Pixabay CC0 Public Domain. SIX amplía a Estados Unidos sus servicios de custodia internacional
Tras la constitución de SIX SIS USA y con la apertura de su oficina en Estados Unidos, SIX da un nuevo paso en su estrategia de crecimiento internacional. Además, la compañía ha anunciado que René Haag asumirá la dirección de la nueva oficina de SIX SIS USA.
“En consonancia con su estrategia de crecimiento internacional, SIX expande sus servicios de custodia en Estados Unidos. De este modo, puede ofrecer asistencia a sus clientes independientemente de la zona horaria en la que se encuentren, recopilar información relevante del mercado a lo largo y ancho del continente, y acumular conocimientos específicos para el mercado estadounidense para después ponerlos a disposición de nuestros clientes suizos, españoles, internacionales allí domiciliados” ha explicado Javier Hernani, Head Securities Services de SIX.
Según indica Stephan Hänseler, Head SIX SIS, además, “esto supone para las instituciones financieras con sede en Estados Unidos una oportunidad inigualable para acceder a todos los mercados europeos y asiáticos en una amplia selección de clases de activos con una única relación contractual”.
La firma argumenta que sus “inmejorables modelos de acceso al mercado”, su experiencia en servicios de activos y la capacidad de integración, combinados con su creciente presencia internacional, constituyen la base de servicios de valores flexibles e integrales, adaptados a las necesidades de los clientes y que garantizan la mejor experiencia para ellos.
Respecto al nombramiento de Haag, destaca su amplia experiencia en el ámbito de la gestión internacional de patrimonio, tanto en Europa como en Estados Unidos, y su paso por SIX como Senior Relationship Manager.
Como infraestructura de los mercados financieros que gestiona el depositario central de valores (DCV) en Suiza y España, y como proveedor destacado de servicios integrados de custodia internacional en todo el mundo, SIX cuenta con una larga trayectoria en la prestación de servicios de valores integrales y de alta calidad a bancos, gestores patrimoniales, intermediarios bursátiles y otros clientes del sector financiero global.
Pixabay CC0 Public Domain. Lyxor y Bridgewater lanzan una estrategia sostenible multiactivo
Lyxor Asset Management Group y Bridgewater Associates han anunciado el lanzamiento del Lyxor/Bridgwater All Weather Sustainability Fund, una estrategia sostenible multiactivo para “inversores que buscan lograr objetivos tanto financieros como sostenibles a escala”, según indican en su comunicado.
La estrategia aprovecha el proceso de análisis sistemático de Bridgewater para valorar y seleccionar los activos de mercado alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de Naciones Unidas (ODS) y utiliza la ingeniería financiera de asignación de activos desarrollada en su estrategia “All Weather “ para diseñar su cartera. Según explican, el fondo, disponible en formato UCITS y con liquidez diaria, está gestionado por Lyxor y asesorado por Bridgewater.
“El apetito de nuestros clientes por las inversiones sostenibles ha crecido de manera significativa en los últimos años. Los inversores buscan combinar los resultados financieros y la sosteniblidad. Estoy entusiasmado de que Lyxor, apoyándose en su gran capacidad para innovar y diseñar soluciones de inversión transparentes, esté expandiendo su fructífera relación de más de 15 años con Bridgewater al campo de la inversión sostenible para cumplir con las necesidades de los inversores”, ha indicado Nathanael Benzaken, director de clientes de Lyxor.
Por su parte, Carsten Stendevad, Co-CIO de sostenibilidad de Bridgewater, ha añadido: “La inversión sostenible es una prioridad estratégica para Bridgewater y nuestros clientes. En los últimos años hemos visto un giro fundamental en la comunidad inversora, con la expansión de objetivos desde riesgo y retorno para también incluir impacto. Estamos encantados de aprovechar nuestra larga relación con Lyxor y el rigor de nuestro método de inversión sistemática para ayudar a los inversores a afrontar este reto”.
Desde Lyxor destaca que, como gestor de activos, están “comprometidos a impulsar el cambio y a ayudar a redirigir los flujos de inversión hacia activos y soluciones más sostenibles”, además la firma ha puesto mucho énfasis en la lucha contra el cambio climático en su marco de inversión. Como referente en el campo de la inversión alternativa, a lo largo de los años ha construido una fuerte red de contactos con algunos de los principales nombres de la industria y está trabajando para desarrollar soluciones de inversión en colaboración con gestores en su plataforma UCITS líder alternativa de 7.000 millones de dólares. Actualmente, Lyxor cuenta con 15.000 millones de euros en activos ESG bajo gestión.
