Inversis apuesta por una cartera diversificada, con la atención puesta en países emergentes y en EE.UU.

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Pixabay CC0 Public Domain. Inversis apuesta por una cartera diversificada, con la atención puesta en emergentes y en EE.UU.

La plataforma de productos de inversión Inversis, filial de Banca March, ha presentado su perspectiva macroeconómica para los próximos meses, en la que refuerza su apuesta por los mercados emergentes frente a economías más desarrolladas, y la renta variable frente a la fija. Apunta, además, a un crecimiento lento para Europa, como consecuencia de las fuertes restricciones impuestas, y una mayor celeridad para EE.UU. que se verá reforzado por la llegada de la administración Biden al poder.

Para este año, Inversis apunta a una continuidad en la actuación de los bancos centrales y autoridades gubernamentales, que permitirá el mantenimiento de las condiciones monetarias y fiscales acomodaticias, que se ajustan al ritmo de aceleración del crecimiento.

En este sentido, Ignacio Muñoz-Alonso, estratega jefe macroeconómico de la entidad, destaca también que los bancos centrales seguirán financiando los déficits presupuestarios de los gobiernos hasta que el crecimiento del PIB se estabilice y que las compras de activos pondrán suelo al precio de los activos de riesgo. Estas medidas, sin embargo, no parece que vayan a alterar las perspectivas de inflación subyacente en las economías avanzadas.

En cuanto al ritmo de crecimiento económico mundial, en diciembre se ralentizó por segundo mes consecutivo, debido a las nuevas olas de infecciones que obligaron a reducir la actividad. El PMI de diciembre cayó hasta 52,7, el más bajo desde septiembre. En este sentido, Muñoz-Alonso apunta a la imposición de nuevas restricciones en los primeros meses de 2021 frente a la demanda y el crecimiento del empleo, marcando un comienzo más lento de lo esperado para la economía mundial en este nuevo año, por las nuevas olas pandémicas, la perspectiva incierta de los calendarios de vacunación a medio plazo y la posibilidad de que las nuevas variantes disminuyan la eficacia de la inoculación. Muñoz-Alonso concluye que el COVID-19 ha desviado a la economía mundial de su trayectoria de crecimiento y no se espera que supere la producción previa antes  de 2022. 

Por mercados

En cuanto al mercado americano, la llegada de la administración Biden marcará la marcha de la economía de manera significativa. El impacto de las medidas que el nuevo gobierno quiere poner en marcha en materia sanitaria, económica y de creación de empleo, fiscal, educativa, de cambio climático, de infraestructuras, de vivienda y de inmigración, hace prever un crecimiento del PIB de entre el 1,2% y el 4% sobre la base proyectada para 2021, apoyado en políticas ambiciosas de expansión del consumo y el gasto público.  

Para la Eurozona, Inversis prevé un crecimiento del 4,8% del PIB para 2021, con una recuperación lenta en comparación con el resto de grandes zonas económicas. Este crecimiento  será dispar entre los diferentes países, dependiendo de variables como la dependencia de los sectores más expuestos a la movilidad, el tamaño medio de las empresas, la apertura al comercio  internacional y la eficacia de las medidas de estímulo fiscal aplicadas. 

En cuanto a los riesgos para la economía europea, Muñoz-Alonso coloca la deuda pública en primer lugar, ya que “los gobiernos deberán equilibrar la sostenibilidad de su deuda junto con el mantenimiento de la demanda y el empleo, evitando el riesgo de desempleo de largo plazo y la disminución de la recaudación” y pone el foco sobre las primas de riesgo.

Por último, enfatiza la necesidad de garantizar la salud del sistema bancario, que se verá  tensionado debido al inevitable aumento de los incumplimientos y la morosidad, que podrían  dañar la solvencia y capacidad de los bancos de proveer financiación a las economías.  

El mercado chino es el que más rápidamente se prevé que se recupere, dado que ya en 2020 acumuló un crecimiento del 1,8% en su PIB, a pesar de la crisis sanitaria. Por ello, se espera un crecimiento del 7,7% este año, debido al eficaz control de la pandemia, el fuerte apoyo fiscal y monetario recibido y la sólida recuperación del consumo y las exportaciones, muy ligadas al material sanitario.  

En cuanto a las economías de Asia oriental, su resistencia en 2020 fue muy superior a la de Europa y EE.UU., en parte gracias al crecimiento de la producción industrial de China, que proporcionó impulso al resto de economías emergentes. Así, las proyecciones de normalización en 2021 son favorables a estos mercados, si bien la confianza se pondrá a prueba ante señales  de retirada prematura de los estímulos. 

En renta fija, Inversis se posiciona negativamente en deuda soberana, tanto americana como europea y se mantiene estable en Investment Grade, que ofrece oportunidades frente a alternativas de mayor calificación. En opinión de Muñoz-Alonso, la demanda debería seguir siendo fuerte, dado el retorno diferencial y la acción de los bancos centrales. La entidad apuesta en su cartera por la inversión en high yield y en deuda soberana emergente, que siguen ofreciendo oportunidades.

