presentada. La firma se incoporará al MAB el próximo 20 de marzo.

Es la segunda empresa que se incorpora a este mercado de BME en 2020.

El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 8,36 euros, lo que sitúa el valor total de la compañía en los 50,2 millones de euros.

Home Capital Rentals Socimi basa su actividad en realizar inversiones de valor añadido en activos inmobiliarios residenciales para, previa rehabilitación en su caso, dedicarlos al arrendamiento corporativo de media estancia. La sociedad fue constituida en 2017.

El código de negociación de la compañía será YHCR. Además, el asesor registrado de la empresa es VGM Advisory Partners y Banco de Sabadell actuará como proveedor de liquidez.

Scope Ratings: «Un crecimiento cercano o inferior al 0% para España en 2020 es nuestra línea de base»

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Medidas contundentes para situaciones excepcionales. Así lo confirmó ayer el presidente del Gobierno, Pedro Sánchez. En concreto y ante la amenaza del coronavirus, el Ejecutivo pretende inyectar 200.000 millones de euros para paliar el impacto de la crisis sanitaria sobre la economía española.

La medida, que supone casi un 2% del PIB, tiene como objetivo matizar las condiciones de los despidos colectivos temporales, apoyar a los trabajadores y a las empresas afectadas por la caída de la actividad, garantizar la liquidez de las empresas, y apoyar la investigación para encontrar una vacuna contra el coronavirus.

Entre las medidas concretas figuran el retraso en el pago de las hipotecas, la flexibilización de las cotizaciones a la seguridad social para las pymes y los trabajadores autónomos, y la posibilidad de que los empleados se adapten y reduzcan su horario de trabajo para cuidar a sus familiares dependientes.

«En conjunto, las medidas anunciadas son exactamente lo que se necesita en esta fase”, según el analista de finanzas públicas de Scope Ratings, Alvise Lennkh. “La garantía de liquidez y el apoyo a los autónomos es particularmente importante. Ello se debe a que es poco probable que los bancos concedan préstamos a empresas, que ahora son más inestables debido a la pérdida de flujo de caja resultante de la falta de demanda provocada por las medidas de contención”, añade Lennkh.

De esta manera, el paquete de 200.000 millones de euros comprende fondos públicos y privados y equivale a alrededor del 16% del PIB de España. 100.000 millones de euros están vinculados a un sistema de garantía pública a través del ICO, para asegurar la liquidez de las empresas en dificultades. Otros 17.000 millones de euros se destinan a apoyar a los grupos más propensos a sufrir los efectos de la pandemia. Se espera que el resto provenga de recursos del sector privado.

Antes del brote de COVID-19, las autoridades españolas habían anunciado objetivos presupuestarios de un déficit global del 1,8% para 2020, sujeto a la aprobación del presupuesto. Las estimaciones para el presupuesto de 2020, que se basan en la prórroga del de 2018, suponían un déficit de alrededor del 2,2% para este año antes de las medidas anunciadas.

“Aún no sabemos cómo se contabilizará oficialmente el paquete del gobierno. Si la garantía se asumiera en su totalidad y se añadiera al stock de deuda del gobierno, que actualmente se encuentra en alrededor del 96% del PIB, esto aumentaría el nivel de deuda en alrededor del 8% del PIB hasta alrededor del 105% del PIB. Si los 17.000 millones de euros afectan directamente al presupuesto del gobierno, esto aumentaría el déficit presupuestario en alrededor del 1,4% del PIB”, explica el analista de Scope Ratings.

Otra duda que surge sobre el nuevo paquete de medidas es la de si incumplirá o no los límites establecidos por Bruselas. Ante la cuestión, Lennkh opina que no, ya que el Pacto de Estabilidad y Crecimiento permite desviarse de la regla del 3% de déficit en circunstancias especiales. “Podemos esperar indulgencia de la Comisión Europea a este respecto al menos para el año 2020. Por lo tanto, aunque la cifra de déficit de España para el año 2020 sea superior al 3%, España cumpliría con las normas, ya que es probable que éstas se adapten o se suspendan para este año”, determina el experto.

De momento, el rating de España no está bajo amenaza

Además, los inversores se preguntan cómo afectará la crisis al rating de España. En este sentido y, teniendo en cuenta que la próxima revisión está prevista para el próximo 21 de agosto, el analista estima poco probable una revisión a la baja sobre la solvencia de España, al menos, a corto plazo.

