Las perspectivas a corto plazo para la economía española están mejorando. Gracias al mayor ritmo de vacunación, al aumento de las temperaturas, que resultan menos favorables para la expansión del virus, y al levantamiento gradual de las restricciones relacionadas con el virus desde principios de mayo, parece que la economía se recuperará con fuerza en la segunda mitad del año.
Aún falta mucho para que el Banco Central Europeo (BCE) cambie su postura de política monetaria expansiva y a la institución no parece preocuparle por el momento el reciente aumento de las presiones inflacionarias.
La economía española tardará en regresar a los niveles de actividad previos a la pandemia y puede que nunca recupere el nivel de tendencia previo a la crisis. Sin embargo, gracias al fondo de recuperación europeo, hay razones para ser optimistas con respecto a las perspectivas de la economía española a largo plazo. Europa tiene una oportunidad única para fomentar el crecimiento de toda la región, y de España en particular, al tiempo que promueve una mayor convergencia económica.
No cabe duda de que siguen existiendo retos. Aunque la disminución de los contagios en España y en Europa y la posibilidad de que los turistas que cumplan ciertos requisitos (por ejemplo, que estén vacunados) puedan viajar a los países de la UE mejoran las probabilidades de que la temporada turística sea más normal este verano, la situación sigue siendo incierta y podría cambiar rápidamente.
El virus podría resurgir o mutar y las vacunas podrían resultar menos eficaces de lo que pensamos. Como demuestra el reciente repunte de casos de COVID-19 en Reino Unido, levantar las restricciones cuando la población solo está inmunizada parcialmente puede suponer un riesgo. Por otro lado, la inflación podría repuntar antes o más intensamente de lo esperado y el BCE podría actuar de forma preventiva, sorprendiendo a los mercados y frenando la recuperación de forma prematura.
Aunque son riesgos serios que tendremos que seguir de cerca, cada uno de forma individual sigue siendo menos probable que el escenario más probable que hemos descrito.
Tribuna de Sebastian Vismara, director de estrategia de inversión en BNY Mellon Investment Management
ARCOmadrid 2021, organizada por Ifema Madrid en los pabellones 7 y 9, celebrará del 7 al 11 de julio su 40ª edición con el objetivo de relanzar y reactivar el mercado del arte contemporáneo. Dedicará, como es usual, las tres primeras jornadas exclusivamente a los profesionales, y el fin de semana abrirá sus puertas al público.
Con este reto de ofrecer un escenario para la reactivación y el esperado reencuentro profesional, ARCOmadrid potencia su complicidad con las galerías, en un trabajo de responsabilidad por impulsar el mercado artístico, promocionar artistas, y fomentar el coleccionismo.
ARCOmadrid reunirá en los pabellones 7 y 9 del Recinto Ferial de Ifema Madrid a un total de 130 galerías de 26 países, de las cuales 105 integran el Programa General, sumándose a ellas las participantes en la sección comisariada Opening, con una selección de 10 galerías, y en ‘REMITENTE. Arte Latinoamericano’, con la representación de 15 galerías del continente americano.
A la calidad de los contenidos artísticos, se suma la apuesta de las galerías por la presentación de uno o dos artistas, así como la creciente aportación de Proyectos de Artista, este año un total de 25 dedicados exclusivamente a mujeres, que señalarán la colaboración de la feria con las galerías y, especialmente, de éstas con las artistas. Todo ello se verá reforzado por la intervención de diferentes arquitectos y diseñadores para conformar una feria más arquitectónica y constituir un nuevo formato para ARCOmadrid 2021.
Programas artísticos
Con una feria que, más que nunca este año, se presenta como una oportunidad para aportar negocio a las galerías y reconectar con el coleccionismo, ARCOmadrid volverá a contar con su eje principal, el Programa General, que junto a las galerías españolas estará conformada además por una considerable representación europea como CarlierGebauer -Berlín-; Chantal Crousel -París-; Georg Kargl Fine Arts -Viena-; Jérôme Poggi -París-; Krinzinger -Viena-; Lelong -París-; Mor Charpentier -París; Nächst St. Stephan Rosemarie Schwarzwälder -Viena-; Nadja Vilenne –Lieja-; Nordenhake -Berlín; Pedro Cera -Lisboa-; Peres Projects -Berlín-; Perrotin -París-; PeterKilchman -Zurich-; Thaddaeus Ropac -París-; Vera Cortês -Lisboa- o Wilde -Ginebra-.
‘REMITENTE. Arte latinoamericano’
A estas se suman algunas procedentes de otras regiones como como Dvir Gallery -Tel Aviv-o Movart -Luanda-, así como galerías latinoamericanas como El Apartamento -La Habana; Galería de las Misiones -Montevideo-; Proyectos Ultravioleta -Ciudad de Guatemala-; Proyecto Paralelo – Ciudad de México-; Gaga -Ciudad de México-; La Balsa Arte -Bogotá-; Piero Atchugarry -Garzón- o Walden -Buenos Aires-.
En esta edición tan especial, la presencia de Latinoamérica toma un protagonismo diferente y ajustado a la realidad. ARCOmadrid incorpora la sección REMITENTE. Arte latinoamericano, producida con la complicidad de Mariano Mayer. Una propuesta que mostrará la importancia del arte latinoamericano en la Feria y cuya esencia es facilitar y apoyar a las galerías que en esta ocasión no pueden viajar a Madrid. De esta manera, tendrán la oportunidad de presentar piezas que no requieran de su traslado desde el continente americano. La sección plantea la posibilidad de incluir obras que ya se encontraban en España o en Europa; que pueden viajar a través de formatos digitales; que pueden ser producidas a través de instrucciones e incluso obras que pueden estar presentes en esta edición a través del apoyo y la colaboración entre galerías.