Foto cedidaCelebración de la 14ª edición de los Premios Capital Privado 2021. premios
Inveready, Tikehau Capital, Eurazeo, GED Capital, Artá Capital, Enagás Emprende, y Creas y la business angel Clara Pombo, son las entidades que han resultado premiadas en la 14ª edición de los Premios al Capital Privado España, organizada por ASCRI (Asociación Española de Capital, Crecimiento e Inversión), Deloitte e IESE Business School.
Estos galardones confirman la contribución del sector de venture capital y private equity a la dinamización de las pymes españolas. Jaime Carvajal Hoyos, socio y consejero delegado de Arcano Partners, recibió el Premio de Honor a título póstumo.
Fernando Ruiz, presidente de Deloitte, Aquilino Peña, presidente de ASCRI y Juan Roure, profesor de IESE Business School, dieron la bienvenida a los asistentes antes de la ceremonia de entrega de los premios.
Aquilino Peña, presidente de ASCRI: “En ASCRI estamos convencidos de que el venture capital & private equity son motores esenciales para impulsar la reconstrucción económica de nuestro país. En los próximos años el sector tendrá un papel fundamental a la hora de asegurar el crecimiento de las compañías españolas, respondiendo ante sus necesidades de financiación e impulsando empresas de futuro, generadoras de innovación, riqueza y empleo. Los premios ASCRI reconocen aquellas operaciones que son un ejemplo a seguir por todos porque han conseguido esos objetivos».
Enrique Gutiérrez, socio director de Financial Advisory de Deloitte: “Prevemos un 2021 con una elevada actividad de operaciones corporativas, toda vez que la incertidumbre por el COVID-19 es cada vez menor y que los fondos tienen cierta necesidad de realizar el “deployment” de los fondos levantados. España sigue siendo un país con muy buenas empresas, que necesitan del capital privado para fortalecer sus balances o acelerar sus planes estratégicos”.
Roure, profesor de IESE Business School: “La actividad inversora de los business angels ha seguido creciendo en 2020. El COVID ha obligado en muchas ocasiones a seguir financiando start-ups en los que ya se tenía participación, ya sea para mantenerlos o para dar respuesta a las necesidades de crecimiento provocado por la pandemia. Los retos mayores son la incorporación de más business angels formados en el ecosistema y en particular, mujeres. El perfil más frecuente es el de altos directivos y profesionales independientes, que ponen en valor su experiencia y red de contactos para alargar su vida profesional y retornar a la sociedad”.
El jurado responsable de seleccionar a los galardonados estuvo compuesto por un prestigioso panel de expertos: Juan Roure (profesor de IESE Business School), María José Osuna (responsable de Private Equity de Casa Grande de Cartagena), José Martí Pellón (profesor de Economía financiera de la Universidad Complutense de Madrid fundador de Webcapitalriesgo), Miguel Zurita (managing partner y CO-CIO de Altamar Private Equity), Guillermo Jiménez (director general de Axis), José Antonio Morales (director de Inversiones en Mutua Madrileña), José Luis García Muelas (CIO de Loreto Inversiones), María Sanz (managing partner de Yielco), Josep María Casas (presidente de AEBAN), José Luis del Río (consejero delegado de Arcano) y Martín Corredera (investment manager de European Investment Fund).
Se premia en distintas categorías a aquellas entidades de capital privado, radicadas en España y miembros de ASCRI, que hayan desinvertido alguna de sus participaciones en empresas entre el 1 de abril de 2020 y el 31 de marzo de 2021, cuando dichas operaciones han tenido éxito por la rentabilidad financiera para los inversores o por los retos alcanzados (crecimiento de las ventas, del empleo, salida hacia nuevos mercados, mayor innovación…).
Deutsche Bank prevé que la economía española crezca este año un 5,5% y un 5,7% en 2022. “En 2021 España experimentará un crecimiento económico por encima de la media de la zona euro solo superado por Francia. Sin embargo, esperamos que en 2022 la economía española mantenga ese dinamismo y se convierta en el país con mayor crecimiento de la región”, ha afirmado Rosa Duce, economista jefe de Deutsche Bank España, durante un encuentro informativo.
Según el informe CIO Insights de Deutsche Bank titulado “Growth challenges”, “estamos experimentando un período de crecimiento muy fuerte en un momento en el que las políticas monetaria y fiscal continúan siendo muy flexibles y parece que seguirán siéndolo«. Algunas regiones, como EE.UU. están regresando rápidamente a su senda de crecimiento anterior a la pandemia y lo alcanzarán en el cuarto trimestre de 2021 o el primer trimestre de 2022.
