| Por Clara Suarez | 0 Comentarios
Janus Henderson Investors organiza, el próximo 15 de septiembre a las 16:00 horas, su webinar JH Multi Sector Income Update.
El evento será presentado por Seth Meyer, John Lloyd y John Kerschner, los tres cogestores del Janus Henderson Multi-Sector Income Strategy.
El resgitro a este webinar está disponible en el siguiente enlace.
| Por Clara Suarez | 0 Comentarios
El próximo 8 de septiembre, a las 16:00 horas, Janus Henderson organiza su próximo webinar: JHH Euro & Global High Yield Fund Update.
La conferencia será presentada por Tom Ross, gestor de carteras de deuda corporativa en Janus Henderson Investors, y Seth Meyer, gestor de cartera en Janus Henderson Investors.
El registro al webinar está disponible en el siguiente enlace.
| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios
Renta 4 Gestora ha inscrito en la CNMV un nuevo compartimento perteneciente al fondo Renta 4 Megatendencias FI. Dicho compartimento se basará en el sector tecnológico y se une a los dos ya existentes dentro del fondo: Renta 4 Megatendencias Salud, Innovación y Biotecnología Médica FI y Renta 4 Megatendencias Ariema Hidrógeno y Energías Sostenibles FI, que cuenta con el asesoramiento de un experto en este segmento.
Renta 4 Megatendencias Tecnología FI, como se denomina al nuevo compartimento –que ya está comercializándose y a disposición de los inversores- estará centrado en el sector de la tecnología mediante una gestión activa y flexible.
El fondo podría igualmente invertir en compañías de otros sectores cuyo modelo de negocio tenga un componente tecnológico, sin límite de localización de los valores ni de capitalización.
Antonio Fernández Vera, presidente de Renta 4 Gestora, define megatendencia como “aquellas ideas globales que tienen un impacto importante en el mundo, contribuyendo a cambios significativos con implicaciones a todos los niveles: personas, empresas, sociedades o instituciones”. Es decir, “hablamos de invertir en sectores o temáticas que van a marcar el crecimiento social y económico a largo plazo”.
“Esta forma de seleccionar valores nos aporta varias ventajas. En primer lugar observar su evolución con una perspectiva de largo plazo, y nos aleja de los peligros del cortoplacismo y de las decisiones precipitadas. Además, este tipo de selección de valores, que en cualquier caso debe ser geográficamente global, nos permite descorrelacionar con la evolución del ciclo económico o con otros activos de renta variable”, asegura Fernández Vera.
Celso Otero, cogestor del fondo de inversión junto con Luis Golderos, asegura que “muchas compañías del sector tecnológico ofrecen todas las bondades que un inversor debe buscar. Es un sector en crecimiento a largo plazo, cuya revolución tecnológica nos acompaña ya durante varias décadas”.
“Hoy en día una de las empresas donde se reservan más habitaciones vacacionales no tiene hoteles (Airbnb), una de las empresas que más servicios de “taxi” ofrece no tiene coches (Uber) y una de las compañías que más productos vende no tiene tiendas (Amazon). Los modelos de negocio han cambiado y están cambiando en distintos sectores, provocando que sean enormemente rentables”, añade el gestor.
“Son empresas en su mayoría tienen una alta generación de caja, con bajo o nulo endeudamiento y con unos retornos del capital altísimo debido al alta escalabilidad de su producto», apunta Otero.
Para conformar la cartera, los gestores observan distintos pilares, “como puede ser la parte de la nube, el comercio electrónico, medios de pago, semiconductores…. Y dentro de cada uno existen empresas que nos parecen excepcionales, a las cuales queremos acompañarlas en su crecimiento durante un largo periodo de tiempo, olvidarnos del ruido de corto plazo y buscar la capitalización compuesta de sus beneficios”, concluye el equipo de gestión.
| Por Clara Suarez | 0 Comentarios
Groupama Asset Management incorpora a Sergio López de Uralde como Business Development Manager en España. La idea es reforzar el equipo de ventas para España, Andorra, Portugal y Latinoamérica, que lidera Iván Díez.
López de Uralde llega desde Trea AM, donde ocupaba el papel de asociado de ventas desde octubre de 2017. Anteriormente, trabajó en MDF Family Partners como selector de fondos, siendo miembro del equipo de análisis y selección de fondos y responsable de las inversiones en activos líquidos.
