La inversión en I+D es clave para el crecimiento sostenible de las empresas

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Pixabay CC0 Public Domain. NN IP

La necesidad de innovación nunca ha sido mayor. En la era digital surgen nuevos competidores con más rapidez que nunca y los ciclos de vida de los productos son cada vez más cortos. Las empresas que buscan mantenerse a la vanguardia necesitan un flujo continuo de innovaciones que les ayuden a sostener sus tasas de crecimiento y a conservar sus ventajas competitivas. Pero, ¿cómo deben aprovechar los inversores la necesidad de innovación constante?

NN Investment Partners cree que las empresas que invierten fuertemente en I+D suelen ser «más fuertes durante más tiempo» porque cuando esta inversión está bien orientada les da una ventaja competitiva a largo plazo. La mayoría de los muchos estudios sobre I+D muestran que influye positivamente tanto en el rendimiento de las acciones como en el valor de la empresa.

Las compañías que hacen un uso intensivo de la I+D se encuentran principalmente en EE.UU., donde casi todas las que tienen altos índices de inversión en investigación y desarrollo clasifican como valores de calidad y tienen un precio que les permitirá generar un futuro flujo de caja récord.

Un estudio de HOLT muestra que la I+D de los valores estadounidenses representa el 17% de los activos depreciables, frente al 12% de Europa y el 8% de las empresas de Asia-Pacífico. Las grandes empresas tecnológicas de Silicon Valley, que en conjunto invirtieron 129.000 millones de dólares en I+D en 2020, son un buen ejemplo de ello.
 

Tabla: Gasto total en I+D de las «big tech» de EE.UU. y rentabilidad total para los accionistas

I+D

Sin embargo, los inversores centrados en Europa también pueden encontrar compounders sostenibles con un análisis atento, es decir compañías duraderas con una atractiva combinación de calidad y crecimiento. Subsectores como el de las energías renovables, en las que Europa es pionera, ofrecen buenas oportunidades. También existe una clara relación entre los altos niveles de inversión en I+D y un mayor perfil de sostenibilidad corporativa.

Los sectores de los semiconductores y la tecnología médica tienen sólidos fundamentales a nivel industrial y ofrecen oportunidades atractivas que se ajustan a los criterios de ser compounders sostenibles. Entre estos candidatos se encuentran ASML, Infineon, Philips y Siemens Healthineers.

«La inversión en I+D es un elemento crucial que impulsa la viabilidad a largo plazo de las empresas, ya que refleja su intención de adaptarse a un panorama competitivo en evolución y mantenerse a la cabeza en él», señala Hans Slob, gestor senior de cartera de NN Investment Partners. «Vemos un claro vínculo entre las inversiones bien asignadas en I+D y el crecimiento sostenible generado por nuevos productos y procesos innovadores, así como la mejora de la productividad operativa».

Slob añade: «En nuestras propias carteras, la empresa de semiconductores ASML ofrece un ejemplo de libro de cómo el gasto continuo y elevado en I+D ha impulsado la innovación, el liderazgo indiscutible de la cuota de mercado y la creación de valor sostenible para todas las partes interesadas -incluidos los fabricantes de chips, los proveedores, los empleados y los usuarios finales- durante mucho tiempo».

La gestión activa es clave para identificar las oportunidades

Identificar a las empresas que se convertirán en compounders sostenibles es difícil. No hay una fórmula sencilla que demuestre si las inversiones que una firma está haciendo ahora aumentarán su potencial de mercado o ampliarán su base de clientes. Los inversores pueden incrementar sus probabilidades de identificar empresas «más fuertes durante más tiempo» adoptando un enfoque activo y conociendo a las empresas a través de un estrecho vínculo. También deben prestar mucha atención a la intensidad, las hojas de ruta y el crecimiento del gasto en I+D. De este modo, pueden comprender el pulso de la empresa en materia de I+D y los objetivos que persigue.

Crecimiento realmente sostenible

También existe una clara relación entre los altos niveles de inversión en I+D y un perfil más sostenible. La resolución de los problemas sociales y medioambientales más acuciantes exigirá una gran inversión en soluciones sostenibles. Por ejemplo, la empresa neerlandesa de equipos de semiconductores ASML está trabajando en un nuevo stepper de obleas (las finas capas de un material semiconductor) que hará que éstas sean un 60% más eficientes desde el punto de vista energético.

«Contribuir a una economía sostenible y comprometerse con los criterios  ESG es un indicador clave de los resultados futuros», consideró Slob. «Avances como la transición a la computación en la nube, que supone una reducción significativa de las emisiones en comparación con los sistemas informáticos tradicionales, demuestran que las empresas que no invierten lo suficiente en I+D pueden ahorrar costes, pero a costa del futuro», añadió.

Para ver el análisis completo La hoja de ruta de la I+D para un rendimiento sostenible superior puede seguir el siguiente enlace.

Sólo con fines ilustrativos. Los nombres de las empresas, las explicaciones y los argumentos se dan a modo de ejemplo y no representan ninguna recomendación para comprar, mantener o vender los valores. Los valores pueden ser/han sido retirados de la cartera en cualquier momento sin previo aviso.

Boston Consulting Group amplía su Centro Global del Clima y la Sostenibilidad

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Pixabay CC0 Public Domain. Boston Consulting Group anuncia la ampliación del Centro Global del Clima y la Sostenibilidad

Boston Consulting Group (BCG) está ampliando sus capacidades en materia de clima y sostenibilidad mediante la transformación de su actual centro de acción climática en un Centro Global del Clima y la Sostenibilidad, que reúne a más de 550 expertos de toda la firma. 

Según explica la firma de consultoría y análisis, como parte de este impulso, BCG está creando equipos del Centro para el Clima y la Sostenibilidad en las oficinas de BCG de todo el mundo. Estos equipos incorporarán experiencia en toda la gama de temas de sostenibilidad, incluyendo la descarbonización, la innovación climática, la financiación de la transición, la biodiversidad, la gestión de residuos, la economía circular, la agricultura sostenible, la gestión del agua y otros temas de ESG materiales para todos los sectores.