Un total de quince galerías participan en este novedoso espacio: Aninat, Die Ecke -Santiago de Chile-; Arróniz -Ciudad de México-; Casa Triangulo, Luciana Brito -São Paulo; Barro, Constitución, Herlitzka + Faria, Nora Fisch, Pasto, Piedras, Rolf Art -Buenos Aires; Instituto de Visión, Nueveochenta -Bogotá-, y Vigil Gonzales -Cuzco.
REMITENTE estará protagonizada por esculturas, dibujos, pinturas, fotografías, vídeos, instalaciones y obras gráficas de 19 artistas de Latinoamérica como Raúl Zurita; Felipe Mujica; Mauro Guzmán; Héctor Zamora; Jimena Croceri y Natalia Iguiñiz, entre otros.
Con ello, la edición de 2021, que registra una internacionalidad próxima al 55%, cuenta con una alta participación latinoamericana representada en el Programa General y en el programa REMITENTE por un total de 24 galerías de nueve países, lo que representa más del 32% de la participación internacional.
Como ya es habitual, ARCOmadrid se interesa por nuevas galerías que, bien por su corta trayectoria o bien por ser novedosas para el contexto español, presentan propuestas interesantes y permiten descubrir otros creadores. En esta línea, a través del Programa Opening, cuya selección ha sido realizada por Övül Durmuşoğlu y Julia Morandeira, la feria será espacio para explorar galerías como Jahmek -Luanda; The Pill -Estambul; Balcony -Lisboa- o Eugster Belgrade -Belgrado-.
Asimismo, como novedad este año, ARCOmadrid concentra sus 25 Proyectos de Artista exclusivamente en mujeres, entre las que figuran Johanna Calle -MPA-; Dominique Gonzalez-Foerster -Albarrán Bourdais-; Fernanda Fragateiro -Elba Benítez-; Isabel Villar -Fernández-Braso-; Sophie Ristelhueber -Jérôme Poggi-; Jessica Stockholder en diálogo con Almudena Lobera -Max Estrella-; Rebecca Ackroyd -Peres Projects-; Maja Bajevic -Peter Kilchman-, Anastasia Samoylova -Sabrina Amrani-.
Coleccionistas
ARCOmadrid, en su objetivo de renovar e impulsar un nuevo coleccionismo, vuelve a poner en marcha el servicio gratuito de asesoramiento en la compra de obras durante la Feria, First Collectors by Fundación Banco Santander, y potencia el programa Young Collectors para invitar a una treintena de jóvenes coleccionistas internacionales. Todo ello se suma al clásico Programa de Compradores Internacionales y el de invitados especiales, que traerán a Madrid a 220 coleccionistas y 90 profesionales de 35 países.
Foro ARCOmadrid
En esta ocasión, el Foro de ARCOmadrid comprende un intenso programa de debates entorno a tres ejes: sostenibilidad, el futuro del mercado y las ferias de arte, y la creación hacia el futuro.
Organizado por TBA 21, Thyssen-Bornemisza Art Contemporary, el primer foro, “¿Cómo podemos tratar los temas más urgentes de nuestros tiempos a través del arte?», contará con la participación de Barbara Casavecchia (escritora y comisaria), Soledad Gutiérrez (comisaria jefe TBA21), Sofía Lemos (comisaria TBA21), Chus Martínez (comisaria), Asunción Molinos Gordo (artista), Markus Reymann (director de TBA21-Academy), Himali Singh Soin (artista), Francesca Thyssen-Bornemisza (fundadora y presidenta de TBA21), Rosella Biscotti (artista visual), y Ute Meta Bauer (directora, NTU CAA Singapore), entre otros.
El segundo foro, desarrollado con la colaboración de Talking Galleries, abordará el tema de ‘Las ferias de arte ante tiempos de cambio’ a través de conversaciones con Melanie Gerlis (Financial Times), Dani Levinas (coleccionista), Paco Barragán (comisario independiente), Agustín Pérez-Rubio (investigador y comisario independiente), Pablo Rodríguez-Fraile (coleccionista), Ella Cisneros (coleccionista), Thomas Schulte (galerista) y Álvaro López de Lamadrid.
El tercer bloque, de la mano de Yaby (Beatriz Ortega Botas y Alberto Vallejo), tiene como título ‘Opacidad prevalente: elocuencia y reanudación de legados formales de baja legibilidad’. Estas sesiones contarán con la participación de Cédric Fauq (comisario jefe del CAP Musée de Burdeos), Pujan Karambeigi (historiador del arte, crítico, comisario y colaborador Artforum International, Frieze o Mousse), Harry Burke (poeta, crítico y comisario), Lydia Ourahmane (artista), Deborah Joyce Holman (directora asociada, Auto Italia), y Ebony Haynes (directora, David Zwirner), entre otros.
A estos contenidos se suman los diálogos del Foro ArtsLibris, ‘Maneras de hacer’, entre David Maroto y Cristina Garrido; Valentina y Ángela Molina, y, con la colaboración de TBA21, Thyssen-Bornemisza Arts Contemporany, de Daniela Zyman con Mario García Torres.
Se celebrará igualmente el programa de promoción del arte español, que organizado con la colaboración de Acción Cultural Española (AC/E) y coordinado por hablarenarte, contempla unas visitas con el objetivo de facilitar el encuentro con galeristas y artistas españoles afines a los intereses de cada profesional invitado.
Arquitectura y diseño en ARCOmadrid
La arquitectura y el diseño vuelven a cobrar protagonismo en esta edición. El estudio Burgos & Garrido Arquitectos es responsable del diseño espacial de ARCOmadrid, al que se suman otros en diferentes zonas de la feria.