Además, López de Uralde es licenciado en Derecho, habla inglés y francés, tiene un master en Bolsa y Mercados Financieros por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB). Asimismo, ha realizado diferentes cursos de formación en corporate finance y mercados financieros.
“La experiencia de Sergio en el análisis de fondos, así como en su relación comercial con los clientes, nos va a permitir desarrollar y ampliar las soluciones de inversión ofrecidas a nuestros clientes y muy especialmente en las relaciones con los asesores financieros, bancas privadas, gestoras de fondos y de pensiones y aseguradoras, áreas estratégicas para la entidad en España”, asegura Iván Díez, Country Head de la gestora en Iberia & Latinoamérica.
Con 104.400 millones de euros de activos bajo gestión, Groupama AM, filial de Groupama, figura como la décima gestora en Francia por volumen de activos.
Filial de Groupama, mutua aseguradora en Francia, permite a su clientela de inversores profesionales beneficiarse de su gestión activamente responsable multi expertises: una forma de gestión a largo plazo, activa, y apoyándose en una fuerte capacidad de análisis financiero y extra-financiero (ESG).
| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios
Los fondos temáticos son una de las soluciones de inversión más populares ahora mismo, pero ¿entendemos todos lo mismo por inversión temática? En opinión de Nolan Hoffmeyer, gestor del fondo Subscription Economy de Thematics AM (gestora de Natixis IM), se trata de las “fuerzas primarias”, aquellas que están dando forma al mundo del mañana. La gestora ha identificado cuatro fuerzas concretas: la demografía, la innovación, la globalización y la escasez de recursos. En esta entrevista con Funds Society, el gestor explica su visión y forma de abordar la inversión en megatendencias
P: En su opinión, ¿cuál es la diferencia entre la inversión en megatendencias y la inversión temática?
R: Las temáticas surgen donde confluyen estas fuerzas primarias, por ejemplo la denominada “economía de la suscripción” está recibiendo impulso de todas ellas. Nuestra filosofía es centrarnos en una temática que abarque entre 200 y 300 empresas. Somos expertos en estas temáticas y las conocemos muy bien. Ese es el valor añadido que podemos aportar a los inversores. Si invirtiéramos en megatendencias, terminaríamos con un universo muy amplio, demasiado grande para que los gestores de fondos lo conozcan bien.
P: ¿Cuál es su enfoque para la inversión temática? ¿Cómo lo aborda la gestora y qué les hace diferentes?
R: En Thematics Asset Management gestionamos estrategias temáticas internacionales con un enfoque activo. Nuestra filosofía descansa sobre cuatro pilares: el crecimiento a largo plazo, la focalización, invertir sin restricciones y, por último, con responsabilidad. Cuando tenemos en cartera una empresa durante 15 años, los aspectos ESG son muy importantes y, por lo tanto, los tenemos en cuenta a la hora de invertir. El ADN de Thematics Asset Management a la hora de abordar la inversión temática es que primero nos centramos realmente en el crecimiento de largo recorrido. Creo que en este contexto existe una gran cantidad de incertidumbre en torno al crecimiento futuro, así que, obviamente, cuando estás “pescando” en un río que de por sí es atractivo, tienes una ventaja clave.
P: ¿Por qué un fondo temático es una buena opción para la cartera en estos tiempos del covid-19? ¿Qué aporta a la cartera de los inversores?
R: Estamos en un periodo sin precedentes y esta pandemia y el confinamiento asociado están teniendo un coste muy alto en todo el mundo, en primer lugar en vidas humanas. Se trata, de hecho, de una situación única en la que la mayoría de las grandes economías prácticamente frenaron en seco, lo que afectó a nuestra vida diaria. En primer lugar, los inversores quieren entender en qué han invertido y dar un sentido a su inversión. Entienden por qué la “economía de la suscripción” se beneficia de un crecimiento a largo plazo. Solo tienen que fijarse en el extracto de la tarjeta de crédito a finales de mes y ver cuántas suscripciones tienen y cómo han ido aumentando. También entienden que la volatilidad bursátil o las crisis no van a cambiar eso. En segundo lugar, está el hecho de que estamos focalizados. Cuando ya has identificado cosas atractivas y sabes mucho sobre una pequeña área del mercado, sobre tu temática, eso constituye también una ventaja clave porque en épocas de turbulencias puedes mantener la calma y tomar realmente las decisiones más juiciosas sobre qué hacer en la cartera, y también ver las oportunidades que pueden surgir.
