El volumen de transacciones de capital privado en el sector de la salud aumentó un 21% en 2020

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Pixabay CC0 Public Domain. El volumen de transacciones de capital privado en el sector de la salud aumentó un 21% en 2020

La pandemia del COVID-19 sacudió los sistemas globales de salud en 2020. En este sentido, los inversores se dieron cuenta de una paradoja: se enfrentaron a una necesidad urgente y generalizada de innovación y un acceso más equitativo a los servicios de salud, a la par que sufrieron las fuertes repercusiones de la demanda. 

No obstante, el capital privado del sector sanitario mostró una notable resistencia el año pasado. En contraste con el mercado en general, el volumen de transacciones de capital privado en el sector de la salud aumentó a niveles récord, aumentando en un 21% a un total de 380 transacciones en 2020. El fuerte apetito de los mercados de capital por las salidas, crearon buenas condiciones para la inversión, según indica el  décimo Informe Global Healthcare Private Equity y M&A de Bain & Company.

A pesar del daño del COVID-19, los sectores de proveedores de atención médica y biofarmacia fueron los más activos en 2020, con casi 150 acuerdos cada uno. Las presiones sobre los proveedores de atención médica y el cambio hacia sitios de atención alternativos también impulsaron el crecimiento y la actividad en la TI de la atención médica.

Sin embargo, el aumento de 2020 en el volumen de acuerdos se produjo con valores de acuerdo totales y promedios reducidos, especialmente en ausencia de transacciones de gran éxito del orden del acuerdo de Nestlé Skin Health de 10.100 millones de dólares en 2019. El tamaño promedio de los acuerdos con valores divulgados cayó un 57% en 2020, mientras que el valor total del acuerdo divulgado disminuyó por primera vez desde 2015, cayendo un 17% a 66.000 millones de dólares.

“Los impactos concentrados de la pandemia del COVID-19 en la industria de la salud hicieron que el impacto económico del año pasado fuera diferente a todo lo que el sector ha sentido en los últimos años. Si bien en recesiones anteriores los acuerdos de salud se convirtieron en un modelo de calidad y estabilidad, el panorama en 2020 fue más matizado. Vimos un aumento en la actividad en torno al tratamiento y la prevención del coronavirus yuxtapuestos con una letanía de interrupciones, que incluyen pérdidas de volumen, aplazamientos de tratamiento y limitaciones de la cadena de suministro”, explica Kara Murphy, co-directora de la práctica de Private Equity de salud de Bain & Company.

La conmoción de la industria en 2020 generó una incertidumbre sustancial para los compradores y vendedores de activos, lo que redujo el apetito por acuerdos, especialmente para los más grandes, que han sido un sello distintivo de años anteriores. Por ejemplo, entre 2015 y 2018, las 10 compras principales de atención médica representaron aproximadamente del 60% al 75% del valor divulgado para todas las ofertas de atención médica. En 2020, sin embargo, las 10 principales ofertas representaron solo el 43% del valor total, siendo la más grande la tecnología DXC con 5.000 millones de dólares. Entre los acuerdos con valores revelados, el tamaño promedio de un cheque cayó a 296 millones de dólares en 2020 desde 686 millones de dólares el año anterior, ya que grandes volúmenes de acuerdos de menor valor aumentaron en 2020, especialmente en la región de Asia y el Pacífico.

Según el informe, la pandemia no fue el único factor relevante que redujo el valor revelado. Varios activos importantes se negocian sin revelar su valor. Además, algunos de los activos más importantes terminaron en transacciones con empresas de adquisición de fines especiales (SPAC).

Al mismo tiempo, incluso en un entorno macroeconómico turbulento, muchos inversores pudieron obtener una financiación rápida, lo que les permitió apuntalar los balances más ajustados de sus inversiones existentes, así como avanzar rápidamente en la inversión en nuevos activos. En EE.UU. y Europa, los múltiplos de deuda a EBITDA se mantuvieron altos, una señal de un buen acceso al crédito para los inversores.

Según apunta Nirad Jain, co-director de la práctica de Bain & Company Global Healthcare Private Equity and Corporate M&A, “el capital privado en el sector de la salud registró una sólida actividad en 2020, y creemos que la competencia seguirá intensificándose por los atractivos activos que llegan al mercado en segmentos de alto interés. Los inversores deberán diversificar su búsqueda y forjar relaciones sólidas en toda la industria, a fin de posicionarse para acceder a oportunidades acumulativas de alto valor”.

Distribución geográfica

Por primera vez, la región de Asia y el Pacífico registró más acuerdos que América del Norte y Europa, debido al aumento de los acuerdos de biofarma y proveedores de atención médica en la región. El valor de la transacción estuvo muy concentrado en el segundo y tercer trimestre del año, posiblemente debido a los efectos anteriores y más breves de la pandemia en países clave de Asia. Las tendencias de inversión variaron ampliamente según el país y el sector; por ejemplo, el sector de proveedores de atención médica mostró una actividad hospitalaria sustancial en China, pero más acuerdos en sitios alternativos en Japón.

Por su parte, el volumen y el valor de las transacciones en América del Norte y Europa cayeron en 2020. América del Norte continuó concentrando la mayor parte de su actividad en el sector de proveedores -especialmente sus servicios-, seguido de la biofarma. La combinación de sectores de Europa parecía similar a la de América del Norte, y ambos vieron una mayor actividad en sitios de atención alternativos y proveedores de salud minoristas.

SPAC en boga

Las bajas tasas de interés, el fácil acceso a la financiación, las preocupaciones sobre la eficacia de un mecanismo tradicional de fijación de precios de OPI en medio del COVID-19 y el sólido desempeño de las acciones públicas hicieron que los SPAC fueran atractivos en 2020.

Como sector de inversión comprobado, la atención médica atrajo su parte de SPAC recién formados y algunos grupos de rápido movimiento pudieron completar acuerdos el año pasado. “Los inversores de capital privado ven cada vez más al SPAC como un canal de salida atractivo, y el próximo año servirán como un momento decisivo para los SPAC, a los que normalmente se les concede dos años para desplegar su capital”, destaca el informe en sus conclusiones.