No obstante, afirma que, si bien los objetivos presupuestarios, que implican un importante esfuerzo fiscal, serían positivos para el crédito (lo que daría lugar a una disminución gradual del déficit fiscal hasta alrededor del 0,9% del PIB en 2023), la incapacidad del gobierno para adoptar el presupuesto sin el partido separatista catalán ERC pone de relieve la fragmentación política del país, que pesa sobre la eficacia de la formulación de políticas, posponiendo la introducción de reformas que implican un coste político muy alto.

“En el contexto de la crisis, la perspectiva de un déficit más cercano al 3% del PIB en 2020 no es en sí misma una razón para rebajar la calificación de los bonos soberanos. La justificación de un mayor déficit, su composición resultante y el contexto actual son fundamentales para evaluar las repercusiones crediticias, que, en nuestra opinión, justifican un importante esfuerzo fiscal para contrarrestar la crisis del coronavirus”, añade.

Las medidas podrían ser suficientes para “aplanar la curva”

En general, los gobiernos están promoviendo dos tipos de políticas: medidas de contención para hacer frente a la crisis sanitaria y políticas para reducir su impacto económico. Es cierto que, en el corto plazo, las iniciativas de contención estrictas son negativas para el crecimiento. No obstante, y aunque todavía es pronto para evaluar sus efectos, el experto de Scope Ratings cree que suponiendo que sean eficaces -como lo han sido en otras partes del mundo, incluidas China y el norte de Italia- son positivas para «aplanar la curva».

En otras palabras, buscan alcanzar un menor número de personas infectadas y, por tanto, una menor carga para la capacidad de los hospitales y una disminución en el número de fallecimientos. Por tanto, suponiendo que las medidas de contención consigan frenar el impacto del coronavirus, “es fundamental que el Gobierno se centre en reducir el impacto en las empresas y los hogares hasta que se hagan visibles los signos positivos de las medidas de contención. Así pues, es probable que las duras medidas de contención y las rápidas medidas económicas permitan un repunte más prematuro y contundente, a partir de la segunda mitad de 2020”, matiza.

La clave es contener la propagación

Todavía no se sabe si, dentro de este paquete de medidas, se necesitarán más propuestas para hacer frente al virus, pero la clave para superar esta crisis es contener la propagación del virus y, en última instancia, desarrollar una cura. “Cuanto antes funcionen las medidas de contención, antes se podrán levantar las medidas adoptadas para ello, haciendo que las empresas y los hogares vuelvan a la normalidad”, afirma Alvise Lennkh.

“Hasta entonces, los dirigentes políticos deben reducir al mínimo los costes económicos de las medidas de contención, en particular mediante estrategias de apoyo para los ingresos de los hogares y las empresas”, añade.

Por otro lado, el BCE ofreció un paquete bien diseñado de medidas de emergencia para hacer frente a la crisis (incluyendo liquidez a un precio atractivo para el sistema bancario y la compra adicional de activos) mientras que la Supervisión Bancaria del BCE acordó medidas de ayuda temporal para los bancos de la zona del euro. En este sentido, el analista cree que esto debería evitar consecuencias procíclicas e imprevistas.

En última instancia, el experto cree que, si la crisis no se aliviana en las próximas semanas, podría ser necesario adoptar medidas adicionales.

El sector turístico, el caballo de Troya para España

Como se ha comentado, el impacto del virus dependerá, en mayor medida, de su duración. Si la pandemia. Por ello, si el brote dura como en China, desde Scope Ratings señalan que esperan una fuerte revisión a la baja del crecimiento en el primer semestre de 2020.

“Antes del estallido de la crisis del coronavirus, esperábamos que el crecimiento se rebajara hasta alrededor del 1,6% en 2020 desde el 2% en 2019. Sin embargo, además de los procesos que afectan a la mayoría de los países (suspensión en las cadenas de suministro y en la demanda interna), España está particularmente expuesta a los efectos de la crisis de este virus, dada su elevada dependencia del sector turístico (alrededor del 15% del PIB). Un crecimiento cercano o inferior al 0% para 2020 es nuestra línea de base con un amplio margen de incertidumbre”, confirma Lennkh.

