Novedades en la banca privada de Santander a nivel global: Nicolás Barquero Aranda se une a la entidad como nuevo responsable de Santander Private Banking para HQ (Servicios Centrales). Nicolás trabajará desde Ginebra, según ha podido saber Funds Society.
Tras su nombramiento, los equipos de Producto e Inversiones, Inteligencia Comercial y Modelos, Private Wealth HQ y SPREA (Santander Private Real Estate Advisory) pasarán a reportar a Barquero.
Igualmente, Nicolás trabajará estrechamente con el equipo de Digital, según confirman fuentes de la entidad.
Nicolás, que acumula más de 25 años en el sector, se une a la división procedente de Deutsche Bank en Suiza donde ha trabajado más de ocho años ocupando diversos cargos de responsabilidad en productos e inversiones, más recientemente como responsable de fondos para Wealth Management Europa.
Anteriormente, Nicolás desarrolló su carrera profesional en Banesto, M&B Capital Advisersy BBVA. Es ingeniero industrial por la Universidad Pontificia Comillas ICAI-ICADE y tiene un Programa de Desarrollo Directivo en IESE Business School.
Pixabay CC0 Public Domain. CMS España se convierte en nuevo partner jurídico de la Asociación Española de Fintech e Insurtech
La Asociación Española de Fintech e Insurtech (AEFI) y CMS Albiñana & Suárez de Lezo (CMS España), firma de abogados, firman un acuerdo de colaboración por el que el despacho se convierte en uno de los partners jurídicos de la asociación. Así, CMS España prestará servicios de asesoramiento y realizará labores de interlocución, comunicación y colaboración con los organismos y agentes relevantes del sistema para fortalecer el ecosistema fintech e insurtech en España.
“Esta alianza nos permitirá unir esfuerzos a la hora de construir puentes juntos con el fin de desarrollar el ecosistema fintech e insurtech en España, además de fomentar las mejores prácticas y seguir avanzando en el ámbito regulatorio”, subraya Rodrigo García de la Cruz, presidente de la AEFI.
CMS España cuenta con un equipo especializado en seguros e innovación encabezado por Jaime Bofill, que lleva ya años vinculado a la AEFI. Además, su equipo goza de una larga trayectoria asesorando a entidades aseguradoras nacionales y extranjeras. En este sentido, colaborará con la asociación para poder seguir trabajando de manera conjunta con la administración en el desarrollo regulatorio y de cara a la puesta en marcha definitiva del Sandbox en España.
“Nos enorgullece apoyar la magnífica labor realizada por AEFI y poder contribuir al desarrollo de este sector en pleno crecimiento, cuyos actores principales están trabajando en proyectos fascinantes y que claramente marcarán tendencia en el futuro. Aportaremos para contribuir a la creación de un entorno regulatorio que fomente, incentive y proteja a los mismos”, asegura Jaime Bofill, socio de CMS España.
Foto cedidaLorenzo Parages y Mercedes Cerero, los nuevos fichajes de Arcano.. arcano
Arcano Partners, compañía de asesoramiento financiero y gestión de activos independiente, ha anunciado hoy la incorporación de Lorenzo Parages como director de Ventas Institucionales de la compañía. Parages, que hasta este momento ejercía como director comercial de March Asset Management, cuenta con una amplia experiencia nacional e internacional en la actividad comercial y de relación con inversores, tanto institucionales como de banca privada.
Asimismo, la firma ha incorporado también a Mercedes Cerero desde la gestora Abaco Capital donde ha trabajado los últimos cinco años como directora de desarrollo de negocio y relación con inversores, y anteriormente como responsable de administración y operaciones.
Con la incorporación de Parages y Cerero, Arcano refuerza el equipo de Ventas Institucionales de la entidad y que está liderado por Pedro Hamparzoumian. Arcano es en la actualidad una de las gestoras líderes en activos alternativos en España con más de 6.700 millones de euros gestionados y asesorados en private equity, crédito, infraestructuras, venture capital y real estate, entre otros.
La firma se encuentra en pleno proceso de captación de nuevos fondos. De hecho, acaba de anunciar recientemente el lanzamiento de un nuevo fondo de fondos de private equity enfocado al mercado secundario. Con un tamaño de 300 millones de euros, este nuevo vehículo, denominado Arcano Secondary Fund XIV, invertirá al menos un 80% en operaciones en el mercado secundario y podrá destinar hasta un 20% a coinversión directa en compañías.
