Pixabay CC0 Public Domain. Los ETFs con criterios ESG podrían ver duplicar su volumen de activos en 2021 y 2022 en el mercado europeo
Los ETFs con criterios ESG son la principal tendencia dentro del mercado de ETFs, en particular en Europa. Según los cálculos de UBS AM, no sería sorprendente pensar que a finales de 2020, los ETFs con criterios ESG recauden 30.000 millones de euros en Europa, duplicando así los activos que estos instrumentos tenían a finales de 2019.
“Esta tendencia es tan fuerte que el mercado podría ver duplicar el volumen de estos activos en 2021 y 2022. Este crecimiento beneficiaría no sólo a los ETFs de renta variable, sino también a los de renta fija, que hasta ahora han dado solamente los primeros pasos. Esta tendencia es tan marcada hoy, que, incluso durante los primeros momentos de la crisis del COVID-19 en su momento más crítico, siguió creciendo impulsada, en parte, por la mayor sensibilidad de los inversores europeos ante las cuestiones relacionadas con la sostenibilidad y los factores ESG”, explica Nina Petrini, responsable de Gestión Pasiva & ETF en UBS AM Iberia. En este sentido, la gestora lanzó los primeros ETFs con criterios ESG en 2011.
Según Petrini, la crisis provocada por el COVID-19 ha golpeado fuertemente a los mercados en todo el mundo y los inversores han tratado de alejarse del riesgo en busca de seguridad. De hecho, los flujos en los principales ETFs europeos tanto de renta fija como de bonos se situaron rápidamente en territorio negativo, por lo que los inversores tuvieron que ajustar su asignación táctica para tener en cuenta una mayor incertidumbre, reduciendo el componente «riesgo» de su cartera (acciones y créditos).
Por el contrario, desde UBS AM destacan que las carteras más sostenibles no experimentaron una disminución tan brusca y siguieron su trayectoria. “Esto nos lleva a pensar que los inversores perciben los activos sostenibles como de menor riesgo que los tradicionales, considerando que la inversión sostenible es de largo plazo, y, en general, más resistente ante cualquier crisis repentina”, apunta Petrini.
En su opinión, si se analiza a fondo el segmento de ETFs con criterios ESG en Europa, se observa que en el último año se ha producido un fuerte crecimiento y en enero de este año ya alcanzaban los 119 productos. Del mismo modo, los activos bajo gestión han aumentado a un ritmo impresionante, llegando incluso a triplicarse en el 2019. La mayoría de estos activos son de renta variable, pero la recaudación de los ETFs de renta fija con criterios ESG se ha acelerado rápidamente. “Casi el 80% de las soluciones pasivas con criterios ESG actualmente disponibles son de renta variable (UBS Asset Management, a enero de 2020). No obstante, el número de ETF de renta fija con criterios ESG se ha duplicado en último año, lo que pone de relieve la necesidad de integrar los factores ESG también en la renta fija a medida que los reguladores aumentan su presión sobre otros sectores de la industria”, puntualiza Petrini.
Según UBS AM, los ETFs europeos de ESG representan alrededor del 4% de todo el mercado europeo de ETFs (datos del 13 de marzo de 2020). “Esta cifra puede parecer insignificante, pero en los últimos 15 meses (del 1 de enero de 2019 al 13 de marzo de 2020), los ETFs de ESG han recaudado el 20% del total de nuevos flujos en ETFs europeos. Los flujos netos son muy superiores a la cuota de mercado existente; Esto proporciona evidencia concreta del fuerte crecimiento actual de los ETFs de ESG, que es consistente con lo que se ha registrado en los últimos años”, afirma la responsable de Gestión Pasiva & ETF en UBS AM Iberia.
Kennet Partners Limited (Kennet), inversor de private equity en tecnología para el desarrollo en Europa, ha recaudado 250 millones de dólares para su fondo Kennet V, en asociación con Edmond de Rothschild. El fondo superó su objetivo y atrajo nuevos inversores en Europa y Asia.
Según explica la firma, Kennet V ya ha comenzado a desplegar el capital en empresas de software-as-a-service (SaaS) y Software B2B. El fondo ha hecho inversiones en cuatro compañías en Reino Unido, Europa y Estados Unidos y cuenta con una fuerte posición para realizar más inversiones.
Kennet está especializada en invertir en empresas tecnológicas ya establecidas y de alto crecimiento, que son propiedad de sus fundadores y construidas sin un capital externo significativo. Por norma general, la inversión de Kennet es la primera financiación externa que reciben estas empresas y se utiliza para impulsar la expansión de las ventas y la comercialización, en particular a nivel internacional.
