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Schroders supera los 300 millones de euros en el primer cierre del fondo de deuda de infraestructuras europeo Julie II

Schroders ha captado 312 millones de euros para el primer cierre de su nuevo fondo europeo de deuda de infraestructuras, el fondo Schroder Euro Enhanced Infrastructure Debt Fund II (Julie II). Según explica la gestora, el fondo, gestionado por Schroder Aida fue lanzado durante el primer trimestre del año.

Se trata del segundo lanzamiento de esta estrategia cuyo primer fondo (Julie) se lanzó en 2017 y recaudó aproximadamente 350 millones de euros, que se invirtieron casi por completo en dos años. Este fondo tiene como objetivo invertir en oportunidades de deuda por debajo de grado de inversión en Europa y captar un total de 750 millones de euros.

Los inversores de Asia y Europa han apoyado este cierre, respaldados por muchos clientes del primer fondo Julie I, en particular compañías de seguros, que también han participado en Julie II”, apunta la gestora. El vehículo Julie II se centra en activos básicos europeos ya construidos (brown-field) de tamaño medio, haciendo hincapié en la diversificación tanto a nivel país como sectores. Se trata de activos que prestan servicios esenciales, son intensivos en capital y tienen grandes barreras de entrada, con una larga vida económica. Estos activos también proporcionan flujos de caja a largo plazo, se benefician de los mercados regulados y tienen un bajo riesgo tecnológico.

Entre los ejemplos de esas oportunidades figuran las empresas de abastecimiento de agua y energía, los ferrocarriles, las carteras de energía renovable, las redes eléctricas y las carreteras. Además, el fondo integra factores ambientales, sociales y de gobernanza empresarial (ASG) en su proceso de inversión.

En opinión de la gestora, la deuda de infraestructura es una clase de activo cada vez más atractiva para inversores institucionales debido a su carácter defensivo. En particular, la deuda de infraestructuras con una calificación inferior a la de grado de inversión permite obtener rendimientos sostenibles en un entorno de tipos bajos, manteniendo a la vez un perfil crediticio más sólido que el de otros activos con calificaciones similares.

«El fuerte apetito por parte de los inversores que hemos visto por este fondo pone de manifiesto la resiliencia y la fortaleza tanto de la demanda de nuestros clientes como del comportamiento de esta clase de activos durante la crisis del COVID-19 hasta ahora. Seguimos viendo oportunidades de inversión interesantes en el espacio de la deuda de infraestructuras por debajo de grado de inversión y esperamos invertir este segundo fondo tan eficientemente como el primer fondo”, señala Augustin Segard, Head of Enhanced Infrastructure Debt and Fund Manager.

Por su parte, Peter Arnold, Schroders’ Head of Private Asset Sales, ha destacado que este cierre es un gran hito para el equipo de Financiación de Infraestructuras de Schroders, ya que han recaudado casi el 50% de su objetivo de 750 millones de euros en el primer cierre.

«Además, estamos muy contentos por el apoyo y la confianza demostrada por nuestros socios globales, así como por los nuevos clientes que se han unido a este primer cierre. Trabajaremos para ofrecerles una rentabilidad que satisfaga sus necesidades”, añade Arnold

La EBA pone a consulta la última revisión de sus directrices de gobierno interno

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

feedback-3677258_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La EBA pone a consulta una revisión de sus directrices de gobierno interno

La Autoridad Bancaria Europea (EBA, por sus siglas en inglés) somete a consulta la última revisión de sus directrices de gobierno interno, publicadas en septiembre de 2017, conocidas en el sector como GL 11. Esta revisión introduce las obligaciones de las directivas de requerimientos de capital de las entidades de crédito y de la supervisión prudencial de las entidades de servicios de inversión. El periodo de consulta finaliza el 31 de octubre de este año.

Además, esta tiene en consideración las novedades introducidas por la Directiva 2019/878 (CRD V) que modifica la Directiva 2013/36 (CRD IV), ambas centradas, especialmente, en las entidades de crédito, así como la Directiva (EU) 2019/2034 (IFD), focalizada en la supervisión prudencial de las empresas de servicios de inversión. Además, también contempla los riesgos de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo regulados en la Directiva 2015/849.

En primer lugar, y en línea con lo estipulado en las directrices sobre la evaluación de la idoneidad de los órganos de administración y funciones clave, este borrador amplía su ámbito de aplicación al incluir, además de a las entidades de crédito, a las empresas de servicios de inversión (ESI) que estén sujetas al título VII de la CRD.

En este sentido, las ESI que encajan en este título son las que negocien por cuenta propia o proporcionen servicios de aseguramientos. Además, han de cumplir cualquiera de las siguientes condiciones:

El valor de sus activos consolidados es igual o superior a los 15.000 millones de euros.
El valor de dichos activos es inferior a 15.000 millones de euros, pero la ESI forma parte de un grupo cuyos activos consolidados tienen un valor igual o superior.
El el valor de los activos consolidados de la ESI es igual o superior a 5.000 millones de euros y está sujeta a la decisión de la autoridad nacional competente (ANC) de aplicarle los requerimientos prudenciales del Reglamento 575/2013, tomando en consideración el riesgo sistémico, el tamaño, la naturaleza y otros aspectos relevantes de la entidad.

Asimismo, también estarán sujetas a este borrador aquellas ESI que sean filiales incluidas en la supervisión de base consolidada de una entidad de crédito y hayan notificado a la ANC que la aplicación de los requisitos de fondos propios es prudencialmente sólida.

Para ello, el documento aclara que las referencias a entidad de crédito incluye también a estas últimas. Además, las directrices son aplicables a las entidades de crédito independientemente de su estructura de gobierno.