Por último, las fusiones y adquisiciones contrajeron más que el capital privado, ya que muchas empresas se retiraron durante la recesión económica. Las fusiones y adquisiciones corporativas cayeron a 339.000 millones de dólares desde 541.000 millones de dólares en 2019, y el recuento de acuerdos cayó a 2.845 desde 3.137. “Aun así, las fusiones y adquisiciones terminaron el año más de cinco veces mayor en valor que la actividad de compra, y muchas entidades corporativas adquirieron activos atractivos”, indica el documento en sus conclusiones.

Oportunidades para observar en 2021

Como ocurre con la mayoría de las crisis, la turbulencia provocada por la pandemia crea oportunidades potenciales para empresas o inversores que se preparan y son capaces de aprovechar el momento. El informe de Bain & Company identifica varios ámbitos dónde los inversores podrán encontrar oportunidades de inversión:

  • Sitios de atención alternativos: El alejar la dependencia del paciente de los sitios de atención de mayor agudeza ha creado oportunidades para que los proveedores capten parte del flujo de pacientes hacia sitios o servicios alternativos, especialmente en los ámbitos de la atención médica domiciliaria. Bain espera ver una mejor coordinación y gestión de la atención en estos sitios alternativos. La atención médica domiciliaria se había convertido en un canal más importante incluso antes de la pandemia, ya que los pacientes se volvieron menos dependientes de visitar sitios de mayor agudeza y disfrutaron de cambios favorables en el reembolso, especialmente en EE.UU.
  • Telemedicina: A medida que los consumidores aplazaban las visitas a los centros de atención médica durante la pandemia, los diagnósticos básicos se volvieron bastante difíciles, lo que complicó los esfuerzos para promover buenos resultados para los pacientes. Muchos consumidores comenzaron a tomarse en serio la telemedicina como un sustituto adecuado. La telesalud tiene potencial de crecimiento, pero la pandemia también ha brindado lecciones sobre formas de impulsar la adopción. Los modelos existentes que ofrecen a los pacientes la oportunidad de visitar a cualquier médico fueron mucho menos populares entre los pacientes que los que permiten visitas virtuales con un médico que ya conocen. Los grupos reguladores y los pagadores de servicios de salud han apoyado aún más este cambio, agregando servicios virtuales a las listas de reembolso y aumentando la tasa a la que se reembolsan estos servicios.
  • Modernización de los ensayos clínicos: El Covid-19 expuso debilidades en el enfoque de ensayo clínico tradicional que históricamente se basa en visitas en persona para recopilar datos de pacientes. Esta dependencia ralentizó o detuvo el desarrollo de muchos activos de oleoductos al principio de la pandemia. Soluciones de eficiencia de ensayos clínicos, como el consentimiento electrónico en operaciones clínicas; descentralización de los ensayos, incluido el diagnóstico y el seguimiento de pacientes a distancia; y el uso de datos del mundo real, como los brazos de control sintéticos, representan el desarrollo de un modelo de prueba menos dependiente de las interacciones físicas. En particular, los investigadores colaboraron de formas sin precedentes para acelerar el desarrollo de vacunas el año pasado. El éxito del desarrollo puede adoptar modelos de investigación y ensayo más orientados a consorcios para compartir datos como parte de medicamentos innovadores que salvan vidas.
  • Mayor consolidación de proveedores de atención médica: En los últimos años, las plataformas de proveedores más grandes han estado ocupadas consolidando proveedores pequeños para obtener los beneficios de eficiencia de la escala. Los médicos independientes y los grupos de médicos más pequeños eran particularmente vulnerables a los efectos comerciales de la pandemia. Más de estas personas y grupos más pequeños pueden optar por mitigar sus riesgos uniéndose a una plataforma más amplia este año. Las plataformas más grandes están intrínsecamente mejor posicionadas para sobrevivir, debido a su escala, mejor economía y menor exposición a cualquier pagador individual o geografía. Para continuar obteniendo valor de su posición, los grupos a gran escala deberán aprovechar el poder de la tecnología, los servicios auxiliares y modelos más centrados en pacientes ambulatorios.

De cara al 2025

El informe refleja que las empresas de atención médica continúan viendo tendencias subyacentes que refuerzan los argumentos a favor de un retorno relativamente rápido a los niveles anteriores de demanda. Desde Bain & Company esperan que el envejecimiento de la población, el aumento de los niveles de ingresos y el acceso a la atención médica, la innovación en el tratamiento y la tecnología y el probable crecimiento moderado de los precios se combinen para aumentar los fondos de ganancias de la atención médica en aproximadamente un 5% anual en los próximos cinco años.

“Los riesgos legislativos y regulatorios ciertamente podrían nublar el panorama, especialmente a raíz de la pandemia y los cambios significativos que probablemente resultarán en sistemas de salud, infraestructura y vientos de cola históricos en los precios”, añaden desde la firma. Sin embargo, no prevén una reforma integral de los sistemas sanitarios actuales de la mayoría de los países. En cambio, esperan ver una combinación de crecimiento continuo de precios, aumento de la demanda y la creación de nuevos nichos de mercado para explorar.

Ventajas y oportunidades de la deuda high yield a tipo flotante: una opción atractiva en el entorno actual

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David Clode Ray Fish
Pixabay CC0 Public DomainDavid Clode. David Clode

En un mundo de tipos de interés en mínimos y de TIRes de la deuda bajas, los mercados de deuda high yield podrían tener más capacidad de proporcionar lo que tantos inversores desean con ansia: rentas atractivas. En los últimos años, a los inversores les ha resultado más difícil lograr tal flujo de rentas de sus carteras, ya que los tipos de interés siguen cerca de cero y son incluso negativos en muchas áreas del mercado. Esto ha llevado a muchos a buscar más allá de los depósitos bancarios y de los bonos tradicionales de mayor calidad, y la deuda high yield ganado popularidad como clase de activos.