P: Durante el último año y medio no paramos de oír hablar de lanzamientos de fondos temáticos. ¿Cree que aún queda mercado para lanzar más fondos temáticos?
R: Estamos convencidos de que la inversión temática es el futuro de la inversión en renta variable. Las gestoras de activos que se dediquen a la inversión temática tendrán éxito. No obstante, el desarrollo de temáticas y contar con un proceso de inversión sólido son aspectos cruciales. Como sabe, hemos lanzado recientemente una temática única e innovadora, el Subscription Economy Fund, así que pensamos que hay margen para ser innovadores en este ámbito.
P: ¿Hacia dónde cree que va a evolucionar la oferta de este tipo de fondos por parte de las gestoras?
R: Llevamos gestionando fondos temáticos de renta variable más de diez años y hemos visto cómo el uso de los fondos temáticos evolucionaba con el tiempo. Al principio, eran fundamentalmente inversiones satélite para los inversores minoristas. Con el tiempo, han ido acrecentando su peso dentro de la distribución de las carteras, convirtiéndose incluso en componentes básicos. Los inversores institucionales también muestran cada vez más interés y la asignación a temáticas seguirá creciendo.
P: En el caso de los fondos de Thematics AM, la gestora de Natixis IM, ¿hacia dónde está evolucionando su gama de productos? ¿Incluyen los criterios ESG?
R: Como he comentado, la inversión responsable es uno de los cuatro pilares de nuestra filosofía de inversión, ya que creemos que las empresas que no prestan atención a los factores medioambientales, sociales y de gobierno corporativo sufrirán las consecuencias en su cuenta de resultados y su balance a largo plazo. Vemos la dimensión ESG como una herramienta de reducción del riesgo, pero también como una forma de alentar y promocionar buenas prácticas en los sectores en los que invertimos. Por lo tanto, integramos criterios ESG cuando definimos nuestro universo de inversión, excluyendo algunos sectores, y allí donde invertimos optamos por no invertir o reducir el peso de empresas expuestas a riesgos ESG. Obviamente, también somos propietarios activos, lo que significa que dialogamos con algunas empresas de la cartera. Todos los fondos han recibido recientemente el sello ESG del gobierno francés.
P:¿Cómo identifican esas temáticas de inversión? ¿Cuáles diría que son ahora las más potenciadas?
R: Las temáticas de inversión se benefician lógicamente de una tendencia de crecimiento a largo plazo. Las fuerzas primarias enumeradas anteriormente son las que dan forma al futuro y a las temáticas de inversión. También es fundamental definir el universo. Necesitamos universos lo suficientemente focalizados para poder desarrollar unos conocimientos sólidos, pero deben ser lo suficientemente grandes y diversificados para crear una cartera equilibrada. Si nos fijamos en el Subscription Economy Fund, podemos ver que el universo es grande y diversificado, con empresas que venden productos y servicios a empresas, otras que venden a consumidores. Algunas son negocios de Internet, otras utilizan los canales tradicionales, etc. Así pues, este universo amplio y diversificado nos permite tener una cartera muy bien equilibrada.
| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios
Los inversores están acostumbrados a hablar de la inversión ESG en renta variable, pero ¿qué pasa con la renta fija? Según un estudio elaborado por Bank of America, cada vez más la inversión ESG está presente en la renta fija y, sobre todo, es una realidad que va más allá de los conocidos como bonos verdes. Así lo ha reflejado la entidad en su informe ESG in fixed income – taking credit, que analiza las implicaciones en este mercado.
El primer aspecto que recoge este informe es que las empresas están pensando más en la sostenibilidad para atraer a todos los interesados, desde los inversores, a emisores y firmas de rating, entre otros. Muestra de ello es que los informes de sostenibilidad aumentaron del 20% del S&P 500 en 2011 a 86% en 2018. Así, las industrias intensivas en carbono soportan la mayor presión. Estas compañías necesitan reformular sus modelos de negocio, estrategias de inversión y planes de financiación o enfrentar mayores problemas para captar dinero.
La tendencia hacia la inversión ESG es también parte de la reorientación del sector financiero, impulsada por la demanda de los inversores y los cambios en la política para incorporar los problemas de cambio climático y transición al carbono en el proceso de inversión.