La entidad prevé, además, que la inflación repuntará este año hasta el 2,2% en la Zona Euro, pero en 2022 se estabilizará en el entorno del 1,6%. “El pronóstico de inflación debe evaluarse con cuidado. Si bien es probable que las tasas medias anuales sean en 2021 y 2022 bastante elevadas en muchos mercados importantes, seguimos pensando que estos niveles de inflación serán sólo temporales y disminuirán a finales de este año. Sin embargo, durante una época de fuerte crecimiento como la que se espera y en un entorno económico que cambia rápidamente, creemos que no es sensato esperar que la inflación vuelva automáticamente a los niveles anormalmente bajos experimentados durante la última década”, añade Duce.
Estrategia de inversión
En este encuentro informativo, Diego Jiménez-Albarracín, responsable de renta variable del Centro de Inversiones de Deutsche Bank España, ha destacado que, durante los próximos meses, el entusiasmo del mercado puede persistir gracias a la continuidad de los estímulos. “Podríamos comenzar a entrar en un período más complejo hacia final de 2021 y en 2022 cuando las tensiones potenciales en torno al crecimiento se vuelvan más obvias y los mercados anticipen cada vez más un endurecimiento de las condiciones monetarias”, explica Jiménez-Albarracín.
Según su criterio, la Fed podría aprovechar la reunión de agosto en Jackson Hole para anunciar el inicio de los debates sobre la reducción de los estímulos y esto podría provocar una mayor volatilidad.
En este entorno, la inversión en activos de renta fija refugio (como los bonos gubernamentales de países desarrollados) ofrecen pocas oportunidades, y habrá que buscar rentabilidad asumiendo algo más de riesgo, fundamentalmente en bonos corporativos (incluido bonos high yield) y en bonos corporativos emergentes. En ambos casos ven una mejora de los fundamentales (caída de las tasas de impago, recuperación de los beneficios) combinada con unas rentabilidades atractivas.
En cuanto a la renta variable, ven cierto potencial de recuperación en Europa y en algunos mercados emergentes (especialmente en Asia) a medida que se aceleren las campañas de vacunación. Sin embargo, con un horizonte a 12 meses, es difícil prever ganancias significativas. Mucho dependerá de la evolución de los beneficios, por lo que consideran que tras las buenas cifras del primer trimestre de 2021 harán falta más noticias positivas en los trimestres siguientes para justificar las valoraciones actuales.
En resumen, el actual entorno generará nuevas oportunidades de inversión, pero también algunos riesgos. Hay que tener en cuenta además que existen cambios estructurales (como la digitalización, los cambios demográficos o los altos niveles de deuda) que están aquí para quedarse, por lo que las estrategias de inversión tienen que acomodarse también a estos cambios.
En este sentido, Deutsche Bank identifica actualmente 10 temas de inversión clave, diseñados para tener relevancia a largo plazo y para proporcionar oportunidades de inversión de forma continua. Los temas se pueden visualizar dentro de un triángulo delimitado por tres dimensiones: tecnología, demografía y sostenibilidad. Por sus siglas se denomina el Triángulo TEDS.
Foto cedida. Los retos de las socimis: ganar tamaño e impulsar la sostenibilidad y la digitalización
Las socimis deberán enfrentarse en el corto y medio plazo a una serie de factores adicionales muy significativos. Según la tercera edición del informe sobre la evolución del mercado de las socimis elaborado por BME y JLL España, en esta ocasión titulado “Socimis 2021: un futuro sostenible”, el incremento de su tamaño para ganar eficiencia, la sostenibilidad y la digitalización serán los tres retos más importante para estos vehículos.
El mercado de socimis, aún joven, sigue presentando una elevada concentración y heterogeneidad, conviviendo vehículos de elevado tamaño individual y liquidez en la negociación de sus acciones, con otros de muy limitado peso. En este punto, Enrique Losantos, Ceo de JLL, ha resaltado la importancia de las economías de escala, sobre todo en momentos de incertidumbre, pero reconoce que “bien la falta de producto o la distribución de la propiedad, impiden alcanzar mayores tamaños y crecimiento individuales”.