Concentrándose en bonos flotantes (FRN, por sus siglas inglesas), los inversores pueden protegerse de los efectos negativos de la subida de las TIRes de la deuda sobre el valor de los bonos a tipo fijo. Como se ha visto recientemente en los mercados europeo y estadounidense, las expectativas de mayor inflación suelen propiciar subidas de las TIRes y por consiguiente, caídas de las cotizaciones. En este contexto cabe preguntarse: ¿Qué espera el mercado? ¿Y pueden cambiar estas expectativas? Estas dos cuestiones determinarán la volatilidad en el mercado de deuda a tipo fijo. Si a los inversores les preocupa que estos altibajos puedan afectar a sus bonos en cartera, los FRN podrían brindarles resguardo frente a condiciones tormentosas en otros segmentos del mercado de renta fija. Los inversores en FRN también podrían beneficiarse de eventuales subidas de los tipos de interés por parte de los bancos centrales para amortiguar la inflación, al aumentar asimismo los intereses aportados por sus posiciones.

Los mercados high yield conllevan más riesgo que los de deuda con grado de inversión, con lo que preferimos adoptar un enfoque relativamente conservador de FRN high yield, para ayudar a reducir la volatilidad del perfil de rentabilidad para nuestros clientes. Junto a esta cautela en torno a los sectores de mercado más sensibles a la economía, seguimos concentrados en el segmento de emisiones senior garantizadas. Estos instrumentos pueden brindar una mayor protección al inversor en el caso de que su emisor incumpla o tenga dificultades para realizar pagos asociados con su deuda: además de estar garantizados por activos del emisor, tienen prioridad sobre los bonos subordinados en el proceso de recuperación.

En nuestra opinión, la clase de activos representa una oportunidad interesante en un entorno de tipos de interés y TIRes en niveles bajos. La perspectiva limitada de nuevas caídas de los niveles de renta podría restar atractivo a las estrategias concentradas en bonos a tipo fijo. Los emisores high yield suelen mostrar una buena evolución cuando las actividad económica mejora, lo cual les permite satisfacer más cómodamente sus obligaciones de servicio de deuda. A medida que continúa la recuperación económica de la pandemia de COVID-19, es probable que mejore el entorno para las empresas. Dicho esto, creemos que el mercado ya descuenta gran parte de esta buena noticia, con lo que sopesamos cuidadosamente dónde invertimos.

Nuestro extenso  y experimentado equipo de análisis de crédito nos ayuda a identificar las mejores oportunidades en el mercado (incluida la deuda a tipo fijo), y además podemos utilizar derivados para aislar específicamente el elemento de crédito que buscamos de un bono, eliminando exposición no deseada a las TIRes de la deuda. Creemos que la estrategia puede ofrecer a los inversores una oportunidad bien diversificada para lograr un nivel de rentabilidad atractivo en un entorno de tipos de interés bajos: está protegida de los efectos negativos que pueden tener unas TIRes crecientes en las estrategias de deuda a tipo fijo, y de hecho podría beneficiarse de una eventual subida del precio del dinero.

 

Columna de James Tomlins, gestor del fondo de bonos flotantes de M&G Investments.

 

El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. Es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente.

Los puntos de vista expresados en este documento no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.

Exclusivamente para inversores profesionales. Prohibida su posterior distribución. Ninguna otra persona o entidad debe utilizar la información contenida en el presente documento. Esta información no constituye una oferta ni un ofrecimiento para la adquisición de acciones de inversión en cualquiera de los fondos de M&G. Promoción financiera publicada por M&G International Investments S.A. Domicilio social: 16, boulevard Royal, L‑2449, Luxembourg.

EFPA Europa nombra a su nuevo equipo directivo

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EFPA Europa
Pixabay CC0 Public Domain. junta

La Junta General de Accionistas de EFPA Europa, celebrada el 16 de junio, ha nombrado a su nuevo equipo directivo para los próximos tres años, periodo en el que se renueva el principal consejo de gobierno, es decir, la Junta Directiva, y el órgano ejecutivo, el Comité de Dirección.

La Junta Directiva de EFPA Europa despidió al que ha sido hasta ahora uno de sus miembros, Charles Munn, representante del Reino Unido, y dio la bienvenida a su sucesor, Brendan O’Ciobhain. La contribución y apoyo de Charles Munn al notable crecimiento de la asociación durante la última década ha sido recompensada y valorada con la asignación de un premio honorífico otorgado por EFPA Europa. Charles Munn indicó que “ha sido un placer y un honor acompañar a EFPA en su trayectoria y ayudar a la expansión de la educación financiera alrededor de toda Europa. Además, le deseo toda la suerte en este camino a mi sucesor, Brendan O’Ciobhain».

La junta directiva seguirá con doce miembros, cada uno de ellos representando a los países en donde EFPA tiene un afiliado nacional, entre ellos Josep Soler, fundador de EFPA y representante de EFPA España.

Josep Soler, delegado ejecutivo de EFPA España y consejero de EFPA Europa, apunta que “EFPA España lleva dos décadas certificando a profesionales en base a un modelo europeo basado en un alto nivel de conocimientos y aptitudes para garantizar la tranquilidad del cliente y la obtención de sus objetivos financieros futuros. De algún modo, la asociación ha sido un actor clave para elevar el nivel del asesoramiento financiero en España y mejorar la percepción de la profesión”.

EFPA España se ha consolidado en los últimos años como la entidad afiliada a EFPA Europa más importante, en número de miembros certificados (más de 35.000) y con la celebración de más de 90.000 exámenes a profesionales del asesoramiento en los 20 años de existencia, dedicados a promover el desarrollo de la profesión de asesor y planificador financiero en España.

Comité de Dirección

Por su lado, el comité de dirección seguirá presidido por Emanuele Carliccio, reelegido en el mandato. “El objetivo que perseguimos es fortalecer a EFPA dando a los profesionales la oportunidad de obtener una certificación de alta calidad y estableciendo rigurosos estándares éticos, de modo que los profesionales financieros puedan asesorar adecuadamente a los clientes en cuestiones relevantes y trascendentales de las finanzas personales”, concluye Carliccio.

