Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock Real Assets logra una recaudación final de 609 millones de euros para su estrategia inaugural de deuda inmobiliaria europea
BlackRock Real Assets ha superado su objetivo al lograr una recaudación de 609 millones de euros para su fondo BlackRock European Real Estate Debt Fund. Según explica la gestora, este primer fondo europeo es “la siguiente evolución de la serie de fondos de deuda inmobiliaria estadounidense de BlackRock”, por lo que aprovecha la experiencia, el proceso y la red de un equipo global bien establecido.
El vehículo invierte en deuda junior garantizada por propiedades comerciales situadas principalmente en Europa Occidental. En concreto, busca invertir en oficinas, comercios, industrias, logística, multifamiliares, alojamientos para estudiantes y hoteles. El fondo está denominado en euros, con una estrategia de inversión conservadora y paneuropea que tiene como objetivo una relación préstamo-valor (LTV) media del 75%.
“El fondo ha suscitado un gran interés por parte de más de 20 inversores diferentes, entre los que se encuentran planes de pensiones públicos y privados, compañías de seguros e instituciones financieras de EMEA y APAC”, destacan desde BlackRock Real Assets.
Con los 610.000 millones de euros de préstamos inmobiliarios comerciales europeos que vencen entre 2018 y 2021, el prolongado desapalancamiento del sector bancario y el aumento de la regulación, creemos que el contexto del mercado de la deuda inmobiliaria europea puede ofrecer a los prestamistas alternativos una importante oportunidad. En opinión de la gestora, la deuda inmobiliaria tiene el potencial de generar un rendimiento neto atractivo y estable para los inversores, superior al de los instrumentos de renta fija tradicionales.
“El aumento de la regulación y el control crediticio más estricto han provocado una intensa competencia por la deuda senior. En comparación, se ha obtenido relativamente poco capital para las estrategias de deuda de alto rendimiento. El reto para los prestamistas alternativos es desbloquear esta oportunidad de inversión y ahí es donde la escala y el alcance de la plataforma de Real Assets de BlackRock se hace notar. Estamos encantados con la respuesta de los inversores hacia este fondo, que demuestra la fuerza y la resistencia de la estrategia”, ha comentado Robert Karnes, responsable global de deuda inmobiliaria de BlackRock.
Por su parte, Anne Valentine Andrews, responsable global de BlackRock Real Assets, ha añadido: “El fondo de deuda inmobiliaria europea tiene como objetivo proporcionar a los inversores unos ingresos netos estables, y ha seguido siendo una estrategia muy popular entre nuestros clientes. Dada la escala de la plataforma de BlackRock Real Estate, tenemos el privilegio de tener acceso directo a múltiples canales de originación, lo que lleva a mejorar las capacidades de abastecimiento y a un flujo de operaciones diferenciado”.
BlackRock Real Assets lleva 20 años invirtiendo en deuda inmobiliaria. A 30 de junio de 2021, la plataforma de deuda inmobiliaria de BlackRock ha invertido 14.000 millones de dólares en nombre de inversores institucionales de toda Europa y Estados Unidos. El equipo tiene su sede tanto en Nueva York como en Londres, lo que permite el acceso a diversas oportunidades para clientes de todo el mundo.
Foto cedida. Mirela Agache Durand, en una imagen de archivo.
Mirela Agache asumió el cargo de directora general de Groupama AM en plena pandemia. Pese a que los tiempos no fueron fáciles, asegura que encontró fuertes equipos y el contexto ayudó a generar relaciones sólidas. Según explica en esta entrevista con Funds Society, su hoja de ruta para la gestora se basa en tres pilares: las políticas ESG, la digitalización y transformación de su oferta de productos. En este último aspecto, Agache nos adelanta que la gestora prepara el lanzamiento de dos o tres nuevos fondos de impacto. También nos cuenta que el próximo 8 de septiembre volverán Las Mañanas de Groupama AM de forma presencial.
Se incorporó a Groupama AM en febrero de 2020. ¿Cómo ha sido dirigir una empresa de gestión de activos en el contexto de la pandemia del COVID-19?
No fue fácil asumir la dirección de la empresa en estas circunstancias, pero me encontré con un equipo directivo muy sólido. Fue una grata sorpresa descubrir la calidad de los equipos de gestión, así como el compromiso de todos en la empresa de estar cerca de nuestros clientes. Estoy orgullosa de cómo hemos conseguido mantener la confianza de los inversores en Groupama AM.
Además, este periodo también me ha dado la posibilidad de crear relaciones más sólidas con mis compañeros, algo que aprecio mucho. Estoy segura de que tenemos una relación mucho más sólida porque hemos atravesado este periodo juntos.
¿Qué plan estratégico prevé Groupama AM para los próximos años?