Esta ampliación se basa en el lanzamiento del Centro de Acción Climática de BCG en 2019. “Inicialmente centrado en clientes de energía y bienes industriales, el Centro ha ampliado su enfoque y ha servido a más de 300 clientes en 750 proyectos relacionados con el clima en una amplia gama de sectores desde su fundación”, destacan desde BCG. 

Esta evolución se produce después de que BCG anunciara el pasado mes de septiembre su objetivo de alcanzar un impacto climático de cero emisiones netas para 2030, reduciendo su huella de carbono y eliminando permanentemente las emisiones restantes mediante soluciones basadas en la naturaleza y en la ingeniería, al tiempo que se compromete a invertir 400 millones de dólares durante la próxima década en trabajos relacionados con el clima y el medio ambiente en gobiernos, industrias, ONG y coaliciones.

Según las propias investigaciones realizadas por BCG, entre el 70% y el 80% de los objetivos del Acuerdo de París se pueden alcanzar usando las tecnologías que actualmente existen, y que la descarbonización total de las principales cadenas de suministro del mundo solo supondrá un aumento del coste del 1% al 4% para los productos de consumo final. Además, el 50% de nuestra economía mundial depende directamente de la naturaleza, y se necesitan entre 100 y 150 billones de dólares de inversión en las próximas tres décadas para ayudar a proteger el planeta mediante la financiación de la transición hacia la descarbonización y la transformación de empresas y sectores.

Socio consultor de la COP26

Desde la compañía además han anunciado su posición como “socio consultor” de la 26ª Conferencia de las Partes sobre el Cambio Climático de las Naciones Unidas (COP26). La cumbre COP26, aplazada del año pasado a este año, reunirá a las partes para acelerar la acción hacia los objetivos del Acuerdo de París y la Convención Marco de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático.

En este sentido, destaca que su papel de socio consultor complementa sus esfuerzos para ayudar a dar forma a la agenda climática global a través de asociaciones con el FEM (Foro Económico Mundial), WWF (Fondo Mundial para la Naturaleza), TED Countdown, SBTi (Iniciativa de Objetivos Basados en la Ciencia) y CDP (Proyecto de Divulgación de Carbono).

“Nos encontramos en una coyuntura crítica en la lucha contra el cambio climático, y no hay nada más urgente que encontrar un camino hacia las cero emisiones netas. Para evitar un daño irreversible, las emisiones globales deben reducirse a la mitad para 2030 para mantenerse en el camino de los objetivos del Acuerdo de París y alcanzar el cero neto para 2050. Esto no es fácil, pero para las empresas representa tanto un imperativo como una oportunidad para lograr una ventaja competitiva sostenible. La COP26 representa un momento crucial en el impulso mundial para que las empresas, los gobiernos y la sociedad tomen medidas decisivas, y nos sentimos honrados de poder desempeñar un papel en este sentido», ha afirmado Rich Lesser, director general de BCG.

Por su parte, el presidente de la COP26, Alok Sharma, ha señalado: “Me complace dar la bienvenida a Boston Consulting Group como socio de la COP26. Al comprometerse a alcanzar el nivel de cero emisiones y establecer objetivos basados en la ciencia para lograr este objetivo, se unen al creciente número de empresas comprometidas con la reducción de su impacto medioambiental y ayudan a impulsar la descarbonización. Estoy deseando trabajar con BCG en los próximos meses mientras seguimos avanzando de cara a la COP26”.

Todos los ingredientes listos para que el crecimiento en la zona euro tome altura

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Pixabay CC0 Public Domain. Todos los ingrediente sobre la mesa para que el crecimiento en la zona euro despegue

La zona euro se prepara para un fuerte repunte. Así lo creen los analistas, que consideran que la aceleración en los procesos de vacunación y el retroceso de infección por COVID-19 están favoreciendo que Europa pueda empezar a pensar en un verano con cierta “normalidad”, en los social y en lo económico. 

A estos dos drivers para el crecimiento económico en Europa se suma uno más esta semana: un pasaporte COVID desde el 1 julio para poder moverse por los países de la zona euro. Hace apenas una semana, la Eurocámara y el Consejo de la UE llegaron a un acuerdo para ponerlo en marcha. El documento, que permitirá la libre circulación de viajeros entre países de la UE desde el próximo 1 de julio, recogerá información acerca de si su portador ha recibido la vacuna, si está negativo o si lo ha pasado recientemente y posee anticuerpos. Las PCR no serán gratuitas, aunque se ha acordado una financiación de 100 millones de euros para abaratar el coste de los test para personas que viajen por motivos de trabajo o educación, entre otros, pero no para turistas. No obstante, los Estados se abstendrán, por regla general, de exigir PCR o cuarentena a quien cuente con el pasaporte de vacunación”, explican los analistas de Banca March

El último Market Flash de Edmond de Rothschild AM pone el acento en la evolución de la pandemia en el Viejo Continente: “La campaña de vacunación en Europa se ha acelerado y las restricciones se están levantando gradualmente antes de la temporada de verano. En consecuencia, la economía ha experimentado un fuerte repunte junto con los tipos de los bonos largos. En concreto, el rendimiento del Bund alemán a 10 años ha subido hasta el 0,1%”. 

Esta mejora, se refleja en los activos del mercado. Por ejemplo, durante las últimas semanas de mayo, los rendimientos soberanos de la Eurozona se han incrementado a la vez que el sentimiento mejoró gracias a los datos económicos alentadores y a la reactivación del comercio de reapertura.  “Si bien los diferenciales ya son estrechos, continuamos prefiriendo el crédito sobre el riesgo de la duración, especialmente porque los diferenciales del crédito continúan demostrando su resiliencia. Los diferenciales del grado de inversión y alto rendimiento se contrajeron en EE.UU., Europa y mercados emergentes. De algún modo somos más cautelosos ante el grado de inversión debido a la duración más larga de los índices, pero también debemos mantenernos selectivos ante el alto rendimientos. Seguimos viendo oportunidad en la deuda corporativa en divisas duras de mercados emergentes ya que el carry es atractivo y hay mayor margen para la compresión de los diferenciales. En general, creemos que las campañas de vacunación avanzan y la perspectiva de las reaperturas mejora, cualquier ajuste debe ser visto como una oportunidad de comprar a la baja debido al apoyo subyacente de los fundamentales: el estímulo fiscal, soporte monetario y ganancias sólidas. Los sectores cíclicos deberán continuar superando su desempeño, y Europa, Pacifico excepto Japón y Japón, recibirán los beneficio”, señala Esty Dwek, jefa de estrategia global de mercados en Natixis IM.

