Pixabay CC0 Public Domain. ESMA actualiza las Directrices sobre los escenarios de las pruebas de resistencia de los fondos monetarios
La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha publicado la actualización de las directrices sobre los escenarios utilizados para las pruebas de resistencia en virtud del Reglamento sobre fondos del mercado monetario (FMM). Estas directrices establecen unas pautas comunes para que los fondos del mercado monetario lleven a cabo pruebas de resistencia que determinen posibles hechos o cambios futuros en la coyuntura económica que puedan tener repercusiones negativas sobre estos.
Desde la Comisión Nacional del Mercado de Valores ya se ha notificado a ESMA la intención de cumplir estas directrices que tendrán en consideración en los procedimientos de supervisión y, en particular, las calibraciones para 2019. Estas directrices se publicaron por primera vez el 21 de marzo de 2018 y entraron en vigor el 21 de julio del mismo año, salvo para los OICVM y FIA ya existentes, donde no se hicieron efectivas hasta el 21 de enero de 2019.
Con esta actualización se incluye en las directrices la calibración específica de las pruebas de resistencia para el ejercicio 2019 y se han actualizado los apartados 4.8 y 5 de las mismas. Estas calibraciones específicas se actualizarán, como mínimo, anualmente. Los escenarios evaluarán cómo afectan los distintos factores tanto a la cartera o el valor liquidativo del fondo del mercado monetario, como a los grupos de activos por liquidez del fondo del mercado monetario y/o la capacidad de hacer frente a las solicitudes de reembolso de los inversores.
Como resultado, se obtendrán escenarios de referencia comunes que se incluirán en el modelo de informe mencionado en el artículo 37.4 del Reglamento 2017/1131, del Parlamento Europeo y del Consejo, sobre fondos del mercado monetario. De este modo, en los estados de información requeridos en el artículo 37 correspondientes al primer trimestre de 2020 deberán incluirse los resultados de las pruebas de resistencia que incluyan la calibración para 2019. De acuerdo a ESMA, este reporting del primer trimestre de 2020, junto con el del segundo trimestre de 2020, deberá remitirse a las autoridades nacionales en septiembre de 2020.
Estas directrices han sido emitidas al amparo del artículo 16 del Reglamento Nº 1095/2010 del Parlamento Europeo y del Consejo de 24 de noviembre de 2010 que regula la creación de ESMA, donde se establece que las autoridades competentes y los participantes en los mercados financieros harán todo lo posible para atenerse a estas. Asimismo, el reglamento de ESMA también establece la obligación de las autoridades competentes de confirmar si tienen intención de cumplir con las directrices que publique ESMA.
Larry Fink, consejero delegado de BlackRock.. PNC Financial Services vende su participación del 22,4% en BlackRock
El banco estadounidense PNC Financial Services sale del accionariado de BlackRock. Según ha explicado la gestora en un comunicado, su mayor accionista ha puesto en venta la totalidad de su inversión, es decir, el 22,4% de su participación. Estas acciones se venderán en una oferta pública secundaria suscrita.
Actualmente, la entidad estadounidense posee 34,8 millones de acciones ordinarias y acciones preferentes convertibles de la Serie B en BlackRock, que se convierten en acciones ordinarias al momento de la venta. “PNC también espera otorgar a los suscriptores una opción de 30 días para comprar un 10% adicional de las acciones ofrecidas”, informan desde BlackRock. Con salida de PNC del accionario de BlackRock se pone fin a una relación de 25 años en lo que el banco ha definido de “beneficio mutuo”. Según explica el banco en su comunicado, esta venta responde a su objetivo de “materializar los beneficios de su inversión” y mejorar su caja para tener margen y responder a las potenciales oportunidades que plantea el entorno actual.
“La sólida trayectoria de BlackRock y su desempeño han aportado un valor significativo desde que PNC adquirió su participación en la compañía. Como buenos gestores del capital accionario, hemos revisado de manera consistente las opciones para desbloquear el valor de nuestra inversión», explica William S. Demchak, director ejecutivo de PNC.
Por su parte, BlackRock también ha matizado que inmediatamente después del cierre de la oferta secundaria,la gestora tiene la intención de hacer una recompra de 1.000 millones de acciones a PNC. Sujeto al cierre de la oferta, BlackRock habrá recomprado, aproximadamente, 1.500 millones de dólares de sus acciones en 2020 y habrá completado su nivel objetivo de recompra de acciones para el año. Sin embargo, en su comunicado advierte que “seguirá siendo oportunista en caso de que surjan oportunidades de valoración relativa”.
Tras la oferta y la recompra de 1.100 millones de dólares de acciones (y suponiendo que los suscriptores ejerzan su opción de compra de acciones adicionales en su totalidad), PNC habrá dispuesto de todas sus acciones, excepto de las 500.000 acciones que tiene la intención de donar a la Fundación PNC tras la finalización de la oferta. BlackRock no recibirá ninguna de las ganancias de la venta de acciones de sus acciones ordinarias.
BlackRock ha presentado una declaración de registro (incluyendo un prospecto) ante la SEC. Según señala, la oferta secundaria se realizará simultáneamente en los Estados Unidos e internacionalmente a través de Morgan Stanley, Citi y Evercore ISI.
Pixabay CC0 Public Domain. Una estrategia defensiva y flexible como escudo contra la crisis
Las recientes turbulencias del mercado del petróleo han puesto en alerta a los fondos multiactivo y, en particular, a su capacidad de adaptar rápidamente sus asignaciones a los cambios repentinos de precios. En este entorno, el fondo defensivo flexible ODDO BHF Polaris Moderate ha visto su rendimiento mantenerse particularmente bien. El fondo tiene como objetivo evitar grandes retrocesos en los precios mediante una asignación flexible a la renta variable (generalmente entre el 0 y el 40%) y generar rendimientos superiores a los de una inversión en bonos.
A finales de marzo de 2020, el fondo fue galardonado por sus buenos resultados con cinco estrellas Morningstar y, además ha obtenido flujos positivos de más de 50 millones de euros hasta la fecha, llevando su total de activos a más de 800 millones de euros.
La principal fortaleza del fondo es su flexibilidad, combinada con una gestión activa del riesgo en tiempos de crisis. A finales de febrero, cuando los mercados bursátiles eran muy volátiles, utilizamos futuros para reducir la exposición a renta variable hasta en torno al 20% de la cartera. A partir de marzo, volvimos a la renta variable con el objetivo de participar en la fase de recuperación. De esta manera, el fondo ha batido claramente a su índice de referencia y a la mayoría de los demás fondos, con una caída de sólo el 4% en lo que va de año (a 15 de abril de 2020, la clase de acciones DRw-EUR) en comparación con una pérdida media del 6,8% registrada por los fondos de la categoría Morningstar y del 4,4% por el índice de referencia.