La crisis pandémica trajo algunas dificultades a nuestro sector. En Groupama AM tenemos tres ejes de transformación que constituyen nuestra hoja de ruta. En primer lugar, están las políticas ESG, que ya no son un factor positivo más, sino algo que se ha hecho obligatorio en nuestras carteras. En segundo lugar, está la transición digital. Tenemos que tener en cuenta los aspectos de la evolución en la forma en que trabajamos a distancia, el procesamiento de datos o la creación de relaciones con nuestros clientes para ser más interactivos.
Por último, la tercera transformación estratégica está relacionada con nuestra oferta de producto y la estrategia que debemos desarrollar en un contexto en el que el entorno financiero macroeconómico cambia rápidamente. Por ejemplo, supongamos que mañana tenemos más inflación: tendríamos que crear una estrategia para poder proponer productos que se comporten mejor en un entorno más reflacionista.
¿Cómo se está comportando 2021 en términos de flujosy rendimientos?
2021 está siendo hasta ahora un año muy bueno para Groupama AM. A finales de julio, tuvimos unas suscripciones de 7.000 millones de euros para la compañía y el total de activos bajo gestión es ahora de 117.000 millones.
En 2021, fuimos reconocidos como la mejor empresa europea de gestión de activos en nuestro rango. Durante los dos últimos años consecutivos, 2020 y 2021, hemos sido galardonados con el premio al mejor gestor de activos de Europa en el European Funds Trophy, y con el FUNDCLASS Trophy a la mejor empresa de gestión de activos durante más de siete años.
En los Morningstar Awards España hemos sido galardonados en 2020 como Mejor Gestora de Renta Variable y este año como Mejor Gestora Global.
¿Cuáles son las perspectivas de Groupama AM para el mercado español? ¿Cuál es la hoja de ruta de su oficina y equipo en el país?
España es una región muy importante para Groupama AM. Hemos disfrutado de un gran éxito en el país, con más de 3.500 millones de euros de activos bajo gestión. También hemos reorganizado ligeramente Groupama AM para poder desarrollar una cobertura europea en términos de los equipos de ventas, por lo que ya no habrá España, Italia y Francia, sino una integración paneuropea de nuestro equipo de ventas.
¿Veremos a Groupama AM ampliar su gama de fondos en un futuro próximo?
Sí, por supuesto, hemos creado dos nuevas estrategias en las que se implementa la dimensión ESG. Una de ellas está más centrada en el desarrollo social en un entorno post-pandémico: el G Fund New Deal Europe, que muestra nuestro compromiso de invertir en la recuperación de la economía.
El otro fondo que tenemos es el G Fund Future for Generations, donde el objetivo principal es centrarse en qué mundo vamos a dejar a las generaciones futuras. El enfoque del fondo es invertir en empresas que aporten soluciones concretas a cuatro temas específicos: transición energética, cambio climático, consumo sostenible y salud. Nos comprometemos a invertir en todos los aspectos que promuevan estos objetivos.
Vivimos en un mundo que debe cambiar rápida y profundamente para avanzar hacia un modelo medioambiental más sostenible.
¿Cuáles son los principales retos a los que se enfrenta el sector de la gestión de activos en la actualidad?
Además de los que ya he mencionado, tenemos los bajos tipos de interés, un reto importante que nos acompañará a nivel mundial. También el desarrollo tecnológico: estamos invirtiendo mucho en herramientas tecnológicas, así como en datos y en ciberseguridad. Es un asunto muy importante porque, a medida que avancemos hacia un modelo más basado en lo digital, tendremos que ocuparnos cada vez más de todos los problemas relacionados con la seguridad. Por último, pero no por ello menos importante, mantener las relaciones con nuestros clientes en este mundo híbrido supondrá un gran reto en el futuro. Tendremos que combinar la presencia física con la digital, ya que los clientes pedirán cada vez más información y más soluciones basadas en la tecnología.
¿Cómo implementa Groupama AM los factores ESG tanto a nivel corporativo como en su oferta de fondos?
Groupama AM fue pionera en integrar los factores financieros y ESG en nuestras metodologías de inversión hace veinte años.
En la actualidad, tenemos 23 fondos siendo validados por un auditor externo para recibir la etiqueta ISR, y más de la mitad de ellos ya han recibido la aprobación del auditor. También trabajamos duro para que la mayor parte de nuestros fondos sean reconocidos por el artículo 8 y el artículo 9. A día de hoy tenemos un fondo de impacto, estamos trabajando para crear rápidamente dos o tres nuevos fondos de impacto, lo que para nosotros es el siguiente paso de la integración del factor ESG en los procesos de inversión.
¿Unas palabras sobre el evento que se celebrará en La Bolsa de Madrid el próximo 8 de septiembre?
El evento dará la oportunidad de discutir qué nuevos procesos y estrategias de inversión implementará Groupama AM en la próxima generación en beneficio del cliente.