La Sala VIP será un espacio creado por Studio Animal (Javier Jiménez Iniesta); Estudio Gonzalo del Val, y Toni Gelabert. Arquitecte, con la colaboración de Foro de Marcas Renombradas Españolas y sus empresas: Actiu, Enea, Estiluz, Inclass, Joquer, Kriskadecor, Lladró, LZF, Naturtex, y Ondarreta, y de otras marcas de diseño como Escofet y Agronatur. Este lugar donde los galeristas, coleccionistas e invitados especiales podrán disfrutar de un área de descanso y encuentro, así como de un restaurante operado por Mallorca. El proyecto ´Salida` estará formado por 80 abedules, que conformará una atmósfera única. En su interior, acogerá el espacio de Cervezas Alhambra y Ruinart Lounge x David Shrigley.
Por otro lado, la ‘SALA 40’, que acogerá diversos eventos durante la Feria, estará diseñada por Revolución LIMO y el estudio Del Pino Del Valle Arquitectura, con las tendencias urbanas más modernas y el respeto a la naturaleza.
La ‘Sala Fundación ARCO’, diseñada por Galería A, Ángel Schlesser, con la colaboración de Gancedo y VBo Spagna, será un espacio minimalista con piezas originales midcentury. Además, el Exhibitor´s Lounge, el área privada para los expositores, es un proyecto de Houtique, y en su interior acogerá la obra ganadora del premio Veepee a la Creatividad.
La ‘Terraza ARCO’, decorada con mobiliario Isimar y Cotantic, con la colaboración de The Flower Room, acogerá diferentes acciones durante la feria, y servirá de punto de encuentro para los asistentes a las visitas privadas.
ARCOmadrid pondrá a disposición de profesionales y público espacios de restauración como ARCOlunch by IBERIA, así como las áreas Ruinart Champagne Bar e illycaffè.
Apoyo de la iniciativa privada e instituciones
ARCOmadrid tiene el apoyo de la iniciativa privada y de importantes corporaciones e instituciones a través de acciones de patrocinio de distintas áreas o iniciativas presentes en la Feria. De esta manera, esta edición cuenta con la colaboración institucional de Acción Cultural Española (AC/E); AECID; así como de la Fundación Banco Santander; Caixabank; Ruinart; illy caffè; Cervezas Alhambra; El Corte Inglés; Iberia; Lexus; Auara, agua oficial de ARCO; Veepee y Béjar, entre otros.
La gestora de activos con sede en Edimburgo Aubrey Capital Management ha anunciado que dos de sus fondos estrella, el Aubrey Global Emerging Markets Opportunities Fund y el Aubrey European Conviction Fund, ya están registrados para su venta en España.
Los inversores minoristas e institucionales pueden acceder a los fondos a través de la plataforma de Banco Inversis.
Aubrey ha registrado los fondos en España debido a la gran demanda de los clientes que desean utilizar plataformas de fondos locales. Tiene previsto llevar sus fondos GEM y European Conviction a otras plataformas españolas a lo largo de este año, comenta en un reciente comunicado.
«España desempeña un papel fundamental en el sector de la gestión de activos, y nuestros fondos Global Emerging Markets y European Conviction han alcanzado ahora un tamaño que nos permite ofrecerlos al mercado», comenta el socio fundador de Aubrey, Andrew Dalrymple. «Estamos deseando ver lo que podemos conseguir en España», añade.
Por su parte, Álvaro Ferrando, responsable de la plataforma de distribución de fondos de Inversis, ha declarado que «con la incorporación de los fondos de Aubrey a nuestra plataforma, Inversis da un paso más en nuestro compromiso constante de ofrecer el más amplio catálogo de productos a nuestra base de clientes, al tiempo que satisface una demanda creciente de la mejor gama de activos de su clase; más de 130 clientes institucionales que operan actualmente a través de la plataforma Inversis-Funds Globe tendrán acceso inmediato a los fondos».
Los fondos registrados
El fondo GEM, gestionado por el socio fundador de Aubrey, Andrew Dalrymple, y los gestores de inversiones John Ewart y Rob Brewis, tiene como objetivo lograr una rentabilidad de las inversiones a través de la revalorización del capital a largo plazo, invirtiendo en empresas de mercados emergentes que se benefician de la progresión de la riqueza de sus consumidores. Se centra en empresas con una rentabilidad sobre el capital (ROE), beneficios por acción (EPS) y rentabilidad en efectivo sobre los activos (CROA) superior al 15%, comprando acciones con una relación precio-beneficio inferior a 1x.
El European Conviction Fund, gestionado por Sharon Bentley-Hamlyn, una de las gestoras de fondos con mejores resultados en Europa, invierte en valores cotizados en las bolsas de Europa occidental o emergente para lograr un crecimiento del capital a largo plazo. Se trata de un fondo de alta convicción centrado en valores de crecimiento generadores de efectivo con balances sólidos. Su objetivo es generar rendimientos absolutos significativos a largo plazo.
Aubrey es signataria de los Principios de Inversión Responsable (PRI) y tiene una evaluación ESG integrada en el proceso de inversión. Ambos fondos, que son sociedades de Inversión de capital variable (sicav) con sede en Luxemburgo, están actualmente en proceso de ser reconocidos bajo el artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE.
Aubrey Capital Management Ltd es una gestora de inversiones especializada en fondos de convicción global. Fundada en 2006 y constituida en Edimburgo, es una firma privada en la que todos sus accionistas participan activamente en la gestión del negocio. El equipo de Aubrey cuenta con una experiencia colectiva de inversión de más de 120 años en el Reino Unido, Estados Unidos, Europa, Asia y los mercados emergentes, y un gran historial de gestión de fondos globales similares en el pasado.
Beka Asset Management, la gestora del grupo Beka Finance, ha registrado en Luxemburgo su primer fondo de inversión de renta fija mixta, el Premium Flexible Fund, como compartimento de la sicav Beka Lux Sicav SA.