Por otro lado, esta revisión desarrolla los aspectos que han de considerar las entidades de crédito para aplicar el principio de proporcionalidad como es la consideración de la entidad de crédito como entidad grande o pequeña y no compleja.

Además, el documento resume, entre otras, las responsabilidades del órgano de dirección, entre las que ahora incluyen los riesgos relacionados con el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo, así como los riesgos ambientales, sociales y de gobernanza con el objetivo de asegurar un modelo de negocio sostenible.

En lo referente a las aclaraciones en relación con el marco organizativo de las entidades de crédito, desde finReg subrayan la necesidad de que las empresas matrices se aseguren de que sus procesos y mecanismos de gobierno interno sean consistentes y estén integrados en las empresas subsidiarias no sujetas a la CRD, incluso cuando estén establecidas offshore. Además, este nuevo borrador elimina las directrices relacionadas con la política de externalización que recogía la obligación del órgano de administración de aprobar y revisar dicha política.

Las nuevas directrices recogidas en el título incorporan los aspectos relativos a la cultura de riesgo y conducta de las entidades. En el apartado de valores corporativos, se requiere implantar políticas para asegurar que no haya discriminación por género, raza, color, etnia, origen social, religión o edad, entre otras, de forma similar a lo estipulado en las directrices de idoneidad de los miembros de los órganos de administración y titulares de funciones clave.

También en esta línea, se pide que las entidades cuenten con políticas que aseguren la igualdad de oportunidades para hombres y mujeres, incluyendo las expectativas de desarrollo de la carrera profesional, y que mejoren la representación del género que tenga menos representación en los puestos de dirección.

Por último, el documento recoge también las directrices sobre los préstamos y otras operaciones de los miembros del órgano de dirección, que hacen referencia a los requerimientos específicamente previstos en la CRD. Entre otros aspectos, determinan que las entidades documenten los préstamos concedidos a los miembros del órgano de dirección y sus familiares, indicando la información que debe constar. Asimismo, también incluyen la obligación de agregar esta información anualmente para ponerla a disposición de los accionistas o propietarios de la entidad.

En lo referente a los mecanismos y marcos de control interno, la EBA actualiza su normativa para incorporar las referencias en materia de prevención de blanqueo de capitales y financiación del terrorismo. Asimismo, el borrador desarrolla los aspectos relativos al plan de continuidad del negocio, aunque no incluye cambios con respecto a la versión vigente de las directrices.

Por último, el título expone, entre otros aspectos, la necesidad de que los empleados y el órgano de administración estén debidamente informados sobre las políticas y procedimientos que los afecten. No se recogen cambios con respecto a las directrices vigentes ni tampoco cambian los criterios que las entidades han de considerar para elaborar su política de gobierno interno, que se recogen en el anexo I de las directrices.

La EBA completará las directrices tras finalizar el periodo de consulta y espera que entren en vigor el 26 de junio de 2021.

Unicaja Banco y la UMA ponen en marcha un laboratorio para la detección e investigación del COVID-19

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

Unicaja Banco-UMA 1 — Foto cedidaManuel Azuaga, presidente de Unicaja Banco, y José Ángel Narváez, rector de la UMA. Unicaja Banco y la UMA ponen en marcha un laboratorio para la detección e investigación del COVID-19

Unicaja Banco y la Universidad de Málaga (UMA) firman un convenio que permitirá la puesta en marcha de un laboratorio en el que realizar pruebas de diagnóstico del coronavirus con PCR. Para ello, el centro ya cuenta con la acreditación del Instituto de Salud Carlos III como centro de análisis de COVID-19. La aportación de Unicaja Banco permitirá adquirir y completar el material necesario y llevar a cabo, además, investigaciones en relación con la enfermedad.

El convenio, firmado por el presidente de Unicaja Banco, Manuel Azuaga, y el rector de la UMA, José Ángel Narváez, responde “al compromiso de ambas entidades con la sociedad y a su interés por aunar esfuerzos en la lucha contra el COVID-19, de modo que la unión de la iniciativa pública y privada permita intermediar en la transferencia del conocimiento generado por la investigación, desarrollo e innovación”, aseguran desde la entidad.

Azuaga ha señalado, además, “la necesidad de contar con un plan de contingencia del sistema sanitario para hacer frente de manera eficaz a los rebrotes que se están produciendo, así como de potenciar la colaboración público-privada”. En este sentido, el presidente de la entidad aboga por adoptar estrategias que reduzcan los riesgos sanitarios y maximicen la actividad económica potencialmente desarrollable.

José Ángel Narváez, rector de la UMA, ha destacado la importancia del acuerdo para poner a disposición de la sociedad “la investigación más puntera en lo que se refiere a pruebas de diagnóstico”.

El laboratorio, que está ubicado en el edificio de Bioinnovación, de los Servicios Centrales de Apoyo a la Investigación (SCAI), se completará con el material necesario para las pruebas PCR gracias a la aportación económica de la entidad. “La actividad podría empezar en cuanto sea necesario y dentro de su equipo estará personal científico y técnico de la UMA”, añaden desde Unicaja. Al frente de la parte técnica se encontrará Diego Lozano, responsable del laboratorio, que ya formó a personal del Hospital Regional de Málaga cuando se donó material sanitario para combatir la pandemia, y en la científica, Eduardo Rodríguez Bejarano, subdirector del IHSM, y Pedro Cañada, director técnico de SCAI.

Se prevé que en estas instalaciones se lleve a cabo la realización de test serológicos, extracción de ARN del virus y detección por PCR. Para ello, la UMA cuenta con los equipos e infraestructuras necesarios. Respecto a la realización de los test del COVID-19, aspectos como la cuantía, la periodicidad y la población a la que irán dirigidos serán determinados cuando se concrete y comience la actividad.