«Esta recaudación de fondos es un hito importante para Kennet y demuestra el éxito de nuestra asociación con Edmond de Rothschild, que nos ha permitido acceder a nuevos inversores. Nuestra experiencia invirtiendo en empresas tecnológicas en los múltiples ciclos de mercado, ha demostrado que es un buen momento para invertir. Por lo tanto, creemos que los próximos 2-3 años serán un momento muy interesante para levantar un fondo», ha afirmado Michael Elias, Managing Director de Kennet Partners.
Por su parte Hillel Zidel, Managing Director de Kennet Partners, ha declarado: «La pandemia ha acelerado significativamente el paso a la digitalización. El COVID-19 ha exigido que la gente de todo el mundo cambie su forma de vivir y trabajar. Estos cambios están generando un cambio estructural que está obligando a las empresas a recurrir a soluciones tecnológicas. Esto ha creado grandes oportunidades a largo plazo para las empresas de software».
Por último, Johnny El-Hachem, CEO de Edmond de Rothschild Private Equity, ha destacado su convencimiento en el papel que va a jugar la tecnología en la transformación de la economía y las sociedades, por eso lo consideran una oportunidad de inversión. «Nuestro grupo siempre se ha comprometido a promover la creación de empresas innovadoras y generadoras de valor. Nos asociamos con Kennet, porque nos gustó el dinamismo del equipo directivo, así como su estrategia de financiar empresas que proporcionan soluciones tecnológicas críticas. La crisis del COVID-19 ha subrayado la importancia de muchas de estas herramientas para la continuidad de los negocios», añade El-Hachem.
Las inversiones del fondo Kennet V incluyen empresas como Eloomi, un sistema de rápido crecimiento, especializado en la gestión del rendimiento y del aprendizaje basado en la nube, y Codility, una plataforma para la contratación de ingenieros de software a distancia. Desde la firma, explican que las inversiones de los fondos anteriores incluyen Receipt Bank, la principal herramienta de precontabilidad para contables, Nuxeo, una importante plataforma de servicios de contenido, Rimilia, una plataforma de software de automatización financiera.
Pixabay CC0 Public Domain. Citi y Fundación CIti donan más de 100 millones de dólares para paliar el efecto del COVID-19 y apoyar la recuperación económica
El sector financiero ha mostrado su cara más solidaria frente a la pandemia del COVID-19, dejando una larga lista de entidades que han realizado donaciones. Una de ellas ha sido Citi. Entre la entidad y la Fundación Citi, se han destinado más de 100 millones de dólares a paliar su impacto, a nivel mundial.
Según ha destacado la entidad, ha destinado 35 millones de dólares en nuevos fondos, que se suman a los 65 millones de dólares previamente anunciados en subvenciones y donaciones a diferentes organizaciones sociales para “ofrecer un alivio continuo y apoyar la recuperación económica” en las comunidades más afectadas por la pandemia. “Estas contribuciones incluyen 2 millones de dólares de los empleados de Citi recaudados a través de un programa de donaciones”, matiza la entidad.
«COVID-19 ha puesto en primer plano las desigualdades raciales, económicas y sociales que existen en nuestras comunidades. La colaboración con instituciones financieras comunitarias para apoyar a las empresas y poblaciones más afectadas ayuda a abordar las disparidades que persisten y a apoyar a nuestras comunidades necesitadas», ha señalado Michael Corbat, consejero delegado de Citi.
En un inicio,la Fundación Citi donó 15 millones de dólares para luchar contra el impacto del COVID-19, pero tras ver el impacto que ha tenido en las comunidades de color en Estados Unidos, la entidad y la Fundación han decidido ampliar sus ayudas y su apoyo a las institucionales locales. En particular, Citi ha trabajado con las llamadas Instituciones Financieras de Desarrollo Comunitario (CFFIs, por sus siglas en inglés), que desempeñan un papel fundamental en el acceso a productos y servicios seguros y asequibles para estas empresas y comunidades.
«En un momento de gran incertidumbre y dificultades económicas, mis colegas demostraron una vez más su generosidad y compasión contribuyendo con más de 2 millones de dólares de su propio dinero para apoyar los esfuerzos de socorro de COVID-19. Citi igualó con otros 2 millones de dólares adicionales en donaciones. No podría estar más orgulloso y agradecido de trabajar con personas que valoran tanto el apoyo a sus comunidades y a los necesitados», concluyó Corbat.
Pixabay CC0 Public Domain. Los activos en fondos europeos alcanzaron los 11,8 billones de euros en 2020
Existen tantas razones para creer que las acciones continuarán el repunte que comenzaron en marzo como para esperar otra caída. En cualquier caso, es probable que la volatilidad se mantenga alta. NN Investment Partners cree que, en tiempos de tanta incertidumbre, los inversores harían bien en considerar la inclusión de los bonos convertibles en sus carteras. En su opinión, la evolución del mercado desde que comenzó la pandemia ha confirmado la pertinencia de su enfoque de inversión en convertibles.