El Premium Flexible Fund es un fondo de renta fija mixta con una política de inversión flexible en el que el porcentaje de renta fija puede oscilar entre el 35% y el 85% y el de renta variable entre el 15% y el 65%. La inversión en renta fija se llevará a cabo a través de bonos de gobierno, corporativos e incluyendo la posibilidad de invertir en bonos high yield hasta un máximo del 20% de la cartera, siempre que cuenten con una calidad crediticia mínima de B-/B3. En renta variable el fondo podrá invertir en cualquier geografía principalmente en países desarrollados pero también y de forma limitada en mercados emergentes.
Beka Asset Management ha registrado, además, como compartimento de la sicav luxemburguesa el fondo Optimal Global Fund, un vehículo con una política de inversión muy similar a la del fondo español Beka Optima Global FI que invierte en renta variable y ETFs.
“En este último año y medio desde que comenzamos con la gestión de fondos UCITS, Beka Asset Management ha experimentado un gran crecimiento en el número de inversores que han confiado en nuestros fondos de inversión y con la gestión de estos dos nuevos fondos esperamos llegar a muchos más partícipes, tanto por el perfil de inversor al que van dirigidos, como por la flexibidad y seguridad que aporta el domicilio en Luxemburgo”, ha afirmado Fernando Cifuentes, director de fondos abiertos en Beka Asset Management.
Los dos nuevos fondos estarán disponibles próximamente en las principales plataformas de distribución de fondos en España y cuentan con un período inicial de suscripción con el objetivo de permitir a los inversores realizar sus inversiones sin fluctuaciones en el valor liquidativo, que será de 100 euros durante este período. Con el objetivo de fomentar el ahorro y la inversión de los particulares, los nuevos fondos tienen un mínimo de inversión de 100 euros y como en casos anteriores, no tienen comisiones de suscripción ni de reembolso.
Con el lanzamiento de estos dos nuevos productos, la gama de fondos abiertos de Beka Asset Management está formada por cuatro productos: el fondo Beka International Select Equities gestionado por Javier Martín (sube un 18,29% en 2020, según Morningstar), el fondo Beka Optima Global FI, y ahora los dos nuevos compartimentos en Luxemburgo.
Además, la gestora comercializa actualmente dos fondos alternativos: el Beka Alpha Alternative Income FIL y el Beka & Bolschare Agribusiness Fund, FCR, enfocados a inversores profesionales o cualificados. En la actualidad, Beka AM gestiona en fondos líquidos en torno a 50 millones de euros y cuenta con más de 2.200 partícipes.
Pixabay CC0 Public Domain. DWS lanza un fondo de deuda de infraestructuras enfocado en ESG
DWS ha anunciado el lanzamiento del ESG Infrastructure Debt Fund (EIDF), un fondo dirigido al inversor institucional que invierte en alternativos y deuda privada. Según explican desde la gestora, la estrategia se centra en los sectores europeos de infraestructuras temáticas de sostenibilidad que contribuyan a hacer más sostenibles la sociedad y las economías.
En este sentido, DWS destaca que la ESG jugará un papel clave en todas las asignaciones estratégicas del fondo, poniendo el foco en sectores como las energías renovables, el ámbito digital, la eficiencia energética, las utilities, la movilidad limpia, el transporte y la infraestructura social. El fondo realizará entre 10 y 15 inversiones en deuda privada de infraestructuras (préstamos y pagarés), con aproximadamente un 70% en deuda senior y en torno a un 30% en deuda junior, con una contribución positiva en materia ESG esencial para el proceso de la toma de decisiones de inversión. Tendrá como objetivo una rentabilidad neta del 3,5% anual (4,0% bruto) y recibirá un tratamiento favorable de Solvencia II.
DWS ha recibido la calificación más alta de la agencia independiente de calificación e investigación ESG Vigeo Eiris sobre la alineación del EIDF con las definiciones de las actividades de sostenibilidad, siguiendo las normas internacionales. “El EIDF se lanzó en respuesta a la clara demanda de los inversores de infraestructuras, de deuda y de productos sostenibles. Creemos que las compañías de seguros, los fondos de pensiones y los inversores que buscan una fuente de duración, diversificación y prima de rentabilidad, en un entorno de baja rentabilidad de la renta fija estarán especialmente interesados en este fondo”, ha señalado Sundeep Vyas, Head of Infrastructure Debt, Europe en DWS.
Por su parte, Hamish Mackenzie, Head of Infrastructure en DWS, ha añadido: “El COVID-19 ha acelerado una serie de tendencias clave, en particular el enfoque en la sostenibilidad. Con los activos ESG a la vanguardia de nuestra sociedad y el apoyo a las megatendencias del futuro, estamos muy orgullosos de ser los primeros en moverse en este espacio. Los inversores tienen la oportunidad de utilizar su capital para impulsar un cambio social concreto”.
DWS creó su plataforma de deuda de infraestructuras en 2014 y opera en Londres y Nueva York, proporcionando una amplia cobertura del mercado global de deuda privada de infraestructuras. Desde su creación, el equipo ha captado 3.100 millones de euros de capital, y ha desplegado 2.500 millones de euros en inversiones de deuda de infraestructura privada a nivel mundial (a diciembre de 2020) con 110 años de experiencia colectiva en infraestructura.
Paula Toledano, directora de la Fundación Unidos en Red . Beka
Beka Values ha lanzado un nuevo servicio de asesoramiento en filantropía para continuar reforzando su proyecto de banca privada apoyada en valores, con un modelo de asesoramiento integral para todas las vertientes del patrimonio del cliente, incluida cualquier clase de actividad filantrópica.