Este sentimiento favorable, sin duda, favorece al euro que cerró la semana con ímpetu. Los analistas de Monex Europe apuntan que la moneda única disfruta de un sentimiento favorable en el entorno de reapertura de las fronteras internacionales de cara al verano, según fue acordado ayer en Bruselas. Los países miembros de la UE acordaron formalizar una propuesta de creación de los llamados ´pasaportes Covid´, con los cuales los viajeros no comunitarios podrán acceder al territorio europeo. La medida busca revitalizar la abatida industria turística, que ha sufrido notables pérdidas en los últimos meses tras los cierres de fronteras y otras restricciones domésticas. Los índices adelantados de Markit publicados esta mañana reflejaron la mejoría de las perspectivas para los próximos meses, con avances de los índices para Francia, Alemania y la Eurozona en su conjunto. En particular, los datos preliminares de mayo a ubican a los servicios en amplio territorio expansivo, con el indicador de Francia avanzando a 56.6 y el alemán, a 52.8. La publicación no ha tenido demasiado impacto en la operativa del euro, ya que en las últimas jornadas la divisa ha descontado significativamente estas previsiones alcistas. El euro se negocia cerca de los niveles máximos vistos en enero frente al dólar.

Y también mejora el atractivo de la renta variable europea, que cuenta con valoraciones más “razonables”, según indica Stefan Hofrichter, Head of Global Economics & Strategy de Allianz Global Investors. “No consideramos que la renta variable no estadounidense esté en valoraciones exageradas (véase gráfico inferior). Las acciones europeas, japonesas y asiáticas cotizan a sus múltiplos de valoración medios a largo plazo o por debajo de ellos. Esto apunta a otra forma en la que los elevados mercados actuales son diferentes de la burbuja tecnológica de finales de los 90 y principios de los 2000: entonces, los mercados de renta variable de todo el mundo se encontraban en niveles de valoración elevados. niveles de valoración elevados”, matiza Hofrichter.

Gráfico Allianz

Riesgos y cuellos de botella

Según los analistas, esta cascada de buenas noticias tienen su reflejo en el mercado y sientan las bases de una proyección económica positiva, no sin retos por delante. En opinión de Gilles Möec, economista jefe de AXA Investment Managers, la recuperación del consumo se está extendiendo a la zona euro, pero cada vez hay más restricciones en cuanto a la oferta. “Los últimos datos apuntan una perspectiva más positiva en la zona euro, con el índice de los gestores de compras (PMI) flash para mayo subiendo a 55,1 en el sector servicios, marcadamente por encima de 50,5 en abril y superando las expectativas (52,5). Esto sugiere que Europa por fin está comenzando a cerrar su brecha con Estados Unidos, sin embargo, aún queda mucho camino por recorrer«, apunta el experto.

Según Möec, en esta fase de reapertura, los cuellos de botella en la producción seguirán en el punto de mira. De hecho, “en el caso de Francia, la última encuesta sugirió que las empresas estaban luchando para contratar suficiente personal adicional para mantener la carga de trabajo. El mensaje de Alemania es aún más alarmante, ya que allí el componente manufacturero cayó en el mes -aunque desde un nivel muy elevado-, lo que se atribuye a las restricciones de la oferta: la encuesta apuntaba a una nueva pérdida de impulso en el sector manufacturero, ya que los retrasos récord en el suministro provocaron la interrupción de la producción en un número cada vez mayor de empresas. La presión puede ser más aguda en Alemania que en Francia, debido a la mayor participación de la industria del automóvil en el índice general de la primera, ya que la producción de automóviles se ve específicamente obstaculizada por la escasez mundial de microchips. No obstante, la aparición de dificultades de contratación en una fase tan temprana de la recuperación sugiere que las limitaciones de la oferta son de gran alcance.», destaca el economista jefe de AXA IM.

Para Thomas Hempell, Jefe de Análisis Macro y de Mercado de Generali Insurance AM, dado que los riesgos de pandemia parecen retroceder rápidamente, “el Banco Central Europeo (BCE) podría tener que anunciar la reducción (con otro nombre) de sus compras de PEPP en su reunión del 10 de junio, respaldando los rendimientos europeos. Un fortalecimiento del euro se enfrentará a vientos en contra del dólar: como moneda de reserva anticíclica, el billete verde se encamina a la debilidad en medio de un repunte económico mundial y la disminución de las incertidumbres políticas. Por lo tanto, el euro/dólar tiene más recorrido”.

Gráfico Generalli

Según concluye Dwek, esta idea añadió una presión al alza sobre el euro y amplió los diferenciales europeos. En su opinión: “En general, continuamos favoreciendo duraciones más cortas y mantenemos la cautela en los rendimientos soberanos, tanto en Europa como en EE.UU.”.

Sostenibilidad a un precio razonable

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Foto cedidaAlberto Martínez (iM Global Partner) y Louis Larere, cogestor del fondo OYSTER Sustainable Europe . Alberto Martínez y Louis Larere

¿Qué hace que el enfoque de Zadig sobre la inversión sostenible sea tan diferente de sus homólogos? Alberto Martínez Peláez, de iM Global Partner, pregunta a Louis Larere, cogestor del fondo OYSTER Sustainable Europe, sobre el enfoque de inversión del equipo.

Pregunta. ¿Qué hace que su enfoque a la inversión sostenible sea diferente?