Un convertible es un bono con una opción de acciones incorporada, que ofrece características de renta fija y renta variable en un solo instrumento. Estos híbridos ofrecen lo mejor de ambos mundos: su opción de conversión da exposición a la subida de los precios de las acciones, y los flujos de efectivo de los bonos proporcionan protección a la baja en caso de que el precio de la acción subyacente caiga.
“El mercado ha respondido ciertamente a los potenciales méritos de los convertibles”, señala NN IP, al destacar el fuerte aumento en su emisión durante el último trimestre. En concreto, fue de 16.000 millones de dólares en abril, 27.000 millones de dólares en mayo y 25.000 millones de dólares en junio, lo que supone un total de más de 67.000 millones de dólares. Esto es aproximadamente dos tercios de la media anual de la última década de alrededor de 100.000 millones de dólares.
A su juicio, las nuevas emisiones tienen que ver con el hecho de que los convertibles ofrecen una forma rentable y flexible para que las empresas obtengan capital, ya sea para seguir operando o para aprovechar nuevas oportunidades de negocio. La actual volatilidad de los mercados de renta variable significa que también suelen ser más atractivos que una emisión de acciones; las tasas de cupón más bajas de los convertibles hacen que los gastos sean mucho menores que los de la deuda convencional.
Martin Haycock, especialista sénior en bonos convertibles de NN IP, dice que alrededor de un tercio de las emisiones recientes se relacionan con compañías que están en problemas debido a la crisis actual, como las de viajes; mientras que la mayoría de los emisores están buscando capital para financiar el crecimiento.
«Nos interesa este último grupo, que incluye empresas dedicadas a la ciberseguridad, la computación en la nube, las baterías/electrificación y la atención sanitaria, que crecerá en los próximos tres a cinco años», dice Haycock. «Por eso es crucial adoptar un enfoque temático para navegar por los ciclos económicos e invertir en los convertibles adecuados».
Por su parte, Tarek Saber, jefe de bonos convertibles de la gestora, afirma que está en marcha una bonanza de bonos convertibles, ya que cada vez más compañías ven el beneficio de emitir convertibles en el mundo post-coronavirus.
«Esto es positivo para la clase de activo y un número creciente de inversores está adoptando las características históricas únicas de riesgo-rendimiento de los convertibles y asignándoles un lugar en sus asignaciones estratégicas de activos», dice Saber. «Recomendamos asignaciones de entre el 3% y el 10%, dependiendo del apetito de los inversores. Sea cual sea su elección, deberían asociarse con gestores que sean estrictos en su proceso de inversión y que no compren nuevas emisiones solo porque puedan ser teóricamente baratas, sino que se centren en los fundamentos crediticios y de renta variable del emisor».
Teniendo esto en cuenta, el NN (L) Global Convertible Opportunities invierte a largo plazo en una cartera de bonos convertibles investigada a fondo. El fondo se gestiona activamente e invierte en convertibles equilibrados que proporcionan rendimientos asimétricos. Su objetivo es superar el rendimiento del universo convertible global (medido por el Refinitiv Global Focus Index – Hedged) en 200 puntos básicos al año.
Pixabay CC0 Public Domain. BNP Paribas manifiesta su intención por adquirir el 100% de Exane
DWS y Northwestern Mutual Capital, división de mercados privados de Northwestern Mutual, han anunciado una colaboración estratégica para identificar y desarrollar nuevas oportunidades en este mercado. Según explican desde DWS, “la colaboración combina la experiencia en inversiones globales de DWS, su amplia plataforma y su base de clientes con la dilatada trayectoria en mercados de Northwestern Mutual Capital”.
Northwestern Mutual Capital cuenta con más de 40 años de experiencia en los mercados de capitales, por lo que este acuerdo representa una importante aportación a la oferta de activos privados de DWS para inversores institucionales. Por su parte, Northwestern Mutual Capital aumentará los activos de terceros y diversificará aún más gracias a la colaboración con el equipo global de capital privado de DWS.
Desde DWS destacan que esta alianza acelerará un área de fuerte crecimiento de su negocio a medida que los inversores continúan aumentando su compromiso con las estrategias de mercados privados. «La estrecha relación entre NMC y DWS, combinada con la demanda de estrategias alternativas diferenciadas de la base de clientes institucionales globales de DWS, hacen que esta alianza sea un claro paso hacia delante para nuestro negocio. Nos satisface firmar esta colaboración con NMC, una institución respetada y de gran calidad y, esperamos mantener una larga relación a medida que vayamos creando más oportunidades para nuestros clientes», señala Kumber Husain, Head of Private Equity Americas en DWS”, explica Mark McDonald, Global Head of Private Equity en DWS.