Los valores son el pilar sobre el cual se sustenta todo el modelo de negocio de Beka Values, que se caracteriza por una arquitectura abierta e integral en la distribución, y un modelo de relación desarrollado en entornos multicustodia y multijurisdicción. Contando con una plataforma tecnológica de última generación que conecta a los clientes, banqueros y entidades depositarias, Beka Values propone una oferta de productos y servicios sin conflictos de interés, asentada en los valores y en la plena confianza del cliente en el largo plazo.
En este innovador modelo de servicio en banca privada, una boutique independiente que pone el foco exclusivo en los valores, el servicio, y la satisfacción del cliente, es donde la directora de la Fundación Unidos en Red, Paula Toledano, ha comenzado recientemente a aportar su experiencia de más de 15 años en asesoramiento para actividades e inversiones filantrópicas para familias.
Según Paula Toledano, «los clientes de banca privada solicitan cada vez más a sus entidades servicios de asesoramiento en filantropía, entendida como un valor que la sociedad está asumiendo en su conjunto, y que en el caso de clientes de elevado patrimonio, requiere de una gran especialización, profesionalización y compromiso para identificar los proyectos y entornos adecuados a sus aspiraciones, necesidades e intereses patrimoniales».
Paula Toledano añade que «la filantropía conecta de forma directa con los valores del cliente individual o grupo familiar, en su búsqueda de soluciones para determinadas problemáticas sociales. Por lo cual es clave identificar las motivaciones de cada cliente y la clase de relación que mantiene con el ecosistema de la filantropía para tomar las decisiones adecuadas».
Puesto que la filantropía «es cada vez más demandada en el sector financiero, y en el mundo de las inversiones (no hay más que comprobar el boom de la inversión socialmente responsable, con criterios ESG y la inversión de impacto), la filantropía ha pasado de ser el conocido dicho de que los mayores patrimonios necesitan «devolver a la sociedad lo que la sociedad me ha dado», para convertirse en una herramienta que aporta beneficios múltiples a los inversores, a la sociedad, a las empresas y a la economía en general. Nos encontramos en la nueva filantropía del siglo XXI».
Servicio de asesoramiento en filantropía
El primer objetivo de Paula Toledano es crear un espacio de diálogo para que los stakeholders de Beka Values -clientes, banqueros/accionistas, empleados y firma- compartan sus inquietudes en filantropía. «En esta fase identificaremos el perfil y objetivos de cada cliente, la problemática que quiere solucionar, el público al que se quiere dirigir, el ámbito geográfico al que quiere beneficiar, y el vehículo o la herramienta que quiere utilizar».
Para identificar la forma de relacionarse con la filantropía de cada cliente, Toledano explica cuáles son los enfoques que los clientes de banca privada aplican actualmente para sus actividades filantrópicas.
Un enfoque tradicional o emocional, en el que los clientes «realizan aportaciones directas desde la independencia económica, para resolver problemas como el hambre en la infancia, la falta de vivienda, las enfermedades raras, entre muchos otros. Se suele materializar a través de donaciones».
Un enfoque de inversión con un componente de riesgo, o Venture Philanthropy, que «aplica los principios tradicionales de la inversión de capital riesgo para el impulso y fortalecimiento de iniciativas sociales. Se basa en el largo plazo y en un alto nivel de compromiso estratégico por parte del inversor con la organización de propósito social (OPS), para ayudarla a maximizar su impacto social», explica.
Un enfoque de inversión de impacto, que «persigue un objetivo conjunto de impacto social y rentabilidad financiera, superando la división histórica entre fundaciones (hacer el bien) y las inversiones financieras tradicionales (búsqueda de rentabilidad). Este nuevo sector está creciendo y su potencial es inmenso».
Finalmente, la inversión socialmente responsable, que se refiere «a clientes que invierten en empresas tradicionales que realizan inversiones con criterios ESG y socialmente responsables para beneficiar a la sociedad y al entorno».
Ventajas para Beka Values
El asesoramiento en filantropía «reforzará la cohesión y dará un sentido de trascendencia al patrimonio de los clientes de Beka Values», según Toledano. Por ello, «encaja perfectamente con el entorno de servicio family office que en la práctica aportamos desde la entidad. Porque conecta con los valores de los clientes, contribuye a resolver sus necesidades en un modelo de asesoramiento patrimonial integral, y refuerza la satisfacción del cliente en todas las vertientes de su relación con su vida financiera y patrimonial, así como sus inquietudes personales».
«Desde Beka Values queremos ser un referente de la creciente tendencia hacia las actividades e inversiones filantrópicas encajando este servicio en nuestro modelo de asesoría patrimonial integral», añade. «Gracias a nuestro proyecto diferencial y de calidad, vamos a ser un referente claro para el asesoramiento en filantropía para la banca privada en el sector financiero en general, y en la banca privada en particular».
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Gerd Altmann. Aberdeen Standard Investments
Después de que los valores FAANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Alphabet -antes conocido como Google-) se hayan quedado rezagados durante años en el desarrollo de plataformas de consumo, creemos que hay un gran potencial para que Europa se beneficie de la digitalización de la industria. A medida que esto pasa, la brecha de rendimiento tecnológico con Estados Unidos debería empezar a cerrarse.
A lo largo del tiempo, el progreso tecnológico de la humanidad ha sido generalmente constante. Sin embargo, a menudo se ha visto salpicado por periodos de intensa perturbación que suelen estar motivados por cambios repentinos, bruscos y sostenidos provocados por la innovación tecnológica. La revolución actual está impulsada por el crecimiento exponencial del poder de la informática. En particular, el procesamiento cada vez más rápido de los datos y la correspondiente introducción de múltiples nuevas tecnologías.