Es importante para nosotros encontrarnos físicamente con la gente después de todas las reuniones digitales que hemos tenido durante los dos últimos años. Estamos reuniendo a nuestros equipos para demostrar que España es un lugar importante para nosotros. Haremos todos los esfuerzos necesarios para estar presentes y al lado de nuestros clientes.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Gerd Altmann. NN IP
Un estudio conjunto de NN Investment Partners (NN IP) y el proveedor de servicios de gobernanza Glass Lewis revela que las empresas con comités autónomos de cuestiones ESG tienden a obtener puntuaciones más altas en sostenibilidad, algo que puede observarse claramente gracias a la herramienta de análisis “ESG Lens” desarrollada por NN IP.*
Las empresas con esta estructura de supervisión representan el grupo más numeroso (un 28%) en el cuartil superior de las puntuaciones de “ESG Lens” y tienen puntuaciones superiores a la media en general en la herramienta.
Aunque las empresas con comités de supervisión de la sostenibilidad “por debajo del consejo” también tienen un 28% en el cuartil superior, sólo representan un 15% de los resultados del segundo cuartil, frente al 36% de los comités independientes. En general, la mayor proporción de puntuaciones por encima de la media en “ESG Lens” se registra en empresas con comités especializados -ya sea a nivel del consejo o por debajo de él- para supervisar el rendimiento de la sostenibilidad.
Las empresas con otros tipos de estructuras de supervisión y su representación porcentual en el cuartil superior incluyen también aquellas con: un comité combinado del consejo de administración (16%); todo el consejo de administración (13%); y no revelado (16%).
La investigación muestra que las empresas situadas en Europa y Estados Unidos y que tienen expectativas y obligaciones de información extrafinanciera más desarrolladas tienden a tener comités ESG independientes a nivel del consejo (26% y 28%, respectivamente). Sin embargo, mientras que la calidad de la información es fuerte en Europa, no puede decirse lo mismo de los Estados Unidos, donde muchas empresas parecen haber adoptado un enfoque de «mínimo legal». Los requisitos de información relativamente débiles en Estados Unidos frente a Europa pueden explicar las diferencias en la calidad de la información.
Estructuras de supervisión por regiones
Los comités independientes son más frecuentes en el sector de la energía (44%), seguido por el de materiales (37%), el financiero y el de consumo básico (ambos 29%), el de servicios públicos (21%), el industrial (19%), el de consumo discrecional (13%) y el de salud (10%).
Adrie Heinsbroek, director de sostenibilidad de NN Investment Partners, comentó: «El grado de supervisión de los consejos de administración en materia de sostenibilidad varía y a menudo puede ser bastante limitado. La decisión de adoptar comités ESG independientes o combinados a nivel del consejo de administración sigue siendo voluntaria, pero está influida tanto internamente -por ejemplo, por tener una cultura empresarial que valora la sostenibilidad-, como externamente por factores como las presiones de las partes interesadas y la normativa”.
Como se trata de una decisión voluntaria, podría indicar que una empresa se centra en el rendimiento estratégico de los aspectos ESG, si bien podría tratarse asimismo de “un compromiso superficial”, añadió.
«En términos de factores externos, mientras que las recomendaciones, la legislación blanda y las expectativas de los accionistas pueden influir en las empresas para que establezcan comités de supervisión de las cuestiones de sostenibilidad y ESG, los requisitos obligatorios de divulgación extrafinanciera tienen un impacto más directo y material en la presencia de estructuras de supervisión definidas”, indicó Heinsbroek.
Por ello las empresas europeas son las más propensas a tener algún tipo de comité ESG, mientras que las del sector energético pueden tener más comités independientes o combinados debido al mayor escrutinio de las cuestiones medioambientales, sobre todo el cambio climático.
«Los resultados de la investigación muestran una vez más el importante efecto que tiene el hecho de que las empresas se centren en los aspectos ESG –concluyó el experto-, y el impacto en sus resultados ESG. Como inversores activos, seguimos comprometiéndonos con las empresas para poner esto en su radar y ejercer nuestra influencia manteniendo debates sobre este tema».
Si desea leer el informe completo sobre los vínculos entre la supervisión ESG y el rendimiento puede hacerlo en este enlace.
Notas
*Fuente: NN IP/ Glass Lewis, 6 de septiembre de 2021. Basado en una muestra de 129 empresas de Estados Unidos (32), Europa (57) y APAC (40). Los datos de rendimiento ESG se basan en «ESG Lens» de NN IP, una herramienta propia que evalúa una amplia gama de datos para obtener una única puntuación ESG para una empresa determinada. Glass Lewis proporcionó datos sobre la divulgación de información, la experiencia de los consejos de administración en materia de ESG y la estructura de gobernanza en materia de ESG de las empresas.
Pixabay CC0 Public DomainAldea Miao en la provincia de Guizhou, República Popular de China.. Aldea Miao en la provincia de Guizhou, República Popular de China.
China está mostrando una mayor tolerancia a los impagos de las empresas, incluidas las estatales. Este tipo de señales indican que el país sale con firmeza de la crisis. Según señalan los analistas, el objetivo actual del Gobierno chino se encamina a estabilizar el apalancamiento macroeconómico agregado una vez que la fase de recuperación se haya consolidado definitivamente.