Sólida experiencia
Lorenzo Parages ha desarrollado su carrera profesional en el ámbito comercial y de relación con inversores donde hasta ahora era director comercial de Banca March Asset Management. Cuenta con más de 15 años de experiencia en el sector, muchos de ellos, en el mercado internacional. Con anterioridad a su etapa en Allfunds Bank, donde se incorporó en mayo de 2012, fue Sales & Business Development Manager de Capital Market Daily en Londres, dirigiéndose a clientes institucionales; así como Sales & Marketing Associate en BlueCrest Capital Management, LLP, siendo el responsable de encontrar nuevos inversores para sus fondos Hedge. En Londres también actuó como Specialist Investment Advisor en BSN Capital Partners Ltd. Previamente en España trabajó para AXA Advisor como asesor de inversiones en el segmento de banca privada. Además, Lorenzo cuenta con un MBA por el IE Business School.
Por su parte, Cerero es economista, CEFA (Certified European Financial Analyst) y PDG IESE. Su trayectoria profesional se ha desarrollado en el sector financiero y en el área financiera de ONGs. Inició su carrera en el Mercado de Derivados MEFF (Grupo BME) con más de 10 años de dedicación al mercado y a la formación financiera, ejerciendo en su última etapa como subdirectora general del Instituto MEFF y responsable del sistema de calidad.
Pedro Hamparzoumian, socio responsable de la relación con inversores en Arcano Asset Management Distribution, ha señalado: “Estamos muy contentos con las incorporaciones de Lorenzo y Mercedes a la firma. La experiencia y trayectoria profesional de ambos serán de gran ayuda para seguir ampliando y reforzando nuestras capacidades de distribución y relación con inversores dentro y fuera de España. Hemos gestionado y asesorado más de 6.700 millones de euros, convirtiéndonos en una firma de referencia en gestión de activos alternativos. Por ello, Lorenzo y Mercedes se unen a nosotros en un momento idóneo para seguir ayudando a nuestros clientes a afrontar estos tiempos de crisis sin precedentes».
Amundi, la mayor gestora de fondos de inversión de Europa, anuncia el lanzamiento de dos nuevos ETFs con criterios ESG: Amundi MSCI Emerging ESG Universal UCITS ETF y Amundi MSCI World Climate Paris Aligned PAB UCITS ETF.
Amundi MSCI Emerging ESG Universal UCITS ETF cotiza en Xetra, con unos gastos corrientes (OGC) del 0,20%. Este ETF está diseñado para ofrecer exposición a valores de gran y mediana capitalización de 26 países emergentes. El fondo replica un índice que realiza un screening para eliminar la exposición al carbón térmico, los fabricantes de armas controvertidos, al tabaco y a controversias ESG; posteriormente utiliza la reponderación del índice para aumentar la exposición a compañías con criterios ESG sólidos y en proceso de mejora.
Amundi MSCI World Climate Paris Aligned PAB UCITS ETF cotiza en Euronext París con unos gastos corrientes OGC del 0,25%.El fondo completa la gama principal de ETFs climáticos de Amundi lanzada en junio de 2020.
Los fondos que replican índices alineados con el Acuerdo de París («PAB») tienen como objetivo satisfacer las necesidades de los inversores que buscan abordar los riesgos relacionados con el cambio climático reduciendo la intensidad de carbono en un 50% en comparación con el índice principal, junto con exclusiones de actividades adicionales. El índice del fondo también incluye un requisito de auto-descarbonización del 7% anual para asegurar que se mantenga en línea con el objetivo de los 2°C.
La gama de ETFs de inversión responsable de Amundi ha sido desarrollada para que la inversión sostenible sea accesible para los inversores independientemente de sus requisitos en términos de integración ESG y tracking error aceptado frente a los índices de referencia matriz. Este enfoque reconoce la necesidad de los inversores de reflejar sus objetivos y valores individuales en sus asignaciones ESG.
Según Fannie Wurtz, directora de ETF, Indexing and Smart Beta de Amundi, «nos complace reforzar nuestra gama de ETFs responsables, satisfaciendo la creciente demanda de los inversores de ETFs sostenibles para implementar carteras ESG eficientes en coste y climáticamente positivas».
Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta para Iberia y Latinoamérica, añade: “Con la ampliación de nuestra gama, ponemos a disposición de los inversores nuevos instrumentos que les ayuden a construir y diversificar sus estrategias ESG con un impacto positivo en clima; la inversión indexada también debe jugar un papel clave en la transición hacia una economía baja en carbono”.