En cuanto a la renta variable, Muñoz-Alonso descarta signos evidentes de una posible burbuja y apuesta por el mercado de EE.UU., respaldándose en que el nuevo impulso fiscal adicional ya está en trámite y la composición del senado podría aumentar su impacto, pese a las subidas de impuestos.

Por otro lado, el apoyo monetario de la Fed y su política acomodaticia deberían impulsar una poderosa recuperación de los beneficios empresariales. En cuanto a la renta variable europea, plantea más incertidumbres a corto plazo debido a las nuevas medidas de protección frente a la pandemia.  

Por su parte, la renta variable de mercados emergentes se sitúa entre las clases de activos preferidas en cartera, ya que sus valoraciones, aunque caras en comparación con los promedios históricos, son atractivas. Diversificando por regiones, Inversis se posiciona con más fuerza en Latinoamérica, Rusia, Corea, China y Singapur, manteniéndose neutral en India. 

¿Qué deparará el “Año del Buey” a los mercados chinos?

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Pixabay CC0 Public DomainBoris Kasimov. Boris Kasimov

Las bolsas modernas de China solo tienen tres décadas de historia, pero el “Año Lunar del Buey (o Toro)” ha conseguido hasta ahora hacer honor a su nombre entre los inversores. El último “Año Lunar del Buey”, en 2009-2010, trajo consigo una escalada del 51% en el índice de referencia Shanghai Composite. En el ciclo anterior, en 1997-1998, la subida fue del 27%. Obviamente, las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros, pero ante el arranque de este nuevo “Año Lunar del Buey” el 12 de febrero, varios serán los factores que coparán la atención de los inversores en los mercados chinos.

Según apuntan los expertos de Fidelity International, el primero de ellos es que la amplia liquidez y la condición de China como país que primero entró y primero dejó atrás las consecuencias económicas de la pandemia de COVID-19 parece que contribuirán a sostener el sentimiento alcista en los mercados de cara a la primavera, tanto en el mercado interno como en Hong Kong. Sin embargo, cualquier repunte de las presiones inflacionistas -o un giro brusco hacia el endurecimiento monetario- podría atenazar a unos mercados que avanzan con fuerza.

La recuperación continúa

Como en 2009, actualmente los inversores se han animado en vista del crédito barato y el sólido rebote del crecimiento posterior a la crisis. La coyuntura macroeconómica ayuda: China fue la única gran economía que registró un crecimiento positivo en 2020 y las previsiones de consenso para este año proyectan un aumento del PIB en torno al 8%. Los analistas también esperan un sólido crecimiento de los beneficios en las empresas chinas, al menos durante los dos primeros trimestres.

En marzo se prevé que el parlamento chino (la Asamblea Popular Nacional) desvele los detalles del 14º plan quinquenal del país, que definirá las prioridades en materia de crecimiento y desarrollo hasta 2025. Este año también cabe destacar que en julio se celebrará el centésimo aniversario de la creación del Partido Comunista que gobierna en China y mantener la estabilidad social y la fortaleza económica son objetivos de la máxima importancia. El deseo declarado de las autoridades chinas de conseguir “una sociedad moderadamente próspera en todos los sentidos” significa no ahorrar esfuerzos para sostener el crecimiento y, al mismo tiempo, minimizar los riesgos sistémicos.

Evoluciones divergentes

Sin embargo, los inversores también deberían estar atentos ante la alta volatilidad y la marcada divergencia que se observa en la evolución de los sectores. En la opinión de Fidelity International, algunas valoraciones ya están forzadas en sectores como tecnología, consumo y atención sanitaria, donde las apuestas masificadas podrían provocar mayores oscilaciones de los precios. Por otro lado, muchos grandes valores del sector financiero se mantienen rezagados y cotizan a múltiplos de valoración de un dígito o con descuentos frente al valor en libros.

A diferencia del movimiento alcista generalizado de 2009, las temáticas de crecimiento estructural probablemente imperen este año y algunos sectores candentes y líderes sectoriales dominarán la escena. El consumo interno debería seguir brillando, ya que las autoridades chinas tratan de impulsar la demanda interna ante las constantes tensiones comerciales con Washington.

Los consumidores podrían recoger el testigo de los exportadores, que desempeñaron un papel clave en la recuperación de China el año pasado. El mercado laboral se ha estabilizado y el desempleo ha retrocedido hasta niveles anteriores a la pandemia, mientras que las grandes bolsas de ahorro permiten liberar más poder adquisitivo, toda vez que China cuenta con una de las tasas de ahorro más elevadas entre las grandes economías. El año pasado, ante las incertidumbres de la amenaza del virus, el consumidor chino ahorró aún más recortando en viajes y otros gastos discrecionales, pero los programas de vacunación y la recuperación sostenida podrían permitirles abrir otra vez sus billeteras.