Respuesta. Nuestro enfoque comenzó a principios de 2019, con el eslogan «Sostenibilidad a un precio razonable». Queríamos diferenciarnos de los actores existentes en inversión socialmente responsable (ISR) con un enfoque centrado en nuestras convicciones de mayor solidez y diversificado en términos de estilos de inversión. Creemos que hay muchas inversiones ISR interesantes más allá de los sectores de «crecimiento» del mercado. De hecho, los inversores en ISR suelen pasar por alto muchas empresas cíclicas o de valor de calidad . Estructuramos una cartera equilibrada de líderes en sostenibilidad y empresas en transición. Otros inversores también pasan por alto muchas de estas empresas, por lo que cotizan con múltiplos muy interesantes. Esto nos ayuda a batir al mercado, al tiempo que mantenemos la exposición a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas.

P. ¿Por qué el fondo está tan concentrado (con 25 valores de media)?

R. La concentración es el resultado de nuestras convicciones; sencillamente creemos que resulta complicado tener 100 ideas de inversión buenas. Cuanto menos concentrado esté, más se parecerá a un fondo indexado. No creemos que la concentración sea antónimo de diversificación y gestión del riesgo. De hecho, somos muy cuidadosos a la hora de invertir en diferentes factores, para que ninguno domine la cartera, y conocemos a la perfección cada empresa participada. Zadig Asset Management lleva quince años aplicando con éxito este enfoque de concentración y gestión del riesgo.

P. ¿Cómo está posicionada la cartera en términos de estilo?

R. Intentamos lograr el mayor equilibrio posible en cuanto a la exposición a los diferentes estilos de inversión: valor, crecimiento, momentum, etc,. para que nuestro fondo pueda obtener un buen comportamiento en cualquier entorno. En este sentido, somos muy diferentes de otros fondos ISR, que suelen tener un marcado sesgo hacia las empresas de crecimiento. Creemos que este sesgo ha contribuido a la rentabilidad positiva de muchos fondos ISR en los últimos años, ya que los valores de crecimiento se han disparado.

Sin embargo, desde los anuncios sobre la vacuna de Pfizer el 9 de noviembre de 2020, los títulos de sesgo valor han comenzado a obtener una rentabilidad mayor y a batir a los valores de crecimiento. Nuestro fondo ha registrado un comportamiento excelente en fechas recientes, sobre todo gracias a nuestras inversiones más cíclicas.

P. La transparencia ha pasado a ser una cuestión clave en la ISR, ¿Cuál es su metodología?

R. Somos conscientes de los numerosos debates en torno a las calificaciones relativas a los criterios medioambientales, sociales y de buen gobierno (ESG, por sus siglas en inglés), los frecuentes desacuerdos entre las distintas agencias de calificación y la opacidad de los procesos. Hemos optado por ser pragmáticos anticipándonos a los cambios en la clasificación europea. En la actualidad, las agencias de calificación solo tienen en cuenta la «parte verde» de las actividades de una empresa. Sin embargo, nosotros adoptamos un enfoque más amplio y calculamos el porcentaje de exposición de una empresa a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU. Obviamente, el medio ambiente y el cambio climático están incluidos, pero también la sanidad, la educación, el acceso a la información, etc. El fondo cuenta con el sello ISR francés desde 2020 y cumplirá también los requisitos de transparencia del artículo 9 del Reglamento sobre la divulgación de información relativa a la sostenibilidad en el sector de los servicios financieros (SFDR, por sus siglas en inglés).

P. ¿Podría describir la cultura de Zadig AM?

R. Como el héroe del cuento de Voltaire del que tomamos nuestro nombre, valoramos el pragmatismo, la curiosidad y la perseverancia. Nuestro equipo de análisis se esfuerza por encontrar argumentos de inversión originales que se salgan de lo habitual y siempre respaldados por modelos de valoración propios. El objetivo es confirmar, de forma tangible, la idea de que la relación riesgo/remuneración es realmente tan atractiva como sugieren nuestras conversaciones con la dirección de las empresas. Este enfoque fundamental a la inversión, en el que la valoración se sitúa en el epicentro de cada decisión, nos permite expresar nuestras firmes convicciones y, al mismo tiempo, controlar el riesgo de la cartera.

 

 

La información o los datos contenidos en el presente documento no constituyen en modo alguno una oferta, recomendación o consejo para comprar o vender acciones de las participaciones del Fondo. Los inversores deben consultar la información clave para inversores («KIID») y el folleto del Fondo disponible en https://www.imgp.com para obtener más detalles sobre los riesgos implicados.

HSBC AM incorpora a un equipo especializado en tecnología climática y prepara un primer fondo de capital riesgo

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Pixabay CC0 Public Domain. HSBC AM incorpora un equipo especializado en tecnología climática y prepara un primer fondo de capital riesgo

Como parte de su estrategia para ampliar sus capacidades en inversión alternativa directa, HSBC Asset Management ha contratado a un equipo especializado en tecnología climática. Según explica la gestora, este nuevo equipo desarrollará una estrategia de capital riesgo para ofrecer a sus clientes “la oportunidad de invertir globalmente en empresas tecnológicas de nueva creación que estén abordando los retos del cambio climático”. 

Esta primera estrategia se centrará en compañías del sector energético, del transporte, de los seguros, de la agricultura y relacionados con la cadena de suministro. La gestora señala que está previsto que este primer fondo se ponga en marcha antes de que finalice el año, con una inversión inicial prevista de HSBC.

Este nuevo equipo dependerá de Remi Bourrette, actual director de inversiones de riesgo y crecimiento, que se incorporó a la empresa el año pasado procedente de HSBC Global Banking and Markets. Además, la gestora ha incorporado a Christophe Defert como director de inversiones de riesgo en tecnología climática. Cuenta con más de 16 años de experiencia en banca de inversión, capital privado, fusiones y adquisiciones corporativas, contratos de energía y capital riesgo. Antes de incorporarse a HSBC Asset Management, Christophe pasó 10 años en Centrica, donde recientemente creó y dirigió el esfuerzo de Venture de Centrica Innovations a nivel mundial. 