Pixabay CC0 Public Domain. Los mercados nórdicos, líderes mundiales por rentabilidad superior
El COVID-19 sigue manteniendo al mundo en suspense. El miedo a una segunda oleada de la pandemia está aumentando en un momento en el que el número de contagios sube de nuevo y la situación económica no ofrece una imagen clara, asegura DNB Asset Management. Al mismo tiempo, la campaña de las elecciones presidenciales en EE.UU. hace temer a muchos inversores que se desencadenen turbulencias en los mercados mundiales.
En este artículo, hace hincapié en que una región que hasta ahora ha salido bien parada de esta crisis es Escandinavia: “Durante muchos años, Noruega, Suecia, Dinamarca y Finlandia han figurado entre los países con los marcos políticos y sociales más estables del mundo. Y eso es algo que también está evidenciándose ahora”.
Las bolsas nórdicas baten a los índices mundiales y europeos
El barómetro de las bolsas nórdicas, el índice MSCI Nordic, ha superado a sus homólogos internacionales no solo durante la crisis del coronavirus, sino también a largo plazo. Durante los últimos veinte años, las bolsas nórdicas han subido un 230%. Comparativamente, el MSCI World avanzó un 153% en el mismo periodo, mientras que el MSCI Europe subió un 129%.
La gestora, filial del grupo cotizado DNB, cuenta con el DNB Fund Nordic Equities, que ofrece a los inversores un acceso amplio y diversificado al mercado escandinavo. Durante los últimos años, este fondo ha batido sistemáticamente a su índice de referencia, el VINX Capped Index, destaca la entidad. En 2019, el alfa se situó cerca del 8%. En la clasificación confeccionada por la empresa de análisis Lipper, el año pasado, el fondo se situó como el mejor de la categoría «Equity Northern Europe» (renta variable del norte de Europa) y también se ha colocado en cabeza desde comienzos de año.
El equipo de gestión de inversiones de Øyvind Fjell selecciona los valores más prometedores dentro de un universo formado por 1.300 títulos, usando un enfoque ascendente y una combinación de análisis de tendencias y fundamentales. Las entre 30 y 50 empresas que conforman la cartera deben aportar valor mediante el crecimiento de los beneficios y contar con un modelo de negocio estable y una cartera de productos adecuada. Además, el momento y la tendencia deben emitir señales positivas.
“El objetivo del equipo es, en última instancia, tener en cartera la acción adecuada en el momento adecuado”, asegura DNB Asset Management. Además, revela que los criterios ASG desempeñan un papel importante en el proceso de selección, como ocurre con todos sus fondos. Actualmente, el DNB Fund Nordic Equities tiene prácticamente invertido todo su patrimonio y está formado por 41 valores con ponderaciones que oscilan entre el 1% y el 10%. Las mayores posiciones son la farmacéutica danesa Novo Nordisk, la también danesa Vestas Wind Systems y el proveedor sueco de servicios de telecomunicaciones Ericsson. El sector sanitario es el que tiene más peso en la cartera, ya que supone alrededor de una cuarta parte de las inversiones.
Según la gestora, la resistencia de los mercados nórdicos obedece principalmente a la especial composición del universo de inversión y a una diversificación sectorial muy marcada. “El énfasis claro de las empresas en los criterios ASG y su contribución a la reducción de las emisiones de CO2 contribuyen al mejor comportamiento relativo a largo plazo. A los inversores también les atrae la idea de invertir fuera de la zona euro por razones de diversificación”, añade.
Con la excepción de Finlandia, todos los países escandinavos poseen una moneda propia. A su juicio, eso explica por qué muchas empresas se han convertido en líderes mundiales, ya que, debido a las fluctuaciones de las monedas, deben ser innovadoras, sostenibles y sólidas. Además, en su mayor parte son líderes mundiales en la dimensión ASG. “Cada uno de estos países tiene un perfil industrial claro, lo que en el cómputo global posibilita una muy buena diversificación”, insiste.
Ejemplos de inversión: Vestas Wind y Genmab
Un nuevo estudio realizado por la consultora internacional de gestión Mercer en el que han participado alrededor de 1.000 inversores institucionales revela que el 98% de los encuestados tiene en cuenta los criterios ASG en sus decisiones de inversión. Para DNB Asset Management, una de las oportunidades más “verdes” que se pueden encontrar actualmente en los países nórdicos es Vestas Wind, líder mundial en la fabricación y mantenimiento de aerogeneradores. El año pasado, esta empresa danesa obtuvo un beneficio de explotación de 1.000 millones de euros sobre una facturación de 12.000 millones.
La empresa está incrementando su cuota de mercado en un sector que se prevé que crezca entre un 5% y un 7% anual durante las próximas décadas. “Con un ratio EV-beneficio de explotación de 12,5, Vestas cotiza en niveles más atractivos que sus competidores a la vista de sus excelentes perspectivas de crecimiento y su alto grado de visibilidad”, destaca.