“La puesta en marcha de este laboratorio de detección permitirá a la UMA seguir dando respuesta a las demandas de la sociedad y estar preparados en un futuro inmediato, tanto con fines de investigación como para dar servicio y apoyo a entidades y autoridades sanitarias”, aseguran desde el banco.

La UMA y el Instituto de Investigación Biomédica de Málaga (Ibima) han sido ya acreditados como centros de análisis de COVID-19 por el Instituto de Salud Carlos III, tras la autorización de la Consejería de Salud y Familias y el visto bueno del Ministerio de Sanidad. Ambas instituciones cuentan con laboratorios, equipamientos y grupos de investigación relacionados con la técnica de reacción en cadena de la polimerasa (PCR), la utilizada para realizar el test del COVID-19.

Esta colaboración se suma a las actuaciones impulsadas por Unicaja Banco, con motivo de la crisis generada por la pandemia, para apoyar a familias, empresas y autónomos. Durante estos meses la entidad financiera ha centrado sus esfuerzos en la puesta en marcha de soluciones flexibles de pago y financiación para sus clientes, entre otras medidas.

En el marco de su compromiso con la sociedad y con la política de Responsabilidad Social Corporativa (RSC), Unicaja Banco “quiere seguir apoyando la labor de difusión del conocimiento y de investigación que se lleva a cabo desde la UMA, un espacio de reflexión, formación y transferencia de conocimiento”, añaden desde la entidad.

En la actualidad, la UMA ya viene diseñando, desarrollando y colaborando en numerosos proyectos de investigación relacionados con esta enfermedad.

La crisis del coronavirus ha afectado al nivel económico de la mitad de los españoles

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

money-2180338_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La crisis ha afectado al nivel económico de la mitad de los españoles, pero aumenta su capacidad de ahorro

La crisis del COVID-19 ha impactado negativamente a la situación económica de más de la mitad de los españoles. Según los datos de la última encuesta de eToro, plataforma global de inversión en multiactivos, el 51% de los encuestados reconoce que sus ingresos han disminuido desde que comenzó la crisis.

Sin embargo, con la pandemia y la caída del consumo en los hogares españoles, también ha mejorado su actitud frente al ahorro: más de un 43% afirma estar ahorrando más que antes de que empezara la pandemia, un 26% ha mantenido el mismo nivel de ahorro y sólo un 17% de los encuestados asegura haber perdido capacidad de ahorro.

“No es de extrañar que haya mejorado la actitud hacia el ahorro y la previsión ante la incertidumbre mundial, ya que la mayoría de los españoles encuestados no ven la luz al final del túnel”, aseguran desde la firma. Un 58% se muestra muy pesimista con respecto a la segunda mitad del año e incluso el año 2021. Por otra parte, un 72% de los participantes afirma que la crisis ha hecho que se sientan más inclinados a buscar fuentes de ingreso alternativas.

La tecnología se abre paso

Un 80% de los encuestados asegura que la pandemia ha acelerado la digitalización de la economía y de sus hábitos, que ahora son mucho más digitales que antes. Además, el 53% asegura que la tecnología le ha facilitado el acceso a los mercados financieros y a la inversión. De los que han invertido, un 72% lo ha hecho directamente por su cuenta a través de plataformas de inversión online mientras que un 24% lo ha llevado a cabo a través de su entidad habitual o un asesor financiero.

“Estos datos reflejan un cambio de tendencia en un país tan bancarizado como España. La tecnología continúa acercando los mercados financieros a los ciudadanos que han podido continuar con su actividad inversora desde casa gracias a esta”, explica Tali Salomon, directora de eToro para España y Latam.

Los españoles prefieren la inversión a largo plazo: acciones españolas

Aunque casi la mitad de los encuestados (49%) asegura que ha aumentado su interés por la economía y los mercados financieros, sólo un 26% ha aumentado sus inversiones durante el confinamiento. Los inversores españoles afirman haber invertido durante la crisis sobre todo en acciones (25%), criptoactivos (23%), fondos de inversión (23%) materias primas (20%), planes de pensiones (18%), divisas/forex (15%), bonos/deuda (14%), CFDs (8%) y ETFs (8%).

En cuanto los activos, España es la región preferida (40%), seguida de Europa (19%) y EEUU (19%). Además, el informe subraya el interés por los criptoactivos (22%) y la baja preferencia por los activos inmobiliarios (12%) y los derivados, como CFDs/Futuros (7%). Los sectores que más interés han despertado entre los encuestados son la tecnología (41%), banca (23%), alimentación y bebidas (23%), materias primas (22%) y telecomunicaciones (15%), entre otros.

“Los inversores españoles que operan en nuestra plataforma prefieren la inversión a largo plazo, ya que su vehículo favorito de inversión son las acciones, en concreto las españolas, dónde hemos notado un incremento en nuestros flujos”, destaca Salomon.

A nivel global, la firma subraya un aumento desde comienzos de año de nuevos registros. “Tuvimos en todo el mundo un crecimiento del 100% durante el primer semestre, comparado con el mismo periodo del año pasado y hemos alcanzado los 14 millones de usuarios a nivel global. Parte de este crecimiento ha sido impulsado por el COVID-19, ya que la volatilidad del mercado inducida por la pandemia ha generado, para muchos, un mayor interés en la inversión. Por otra parte, la posibilidad que ofrecemos de operar con acciones sin comisiones también ha atraído a más inversores, al minimizar una barrera clave que suele entorpecer el impulso necesario para dar el primer paso a la inversión: el coste inicial”, añade la directora de eToro para España y Latam.