En este sentido, las inversiones en renta variable del fondo se centran en empresas que, en nuestra opinión, solo se han visto ligeramente afectadas por la crisis del coronavirus o incluso se han llegado a beneficiar del entorno actual. De hecho, se hace mayor hincapié en las empresas de los sectores de la informática y la salud, mientras que los fabricantes de automóviles, los bancos y las acciones de productos básicos no están representados en la cartera.
Si bien la gestión del riesgo a corto plazo sirve para estabilizar, los valores solo se adquieren con una perspectiva de medio a largo plazo. En el caso de las acciones, la atención se centra en empresas de calidad de Europa y Estados Unidos que se caracterizan por las perspectivas de crecimiento estable y la baja vulnerabilidad a las fluctuaciones del mercado. En la situación actual, la atención se centra particularmente en aspectos como la resistencia que muestran esas empresas frente a las crisis económicas o exógenas. Cabe subrayar que, tras las fuertes caídas de los mercados, nuestras carteras demostraron ser robustas y se recuperaron rápidamente, en particular gracias a nuestra selección de valores orientada a la calidad.
La cartera de bonos, en vista de los tipos de interés negativos en los bonos soberanos, se centra en productos de grado de inversión cuidadosamente seleccionados de empresas con balances sólidos. Tras los anuncios del programa de compra del BCE, que también cubre los bonos corporativos, hemos reducido nuestra liquidez en las últimas semanas para entrar en bonos de emisores estables en condiciones que consideramos atractivas. Por último, su posición en oro, que tuvo una gran demanda debido a la crisis, también contribuyó a la resistencia del fondo.
Tribuna de Peter Rieth, CFA, gestor y analista de ODDO BHF TRUST GmbH
El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), Carlos García Ciriza, ha asegurado que “cuando las cosas se ponen duras en los mercados, como el momento actual, y bajo un modelo de asesoramiento, la relación entre el asesor profesional y el cliente tiende fortalecerse de forma natural y converger en el objetivo común de tomar las mejores decisiones”.
Son declaraciones que el presidente de Aseafi ha realizado en su intervención en el I Evento online «Asesoramiento financiero y tecnología. Claves actuales y de futuro«, que se ha celebrado con el objetivo de profundizar en los impactos financieros que está provocando la crisis del COVID-19, analizar el punto en el que se encuentran los mercados financieros, y los previsibles escenarios que se presentarán a corto y medio plazo.
En su intervención, David Cano, socio director de Afi Analistas Financieros, ha calificado la crisis del COVID-19 como “la mayor recesión de la historia”, la cual, además, está provocada por un elemento novedoso, lo que hace que nos enfrentemos a escenarios desconocidos con una alta dosis de incertidumbre. Sin embargo, a pesar de que será la más intensa, también cree que será la más corta.
Para el experto, el mayor desafío estará en que esta crisis estructural no acabe convirtiéndose en una coyuntural. “El escenario sería tremendamente negativo”, añade. “Vamos a asistir a una intensa caída en el PIB, pero hay que evitar que se pierda el PIB estructural. Si todo se hace bien podemos volver a niveles de 1 de marzo. La caída la sufriremos en dos o tres trimestres y la recuperación tardará 2 o 3 años”, explica.
A la espera de un fuerte aumento del déficit público, Cano prevé que alcancemos niveles de deuda que no se veían desde la II Guerra Mundial. “En la economía española partíamos de un nivel de deuda pública ya alto que se irá hacia la zona de entre el 115% al 120% para luego caer”, prevé.
Respecto a la política monetaria, Cano ha señalado que “ante la mayor crisis, ha habido el mayor estímulo fiscal y monetario de la historia” y se declara un “fiel defensor” de las medidas adoptadas. Cano considera que la acción del BCE, el cual ha tenido que echar mano de la política no convencional, ha sido muy acertada. “Ante el drama macroeconómico que estamos viviendo nadie puede estar en contra de que un banco central cree base monetaria para que pueda financiar a los gobiernos y que éstos puedan evitar un daño estructural”, ha defendido.
Las oportunidades que brinda la crisis
En la mesa redonda «Análisis de los mercados, oportunidades en la crisis, escenarios de recuperación y estrategias», los expertos han coincidido en la tematización de la inversión en la renta variable, las oportunidades que traerá la renta fija y en la diversificación de la cartera bajo el asesoramiento de un profesional. Eso sí, sin dejar de mirar cuándo y cómo se va a recuperar el mercado.
Antonio Toribio, responsable de renta fija en Trea AM, descarta una recuperación en forma de V, ya que considera que llevará más tiempo. Asimismo, cree que el hecho de que los bancos centrales se hayan convertido en los máximos compradores de deuda pública y crédito puede quitar liquidez al mercado. “A pesar de que eso da liquidez al sistema, al final son un buy and hold”, explica. Además, cree que los tipos bajos de interés pueden incrementar la volatilidad. “Que los tipos de interés se mantengan bajos conduce a muchos inversores a activos más arriesgados. Cuando esos inversores vean que el mercado cae, y no puedan aguantar esa volatilidad, acabarán saliendo y añadiendo una volatilidad extra”, aclara.
Respecto a sus recomendaciones de inversión, Toribio expresa que “hay que mantener la calma, las posiciones, seguir los mercados de cerca, ser prudentes y selectivos”. En este sentido, recomienda aprovechar las oportunidades en renta fija, tener prudencia en renta variable y contar con una cartera diversificada. Sin embargo, insiste en que siempre se debe hacer un análisis profundo, con una gestión activa y flexible.
En concreto, el gestor de TREA AM ha señalado que le gusta la renta fija emergente por su bajo precio. “Se pueden obtener rentabilidades interesantes en duraciones inferiores a cinco años”, ha añadido. Asimismo, señala que, debido a que muchos tipos diferentes de compañías se han visto muy castigadas, han aprovechado para comprar empresas buenas, solventes y con continuidad en el futuro cercano.
Por su parte, Sébastien Senegas, jefe en España e Italia de Edmond de Rothschild AM, identifica dos riesgos. El primero es la “zombificación de empresas”. “Vemos empresas que van a tener que endeudarse mucho para sobrevivir, no son rentables y veremos muchas en el mercado”, apunta. El otro riesgo que localiza son las posibles discusiones sobre los déficits que habrá en Europa.
Al igual que Toribio, Senegas destaca que hay que mantener “una gestión muy activa” y señala que “siempre hay oportunidades”, concretamente en renta fija, «en activos que compran los bancos centrales”. Respecto a la renta variable, Senegas defiende la inversión por temáticas como la tecnología, la salud o la inversión socialmente responsable. Destaca especialmente esta última, donde cree que dentro de los criterios ESG la “S” y la “G” ganarán más peso. Respecto a la “E”, advierte de que, si no nos ha gustado la crisis del COVID-19, nos gustará menos la del cambio climático.