Las ventajas de que Northwestern Mutual Capital se asocie con DWS incluyen la posibilidad de aprovechar la fuerza y capacidad de inversión de DWS, su presencia global y sus estrechas relaciones con inversores institucionales de todo el mundo. Esta colaboración también proporcionará a Northwestern Mutual Capital la oportunidad de seguir avanzando en su posición como socio de confianza a largo plazo para los principales grupos de capital privado y sus empresas de su cartera.
«Unirnos con DWS permitirá a Northwestern Mutual Capital proveer soluciones relacionadas con private equity a una gran base de inversores institucionales mientras continúa apoyando el apetito de Northwestern Mutual por estos activos. Tenemos un socio estratégico único en DWS, por su alcance global y capacidades de servicio al cliente serán parte integral del crecimiento de nuestra plataforma de terceros», afirma Jeff Lueken, Senior Vice President de Northwestern Mutual.
Foto cedidaFoto: Ninety One - Virtual challenge. Foto: Ninety One - Virtual challenge
El pasado sábado 20 de junio, Ninety One, gestora internacional de origen sudafricano, organizó un desafío virtual en el que los participantes podían realizar una media maratón virtual, una carrera de 10 kilómetros o una carrera en bicicleta de 25 millas a partir de una donación a las organizaciones benéficas No Kid Hungry y ReachingU, que se enfocan principalmente en proyectos de educación y alimentación a niños necesitados en Estados Unidos y Uruguay.
La meta inicial de la gestora era recaudar como grupo unos 9.100 dólares, pero gracias a las donaciones de 329 participantes de 19 países diferentes, este objetivo fue ampliamente superado, alcanzando los 91.000 dólares.
Los participantes pudieron elegir entre correr o ir en bicicleta al aire libre o recorrer la distancia elegida en la cinta de correr o la bicicleta estática desde sus casas. Incluso un participante optó por hacer el recorrido montado a caballo.
Después de haberse registrado en alguna de las modalidades del desafío deportivo, el único requisito necesario para competir era el envío de una prueba de los resultados obtenidos al final del día a través de alguna de las aplicaciones de fitness más populares.
Los participantes recibieron una camiseta Nike Dri-Fit con el logo de Ninety One para poder vestirla durante la carrera y pudieron enviar fotos de su participación en el evento, a partir de las cuales se elaboró el vídeo que acompaña esta nota. También recibieron una medalla conmemorando la finalización de la carrera.
ReachingU es una fundación que financia y co-crea programas de educación de calidad
para niños y adolescentes en situación de vulnerabilidad en Uruguay. Nacida en Estados Unidos en 2001, tiene presencia global, pero su principal foco de actuación es Uruguay. La fundación colabora con organizaciones que trabajan por la mejora de la educación, con el desarrollo de iniciativas públicas y privadas. ReachingU conecta a los donantes con una cartera diversa de programas que se dirigen a las poblaciones más desfavorecidas de Uruguay de 0 a 18 años.
Por su parte, la organización benéfica No Kid Hungry trabaja para acabar con el hambre infantil en Estados Unidos, asegurando que todos los niños obtengan la comida saludable que necesitan todos los días. Durante la actual crisis del coronavirus, esta entidad sin ánimo de lucro ha proporcionado 11,6 millones de dólares en ayudas para 454 escuelas y comunidades locales repartidas por todo Estados Unidos. Gracias a estas ayudas, se han servido 4,5 millones de comidas saludables a menores durante esta crisis.
Foto cedida. BlackRock unifica siete de sus divisiones de gestión activa y crea una nueva unidad de negocio
BlackRock ha consolidado siete de sus negocios de gestión de carteras para formar una nueva unidad de negocios dentro de la firma, según un memorandum interno de la compañía. Esta nueva división de negocio, que se denominará Portfolio Management Group (PMG), estará liderada por Rich Kushel, responsable del grupo de las estrategias multiactivo y renta fija global, y tendrá 3,6 billones de dólares en activos bajo gestión.
Tal y como explica la gestora en su documento, esta decisión llega tras la crisis del COVID-19. “La pandemia ha puesto de relieve la importancia de un liderazgo sólido, especialmente en nuestra plataforma de inversión, que es el punto de partida para obtener el rendimiento y los resultados de los que dependen nuestros clientes”, señala BlackRock. En este sentido, la gestora destaca la resistencia que ha mostrado su negocio y su plataforma de inversión durante estos últimos meses.
Para la creación de esta unidad de negocio PMG, la gestora ha consolidado siete de sus negocios de gestión de cartera: renta fija fundamental, renta fija municipal y FIG, renta fija indexada y LDI ( liability driven), renta variable fundamental, inversiones sistemáticas, estrategias y soluciones multiactivos, y préstamos globales, liquidez e inversores privados. “Estos cambios no afectan a las responsabilidades de los gestores de cartera”, matiza BlackRock.