Otro ejemplo de los mercados nórdicos es Genmab, que está presente en el sector biotecnológico. Esta empresa con sede en Copenhague es el actor más destacado de su sector en Europa y, gracias a su potente plataforma de desarrollo de nuevos anticuerpos, probablemente se encuentre solamente en las primeras etapas de su desarrollo. “A la vista de su brillante trayectoria y su elevada tasa de éxito, el mercado parece infravalorar considerablemente su cartera de desarrollo y su tecnología”, critica la gestora. En ese sentido, asegura que la cartera engloba varios compuestos que podrían constituir importantes avances y a finales de este año la compañía presentará datos que “a buen seguro serán muy interesantes”.
El COVID-19 sigue manteniendo al mundo en suspense. El miedo a una segunda oleada de la pandemia está aumentando en un momento en el que el número de contagios sube de nuevo y la situación económica no ofrece una imagen clara, asegura DNB Asset Management. Al mismo tiempo, la campaña de las elecciones presidenciales en EE.UU. hace temer a muchos inversores que se desencadenen turbulencias en los mercados mundiales.
En este artículo, hace hincapié en que una región que hasta ahora ha salido bien parada de esta crisis es Escandinavia: “Durante muchos años, Noruega, Suecia, Dinamarca y Finlandia han figurado entre los países con los marcos políticos y sociales más estables del mundo. Y eso es algo que también está evidenciándose ahora”.
Las bolsas nórdicas baten a los índices mundiales y europeos
El barómetro de las bolsas nórdicas, el índice MSCI Nordic, ha superado a sus homólogos internacionales no solo durante la crisis del coronavirus, sino también a largo plazo. Durante los últimos veinte años, las bolsas nórdicas han subido un 230%. Comparativamente, el MSCI World avanzó un 153% en el mismo periodo, mientras que el MSCI Europe subió un 129%.
La gestora, filial del grupo cotizado DNB, cuenta con el DNB Fund Nordic Equities, que ofrece a los inversores un acceso amplio y diversificado al mercado escandinavo. Durante los últimos años, este fondo ha batido sistemáticamente a su índice de referencia, el VINX Capped Index, destaca la entidad. En 2019, el alfa se situó cerca del 8%. En la clasificación confeccionada por la empresa de análisis Lipper, el año pasado, el fondo se situó como el mejor de la categoría «Equity Northern Europe» (renta variable del norte de Europa) y también se ha colocado en cabeza desde comienzos de año.
El equipo de gestión de inversiones de Øyvind Fjell selecciona los valores más prometedores dentro de un universo formado por 1.300 títulos, usando un enfoque ascendente y una combinación de análisis de tendencias y fundamentales. Las entre 30 y 50 empresas que conforman la cartera deben aportar valor mediante el crecimiento de los beneficios y contar con un modelo de negocio estable y una cartera de productos adecuada. Además, el momento y la tendencia deben emitir señales positivas.
“El objetivo del equipo es, en última instancia, tener en cartera la acción adecuada en el momento adecuado”, asegura DNB Asset Management. Además, revela que los criterios ASG desempeñan un papel importante en el proceso de selección, como ocurre con todos sus fondos. Actualmente, el DNB Fund Nordic Equities tiene prácticamente invertido todo su patrimonio y está formado por 41 valores con ponderaciones que oscilan entre el 1% y el 10%. Las mayores posiciones son la farmacéutica danesa Novo Nordisk, la también danesa Vestas Wind Systems y el proveedor sueco de servicios de telecomunicaciones Ericsson. El sector sanitario es el que tiene más peso en la cartera, ya que supone alrededor de una cuarta parte de las inversiones.
Según la gestora, la resistencia de los mercados nórdicos obedece principalmente a la especial composición del universo de inversión y a una diversificación sectorial muy marcada. “El énfasis claro de las empresas en los criterios ASG y su contribución a la reducción de las emisiones de CO2 contribuyen al mejor comportamiento relativo a largo plazo. A los inversores también les atrae la idea de invertir fuera de la zona euro por razones de diversificación”, añade.
Con la excepción de Finlandia, todos los países escandinavos poseen una moneda propia. A su juicio, eso explica por qué muchas empresas se han convertido en líderes mundiales, ya que, debido a las fluctuaciones de las monedas, deben ser innovadoras, sostenibles y sólidas. Además, en su mayor parte son líderes mundiales en la dimensión ASG. “Cada uno de estos países tiene un perfil industrial claro, lo que en el cómputo global posibilita una muy buena diversificación”, insiste.