Para Fernando Fernández Bravo, responsable de ventas institucionales en Invesco AM, los activos de riesgo nos están llevando a no tener activos refugio, por lo que señala al oro como un activo para tener en cuenta por su efecto diversificador, descorrelacionador y su posibilidad de ser un refugio. Principalmente se decanta por la renta fija, donde prefiere los países desarrollados, y el crédito.
En renta variable apuesta por la tecnología y salud y defiende que “veremos a medio largo plazo que la región asiática es un buen sitio donde invertir porque son los primeros que están recuperando la normalidad”.
La transformación del segmento Wealth Management
Otro de los paneles del evento estuvo a cargo de Bimal Melwani, Proposition Specialist Wealth Iberia de Refinitiv, que presentó los resultados de la encuesta realizada por Refintiv a asesores financieros a nivel global sobre el impacto de la tecnología y las claves de transformación tecnológica de la industria de gestión de activos.
Una encuesta que concluye que, dado el entorno dinámico y los muchos desafíos a los que se enfrentan los asesores financieros, las empresas necesitan desarrollar una estrategia claramente definida, respaldada por datos fiables y holísticos y dotarlas de las herramientas adecuadas para ayudarles a adaptarse en un mercado tan cambiante.
“Con la combinación adecuada de contenido de alta calidad, tecnología de vanguardia y personas expertas en el sector, se puede crecer con las tendencias de la industria, seguir cumpliendo con las regulaciones más estrictas y aprovechar el poder de la digitalización para acelerar el crecimiento en la próxima década”, ha asegurado Melwani.
En el siguiente panel, dirigido por Enrique Palmer, director de Desarrollo de Negocio de Mapfre Gestión Patrimonial, ha resaltado la importancia de la apuesta tecnológica del grupo Mapfre en la industria de gestión de activos y en el posicionamiento como partner estratégico para asesores independientes.
Palmer ha puesto a disposición de los asesores su plataforma tecnológica integral que incorpora como principal novedad la automatización completa de los procesos de alta de cuenta del cliente y del envío y ejecución de propuestas, además de la monitorización de las posiciones del cliente y demás servicios de reporting. Todo ello, permitiendo a los asesores su uso con total independencia. Una interesante solución tecnológica para los asesores financieros y las EAFs.
Pixabay CC0 Public Domain. Bienvenido a la “nueva realidad”: principales tendencias de la economía tras la pandemia
Primero fue China y ahora es la Unión Europea la que avanza, paulatinamente, hacia el fin de las medidas de distanciamiento social y hacia la reactivación de la economía. La realidad en cada país es muy diferente, aunque el denominador común sigue siendo frenar los contagios sin hundir totalmente la economía. En este sentido, las bolsas han celebrado la reapertura, con restricciones, de cierta actividad económica y se aferran a argumentos positivos para mantener sus niveles.
“Países como Francia, Dinamarca, Noruega y Reino Unido hoy ponen en marcha nuevas medidas en sus respectivos procesos de desescalada. Y en España comienza la entrada en fase 1 para el 51% de la población del país aunque permanecen en fase 0 comunidades como Madrid y la gran mayoría de Cataluña”, apuntan los analistas de BancaMarch. Una característica de esta desescalada es que los países siguen vigilando que no haya un repunte en los contagios por COVID-19, como ha ocurrido en Corea del Sur y Alemania.
Desde el inicio de esta crisis, los expertos han apuntado que la magnitud del daño económico tendrá mucho que ver con las medidas de paralización de la economía que tomen los países, así como las herramientas que se pongan en marcha para contener el daño. “La difusión mundial del COVID-19 ha creado una volatilidad sin precedentes en los mercados financieros, impulsada por los temores sobre el impacto económico y los intensos niveles de incertidumbre sobre lo que sucederá a continuación. Sin embargo, durante el último mes, los mercados de inversión han recuperado casi la mitad de la bajada experimentada. Esta recuperación se debe a la percepción de que el virus se está controlando, junto con las extraordinarias políticas de los bancos centrales y los gobiernos de todo el mundo”, explica Joseph Little, Global Chief Strategist, HSBC Global Asset Management.
Nuevas tendencias
En opinión de Nicholas Grace, gestor de renta variable de Capital Group, lo que hemos vivido con esta pandemia impulsará tendencias como el aumento del proteccionismo y el nacionalismo. “Las posiciones hacia la inversión extranjera directa procedente de China han cambiado y ya estamos asistiendo a una incipiente propensión de los países a proteger a sus campeones nacionales. Tomemos el ejemplo de India, la semana pasada aprobaron una nueva legislación que limita la inversión extranjera directa, aumentando los obstáculos para China. En Europa, Alemania y España también han endurecido sus reglas, imponiendo un límite del 10% para las compañías de importancia estratégica. La preocupación es que las compañías extranjeras aprovechen las débiles valoraciones del mercado de renta variable para aumentar posiciones a través de fusiones y adquisiciones”, apunta.
La segunda tendencia que podemos observar de cara a esa “nueva realidad” es, según Grace, es el paso de la desregulación a la regulación y el aumento de la intervención gubernamental. Según explica, no sólo veremos impuestos mucho más altos a nivel individual y corporativo, sino también mucha más regulación en las empresas. “Anteriormente, se aumentó la intervención en el sector bancario en términos de niveles de capital Tier 1, retribuciones a los CEO, así como distribuciones de dividendos y recompra de acciones. Se espera que esta tendencia se extienda a otras industrias y afecte a una franja de las empresas. Las industrias que han recibido apoyo de los gobiernos se someterán, especialmente, a un escrutinio regulatorio”, afirma.
Tanto en Europa como en otras regiones del mundo, Erik Weisman y Robert M. Almeida, gestores de MFS Investment Management, «la economía de la poscrisis no se asemejará a la economía de la precrisis». En su opinión, si quisiéramos reconstruir la economía mundial tal y como se encontraba antes de que estallara la crisis de la COVID-19, entonces necesitaríamos volver a poner todos los pedazos (capital, empleadores, mano de obra, financiación y cadenas de suministro) exactamente en el lugar que ocupaban antes. Sencillamente, no creemos que esto vaya a suceder.
“El juego de parejas es demasiado complicado y, para empezar, algunos de los pedazos no existían. Además, todo intento de recrear el mundo precoronavirus supondría simplemente retornar a una economía rota de forma diferente. El ciclo económico que acaba de finalizar se caracterizaba por un exceso de apalancamiento, una insuficiente inversión en recursos productivos y una dependencia excesiva de la remuneración a los accionistas: era insostenible. En este contexto, ¿cómo debemos abordar las valoraciones de los activos de riesgo en el futuro, cuando intentamos restablecer la economía en algún tipo de nueva forma?”, se plantean los gestores de MFS IM.