Un cambio secular
En la primera parte del siglo XX, internet móvil y la digitalización del consumidor impulsaron el crecimiento de la informática. Durante este tiempo, las empresas europeas carecían de la plataforma necesaria para realizar grandes proyectos de internet a gran escala. Como resultado, no pudieron competir con sus homólogas estadounidenses y asiáticas, especialmente con las dominantes FAANG.
Esto está cambiando ahora. El surgimiento de Europa está íntimamente ligado al hecho de que el futuro de los motores del crecimiento en la informática girará cada vez más en torno a la digitalización del proceso de fabricación y de todo el complejo industrial. Esta inversión será amplia y abarcará la inteligencia artificial, los sensores industriales, la robótica y la automatización de fábricas de gran complejidad.
Las causas de este cambio secular son en sí mismas poderosas. Los procesos de fabricación son, por lo general, continuos y, por lo tanto, extremadamente intensivos en datos. Mientras tanto, varias industrias clave tienen instaladas bases de datos de gran tamaño. Este mercado secundario requiere servicios, lo que hace que los datos sean especialmente valiosos. Además, una serie de tecnologías clave (por ejemplo, la simulación y la automatización en tiempo real) son ahora viables. Todo esto es posible gracias a la aparición de tecnologías a escala industrial equivalentes a la primera Revolución Industrial. Bienvenidos a la «segunda era de las máquinas».
Estas inversiones se encuadran en los ámbitos de expertise de Europa. Por ejemplo, en las industrias manufactureras, el software por sí solo no resuelve la ecuación de la digitalización. Más bien hay que combinarlo con una profunda experiencia en el sector y con relaciones duraderas con los clientes. Es aquí donde creemos que Europa, gracias en parte a su rico patrimonio industrial, tiene una ventaja. En Europa se encuentran muchas de las principales empresas de software industrial del mundo, como SAP, Dassault Systems y Siemens. Otro peso pesado que hay que mencionar es Schneider, el especialista en robótica y automatización. En el ámbito central del negocio bancario, está Temenos, mientras que la alemana Nemetschek proporciona soluciones de modelado de información de edificios a arquitectos, ingenieros y empresas de construcción. La lista continúa.
Esta transición hacia la industria como motor del gasto en IT también se observa en el cruce cada vez más creciente entre proveedores de bienes de equipo y de software, donde Europa está tomando la delantera en esta unión de hardware y software.
Dando la vuelta a la realidad
En el pasado, los mercados europeos eran difíciles de navegar. Eran menos fluidos tanto en términos de movilidad del capital humano como de innovación transfronteriza e intersectorial. Los paisajes geográficos y políticos eran complejos. También había una falta de homogeneidad, así como una herencia industrial arraigada. Todo ello constituía una desventaja relativa en la era de Internet, en la que la digitalización del consumidor se imponía a todo. Sin embargo, a medida que las industrias manufactureras se digitalizan rápidamente, muchos de estos rasgos se convierten en ventajas. Ahora, los inversores valoran la comprensión de las complejidades específicas del sector por parte de una empresa y su capacidad para ofrecer productos que satisfagan las necesidades específicas de los clientes.
Como resultado, la reputación de Europa como «vieja economía» está cambiando radicalmente. Los fundamentos del liderazgo europeo existen desde hace tiempo. Sus universidades y centros de excelencia están entre los mejores del mundo. La adopción de tecnología y la narrativa de inversión están empezando a ponerse al día.
Esta transformación se refleja en el último índice de innovación de Bloomberg, con siete países europeos entre los 10 primeros (Suiza #3, Alemania #4, Suecia #5). En los mercados, según Goldman Sachs, en la última década han surgido más de 120 nuevas empresas tecnológicas europeas de más de mil millones de dólares. Desde 2016, Europa ha producido más OPVs de tecnología que Estados Unidos. Y lo que es más importante, los europeos también están acudiendo en masa a unirse a las start-ups y a las nuevas empresas.
La amplitud de la innovación en Europa está surgiendo mucho más allá de estas fortalezas tradicionales. Nacidas de la complejidad, muchas empresas se han transformado en proveedoras de modelos B2B líderes en el mundo en áreas como los pagos. Hay numerosos factores que apoyan este cambio. Los centros tecnológicos emergentes de Lisboa, Barcelona y Estocolmo son focos de talento. Por otra parte, los diferentes regímenes normativos de Europa, junto con los innumerables sistemas de pago y las costumbres, son una caja de pandora para las nuevas infraestructuras y modelos de pago innovadores. Una empresa que tipifica esta tendencia es la plataforma de pagos Adyen.
Reflexiones finales
En nuestra opinión, la búsqueda de mayor eficiencia y el alcance de las nuevas fuentes de ingresos seguirán alejando a los fabricantes de la producción basada en líneas de montaje tradicionales. En consecuencia, creemos que la ventaja tecnológica se ampliará cada vez más, pasando de los disruptores de las FAANG a los líderes de la digitalización industrial. En este sentido, Europa está en una posición privilegiada, con numerosas empresas de alta calidad que operan en áreas como el software industrial y la automatización. El continente también cuenta con una serie de empresas que contribuyen a dar forma al mercado B2B de rápido crecimiento, incluidos los pagos online y los anuncios clasificados. Creemos que estos serán los temas tecnológicos dominantes de las próximas décadas. Para los inversores en Europa, esto creará una gran cantidad de oportunidades aptas para el futuro.
Las empresas seleccionadas se han utilizado únicamente con fines ilustrativos para demostrar el estilo de gestión de la inversión descrito en este documento y no suponen una recomendación de inversión o una indicación del rendimiento futuro.
Tribuna de Jamie Mills O’Brien, Investment Director de Aberdeen Standard Investments
El paso de un régimen de «baja inflación» a otro de inflación moderadamente creciente podría traer consigo una mayor dispersión en los rendimientos de los activos. Aunque en última instancia sea positiva para los inversores, dicha transición puede resultar perjudicial para otros. ¿Está preparada su cartera?