El futuro

Los flujos de entrada en la renta variable china llevan varios meses aumentando de forma constante a medida que los inversores extranjeros buscan exposición a la revalorización del yuan y al crecimiento económico chino. Los inversores también podrían estar dejando atrás el mercado inmobiliario interno, donde el gobierno ha impuesto duras medidas para frenar la especulación. Las recientes salidas a bolsa de empresas chinas, sobre todo en Hong Kong, se han saldado favorablemente.
 
No obstante, no hay forma de saber cuánto puede durar la racha alcista de 2021. En Fidelity International ven más motivos para la cautela en sectores donde los múltiplos de valoración se han inflado rápidamente. Un riesgo clave es un endurecimiento monetario más rápido de lo previsto. A medida que continúe la recuperación y aumenten las presiones inflacionistas, China podría convertirse en el primer país que necesita absorber liquidez.
 
En lo que llevamos de año, el Banco Popular de China ha estado enviando señales dispares, en ocasiones drenando liquidez para comprobar la reacción del mercado. La inquietud ante el endurecimiento provocó una sacudida en el mercado a finales de enero. Podrían darse nuevos pequeños pasos para moderar la inflación o contener las burbujas de los activos. Sin embargo, en Fidelity International esperan que la posible normalización de la política monetaria sea lenta y gradual, ya que el banco central tratará de mantener la estabilidad en los mercados, en lo que China espera que sea otro buen año.

 

Información importante

El valor de las inversiones y las rentas derivadas de ellas pueden bajar o subir y el inversor puede recibir menos de lo que invirtió inicialmente. Las rentabilidades pasadas no son un indicador fiable de los resultados futuros. Este documento tiene una finalidad exclusivamente informativa y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que ha sido suministrado. Este documento no constituye una distribución, una oferta o una invitación para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, o una oferta para comprar o vender o una invitación a una oferta de compra o venta de valores o productos de inversión. Fidelity no garantiza que los contenidos de este documento sean apropiados para su uso en todos los lugares o que las transacciones o servicios comentados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes. Se informa a los inversores de que las opiniones expresadas pueden no estar actualizadas y pueden haber sido tenidas ya en cuenta por Fidelity. Son válidas únicamente en la fecha indicada y están sujetas a cambio sin previo aviso. Este documento ha sido elaborado por Fidelity International. No puede reproducirse o difundirse a ninguna otra persona sin permiso expreso de Fidelity.

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Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 21ES0026 / ED21-019

Banca March recomienda a los inversores aumentar la exposición cíclica y a pequeñas compañías

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Pixabay CC0 Public Domain. Sólo 1 de cada 10 trabajadores quiere volver a las oficinas a tiempo completo

La llegada de las vacunas y el alcance de la inmunidad de rebaño en los países desarrollados favorecerá que a finales del tercer trimestre tenga lugar una gran reapertura económica que, junto con los estímulos, generará los mayores niveles de crecimiento mundial de la última década

Banca March espera que la actividad económica global recupere los niveles anteriores a la pandemia en la segunda mitad de 2021. Tras China, le llegará el turno a Estados Unidos en el tercer trimestre del año y la recuperación europea de los niveles previos al covid-19 se materializará en el primer trimestre de 2022. La economía española, a pesar de que registrará un fuerte repunte de la actividad este año, necesitará al menos tres trimestres más que Europa hasta recuperar los niveles previos a la pandemia. 

Joan Bonet, director de estrategia de mercados de la entidad explicó: “2021 será un año en el que se impondrá combinar la exposición a algunos de los sectores que se han visto más penalizados por la crisis y que, gracias a la reapertura económica, se beneficiarán de la recuperación cíclica, con la inversión en tendencias de crecimiento de largo plazo como tecnología, 5G, digitalización, transición energética, renovables y movilidad sostenible”. 

El mayor atractivo permanece en la renta variable  

El equipo de Estrategia de Mercados de Banca March considera que, aunque los bancos centrales mantendrán los tipos de interés bajos, en la segunda mitad del año, cuando la economía se comience a normalizar, existe el riesgo de que las expectativas de inflación se aceleren, lo que afectaría a la deuda con mayor duración.

Por tanto, en el ámbito de la renta fija ahora las oportunidades se centran en la renta fija emergente y, en concreto, en la denominada en divisa local, que se verá favorecida por la  recuperación de los precios de las materias primas.

En renta variable, Banca March estima que a las Bolsas les queda recorrido para este 2021 y que la rentabilidad provendrá principalmente del crecimiento de los beneficios, que hasta el momento se ha pospuesto y está supeditado al levantamiento de las restricciones de movilidad y al control del virus. La entidad ha reducido su preferencia por la renta variable estadounidense y considera que para este ejercicio no habrá diferencias significativas de comportamiento frente a la europea. 