Según los datos de Morningstar y Standard & Poor’s, los índices de bonos ESG han seguido de cerca las características de riesgo y rendimiento de los índices no ESG con características similares. Otros estudios indican que los emisores corporativos con calificaciones crediticias ESG más altas pueden superar a los emisores de menor puntaje de mismo índice en una recesión, pero su rentabilidad cae en momentos alcistas de los mercados.
Los bonos verdes han caído menos que sus homólogos Single A denominados en euros en 2020. Desde comienzos el año hasta el 24 de abril, el índice de bonos verdes bajó el -0.08% en comparación con el -3.3% para Single As y -4.9% para vencimientos de 5-10 años en euros. Aún más sorprendente es el rendimiento a más largo plazo: desde el 1 de enero de 2017 los bonos verdes ha dado una ganancia del 11.0% en comparación con el 3.0% para Euro Single As y el 5.7% para las empresas Euro 5-10 años.
“Invertir en ESG en renta fija es clave para el futuro, ya que ayuda a evitar emisores que son vulnerables a las rebajas de calificación y al riesgo de refinanciación, lo que lleva a mejores retornos”, apunta el documento en sus conclusiones.
Bonos verdes
Los bonos verdes y otros bonos etiquetados vieron una emisión estimada de 323.000 millones en 2019, según datos de la Iniciativa de Bonos Climáticos. Alrededor del 80% de la emisión de bonos verdes es alta calificación de grado, aunque se espera que la emisión de corporaciones de grado de subinversión crezca. Europa ha superado a los EE.UU. en la emisión y la demanda. Por su parte, los bonos sociales recaudan fondos para proyectos vinculados a resultados sociales positivos.
Casi la mitad de los bonos verdes provienen de emisores domiciliados en Francia, los Países Bajos y España. Las industrias clave para la emisión son utilities y los bancos, y ya muy alejadas las inmobiliarias en una tercera posición. El 60% de la emisión de bonos verdes desde España son servicios públicos (44% y 47% para los Países Bajos y Francia, respectivamente). Europa ha liderado el camino en la emisión de bonos verdes, que continúa expandiéndose.
Según el informe, el mercado alcanzó casi 120.000 millones de euros en investment grade a finales de marzo, algo menos del 5% de los bonos de igual calificación en circulación en Europa. La emisión total de bonos verdes ha crecido año tras año desde 2016, aunque 2020 ha tenido un comienzo más lento.
Calificación crediticia
Uno hito relevante es que Fitch Ratings, Moody’s Investor’s Service y Standard & Poor’s ahora informan sobre consideraciones ESG en sectores y empresas individuales. Hasta cierto punto, el ESG siempre se ha incorporado a las calificaciones, particularmente a la gobernanza, aunque se ha redoblado el esfuerzo para destacar problemas sociales por separado y con mayor detalle. El cambio climático es el factor ESG más comúnmente citado, aunque las agencias continúan destacando el gobierno corporativo como el más importante para el riesgo de crédito.
Hasta la fecha, menos del 5% de las calificaciones han cambiado debido a consideraciones ESG. Aun así, las agencias de calificación están haciendo un esfuerzo más puntual para romper E, S y factores G para analizar si impactan y cómo en el riesgo de crédito. Los sectores de más riesgo para una rebaja crediticia son materiales (minería, especialmente carbón térmico, productos químicos y materiales de construcción) y utilities en especial. Con un riesgo superior al promedio, donde destaca la industria automotriz y los bienes de consumo duradero y prendas de vestir Asimismo la energía y las compañías industriales y transporte. Con un nivel manejable que incida sobre su calificación destacan las empresas de telecomunicaciones, así como las tabaqueras por su bajo impacto ambiental. Por último, desde el punto de vista de la calificación, las finanzas, las empresas dedicadas a la salud, las de tecnología de la información o las de bienes raíces son las menos afectadas.
Los factores sociales son la parte más amplia de ESG, e incluyen salud y seguridad de la fuerza laboral, políticas de diversidad y oportunidades, capacitación de empleados, humanos derechos, privacidad y seguridad de datos, y relaciones y programas comunitarios. Las preocupaciones sociales hacen más vulnerables a las empresas de educación, cuidado de la salud y productos farmacéuticos.
“La gobernanza afecta a todos los emisores en todas las industrias; no es coincidencia que las empresas mejor calificadas también tienden a tener una gobernanza sólida. Los temas incluyen la independencia y diversidad de la junta, los derechos de los accionistas, la compensación administrativa y la ética empresarial. Más allá de eso, también incluye transparencia de la información, credibilidad de gestión, cumplimiento y presentación de informes, y una estructura organizativa clara”, destaca el informe en sus conclusiones.