La pandemia del Covid-19 provocó un choque desinflacionario en la economía global, reduciendo la demanda agregada respecto a la oferta, y acentuado además por una fuerte caída de los precios de las materias primas. Pero a medida que se suavizan las restricciones de distanciamiento social y se recupera la demanda, está repuntando el precio de los bienes y servicios, que están más directamente afectados por la pandemia.
Este repunte puede ser una señal para los inversores: aunque se había ya hablado del aumento de la tasa de inflación anual en los últimos meses, este ha resultado ser mayor que las previsiones de consenso.
En nuestra opinión, la magnitud de las continuas ayudas fiscales y monetarias, unida a la plena reapertura económica, impulsará un rápido crecimiento y una persistente subida de la inflación respecto a las previsiones de consenso.
Una inflación más alta y persistente
Mientras Estados Unidos ha liderado la respuesta mundial a la pandemia con ayudas fiscales por un total de unos 5 billones de dólares, el aumento de la inflación a corto plazo no se ha limitado a este mercado. Durante 2021, la inflación aumentará considerablemente en toda Europa, y es probable que las cifras principales alcancen un máximo de alrededor del 2,5% para el conjunto de la eurozona en noviembre, y que Alemania llegue hasta el 4%.
En gran parte, esto se debe a los efectos de base y a la eliminación de los recortes temporales del IVA. No obstante, los recientes datos del PMI, más fuertes de lo previsto, no sólo apuntan a la posibilidad de un repunte del crecimiento en el segundo trimestre más fuerte de lo previsto por el consenso, sino también al aumento de las presiones sobre los precios debido a los cuellos de botella de la oferta, que son una característica de los precios más altos en todo el mundo.
También es posible que la oferta tarde más de lo previsto en recuperarse por completo y en ajustarse a los cambios más duraderos en las pautas de la demanda provocados por los cambios en el trabajo y el ocio tras la pandemia.
En nuestra opinión, aunque la reapertura y los efectos de base sobre la inflación se desvanezcan, una recuperación más fuerte de lo previsto, con una demanda agregada que supere a la oferta, y más alta de lo que prevén los bancos centrales, hará que las presiones inflacionistas sigan aumentando.
Gestión de la inflación – no hay opciones fáciles
No hay opciones fáciles para los inversores que gestionan las carteras ante el elevado riesgo de inflación.
El nivel y el ritmo de cualquier aceleración en la inflación, así como el contexto más amplio de crecimiento y de la política, influyen en el rendimiento relativo de los activos. La inflación crónica de los años 70 también se asoció a un crecimiento débil -la estanflación- y a una rentabilidad real negativa de los bonos y el efectivo.
El aumento de la inflación puede incluso invertir la correlación negativa entre los rendimientos de la renta fija y la renta variable, que es la base de muchas carteras de inversión. Las materias primas y el oro proporcionaron una cobertura contra la inflación crónica de los años 70, pero hay pocas pruebas históricas que demuestren que el oro sea una cobertura eficaz en un entorno de inflación creciente más moderada.
Aunque menos dramático, el paso de un régimen de «baja inflación» a un régimen de inflación creciente moderada es, sin embargo, un cambio importante que los inversores deben tener en cuenta. El régimen de «baja inflación» que hemos experimentado desde la crisis financiera global se caracteriza por una inflación persistentemente por debajo de los objetivos de los bancos centrales, con sobresaltos periódicos de deflación como respuesta, incluso, a una modesta desaceleración del crecimiento económico que justifica la «QE-infinity», con tipos de interés en rango más bajo o cerca de él, es decir, en negativo.
En nuestra opinión, una ruptura de la «baja inflación» sería positiva para los inversores, aunque la transición puede resultar dolorosa.
En lugar de ver movimientos dramáticos y altamente correlacionados de «riesgo de entrada/salida» en los mercados financieros mundiales, desencadenados por los temores de deflación y la gestión de la liquidez por parte de los bancos centrales, predecimos que habría una mayor dispersión y diversificación en los rendimientos de los activos, con los precios de los activos impulsados principalmente por noticias sobre fundamentales y las valoraciones relativas.
El gráfico 2 muestra la media de los rendimientos de determinados activos en el plazo de 12 meses en cuatro regímenes de inflación diferentes:
Inflación actual por encima de la media de 5 años y en descenso
Inflación actual por encima de la media y en aumento
Inflación actual por debajo de la media y en descenso
Inflación actual por debajo de la media y en aumento
El primero y el último de estos regímenes muestran, en nuestra opinión, un patrón distinto de rendimientos consistentes en las etapas tardías y tempranas del ciclo económico. En la actual fase de recuperación (temprana) del ciclo, la inflación está por debajo del objetivo, pero aumenta y los activos reflacionarios sensibles al crecimiento -las materias primas, la renta variable y la deuda de alto rendimiento, tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes- superan a los activos «seguros» de larga duración. Los bonos indexados a la inflación (TIPS) suelen superar a la deuda pública nominal en un entorno de menor inflación medio y creciente.
En un entorno de inflación creciente y superior a la media, los activos obtienen un rendimiento inferior a su media a largo plazo. Sorprendentemente, durante el periodo de muestra, el oro obtuvo mejores resultados en el régimen de «baja inflación», que se sitúa por debajo de la media y en descenso. Las materias primas, sin tener en cuenta el oro, demostraron ser la cobertura más eficaz contra el aumento de la inflación.
Esto nos hace reflexionar en tiempos de cambio. ¿Cómo prepara usted sus carteras para el elevado riesgo de inflación?