Para reducir el apalancamiento se ha comprometido a evitar un cambio brusco de la política de estímulo a la de restricción y apuesta su política de apoyo “hacia las small y mid-caps, con la vista puesta en el aumento del empleo y el consumo, así como en el progreso de los objetivos de desarrollo económico a medio plazo”, indica Diogo Gomes, senior CRM de UBS AM Iberia.
Asimismo, Gomes afirma que “la actual desaceleración del crecimiento del crédito en China es parcialmente atribuible a una menor necesidad de liquidez a corto plazo a la luz de la mejora de las perspectivas, y también es una función del aumento del crecimiento nominal más que de la desaceleración del crecimiento del crédito. Como tal, es una evolución relativamente positiva para la actividad general, y anuncia un resurgimiento de los gastos de capital de las empresas”. No obstante, alerta que el sector inmobiliario podría tener que enfrentarse a un acceso más restringido de crédito.
Dennis Shen, analista de Scope Ratings, destaca como un factor positivo para el crédito el compromiso del Estado chino de frenar el crecimiento del crédito, desinflar las burbujas de activos y cortar el apoyo estatal a las empresas improductivas, al tiempo que se fomenta el desarrollo de los mercados financieros de China y la apertura de la cuenta de capital.
En lo referido al déficit fiscal estructural del sector público y al aumento de deuda a largo plazo, Scope Ratings concluye que a pesar de las medidas tomadas en la última década para suavizar su impacto, “siguen siendo los retos crediticios predominantes y se ven exacerbados por la relajación fiscal y monetaria adoptada para amortiguar la economía china contra las repetidas perturbaciones macroeconómicas”.
Neutralidad de emisiones para 2050
Las recientes inundaciones en Henan, según Moody’s, han hecho resurgir la preocupación del Gobierno chino por las consecuencias del cambio climático a largo plazo y sus adversos fenómenos meteorológicos.
De acuerdo con el banco de gestión patrimonial, Julius Baer, China sigue dando prioridad a sus objetivos de neutralidad del carbono introduciendo en el futuro un plan de acción nacional, después de que el Presidente Xi Jinping se comprometiera el año pasado a alcanzar el pico de emisiones de carbono para 2030 y la neutralidad de carbono para 2060.
Asimismo, Esther Yong, CFA Fixed Income Research Asia de Julius Baer explica que el plan “clarificaría las normas de la industria y fomentaría al mismo tiempo el desarrollo de industrias con bajas emisiones de carbono, como las nuevas energías, al tiempo que frenaría la expansión de las industrias de alto consumo energético y de altas emisiones”.
Desde el banco esperan que las empresas de los sectores de las finanzas verdes, como los vehículos de nueva energía, “se beneficien del apoyo político y del desarrollo acelerado de la industria”. Por el contrario, “los vientos en contra de la reglamentación persistirán para las industrias con alto contenido de carbono, como el acero y el carbón, aunque probablemente de forma más ordenada”.
Pixabay CC0 Public Domain. White Oak lanza la versión ESG de su estrategia de renta variable de India
White Oak Capital Partners (White Oak), firma de gestión y asesoramiento con sede en Singapur y establecida por Prashant Khemka en 2017, ha decidido ampliar su gama producto introduciendo una estrategia de renta variable especializada en la inversión sostenible en India.
Según explica, acaba de lanzar la versión ESG de su estrategia Ashoka India Opportunities Fund (UCITS), un fondo de renta variable que invierte en compañías indias. La nueva versión de esta estrategia, Ashoka India ESG Fund (UCITS), ha sido autorizada por el Banco Central de Irlanda como UCITS y, además, está clasificado como un fondo dentro del artículo 8 de la normativa europea SFDR, que promueve la ESG y hace hincapié en la sostenibilidad.
“Dado que la sostenibilidad de los rendimientos y el gobierno corporativo son cruciales para la filosofía de White Oak, las consideraciones ambientales, sociales y de gobierno están naturalmente integradas en nuestro proceso de toma de decisiones. White Oak ha sido signatario de la Iniciativa de Principios para la Inversión Responsable (PRI), respaldada por las Naciones Unidas, desde 2019 y el lanzamiento de este fondo es una reiteración de nuestro compromiso con la inversión sostenible. El fondo ESG buscará invertir en grandes empresas a valoraciones atractivas, con prácticas de cumplimiento medioambiental líderes en el sector, una conducta empresarial ética y un trato justo con las partes interesadas”, apunta Manoj Garg, director de inversiones de White Oak.
Pixabay CC0 Public Domain. Vistra y Citi colaboran con Clarmondial en la puesta en marcha de Food Securities Fund
Clarmondial, firma suiza de asesoramiento creada por Tanja Havemann, ha desarrollado el Food Securities Fund, una estrategia de préstamos privados a empresas de agricultura sostenible en mercados emergentes. A su puesta en marcha, se han unido Vistra y Citi, quien actuará como agente de administración central y depositario del fondo.