Con todo, y pese a que las medidas anunciadas, nacionales y europeas, son exhaustivas, todavía hay que ver signos positivos sobre la eficacia de los cierres y otras medidas de contención en la mayoría de los países europeos.

Las EAFs reducen un 10% los ingresos por comisiones y un 13% las retrocesiones en 2019

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Foto: Peloman, Flickr, Creative Commons. cartera

Las empresas de asesoramiento financiero españolas están atravesando un contexto lleno de retos, marcado por las nuevas obligaciones que presenta la normativa MiFID II y la necesidad de hacer frente a los costes que impone la digitalización, lo que está llevando a muchas entidades a transformarse o a fusionarse para poder seguir adelante con el negocio. Como consecuencia, el número de entidades se reduce, en paralelo a su patrimonio asesorado, a sus ingresos y a su número de clientes.

En concreto, el año pasado, estas entidades sufrieron una ligera caída del 1% en el número de clientes asesorados, pasando de 6.524 registrados a finales de 2018 hasta los 6.458 de finales de 2019, según los últimos datos hechos públicos por la CNMV.

Con todo, las EAFs compensaron el bajón del 7,34% en clientes profesionales (que pasaron de 436 a 404) y del 68% en otros clientes (de 91 a 29, principalmente instituciones de inversión colectiva), con un modesto aumento del 0,5% en clientes minoristas, la mayoría de los mismos. Así, en 2019 éstos superaron la barrera de los 6.000 (ver cuadro).

La pérdida de clientes profesionales e IICs se explica también por la conversión de muchas entidades en gestoras o agencias de valores, para gestionar o asesorar con una nueva fórmula esos fondos o sicavs, explican los expertos, que, por lo tanto, dejan de ser sus clientes. «Los datos, objetivamente, no son malos y desde mi punto vista e implican que las EAFs crecen. No son comparables un ejercicio con el otro en cuanto a magnitudes. Lo que sí está claro es que el número de EAFs decrece de 158 a 140. Si tienes en cuenta que la pérdida de clientes profesionales e IICs se explica por la conversión de EAFs en gestoras o agencias de valores, para gestionar o asesorar con una nueva fórmula esos fondos o sicavs, y por lo tanto, dejan de ser clientes de las EAFs, las EAFs que quedan crecen”, explica Albert Ricart, asesor financiero de clientes en Norz Patrimonia.

Así las cosas, el año pasado el número de entidades se redujo en un 11,4%, pasando de 158 a finales de 2018 a las 140 que había registradas a finales de 2019, el número más bajo visto en los últimos años y que da fe de una tendencia descendente iniciada en 2018.

“Se está produciendo una lenta reorganización de las empresas que se hacen al asesoramiento, no solamente son EAFs, también hay agencias de valores y sociedades gestoras de IICs que hacen asesoramiento financiero. Por eso los datos de las EAFs son descendentes. Conforme van ganando tamaño, unas deciden pasar a ser agencias de valores y otras, gestoras, dependiendo del modelo de negocio que tengan. Si tienen vehículos de inversión para asesorar, suele pasa a ser gestoras”, corrobora Carlos García Ciriza, presidente de Aseafi.

La reducción del número de entidades también se explica por los últimos movimientos de fusiones en el sector: uno de los más recientes, el de GAR y SUMMA para dar forma a NORZ. “El sector está en plena reconversión. Las exigencias regulatorias hacen que muchas EAFs no sean viables funcionando por sí solas. De ahí el proceso de concentraciones que se está dando y, desde mi punto de vista, sólo acaba de comenzar”, añade Ricart desde dicha EAF.

“Se están produciendo integraciones entre EAFs, para ganar tamaño y poder hacer mejor su trabajo e integraciones en entidades más grandes, pero manteniendo el espíritu del asesoramiento financiero fuera de una entidad tradicional”, añade García Ciriza.

Todos estos números serían compatibles con una caída en los activos bajo asesoramiento de estas entidades, desde los 31.658,5 millones de finales de 2018; sin embargo, los datos de finales de 2019 no están disponibles debido a la modificación de la Circular 1/2010 de 28 de julio, de la CNMV, de información reservada de las entidades que prestan servicios de inversión, según explica la autoridad supervisora.

cnmv

Menos ingresos

Las EAFs también afrontaron una caída del 9,79% en los ingresos por comisiones, pasando de 62 a 56 millones de euros, al caer un 9,6% las comisiones percibidas, tanto de clientes como de otras entidades. Entre los clientes, los ingresos por asesoramiento financiero cayeron un 8,26%, hasta 41,8 millones de euros, mientras el asesoramiento a empresas sobre la estructura de capital, fusiones y adquisiciones bajó casi un 18%, y los ingresos por elaboración de informes de inversión y análisis financiero se redujo en un 42%.