Además de estas tendencias, el equipo Macro y Next Generation Research de Julius Baer considera en su último informe que las sociedad van a abrir el debate sobre cómo equilibrar los costes de una crisis como esta con las recursos sanitarios. Desde Julius Baer opinan que no es ético “descartar este debate”, aunque reconocen que es “difícil de abordar”. Si bien la tendencia hacia la digitalización tenía buenos cimientos antes de la crisis, se ha acelerado la velocidad con la que está produciéndose. Un mundo aún más digitalizado brinda oportunidades, pero viene con la amenaza bajo el brazo de la “creciente de inseguridad cibernética”. Por otra parte, la inversión sostenible pasó por su bautismo de fuego batiendo al mercado en general. Así, se espera que la demanda de los inversores se amplíe como resultado de la crisis, dando “un impulso” a esta estrategia que ya está en auge.
Además, desde Julius Baer consideran que, a nivel teórico, también habrá importantes cambios. Consideran que la actual situación adversa acelerará “las tendencias estructurales existentes en lugar de crear otras nuevas”. De este modo, como consecuencia del shock económico y para combatir las consecuencias de la crisis, la Teoría Monetaria Moderna tomará cada vez más importancia en los próximos años: reivindica la monetización de la deuda pública para lograr el pleno empleo y proporciona una actitud menos dura hacia la inflación.
Foto cedidaNicola Mai, analista de crédito soberano de PIMCO.. PIMCO reclama “urgentemente” una “colaboración fiscal comprometida en la Unión Europea”
La fuerte caída del PIB en la zona euro durante el primer trimestre y la probabilidad de una caída mucho más dramática en el segundo trimestre son consistentes con la previsión económica de PIMCO. La gestora estima que la economía de la zona euro se contraiga alrededor de un 10% este año, con el riesgo de que la contracción sea mayor. Este escenario supone un gran reto para el proyecto de la Unión Europea.
Por ello, Nicola Mai, analista de crédito soberano de PIMCO, pone el acento en que es “urgentemente necesaria una colaboración fiscal y monetaria comprometida y decisiva para hacer frente a la crisis económica”. En su opinión, pese a los esfuerzos, Europa sigue quedándose atrás. “Los responsables políticos europeos se enfrentan al momento de la verdad”, advierte.
Según Mai, el hecho de que probablemente muchos modelos de negocio no puedan volver a la normalidad por un largo tiempo (o en algunos casos, nunca más) muestra la necesidad de que el apoyo fiscal no solamente debe ser agresivo, sino más amplio y duradero, abarcando por ejemplo, mayores subvenciones e inyecciones de capital para los sectores en dificultades. Los bancos centrales, por su lado, necesitan coordinarse con las decisiones fiscales mediante el afianzamiento de los balances soberanos.
“Para evitar el riesgo de que la crisis dañe el tejido social en los países, los responsables políticos necesitan actuar decisiva y concertadamente. Nuestro análisis sugiere que, para alcanzar la cifra económicamente efectiva de 1 billón de euros (o más) en el tan esperado Fondo de Recuperación de la UE, la mayor parte del apoyo a los países deberá ser en forma de préstamos, en lugar de subvenciones”, explica.
De lo contrario, advierte que la Comisión Europea no podría emitir tanta deuda en los mercados públicos sin perder su calificación AAA. “En teoría, el despliegue de un mayor volumen de subvenciones solo sería posible si los países decidieran aumentar el presupuesto de la UE en más del 1% del PIB y durante más de dos o tres años, lo cual es poco probable, en nuestra opinión, dado que la actual propuesta del Fondo de Recuperación ya enfrenta suficientes obstáculos”, señala.
Dado que las subvenciones probablemente no superen el 0,5% del PIB de la zona euro, la mayor parte del apoyo fiscal sería en forma de préstamos a los Estados. “Dichos préstamos serían útiles al margen si se otorgan con vencimientos a muy largo plazo, a tasas muy bajas y con poca o ninguna condicionalidad. Sin embargo, acordar estas condiciones podría ser un desafío, debido a los comentarios recientes de algunos funcionarios del norte de Europa”, añade.
En este sentido, y viendo el discurso del BCE, Mai sostiene que los responsables políticos en Europa terminarán haciendo lo necesario, pero el tiempo es esencial: “Cuanto más se demore en llegar una respuesta política convincente, mayor será el riesgo de daño económico y social, y mayor será el riesgo de perder el control. Europa se enfrenta al momento de la verdad”.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Pueden los criterios ESG sobre los gobiernos reflejar el éxito o fracaso de la gestión del COVID-19?
A medida que los gobiernos empiezan a reflexionar sobre las estrategias para permitir que la mitad de la población mundial abandone sus hogares, la atención se centra en la tarea de reconstruir las economías y en las tendencias sociales que se acelerarán a causa de la pandemia.
A medida que se desarrollan los efectos del COVID-19, los cambios a largo plazo en el comportamiento de los consumidores y las repercusiones en los sectores que van desde el turismo a la tecnología están atrayendo una atención crítica. Muchos de los intentos por proyectar los efectos a más largo plazo de la actual pandemia de coronavirus dependen en gran medida de que los cambios en las pautas de comportamiento de los consumidores resulten permanentes una vez que se empiecen a levantar los confinamientos.
¿Cuánto tiempo se tarda en adquirir hábitos que se mantengan? El consenso es que, de acuerdo con investigaciones psicológicas, se requiere alrededor de dos meses para que un hábito se forme. La ciudad china de Wuhan vivió un período de casi dos meses de encierro y muchos de los estados europeos más afectados por la crisis están trabajando para aliviar las restricciones después de una experiencia similar.
Históricamente, las crisis han ido acompañadas de un cambio social. Tras las guerras mundiales del siglo XX, se establecieron servicios de salud universales (aunque no en Estados Unidos), las mujeres obtuvieron el derecho de voto en muchas democracias (aunque no en Suiza) y se incorporaron en gran número al mundo laboral. Tras los atentados terroristas de 2001, nos ajustamos a las restricciones de seguridad en los aeropuertos y la crisis financiera de 2008 agravó las desigualdades, desencadenando un aumento generalizado de los nacionalismos y la xenofobia. Esta vez, podemos prever amplios cambios en las tecnologías de conectividad, la globalización, la geopolítica y la sostenibilidad.
Dependientes de la tecnología
Nuestra dependencia de la tecnología ha sido obvia en las últimas semanas. El comercio online se ha incrementado, exigiendo más a la logística y a los servicios postales y de mensajería para mantener las entregas mientras que la demanda de citas médicas a distancia, o servicios de telemedicina, ha aumentado. Las ventas de ordenadores, monitores e impresoras se han incrementado a medida que nos adaptamos a trabajar desde casa y los niños aprenden por sí mismos desde su confinamiento.
La demanda de una capacidad de red cada vez mayor puede seguir impulsando las redes móviles de 5G, especialmente teniendo en cuenta la perspectiva de un estímulo fiscal destinado a la conectividad. Las plataformas de intercambio digital, así como las posibles implicaciones para el valor de los bienes inmuebles comerciales, evolucionarán a medida que ajustemos las expectativas de nuestros espacios de vida y de trabajo tanto dentro como fuera del hogar.