Actualmente, EFPA Europa ha certificado a más de 69.000 profesionales del sector financiero en un total de 12 países de todo el continente. El último hito más significativo impulsado por la asociación ha sido el lanzamiento de la certificación EFPA ESG Advisor a principios de este año 2021.

Arcano lanza su segundo fondo de fondos de infraestructuras sostenibles

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Pierre Saenz
Foto cedidaPierre Sáenz Lafourcade, managing director de Arcano Infraestructuras Sostenibles. Pierre Sáenz Lafourcade, managing director de Arcano Infraestructuras Sostenibles

Arcano Asset Management, el área de gestión de activos de Arcano, ha lanzado Arcano Earth Fund II (AEF II), un nuevo fondo de fondos con el que la firma continúa apostando por la inversión en infraestructuras sostenibles y cuyo objetivo de captación se sitúa en 300 millones de euros. El primer cierre de Arcano Earth Fund II está previsto que se lleve a cabo en el mes de julio.

AEF I ya está completamente comprometido en 22 inversiones, de las que siete corresponden a coinversiones, entre las que destacan el mayor operador de ferris eléctricos con sede en Noruega y una compañía de torres de telecomunicaciones en Estados Unidos.

Por su parte, AEF II invertirá en infraestructuras sostenibles globales -aunque principalmente en Europa y Norteamérica-, con especial atención a la transición energética, las infraestructuras de gestión del agua, el transporte sostenible y sus infraestructuras de recarga y las digitales; con una rentabilidad neta esperada del 7%-8%.

El lanzamiento de este fondo de fondos se contextualiza en un entorno económico en el que la inversión en infraestructuras sostenibles se posiciona como alternativa de los productos de renta fija. Estos activos ofrecen un atractivo yield, una interesante rentabilidad y una mínima volatilidad gracias a la alta predictibilidad de sus flujos de caja y, por encima de todo, una gran descorrelación de los mercados financieros, tal y como se ha podido constatar durante la crisis del COVID-19.

Pierre Sáenz Lafourcade, managing director de Arcano Infraestructuras Sostenibles, ha destacado: “La transición energética y las infraestructuras digitales van a ser los auténticos motores de la recuperación económica y esta vez todo apunta a que la crisis provocada por el COVID-19 será el gran catalizador para que todos pongamos el foco en la sostenibilidad. Para el inversor, el hecho de que estos activos den respuesta a demandas básicas y esenciales de la sociedad, unido a la cobertura natural que proporcionan frente a los riesgos de un repunte de la inflación, hacen de estas infraestructuras sostenibles activos idóneos en el actual entorno de incertidumbre macroeconómica”.

Así, según concluye el informe “COVID-19: catalizador de un futuro más sostenible” elaborado por Arcano Earth Infraestructuras Sostenibles, más de un 55% de los principales inversores privados a nivel nacional e internacional tienen previsto aumentar su inversión en esta clase de activos en los próximos años.

Mascotas: crecimiento con perfil defensivo

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Pixabay CC0 Public Domain. Mascotas: crecimiento con perfil defensivo

Pedro Algaba lo tiene claro. Para este madrileño, Sokkies es “como una hija”. A la hora de, por ejemplo, comprar comida para ella, “el precio no es un problema”. “Todo lo mejor”, presume Pedro en el telediario. Y es que, en España, las mascotas son noticia: hay más de 20 millones de animales de compañía; cuatro de cada diez hogares cuentan con al menos uno de ellos. Y para un número creciente de dueños, estos animales son parte integral de la familia, lo que supone un mayor gasto en alimentación, cuidado de la salud, e incluso en la compra de juguetes y dispositivos sofisticados.

Los negocios relacionados con las mascotas están creciendo más rápido que la economía, a una tasa anual promedio de alrededor del 5% en los países desarrollados y de alrededor del 15% en Asia. Según un estudio de Financial Times de 2020, la economía de las mascotas superará los 200.000 millones de dólares en 2025. Un crecimiento que ofrece interesantes oportunidades de inversión.

Hay tres tendencias que convergen en la temática de las mascotas. En primer lugar, está el aumento de la población urbana y la digitalización, que elevan la necesidad de tener un mayor contacto con el “mundo natural”. En segundo lugar, la demografía y el estilo de vida actual. Las personas mayores tienden a tener mascotas como compañía, algo que también ocurre entre personas jóvenes sin pareja estable y/o sin hijos. Y los dueños de mascotas tienden a humanizarlas cada vez más. En Alemania, por ejemplo, se ha disparado el gasto en regalos de Navidad para mascotas.

Por último, está el auge de los mercados asiáticos. Tener una mascota es un símbolo de estatus para la clase media emergente. En China, por ejemplo, el negocio de las mascotas ha llegado a registrar crecimientos anuales del 27%.

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Carácter defensivo

El gasto dedicado a las mascotas tiende a mantenerse incluso en momentos de crisis, lo que permite que las compañías expuestas a esta temática muestren un carácter defensivo, como se ha comprobado en las tres últimas grandes caídas del mercado, en 2001, 2008 y 2020. En una encuesta reciente, encontramos que el 41% de los millennials en Estados Unidos aseguran que están dispuestos a gastar lo que sea necesario para el bienestar de sus mascotas.

Este comportamiento se refleja, por ejemplo, en nuestro fondo Allianz Pet and Animal Wellbeing, lanzado en 2019, que ha registrado una beta inferior a uno frente al mercado de mundial de renta variable representado por el MSCI All Country World Index (ACWI).

Para los inversores interesados en fondos temáticos, se trata no sólo de tener exposición a una fuente distinta de crecimiento, más vinculada a la demografía que a la tecnología, sino que puede ofrecer un factor de diversificación dentro de una cartera de renta variable temática. La correlación de Allianz Pet and Animal Wellbeing frente a un fondo de robótica, por ejemplo, es de apenas el 0,02, o del 0,01 frente a una cartera que invierte en el tema de la disrupción global. Y es incluso negativa cuando se compara con varios fondos de inversión climática o de temáticas como la educación.