En este sentido, el primer reto para las socimis viene definido por su propia configuración actual. Son vehículos abiertos, de inversión colectiva y, para este fin, según se explica en el informe, deben incrementar su tamaño individual y su difusión. “De esta forma, el inversor podrá aprovechar estos esquemas de inversión indirecta en el sector inmobiliario frente a la inversión tradicional directa y, con ello, aprovecharse de la mayor diversificación de una cartera de activos y de una mayor profesionalización de la gestión de estos”, analiza el informe.
Por otro lado, las empresas inmobiliarias también han de poner foco en las necesidades de alcanzar nuevos niveles de sostenibilidad. Según se desprende de algunas de las cuestiones tratadas en el informe, el sector inmobiliario es el sector de mayor impacto medioambiental entre todos, si se suman los impactos en emisiones de CO2 de la actividad constructora y del impacto en la operación de los inmuebles. Las socimis, como grandes tenedoras de activos inmobiliarios, ya están sensibilizándose a la petición de la comunidad inversora en estos términos.
“Aquellos que hemos dedicado nuestra formación y carrera profesional a la economía, sabemos bien que la teoría económica se basa en el binomio formado por la rentabilidad y el riesgo. Pero es, en estos momentos, cuando ese binomio tradicional está transformándose, sin opción de vuelta atrás, en el trinomio formado por la rentabilidad, el riesgo y el impacto social, incluyendo el medioambiental”, reflexionan Losantos y Javier Hernani, Ceo de BME, en el preámbulo del informe.
Según estimaciones de la Organización Green Building Council, una oficina neutra en huella de carbono será un 17% más costosa de construir, pero menos gravoso de mantener. Estos beneficios directos están repercutiendo positivamente en los inquilinos, pero la evolución del mercado determinará si tendrán su efecto en un incremento de las rentas.
Por último, las socimis han de atender también a las exigencias de la digitalización y los cambios que los desarrollos tecnológicos están produciendo en todas las actividades económicas, muchos de ellos basados en las tecnologías DLT (Distributed Ledger Technology) y en la cadenas de bloques (blockchain), como herramientas que confieren, a priori, una mayor eficiencia operativa.
El COVID-19 ha interrumpido la tendencia de crecimiento de las socimis pero la recuperación es potente
El efecto del COVID-19 ha roto la senda de crecimiento de los últimos años de las socimis, no solo en valor sino también en la fertilidad de número de vehículos anuales. Pero, pese a una crisis económica histórica, los autores del estudio consideran que las socimis han encajado y superado el golpe, consecuencia de la «profesionalización de la gestión, preservando una disciplina financiera en momentos donde la apelación a la deuda era “fácil”, reflexiona Losantos. «Ahora, estamos en una senda clara de recuperación, sin ser una V está siendo bastante potente”, añade.
Jesús González Nieto-Márquez, director gerente de BME Growth,ha destacado que las socimis son claramente una opción para un espectro cada día más amplio de inversores. “Compañías de seguros, fondos de pensiones, inversores de alta renta e inversores retail comienzan a ser habituales en este mercado. Las perspectivas ante el final de la pandemia comienzan a presentar oportunidades de consolidación en un segmento que no ha perdido nada de atractivo”.
Esta edición del estudio se ha realizado a partir del análisis pormenorizado de los 79 vehículos activos en el mercado español más uno cotizado en Luxemburgo. A cierre de abril de 2021, el mercado de socimis alcanzó un valor de 22.451 millones de euros, frente a los 22.026 millones del año anterior, lo que supone un incremento del 2% (algo menos de 500 millones de euros) y una pérdida del 13% (3.300 millones de euros) si la comparación la realizamos con respecto al cierre del ejercicio 2019. El peso de los cinco vehículos más grandes en términos de capitalización bursátil supone el 64% del mercado total, frente a 67% en 2019.
Por mercados, a diciembre de 2020, BME Growth mostraba un valor de mercado de 13.600 millones de euros, frente a los 8.300 millones del mercado principal, lo que en términos relativos supone un incremento del 4,5% y una pérdida del 34% (respectivamente) frente al cierre en el año 2019. El efecto de recuperación de las cotizaciones a lo largo del primer cuatrimestre de este año se ha dejado sentir con mayor intensidad en la bolsa, al haber recuperado más de un 11% de valor, frente a la situación plana del mercado alternativo.