Por otro lado, más de la mitad de los inversores encuestados (51%) afirma además haber invertido en mercados o activos en los que nunca habían invertido antes de la crisis. Un 41% señala que ha aumentado su interés por los criptoactivos y casi un 46% los percibe ya como una fuente de ingresos y una forma de diversificación de cara a los próximos años.

Educación financiera, asignatura pendiente

Sin embargo, el informe advierte que los españoles aún no tienen mentalidad inversora: sólo un 12% decidió que era buen momento para empezar a invertir mientras que un 41% afirma que no invertía antes de la crisis y ahora tampoco. Según los datos de eToro, solo un 10% está invirtiendo más que antes.

No obstante, aunque un 19% de los encuestados aseguró que creían que era un buen momento para invertir, no se atrevió a dar el paso por falta de conocimientos. Asimismo, un 59% de los que han invertido reconoce haber intentado lo que en el argot de la inversión se conoce como market timing: intentar aprovechar los vaivenes de la Bolsa para tratar de lograr ganancias, una operativa que los expertos advierten es muy arriesgada.

“En España existe un claro gap entre el aumento de interés por los mercados y los conocimientos necesarios para poder dar el paso a la inversión. Sin duda, es fundamental que todos los actores económicos sigamos fomentando la cultura financiera e inversora para dar las herramientas necesarias a los españoles y puedan así tomar las riendas del futuro financiero. De hecho, la globalización y la apertura de los mercados mundiales permite que invirtamos en activos tan interesantes como las grandes tecnológicas y no centrarnos sólo en nuestro mercado conocido”, afirma Salomon.

En este sentido, más de un 50% asegura haber buscado información adicional sobre inversiones, mercados financieros y economía a través de internet desde que empezó la crisis. Asimismo, un 38% aprovechó el confinamiento para aprender sobre inversiones a través de cursos en línea y un 34% asegura haber compartido más durante la crisis del COVID-19 sus dudas y conocimientos con otros inversores minoristas a través de las redes sociales o comunidades de inversión.

El estudio, que recoge el impacto del COVID-19 para los inversores minoristas en España, ha sido realizado a través de una encuesta online elaborada por Attest . El trabajo de campo se realizó en el mes de julio de 2020 a través de una muestra de 1.000 entrevistas online realizadas a la población general con una edad de entre 18 a 64 años.

España: quinto país de Europa en inversión fintech con 245 millones de euros

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

board-453758_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. TECNOLOGIA

España se posiciona como el quinto país en inversiones fintech de Europa con 245 millones de euros, un 3% de la inversión en 2019. El total europeo en estas inversiones asciende a los 8.291 millones de euros en 481 rondas. Reino Unido ha sido el país que más dinero ha dirigido a las fintechs, con 3.492 millones de euros, seguido de Alemania y Suecia, con 2.322 y 584 millones de euros, respectivamente.

Según el informe de Inversión en Europa 2019 de Finnovating, el segundo trimestre de 2019 fue el más activo en este tipo de operaciones, con 138 rondas que sumaron un total de 3.050 millones de euros. No obstante, durante el último trimestre del año se produjeron 100 rondas por valor de 1.096 millones de euros.

“El potencial del mercado fintech español es enorme: somos el país de la Zona Euro con más startups en este ecosistema, pero aún estamos muy lejos en inversión. Además, necesitamos apoyarlas tanto a nivel económico como regulatorio por el gran impacto que tienen en el cumplimiento de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU en la Agenda 2030, ya que sus modelos de negocio, productos y servicios tienen un elevadísimo componente social, imprescindible para el futuro”, asegura Rodrigo García de la Cruz, CEO de Finnovating.

En España, la mayor ronda ha sido Pagantis, que ha levantado 65 millones de euros de Credit Suisse, Prime Venture y Rinkelberg Capital, seguida de BNext con 22 millones de euros, Fintonic y Returnly con 19 millones de euros cada una y Buguroo con 11 millones de euros. Todas estas empresas tienen sede en Madrid y han sido las únicas en superar los 10 millones de euros.

Sin embargo, en comparación con Europa, las empresas españolas aún se mantienen a la cola. Según los datos del informe, Wirecard, con sede en Alemania, ha protagonizado la mayor ronda con 900 millones de euros, en la que ha participado Softbank. Asimismo, destaca Greensill en Reino Unido, que ha recaudado 630 millones de euros también con Softbank.

“En este sentido, las grandes entidades comienzan a estar más activas y hasta 11 grandes financieras han invertido en más de 3 startups”, recoge el informe. Las más activas han sido Allianz, Bpifrance y Santander que han supuesto el 15% de la inversión total. Asimismo, los venture capital que destaca el informe son: Seedinvest, que ha participado en diez inversiones; Anthemis y Augmentum, en ocho; y Accel, Global Founders Capital, Index Ventures, Kima Ventures y Seedcamp, en siete.

En cuanto a volumen, un 45,5% de las rondas ha levantado entre 1 y 5 millones de euros; el 11% ha conseguido menos de 1 millones de euros, el 17,6% entre 5 y 10 millones de y el 7,3% más de 50 millones de euros. Por último, el informe señala que las verticales que más inversión han recibido son: pagos, préstamos, neobancos y challenger banks, savings & investing tools y tax & accounting solutions.

Desgranando el último Real Decreto sobre los fondos de pensiones de empleo: qué, cuándo y cómo

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

russian-1090697_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Mirabaud AM lanza una estrategia global de bonos convertibles centrada en empresas de pequeña y mediana capitalización

La reciente publicación del Real Decreto 738/2020 incrementa la protección de los derechos de los partícipes de los planes de pensiones y transpone determinadas obligaciones de la directiva de implicación a largo plazo de los accionistas, en relación con los fondos de pensiones de empleo. Así, las entidades contarán con un periodo de seis meses, hasta el 8 de febrero de 2021, para adaptarse a las obligaciones de esta norma.