Juan Antonio Roche, director del área de productos de Banca March, tradujo esta visión macro a oportunidades concretas de inversión. En un entorno en el que la liquidez y la renta fija de mayor calidad seguirán penalizadas, es necesario mantener invertidas las carteras, pero con sesgos muy marcados. 

La convicción de que la recuperación iniciada en el 2020 no descarrilará este año fundamenta las oportunidades de carácter más táctico, como la neutralización de Estados Unidos frente a Europa y emergentes, la apuesta por los sectores de carácter más cíclico, y las compañías de capitalización mediana y pequeña. Será necesario combinar todo esto con una trasformación global que se prolongará más allá de 2021, generando viento de cola para las megatendencias, la transición energética y la sostenibilidad. 

Pese a los extraordinarios resultados recientes de algunos sectores como el tecnológico o el de la salud, aún vemos recorrido en los mismos, si bien será necesario un mayor nivel de detalle que permita identificar subtendencias. Por ejemplo, la biotecnología, el 5G, o la inteligencia artificial aún se encuentran en una fase incipiente que puede implicar, en algunos casos, invertir antes de que las compañías lleguen a cotizar. 

Asimismo, la inversión de impacto y, en general, los criterios de sostenibilidad no solo contribuyen a mejorar el mundo, sino que permiten capturar una prima de crecimiento y, con ello, mayor rentabilidad financiera. 

Soluciones de inversión especializadas

En los últimos años el equipo de Banca March ha defendido la idea de un ciclo económico e inversor diferente que requiere nuevas maneras de construir carteras. Este enfoque innovador combina la gestión activa de las inversiones más tradicionales, para adaptarla a los cambios de entorno, y la incorporación de estrategias no tradicionales, que generan palancas de rentabilidad a largo plazo. 

Los servicios de Gestión Discrecional de Carteras (GDC) de Banca March han obtenido unos excelentes resultados. El patrimonio administrado bajo esta fórmula creció en 2020 un 44% hasta alcanzar 1.266 millones de euros, con un incremento de los nuevos contratos del 66% hasta superar los 3.700 a finales de 2020. Los servicios de GDC de Banca March se pusieron en marcha en 2018 con el objetivo de poner a disposición de los clientes una selección de productos de arquitectura abierta, que se gestionan de manera activa para adaptarse a cualquier contexto de mercado. Un objetivo que se ha cumplido de forma consistente a lo largo de este periodo.

Cabe subrayar el dinamismo de la estrategia Next Generation, la propuesta de inversión basada en megatendencias globales identificadas por el equipo de asesoramiento y gestión de carteras de la entidad, que elevó sus activos gestionados en más de un 140% hasta diciembre de 2020, hasta situarse cerca de los 400 millones de euros bajo gestión. Una acogida que viene también avalada por su rentabilidad, ya que Next Generation obtuvo retornos del 30% en 2020. 

EBN Banco abrirá cualquier fondo de clases limpias, aunque no sea accesible en otros distribuidores, a solicitud de sus clientes

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Foto cedida. ebn

EBN Banco está promoviendo en España la contratación de fondos de clases limpias (sin comisiones de retrocesión) superando con amplitud los requisitos exigidos por MIFID II. EBN Banco, que comercializa exclusivamente las clases limpias de los fondos, ha creado una iniciativa que permitirá a cualquiera de sus clientes tener un fondo de clase limpia aunque no sea accesible en otros distribuidores en estos momentos en España, con una aportación de 2.500 euros.

«Nuestro compromiso con la promoción de las clases limpias de los fondos es tal, que brindamos la oportunidad para que cualquier cliente nuestro que quiera cambiar de un fondo con retrocesiones a uno de clases limpias no tenga impedimentos y se lo abrimos a partir de una inversión de solo 2.500 euros», señala Manuel Puente Gascón, director de Marketing y Cliente Final.

Esta propuesta es válida para los clientes de EBN Banco que tengan invertido un mínimo de 30.000 euros en los fondos que comercializa la entidad a través de su supermercado de fondos, una plataforma on line que opera con la marca Sinycon.

Ahorro del 30% en comisiones en más de 500 fondos

Actualmente, EBN Banco ofrece a través de su plataforma on line más de 550 fondos de inversión de 90 gestoras nacionales e internacionales, exclusivamente las denominadas clases limpias de los fondos, es decir, aquellas que solo incluyen el coste de la comisión de gestión aplicada por la gestora al fondo.

«En EBN Banco hemos renunciado al cobro de retrocesiones o cualquier otro incentivo por comercializar, distribuir o permitir el acceso directo a la suscripción de fondos que ofrece nuestra plataforma, lo que supone un ahorro del 30% para nuestros clientes” puntualiza Puente Gascón.