En cuanto a la retribución a sus accionistas, si en 2019 se repartieron 1.151 millones de euros en dividendos pagados, de los que 437 correspondieron a las 4 grandes socimis cotizadas en bolsa, en 2020 el importe total distribuido bajó hasta los 707 millones de euros, de los que corresponden 257 millones a los principales vehículos de inversión. «Han otorgado rentabilidad vía dividendos a sus accionistas, que sigue siendo muy atractiva, perteneciendo a un mercado bursátil (regulado) que les ofrece una gran visibilidad ante la comunidad inversora y ello es herramienta para superar tiempos de incertidumbre y serán herramientas para captar nuevos fondos para inversores», apunta Losantos.
En el mercado europeo, el valor global de los REITs asciende a 210.000 millones de dólares en diciembre de 2020, lo que supone un fuerte de crecimiento frente al año anterior, siendo Reino Unido, Francia, Holanda y España los países claves de la recuperación, manteniendo un peso del 1,5% sobre la capitalización total del mercado bursátil. El gran “pero” del mercado europeo- en comparación con el americano- sigue siendo el reducido tamaño individual por vehículo, alcanzando un importe por debajo de los 1.000 millones de dólares.
El asesoramiento financiero también es un servicio que cada vez más inversores jóvenes reclaman. Según muestra la encuesta Advising Millennials in a Digital Age, realizada por MFS Investment Management, el 45% de los inversores millennials españoles ha manifestado una mayor necesidad de asesoramiento financiero, en los últimos 12 meses. Ente las conclusiones que arroja la encuesta destaca que una de sus principales preocupaciones es lograr suficientes ahorros para su jubilación.
La encuesta, que analiza las actitudes, las percepciones y los comportamientos de este grupo social que representa el 23% de la población española (11 millones de personas), concluyó que el 37% se siente abrumado ante las diferentes opciones de inversión de las que disponen, mientras que el 67% querría contar con más conocimientos de inversión de los que tiene en la actualidad.
Es más, al ser preguntados sobre cuáles son sus principales preocupaciones para los próximos tres años, el 55% muestra inquietud sobre ahorrar para una emergencia o un acontecimiento imprevisto, y el 47% está preocupado por la generación de ingresos para cubrir el coste de vida actual. De cara al futuro, el 48% subraya su preocupación por ahorrar para la educación de sus hijos y el 44% por ahorrar dinero suficiente para la jubilación.
Cuando se les consulta específicamente por el ahorro para su jubilación, el 69% de los millennials se muestra disciplinados con el ahorro, es más, el 64% tenía una buena idea de los ingresos que precisa para la jubilación. Sin embargo, el 66% revelaba una mayor inquietud que nunca por jubilarse en su debido momento y el 54% temía no estar haciendo lo suficiente para maximizar sus ahorros para la jubilación.
Asimismo, esta generación (que comprende desde el 1981 al 1996) reconoce que el COVID-19 ha incrementado sus «miedos financieros», tal y como indica el 68% de los encuestados. También les preocupa la fragilidad de la economía mundial (un 61%) y la inestabilidad política en todo el planeta (un 56%). Estos miedos afectan a sus decisiones, ya que tres cuartas partes de los encuestados reconoce haber retrasado un hito vital debido a su situación financiera. El estudio también revela que poco más de la mitad de los millennials (el 53%) se considera al menos algo tolerante al riesgo.
«Los inversores millennials no lo han tenido fácil. Han sufrido tanto la crisis financiera de 2008 como la crisis de deuda de la zona euro, que para muchos se tradujo en dificultades para encontrar empleo. Y ahora estando en sus años más productivos tienen que hacer frente a otro contratiempo, las consecuencias de la pandemia. Dada toda la incertidumbre económica actual, no sorprende que tengan tantas preocupaciones. Ahora bien, resulta alentador que haya un porcentaje tan elevado de millennials que esté pensando en su futuro y quiera tomar las riendas de sus ahorros», señala Carlos Aparicio, director general para España y Portugal de MFS Investment Management.
Millennials y asesores financieros
Las conclusiones de este estudio también ponen de manifiesto las divergencias existentes entre los millennials y los asesores financieros en lo que se refiere a la percepción de sus objetivos de inversión. Por ejemplo, el 64% de los asesores españoles cree que el crecimiento del patrimonio o el aumento del valor de la cartera en la medida de lo posible es el objetivo clave de los inversores millennials españoles, mientras que solo el 28% de los inversores lo considera importante. Esto volvió a quedar patente cuando el 43% de los inversores afirmó que la generación de ingresos a partir de los ahorros y las inversiones era un objetivo importante y solo el 17% de los asesores lo percibió como relevante.