Adicionalmente, el fondo consigue un elevado grado de “pureza” en la exposición a la temática, puesto que invierte en compañías cuya actividad principal es el negocio de las mascotas. El fondo incorpora compañías cuyo negocio gira en exclusiva alrededor de las mascotas y también puede invertir en otras para las que se trate de una parte relevante de su actividad o para las que se prevea que pueda crecer de forma significativa en el futuro cercano. En agregado, en torno a un 75% de los ingresos de las compañías en cartera provienen de negocios vinculados con las mascotas.

Sesgo hacia pequeñas y medianas compañías

La cartera mantiene un peso importante en valores pequeños y medianos, que ofrecen un alto grado de pureza en cuanto a la exposición a la temática de inversión. Invertimos en compañías grandes sólo si su actividad relacionada con el negocio de las mascotas es significativa y tiene un impacto perceptible sobre el precio de la acción.

Uno de los desafíos a la hora de diseñar un producto de inversión temática es contar con un universo invertible amplio. En el caso de Allianz Pet and Animal Wellbeing, hemos identificado unas 80 compañías invertibles en todo el mundo. Además, el número de salidas a Bolsa relacionadas con esta temática se está incrementando en los últimos años.

Tribuna de Andreas Fruschki, CFA, responsable de renta variable global temática en Allianz Global Investors y gestor del fondo Allianz Pet and Animal Wellbeing.

Aseafi analizará en su Congreso Anual el presente y las perspectivas de la industria del asesoramiento financiero

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La Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi) celebrará este miércoles, 23 de junio, su Congreso Anual 2021 para analizar los cambios que se han producido en la industria del asesoramiento financiero en estos dos últimos años, en un acto presencial con asistencia controlada que se desarrollará en las instalaciones del Museo Lázaro Galdiano de Madrid y se emitirá online el próximo jueves 1 de julio.

El presidente de Aseafi, Fernando Ibáñez, será el encargado de dar la bienvenida a este evento del asesoramiento financiero al que asistirán profesionales de la industria y representantes de las ESIs asociadas en Aseafi.

Luis Peignex, subdirector de CNMV en el departamento encargado de supervisar las EAF, abrirá el acto con la ponencia ‘Nuevo régimen de solvencia que aplicará a las EAFs a partir del 26 de junio de 2021’, al que seguirá la mesa redonda sobre normativa que estará moderada por Fernando Zunzunegui, coordinación de Regulación de EFPA España, y contará con Jorge Fernández, director Legal y Regulatorio de EY, y con Sara Gutiérrez Campiña, socia en FinReg 360.

Una mesa en la que se abordará el impacto normativo de las directivas IFD/IFR, se realizará un balance de MiFID II y las perspectivas regulatorias y el modelo del asesoramiento independiente, cryptoactivos, así como los aspectos regulatorios de ESG y MiFID.

‘Gestión y asesoramiento por ESIs. ¿Qué demandan?’ es el título de la ponencia que correrá a cargo de José Luis García Alejo, director de Andbank Wealth Management, en la que realizarán un dibujo y puesta en común de las tendencias o demandas de las ESIs en lo relativo a la gestión y la materialización del asesoramiento, desde diferentes ópticas como son modelos, productos y activos.

Susana Criado, presentadora del Congreso, también moderará la mesa coloquio ‘Análisis macro. Posicionamiento estratégico. Tendencias y temáticas ganadoras’ en la que participarán Fernando Fernández Bravo, responsable de Ventas Institucionales de Invesco, Beatriz Rodríguez San Pedro, gestora de Ventas de Fidelity, y Reyes Brañas, sales manager en Edmond de Rothschild AM.

Tras un descanso para promover networking en los jardines del Museo Lázaro Galdiano, se retomará la programación con la mesa coloquio dedicada al asesoramiento financiero,’10+2 años del nacimiento de las primeras empresas de asesoramiento. Presente y perspectivas de la industria de asesoramiento’. El presidente de EFPA, Santiago Satrústegui, será el moderador y participarán José Luis Jiménez Guajardo-Fajardo, director general del Área Corporativa de Inversión de Mapfre, Helena Calaforra, directora de Caser Asesores Financieros, y Sonsoles Santamaría, directora general de negocio en Tressis.

El último espacio estará dedicado a ‘ESG. El momento de la verdad. Transformación sostenible del asesoramiento financiero. Integración de los criterios ESG en la toma de decisiones de inversión’. Una mesa redonda, moderada por el presidente de Aseafi y socio director de Ética Patrimonios, Fernando Ibáñez, en la que participarán Luis Martín, head of sales en BMO Global AM, Andrea González, subdirectora general de Spainsif, y Senén Ferreiro, socio director de Valora.

El Congreso Anual Aseafi cuenta con el patrocinio de Fidelity, Edmond de Rothschild, Caser Asesores Financieros, Andbank, Mapfre Inversión, Invesco y BMO Global Asset Management y se desarrollará con la colaboración de EFPA España, IEAF, AFI Escuela, Finect, Tressis, finReg 360, Spainsif, EY, Valora, y con El Asesor Financiero, Citywire, Funds Society, Valencia Plaza y Rankia como media partners.

La asociación retoma con este evento del asesoramiento financiero las actividades presenciales tras más de un año desde que estallara la pandemia, aunque continuará alternando con otros actos en formato digital, dada la acogida que han tenido en el sector.

Emisión online el 1 de julio

En este sentido, apuntar que gran parte del contenido que se abordará el miércoles 23 de manera presencial, se emitirá en diferido el próximo jueves 1 de julio. Para realizar el registro, todos los interesados pueden hacerlo a través del formulario que Aseafi ha habilitado en el siguiente enlace y en cuanto a la difusión del evento, los usuarios registrados recibirán un enlace desde el que podrán conectarse.

Por otro lado, la asistencia será válida por 2 horas de formación para la recertificación EIA, EIP, EFA y EFP, de EFPA, y 2 horas para la formación continua del IEAF, tanto en formato presencial como online el próximo 1 de julio. 