Nuevos nombramientos
“Para asegurarnos de que seguimos respondiendo a las necesidades cambiantes de nuestro negocio, estamos reorganizando la estructura de nuestra plataforma de inversiones. Al hacerlo, estamos reconociendo y elevando a varios de nuestros responsables que han ayudado a impulsar nuestro éxito. Nuestro objetivo es una mayor responsabilidad y agilidad mientras promovemos una colaboración aún más fluida con One BlackRock para ofrecer soluciones a escala a nuestros clientes”, continúa el documento.
Según la gestora, dentro de esta nueva estructura de PMG, se han nombrado nuevos responsables o ampliado las responsabilidades de algunos de ellos. En particular destaca el nombramiento de Daniel Gamba y Becci McKinley-Rowe como líderes del negocio de renta variable fundamental a nivel global, con quienes trabajarán tres CIOs: Belinda Boa, Nigel Bolton, y Tony DeSpirito. Otros cargos relevantes serán los de Raffaele Savi como responsable de “systematic business” y Ryan Marshall y Pierre Sarrau, para el cargo de co-responsable de soluciones y estrategias multiactivos.
Por su parte, Rick Rieder continuará ocupando el cargo de CIO de renta fija global y también pasará a ocupar el de responsable del negocio renta fija fundamental, que incorporará las áreas de mercados emergentes, multiactivos high alfa e inversión responsable, que quedarán bajo el liderazgo de Sergio Trigo-Paz, Stuart Spodek, y Ashley Schulten, respectivamente.
Pixabay CC0 Public Domain. Allfunds refuerza su presencia en Norteamérica gracias a un acuerdo con Interactive Brokers
iM Global Partner anuncia el lanzamiento del fondo U.S. Small and Mid Company Growth como parte de su gama Oyster. El fondo está gestionado por Polen Capital, que cuenta con más de 31 años de experiencia a la hora de invertir en empresas de crecimiento y elevada calidad.
Según explica la firma, la estrategia se centra en pequeñas y medianas empresas de elevada calidad que presentan unas características de crecimiento interesantes, flujos de caja predecibles y rendimientos del capital elevados y sostenibles. La estrategia busca sacar partido tanto de la ventaja inherente para el crecimiento que conlleva invertir en las primeras etapas del ciclo de las compañías como de la capitalización del retorno a largo plazo.
“Invertimos en empresas que, en nuestra opinión, cuentan con sólidas ventajas competitivas y procesos de ventas replicables, pero también con modelos de negocios robustos, equipos de gestión eficaces y estrategias a largo plazo de calidad. La razón por la que entramos en el capital de tan pocas empresas es porque los tipos de negocios que buscamos pueden resultar difíciles de encontrar. Consideramos que generamos valor gracias a nuestra experiencia a la hora de identificar empresas sólidas desde el punto de vista financiero que, a nuestros ojos, presentan estas características, en un esfuerzo por tratar de generar rentabilidades de inversión elevadas para los clientes de iM Global Partner”, explica Rayna Lesser Hannaway, gestora del fondo y analista en Polen Capital.
El fondo Oyster US Small and Mid Company Growth sustituye al fondo Oyster US Selection en la plataforma. Según la firma de inversión, esto permite a los inversores europeos acceder a una nueva estrategia centrada en las acciones estadounidenses de pequeña y mediana capitalización casi al mismo tiempo que se pone a disposición de los inversores estadounidenses.
Según Philippe Uzan, director de inversiones en la división de gestión de activos de iM Global Partner, “el exclusivo enfoque concentrado de Polen Capital hace de esta gestora de renta variable internacional una de las más sólidas del mundo, y su estrategia está alineada con su capacidad para identificar a los líderes del mañana. Esta alianza brindará a los clientes la oportunidad de invertir en las primeras fases del ciclo de las empresas estadounidenses de pequeña y mediana capitalización; un segmento en el que, si se elige con cautela, el potencial de crecimiento puede ser ingente”.
Ambas firmas comparten un largo recorrido de colaboración, de hecho Polen Capital es un “socio histórico” de iM Global Partner. “iM Global Partner confía a Polen Capital la gestión del fondo Oyster US Small and Mid Company Growth, sobre la base de una nueva estrategia innovadora de Polen lanzada a principios del segundo trimestre de 2020 y que se ha puesto a disposición de los inversores estadounidenses”, destacan desde iM Global Partner.
Sobre esta nueva estrategia añade que la cartera está compuesta por empresas que, a ojos de Polen, pueden generar un crecimiento sostenible y un elevado rendimiento del capital en un horizonte a largo plazo. Las empresas se seleccionan por medio de un meticuloso proceso de análisis fundamental, que forma parte del ADN de Polen desde sus comienzos. Este proceso busca identificar empresas que presentan un perfil de beneficios duradero impulsado por un crecimiento sostenido de los ingresos, unos rendimientos del capital elevados, unos equipos directivos de trayectoria contrastada y unos productos y servicios de gran solidez.