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Tribuna de David Riley, Chief Investment Strategist en BlueBay Asset Management
M&G ha anunciado el nombramiento de Fabiana Fedeli para el nuevo cargo de CIO de renta variable. Según indican desde la gestora, Fedeli estará bajo las órdenes de Jack Daniels, CIO de M&G.
Este nombramiento está en línea con el compromiso que M&G anunció hace un año de reforzar sus capacidades de inversión en renta variable gestionada de manera activa, y centrado en generar una rentabilidad de inversión constante, así como en desarrollar estrategias capaces de satisfacer las necesidades cambiantes de sus clientes.
M&G cuenta con un amplio historial de gestión activa en inversión en renta variable: desde el lanzamiento del primer fondo de inversión del Reino Unido en 1931 y el desarrollo continuo de estrategias innovadoras desde entonces, hasta el reciente lanzamiento de una gama de estrategias de inversión de impacto diseñadas para abordar desafíos globales como el cambio climático y la salud. El equipo de renta variable de M&G gestiona 64.000 millones de euros en activos.
Con más de 20 años de experiencia en el sector de la gestión de activos, Fabiana Fedeli se incorpora a M&G plc procedente de Robeco Asset Management, donde era responsable global de renta variable fundamental al frente de un equipo de inversión internacional que gestiona diversas estrategias activas de renta variable. Con responsabilidad directa de gestión sobre tres de esas estrategias, Fedeli cuenta con amplia experiencia en la integración de sostenibilidad e impacto en los procesos de inversión. Antes de Robeco, ocupó diversos puestos en gestión de carteras y análisis de renta variable en Londres, Nueva York y Tokio.
“La renta variable siempre desempeñará un papel clave en la cartera de un inversor y creemos que al gestionarla de manera activa se ofrece más valor a los clientes a largo plazo. El nombramiento de Fabiana demuestra nuestro compromiso con esta clase de activos crucial, al aportar su dilatada experiencia de inversión tanto en renta variable como en sostenibilidad. Fabiana trabajará con el equipo de inversores de gran talento de M&G para promover una mayor colaboración, generación de ideas e innovación en la división de renta variable”, ha destacado Jack Daniels, CIO de M&G.
Por su parte, Fabiana Fedeli, CIO de la división de renta variable de M&G, ha señalado: “M&G cuenta con una larga trayectoria en gestión activa de renta variable, una cultura sólida y unos valores de inversión claros. A medida que nuestro sector continúa evolucionando, sigue siendo imprescindible que las gestoras de activos nos anticipemos para responder a las necesidades de nuestros clientes. Estoy deseando trabajar con este equipo de inversión de gran talento y experiencia, para seguir desarrollando la oferta de renta variable de M&G”.
La boutique de gestión nórdica Evli ha publicado sus nuevos objetivos climáticos. Además, recientemente, reforzó el papel de la sostenibilidad en sus operaciones con el nombramiento de su directora de sostenibilidad como miembro del Consejo de Administración de la sociedad gestora de sus fondos.
Según ha explicado la compañía, se propone reducir a la mitad la huella de carbono de sus inversiones para 2030, siempre que el entorno de inversión lo permita, y convertirse en un gestor de activos totalmente neutro en carbono para 2050. Este objetivo se aplicará a las emisiones tanto de las operaciones propias de Evli, como de las compañías en las que invierten sus fondos. «Tomamos estas medidas para garantizar que nuestras operaciones estén en línea con el objetivo del Acuerdo de París de 2015 de limitar el calentamiento global a 1,5 grados centígrados. Esto es muy importante para Evli, y queremos asumir esta responsabilidad a través de acciones concretas», afirma Outi Helenius, directora de Sostenibilidad de Evli.
Según Helenius, Evli reconoce que un objetivo creíble de neutralidad de carbono a largo plazo debe estar respaldado por acciones basadas en los últimos conocimientos sobre el cambio climático, y las medidas necesarias para reducir las emisiones. En consecuencia, Evli se ha marcado como hitos para sus operaciones: alcanzar la neutralidad de carbono para las emisiones de sus propias operaciones como muy tarde en 2025; reducir un 50% de las emisiones indirectas de las inversiones para 2030, siempre que el entorno de inversión lo permita, y usando como año de referencia 2019; y establecer un Comité de Trabajo para los años 2021-2022 con el fin de evaluar cómo puede alcanzarse el objetivo provisional relacionado con las inversiones mediante la reducción de las emisiones de carbono en el mundo real, y para garantizar que estará en consonancia con el Acuerdo de París. En este trabajo de evaluación, utilizaremos, entre otros, un marco de Objetivos Basados en la Ciencia (SBT)
«La economía mundial sigue siendo muy intensiva en carbono, por lo que las carteras de inversión que están ampliamente diversificadas siguen siendo intensivas en carbono. Como gestores de patrimonio, también debemos tener en cuenta nuestras obligaciones con nuestros clientes, así como sus objetivos de inversión individuales. Es innegable que el cumplimiento de los objetivos del Acuerdo de París requiere una acción inmediata para reducir las emisiones. Creemos firmemente que alinear nuestras operaciones con los objetivos climáticos internacionales redundará en el interés a largo plazo de nuestros clientes «, añade Helenius.
Hoja de ruta para ser un gestor de patrimonio neutro en carbono
Evli ha desarrollado una hoja de ruta para alcanzar sus objetivos, a partir de la cual supervisará la evolución de los objetivos y de las emisiones. Cada cinco año, Evli revisará la alineación práctica del cumplimiento de los objetivos marcados. La hoja de ruta para 2021-2025 está estructurada según las siguientes líneas: hacer una foto de la situación actual; desarrollar la gestión del riesgo climático; actualizar el proceso de exclusión; comprometerse; y hacer un análisis sistemático de los objetivos.