Sabemos que el real decreto incorpora novedades sobre la integración de riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG, por sus siglas en inglés) y de fomento de la implicación a largo plazo de los accionistas. Pero, ¿qué más supondrá? Según el análisis de finReg360, en primer lugar, el documento recoge la obligación de las comisiones de control de los fondos de pensiones de empleo o, en su caso, de las entidades gestoras, de desarrollar y publicar una política de implicación.

Además, esta debe describir la implicación del fondo, como accionista, en su estrategia de inversión en acciones de sociedades que estén admitidas a negociación en un mercado regulado de la Unión Europea y la supervisión a las sociedades en las que invierte en lo referente, al menos, a la estrategia,el rendimiento financiero y no financiero, riesgos, estructura del capital, efecto social y medioambiental y gobierno corporativo.

Asimismo, el real decreto establece la necesidad de incluir en esta política otros factores como la relación con las sociedades en las que invierten; el ejercicio, en su caso, de los derechos de voto y otros derechos asociados a las acciones; la cooperación con otros accionistas; la comunicación con accionistas significativos; y el tratamiento de los conflictos de intereses reales y potenciales en relación con su implicación.

“En caso de que la comisión de control encomiende el ejercicio de los derechos de voto a la entidad gestora o a un gestor de activos, se deberá suscribir un acuerdo en el que se declaren sus términos y condiciones”, explican desde finReg360. Asimismo, esta política deberá estar disponible de forma gratuita en la página web de la entidad gestora o en el de su grupo, o a través de otros medios que fácilmente accesibles online.

Por otro lado, el real decreto también establece la necesidad de elaborar una declaración de la estrategia de inversión a largo plazo. Esta, elaborada por la comisión de control del fondo de pensiones de empleo con la participación de la entidad gestora, contendrá información de cómo los elementos principales de la estrategia de inversión del fondo son coherentes con el perfil y la duración de los pasivos del fondo. Además, recogerá la manera en la que contribuyen al rendimiento a medio y largo plazo de sus activos, los indicadores clave y las métricas del desempeño considerados y los resultados de sus evaluaciones y mediciones ambientales, sociales y de gobernanza en los que fundamentan su política de implicación.

Además, el real decreto también incluye la obligación por parte de las comisiones de control o, en su caso, de las entidades gestoras, de componer un documento de información general sobre los planes de pensiones de empleo que incluya la descripción de la política de inversión. Esta contendrá la forma en la que la estrategia de inversión, en términos de la declaración de principios de la política de inversión, tiene en cuenta los factores ESG.

Asimismo, y de forma anual, las comisiones de control o, en su defecto, las entidades gestoras publicarán cada año información sobre cómo han aplicado la política de implicación. En este documento, se recogerá una descripción general de su comportamiento en relación con sus derechos de voto, la explicación de las votaciones más importantes en las que hayan participado, el uso de asesores de voto y los indicadores clave y las mediciones ESG en los que se fundamenta la política de implicación.

También deberán publicar anualmente el sentido de su voto, aunque, como recoge la modificación del real decreto, “dicha publicación podrá excluir las votaciones que son inmateriales debido al objeto de la votación o al tamaño de la participación en la sociedad”.

Por otro lado, en los referente a la gestión de conflictos de intereses, el real decreto establece que las comisiones de control han de adoptar las medidas que sean razonables para detectar, impedir, gestionar y controlar los conflictos de intereses que pudieran surgir en el ámbito de las actividades de implicación. Además, “si estas medidas no fueran suficientes, deberán publicar información clara sobre la naturaleza general o el origen de los conflictos antes de actuar por cuenta del fondo de pensiones”, añaden desde finReg360. Para ello, tendrán que desarrollar las políticas y procedimientos adecuados de gestión de conflictos de intereses en este ámbito.

Por último, la revisión del sistema financiero y actuarial de los planes de pensiones incluirá, en el caso de que las decisiones de inversión tengan en cuenta factores ESG, una evaluación cualitativa de los riesgos nuevos o emergentes, incluidos los riesgos relacionados con el cambio climático, la utilización de los recursos y el medio ambiente, los riesgos sociales y los relacionados con la depreciación de los activos.

La inversión de impacto: el camino para la consecución de los ODS

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

ocean-5176878_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Semana ISR Spainsif

2020 iba a ser un año decisivo en la aceleración de la consecución de los ODS, pero los esfuerzos se han tenido que desviar y concentrar en mitigar los efectos de la pandemia del COVID-19. En este sentido, Iñaki Irisarri, asesor en sostenibilidad del Grupo Caja de Ingenieros, lamentó, durante la semana de la ISR de Spainsif, que estos objetivos hayan pasado a un segundo plano.

Además, la crisis también ha provocado que el coronavirus deje datos que nos alejan de la consecución de estos objetivos y retrasan lo hasta ahora conseguido. Tal y como ha explicado Irisarri, la pobreza va a alcanzar niveles no vistos desde 1990 y, según la Organización Internacional del Trabajo, podrían llegar a destruirse 25 millones de empleos. Para recalcar la importancia que tiene el cumplimiento de estos objetivos, Irisarri señala que “si en salud y bienestar se hubieran alcanzado las metas fijadas, seguramente el impacto de la pandemia hubiese sido menor”.

Asimismo, reivindica la necesidad que cuidar el medio ambiente y el papel de los científicos, los cuales ya habían alertado de la posible llegada de pandemias debido a la pérdida de biodiversidad.