Según explican ambas firmas, el Food Securities Fund busca contribuir a los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) de las Naciones Unidas, además de ofrecer una atractiva rentabilidad ajustada al riesgo y un impacto positivo en el medio ambiente. Aunque inicialmente su foco es África subsahariana, la estrategia se centrará en empresas de agricultura sostenible en mercados emergentes y en desarrollo.
En este sentido, el fondo aborda la brecha que existe entre el acceso a la financiación y los préstamos en los momentos concretos de temporada y producción agrícola. La estrategia da respuesta a los ODS mediante la promoción de la agricultura inteligente para el clima y de las cadenas de suministro responsables y libres de deforestación. Además, cuenta con una garantía de la Corporación Internacional de Financiación del Desarrollo (DFC) de los Estados Unidos, con el apoyo de la Oficina de Resiliencia y Seguridad Alimentaria de USAID, y con el apoyo de la Good Energies Foundation, Convergence, Conservation International, WWF USA y el Fondo para el Medio Ambiente Mundial, entre otros financiadores y patrocinadores.
Según explican desde Clarmondial, el fondo ha sido desarrollado con la aportación de los inversores institucionales, empresas agrícolas y organizaciones de conservación. “Combina una innovadora estrategia de inversión en deuda privada con una estructura de fondo regulada en Luxemburgo que ofrece liquidez trimestral y tiene como objetivo lograr un cambio a escala. El fondo está clasificado en el artículo 9 de la Normativa de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR) e inició sus operaciones y concluyó su primera inversión en marzo de 2021”, explican.
En este caso, Citi actuará como agente de administración central y depositario del fondo. «Como banco global con la misión de permitir el crecimiento económico y el progreso, estamos comprometidos a impulsar soluciones financieras inclusivas, sociales y sostenibles. El Fondo de Valores Alimentarios es una fabulosa oportunidad para aprovechar el poder de destacados inversores e inversiones específicas para aprovechar nuestro historial de catalizar la financiación social e inclusiva y ayudar a impulsar la seguridad alimentaria en los mercados en desarrollo de todo el mundo”, ha destacado Jonas Bossau, director de Citi.
Por su parte, Vistra ha participado en este lanzamiento estableciendo la estructura del fondo, que está bajo la regulación luxemburguesa. Jan Vanhoutte, director general y responsable de gestión de Vistra Fund Management, ha señalado: “La combinación de nuestra experiencia en la gestión de fondos de inversión alternativos e interpretación y aplicación de la SFDR fue clave para ayudar a Food Securities Fund a hacer frente a sus requisitos normativos. Estamos encantados de que Vistra haya sido capaz de proporcionar estos servicios esenciales para que Clarmondial pueda centrar sus esfuerzos en originar y ejecutar las mejores inversiones para fomentar las cadenas de suministro de la agricultura sostenible y catalizar el medio ambiente y la sociedad”.
En opinión de Fred Werneck, cofundador de Clarmondial, «las cadenas de suministro agrícola necesitan urgentemente capital de trabajo para apoyar la adopción de prácticas sostenibles, mejorar los medios de vida de los pequeños agricultores y abordar el cambio climático y la pérdida de biodiversidad. la pérdida de biodiversidad. Con Citi y Vistra a bordo, este fondo estará bien situado para canalizar el capital institucional para desbloquear el cambio a la escala necesaria».
Pixabay CC0 Public Domain. WisdomTree lanza un ETP sobre carbono de Europa totalmente colateralizado
WisdomTree ha anunciado el lanzamiento de un ETP que permite a los inversores obtener exposición a la rentabilidad de los derechos de emisión de carbono. Este nuevo vehículo de inversión, el WisdomTree Carbon ETP (CARB) totalmente colateralizado, ha comenzado a cotizar en la Borsa Italiana y Börse Xetra.
Según explica la gestora, esta estrategia busca reflejar las variaciones de precio de los futuros ICE sobre derechos de emisión de carbono (EUAs) a través del Solactive Carbon Emission Allowances Rolling Futures TR Index. En este sentido, la firma considera que los contratos de futuros sobre EUAs son actualmente los futuros sobre carbono cotizados más líquidos a nivel global.
El Régimen de Comercio de Emisiones de la Unión Europea (EU ETS, por sus siglas en inglés) es el mercado de carbono más grande del mundo y es la base de las políticas de la Unión Europea (UE) para atenuar el cambio climático y reducir las emisiones de gases de efecto invernadero. El régimen está destinado a ayudar a la UE a lograr la neutralidad de carbono en la región en 2050. La UE, signataria del Acuerdo de París, está avanzando en la lucha contra el cambio climático y ha aprobado una ley para que sus objetivos de emisión de gases de efecto invernadero sean legalmente vinculantes. El acuerdo tiene como objetivo la reducción de las emisiones netas de la UE en un 55% en 2030, desde los niveles de 1990, y eliminarlas en 2050.