«Contamos con la gran ventaja -continúa Puente Gascón- de ser una entidad que se ajusta a los requisitos exigidos por MIFID II para poder declararse totalmente independiente en el asesoramiento a nuestros clientes, ya que no tenemos producto propio y nuestras propuestas de inversión están basadas en los mejores fondos de terceros que existen en el mercado».

Portocolom AV refuerza su equipo de inversión de impacto con la incorporación de Rebeca Cordero Ibares

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Foto cedida. rebeca

Los últimos dos años, Portocolom se ha volcado en el fortalecimiento de su departamento de análisis y en la inversión de impacto. Parte de esa estrategia incluye contar con el mejor talento, apuesta que se ratifica con la incorporación de Rebeca Cordero como asesora en sostenibilidad.

Rebeca cuenta con una vasta experiencia al frente de carteras de inversión en firmas como Santander Asset Management. También ha desempeñado cargos de responsabilidad en el área de banca privada en entidades como Sabadell y Singular Bank.

Este giro cualitativo busca respaldar el objetivo de llegar a gestionar una cartera de inversiones 100% sostenibles, y el 10% de ellas en inversión de impacto. Además, Portocolom AV ha desarrollado un modelo de análisis único para la selección de activos que sean 100% sostenibles desde el punto de vista de los ODS. De esta forma, pretende lograr que todos sus productos cumplan los más estrictos criterios ASG. Gracias a este enfoque, la firma se ha fortalecido y en la actualidad cuenta con alrededor de 1.000 millones de euros en activos bajo gestión.

En palabras de Iker Barrón, socio director de Portocolom AV, “esta incorporación supone un refuerzo cualitativo en nuestra intención de contribuir a hacer el mundo un lugar mejor mediante inversiones sostenibles y de impacto”.

Por su parte, Ana Guzmán, directora de impacto de Portocolom AV, asegura que “la incorporación de Rebeca Cordero a nuestra firma será un catalizador para lograr nuestros objetivos de no solo lograr inversiones sostenibles y rentables para nuestros clientes si no también impactar con estas operaciones en aquellos lugares en los que realmente se puede marcar la diferencia”.

A finales de 2020 Portocolom AV firmó su adhesión al pacto de sostenibilidad de la ONU en línea con su fuerte convicción por la inversión 100% sostenible.

Rentamarkets incorpora a Pepe Jover Andreu como agente para crecer en Cataluña

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Foto cedidaElisa del Pozo Brutau y Pepe Jover Andreu, nuevos fichajes de Rentamarkets.. inbrok

Rentamarkets, firma española de inversión y gestión de activos, ha incorporado a Pepe Jover Andreu en Cataluña en calidad de agente. También se incorporará al equipo Elisa del Pozo Brutau, socia y cofundadora junto con Jover Andreu de la firma de gestión de inversiones Inbrok.

La incorporación de ambos profesionales permitirá incrementar en 80 millones de euros los activos bajo gestión de Rentamarkets, hasta superar los 900 millones entre activos gestionados por el grupo y mandatos de asesoramiento.

«Pepe Jover Andreu es uno de los banqueros privados con más experiencia y trayectoria profesional en la comunidad catalana, donde queremos incrementar nuestra presencia de manera considerable», afirma José Rodríguez, director general de Rentamarkets.

Pepe Jover Andreu inició su carrera en las finanzas como banquero en Londres en 1971 para la firma Kleinwort Benson. En los años siguientes trabajó para diversas firmas en Ginebra y Nueva York, para incorporarse a Banca Jover como director en 1974. Dejó la firma en 1985 para constituir la sociedad Barnaleader, y posteriormente en 1987 fundó junto con Elisa del Pozo Brutau la sociedad financiera Inbrok, de la que es administrador único en la actualidad.

«Estoy encantado de incorporarme a trabajar en Rentamarkets, porque considero que es una firma con gran proyección en el mercado nacional y me da la oportunidad de seguir asesorando a mis clientes con productos y servicios de alta calidad», ha comentado Jover Andreu con motivo de su nombramiento.

«Sin duda, el buen desempeño de Rentamarkets en gestión, que se ha convertido en una de las gestoras más prominentes de la industria de inversión en España el último año, nos está ayudando en la captación de talento y clientes», añade Rodríguez por su parte.

Los fondos de renta fija y de renta variable, Rentamarkets Sequoia FI y Rentamarkets Narval FII han terminado como los primeros de sus categorías, con un 8,6% y un 16,8% de rentabilidad, respectivamente, y al cumplir este año su tercer aniversario ya podrán entrar en el radar de los selectores de fondos e inversores institucionales.