Impulso institucional
Las inversiones sostenibles podrían desplazar a las industrias o proyectos cuyas credenciales ESG se consideran menos robustas. La ONU estima que se necesitan entre 3-5 billones de dólares en inversión para alcanzar sus objetivos de desarrollo sostenible para 2030; se espera que gran parte de esto provenga del sector privado, que es donde entra el inversor de renta fija. Los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS de la ONU) comprenden 17 objetivos interconectados que suponen un plan para un futuro más sostenible. Los objetivos incluyen cuestiones sociales, como no pobreza, hambre cero, educación e igualdad de género. Algunos de los objetivos están más orientados al medio ambiente, como el clima.
Los bancos también están siendo incentivados para “ecologizar” sus prácticas crediticias para cumplir con los objetivos sociales y promover los ODS y otras iniciativas globales. La ONU Los Principios para la Banca Responsable (PRB) se lanzaron en septiembre de 2019 con signatarios que representan 130 bancos con 47 billones de dólares en activos: esto es un tercio del sector bancario global. La red ahora incluye más de 160 bancos. Los Principios apuntan a alinear la industria bancaria con la sociedad para alcanzar Objetivos de Desarrollo Sostenible y las metas identificadas en el Acuerdo Climático de París. El Banco de Inglaterra está lanzando pruebas de estrés climático para 2021. También la Autoridad Bancaria Europea contempla métricas sobre temas de ESG de riesgo futuro.
Así, la Unión Europea aprobó en 2019 un sistema de clasificación que ofrecerá un enfoque uniforme para determinar lo que es sostenible. A partir de diciembre de 2021, la Taxonomía de la UE se aplicará a todos los mercados de la UE. También afectará al mercado de bonos verdes, que deberán cumplir con las definiciones de la taxonomía
En su reunión del BCE a fines de enero, la presidenta Christine Lagarde dijo que como parte de la revisión de la estrategia del Banco, consideraría las opciones para ser más intrusivo y más activo en relación con el Programa de Compra del Sector Corporativo (CSPP) y su capacidad para forjar una respuesta al cambio climático. Sabemos que el BCE ha estado comprando bonos verdes que se ajustan a sus criterios de elegibilidad, pero dudamos que se convierta en un programa totalmente verde.
| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios
Union Bancaire Privée (UBP) ha anunciado la firma de un acuerdo de colaboración en exclusiva con Quantcube, fintech especializada en inteligencia artificial y análisis alternativo de datos, para desarrollar estrategias innovadoras para la selección de acciones.
Según ha explicado la entidad, como resultado de esta colaboración, UBP ha lanzado el fondo UBAM – Smart Data US Equity, estrategia de selección de valores activa y sistemática, long-only, que utiliza las herramientas analíticas de big data de QuantCube.
Se trata de un fondo UCITS que estará gestionado por UBP. Para la construcción de la cartera, la selección de activos tendrá en cuenta las señales más fuertes vinculadas al sentimiento del mercado procedentes, en exclusiva, de las fuentes alternativas de datos de QuantCube, con un track record mínimo de cinco años. La entidad explica que el resultado es una cartera de alta convicción formada por entre 30 y 50 valores de gran capitalización de renta variable estadounidense con un mantenimiento a medio plazo.
“Los conocimientos y la experiencia en ámbitos concretos y la tecnología son factores clave para estructurar y lograr valor a partir de fuentes alternativas de datos. Por este motivo UBP ha firmado un acuerdo de colaboración en exclusiva con QuantCube: su particular combinación de tecnología financiera, ciencia de datos y experiencia en inversión nos permitirá concebir soluciones innovadoras para el inversor”, ha destacado Nicolas Faller, Co-CEO de la división de Asset Management de UBP.
Por su parte, Thanh-Long Huynh, fundador y CEO de QuantCube Technology, ha declarado: “Se trata de una colaboración única que combina conocimientos y experiencia financiera, investigación de vanguardia en inteligencia artificial y el big data con el fin de crear valor para el inversor y aportar una gran diferenciación. Estamos encantados con este acuerdo innovador firmado con UBP y a través del cual queremos dar a sus clientes un valor añadido adicional con productos sofisticados”.