MyInvestor lanza un fondo indexado al Nasdaq 100 y dos fondos que replican índices ‘antiburbujas’

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Foto cedidaIgnasi Viladesau, director de inversiones de MyInvestor.. ignasi

MyInvestor, el neobanco participado por Andbank España, El Corte Inglés Seguros y AXA España, lanza tres fondos indexados con una comisión de gestión del 0,30%, algo inédito en el  mercado español. Los fondos ya han sido registrados en la CNMV y estarán disponibles en los próximos días desde sólo 1 euro.

MyInvestor Nasdaq 100 replica el comportamiento del Nasdaq 100, índice integrado por las mayores compañías de tecnología de EE.UU., a través de futuros. Si bien el fondo replica un índice tradicional, marca la diferencia en España por ser el más barato del mercado. Aplica una comisión de gestión del 0,30%, frente a productos similares en el mercado con comisiones de gestión del 1,25%.

Junto a este fondo -cuyo lanzamiento da respuesta a la alta demanda de sus propios clientes-, MyInvestor lanza otros dos fondos: MyInvestor S&P500 Equiponderado y MyInvestor Ponderado Economía Mundial. Ambos siguen índices diversificados no tradicionales, cuya construcción evita que los inversores asuman riesgos de concentración o se vean obligados a comprar ‘burbujas’.

MyInvestor S&P500 Equiponderado invierte en un índice que diversifica entre las 500 compañías más grandes de la economía americana, dotando a cada una de ellas del mismo peso: 0,20%. De este modo, el inversor evita comprar los valores que más han subido en cada momento y, por tanto, no asume concentraciones que desvirtúan la representatividad del índice.

Por ejemplo, el peso de Facebook, Apple, Amazon, Microsoft y Google, las cinco mayores compañías del S&P, asciende al 22%. Al equiponderar el índice, en MyInvestor S&P500 Equiponderado pesarán en total un 1%.

Por su parte, MyInvestor Ponderado Economía Mundial replica a través de ETFs y fondos las economías del mundo, tomando como referencia al índice MSCI ACWI (Total Return). El porcentaje de inversión en cada país se corresponde con el peso que cada país tenga en el PIB mundial y no a su peso en los índices bursátiles.

Por ejemplo, actualmente China pesa cerca del 20% en la economía mundial y alrededor de un 7% en los índices. Del mismo modo, el peso de EE.UU. en los índices es casi del 60%, el doble que su contribución al PIB mundial. En MyInvestor Ponderado Economía mundial China y EE.UU. pesarán alrededor del 20% y del 30%, respectivamente, siendo esta indexación más representativa de la economía mundial.

Comisiones mínimas

Los tres fondos aplican una comisión de gestión del 0,30% y de depositaría del 0,08%. Si los otros gastos del fondo elevaran el TER más allá del 0,59%, éstos serían asumidos íntegramente por MyInvestor para que ningún cliente pague más del 0,59% anual. Este TER (Total Expense Ratio) máximo incluye las comisiones de los subyacentes que componen los fondos. Es decir, el precio de los ETFs, valores y demás fondos que componen los vehículos quedan incluidos en el 0,59%. A medida que el patrimonio de los fondos vaya aumentando, se reducirán los TERs efectivos.

Ignasi Viladesau, director de inversiones de MyInvestor, señala que “estos fondos, por su construcción, consiguen eliminar las limitaciones de los índices tradicionales que siguen las grandes gestoras internacionales y que, por su propia constitución, obligan a los clientes a comprar en cada momento lo que más ha subido, algo que, a lo largo de la historia, demuestra que no siempre es una buena idea”.

Y cita algunos ejemplos. “En el año 2000 Nokia llegó a ser el 72% del índice bursátil finlandés, cayendo luego hasta el 10%, nivel cercano al actual. Durante los 90, el sector tecnológico representaba menos del 20% de los índices bursátiles de EE.UU., pero su peso fue incrementando y en el 2000 llegó a representar casi el 35% de los índices, cayendo luego por debajo del 20% después del estallido de la burbuja tecnológica. En 1989 Japón representaba el 45% de los índices bursátiles globales desarrollados, frente al 33% de EE.UU., pese a que su PIB era una tercera parte del de EE.UU. Al estallar la burbuja, Japón pasó a representar menos del 10% de los índices globales, nivel similar al actual”, explica.

“Nuestros nuevos fondos MyInvestor Ponderado Economía Mundial y MyInvestor S&P500 Equiponderado salvan estas anomalías propias del mercado, consiguiendo mayor diversificación y una indexación más representativa y menos distorsionada por potenciales burbujas”, asegura.

Vontobel lanza un fondo de renta variable temática sobre megatendencias

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Vontobel lanzamiento
Foto cedidaDaniel Maier, gestor de carteras y responsable de inversiones temáticas de Vontobel.. Vontobel lanza un fondo de renta variable temática sobre megatendencias

En respuesta a la creciente demanda de inversiones en megatendencias transformadoras, Vontobel amplía su conjunto de fondos temáticos para inversores profesionales con la incorporación de una nueva estrategia de renta variable multitemática.

El Vontobel Fund II – 3 -Alpha Megatrends ofrece acceso a múltiples temas de inversión que crecen de forma estructural y que se benefician de las tendencias tecnológicas, demográficas, medioambientales y sociales a largo plazo. El fondo invierte en empresas que transforman sectores enteros y que tienen el potencial para convertirse en líderes de su mercado con activos únicos, modelos de negocio sólidos e impulsores a largo plazo.

Con el apoyo de un equipo de profesionales de la inversión con diversos perfiles y más de 14 años de experiencia en inversión temática y cuantitativa, el gestor de del fondo, Daniel Maier, toma decisiones de inversión de alta convicción en una gama diversificada de temas como la agricultura inteligente y la tecnología alimentaria, los deportes online y el juego y la informática en la nube, entre otros. 