En el apartado de ingresos percibidos por otras entidades, los ingresos por retrocesiones bajaron un 13,44%, hasta 8,5 millones de euros, desde los casi 10 millones recibidos en 2018, de forma que éstas suponen un 15% sobre los ingresos totales (56 millones de euros) de las EAFs, un porcentaje solo algo menor al de 2018, a pesar de la plena implantación de MiFID II.

Con todo, hay que poner en contexto las caídas en todos los frentes, que se explican por una reducción del número de entidades. Para el presidente de Aseafi, “lo importante es que el sector está fuerte y va a seguir desarrollándose. Me estoy refiriendo al sector independiente, el que no pertenece a grupos bancarios”, matiza.

AXA IM simplifica su estructura y divide el negocio en dos áreas estratégicas: inversiones alternativas e inversiones tradicionales

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

AXA IM ha reorganizado su negocio con el objetivo de impulsar su desarrollo a través de dos áreas estratégicas, AXA IM Alts y AXA IM Core, que serán clave para aportar “valor a los clientes” e “impulsar la parte comercial”. En este sentido, la gestora ha decidido organizar todo su negocio en dos áreas: inversiones alternativas e inversiones tradicionales.

Para concretar estas dos áreas, ha creado AXA IM Alts, que concentrará el negocio de inversiones alternativas y que estará dirigida por Isabelle Scemama. Mientras que el resto de su negocio, que está vinculado a las inversiones más tradicionales y básicas, se concentrará en el área AXA IM Core, que estará bajo la dirección de Hans Stoter. Eso sí, la gestora aclara que ambas unidades de negocio operarán bajo la marca AXA IM, beneficiándose de las capacidades y funciones globales y transversales que ya existen.

A raíz de este anuncio, Gérald Harlin, presidente ejecutivo de AXA IM, ha declarado: “Creemos firmemente en el apalancamiento de las clases de activos tanto tradicionales como alternativas para proporcionar a los inversores respuestas adecuadas ante la actual búsqueda de rendimientos y aportarles valor a largo plazo. Queremos que nuestra organización refleje esta creencia y por eso nos proponemos implantar una estructura simplificada compuesta por dos unidades de negocio estratégicas clave. Con un mayor enfoque y proximidad a nuestros clientes, seremos aún más relevantes para sus necesidades, que van evolucionando, acelerando al mismo tiempo el crecimiento rentable de nuestro negocio».

Según ha explicado la gestora, esta simplificación de su estructura es una forma de dar respuesta a las necesidades que tienen los inversores en un entorno de bajos tipos de interés. Para la firma, crear un área solo con el negocio de inversión alternativa tiene sentido porque el apetito de los inversores por este tipo de activo está aumentando, así como hacia estrategias innovadoras y orientadas a los resultados. A esto se suma otras tendencias como la integración y el impacto de los criterios ESG, que, en su opinión, se están convirtiendo en un catalizador de sus decisiones de inversión.

“AXA IM responderá a estas tendencias aprovechando décadas de profundo conocimiento de las necesidades de los inversores, así como combinando las capacidades de inversión y conocimientos especializados en materia de ESG en beneficio de clientes minoristas e institucionales. Además, con el fin de mejorar la calidad y la relevancia de sus interacciones con los clientes y responder a sus necesidades en rápida evolución, AXA IM tiene la intención de juntar los equipos de inversión y de atención al cliente”, explica la gestora en su comunicado.

Dos áreas estratégicas

La organización de su negocio en dos áreas estratégicas, supondrá que AXA IM Alts englobará las plataformas de inversión Real Assets, Structured Finance y Chorus, con un total de 137.000 millones de euros de activos bajo gestión. En este sentido, la gestora sostiene que aprovechará sus más de 30 años de trayectoria para “responder mejor a los desafíos de inversión de los clientes, generando oportunidades adicionales de crosssourcing y conocimientos del mercado”.