Ejemplos de inversión: Vestas Wind y Genmab
Un nuevo estudio realizado por la consultora internacional de gestión Mercer en el que han participado alrededor de 1.000 inversores institucionales revela que el 98% de los encuestados tiene en cuenta los criterios ASG en sus decisiones de inversión. Para DNB Asset Management, una de las oportunidades más “verdes” que se pueden encontrar actualmente en los países nórdicos es Vestas Wind, líder mundial en la fabricación y mantenimiento de aerogeneradores. El año pasado, esta empresa danesa obtuvo un beneficio de explotación de 1.000 millones de euros sobre una facturación de 12.000 millones.
La empresa está incrementando su cuota de mercado en un sector que se prevé que crezca entre un 5% y un 7% anual durante las próximas décadas. “Con un ratio EV-beneficio de explotación de 12,5, Vestas cotiza en niveles más atractivos que sus competidores a la vista de sus excelentes perspectivas de crecimiento y su alto grado de visibilidad”, destaca.
Otro ejemplo de los mercados nórdicos es Genmab, que está presente en el sector biotecnológico. Esta empresa con sede en Copenhague es el actor más destacado de su sector en Europa y, gracias a su potente plataforma de desarrollo de nuevos anticuerpos, probablemente se encuentre solamente en las primeras etapas de su desarrollo. “A la vista de su brillante trayectoria y su elevada tasa de éxito, el mercado parece infravalorar considerablemente su cartera de desarrollo y su tecnología”, critica la gestora. En ese sentido, asegura que la cartera engloba varios compuestos que podrían constituir importantes avances y a finales de este año la compañía presentará datos que “a buen seguro serán muy interesantes”.
Foto cedidaJavier Marín dirige Singular Bank.. javier marin
Singular Bank, banco privado independiente de España, realiza su segunda operación en el mercado español (tras comprar el negocio de gestión discrecional e intermediación de MG Valores): la adquisición de Belgravia Capital SGIIC SA. Fundada en 2002, aporta un equipo gestor de dilatada experiencia, liderado por Carlos Cerezo y una cartera de dos fondos de inversión españoles, tres subfondos luxemburgueses y un plan de pensiones asesorado.
La gestora, especializada en renta variable europea, cuenta entre sus productos destacados con Belgravia Epsilon, fondo de retorno absoluto, que desde su inicio en julio de 1999 acumula una rentabilidad del 303%, frente al 109% del Stoxx 600*, siendo la rentabilidad acumulada en el 2020 un 3%. Asimismo, Belgravia Capital lanzó en este año Belgravia Lux Tau, un producto con vocación de estar invertido al máximo de su capacidad (fully invested) y que acumula una rentabilidad de un 6,9%. A diferencia de otros productos, que tienen mayor libertad a la hora de decidir qué porcentaje de sus activos están invertidos, este fondo responde al fuerte interés de algunos clientes que buscan estar en todo momento invertidos en mercado, aprovechando así todas las oportunidades que puedan ir surgiendo.
“Como dijimos en la presentación de la nueva marca, nuestra estrategia se fundamenta en el crecimiento orgánico, pero estudiaremos cualquier oportunidad no orgánica que tenga sentido estratégico y financiero para el banco”, explican desde la entidad. “La independencia, el rigor, la transparencia o la excelencia son valores que compartimos con Belgravia, lo que consideramos esencial para un buen encaje de los equipos”
Desde Belgravia Capital, Carlos Cerezo señala que “integrarnos en la estructura de Singular Bank nos permite conservar todos nuestros valores y continuar centrados en la gestión de nuestros productos a la vez que nos acerca al inversor cualificado al que nos dirigimos”.
Los inversores en los fondos de Belgravia seguirán contando con el mismo equipo gestor y la misma filosofía de inversión, a lo cual se añadirá ahora el respaldo de una institución como Singular Bank.
Singular Bank es un banco español, sólido y experimentado, que busca ayudar a sus clientes a definir y alcanzar sus objetivos financieros, ofreciendo a cada uno de ellos herramientas y soluciones adecuadas a sus necesidades y expectativas, a través de distintos modelos de servicio. Cuenta con el apoyo de un grupo inversor líder a nivel mundial, Warburg Pincus, y pone a disposición de los clientes sus más de 25 años de experiencia como expertos en banca, ahorro e inversión.
*Datos desde el 31/07/1999 el 30/09/2020. Desde julio de 1999 hasta agosto de 2004 el comportamiento histórico corresponde a Belgravia Beta SICAV, sociedad con la misma política de inversión que se fusionó con Belgravia Epsilon FI en abril de 2017. La serie del Stoxx 600 incluye dividendos netos.