Polen Capital considera que estas empresas tan excepcionales no solo tienen el potencial de aportar rentabilidades extraordinarias a la cartera, sino que también presentan intrínsecamente un menor riesgo: una empresa con mayor estabilidad de los beneficios y solidez financiera puede ofrecer un “margen de seguridad” que generalmente se traduce en una menor volatilidad en mercados bajistas. La estrategia está gestionada por un equipo especializado que lleva en marcha desde 2017 con sede en Boston.
Sustainable Investment in Action (SIA), iniciativa que pretende dar a conocer los proyectos relacionados con los asuntos ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) o de impacto gestionados por inversores, ha anunciado la apertura del plazo de presentación de proyectos para los SIA Awards 2020. SIA ha sido creada por la agencia de comunicación Skills, y su presentación se hace en colaboración con el medio financiero francés Option Finance.
Esta iniciativa cuenta con el respaldo de varios socios relevantes en el ámbito del ESG, entre los que se incluyen Finance for Tomorrow (iniciativa de Paris Europlace), el Pacto Mundial de Naciones Unidas y los Principios para la Inversión Responsable (PRI), así como, SpainSIF, la UK Sustainable Investment and Finance Association (UKSIF), el Institut de l’Économie Positive, EthiFinance, PhiTrust, Novethic, EVPA y el Institut de France.
Según explican desde SIA, los proyectos que quieran presentar su candidatura deben estar dirigidos y apoyados por inversores, y deben llevar en funcionamiento un año como mínimo. Las candidaturas deben satisfacer unos rigurosos criterios entre los que se incluyen: impacto (el responsable del proyecto debe presentar los materiales y los datos justificativos del impacto ESG), participación activa (se debe demostrar la eficacia del compromiso con las partes interesadas y las comunidades locales) y repetible (el proyecto puede ser adaptado o reproducido por otros).
Un jurado de expertos e independiente adjudicará los premios en diferentes categorías. Principalmente en dos: los objetivos de desarrollo sostenible (ODS) de las Naciones Unidas:y eltipo de responsable del proyecto.
La ceremonia de entrega de premios tendrá lugar el 10 de diciembre de 2020 en París. Además, esta ceremonia estará precedida de una conferencia a la que asistirán más de 300 inversores europeos, medios de comunicación e influyentes personalidades del sector, lo que ofrecerá a los participantes una excelente oportunidad para establecer vínculos profesionales. Según señalan desde SIA, La conferencia permitirá, asimismo, poner de relieve los avances de iniciativas concretas dirigidas por los líderes de la inversión en Europa.
“Las organizaciones están invirtiendo cada vez más en proyectos relacionados con los asuntos ASG y que benefician a comunidades locales en todo el mundo. Sin embargo, por falta de recursos, muchas de estas organizaciones no logran el reconocimiento necesario de sus proyectos para atraer a inversores y fomentar una mayor participación. SIA tiene como objetivo destacar estos proyectos, que esperamos que inspiren a otros profesionales a seguir el mismo camino con sus propias iniciativas”, afirma Laurent Tison, Managing Partner de Skills Communication.
El plazo de presentación de solicitudes estará abierto hasta finales de octubre. En la web de SIA puede accederse a más información sobre cómo presentar un proyecto a través de este link.
Más de dos años después de su implantación, existe unanimidad al considerar que, pese a los loables objetivos que persigue, MiFID II no ha traído solamente consecuencias positivas a los mercados y al sector de la gestión y la inversión. “MiFID II ha roto cosas que funcionaban bien y esas cosas se deberían revertir cuanto antes”, decía Jorge Yzaguirre, presidente IEAF-FEF, en el marco de un debate, moderado por el despacho finReg360 y celebrado ayer, en el que se hizo una revisión de posibles modificaciones que se harán a MiFID II.
Algunas de esas modificaciones pasan por revisar el régimen de incentivos, limitar los efectos negativos que está teniendo el unbundling, flexibilizar las obligaciones para los clientes profesionales y también el acceso a productos para los inversores retail (en materias como el capital riesgo o productos considerados ahora complejos), así como revisar temas de infraestructura de los mercados que no están funcionando como sería deseable.
Revisión de los incentivos
Con el régimen actual, los incentivos se permiten en algunos casos (en servicios fuera del asesoramiento independiente o la gestión discrecional de carteras) y siempre bajo una serie de supuestos que garanticen que se está elevando la calidad del servicio prestado, pero esto podría cambiar. En concreto, la CNMV, el supervisor de mercados español, se muestra abierta a un debate sobre su prohibición total mientras Inverco ofrece numerosos motivos en contra.