QuantCube, con sede en París, es una fintech especializada en la inteligencia artificial y el análisis alternativo de datos en el ámbito de la información económica. Ha desarrollado una biblioteca propia de datos alternativos muy diversos, que van desde análisis de web y medios de comunicación hasta las imágenes de satélite, y se ha convertido así en líder en su segmento de mercado, que se caracteriza por el empleo de datos nuevos, desestructurados y públicos en tiempo real, y está protegido por altas barreras de entrada tecnológicas
| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios
Mutuactivos ha presentado un posicionamiento de sus carteras con un importante peso en renta fija privada y una ligera infraponderación en bolsa. A pesar de que los diferenciales de crédito han estrechado mucho desde los máximos, en Mutuactivos consideran que el devengo de la renta fija privada aún es atractivo en términos relativos, aunque siendo más selectivos. En este segmento, continúan evitando compañías muy apalancadas o con modelos de negocio poco claros.
La profundidad de las caídas del mes de marzo y la contundencia de las medidas anunciadas en términos de política económica llevaron entonces a la gestora a apostar de manera decidida por la renta fija privada. “Durante el segundo trimestre del año hemos sido muy activos comprando deuda corporativa, aprovechando el gran número de emisiones de empresas que han estado dispuestas a pagar una prima de rentabilidad por asegurarse el acceso a la financiación. En el crédito financiero, nuestras compras se han centrado en los tramos más senior e intermedios (LT2) por ser los menos expuestos a un posible deterioro de la situación macro”, comenta Ignacio Dolz de Espejo, director de soluciones de inversión de Mutuactivos.
En renta variable mantienen una visión cauta porque, tras las fuertes subidas, el mercado parece descontar una recuperación de beneficios que, en opinión de los gestores, puede ser bastante difícil de alcanzar en este contexto macroeconómico. “La alta volatilidad de los mercados nos ha llevado a adoptar un estilo de gestión más táctico: comprando en las caídas y reduciendo exposición en los rebotes”, explica Ignacio Dolz de Espejo.
Visión de mercados
En opinión del director de soluciones de inversión de Mutuactivos, los mercados financieros se debaten entre dos fuerzas contrapuestas: de un lado, el riesgo derivado de una economía global muy endeudada y debilitada por la crisis económica; de otro, los ingentes programas de estímulo económico que gobiernos y bancos centrales están poniendo en marcha para contrarrestarla.
“Aunque creemos que los beneficios empresariales tardarán en recuperar los niveles anteriores a la crisis, parece que, en este contexto de bajos tipos de interés y compras de bonos por parte de los bancos centrales, los activos de riesgo van a seguir soportados por la falta de alternativas de inversión”, comenta.
Según Dolz de Espejo, los bancos centrales van a mantener las curvas de tipos en niveles históricamente bajos, generando un desplazamiento del ahorro hacia activos de riesgo en busca de mayor rentabilidad. “Podríamos ver cierta positivización de las curvas a medida que las economías se recuperan, sobre todo en EE.UU., pero el movimiento sería muy contenido, por lo que este sigue siendo un mercado propicio para el “carry”, añade.
Respecto a la inflación consideran que la caída en la actividad económica y de los precios de la energía hace que sea difícil ver un repunte a corto plazo, pero, a largo plazo, podría ser la única salida para el problema de alto endeudamiento que vivimos. “No obstante, dadas las bajas expectativas que maneja el mercado y el potencial impacto de un posible repunte en la inflación, creemos que tiene sentido invertir en coberturas ahora que son muy baratas”, explica Ignacio Dolz de Espejo.
En cuanto a macroeconomía se refiere, Mutuactivos cree que, aunque los indicadores adelantados más recientes apuntan a una fuerte recuperación de la actividad tras el fin del confinamiento, todos los estudios confirman que 2020 va a ser el primer año en varias décadas de recesión económica simultánea a nivel global.
Respecto a la economía española Dolz considera que nuestro alto nivel de contagios, mayor dependencia del turismo y limitada capacidad fiscal, provocan que la economía española sufra un mayor impacto. “El FMI pronostica una caída del 12,8% en nuestro PIB en 2020, seguida de una recuperación del 6,3% en 2021, lo que implica una pérdida de más de 7 puntos durante el periodo”, añade Ignacio Dolz de Espejo.