Según explica la gestora, la selección de temas y valores del fondo está gestionada de forma activa por el equipo de inversión, que se centra en empresas con una alta exposición temática, encontrando oportunidades fuera de los índices de referencia tradicionales para lograr un potencial de rentabilidad adicional y una diversificación del riesgo.

En relación con el lanzamiento, Daniel Maier, gestor de carteras y responsable de inversiones temáticas de Vontobel, ha declarado que “los inversores han de pensar en cómo posicionar sus carteras en el futuro, ya que las nuevas tecnologías están transformando sectores enteros. Creemos que estos cambios traerán consigo nuevas oportunidades, que se captan mejor invirtiendo activamente en temas de crecimiento estructural y seleccionando compañías con posibilidades de crecer en múltiplos de su tamaño actual”. 

Desde Vontobel consideran que la inversión temática ha gozado del favor de los inversores en los últimos años y el crecimiento de la demanda podría acelerarse aún más en 2021. Esta es una de las conclusiones de un reciente estudio realizado por Vontobel, que reveló que más de la mitad de los inversores profesionales encuestados creen que la pandemia ha reforzado los argumentos a favor de un enfoque temático, y el 49% planea aumentar su exposición a las inversiones temáticas en los próximos años.

Vontobel lleva gestionando carteras de megatendencias para clientes de Wealth Management desde 2017. El fondo se lanzó por primera vez en septiembre de 2019 y estaba disponible solo para clientes de Wealth Management. El fondo cuenta con 380 millones de dólares de activos bajo gestión a 31 de mayo de 2021.

Mediolanum International Funds asigna 500 millones de euros a tres boutiques como parte de su estrategia multigestión

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Pixabay CC0 Public Domain. Mediolanum International Funds asigna 500 millones de euros a tres boutiques como parte de su estrategia multigestión

Mediolanum International Funds Ltd (MIFL), la plataforma europea de gestión de activos del Grupo Mediolanum, ha adjudicado tres nuevos mandatos de gestión a Pzena Investment Management (Pzena), Mondrian Investment Partners (Mondrian) y una inversión con ATLAS Infrastructure (ATLAS). 

Como resultado del acuerdo, las tres firmas se beneficiarán de la plataforma de distribución de MIFL en Italia, España y Alemania. Estos nuevos acuerdos ayudarán también a reforzar la estructura única de multigestión de MIFL, incorporando estos nuevos conocimientos y especialidades adicionales que mejorarán aún más las soluciones y capacidades de inversión de la gestora. 

Según explica la firma, el acuerdo con Pzena, boutique de inversión con 40.000 millones de euros en activos bajo gestión y sede en Nueva York, contempla que MIFL aportará una asignación inicial de 220 millones de euros a su estrategia value global. Pzena fue fundada en 1995 por Richard Pzena, inversor value de referencia. La firma es reconocida por su enfoque de alta convicción centrado en la compra de empresas con un descuento considerable respecto al mercado. La cartera del Global Value no sigue ningún índice de referencia (becnhmark agnostic strategy) y, cuenta con una cartera de 60 acciones en total.

“Estamos encantados de asociarnos con Mediolanum con un acuerdo de gestión delegada en el que Pzena será uno de los gestores delegados de su fondo Dynamic International Value Opportunity. La inversión value ha sido el enfoque de inversión único de Pzena desde nuestra fundación hace 25 años, guiada por la creencia de invertir en empresas que creemos tienen un precio significativamente inferior a su potencial de revalorización a largo plazo La evidencia sugiere que estamos en las primeras etapas de lo que probablemente será un período positivo y duradero de un rendimiento superior al mercado de las acciones value”, apunta Sander van Ouwerkerk, director para Europa y director de desarrollo comercial y servicio al cliente de Pzena Investment Management. 

MIFL también se asociará con Mondrian, gestora londinense con 49.000 millones de euros en activos bajo gestión, comenzando con una asignación de 220 millones de euros a la estrategia de renta variable global de la firma. La estrategia está orientada al value e invierte en valores de renta variable mundial cotizados en países desarrollados utilizando su metodología de dividendos, en la que las valoraciones se basan en la anticipación de los dividendos futuros, descontando el valor de esos dividendos al valor actual. El fondo cuenta normalmente con entre 35 y 50 acciones en cartera. 

Clive Gillmore, CEO at Mondrian Investment Partners, ha señalado: “Estamos encantados de poder colaborar con Mediolanum International Funds en su plataforma multigestor. Esperamos expandir la capacidad de distribución de Mondrian en materia de renta variable a través de la extensa red europea de Mediolanum. Creemos que nuestro disciplinado proceso de análisis fundamental, afianzado en 30 años de liderazgo, es la base de nuestro éxito. La rentabilidad por dividendo y el crecimiento de los dividendos a futuro desempeña un papel clave en nuestro análisis de oportunidades de inversión en todo el mundo”.

Por último, el acuerdo con ATLAS, firma especialista en infraestructuras cotizadas, contará con una inversión de 70 millones de euros en su Fondo de Infraestructura Global. El fondo integra criterios ESG dentro de su proceso de inversión y construcción de la cartera, con un fuerte enfoque en la mitigación del cambio climático para garantizar que los inversores puedan lograr rendimientos sostenibles a largo plazo. El fondo cumple con los requisitos del Artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles de la UE.

“Creemos que las infraestructuras, y en particular las infraestructuras sostenibles, son un sector de gran interés para los inversores en Europa y estamos deseando trabajar con Mediolanum para abordar nuevos mercados de inversión para el fondo ATLAS Global Infrastructure”, apunta Charles Kirwan-Taylor, presidente ejecutivo de ATLAS Infrastructure. 

Por su parte, Furio Pietribiasi, consejero delegado de Mediolanum International Funds Limited, ha destacado: “Estamos encantados de anunciar nuevos acuerdos con Pzena, Mondrian y ATLAS. Todos ellas han demostrado que son gestoras altamente especializados con una trayectoria excepcional. Además, han dado pruebas de su capacidad de resiliencia generando resultados superiores gracias a su enfoque en el resultado a clientes, incluso cuando en algunos casos sus estrategias no estaban de moda”. 