En este sentido, el experto ha insistido en que la adopción de la inversión sostenible es indispensable para la consecución de estos objetivos y da un paso más allá recordando el efecto de la inversión de impacto. “En 2019 se alcanzaron 30 billones de dólares en inversión sostenible. La inversión de impacto es una pequeña fracción de estos 30 billones; si queremos acelerar la consecución de los ODS, la inversión sostenible tiene que focalizarse más en inversiones de impacto. Por supuesto que la ISR contribuye al desarrollo sostenible, pero la inversión de impacto multiplica de manera sustancial su contribución”, aclara.

Asimismo, recuerda que, según la Comisión de Comercio y Desarrollo Sostenible, las oportunidades que da la inversión responsable están cifradas en hasta 12 billones de dólares y permitirían la creación de 380 millones de nuevos puestos de trabajo.

La ISR reduce riesgos y ofrece más rentabilidad a largo plazo

A la hora de decantarse por este tipo de inversión, la posibilidad de comprometer la rentabilidad es lo que frena a muchos inversores. Sin embargo, los expertos que participaron en la citada jornada defendieron que se trata de una idea equivocada. Según explicó Cristina Llahí, Portfolio Manager en Caja de Ingenieros Gestión, “observamos cómo el comportamiento de estrategias ISR ha sido mejor y más consistente a lo largo del tiempo. Las empresas que aplican criterios ASG y, por tanto, con una gobernanza enfocada en la sostenibilidad y el compromiso social, tienen menos costes de capital, por lo que pueden invertir en nuevos proyectos y tendrán más rentabilidad y reconocimiento a largo plazo. Además, su valor de mercado será mayor”.

Para Domingo Torres, Country Head para España y Portugal de Lazard Fund Managers, tener en cuenta criterios extrafinancieros conlleva tener en cartera empresas con sostenibilidad a largo plazo y que responderán de forma más fundamental ante las futuras crisis. “La historia nos demuestra que no se abandona ni un centavo de rentabilidad invirtiendo de manera sostenible”, añadió.

Por su parte, Juan Carlos Calderón, director ejecutivo – Head of EMEA ESG Consultants en MSCI Inc, extrae tres conclusiones del impacto del COVID en los ODS y el papel de la ISR: la importancia del largo plazo, la resiliencia como una prueba de la robustez de estas estrategias y el refuerzo de la concienciación del cuidado del medio ambiente.

¿Estamos ante una burbuja de sostenibilidad?

Frente a las inquietudes que se han generado por la posible formación de una burbuja de sostenibilidad, Llahí mandó un mensaje de tranquilidad. «Sí es cierto que a finales de 2019 observábamos cómo ciertas compañías con etiqueta ISR cotizaban con prima respecto a competidores sin esa etiqueta. Sin embargo, las caídas sufridas en los mercados a principios de año han regulado esta situación y, dado que se trata de compañías que operan en ámbitos ganadores, a corto plazo no debe preocuparnos que se forme una burbuja», ha explicado.

La deuda emergente en moneda fuerte mantiene su atractivo

| Por IreneValiente | 0 Comentarios

Los spreads de crédito de los mercados emergentes se han estrechado considerablemente desde que en marzo y abril pasados alcanzaran una amplitud única en la década. El rápido cambio de tendencia fue impulsado por la caída de los fundamentales, las medidas de apoyo de la Fed y las valoraciones atractivas. Incluso después del gran repunte, NN Investment Partners cree que la moneda fuerte presenta una oportunidad de inversión atractiva con los diferenciales actuales.

En una nota de prensa, la gestora asegura que los países en desarrollo se beneficiarán de los programas de préstamos y de los tipos de interés cercanos a cero en los mercados desarrollados, y considera que las pautas de rendimiento histórico muestran que el período de ajuste puede estar lejos de terminar.

“La crisis del COVID-19 hizo que los diferenciales de crédito de los mercados emergentes fueran los más amplios desde la crisis financiera mundial. Esta ampliación de los spreads representó una oportunidad monumental para los inversores en deuda emergente”, señala. A pesar de las emisiones récord, los diferenciales repuntaron de forma vertiginosa y ya no se encuentran en niveles extremos, pero siguen estando cerca de los niveles de otras crisis, como la de la deuda griega de 2011. En este entorno, NN IP cree que todavía hay valor que extraer de esta clase de activo.

Los datos históricos muestran que los spreads se estrecharán aún más. «Durante la crisis financiera mundial, el crédito soberano emergente registró retornos de casi el 30%», dice Leo Hu, co-gestor del EMD HC de NN IP. «Se pueden observar tendencias similares después de periodos de ventas menos severas, como la crisis de la deuda griega».

Por lo tanto, el riesgo/rendimiento apunta a seguir invirtiendo en los mercados de crédito de los países emergentes, ya que son muy difíciles de cronometrar y la liquidez puede ser voluble. Para NN IP, el crédito emergente también seguirá generando un carry significativo en un mundo en el que los tipos de los mercados desarrollados se mantienen cerca de cero.

Una recuperación con desafíos

Según la gestora, la recuperación económica de los mercados emergentes está lejos de haber terminado: los exportadores de petróleo siguen enfrentándose a los efectos negativos de la reducción de los precios y los volúmenes, mientras que es poco probable que los viajes a destinos turísticos populares aumenten significativamente antes de 2021.

Además, corren el riesgo de posibles riesgos de cola, como rebrotes del virus, ya que muchas personas de las economías más pobres deben exponerse a él para sobrevivir, lo que facilita su propagación. «No obstante, la trayectoria general se está volviendo gradualmente positiva», afirma Hu. «Los países están progresando en el tratamiento, la capacidad de realizar tests, las cadenas de suministro de equipos sanitarios, el distanciamiento social y el uso de mascarillas. Estos pequeños avances están ayudando a consolidar los mercados», añade.