Posicionamiento de carteras
La renta fija privada continúa siendo el activo preferido para los gestores de Mutuactivos, aunque en las últimas semanas están aprovechando el fuerte rally de algunos activos (crédito subordinado bancario) para reducir ligeramente la exposición, haciéndolo de manera paulatina. “Aunque no sea nuestro escenario central, los bancos son el sector más expuesto a un nuevo repunte de la crisis. Por ello, iremos reduciendo el riesgo poco a poco. Igualmente, seguiremos atentos a nuevas oportunidades de compra que puedan darse en este segmento·, comenta Pedro Pablo García, director de asset allocation de Mutuactivos.
En renta variable se mantienen prudentes. García expone que es cierto que, en un entorno de tipos de interés tan bajos, el coste de capital de las compañías se reduce y esto favorece la expansión del múltiplo. “Sin embargo, a diferencia de la deuda privada, que cuenta con el apoyo explícito de gobiernos y bancos centrales, la renta variable está más expuesta al sentimiento inversor”, puntualiza.
A pesar de ello, en Mutuactivos creen que hay compañías y temáticas que pueden salir muy beneficiadas de esta crisis y en las que ven buenas oportunidades de inversión. Por un lado, estiman que las que se benefician de los cambios en los ámbitos de consumo, como las tecnológicas (venta por internet, medios de pago, etc.) o empresas de sectores en transformación, como el de la distribución minorista, pueden ser claras ganadoras a largo plazo.
En Mutuactivos también están viendo oportunidades en compañías que se puedan beneficiar de los importantes programas de inversión pública que se están anunciando estos días, como los de las energías renovables, la electrificación o las energías alternativas, como el hidrógeno. “Una parte importante del Fondo Europeo de Reconstrucción estará destinada al Proyecto Verde Europeo (Green Deal), que favorecerá la inversión en proyectos de transición hacia un modelo energético con menores emisiones de CO2”, recuerda Pedro Pablo García. Finalmente, creen que también quedan oportunidades de inversión en compañías que han caído mucho por su exposición a la crisis del COVID-19, pero que tienen modelos de negocio sólidos, balances saneados y valoraciones atractivas.
Respecto al dólar, los expertos continúan pensando que su ciclo alcista ya ha terminado. En primer lugar, porque con las últimas bajadas de tipos por parte de la Fed su atractivo como activo de “carry” se ha visto muy reducido. Y, en segundo lugar, porque el contexto político de los Estados Unidos, con la incertidumbre respecto al resultado de las próximas elecciones en noviembre y las recientes tensiones sociales, restan parte de su atractivo como activo refugio. Además, apuntan los gestores, “el gobierno americano tiene incentivos para debilitar el dólar y ganar competitividad a nivel global”.
Consideran, a su vez, que el contexto actual, con un dólar más débil y tipos reales negativos, en una situación de alta incertidumbre global y políticas monetarias ultraexpansivas, sigue siendo benigno para el oro y para los mercados emergentes que, a pesar de su mayor vulnerabilidad en esta crisis, deberían beneficiarse de la recuperación de la demanda en los países desarrollados (y del precio del petróleo). “Creemos que la deuda corporativa emergente, que ofrece una prima de riesgo significativa versus la de los países desarrollados, es atractiva en términos relativos (sobre todo en aquellas empresas que cuentan con el apoyo implícito de sus respectivos países)”, añade Pedro Pablo García.
| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios
NN Investment Partners (NN IP) ha puesto en marcha el Curso de Verano de Inversión Responsable, que se celebrará de forma online y tendrá lugar entre el 29 de julio y el 22 de septiembre. Durante ese periodo, se impartirán una serie de conferencias virtuales e interactivas sobre la sostenibilidad, la psicología del comportamiento y las finanzas sostenibles. Éstas serán de libre acceso para los inversores de todo el mundo.
NN IP está co-organizando este curso de verano con la Academia de Negocios en la Sociedad (ABIS). Según destacan, el objetivo es educar a los inversores sobre el impacto que el COVID-19 ha tenido en el comportamiento del gobierno, las empresas y los individuos y hasta qué punto los cambios que hemos visto están aquí para quedarse. También explorará cómo se implementará ISR en el futuro.
El curso forma parte de la serie UpsideDown de NN IP, una iniciativa para ayudar a los inversores a comprender la perturbación que el mundo está experimentando debido a COVID-19. Como parte de la serie, NN IP también ha organizado un evento digital que examina el impacto y las implicaciones de COVID-19 desde la perspectiva de ISR, en el que participaron como invitados especiales Joseph Stiglitz, premio Nobel y ex economista jefe del Banco Mundial, y Peter Diamandis, autor de «El futuro es más rápido de lo que piensas» y cofundador de la Universidad de la Singularidad.