En el marco de su conferencia para inversores Madrid Knowledge Exchange, Janus Henderson Investors organizó una mesa redonda sobre asset allocation en la que participaron los gestores Tom Ross (high yield global), John Bennett (renta variable europea), Luke Newman (retorno absoluto), Richard Clode (acciones tecnológicas) y Paul O’Connor (multiactivos). Los cinco abordaron los retos del panorama actual y dieron consejos sobre cómo navegar los mercados en un contexto marcado por tasas de inflación persistentemente altas y subidas agresivas de tipos de interés.
Luke Newman, gestor del Janus Henderson Absolute Return, comentó que, en vista de cómo había evolucionado la inflación y las emisiones de deuda en el último año, ha optado para su fondo por enfocarse “en activos que permitan descontar el futuro”. “Por ejemplo, con las señales hawkish de la Fed estamos viendo sufrimiento en el mercado inmobiliario de EE.UU., un repunte en los precios de las commodities y un aumento de los salarios para combatir la dificultad para encontrar profesionales bien formados. Tenemos que pensar en tomar ventaja de las dislocaciones que están provocando estos aspectos, pero sin comprar compañías solo porque sean baratas”, ilustra.
De cara a lo que está por venir, Newman es pragmático: “Las recesiones más peligrosas son las que se producen cuando los balances de las compañías están en apuros. Esto no está sucediendo actualmente, es posible poner valoraciones a los activos”. El posicionamiento actual del Absolute Return está poniendo actualmente más énfasis en las posiciones largas, con una selección de activos que tiene en cuenta varios posibles escenarios y que ofrece exposición a varios temas de inversión. “Una de las temáticas que estamos implementando ahora es la búsqueda de ‘steady defensive growers’, es decir, compañías defensivas que presentan márgenes de beneficio altos, balances saneados y que ofrecen a su vez exposición a temáticas de inversión en el largo plazo. También estamos encontrando oportunidades en el sector financiero, concretamente en aseguradoras y bancos, que percibimos como ganadores en un entorno de subida de tipos de interés”, resume Newman.
John Bennett, gestor de varias estrategias de renta variable europea de Janus Henderson Investors, comentó que fue la llegada de la pandemia y especialmente la respuesta de gobiernos y bancos centrales a la misma lo que “sacó al genio de la inflación de la lámpara”. El gestor ve actualmente muchos riesgos de cola en el mercado, pero mantiene la cautela: “Mi recomendación es no crear una cartera basada en un posible resultado macro que sea binario. Un riesgo que veo ahora es que Italia lo haga mal y su situación nos lleve a la desaparición del euro, pero es un riesgo binario”.
La segunda recomendación de Bennett consiste en vigilar las valoraciones: “Por ejemplo, basándome en su evolución durante un ciclo de capital, ahora encontramos atractivo en compañías del sector de minería y metales. Son compañías que han perdido el favor del mercado a medida que se han abierto paso los criterios ESG, pero que han dedicado los últimos diez años a reparar sus balances”. En esta línea, Bennett destacó la necesidad de acercarse a la inversión sin prejuicios, “no tomarse la inversión como una religión” en sus palabras. “A mí nunca me han gustado los bancos europeos, y ahora estoy invirtiendo en bancos europeos porque presentan una tesis de inversión convincente”, concluyó.
Cómo recuperarse de las caídas
Una de las ideas centrales de la conferencia ha tenido que ver con la capacidad para seguir encontrando ideas en activos que hayan sido muy castigados en los últimos meses. Por ejemplo, Tom Ross comentó sobre el high yield que “los mercados están teniendo problemas para asimilar este ciclo de subidas de tipos tan rápido, y como resultado estamos teniendo dificultad para tener visibilidad sobre los resultados y sus revisiones a la baja”.
La reflexión que hace Ross, y con la que han coincidido varios de los gestores de la mesa redonda, es que en este contexto inflacionario las compañías ganadoras serán las que tengan poder de fijación de precios y que hayan hecho los deberes: “Pronto veremos quiénes son los ganadores y los perdedores. Entre los primeros van a estar las compañías que hayan hecho un uso responsable del efectivo en la era del dinero gratis, que no tengan deuda y, en definitiva, que presenten balances fuertes”.