El crecimiento del teletrabajo también expuso las vulnerabilidades de la seguridad online. Zoom, un sistema de videoconferencias, vio aumentar por 20 el número de abonados en las primeras semanas de confinamiento en Europa, y muchas empresas prohibieron su uso por motivos de seguridad unas semanas más tarde. Inevitablemente, también surgirán temores sobre la solidez de la arquitectura de Internet, tanto de su infraestructura basada en la nube como del almacenamiento físico de datos y los cables en los que se apoya.
Habrá que insistir en el hecho de que muchos gobiernos no han actuado con la antelación suficiente como respuesta a la pandemia. Por ejemplo, gran parte del mundo no ha podido seguir el «simple mensaje para todos los países: tests, tests, tests» de la Organización Mundial de la Salud desde el pasado 16 de marzo. Tampoco todos los gobiernos han podido proporcionar equipos de protección, incluidos guantes y mascarillas que son la primera línea de defensa para los sanitarios. Por no hablar de los sistemas de información más sofisticados como las herramientas de vigilancia del comportamiento en pacientes contagiados.
La tecnología será parte de la respuesta, en forma de pruebas médicas masivas y monitoreo de la población. Aunque sea problemática desde el punto de vista de las libertades civiles, es seguro que se hará más común, incluso se espera que sirva para contener brotes adicionales. Ya se están desplegando nuevas tecnologías de rastreo en China y se están estudiando en Europa con el respaldo de Google y Apple.
Es probable que la pandemia actúe como catalizador, acelerando las tendencias existentes en el comercio electrónico, la logística y la seguridad cibernética, y subrayando la fragilidad de otras.
Desglobalización
La globalización se ha intensificado desde la II Guerra Mundial. Pero la liberalización del comercio de bienes y servicios, facilitada y vigilada por los acuerdos de la Organización Mundial del Comercio y la adhesión de China, ha sido cuestionada desde la gran crisis financiera de 2008/2009. La mayor amenaza para una respuesta coordinada a la crisis actual es el colapso de la confianza política en el sistema multilateral, provocado por el aumento de las desigualdades y explotado por los políticos populistas. El último ejemplo es la decisión de Estados Unidos de retirar la financiación de la Organización Mundial de la Salud (OMS).
Es importante porque los gobiernos están al mando de la economía, asumiendo el control, al mismo tiempo que gran parte de los servicios del sector privado se han paralizado. Esto tiene sentido ya que los gobiernos pueden recibir pagos para pedir préstamos y proporcionar estímulos fiscales y monetarios.
En 2019, la atención económica se centró en la reacción de la industria manufacturera ante las dificultades de hacer frente a la disputa comercial entre EE.UU. y China. Ahora, esperamos ver que la producción de artículos críticos, que antes se daban por sentado, se reoriente a nivel nacional. La producción de mascarillas médicas, por dar un ejemplo obvio y oportuno, se centra en Asia. Francia sólo tiene cuatro centros capaces de fabricar mascarillas de grado quirúrgico porque hasta la crisis actual el país suponía que siempre podría importar lo que fuera necesario para cubrir cualquier déficit. El Gobierno francés está ahora quintuplicando la producción. Además, ahora los temas de cooperación y competencia internacional están claramente centrados en el regateo comercial del suministro de mascarillas. El presidente Trump por ejemplo, invocando su política de «America First», bloqueó el envío de tres millones de mascarillas a Canadá.
Otras industrias quizás traten de reducir su dependencia de la fabricación de bajo coste en Asia y China, recurriendo a la producción y a la obtención de nuevas soluciones para la cadena de suministro. Otro ejemplo puede ser el de los componentes químicos de bajo valor añadido, considerados repentinamente esenciales porque son la materia prima de medicamentos básicos sin patente. Es posible que veamos la misma tendencia en el abastecimiento de alimentos a medida que nos ajustemos a los niveles cambiantes de suministro y nos enfrentemos a la fragilidad de nuestras redes de suministro actuales, que dependen de la “just-in-time delivery”, lo que ha contribuido a la disminución de los niveles de stock.
Sin duda, la automatización de los procesos industriales, el almacenamiento y la solución de los cuellos de botella logísticos se acelerarán para hacer frente a las nuevas urgencias y es probable que sigan siendo una prioridad para las empresas mucho después de la pandemia.
Los viajes son una baja obvia a corto plazo y plantean dudas sobre la rapidez con la que se recuperará el sector una vez que las restricciones de movimiento comiencen a levantarse. Podríamos ver más restricciones en los viajes corporativos y un impacto prolongado en los viajes de ocio, en particular los de larga distancia. Es probable que esto se combine con las crecientes sensibilidades ambientales de los viajeros, y puede generar algún cambio de los viajes aéreos a los ferroviarios. A corto plazo, cualquier cambio duradero en el comportamiento de los viajeros de negocios y de ocio puede prolongar la presión sobre los precios del petróleo, a pesar del reciente acuerdo entre la OPEP y Rusia, que hace que sus precios bajen aún más, pues el combustible de aviación representa el 7% de la demanda mundial.
¿Un nuevo eje geopolítico?
Dadas las muy diferentes experiencias de gestión de la pandemia y el control de su narrativa en China y EE.UU., ¿mirarán los historiadores este período como un punto de inflexión en el equilibrio geopolítico de poder entre EE.UU. y China? Esto ocurre cuando algunas democracias occidentales liberales parecen especialmente debilitadas a causa de líderes populistas y las preguntas sobre la interferencia de las elecciones extranjeras, mientras los EE.UU. se preparan para otras elecciones presidenciales en noviembre de 2020.
Por último, la solidez de la cohesión de la Unión Europea está bajo un escrutinio aún mayor. El tiempo que se tardó en acordar una respuesta común a la pandemia en toda la zona euro, que sigue siendo bastante limitada en comparación con el nivel de gasto de emergencia que se ofrece en Asia, no contribuyó demasiado a reforzar los argumentos de los federalistas. Después de haber tropezado con un compromiso y de haber dejado de lado la idea de los coronabonos, el resultado final puede resultar eficaz con la potencia de fuego adicional del Banco Central Europeo.
En los mercados emergentes, el impacto de la reducción de los precios del petróleo probablemente generará una serie de vías de crecimiento muy diferentes, que pondrán a prueba la vulnerabilidad económica de los productores de petróleo y contribuirán a la recuperación de los países importadores de petróleo, como la India y China.
Sostenibilidad en tiempos del COVID-19
¿Seguirán los líderes mundiales considerando el cambio climático como una prioridad con sus economías en recesión o en recuperación? La Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático, prevista para noviembre, se aplaza hasta el año 2021.