Según señala NN IP, entre los conferenciantes confirmados para el Curso de Verano destacan Alex Edmans, de London Business School; Emma Macdonald, de University of Warwick; Satu Teerikangas, de Turku School of Economics; Cary Krosinsky, de Yale University; Nicolas Mottis, de École Polytechnique; Enrico Giovannini, de University of Rome Tor Vergata; Lawrence Loh, de National University of Singapore; y Fenna Blomsma, de University of Hamburg.
«La pandemia ha aumentado la atención en la inversión responsable, la innovación, el comportamiento sostenible y pone de relieve el vínculo entre la adaptabilidad de las empresas y la resistencia de las inversiones sostenibles y su rendimiento. Para asegurar una economía estable, creemos que el enfoque debe cambiar hacia un mejor equilibrio entre los factores sociales y económicos para hacer que las empresas sean más a prueba de futuro y más capaces de resistir a las perturbaciones. Estamos lanzando el curso para, junto con nuestros clientes, comprender mejor estas áreas y compartir opiniones», ha señalado Adrie Heinsbroek, responsable principal de inversiones de NN Investment Partners.
La serie de conferencias se transmitirá en directo y se podrá acceder a ellas previa solicitud, tras la inscripción. Además, la asistencia a cada conferencia será válida por un crédito para la formación continuada, según se ha establecido con CFA Institute.
Para más información, ver el programa completo y la inscripción, haga clic aquí.
| Por Clara Suarez | 0 Comentarios
Evli Asset Management celebra el décimo aniversario de la firma de los Principios para la Inversión Responsable de las Naciones Unidas (UN PRI). El 10 de junio de 2010, Evli AM se comprometió a implementar en sus procesos de inversión los seis principios que conforman UN PRI, así como a informar cada año sobre el grado de responsabilidad de sus inversiones.
“La integración de los criterios ESG siempre ha sido relevante para nosotros. Los gestores de Evli AM han tenido en cuenta cuestiones ESG (medioambientales, sociales y de gobierno corporativo) durante muchos años, a la hora de la toma de decisiones de inversión” asegura Maunu Lehtimaki, CEO de Evli Bank. También en el año 2010, Evli AM se convirtió en miembro de del Foro finlandés de inversión sostenible (FINSIF).
“Ambos compromisos tuvieron un efecto relevante a la hora de dar forma y desarrollar los Principios de la Inversión Responsable de Evli AM”, añaden desde la gestora. Estos se publicaron por primera vez en 2016 y han sido actualizados regularmente desde entonces. Además, Evli AM fue la primera gestora finlandesa en publicar informes ESG sobre sus fondos.
Iniciativas de la gestora
Como signatario de UN PRI, Evli AM forma parte de varias iniciativas relacionadas con la inversión responsable. En 2018, por ejemplo, la gestora se unió a una iniciativa que busca mejorar la gestión de los riesgos en la transición hacia el cambio climático, relacionada con las inversiones en los sectores del gas y el petróleo.
“En Evli AM creemos que la cooperación de los inversores es imprescindible para conseguir que las empresas asuman los compromisos ESG”, asegura Outi Helenius, director de Sostenibilidad de Evli AM. En este sentido, la entidad busca fomentar la inversión responsable a través de iniciativas concretas.
Es el caso, por ejemplo, de Acción Climática 100+, un proyecto en el que los inversores enviaban cartas a compañías cuya actividad representa mayores riesgos para el medio ambiente; la Declaración de la Agenda del Inversor a los Gobiernos sobre el cambio climático o la Declaración del inversor sobre la Deforestación y los Incendios Forestales en el Amazonas. Además, en 2020, se ha llevado a cabo la creación de un marco de referencia para las mediciones del impacto en la biodiversidad de las inversiones en colaboración con otras compañías de la industria de gestión de activos.
Criterios de exclusión
Asimismo, y con “el fin de ir más allá en el objetivo de fomentar la inversión responsable”, la gestora decidió en 2017 excluir sistemáticamente de sus carteras las compañías de armamento, los fabricantes de tabaco, los productores de entretenimiento para adultos y las compañías que no aplican buenas practicas en la financiación a particulares. Por último, en 2019 Evli AM publicó su documento de Principios sobre el Cambio Climático. Además, Evli AM está reformando sus informes ESG, y lanzará nuevos fondos de inversión responsables.