“La CNMV está abierta a que se produzca el debate sobre la prohibición de los incentivos, pero únicamente sería tras un análisis profundo de sus posibles efectos y teniendo en cuenta las peculiaridades de los modelos de distribución de los distintos mercados, porque hay conciencia de que existe esa singularidad”, explicaba Víctor Rodríguez Quejido, director general de Política Estratégica y Asuntos Internacionales de la CNMV. “Estamos abiertos al debate tras un intenso estudio de las consecuencias que tendría la prohibición en los modelos de distribución y en los inversores. Solo hemos visto cómo ha funcionado el modelo en Reino Unido y Holanda y ahí vemos efectos que son diversos (los reguladores dicen que ha funcionado bien pero hay estudios que dicen que el asesoramiento ha descendido). Aún no está maduro el debate para poder proponer la prohibición”, añadía. “También en caso de debate, debe ser un paquete conjunto: no se pueden prohibir los incentivos en productos de inversión y no prohibirlos en productos de inversión basados en seguros, por ejemplo. Hay que evitar el arbitraje regulatorio”, insistía.
Para el experto, y aunque en el mundo de los principios es difícil oponerse a un cobro explícito de comisiones, a veces lo que tiene poco reproche conceptual trae consigo consecuencias no deseadas y eso hay que evitarlo. “ESMA es partidaria de que la Comisión Europea debe evaluar el efecto de MiFID II en los modelos de distribución de productos al inversor retail, analizar los efectos de una potencial prohibición y pensar medidas para mitigar consecuencias indeseadas. Aún no hay datos para poder tomar esa decisión de la prohibición porque podría haber consecuencias indeseadas, pero mientras tanto se pueden hacer retoques”, añadía.
Menos abierto al debate de quedarnos con un modelo de un país que ha salido de la UE (Reino Unido), se mostraba Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco, convencido de las consecuencias negativas de una prohibición total y defendiendo la apertura de supuestos para poder cobrar retrocesiones. “Desde Inverco suscribimos el mensaje de ESMA a la Comisión Europea: en primer lugar, la no necesidad de tener una lista cerrada de supuestos, el famoso “such us”, que permitiría que existieran más supuestos e impediría las limitaciones de una lista cerrada en países con características concretas”, explicó. Inverco también defiende que productos comparables con características similares, ya sean seguros o no, tengan las mismas normas, y que no se permitan solo los incentivos cuando se mejore la calidad en servicio sino cuando se garantice que no se empeora. Y pide que se tenga en cuenta la situación de los distintos mercados: “ESMA aboga por la no prohibición de incentivos porque impactaría de forma diversa en los países y no traería las consecuencias positivas que se piensan (podría haber tendencia a vender solo producto propio, etc)”, añade.
Para Martínez-Aldama, además, Reino Unido ha demostrado que el coste para el cliente no ha disminuido (de hecho, han aparecido costes de asesoramiento, de plataforma, de custoria, el IVA…) y, en el caso de España, explica que los partícipes minoristas de fondos, y con saldos medios-bajos, la traslación de un modelo de incentivos hacia un modelo de no incentivos y asesoramiento impactaría en nuestra industria nacional más que en el resto de países, ya que su porcentaje de inversores institucionales es el inverso del nuestro (un 80% de institucionales frente al 80% de minoristas en España). “Los partícipes saldrían perjudicados con una prohibición de incentivos y el ahorro de costes no se produciría”, añadió, defendiendo el modelo actual de transparencia en costes.
Yzarrigue defendió que el inversor pueda suscribir las participaciones que quiera en los fondos, teniéndolos en su propia entidad custodia, frente al modelo actual que implica abrir diferentes cuentas para acceder a algunos fondos: “Nos gustaría que el modelo fuera un poco más concepto hipermercado”, indicó.
Nuevas comisiones: custodia
Uno de los argumentos para rechazar la prohibición total de los incentivos es precisamente que su limitación no está necesariamente llevando a menores costes para los clientes, puesto que están surgiendo nuevas comisiones, como de plataforma o custodia. Sobre cómo se puede controlar este tema de las comisiones de custodia, la CNMV reconoce que hay que racionalizar el sistema de cobro: “Hay que tener claro el modelo y racionalizarlo. No hay un proyecto previsto aún pero es un tema que tenemos en mente porque la situación es peculiar”.
Para Inverco, el hecho de que los distribuidores cobren comisiones de custodia cuando distribuyen productos de terceros pero no puedan hacerlo cuando es producto propio “no es razonable porque se trata del cobro de un servicio y no debe haber discriminación”.
El efecto perverso del unbundling
Además del rechazo a una prohibición total de incentivos (o al menos, hasta que no se analicen sus consecuencias y se limiten), los expertos coinciden en los efectos perversos que ha tenido el unbundling, o la separación entre los costes de ejecución de los de análisis: “El modelo va a hacer mucho daño en el sector porque la práctica anterior equilibraba ingresos y gastos, pero con MiFID II, desde el primer día se han reducido los ingresos explícitos para las casas de análisis y, sobre todo algunas pequeñas, han tenido que cerrar o reducir el número de valores analizados”, explicaba Yzaguirre.