Además, Michael D’Aurizio se incorpora como director de inversiones en tecnología climática. D’ Aurizio tiene más de 10 años de experiencia en el sector de la energía, los servicios públicos y la energía limpia, incluyendo la estrategia empresarial y el capital de riesgo, y anteriormente dirigió las actividades de Centrica Innovations en Estados Unidos.

La tecnología desempeñará un papel importante en la transición energética, financiada con dinero público, capital privado y compromisos filantrópicos como la Asociación de Soluciones Climáticas de HSBC con el Instituto de Recursos Mundiales y WWF.  El nombramiento de este equipo nos permitirá ofrecer a los clientes una exposición temprana a sectores que apenas están surgiendo y que se convertirán en importantes fuentes de valor financiero y medioambiental a lo largo de la década”, ha destacado Joanna Munro, CIO global de HSBC Asset Management

En 2020, HSBC Asset Management estableció su estrategia para reposicionar el negocio como un gestor de activos centrado en soluciones básicas y en mercados emergentes, Asia y alternativos, con la centralidad del cliente, la excelencia en la inversión y la inversión sostenible como factores clave. HSBC Asset Management gestiona actualmente 45.000 millones de dólares en estrategias alternativas.

Dos nuevos fondos de renta variable de Edmond de Rothschild AM obtienen la etiqueta ISR

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Pixabay CC0 Public Domain. Dos nuevos fondos de Edmond de Rothschild AM han obtenido la etiqueta ISR

Dos fondos con más de 700 millones de euros en activos bajo gestión -dato correspondiente a finales de abril de 2021- de Edmond de Rothschild Asset Management acaban de obtener la etiqueta ISR. La compañía está convencida de que la inversión debe impulsar el cambio social y medioambiental, por eso sigue reforzando su compromiso con la inversión socialmente responsable.

Una de las estrategias que ha logrado este reconocimiento es el Edmond de Rothschild Fund China, un fondo de renta variable que invierte principalmente en empresas cuyas actividades están vinculadas predominantemente a China y que cotizan en Shanghai, Shenzhen, Hong Kong y Estados Unidos. La segunda estrategia reconocidas ha sido Edmond de Rothschild SICAV Equity Euro SOLVE, un fondo de renta variable europea diversificada. Su objetivo es participar en cierta medida en la rentabilidad del mercado de renta variable europeo, amortiguando al mismo tiempo el riesgo de una caída de mercado, mediante coberturas totales o parciales, a discreción de los gestores del fondo.

Estos fondos se suman a otros 10 fondos de Edmond de Rothschild AM que ya han obtenido la etiqueta ISR Label, creada en 2015 por el Ministerio de Economía y Finanzas francés y que se concede a los fondos que invierten en empresas que siguen prácticas medioambientales, sociales y de gobernanza responsables. 

La gestora explica que, como muestra de su enfoque transversal, los productos cubren todas las clases de activos, renta variable, multiactivos y renta fija. Este nuevo compromiso refleja su determinación por apoyar la economía real y satisfacer las expectativas de los clientes acelerando la gama de fondos con etiqueta ISR.

«Estamos muy orgullosos de haber obtenido estas acreditaciones que confirman nuestro papel en el mercado de la inversión responsable. Desde Edmond de Rothschild, ofrecemos a nuestros clientes una gama completa de fondos ISR con un fuerte valor añadido que engloba todas las clases de activos y amplias zonas geográficas», ha señalado Sébastien Senegas, responsable de Edmond de Rothschild AM para España e Italia.

Profesionalismo en ESG y sostenibilidad, garantía de valor

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Pixabay CC0 Public Domain. Sostenibilidad

Es importante comenzar por diferenciar la cualificación profesional en sostenibilidad del profesionalismo en sostenibilidad. 

Cuando hablamos de cualificación profesional nos estamos refiriendo a la adquisición de una serie de conocimientos y capacidades técnicas relacionadas con una determinada materia. Cuando hablamos de profesionalismo en sostenibilidad, el campo de visión se dimensiona y aparecen términos como la estandarización de competencias para un reconocimiento internacional, la excelencia sobre la base de la responsabilidad con el aprendizaje continuo y un elemento esencial, y absolutamente diferenciador, el compromiso indeclinable con la ética ‘profesional’.

El profesionalismo en sostenibilidad trasciende como esperanza para la recuperación y prosperidad económica y de progreso social, presente y futuro. Y por su intrínseca naturaleza global, tiende al establecimiento de estándares respetuosos con la diversidad cultural, la particularidad de las problemáticas y con las diferentes dinámicas de los distintos mercados. Si bien, el compromiso ético del profesionalismo ESG solo es admisible bajo una única óptica como sello de garantía a escala mundial. 

Bajo estos parámetros, el profesionalismo ESG, acreditado y certificado con reconocimiento internacional, es el único capaz de garantizar la responsabilidad con la recuperación y el progreso, a las organizaciones, a sus profesionales, al resto de grupos de interés, incluidos los clientes y consumidores, y a la sociedad en general. 

Así, el profesionalismo en ESG y sostenibilidad se traduce en garantía de recuperación y progreso económico para la sociedad, de éxito de su estrategia sostenible para la corporación, y de empleabilidad y desarrollo de su carrera para el profesional.

El profesionalismo ESG, certificado y acreditado, habla de nuevas mentalidades profesionales para innovar en modelos de negocio más resilientes, más respetuosos y con visión a largo plazo. Habla de propósito, de conseguir un aporte de valor compartido, esto es, de rentabilidad por el impacto en la cuenta de resultados y por el efecto positivo y real en la sociedad y el entorno. Del cumplimiento de la materia regulatoria y de las buenas prácticas del mercado con foco en la transparencia y en la honestidad, así como en la generosidad de acompañar a los proveedores en un proceso compartido hacia cadenas más sostenibles. 