Paul O’Connor ha añadido a estos comentarios su perspectiva como gestor y responsable del equipo de multiactivos: “Se ha hablado largo y tendido sobre las ventajas de la diversificación. Lo que hemos visto en 2022 es que han caído todos los activos a la vez. Sin embargo, es necesario recordar que las correlaciones entre distintos activos no son estables ni duraderas; ahora, lo importante para poder diversificar es tener en cuenta que los tipos de interés están subiendo, y que hay más subidas por venir”. La recomendación de O’Connor para los próximos meses es “vigilar las partes del mercado más sensibles a las subidas de tipos” y la repercusión de la subida continuada de la inflación, ya que “va a restringir todavía más la asequibilidad de ciertos productos y servicios, como el mercado inmobiliario”.
Para Richard Clode, como gestor del Janus Henderson Sustainable Future Tecnologies, “el año pasado ha sido en cierto modo un año catártico”. Clode inició su carrera como gestor de acciones tecnológicas en 2003, “en las cenizas de la crisis puntocom”, con el objetivo de “buscar exposición a compañías innovadoras a precios razonables”. “Después, si hacemos un salto hacia adelante a 2020, lo que veíamos que las tecnológicas con mejores perspectivas eran también las más caras, lo que llevó a plantear incluso si las valoraciones seguían siendo importantes o no”, reflexiona.
La conclusión de Clode es que “esta década de dinero gratis y tipos cero ha sido lo anormal; los shocks en el mercado que estamos viendo ahora suponen la vuelta a la normalidad”. En la actualidad ha dado un giro un poco más defensivo al fondo, seleccionando compañías que presenten un crecimiento secular – capaces de crecer a tasas de un dígito alto- y que hayan experimentado una compresión de su PER injustificada, con balances fuertes. El experto mantiene una postura constructiva respecto al futuro: “El mayor obstáculo a la innovación en tecnología es que las cosas vayan bien; son las recesiones las que impulsan la innovación”, concluye.
Pixabay CC0 Public Domain. Fundación Mapfre y Deusto lanzan un proyecto para buscar soluciones en la era post COVID-19
Envejecimiento, economía y pandemia. Estas son las palabras clave del primer Seminario sobre Envejecimiento y COVID-19, de la Fundación Mapfre y Deusto Business School. El proyecto tiene como objetivo principal promover la búsqueda de soluciones a algunos de los retos que han surgido en el marco del COVID-19, especialmente en aquellos ámbitos relacionados con la economía del envejecimiento, como la salud y la atención socio sanitaria, la innovación, el emprendimiento, la colaboración público-privada, la transformación urbana y del territorio, la educación, los nuevos modelos de trabajo y el estado del bienestar, entre otros.
La convocatoria está dirigida a investigadores, expertos y entidades con base en España, que pertenezcan al ámbito académico o profesional, y que trabajen de forma independiente o en el marco de universidades, hospitales, empresas o centros de investigación a los que estén adscritos.
Los interesados deberán presentar antes del jueves 15 de octubre de este año un abstract que sintetice el trabajo académico, proyecto o experiencia real que se desee presentar en el seminario.
El comité científico, compuesto por representantes de ambas entidades y expertos independientes, prestará especial atención a aquellos proyectos dirigidos a colectivos particularmente vulnerables y valorará aspectos novedosos en la materia, bien por su enfoque metodológico o bien por el avance que supone respecto a experiencias previas en el ámbito de la economía del envejecimiento.
Los trabajos seleccionados se comunicarán el 3 de noviembre y la presentación de estos se llevará a cabo en el transcurso de un seminario que se celebrará a mediados de diciembre y que será comentado por expertos en cada ámbito. El acto se cerrará con una conferencia magistral por parte de un ponente de prestigio.
Los trabajos seleccionados serán recopilados y publicados por Fundación Mapfre en formato digital. Toda la información sobre la convocatoria está disponible en el siguiente enlace.
CC-BY-SA-2.0, FlickrJonas Sveningsson . Jonas Sveningsson
Comprender la maldición del ganador, o la sensación de pérdida que se produce en el ganador de una subasta por haber pagado de más por el bien subastado, y cómo evitarla es parte de la razón por la que los economistas Robert Wilson y Paul Milgrom ganaron el premio Nobel de Economía de este año, conocido formalmente como “Premio Sveriges Riksbank en Ciencias Económicas en Memoria de Alfred Nobel” y dotado con 10 millones de coronas suecas (aproximadamente un millón de dólares).
Según apunta la publicación Bloomberg, el trabajo de Wilson y Milgrom es inusual, ya que es tanto teórico como muy práctico. Desde 1994 hasta 2014, la Comisión Federal de Comunicaciones de EE.UU. recaudó más de 120.000 millones para los contribuyentes mediante la venta de frecuencias inalámbricas mediante una subasta que diseñaron los economistas premiados junto con Preston McAfee, entonces en la Universidad de Texas. Los contratos de electricidad y petróleo y gas se venden con la misma idea. En términos más generales, sus ideas han ayudado a los economistas a comprender las subastas para todo, desde publicidad en Internet hasta las letras del Tesoro.