Desde MIFL destacan que las tres gestoras boutique han superado tanto a sus pares que no pertenecen a boutiques como a los índices de referencia durante los últimos 20 años, y creemos que asociarnos con estas firmas reforzará aún más nuestra capacidad para brindar a nuestros clientes soluciones cada vez mejores, a veces disponibles por primera vez para los clientes minoristas. “Estos acuerdos se enmarcan dentro de nuestro objetivo de asignar al menos un tercio de todos nuestros activos de renta variable y renta fija gestionados externamente con boutiques, diseñando nuevas estrategias o invirtiendo en las existentes, mejorando la diversificación de nuestros clientes. De esta forma, proporcionamos algo único al tiempo que evitamos la mercantilización, donde cada vez más soluciones en el mercado se centran en estrategias emblemáticas de grandes marcas. Creemos que estamos mejor preparados para lograrlo, gracias a nuestros más de 20 años de experiencia en la industria de multigestión y gestión delegada, y a nuestro equipo de profesionales altamente cualificados con más de 25 años de trayectoria en la búsqueda de gestores con talento”, ha añadido Pietribiasi.

Estos tres nuevos acuerdos se producen después de los alcanzados a principios de este año, con las boutiques estadounidenses: Sustainable Growth Advisers (SGA) y NZS Capital, así como con las boutiques europeas: Cadence Investment Partners, Intermede Investment Partners y RWC Partners.

Schroders y BlueOrchard refuerzan su alianza con una nueva estrategia de impacto climático en mercados emergentes

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Carolina Schroders
Foto cedidaCarolina Minio Paluello, directora global de producto y soluciones de Schroders.. Schroders y BlueOrchard refuerzan su alianza con el lanzamiento de una estrategia de impacto climático en mercados emergentes

Schroders y BlueOrchard, firma especializada en inversión de impacto en mercados emergentes miembro del Grupo Schroders, han reforzado su alianza con el lanzamiento de una estrategia de impacto climático que busca conseguir un cambio medioambiental positivo en los mercados emergentes.

Según explican, el fondo Schroder ISF BlueOrchard Emerging Markets Climate Bond, una estrategia UCIT que ofrece liquidez diaria, invertirá principalmente en bonos verdes de mercados emergentes y apoyará los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas (ODS) relacionados con el clima. El universo de inversión del fondo de bonos climáticos abarcará la financiación y refinanciación de proyectos con claros beneficios ambientales, verdes o sociales, como las energías renovables, la eficiencia energética, los edificios verdes y el transporte limpio. Además, invertirá en bonos sostenibles y vinculados a la sostenibilidad, cuyos resultados están ligados a la financiación de proyectos sociales, así como a iniciativas medioambientales.

Según el análisis llevado a cabo por Schroders, los mercados emergentes son los más vulnerables al impacto del cambio climático. Además, se espera que la emisión de bonos verdes se duplique, pasando de 1 billón de dólares en 2020 a 2 billones en 2023. “Ofrecer financiación verde en los mercados emergentes es fundamental para construir un mundo con bajas emisiones de carbono en el futuro. Los bonos verdes representan una poderosa oportunidad para conseguir un cambio medioambiental positivo, al tiempo que se obtienen atractivos retornos de renta fija. Invertir en estas oportunidades crecientes no sólo significará que los inversores están contribuyendo a un impacto positivo duradero para la mitigación del cambio climático en los mercados con el crecimiento más rápido, sino que también están proporcionando una sólida rentabilidad para sus carteras”, señala Michael Wehrle, responsable de soluciones de inversión de BlueOrchard.

Según la gestora, los inversores -salvo aquellos basados en EE.UU. donde la estrategia no está disponible- “se beneficiarán de la reconocida experiencia en inversiones de impacto de BlueOrchard, combinada el liderazgo de Schroders en recursos de inversión y de distribución globales de Schroders”. El fondo se beneficiará del proceso de gestión de impacto y de inversión ASG de BlueOrchard, verificado de forma independiente, mediante el cual BlueOrchard supervisa, mide e implementa los objetivos de impacto y los factores de riesgo ASG al tiempo que maximiza el impacto positivo. Además, este proceso cuenta con el apoyo de un equipo de expertos en gestión de impacto.

Por su parte Carolina Minio Paluello, directora global de producto y soluciones de Schroders, ha comentado: “El cambio climático es una de las principales amenazas globales pues, como indica nuestra herramienta que mide la evolución del mismo, las temperaturas mundiales se encaminan a aumentar 3,6 °C. Como inversores, podemos crear un cambio en el mundo por la forma en que invertimos el capital, destinándolo a áreas que pueden generar impactos positivos. Este nuevo fondo nos permitirá aprovechar nuestra experiencia y conocimientos dentro de los mercados públicos y privados para maximizar el impacto de nuestras inversiones en todos los mercados emergentes y frontera y cumplir mejor los objetivos de inversión de nuestros clientes”.

Un alianza estratégica

Con este nuevo fondo, ambas firmas consolidan su trabajo conjunto que ya, el año pasado, supuso el lanzamiento de la estrategia BlueOrchard COVID-19 Emerging and Frontier Markets MSMEs Support, cuyo objetivo es respaldar más de 200 millones de puestos de trabajo. 

Schroders completó la adquisición de una participación mayoritaria en BlueOrchard en 2019. A principios de este año, Schroders dio un paso más hacia la construcción de una posición de liderazgo en las inversiones de sostenibilidad e impacto al unirse también a la GIIN.

BlueOrchard es un inversor pionero en temas de impacto y este año celebra su 20º aniversario. Desde su creación en 2001, BlueOrchard se ha convertido en uno de los gestores de inversiones de impacto líder a nivel mundial, habiendo invertido más de 8.000 millones de dólares en más de 90 países. Más de 215 millones de personas pobres y vulnerables de los mercados emergentes y frontera han recibido acceso a servicios financieros y relacionados con BlueOrchard.