Habla de percepción positiva por parte de los clientes y demás grupos de interés. De eficiencia y sensibilidad, de alineación de valores con sus empleados, dotándolos de la formación necesaria para favorecer su desempeño. Habla de cultura corporativa sustentada en principios y valores éticos. Finalmente, habla de singularidad, de diferenciación y de ventaja competitiva frente a entidades no comprometidas con el profesionalismo en ESG y sostenibilidad.

De manera similar, para la empleabilidad y el desarrollo profesional, el profesionalismo en ESG y sostenibilidad, certificado y acreditado internacionalmente, significa en grandes palabras “abanderar el estatus profesional”, desde la excelencia técnica y el compromiso ético. Una ética ‘esencial’, sustentada en valores como la integridad, la honestidad, la responsabilidad o el compromiso. Y la confianza, la de uno mismo en la dimensión más personal, y en la social, la que los demás depositan en cada uno de los profesionales y en las organizaciones para las que trabajan, lo que, en último término, significa la generación de confianza de la sociedad en el valor de los estándares del profesionalismo ESG, cuyo resultado es la ampliación del alcance de las oportunidades laborales.

No es nuevo el contexto de necesidades formativas y cualificaciones profesionales para una economía verde de transición, ni la identificación de un nuevo perfil verde demandado por la sociedad y las empresas. Lo que sí es nuevo es que la demanda y la oferta han ampliado el alcance de las necesidades formativas, no solo en materia ambiental, sino también en criterios sociales y de gobernanza corporativa. Por otro lado, los nuevos perfiles emergentes son variados y, cada vez más, exigentemente especializados. Las oportunidades de empleo se abren exponencialmente en cualquier sector, no solo en los identificados como ecológicos; en la industria y en los servicios; en la grande y en la pequeña empresa; en el ámbito nacional y en el internacional.

La excelencia del profesionalismo se hace exigible en consejos de administración y la alta dirección, también en los mandos intermedios y en todas las personas de la organización. Profesionales internos, consultores externos y profesionales independientes. Profesionales de otras materias que refuerzan sus conocimientos y complementan sus competencias configurando nuevas ópticas, que amplían las expectativas.

El profesionalismo en sostenibilidad y ESG es clave de empleabilidad, por su capacidad de crear empleo y de aportar valor por cuenta ajena o propia. Es clave de emprendimiento, porque afianza la actitud de emprender. Es clave de reinvención profesional constante. Y es clave de talento, como capacidad de compromiso en el contexto adecuado. 

Para finalizar, un pequeño apunte. La sensibilización, la formación continua en excelencia, la acreditación internacional y el compromiso ético indeclinable, pilares de la profesionalización en ESG y sostenibilidad, sugieren la generación y creación de redes de conexión, de intercambio, de crecimiento y de fomento del profesionalismo como garantía para construir una sociedad en valores, y creer en ello.

 

Tribuna de Cristina M. Ruiz Pérez, consejera de IASE (International Association for Sustainable Economy) España

El precio de la vivienda de lujo de Madrid aguanta la crisis

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Wikimedia Commons. El precio de la vivienda de lujo de Madrid aguanta la crisis

El mercado inmobiliario de lujo de Madrid está viviendo momentos de incertidumbre en esta crisis, pero la sólida demanda de este segmento a cargo del comprador nacional ha permitido que haya aguantado el envite, a la espera del internacional.

Las buenas perspectivas económicas que ofrece la vacuna y la vuelta de capital extranjero hacen prever la recuperación de un mercado en el que se registrará un incremento de precios del 3% durante este año, situando el precio medio de la vivienda de lujo en los 6.700 euros por metro cuadrado en inmuebles de segunda mano y en los 9.300 euros por metro cuadrado en obra nueva a finales de 2021, según Barnes Madrid.

En el segmento del superlujo madrileño, es decir, en propiedades por encima de los dos millones de euros, no se espera una gran variación de precios, debido a la sólida situación económica que presenta la demanda de este tipo de inmuebles, principalmente internacional.

La progresiva apertura de fronteras como consecuencia de la vuelta a la normalidad apunta a un cambio de perfil del comprador. Mientras que durante la pandemia la demanda nacional fue protagonista absoluta, acaparando el 80% de las operaciones de compraventa y con un presupuesto más ajustado, de entre 500.000 euros a un millón, el peso del comprador internacional será mayor de cara al segundo semestre del año.

Según explica Eduardo Crisenti, socio director de Barnes Madrid, “la ciudad ha tenido tradicionalmente mucha demanda de estadounidenses y asiáticos, pero especialmente durante los últimos años, de latinoamericanos provenientes de México, Venezuela y Colombia. El escenario que se presenta una vez finalice la tercera ola es favorable a la vuelta de este capital extranjero, ya que Madrid es una ciudad atractiva tanto para vivir como para invertir”.

Los inmuebles más solicitados seguirán siendo viviendas de aproximadamente 150 metros cuadrados, tres habitaciones, dos baños y zonas exteriores ubicadas en los distritos de Salamanca, Chamberí, Retiro y Centro, las zonas más cotizadas de la capital y con mejores conexiones y servicios. “Estos inmuebles, generalmente de segunda mano y reformados, gozan de las mejores ubicaciones, y es en este segmento donde los compradores pueden encontrar buenas oportunidades de negociación e inversión”, ha explicado Crisenti, que ha puntualizado que el tiempo medio de venta de estos inmuebles es relativamente corto, de entre cinco y seis meses, “siempre que hayan sido puestos a la venta a un precio acorde al mercado”.

Las zonas céntricas también son las más demandadas por el segmento del alquiler de lujo, una tendencia que tomó forma durante la pandemia por su versatilidad y seguridad y que seguirá siendo tendencia en 2021 hasta que se consolide la recuperación económica del sector. En este sentido, la demanda ve en el alquiler una forma más accesible y menos arriesgada de acceder al mercado inmobiliario.

Así pues, según las previsiones de Barnes Madrid, el precio del alquiler aumentará hasta los 3.150 euros al mes en pisos de 150 metros cuadrados y hasta los 7.350 euros al mes en chalés de 350 m2, un 5% más que en 2020, pero lejos aún del techo de las rentas de 8.000 euros mensuales que había vivido este mercado a principios de 2019.