Desde el punto de vista de la ciencia del clima, la crisis actual va a ofrecer a los investigadores una oportunidad sin precedentes para estudiar el impacto del comportamiento humano en el medio ambiente. Hay una oportunidad de aprender lo que sucede con los gases de efecto invernadero en la atmósfera cuando el mundo vuelva a los niveles de transporte internacional de los años 50. ¿Se debilitarán los compromisos de reducción de los gases de efecto invernadero ante la ralentización de las economías? ¿O la experiencia de niveles más bajos de contaminación, incluso en el mundo emergente? ¿La comprensión de los efectos positivos para el crecimiento de la inversión en infraestructura ecológica estimularán la adopción de más medidas?
Dado que los residentes de muchas ciudades han estado disfrutando de un aire más limpio durante el confinamiento, es probable que disminuya la tolerancia del público a la vuelta a la normalidad, junto con una mayor consciencia de los efectos de la contaminación atmosférica en la salud pública. En la actualidad, las investigaciones vinculan la exposición a la contaminación con la propagación y la tasa de mortalidad del COVID-19, por el efecto de la contaminación atmosférica en la respuesta inmunológica del cuerpo y en las condiciones de salud subyacentes, que se agravan. Una revisión de las causas y los factores que contribuyen a la crisis puede dar un nuevo impulso a los esfuerzos por hacer más estrictos los controles de las emisiones, especialmente en el transporte.
Además, los paquetes de estímulo fiscal pueden dar un impulso a la infraestructura ecológica. Al menos en la UE, parece probable que cualquier programa de apoyo a largo plazo se ajuste al Acuerdo Verde de la UE anunciado el año pasado. En otros lugares, el aumento de la disponibilidad de préstamos y capital de bajo coste hará más atractivas las inversiones en eficiencia energética y tecnologías renovables, las cuales requieren un desembolso de capital inicial pero ofrecen un rendimiento económico positivo.
Desde el punto de vista de la sostenibilidad empresarial, la pandemia está poniendo de relieve las deficiencias en infraestructura y la necesidad de más inversiones. Hasta ahora, los planes de continuidad de la actividad empresarial daban por sentado que cualquier cierre forzoso de las oficinas de una empresa sería compensado en otros lugares y no preveían la posibilidad de que todos los sitios quedaran fuera de juego simultáneamente. La sostenibilidad de numerosas empresas será examinada de nuevas maneras y ofrecerá oportunidades para los más destacados, incluidas las empresas del sector tecnológico.
En general, estamos observando con atención la reactivación económica de China y Asia, no sólo desde el punto de vista de la experiencia del virus, sino también con la mirada puesta en la evolución de las preferencias, el enfoque y las posibles oportunidades de los consumidores.
Se avecina un cúmulo de cambios sociales y políticos, hábitos de consumo y demandas tecnológicas, aunque sólo sea porque esperamos, personal, nacional y globalmente, estar mejor preparados por si se repite la experiencia.
Tribuna de Stéphane Monier, Chief Investment Officer de Lombard Odier.
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cuál será el impacto del COVID-19 en los activos del sector inmobiliario?
AXA Investment Managers fortalece sus lazos con Access to Medicine Foundation al convertirse en la primera gestora de fondos en patrocinar a la organización. Según explica la firma, destinará 500.000 euros para medicamentos relacionados con la prevención y respuesta a enfermedades infecciosas, así como a pandemias como el COVI-19.
Como parte de su inversión de impacto y los esfuerzos que la entidad lleva a cabo en compromiso con la salud, AXA IM ya colabora Fundación. A través de Yo Takatsuki, jefe de Investigación de ESG y Active Ownership, que forma parte del Comité de Revisión de Expertos del Índice de Acceso a Medicamentos, uno de los programas de investigación dirigidos por la organización.
“El entorno actual de COVID-19 resalta aún más la necesidad de que la industria financiera desempeñe un papel diferente y de más impacto en nuestras sociedades. Hoy, aprovechando la reciente respuesta del Grupo AXA a la crisis y manteniénedonos fieles a nuestras convicciones respecto al active ownership, estamos dando un paso adicional para presionar por el progreso en las áreas que nos importan.”, asegura Gérald Harlin, presidente ejecutivo de AXA IM.
La misión de la Fundación Access to Medicine es guiar e incentivar a las compañías farmacéuticas a mejorar el acceso a la medicina en países de ingresos bajos y medios. Actualmente, el 50% de la población no tiene acceso adecuado a atención médica y, según la gestora, el nivel actual de inversiones es insuficiente para combatir las enfermedades infecciosas.
En estrecha colaboración con las compañías farmacéuticas, pero también con las principales partes interesadas en las comunidades de atención médica, los esfuerzos de esta de la Fundación son sistémicos, lo que ayuda a garantizar el acceso a antibióticos y vacunas esenciales.
“Nuestra asociación con Access to Medicine Foundation y nuestro compromiso de donar una parte de los honorarios de gestión de nuestros fondos de impacto para apoyar proyectos alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de la ONU, no solo refleja nuestro propósito, sino también lo que creemos que es nuestra misión. haciendo cambios positivos duraderos en todo el mundo”, añade Harlin.
Además, AXA IM también está desarrollando un mecanismo filantrópico para su gama de fondos de impacto. Estos tienen como objetivo invertir en negocios y proyectos diseñados para tener un impacto directo, medible y positivo en la sociedad y/o el medio ambiente, al tiempo que ofrecen beneficios al aprovechar temas clave de la economía sostenible.
Así, el 5% de las tarifas de gestión de este rango se utilizará para financiar proyectos adicionales destinados a desarrollar soluciones con un impacto social. Estos proyectos se centrarán en los temas clave de las estrategias de Responsabilidad Corporativa de la gestora y se alinearán con los ODS seleccionados de la ONU, como, por ejemplo, eliminar la pobreza, salud y bienestar o calidad de la educación, entre otros.
Los fondos de impacto de las unidades de negocio Core y Alternativas (Alts) de AXA IM estarán involucrados en esta iniciativa. La selección de organizaciones benéficas y proyectos asociados será decidida por comités internos dedicados compuestos por expertos en inversión responsable y responsabilidad corporativa de la gestora, así como los equipos de inversión relevantes de AXA IM Core y AXA IM Alts.
“Desde nuestra vocación de gestión activa y de largo plazo, vemos un creciente apetito de los inversores por estrategias que abarquen responsabilidad e impacto. Al incorporar un mecanismo como éste en nuestros fondos de impacto, estamos cumpliendo con las expectativas de nuestros clientes mientras tenemos un impacto directo en los individuos, las comunidades y nuestra sociedad. Esta es otra forma de hacer realidad nuestra misión: invertir junto con nuestros clientes para construir un mejor mañana ”, concluye Harlin.