Los países emergentes también se benefician del apoyo del FMI y otros organismos multilaterales, que deberían ayudarlos a superar la crisis. La gestora destaca que el FMI está desplegando un importante arsenal financiero para ayudar a los países a afrontar la emergencia, mientras que el G-20 ha suspendido los pagos de la deuda hasta el final del año para los Estados miembros más pobres de la Asociación Internacional de Fomento. NN IP ha identificado a Angola, Camerún y Mozambique como emisores de eurobonos que se beneficiarán de esta iniciativa.

China, el mayor prestamista bilateral de mercados emergentes, también está mostrando signos alentadores de una mayor transparencia y proporcionando alivio, celebra la gestora. En primer lugar, se sumó a la iniciativa del G-20 para brindar alivio a los países más pobres y, posteriormente, el presidente Xi Jinping se comprometió a cancelar los préstamos gubernamentales sin intereses y a revisar algunas obligaciones comerciales de los países africanos.

Angola representa un primer caso de prueba de esta iniciativa. «Su economía está bajo presión debido al COVID-19 y al colapso del precio del petróleo, y debe aproximadamente el 50% de su deuda externa total a China», explica Hu. «Según informes de la prensa local, China acordó una moratoria de 3 años, lo que ayuda a aliviar la presión de la liquidez y liberar efectivo».

Tal vez el mayor apoyo a los mercados emergentes ha venido de la Fed, que rápidamente llevó los tipos a cero y comenzó un agresivo programa de compras. Esto ayudó a estabilizar los mercados crediticios mundiales y contribuyó a que los mercados primarios de crédito de los EE.UU. se reabrieran y, en consecuencia, los emergentes. Esto dio a la deuda soberana emergente una fuente de financiación muy necesaria.

«Con los tipos estadounidenses a corto plazo a cero, algunos bancos centrales de los mercados emergentes pueden reducir agresivamente sus propios tipos locales para ayudar a reactivar sus economías», dice Hu. En ese sentido, apunta que el hecho de que la Fed haya establecido un modelo de compras de bonos a gran escala ha vuelto más aceptable para los países emergentes utilizar la monetización para financiarse a sí mismos durante la crisis y proteger sus economías.

Con todo, NN IP considera que los principales riesgos de cola para las economías emergentes son el resurgimiento del virus, las tensiones entre EE.UU. y China y el riesgo político estadounidense. Aun así, los sólidos factores técnicos y las atractivas valoraciones mantienen a la gestora positiva sobre la deuda emergente en moneda fuerte a corto plazo. “Además, los patrones históricos de rendimiento demuestran que la deuda emergente en moneda fuerte puede seguir sorprendiendo de forma positiva varios meses después de una crisis”, sentencia.

Un segundo semestre de lenta e irregular recuperación marcado por los programas de ayudas

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

path-1839000_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Un segundo semestre de lenta e irregular recuperación marcada por las consecuencias de los programas de ayudas

Las gestoras intentan mostrarse algo más optimistas en sus perspectivas económicas y de mercado de cara al segundo semestre, pero coinciden en que todo dependerá de la evolución de la pandemia. Así que no olvide la mascarilla este verano y tome buena nota de la visión que tienen las gestoras para lo que queda de año.

Esty Dwek, jefa de estrategia global de mercados de Natixis IM, es la que se muestra más optimista y afirma que la recuperación ha comenzado ya. “Parece que lo peor ha quedado atrás desde una perspectiva económica. Abril claramente llegó a niveles mínimos. Hemos visto ese repunte inicial en forma de V. Probablemente no continuará avanzando tan rápido a futuro. Será lento, gradual y lleno de baches. Por tanto, la forma en que esperamos sea la recuperación es como una inicial V más grande, y luego se irá reduciendo un poco con el tiempo. Realmente queremos mantener la atención en el empleo y el mercado laboral y esto aplica también para toda Europa y Reino Unido”, explica.

En su opinión, hemos tenido mercados ligeramente diferentes en términos estructurales en comparación con EE.UU. y se han tomado muchas medidas ante el paro o desempleo temporal, lo que significa que la gente en realidad no fue despedida, por lo que las tasas de desempleo no han aumentado tanto en gran parte de Europa, pero aún hay que ver si esto empeora o se mantiene en los próximos meses. “En general, creo que en Europa y Asia hay una reapertura hasta ahora buena, quizá mejor a lo esperado. Hemos visto rebrotes aquí y allá. En Japón, en Beijing, Barcelona tampoco está del todo bien, un par de regiones incluso en Alemania, pero mientras no enfrenten otro cierre generalizado, y realmente no creemos que esto sea probable, la situación es perfectamente manejable para las economías. La recuperación avanza”, argumenta Dwek.

Desde Berenberg Asset Management consideran que la economía volverá a niveles pre-crisis en 2022. En su último informe destaca que tras la grave crisis económica, los datos muestran ahora la recuperación esperada. “Los gobiernos y los bancos centrales siguen apoyando el resurgimiento económico con todos los medios a su disposición. El repunte se produjo rápidamente al principio, pero es probable que más tarde se ralentice. Volverá al nivel anterior a la crisis en 2022”, señala en sus conclusiones.

En este sentido, y según explican las gestoras, la clave de la apertura de las economías y de la cierta recuperación que vemos reside en todas las medidas que se han tomado, tanto desde los bancos centrales como los diferentes gobiernos. Por eso también es inevitable preguntarse si habrán sido suficientes o incluso se seguirán soportando la economía si hay una segunda oleada de la pandemia.