Aseafi destaca el valor de las temáticas como vehículos de inversión en las palancas tractoras de la economía de las próximas décadas

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Pixabay CC0 Public Domain. Aseafi destaca el valor de las temáticas como vehículos de inversión en las palancas tractoras de la economía de las próximas décadas

El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), Fernando Ibáñez, ha asegurado que “debemos tener en cuenta las inversiones temáticas a la hora de componer nuestras carteras”, ya que, además de la rentabilidad que aportan, nos ayudan a reducir el riesgo y a enfocarnos a largo plazo.

Ha sido durante la bienvenida al evento online, ‘Temáticas. Inversión en los motores macroeconómicos’, en el que ha participado el presidente de EFPA España, Santiago Satrústegui, quien ha destacado la buena labor de estos webinars, que contribuyen a mejorar la formación profesional de los asesores, como clave para perfeccionar la prestación del servicio de asesoramiento financiero.

Satrústegui ha recordado que en esta pandemia nos hemos adaptado al formato online para formación como, en el caso de EFPA, también para los exámenes y, además ha valorado la incorporación de la formación y la certificación en ESG, algo “muy demandado por el sector”.

En la primera parte de evento, David Cano, socio director de AFI Analistas Financieros, ha explicado que, en la etapa post COVID-19, teniendo en cuenta los daños de la pandemia en el PIB y la deuda pública, la prioridad es el crecimiento y ha señalado que los indicadores apuntan a tasas de crecimiento del PIB mundial en 2021 de entre el 5,5% y el 6%, conviviendo con tasas de inflación entre el 2,5% y el 3%. “Prevemos que la inflación estará presente durante los próximos 2 o 3 años, permitida en gran parte por los bancos centrales”, ha añadido.

Cano ha asegurado que globalización, tecnología y, recientemente, también la sostenibilidad, son las tres palancas que, desde hace varias décadas, mayor tracción generan a la economía mundial y ha indicado que desde el estallido de la pandemia, la tecnología es la temática claramente ganadora frente a la globalización que se está viendo penalizada y generando movimientos de reindustrialización. 

El responsable de AFI ha indicado que China ha sido el gran beneficiado de la globalización, EE.UU. del desarrollo de la tecnología y Europa puede tener su ventaja competitiva en la sostenibilidad. Además, ha apuntado que el área Euro está ejerciendo de cierto lastre en la reactivación económica, con dos trimestres consecutivos de caída del PIB, siendo las ineficientes campañas de vacunación y las mayores dificultades para acordar medidas de estímulo los principales motivos.

Análisis de los equipos de gestión 

En la segunda parte del evento, de la mano de Schroders, M&G y Janus Henderson, se han identificado varias temáticas protagonistas de las que han repasado sus claves y perspectivas. 

Alexander Monk, gestor del fondo Schroder Selection Fund Global Energy Transition, en su exposición ‘Transición Energética: el cambio estructural en el sistema de energía global’, ha señalado que, para lograr los objetivos en materia de acción climática, habrá que crear una economía baja en carbono, que supondrá una transformación en nuestra forma de producir, distribuir y consumir energía. 

A su juicio, las oportunidades de inversión son enormes: habrá que invertir 120.000 millones de dólares en el sector de las energías renovables antes de 2050 para lograr los objetivos y los beneficiarios no son solo los productores de estas energías, ya que la transición energética afectará a toda la cadena de suministro, en especial distribuidores de energía, fabricantes de equipos, especialistas en almacenamiento y tecnológicas que facilitan el consumo. El resultado es una cantidad ingente de oportunidades de inversión de entre las que elegir, ha sentenciado.

Por su parte, John William Olsen, gestor de M&G (Lux) Positive Impact Fund, ha presentado su fondo en el espacio ‘Inversión de impacto tras la pandemia mundial’, indicando que, después de un año complicado para la sociedad, donde hemos tenido que vivir un periodo de confinamiento global para poder hacer frente al COVID-19, la inversión de impacto ha ganado aún más relevancia y se ha constatado que existen grandes desequilibrios sociales junto con una apremiante necesidad por reducir los gases de efecto invernadero que amenazan el medio ambiente.

Los importantes estímulos monetarios y fiscales que han aplicado los distintos bancos centrales y gobiernos para salir de esta crisis sanitaria se han centrado en reforzar la sanidad e infraestructuras económicas, sociales y digitales, ha asegurado el gestor de M&G, afirmando que, de aquí en adelante confiamos en que existirán grandes oportunidades para contribuir positivamente a los objetivos de desarrollo sostenible de las Naciones Unidas a la vez que rentabilicemos las inversiones de capital privado.

Ama Seery, analista del equipo de sostenibilidad de Janus Henderson Investors, en su ponencia ‘Horizon Global Sustainable Equity: 30 años de liderazgo intelectual en soluciones de inversión sostenible y responsable’, ha apuntado que existe un fuerte vínculo entre el desarrollo sostenible, la innovación y la rentabilidad a largo plazo y la filosofía del fondo es invertir en empresas que tienen un impacto positivo en el medio ambiente y la sociedad, a la vez que ayudan a mantenerse en el lado correcto de la disrupción.

Seery ha asegurado que el riguroso enfoque bottom up, combinado con nuestras diez temáticas ambientales y sociales, ayuda a Janus Henderson a identificar empresas que se enfocan en los beneficios, pero también en las personas y el planeta, sin sacrificar los objetivos de rentabilidad a largo plazo de los clientes.

Susana Criado, directora de Capital Intereconomía, ha moderado la mesa redonda ‘Posicionamiento y estrategias temáticas como vehículo a medio plazo’ en la que han debatido sobre los motivos por los que integrar estas estrategias en las carteras de inversión con los expertos Juan Fierro, director asociado Iberia Janus Henderson Investors, Leonardo Fernández, director del Canal Intermediario de Schroders, y Alejandro Domecq, sales manager de M&G.