Bajo el EU ETS, existe un límite anual sobre la cantidad de gases del efecto invernadero que las empresas pueden emitir. Cada año se emite un número fijo de derechos de emisión de carbono, exigiendo a las empresas tener suficientes derechos para cubrir sus emisiones y asegurándose de que estén por debajo del límite. Los aumentos en los derechos de emisión de carbono significan que a las empresas les resulta más caro cubrir su huella de carbono con los derechos de emisión y las incentiva a invertir en tecnología de reducción de la polución para impulsar un cambio más rápido.
En opinión de WisdomTree, una mayor participación de los inversores en el mercado de futuros sobre EUAs podría impulsar la liquidez de estos futuros y de los EUAs subyacentes, lo cual puede contribuir al proceso de “descubrimiento de precio”[6]. Un mercado de carbono minusvalorado podría ralentizar el progreso de descarbonización. Una mayor participación de los inversores podría ser percibida como un desarrollo positivo para el mercado. Las actividades totales de comercio de derechos de emisión de carbono de la UE se valoraron en más de €201 mil millones en 2020, el equivalente a 8.096 millones de toneladas de dióxido de carbono, lo que representa un incremento del 19% con respecto al año anterior.
“La mitigación del cambio climático es una prioridad para los inversores, las empresas y los legisladores por igual y muchos buscan reducir su huella de carbono y alinearse con el Acuerdo de París. La importancia de estas iniciativas no puede subestimarse y ha impulsado la demanda de un vehículo que proporciona una exposición a los futuros sobre derechos de emisión de carbono. Este nuevo fondo expande nuestra gama de productos diferenciados y nuestro profundo conocimiento de las materias primas, proporcionando a los inversores una exposición a una parte del mercado medioambiental, social y de gobernanza (ASG) que les ha sido de difícil acceso”, explica Alexis Marinof, responsable de WisdomTree Europa.
Por su parte, Nitesh Shah, director de Research de WisdomTree Europa, ha añadido: “El EU ETS se ha establecido firmemente como el modelo preeminente para un modelo de reducción de carbono de límites máximos y comercio. Su éxito radica en una reducción sustancial de las emisiones de gases del efecto invernadero por los sectores y países cubiertos por el programa. Los futuros basados en el mercado europeo de carbono son los más líquidos del mundo y presentan una oportunidad de inversión para quienes buscan contribuir al descubrimiento de precios de este mercado vital. Una mayor participación de los inversores podría impulsar la liquidez de los futuros, continuar mejorando la operativa de este mercado y promoviendo la causa”.
Foto cedidaCraig Maguire, nuevo director de logística del mercado paneuropeo de BNP Paribas Real Estate.. BNP Paribas Real Estate nombra a Craig Maguire nuevo director de logística del mercado paneuropeo
BNP Paribas Real Estate refuerza su equipo paneuropeo de logística con el nombramiento de Craig Maguire como responsable de logística e industrial. Craig reportará a Larry Young, director del Grupo de Inversión Internacional (IIG) de BNP Paribas Real Estate, y estará basado en Londres.
Según informa la compañía, tras el nombramiento, Maguire dirigirá la coordinación europea de la división de Logística (inversión y alquileres/ventas), junto con los equipos locales de BNP Paribas Real Estate. Este equipo paneuropeo continuará desarrollando planes con clientes inversores que cuentan con sede en Europa, Asia, Oriente Medio y Norteamérica, además de ayudar a nuestros clientes en su expansión.
“BNP Paribas Real Estate ocupa una de las tres primeras posiciones en logística en Europa, con un equipo de más de 150 personas expertas tanto en Capital Markets como en arrendamientos en todos los principales mercados. Con más de 20 años de experiencia, Craig contribuirá de forma importante a alcanzar los objetivos de crecimiento de la compañía en el área de Capital Markets, así como a establecer una sólida cobertura de inversores a nivel paneuropeo. También es un placer dar la bienvenida a Orhan Cody, que cuenta con una sólida experiencia inmobiliaria, y trataremos de seguir ampliando los equipos de logística paneuropeos. Craig y Orhan se integrarán en el amplio Grupo de Inversión Internacional, que es un equipo de inversión transfronterizo único en EMEA y APAC”, ha destacado Larry Young.
Craig Maguire cuenta con más de 20 años de experiencia en todos los productos inmobiliarios y su ciclo de vida, tanto en el Reino Unido como en Europa. En el área de Capital Markets de logística, ha asesorado a diversos inversores institucionales y propietarios de inmuebles logísticos en sus carteras europeas, cerrando más de 2.000 millones de euros en transacciones. Asimismo, ha ocupado puestos de alto nivel de dirección y asesoramiento en la adquisición, desarrollo, gestión y arrendamiento de inmuebles. Comenzó su carrera en 1994 en CBRE UK antes de incorporarse a DTZ UK en 1996 y a DTZ en Polonia en 2001. Fue nombrado director general de P3 Parks para Polonia y Rumanía en 2007 y posteriormente director senior de Capital Markets en DTZ Polonia en 2013. Craig fundó Rockard Advisory en Glasgow en 2016, especializándose en los mercados logísticos del Reino Unido y Europa, antes de unirse a BNP Paribas Real Estate UK, primero como consultor y ahora, desde el 1 de septiembre, como Jefe Paneuropeo de Logística para BNP Paribas Real Estate.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Steve Buissinne. DPAM
El mercado de deuda ASG ha crecido rápidamente en los últimos años. 2020 fue un año estelar para esta clase de activo, con un crecimiento del 29%. El impulso de los bonos sociales, que coincidió con la expansión de la COVID-19 y los problemas sociales relacionados -desde cuestiones de salud y seguridad hasta un aumento de las cifras de desempleo-, facilitó este fuerte aumento. No obstante, en 2021 los bonos verdes siguen siendo el mayor impulsor de este mercado.