 

Los gestores amplían su exposición a la renta variable y a las materias primas ante su visión optimista de la economía

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Pixabay CC0 Public Domain. Los gestores de BofA amplían su exposición a la renta variable y las materias primas ante su visión optimista de la economía

La encuesta a gestores de Bank of America muestra una visión optimista sobre la evolución de la economía, según la edición de febrero. De hecho, el 91% de los encuestados apunta que la economía será más fuerte en 2021 y la mayoría coincide en que la recuperación tendrá forma de V. 

Según las conclusiones de la encuesta, los gestores consideran que el crecimiento global está en su punto más alto, por lo que un 84% de ellos espera que los beneficios empresariales aumenten durante los próximos 12 meses. Gran parte de este optimismo se apoya en el avance de las campañas de vacunación contra el COVID-19, aunque la pandemia siga siendo una de sus mayores preocupaciones. 

Además, un 86% espera que el PIB global crezca, aunque este porcentaje se ha reducido en seis puntos respecto a la encuesta publicada en enero. ¿El motivo? Los gestores siguen viendo en el horizonte algunos riesgos. En concreto, el 24% identifica un aumento mayor de lo esperado de la inflación como el principal peligro para el mercado

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Esta visión optimista se traduce en unos niveles de efectivo bajos -los más bajos en los últimos ocho años- y una preferencia por las asignaciones en renta variable y materias primas. En concreto, el 87% afirma estar sobreponderado en esta dos clases de activos. En cambio, solo un 13% de los encuestados dice estar ante una burbuja en el mercado de renta variable estadounidense y un 27% cree que estamos en la fase inicial de un mercado alcista, mientras que un 53% considera que el mercado está en una etapa tardía de ese momento alcista.

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Entre los datos que arroja esta encuesta mensual, también destaca el claro posicionamiento a favor de posiciones y compañías cíclicas. Según sus respuestas, hay un consenso hacia esta clase de valores, con una alta exposición hacia las materias primas primas, los mercados emergentes, los productos industriales y los bancos, en comparación con los últimos 10 años. “Ante la inestabilidad de enero, los gestores reconocen que han buscado cierta seguridad en valores growth y han aumentado su exposición al sector tecnológico y al sector sanitario, así como a la región estadounidense”, matiza en sus conclusiones. 

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Respecto al tipo de compañías, el 31% de los gestores continúa pensando que las small caps tendrán un mejor desempeño que las large caps en los próximos 12 meses. Desde una óptica geográfica, la encuesta muestra que el 51% considera que los mercados emergentes tendrán un buen desempeño, frente al 17% que se decanta por el petróleo y el 14% que creen que el S&P 500 continuará alcista. 

Una conclusión clave de la encuesta este mes es que los gestores están dispuestos a tomar más riesgo, así al menos lo reconoce el 25% de los encuestados, lo que supone uno de los porcentajes más altos registrados por esta encuesta.

Los ETFs ganan atractivo entre las aseguradoras por ofrecer diversificación, liquidez y estrategias ESG

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Pixabay CC0 Public Domain. Los ETFs ganan atractivo entre las aseguradoras por ofrecer diversificación, liquidez y estrategias ESG

Según una idea preconcebida, las aseguradoras rara vez utilizan ETFs en sus estrategias de inversión. Y, de hecho, a primera vista, hay razones para pensar que las aseguradoras podrían no necesitar los beneficios que tradicionalmente ofrecen los ETFs, en parte porque tienen a realizar operaciones muy grandes beneficiándose de los bajos costes. Además, invierten a muy largo plazo y no necesitan necesariamente la mayor liquidez que ofrece el formato ETFs.

Entonces, ¿por qué los ETFs están ganando atractivo para las aseguradoras? Según explican Charles Moussier, director de soluciones para aseguradoras de Invesco para EMEA, y Laure Peyranne, responsable de ETFs para Iberia, LatAm & US Offshore de Invesco, en los últimos años, se ha observado un creciente interés de las aseguradoras europeas por los ETFs. En su opinión, parece que este atractivo solo puede aumentar, ya que muchas de las aseguradoras piensan aumentar el uso de la gestión pasiva en sus carteras

“Un elemento esencial que diferencia a las aseguradoras de otros inversores es su énfasis por la diversificación. Si bien también pueden ser sensibles a las ventajas intrínsecas de los ETFs, en particular la transparencia y la liquidez, las aseguradoras aprecian especialmente la variedad de estrategias disponibles en formato ETFs. Los ETFs les permiten diversificar rápidamente sus asignaciones probando nuevas estrategias u obteniendo acceso a clases de activos que son menos accesibles o menos líquidos en otros vehículos de inversión”, explican los expertos de Invesco.

En este sentido, la liquidez de los ETFs permite a las aseguradoras probar sus exposiciones sin asumir compromisos a largo plazo, y también pueden actuar como un paso intermedio para las aseguradoras antes de considerar mandatos o fondos dedicados.