Este encuentro se ha desarrollado con el patrocinio Schroders, M&G y Janus Henderson Investors, y ha contado con la colaboración de EFPA España, AFI, Finect y con El Asesor Financiero, Citywire, Funds Society, Valencia Plaza y Rankia como media partners. 

Además, para todos aquellos que no pudieran seguir el evento, pueden hacerlo en el canal de youtube de la asociación en el siguiente enlace.

Inversis apuesta por la renta variable americana en un contexto de rápida recuperación

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Pixabay CC0 Public Domain. Inversis apuesta por la renta variable americana en un contexto de rápida recuperación

Inversis ha presentado sus perspectivas macroeconómicas para los próximos meses, en las que refuerza su apuesta por la renta variable y el mercado americano, en un escenario de recuperación más rápida de lo esperado.

De la mano de Ignacio Muñoz-Alonso, estratega jefe macroeconómico de Inversis, la entidad ha dibujado un escenario global todavía marcado por la crisis originada por el COVID-19, si bien las proyecciones de crecimiento global del PIB para este año y el que viene mejoran un 0,8% para 2021 y un 0,2% para 2022 desde las previsiones de invierno. Así, la respuesta política a la crisis puede hacer que esta sea menos profunda que la de 2008, aunque la recuperación será desigual, siendo más lenta para aquellos países dependientes del turismo y las exportaciones de productos básicos.

El crecimiento vendrá apoyado por políticas de expansión fiscal en las grandes economías mundiales, así como por la anticipación de los efectos de la vacunación. Sin embargo, la incertidumbre permanecerá, debido sobre todo a la posible aparición de nuevas cepas que puedan prolongar la pandemia.

Inversis apunta a una recuperación sostenida por tres pilares consecutivos: aumento de la producción industrial y del comercio de mercancías; la recuperación del consumo de los hogares, dando salida a la demanda acumulada a medida que se relajan las restricciones y el despliegue de los amplios programas de estímulo fiscales, e impulso de la inversión pública y privada hacia finales de año, con especial foco en infraestructuras.

EE.UU: el mercado más rápido

Estados Unidos avanza con mayor celeridad que el resto de mercados hacia la recuperación, con perspectivas de alcanzarla en la primera mitad de 2022, en función de tres variables: la recuperación de la cercanía social, la disponibilidad de vacunas y la recuperación del mercado de trabajo. 

En cuanto a la política fiscal, Ignacio Muñoz-Alonso afirma que “esta debería mantenerse durante este año para normalizarse ya en 2022, una vez que la economía americana vuelva a su ritmo tendencial, por encima del 2%, a finales del año que viene”. La compañía espera que los tipos de interés continúen en los niveles actuales hasta entrado 2023 y, de la misma manera, se mantengan las políticas de la Fed, enfocada en sostener el crecimiento y el empleo. 

Para la Eurozona, Inversis prevé un crecimiento de la actividad económica en el tercer trimestre de este año, impulsado por la relajación gradual de las medidas de contención puestas en marcha debido al COVID-19 y el impacto positivo del Fondo de Recuperación. Así, la mayoría de los países, incluidos aquellos más dependientes del sector turístico, se verán beneficiados por el regreso a la práctica normalidad social a lo largo del verano.

Muñoz-Alonso prevé un crecimiento superior al esperado en la economía europea: de en torno al 4,2% en este año, con una ligera subida hasta el 4,4% en 2022. Estas cifras se explican por el repunte de la actividad y el comercio mundiales, así como por el impulso proporcionado por el Fondo de Recuperación.

Inversis apunta a una mejora en los pronósticos de crecimiento de los mercados emergentes para este año, con tasas de en torno al 6,4% en 2021 y el 4,3% en 2022 (excluyendo China). Estos crecimientos se sustentan en las perspectivas favorables de crecimiento mundial y demanda externa (especialmente Estados Unidos y China), el crecimiento al alza en el último trimestre de 2020 en los mercados emergentes y la mejora en la postura fiscal de ciertos países emergentes.

Si bien se espera que el crecimiento en la mayoría de estos mercados se acelere a medida que avance el año, seguirán ligados a la trayectoria de la pandemia por más tiempo que las economías avanzadas.

¿El retorno de la inflación?

El incremento de los IPC interanuales de abril de EE.UU. (+4,2%) y UE (+1,6%) ha disparado los temores inflacionistas tras los programas masivos de estímulo monetario. Muñoz-Alonso ha explicado: “Este repunte inflacionario se entiende teniendo en cuenta varias cuestiones: el efecto de base desde los niveles de abril 2020, la permanencia de cuellos de botella en sectores en los que la oferta no está aún normalizada, el impacto del consumo embalsado y el ahorro acumulado  de los hogares y la recuperación de los precios de la energía y materias primas”.

Con esto, las proyecciones de referencia muestran un retorno de la inflación a su promedio una vez los efectos de la recuperación desaparezcan y los precios de las materias primas se reestablezcan. De esta manera, desde Inversis consideran que, si bien se puede volver a registrar lecturas por encima de los objetivos en los próximos meses, la inflación no debe ser un factor relevante a considerar a medio plazo por los inversores.  

Asset Allocation 

En renta fija, Inversis continúa posicionándose negativamente en deuda soberana, tanto americana como europea, así como en investment grade, para el que Muñoz-Alonso prevé una caída adicional de entre 5 y 10 puntos básicos. Si bien, se posiciona en verde para la deuda emergente y el high yield, tanto americano como europeo, para el que espera retornos netos de en torno al 3,1% y el 1,4% respectivamente.  

En cuanto a la renta variable, los resultados del primer trimestre de este año están superando ampliamente las estimaciones de los analistas, ante la rápida recuperación de las ventas y el aumento de márgenes. En este sentido, los sectores cíclicos en países europeos y emergentes serán los más beneficiados. En Estados Unidos, la subida de impuestos mermará los beneficios de 2022 en un 4%, lo que no impedirá un aumento de un 12%.