Pero aparte de los bonos verdes, ¿qué otros instrumentos se pueden encontrar en el mercado de deuda ESG? Los bonos vinculados a la sostenibilidad son un ejemplo de un nuevo tipo de emisión. En 2019 Enel, la empresa de servicios públicos, emitió el primero y han ganado una rápida tracción entre los inversores sostenibles, con la intención de seguir aumentando. Este nuevo tipo de emisión no debe confundirse con los bonos sostenibles, que mezclan intencionadamente proyectos verdes y sociales y funcionan con el mismo mecanismo que los bonos sociales o verdes.
Los bonos verdes pueden clasificarse como instrumentos de deuda vinculados con determinadas actividades, es decir, los ingresos de los bonos se dedican a proyectos claramente delimitados. Este instrumento permite a los inversores entender de forma transparente a qué se destinará la financiación, en el caso de los bonos verdes a soluciones a problemas medioambientales como el cambio climático o la pérdida de biodiversidad.
Las estrictas directrices establecidas por la Asociación Internacional de Mercados de Capitales (ICMA), los llamados Green Bond Principles (GBP), garantizan la máxima transparencia hacia los inversores.
La trayectoria de los bonos verdes ha demostrado claramente el valor añadido de este tipo de instrumentos para mover el capital hacia proyectos que generan un impacto medioambiental positivo. No obstante, la característica principal del instrumento también se enfrenta a una pequeña desventaja, y es que al tener un enfoque basado en el «uso de los ingresos», los sectores financiero y de servicios públicos están sobrerrepresentados entre los emisores corporativos de este tipo de bonos.
Sin embargo, es necesaria una transición en todos los sectores para hacer frente a los desafíos medioambientales. Una posible respuesta a este sesgo está en los bonos ligados a la sostenibilidad (SLB).
Bonos ligados a objetivos sostenibles
ICMA los describe como cualquier tipo de instrumento de renta fija cuyas características financieras y/o estructurales pueden variar en función de que el emisor alcance unos objetivos ASG predefinidos. La característica variable del bono suele consistir en un aumento de los tipos de los cupones si el emisor no alcanza los objetivos de sostenibilidad predefinidos.
Se trata de un instrumento orientado al futuro y basado en el rendimiento, por lo que, a diferencia de los bonos verdes, pueden clasificarse como un instrumento vinculado al comportamiento. Un instrumento en el que el inversor no sabe dónde se invertirán los fondos, pero puede tener una garantía razonable acerca del impacto que la empresa generará a través de uno o varios objetivos sostenibles predefinidos. Al dejar de lado las restricciones relacionadas con los proyectos, se permite que un mayor número de emisores utilicen este instrumento.
Es importante destacar que, a diferencia de los bonos verdes y sociales, no hay «asignación» del uso de los ingresos del bono a proyectos medioambientales o sociales específicos. El emisor tiene plena libertad sobre el uso de los ingresos. Esta flexibilidad adicional es a la vez una bendición (universo más amplio) y una maldición (más potencial para el greenwashing).
Las cifras del mes de abril, que se pueden ver en el siguiente gráfico, demuestran esta diversificación en los emisores corporativos gracias a la introducción de los bonos vinculados a la sostenibilidad.
Con el fin de estandarizar la configuración de este instrumento, ICMA también ha elaborado unas directrices voluntarias para las empresas que estén considerando la posibilidad de emitir un SLB, con cinco componentes clave:
– La selección de los KPI que se consideren básicos y relevantes para el emisor. Además, el KPI debe ser medible y, preferiblemente, verificable de forma externa. Un ejemplo puede encontrarse en el marco de SLB de H&M que, entre otros KPI’s, ha identificado la proporción de materiales reciclados sobre el total de materiales utilizados en sus productos comerciales como un KPI material para su industria.
– La definición de los objetivos de rendimiento de sostenibilidad para los KPI seleccionados debe ser ambiciosa, es decir, no tiene sentido que una empresa ponga el listón bajo en sus compromisos sostenibles.
– Las características financieras o estructurales del bono cambiarán en función de la consecución de los objetivos predeterminados. Por ejemplo, Klabin, una empresa papelera brasileña, ha definido un incremento de 12,5 puntos básicos en el cupón si un KPI (intensidad del consumo de agua) no alcanza el objetivo establecido para 2025.