“Ha tenido consecuencias indeseadas, en forma de menos análisis y lo que ello implica. En este tema también aquí hay evidencias mixtas pero hemos hecho una labor de recabar información nuestra conclusión es que sí está habiendo efectos negativos que no se compensan con los beneficios y desde la CNMV hemos respondido a la Comisión Europea que habría que tener la mente abierta a retirar la regla y establecer como mínimo un régimen opcional”, indicabaRodríguez Quejido. “Hay un debate alrededor de este tema, que podría concluir con soluciones como retirar la norma, aplicarla solo a partir de una determinada cantidad (en empresas de a partir de 1.000 millones de capitalización) o un régimen de opcionalidad. Todo está abierto”, dijo.
Clasificación de clientes
Sobre las propuestas para la creación de una categoría de cliente mixta entre profesional y retail, Inverco la rechaza y prefiere un régimen de flexibilización de requisitos e información para los clientes profesionales y uno de mayor acceso a productos para los minoristas. “A los clientes profesionales debería permitírseles salir del régimen obligatorio (dándoles mayor flexibilidad para renunciar a recibir información de reporting periódico, gastos, etc.) de tal manera que, por la vía de los hechos y sin una nueva categoría, creemos ese segmento intermedio de facto. La flexibilidad para el cliente retail consistiría en permitirle acceder a productos complejos”, defendió.
Y es que, ahora mismo solo se consideran no complejos los UCITS no estructurados, lo que deja fuera a casi la mitad de los fondos españoles (que en su mayoría son o bien garantizados o con objetivo de rentabilidad que no cumplen el requisito de diversificación) y hace que estos fondos, que se dirigen a minoristas, vean complicada su comercialización. “Se exige pasar al cliente por un test que no debería ser necesario y se incurre en costes innecesarios de distribución, cuando el objetivo de estos fondos es el mismo que el de un fondo UCITS o incluso son menos complejos que por ejemplo otros fondos de renta variable”.
“No debería ser necesaria la nueva categoría y hay ideas para que de facto exista, flexibilizando el régimen de información en los clientes profesionales y dando acceso a nuevos productos a los inversores retail”, concluía el presidente de Inverco.
Puerta abierta a capital riesgo entre minoristas
La CNMV se mostró de acuerdo con dar mayor opcionalidad y rebajar los criterios de acceso del cliente retail a ciertos mercados hasta ahora considerados más complejos, como el private equity, en un contexto de bajas rentabilidades que pide asumir más riesgos con mercados como el capital riesgo. “Estamos proponiendo desde la CNMV que la posibilidad de comercialización se abra a minoristas, con vías como un modelo de fondo FILPEs (fondos de largo plazo europeos) o bajo determinadas circunstancias (por ejemplo, en un contexto de asesoramiento en el que esas inversiones no supongan más de un 10% de la cartera y al menos se inviertan 10.000 euros). La idea es que se puedan comercializar entre minoristas estos productos que ahora están más restringidos. El equilibrio es complicado pero el problema está muy identificado es probable que se acaben dando pasos en este sentido”.
Tiempos y deseos
La revisión de MiFID II –que también deberá afrontar otros temas como la inclusión de la normativa ESG- debería entrar en vigor a finales de 2021-enero de 2022, si bien hay una parte rápida de reformas que prenden abordar las materias más urgentes en el contexto de la pandemia sanitaria y que entrarán en vigor en enero de 2021 (en principio serán medidas de alivio burocrático, cargas de información y se trataría de adelantar lo más relevante y urgente), explican en la CNMV. “Lo más urgente e importante que debería corregirse con MiFID II, para Inverco, es ser conscientes de que hay una fatiga regulatoria, ha habido un tsunami que aún estamos digiriendo, y ahora viene otro tsunami con la ESG. El calendario es demoníaco y los tiempos no cuadran. Pedimos que haya una coherencia en los plazos de adaptación. Pedimos sosiego, porque todo esto implica costes para las entidades y pedimos un calendario que se pueda cumplir”, indicó Martínez-Aldama. Y advirtió de que, con la normativa ESG, hay un riesgo de entrar en una burocratización que al final haga que las entidades se limiten a cumplir exigencias para evitar sanciones y se pierda la idea final. Finalmente, pidió un análisis a las autoridades europeas de coste beneficio en la reforma, para no lamentar errores a posteriori.
Además de advertir que, aunque hay cosas a mejorar, no se puede olvidar que cualquier cambio implica costes para las entidades, Inverco también reivindicó la alineación del KID de PRIIPS con UCITS, la promoción de información por vía telemática (y no en papel), y evitar distintas aproximaciones de los supervisores europeos (que ya ocurren en materia de incentivos, en criterios de aplicar la clase más barata en asesoramiento o en cuestiones de productos no complejos).