CC-BY-SA-2.0, FlickrFoto: Thomas Depenbusch. Foto: Thomas Depenbusch
Más de 100 millones de viajeros se echaron a las carreteras chinas durante el puente de cinco días del Primero de Mayo, la primera gran prueba para la demanda turística nacional desde que se empezaron a levantar las medidas de confinamiento por la epidemia de COVID-19. ¿Se avecina una fuerte recuperación o probablemente los consumidores mantengan la cautela durante un tiempo? Los analistas de Fidelity International responden a esta pregunta.
Las colas interminables en los parques temáticos y los carteles de entradas agotadas nunca sentaron tan bien en un momento en el que los encerrados consumidores chinos celebraron su primer gran periodo festivo nacional desde que la pandemia de COVID-19 paralizara el turismo doméstico en febrero.
Una media diaria de 23 millones de personas viajaron en el puente de cinco días del Primero de Mayo, lo que representa un descenso de alrededor de la mitad con respecto al mismo periodo de 2019, de acuerdo con el Ministerio de Cultura y Turismo. Pero a pesar del descenso interanual, supone una gran mejoría con respecto a febrero y marzo, cuando la mayor parte de China estaba confinada debido al brote de coronavirus. Hace apenas unas semanas, un puente de tres días a comienzos de abril registró tan solo alrededor de 14 millones de viajeros nacionales diarios.
Merece la pena destacar que la demanda turística se ha visto mermada por los rígidos controles de las aglomeraciones para reducir los riesgos de infección. El ministerio ordenó a los gestores de parques turísticos que limitaran la afluencia al 30% de su capacidad durante las festividades de mayo.
Demanda contenida
Los viajes internacionales siguen estando descartados, pero los indicios claros de recuperación gradual en el turismo nacional chino podrían dar un espaldarazo a la confianza en otros países que miran al futuro después del confinamiento, incluida la liberación de la demanda contenida entre los consumidores.
“Para muchas personas, viajar es una forma de aliviar la tensión y la frustración del confinamiento”, afirma Ke Tang, analista sénior de deuda corporativa de Fidelity. “Los viajeros todavía no están listos para realizar grandes gastos a la vista de la incertidumbre en torno al empleo y el crecimiento de la renta”.
Un turista medio gastó unos 414 renminbis (alrededor de 58 dólares) al día durante el puente de mayo, un 31% menos que hace un año, según los datos del Ministerio de Cultura y Turismo. No obstante, el gasto per cápita es más del doble que en el puente del 4 al 6 de abril. Los ingresos totales del turismo ascendieron a 47.600 millones de renminbis durante los cinco días, menos de la mitad de la cifra del puente de mayo de 2019.
Las personas acudieron a conocidas atracciones turísticas durante el puente del Día del Trabajo, entre el 1 y el 5 de mayo. La Ciudad Prohibida de Pekín agotó sus 25.000 entradas antes de que llegaran los festivos, mientras que el espectacular Monte Tai en la provincia de Shandong registró enormes colas desde el día anterior antes de su apertura el 1 de mayo.
El avión y el tren levantan cabeza
Aunque muchas aerolíneas de todo el mundo siguen con sus aviones en tierra, las aerolíneas comerciales de China están escenificando un conato de recuperación. El volumen medio diario de pasajeros aéreos ha aumentado más de cuatro veces desde mediados de febrero, hasta alrededor de 780.000 el 5 de mayo, según datos del Ministerio de Transporte. Del mismo modo, el número de pasajeros en los trenes ha aumentado hasta alrededor de 6 millones al día, frente a menos de un millón durante el mismo periodo.
En general, las aerolíneas chinas han reiniciado su actividad a alrededor de un 50% de su capacidad, muy por encima de los niveles entre el 10% y el 30% de muchas de sus homólogas internacionales. Financieramente también les va mucho mejor que a las aerolíneas occidentales, algunas de las cuales dependen de ayudas públicas para sobrevivir. Las grandes aerolíneas chinas cuentan con balances relativamente sólidos sin problemas inmediatos de liquidez (tener al estado como accionista de referencia aporta una seguridad adicional).
El histórico desplome de los precios del petróleo debería beneficiar a la mayoría de aerolíneas chinas, que cuentan con pocas o nulas coberturas de combustible en sus cuentas. El combustible representa alrededor del 30% de su base de costes.
A pesar de la mejora, subsisten obstáculos para las aerolíneas chinas. Los vuelos internacionales prácticamente han desaparecido, mientras que dentro de las fronteras nacionales los viajes de negocios siguen bajo mínimos. Las reservas a futuro indican que la recuperación de la demanda sigue siendo lenta y que la visibilidad es escasa más allá del muy corto plazo.
Habitaciones de hotel con vistas
La epidemia hundió las tasas de ocupación hotelera hasta tasas de un dígito en febrero, pero desde entonces han rebotado hasta alrededor del 50%, tal y como hemos podido comprobar con operadores y expertos sectoriales.
A los hoteles de gama media les está yendo mejor que a los hoteles de gama alta y baja. La falta de viajeros de negocios y turistas internacionales ha reducido la demanda de hoteles de lujo, mientras que los consumidores chinos podrían también estar reduciendo sus presupuestos. Las rebajas están a la orden del día y algunos establecimientos de cinco estrellas de Shanghái ofrecen descuentos del 50%. Los hoteles más baratos, por su parte, están teniendo dificultades debido a la percepción general de que ponen menos énfasis en la limpieza.
Reservas de viajes
Las reservas de viajes se sitúan alrededor del 60% de sus niveles normales, aunque los touroperadores están ofreciendo grandes descuentos para mantener el negocio en marcha. Por ejemplo, el conocido parque temático de Happy Valley en Shenzhen está ofreciendo pases anuales a 365 renminbis, mientras que antes las entradas de un día costaban 220 renminbis.
Hasta ahora, los viajeros chinos están mostrando cautela y optan por los viajes de corta distancia. Muchos prefieren conducir un par de horas hasta una localidad cercana para disfrutar el fin de semana, donde podrían pasar una noche, y gastar mucho menos que si se alejaran más y viajaran en tren o en avión.
“Las personas están aliviadas porque ha pasado lo peor, pero no es realista pensar que habrá un rebote en V”, afirma Hyomi Jie, gestora de fondos de Fidelity. “Podríamos ver primero una recuperación gradual en el turismo nacional, seguido de los viajes regionales de corto radio donde el virus esté contenido. No se puede saber cuándo se van a normalizar los viajes internacionales de larga distancia”.
Podría haber un trasvase de demanda desde los viajes al extranjero hasta los viajes nacionales, ya que Hong Kong y Macao siguen estando prácticamente cerrados a los visitantes del continente y los viajes al extranjero no son viables a la vista de los confinamientos y las medidas de cuarentena adoptadas en todo el mundo.