Por eso, Anna Stupnytska, economista global de Fidelity, advierte de que la fortaleza del rebote del mercado desde el hundimiento provocado por la pandemia en el segundo trimestre de 2020 será difícil de igualar en el tercero. Según explica, “los brotes secundarios y el fracaso de algunos países a la hora de controlar el primer brote están obligando a instaurar más confinamientos locales, lo que significa que la reapertura de las economías probablemente lleve tiempo y se produzca a diferentes velocidades. Están apareciendo las pruebas de los estragos económicos reales, especialmente en los mercados laborales. Por estos motivos, creemos que el tercer trimestre probablemente sea mucho más complejo de lo que sugeriría la recuperación del segundo trimestre y los mercados podrían sufrir una nueva oleada de volatilidad”.

Según añaden desde Eurizon, su escenario de referencia favorable también está respaldado por una serie de elementos, con las medidas de política económica en primer plano. “Los bancos centrales han hecho todo lo posible para ofrecer apoyo y ahora están en modo de esperar y ver. Sin embargo, la actividad en el frente de la política fiscal continúa. En Estados Unidos, se está discutiendo un nuevo paquete de estímulo. La racha positiva de Europa continúa, gracias al acuerdo alcanzado sobre el Fondo de Recuperación. Esto ayudará a salir de la crisis, pero también es muy relevante en una perspectiva a más largo plazo, como un paso importante hacia una Unión Europea más integrada”, argumenta.

La cara B del apoyo de los bancos centrales

Ante esta pregunta, desde Lazard Frères Gestion, señala que como resultado de los programas de ayudas sin precedentes, los niveles de déficit y deuda se están disparando en todo el mundo. Considera que, en un intento por respaldar estas políticas, los bancos centrales han puesto en marcha programas de compra de deuda pública a una escala igualmente sin precedentes.

Está claro que los programas de QE aumentan el volumen de demanda de bonos del Estado. “Si la oferta se mantiene constante, entonces los tipos de interés bajarán. Si la oferta aumenta, las nuevas emisiones tendrán menos dificultades para encontrar compradores. El aumento de los tipos de interés será contenido y los desafíos de financiación a corto plazo de los gobiernos serán menores, independientemente de la cantidad de bonos emitidos”, explican desde Lazard Frères Gestion.

Aparentemente, estas medidas extraordinarias no parecen tener ninguna consecuencia perjudicial. Los niveles de deuda se incrementan, pero si los bancos centrales pueden financiarlos indefinidamente, entonces ¿dónde está el problema? Según explica el último informe de Lazard Frères Gestion, si bien el cóctel de déficit público y relajación cuantitativa es poderoso a corto plazo, y sus limitaciones son bastante lejanas, no deja de plantear interrogantes, y especialmente el del posible impacto en la inflación.

“Una aceleración crearía un problema de credibilidad del banco central, pero resolvería en parte el problema del aumento de la deuda pública. Sin embargo, esto no sería una buena noticia para los inversores en bonos del Estado, que verían el poder adquisitivo de sus inversiones erosionado por el aumento de los precios. Creemos que este riesgo es mayor que el de que los impuestos suban bruscamente, pero tiene la ventaja de ser más fácil de manejar: nada obliga a los inversores a invertir en bonos del Estado a una tasa cercana al 0%”, destaca en su análisis.

Macquarie Infrastructure and Real Assets impulsa su compromiso con la inversión sostenible

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

poppy-5397906_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Macquarie Infrastructure and Real Assets impulsa su compromiso con la inversión sostenible

Macquarie Infrastructure and Real Assets (MIRA) refuerza su compromiso con la gestión sostenible de activos reales con la publicación de su primer Informe de Sostenibilidad en Infraestructuras y las calificaciones de desempeño para 2020, en materia de Principios para la Inversión Responsable (PRI) respaldados por Naciones Unidas.

En el informe, la gestora de infraestructuras anuncia la puesta en marcha de un programa que ayude a entender y reducir la emisión de gases de efecto invernadero de sus más de 120 empresas cartera. Además, el informe detalla la política actual de MIRA para restringir las inversiones en empresas con exposición al carbón y contempla la creación de un departamento interno de sostenibilidad especializado para contribuir a incorporar buenas prácticas en todas sus inversiones.

“Las cuestiones medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés) siempre han sido fundamentales para la filosofía de inversión y gestión de activos de MIRA. Sin embargo, a medida que nuestro negocio ha ido creciendo, ante la mayor complejidad de los desafíos a los que se enfrenta nuestro mundo y la evolución del papel del capital privado, llevamos nuestro compromiso con la inversión sostenible a un nuevo nivel”, asegura Martin Stanley, responsable de Macquarie Asset Management (MAM).

Además, el informe también recoge información sobre las áreas prioritarias en materia de sostenibilidad y las principales temáticas que inciden en el sector, incluida la adaptación y descarbonización, la licencia para operar, la creación de valor, la diversidad y el refuerzo de competencias. “La sostenibilidad y la creación de valor a largo plazo van de la mano por su propia naturaleza, y seguimos teniendo como objetivo ser líderes mundiales en ambas”, añade Stanley.

Esta publicación se produce tras conocerse las calificaciones de desempeño de MAM para 2020 en materia de Principios para la Inversión Responsable de las Naciones Unidas. El negocio de infraestructuras de MIRA ha recibido una calificación A+ y MAM ha recibido puntuaciones por encima de la media en todas las categorías relevantes en la principal evaluación mundial de prácticas de inversión responsable.

Por otro lado, desde la gestora aseguran que se está intensificando el hincapié en la sostenibilidad en el sector de los activos reales. A principios de este año, MIRA publicó las conclusiones de su encuesta a más de 150 inversores institucionales. Con unos activos gestionados combinados de aproximadamente 20 billones de dólares estadounidenses, la encuesta reveló que más del 91 % de los inversores tenía previsto centrarse más en las cuestiones ESG en los próximos cinco años.