Dentro de esta nueva unidad, se creará una equipo de ventas que, según explica, “aprovechará tanto la actual fuerza de ventas de activos reales como una parte de los equipos de ventas institucionales del Grupo de clientes de AXA IM que ya existen, aportando a los clientes un conocimiento mucho más profundo de toda la gama de soluciones de inversión alternativas”.

Por su parte, AXA IM Core comprenderá las plataformas de inversión de Renta Fija, Framlington Equities y Multi-Asset, se reforzará aún más con la incorporación de Rosenberg Equities, lo que supone 536.000 millones de euros en activos bajo gestión. Según apunta la gestora, el equipo de Rosenberg ha construido una plataforma de datos con el objetivo de “aportar valor” a esta área del negocio. “Al igual que otras estrategias de AXA IM, Rosenberg Equities ha integrado completamente el ESG en su oferta. De este modo, AXA IM Core continuará su camino para aumentar la colaboración y la fertilización cruzada, creando valor para los clientes y los equipos de AXA IM”, aclara el comunicado.

Por último, explica que los actuales equipos de ventas, marketing y desarrollo de productos del Grupo de Clientes de AXA IM se integrarían en AXA IM Core para aumentar la proximidad entre los gestores de cartera y los empleados que están de cara al cliente, “mejorando así la agilidad de AXA IM en beneficio de los clientes”, señalan. Según indica la gestora, todos estos cambios se están terminando de coordinar y presentar a los empleados, por lo que estima que se podrían implantar durante el segundo trimestre de 2020.

Nombramientos y salidas

Como consecuencia de esta nueva organización, la gestora ha comunicado los siguientes cambios en el liderazgo de los departamentos.

Isabelle Scemama, CEO de AXA IM Real Assets, será nombrada directora global de AXA IM Alts, además de su función actual
Hans Stoter, director global de Inversiones Centrales, pasará a ser director global de AXA IM Core
Deborah Shire, responsable global de Financiaciones Estructuradas, pasará a ser, además, directora adjunta de AXA IM Alts encargada del desarrollo corporativo y miembro del Consejo de Administración de AXA IM, bajo la responsabilidad de Isabelle Scemama
Florence Dard, seguirá siendo responsable global de Desarrollo de Negocio de AXA IM Real Assets, pasará a ser responsable global de Client Group, y dependerá de Isabelle Scemama
Matthew Lovatt, director global de Framlington Equities, pasaría a ser director global de Grupo de Clientes en AXA IM Core y reportará a Hans Stoter. Además, será miembro del Consejo de Administración de AXA IM.

Sobre las salidas en el equipo de AXA IM, Heidi Ridley, hasta ahora CEO de Rosenberg, dejará la compañía tras 18 años en ella. Según explica la gestora, Heidi dejará el cargo el 31 de marzo, permaneciendo como asesora senior hasta finales de abril. Tras su salida, Paul Flavier, actual Chief Risk Officer de AXA IM, se convertirá en el responsable de Rosenberg Equities a partir del 31 de marzo y reportará directamente a Hans Stoter. La segunda salida de la firma más relevante es la de Bettina Ducat, actual responsable global del Grupo de Clientes de Distribución, que, según informa la gestora, “ha optado por continuar su carrera fuera del Grupo AXA después de 13 años en AXA IM”. Ducat seguirá dentro de la organización hasta finales de junio, según apunta la gestora.

Por último, también deja la firma Francisco Arcilla, que durante los últimos ocho años ha ocupado diferentes puestos en el área de inversión y comercial, aunque actualmente ocupaba el cargo de responsable global del Grupo de Clientes Institucionales. Su cargo pasará a ser ocupado por Matthew Lovatt, de forma inmediata, quien mantendrá sus funciones actuales como director global de Framlington Equities.

“Estoy encantado de contar con el liderazgo y la reconocida experiencia de Isabelle, Hans, Deborah, Florence, Matthew, Paul y Matthieu para ayudarme a dirigir AXA IM y espero que nuestra colaboración continúe. Respecto a Heidi, Bettina y Francisco, destacar que han contribuido enormemente al viaje de AXA IM y me gustaría darles las gracias por todo. Su inquebrantable deseo de poner al cliente en primer lugar, su empuje y su capacidad de liderar e inspirar han marcado la diferencia. Les deseo lo mejor en sus futuros esfuerzos», ha señalado Gérald Harlin antes estos cambios.