La maldición del ganador ya se conocía antes del trabajo de Wilson y Milgrom, pero construyeron una teoría que explica cómo ocurre, en qué condiciones y cómo hacer que sea menos problemático.
Por ejemplo, en una subasta de ofertas por una casa, Wilson demostró que, si los postores son sensibles al riesgo de la maldición del ganador, reducirán sus ofertas a algo por debajo de lo que creen que realmente vale la casa, por lo que, si ganan, será menos probable que paguen en exceso.
Wilson se centró en el caso en el que los postores solo se preocupan por el «valor común» de la casa; por ejemplo, todos son unos entusiastas que solo piensan en lo que pueden vender y revender. Milgrom analizó un conjunto más amplio de casos en los que los postores se preocupan por el valor común, pero tienen «valores privados» diferentes, es decir, la casa vale más para un postor que para otro, tal vez porque está más cerca de donde trabaja.
Mostró que el vendedor obtendrá un precio más alto si hay más información disponible sobre el valor (como una tasación independiente) y si los postores aprenden más sobre los valores estimados de los demás durante la licitación (por lo que el agente no debe realizar una subasta «ciega»).
Wilson y Milgrom son conocidos internacionalmente por su investigación y enseñanzas en el diseño de los mercados de las subastas, sus precios, sus negociaciones y otros temas relacionados con la organización industrial y la economía de la información. Juntos e individualmente, los dos economistas han jugado un papel importante en el diseño de subastas y estrategias de licitación competitivas para las industrias de comunicaciones, petróleo y energía, y en el diseño de esquemas de precios innovadores. Wilson también ha influido en una generación de economistas más jóvenes, incluido Milgrom.
«Los descubrimientos pioneros de Bob Wilson y Paul Milgrom en la teoría de subastas abrieron nuevas posibilidades en las transacciones del mundo real», dijo el presidente de la Universidad de Stanford, Marc Tessier-Lavigne. “Sus conocimientos sobre licitaciones y precios se han convertido en parte integral de nuestra economía moderna. Su trabajo es un brillante ejemplo de las formas en que tanto el descubrimiento fundamental como su aplicación a soluciones prácticas hacen enormes contribuciones a la sociedad moderna. Todos en Stanford estamos tremendamente orgullosos de sus logros”.
Para obtener más información sobre su trabajo, puede acceder a este enlace.
Foto cedidaFoto: Alex Hoctor Duncan, nombrado responsable global de Aberdeen Standard Investments. Foto: Alex Hoctor Duncan, nombrado responsable global de Aberdeen Standard Investments
Alex Hoctor-Duncan ha sido nombrado responsable global (Global Head) de Aberdeen Standard Investments. En este puesto dirigirá la dirección global de distribución de activos enfocada a clientes y reportará directamente a Stephen Bird, CEO de Standard Life Aberdeen. Alex se incorporó a la empresa en septiembre de 2018 como director global de ventas, responsable de coordinar la actividad de ventas globales. Previamente ocupó varios puestos de responsabilidad en el área de distribución minorista de Blackrock.
El equipo ejecutivo de liderazgo de Stephen Bird está orientado a asegurar que las necesidades de los clientes guíen todos los aspectos de la organización y cuenta con responsabilidad para las necesidades diferentes de cada grupo.
«Estoy encantado de que Alex forme parte de este equipo. Es importante que nuestros clientes confíen en la fuerza que les proporción colaborar con nosotros y en el valor que podemos ofrecer. Necesitamos estar más conectados ya que cuando escuchamos atentamente a nuestros clientes y satisfacemos sus necesidades de manera efectiva, rápida y consistente, construimos un patrón de crecimiento sostenible y logramos nuestro propósito de invertir para un futuro mejor», comentó Stephen Bird, CEO Standard Life Aberdeen.
«Estoy deseando trabajar más estrechamente con Stephen, y con el resto del equipo ejecutivo de liderazgo, al mismo tiempo que estoy plenamente centrado en el potencial de crecimiento de nuestro negocio de gestión de activos. En mis dos años en Aberdeen Standard Investments, hemos dado excelentes pasos y estoy encantado con lo que hemos logrado para nuestros clientes, particularmente durante la pandemia, pero podemos hacer mucho más y estoy emocionado con la próxima etapa», comentó sobre su nombramiento Alex Hoctor-Duncan.