“Por ejemplo, este es el caso de clases de activos muy específicas, como los Munis o bonos municipales, bonos emitidos por autoridades locales en los Estados Unidos (a menudo para financiar proyectos de infraestructuras -escuelas, redes de distribución de agua, etc…-) y que actualmente ofrecen un potencial de diversificación más interesante que otras clases de activos de renta fija sin sacrificar el rendimiento”, añaden. 

Desde Invesco apuntan que también han observado el fuerte interés de las aseguradoras por buscar rendimiento en deuda high yield de calidad, como deuda subordinada bancaria de nivel 1 adicional (bonos AT1), deuda híbrida corporativa o deuda de los denominados Fallen Angels (o ángeles caídos, emisores recientemente rebajados a grado especulativo). “Para estas clases de activos, los ETFs suelen ser más líquidos que los valores subyacentes”, puntualizan Moussier y Peyranne.

El auge de las estrategias ESG y de factor investing

Además, ambos consideran que los ETFs ofrecen a muchos inversores la oportunidad de probar estrategias en función de factores como el momentum, la calidad o la baja volatilidad. Según el quinto Estudio Global de Inversión por Factores de Invesco, publicado hace unas semanas, el uso de ETFs de factor investing siguió aumentando entre los inversores en 2020. El estudio indica que la mayoría de los inversores institucionales ahora utilizan ETFs, que representan de media un 14% de sus posiciones en factor investing, reemplazando factores implementados previamente a través de swaps u otros productos derivados.

Por último, los ETFs desempeñan un papel importante en la integración de los criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en las carteras de los inversores institucionales. “Especialmente para las aseguradoras, los ETFs con criterios ESG combinan el estricto cumplimiento de los requisitos reglamentarios, con flexibilidad en la asignación de activos y el ajuste de su estrategia de ESG, que incluso puede incluir mecanismos de autoindexación”, añaden Moussier y Peyranne.

Mayor enfoque en la liquidez

Por último, desde Invesco destacan que para seleccionar sus ETFs, las aseguradoras observan tres criterios principales: la liquidez del fondo (en relación con el volumen de transacciones), el coste y el rendimiento del fondo (incluido su error de seguimiento o tracking error)

En este sentido, la liquidez es uno de los criterios más importantes para las aseguradoras. Este aspecto adquiere todo su significado en la evolución de su gama de productos más allá del fondo euro en el contexto actual del mercado y dados los cambios regulatorios que afrontan. Teniendo en cuenta sus cuentas, fondos horizonte o planes de jubilación, las aseguradoras deben administrar la liquidez lo mejor posible para hacer frente a retiradas más frecuentes y cuantiosas de sus clientes

“En nuestra opinión, todas estas razones apuntan a que los ETFs pueden tener un futuro brillante en las carteras de inversión de las aseguradoras españolas y europeas”, concluyen los expertos de Invesco. 

 

Este comunicado de prensa está destinado únicamente a medios profesionales. Por favor no lo redistribuya. Todos los datos son de Invesco al 31 de enero de 2021, a menos que se indique lo contrario. Este documento tiene únicamente fines informativos. Los puntos de vista y las opiniones se basan en las condiciones actuales del mercado y están sujetos a cambios. Publicado por Invesco Investment Management Limited, Central Quay, Riverside IV, Sir John Rogerson’s Quay, Dublín , Irlanda.

Alison Davis, nueva consejera independiente no ejecutiva de Janus Henderson

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Foto cedidaAlison Davis, nueva consejera independiente no ejecutiva del Consejo de Administración de Janus Henderson.. Alison Davis, nueva consejera independiente no ejecutiva del Consejo de Administración de Janus Henderson

Janus Henderson Group ha anunciado el nombramiento de Alison Davis como nueva consejera independiente no ejecutiva de su Consejo de Administración. Según señala la gestora, como consejera también será miembro del Comité de Auditoría, del Comité de Nombramientos y Gobierno Corporativo y del Comité de Riesgos del Consejo.

Con la incorporación de Davis, Janus Henderson eleva el número total de consejeros de la empresa a diez, nueve de los cuales son consejeros no ejecutivos independientes. Desde la gestora destacan la amplia experiencia y liderazgo que Davis aportará a la compañía como consejera, cargo que será efectivo a partir de hoy. Dentro de su carrera profesional, destaca su amplia experiencia como alta ejecutiva de compañías del sector financiero y en sector de la consultoría, donde ha trabajado como asesora estratégica. También ha formado parte de otros órganos de gestión en empresas públicas y privadas, lo que le da un amplio conocimiento en materia de gobernanza. 

«Nos complace dar la bienvenida a Alison al Consejo de Administración y esperamos beneficiarnos de sus sólidos conocimientos y perspectivas únicas. A lo largo de su carrera, Alison ha sido una asesora de confianza para empresas de servicios financieros, además de desempeñar funciones de liderazgo como ejecutiva corporativa y como consejera de empresas estadounidenses y mundiales. Sus amplios conocimientos del sector, su experiencia como inversora y sus conocimientos sobre tecnología e innovación complementarán la actual combinación de competencias y experiencia del Consejo», ha señalado Richard Gillingwate, presidente de Janus Henderson Group.