– La forma en que el emisor informará sobre sus avances en los KPI pertinentes y garantizará la plena transparencia con los inversores.
– Cómo se verifican los objetivos de cada KPI en los plazos predeterminados.
El aumento de los bonos sociales a partir de 2020
Dentro de este mercado también encontramos los bonos sociales, instrumentos de deuda ligados a la actividad y que se centran en proyectos con un impacto social a la hora de utilizar los ingresos. Al margen de este distinto alcance, su mecanismo es similar al de los bonos verdes. El auge de este tipo de instrumento, que triplicó las emisiones en 2020 en comparación con el año anterior hasta alcanzar la asombrosa cantidad de 150.000 millones de dólares, puede asociarse a la pandemia de la COVID-19 (por ejemplo, en proyectos para aliviar las cifras de desempleo y aumentar el acceso a la vivienda social o a los servicios sanitarios).
Las emisiones de bonos sociales también están floreciendo en 2021, y las emisiones actuales casi igualan la cifra del año pasado. Confiamos en que esta tendencia se mantenga y esperamos que las emisiones por parte de las compañías ganen tracción (sólo representan el 17% de las emisiones del mercado en 2021).
Necesidad de evaluaciones cualitativas
Gracias al enfoque medioambiental del plan de infraestructuras de Biden, el despliegue de iniciativas de la Unión Europea en este aspecto y la proliferación de objetivos de emisiones netas cero anunciados por gobiernos y empresas de todo el mundo, las emisiones de bonos sostenibles no harán más que aumentar.
Habrá mayores garantías de calidad con las futuras regulaciones, como las normas sobre bonos verdes recientemente publicadas por la Comisión Europea. Por otro lado, las gestoras de activos tendrán un nivel adicional de escrutinio por parte de los inversores para demostrar un conocimiento profundo de los retosde sostenibilidad de los emisores cuando inviertan en bonos vinculados a la sostenibilidad.
Columna de Matthew Welch, especialista en inversión responsable en DPAM
Banca March ha cerrado un acuerdo con BME para participar en BME FX, una plataforma de futuros sobre divisas xRolling FX, que permitirá a sus clientes corporativos acceder a un mercado regulado con precios transparentes mediante una tecnología ágil, rápida y personalizada. Banca March será creador de mercado en dicha plataforma. xRolling FX es un derivado sobre 17 pares de divisas en un mercado multilateral, bajo la supervisión de MEFF, el mercado de derivados de BME.
Esta iniciativa se dirige a clientes mayoristas, empresas grandes o medianas, intermediarios financieros, gestoras de fondos y grupos que precisen gestionar el riesgo de tipo de cambio mediante el uso de derivados. Con este acuerdo, Banca March ofrecerá a sus clientes un terminal de BME FX para operar directamente en el mercado regulado, que incluye precios oficiales difundidos públicamente y comisiones transparentes.
José Manuel Arcenegui, director general de Banca March y responsable del Área de Banca Corporativa, explicó: “Banca March da un nuevo paso para consolidarse como banco de referencia en el asesoramiento de empresas, empresas familiares y familias empresarias, facilitando a sus clientes la gestión del riesgo de tipo de cambio a través de un mercado regulado y transparente. Asimismo, la entidad avanza en su estrategia de digitalización, que busca mejorar la experiencia del cliente y ofrecerle los servicios más innovadores a través de múltiples canales, y en este caso gracias a la colaboración de una entidad líder como BME”.
Banca March, asesor de la empresa familiar
Banca March ha configurado un modelo de negocio especializado en banca privada y patrimonial y asesoramiento a empresas (con un enfoque especial en la empresa familiar), con el mayor ratio de solvencia del sistema financiero español, basado en los mejores profesionales formados en la Escuela Talento Banca March, un uso creciente de la tecnología al servicio del negocio, productos exclusivos como la Coinversión y liderazgo en la calidad de servicio percibida por los clientes.
En Banca Corporativa, la actividad de Banca March se centra en empresas, empresas familiares y familias empresarias, focalizando su especialización en financiación alternativa,direct lending, soluciones de tesorería a medida y coberturas de riesgos.
La entidad está inmersa en un ambicioso proceso de transformación digital, enfocado hacia un asesoramiento ágil y omnicanal, apoyado en herramientas con la mejor tecnología y en productos exclusivos y diferenciadores. La tecnología y la digitalización están al servicio del modelo de negocio, siendo fundamentales para seguir ofreciendo la excelente calidad de servicio que caracteriza a Banca March y dar respuesta al aumento de la demanda de servicios a distancia.
Recientemente se han puesto en marcha nuevas utilidades como, entre otras, el nuevo reporting online (una información pormenorizada y ágil del rendimiento de los ahorros e inversiones en tiempo real), la agilización de la contratación de productos a distancia, la incorporación de herramientas de gestión en la nube, el cifrado con tecnología blockchain o soluciones de ventas en redes sociales, entre otras.