¿Qué necesita el turismo chino para recuperarse plenamente? Las autoridades chinas, que ven el turismo como un elemento esencial del consumo interno, han desplegado estímulos en apoyo del sector. Se están repartiendo vales turísticos en varias provincias que permiten a los viajeros utilizarlos en rutas panorámicas, cenas y compras. Por ejemplo, las autoridades de la ciudad de Huzhou, en la provincia oriental de Zhejiang, han repartido vales por importe de más de 200 millones de renminbis a turistas desde marzo.
Un aspecto aún más importante es que el ritmo de la recuperación dependerá de la confianza de los consumidores chinos en sus empleos y el crecimiento de su renta. Hasta ahora, China ha evitado la destrucción de empleo a gran escala durante la pandemia, pero falta por ver cómo va a afrontar el desplome de la demanda mundial de productos chinos. Los viajes pueden ser un gasto altamente discrecional para los consumidores chinos de clase media, aunque no es un desembolso tan grande como la vivienda o la educación. A partir de ahora, habrá que estar muy atentos a los datos sobre el empleo, la renta de los hogares y las tasas de impago de las empresas.
Foto cedida. La sociedad de valores Ninety Nine lanza una aplicación para invertir en bolsa
Ninety Nine ha anunciado el lanzamiento de su aplicación para invertir en bolsa, que está ya disponible para su descarga desde las app-stores en las versiones iOS y Android. El acceso de las decenas de miles de personas inscritas en lista de espera se producirá de manera escalonada. La firma, que se ha constituido como sociedad de valores, autorizada por la CNMV desde el pasado 24 de enero, se erige así como broker post-MIFID II totalmente digitalizado, y como plataforma de inversión para el segmento retail con atractivas comisiones. De hecho, ha sacado adelante el producto en remoto, en plena crisis del COVID-19, y en un momento en el que las bolsas acaparan un creciente interés tras las últimas caídas.
Desde el momento de su creación, Ninety Nine nace con una clara vocación internacional. En esta línea, y tras la reciente obtención de los correspondientes pasaportes por parte de la CNMV, ya está trabajando para lanzar más adelante su producto en otros cinco mercados europeos: Alemania, Austria, Francia, Países Bajos y Portugal.
Inspirado en Robin Hood, y en la idea de dar acceso a la inversión bursátil a todo tipo de ahorradores, su objetivo es eliminar las barreras de inversión. Esta plataforma no cobra comisiones y permite operar a través de una aplicación con un diseño intuitivo que se adapta a la evolución de los usuarios.
“Estamos muy contentos de poder poner al servicio del 99% de la población una app que nace con la vocación de eliminar las barreras que hasta ahora impedían a muchas personas sacar partido a sus ahorros. Las comisiones por invertir 1.000 o 2.000 euros a través de las entidades financieras tradicionales podían llegar a suponer hasta el 60% de la inversión para un cliente retail. Esto nos parece totalmente desproporcionado. Queremos que todo el mundo, y especialmente el segmento retail, tenga la oportunidad de hacer algo más con su dinero que dejarlo en una cuenta bancaria perdiendo valor”, explicaba Javier Sanz, director general y cofundador de Ninety Nine, en una presentación a prensa.
Concebida con la misión de democratizar el mercado financiero y de hacerlo accesible al 99% de la población, Ninety Nine ha reducido sus comisiones y ha apostado por un producto de valor añadido, basado en un diseño limpio y con una interfaz muy intuitiva, que permite a todo el mundo aprender invirtiendo. Además, no exige un importe mínimo para empezar a invertir.
En esta primera fase, Ninety Nine ofrece a sus clientes una selección de las acciones americanas más populares, que estarán exentas de costes durante el mes de mayo, como promoción de lanzamiento. Posteriormente, la app de Ninety Nine continuará funcionando sin las comisiones tradicionales de inversión como son las de ejecución, deliquidación, decustodia o comisiones por eventos corporativos, como por ejemplo de dividendos. Únicamente repercutirá una tarifa mínima de plataforma que oscila entre un 0,010% y un 0,042% al mes por el uso de ésta tecnología propia, desarrollada íntegramente en España.
Así, para cuentas con efectivo inferior a 10.000 euros, cobra un 0,042%, para cuentas con un patrimonio entre 10.000 y 100.000 euros, cobra un 0,025% y un 0,010% para cuentas superiores a 100.000 euros. Lo que se traduce en que, por ejemplo, para alguien que tuviese 50 euros, el coste sería de dos céntimos al mes.
Gracias a la flexibilidad de las tarifas, la aplicación logra la proporcionalidad necesaria para que todos los inversores, incluyendo los patrimonios más modestos, tengan acceso a los mercados financieros. “Para un perfil usuario que tiene menos de 50.000 euros somos el bróker más barato de Europa”, asegura Sanz.
“En lugar de cobrar comisiones por cada servicio financiero que ofrecemos a nuestros clientes, como hace la mayoría de brokers, hemos optado por repercutir un solo fee de servicio de plataforma (acceso a mercados, liquidación por terceras entidades, costes de tecnología, etc.), y a un precio reducido y transparente. De esta manera, intentamos hacer funcionar el negocio con un margen mínimo y, al mismo tiempo, mantenernos fiel al compromiso de ofrecer las comisiones más bajas de Europa. Nuestra visión es llegar a varios millones de clientes que invierten unos pocos cientos o miles de euros por cuenta en vez de llegar a unos pocos de cientos de clientes que invierten millones de euros por cada cuenta, como es tradición en la industria. No venimos a romper el mercado sino a abrirlo”, señala Adolfo Ximénez de Embún, director de Operaciones de Ninety Nine.
Próximos desarrollos
Uno de los principales objetivos de la app es el de crecer al mismo ritmo que sus clientes. Por ello, cuando Ninety Nine reciba un feedback de la primera oleada de usuarios, pasará a una segunda fase en la que se ofrecerá un servicio premium. En esta fase, los clientes podrán acceder a más del 80% de las acciones disponibles en Estados Unidos e introducirán nuevas funcionalidades. Actualmente, los usuarios pueden invertir en 80 compañías americanas.
Otro de los valores diferenciales de Ninety Nine es que está inscrita en la Hacienda estadounidense (IRS) como Qualified Intermediary, con el fin de reducir la retención en origen sobre dividendos y otros rendimientos. En este sentido, además de las facilidades que Ninety Nine ofrece al cliente en cuanto al cumplimiento con sus obligaciones fiscales, trata de evitarle la doble imposición.
Educación financiera
Asimismo, siguiendo su compromiso de democratizar la inversión, Ninety Nine ha creado un apartado en su web en el que se explicarán conceptos muy básicos sobre finanzas, un contenido que, según han asegurado desde la entidad, evolucionará a la vez que sus usuarios y que desde la entidad irán enriqueciendo con otros formatos y actividades formativas. En esta primera fase, la dimensión pedagógica se concreta en un apartado web en el que se explican conceptos muy básicos, y que Ninety Nine irá enriqueciendo con otros formatos y actividades formativas.