Cinco factores para entender el entorno de mercado y evaluar oportunidades

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Pixabay CC0 Public Domain. Cinco factores para entender el entorno de mercado y evaluar oportunidades

Para Christian Gattiker, director de análisis de Julius Baer, en 2020, el mundo tuvo una afectación sin precedentes cuando estalló el coronavirus y se convirtió en una pandemia mundial. “Fue un shock exógeno, ya que no se derivó de un desequilibrio auto infligido del sistema financiero, y afectó con especial dureza al sector servicios, columna vertebral de las economías modernas”, sostiene Gattiker.

A entender del director de investigación de Julius Baer, en los mercados financieros, la recuperación ha sido tan rápida como la caída. Es más, afirma que la recuperación económica ya está en marcha. “2021 consistirá en contener y sanar la crisis de salud, además de identificar los factores que podrán generar oportunidades para los inversionistas en 2021 y más allá”, indica Christian Gattiker.

Para entender el panorama y evaluar mejor las oportunidades, Gattiker, director de investigación de Julius Baer pone énfasis en los 5 factores clave. El primero es la propia recuperación que, a diferencia de recesiones anteriores, el sistema financiero actual es saludable. En su opinión, el daño estructural al sistema causado por la pandemia debería ser limitado y la recuperación debería comenzar a ganar fuerza tan pronto como aumente la disponibilidad de vacunas y las economías comiencen a normalizarse.

Sin embargo, advierte, la velocidad de la recuperación variará de un país a otro, por lo que las distintas naciones volverán a la «normalidad» en diferentes momentos. “El mundo debería alcanzar los niveles de producción anteriores a la crisis en la segunda mitad de 2021. China lo logró ya en la segunda mitad de 2020. Esperamos que Estados Unidos siga en algún momento a mediados de este año, mientras que la eurozona, Japón y es probable que la mayoría de los países emergentes tarden más. Hasta que la crisis de salud se resuelva en todo el mundo, esperamos que los ganadores sigan siendo aquellos países del hemisferio occidental donde el gasto fiscal es alto”, argumenta.

El segundo factor que apunta Gattiker son las elecciones en Estados Unidos. Sobre su resultado apunta: “Fueron un evento político enormemente significativo en 2020. Con Joe Biden, hay esperanzas de que la nueva administración estadounidense ayude a contener y sanar las relaciones globales. Esperamos que el tono pueda mejorar, pero ciertamente persistirán algunas tensiones en el mundo. Las relaciones geopolíticas son complejas y no hay soluciones rápidas.

En tercer lugar reflexionar sobre la renta variable. Para Christian Gattiker el precio de las acciones no es alto dado que las ganancias van en aumento. En parte debido a que hay una visión positiva sobre la tecnología de la información, la atención médica (incluida la salud digital) y las ciencias de la vida.“La pandemia ha acelerado los avances en salud digital, ya que evitar el contacto cara a cara, cuando es posible, se ha vuelto crucial. Además, la tecnología de ARNm utilizada en la carrera para desarrollar una vacuna para el COVID-19 representa un gran logro científico y podría redefinir el campo en el futuro”, explica. 

Respecto al mercado de bonos, su cuarto factor, considera que es relevante mirar a Japón. Según apunta, como resultado de la fuerte compra de activos por parte del Banco de Japón en los mercados financieros, los diferenciales crediticios para los emisores corporativos en todo el espectro de calificación crediticia son más bajos que en cualquier otro lugar del mundo.

“Si los mercados de bonos mundiales se vuelven japoneses en 2021 como resultado de intervenciones sin precedentes de los bancos centrales, los inversores podrían considerar comprar lo peor de lo peor, la basura de la basura. Creemos que esto aún no es el caso, sin embargo, desde una perspectiva de riesgo/beneficio, los bonos en la frontera entre calidad de inversión y bonos basura son suficientemente atractivos”, argumenta Gattiker.

El último de los factores lo encontramos en las divisas, donde el director de investigación de Julius Baer ve el fin del mercado alcista del dólar estadounidense, una era que duró más de una década. 

“Esperamos que el dólar estadounidense se debilite después de que la Reserva Federal (Fed) aumente la oferta monetaria en respuesta a la pandemia. De manera crucial, la Fed también cambió su compromiso con la estabilidad de precios, prometiendo ser más tolerante que nunca con una inflación más alta. Esto puede llegar a favorecer a las monedas de bajo rendimiento de Europa y Japón, así como a la de China. Es probable que las monedas de los mercados emergentes aún no estén a favor este año porque estas naciones no tienen la flexibilidad monetaria y fiscal para arreglar sus economías nacionales”, concluye Gattiker.