Según indican las conclusiones del informe, esta discordancia podría guardar relación con el hecho de que el 68% de los asesores tiene un poco o nulo éxito a la hora de atraer inversores millennials, y un 8% de ellos asegura que no tienen interacción alguna con este grupo. La lógica que subyace en esto, tal y como revela el estudio, es la percepción de gran parte de los asesores (59%) de que los millennials no atesoran suficiente patrimonio para ser vistos como potenciales clientes. El 44% de los asesores percibe además que los millennials no ven valor en su asesoramiento.
«Puede que los millennials no sean los inversores con más volumen de patrimonio; sin embargo, estamos a punto de presenciar una rotación masiva en la distribución de la riqueza de los baby boomers hacia la Generación X y los millennials. Los asesores que sacarán partido de la situación son aquellos dispuestos a interactuar con los millennials y reforzar su experiencia con el cliente para adaptarse a sus necesidades. Esto abre una ventana de oportunidades para que gestoras de activos como MFS ayuden a los asesores financieros en la tarea de acercarse a los inversores millennials. Este grupo centra en sus metas, son conscientes de los riesgos y tienen en mente su jubilación. Las conclusiones de la encuesta reflejan que los asesores tienen la oportunidad de entender mejor el potencial de los clientes más jóvenes y lo que estos clientes necesitan a cambio. Los asesores serán una pieza clave para ayudar a esta generación a conseguir sus metas a largo plazo al depositar sus ahorros en los mercados», añade Aparicio.
Patrimonio familiar
De acuerdo con la encuesta, el 64% de los inversores millennials españoles han recibido una herencia o esperan obtener una. El 52% apuntó que trasladaría el dinero a otra firma de asesoramiento, lo gastaría inmediatamente o no está seguro de qué hará con él. La encuesta también pone de relieve que los baby boomers se sienten incómodos a la hora de hablar de dinero con sus hijos y preferirían discutir sus deseos poco antes de morir.
«Más de la mitad de los inversores millennials prevé recibir una herencia y la mayoría de ellos espera trasladar el dinero a otra firma. Ahora bien, la mitad no se ha reunido con el asesor de sus padres y la otra mitad que ha entablado conversaciones con su asesor sobre el patrimonio familiar considera que han resultado muy valiosas. El estudio muestra que una mayoría abrumadora de estos inversores millennials (el 95%) que ha recibido asesoramiento profesional lo ha valorado muy positivamente.Hay una oportunidad para que los asesores financieros den el paso y consigan nuevos clientes para toda la vida», concluye
Aparicio.
Fidelity International ha trabajado con la mayor empresa de transporte urgente de China para ayudarle a trazar una ruta hacia un crecimiento más sostenible, lo que ha provocado una reacción en cadena en un sector joven pero floreciente. Según explica Terence Tsai, analista y gestor de renta variable de la gestora, los confinamientos provocados por la pandemia contribuyeron a aumentar los volúmenes del comercio electrónico en todo el mundo y eso se pudo observar a gran escala en China.
La empresa líder allí de reparto a domicilio, ZTO Express, vio cómo los envíos aumentaban un 40% el año pasado, un crecimiento similar al experimentado por mercados como el Reino Unido y EE.UU. Sin embargo, los volúmenes son impresionantes: ZTO entregó alrededor de 47 millones de paquetes al día, más que la suma de FedEX, DHL y UPS.
Fabricar y mover todas estas cajas, sobres y paquetes se traduce en una mareante cantidad de emisiones de carbono procedentes de combustibles y un ingente consumo de papel y plástico, un área obvia de atención para los inversores centrados en la sostenibilidad. Sin embargo, el sector también se enfrenta a una guerra de precios provocada por la fuerte competencia, que ha obligado a muchas empresas de reparto a domicilio de China a buscar atajos.
En este entorno, el equipo de inversión de Fidelity ha mantenido un diálogo constante con la dirección de ZTO durante los dos últimos años que ha contribuido a que la empresa adopte unas normas de divulgación más amplias para informar sobre el impacto del rápido crecimiento de sus actividades sobre el medio ambiente, la sociedad y su gobierno corporativo.
Un resultado directo de esta interacción es que ZTO se ha convertido en la primera compañía de transporte urgente de China en publicar informes periódicos específicos sobre sostenibilidad y en dar un paso pionero como es vincular la retribución de la dirección a sus resultados en materia de sostenibilidad. Otros actores del sector han tomado buena nota y están siguiendo su ejemplo. “Cuando el líder del mercado sienta un precedente al utilizar cajas biodegradables o camiones con consumos más eficientes, eso mueve a otros actores en un sector competitivo”, apuntó Tsai. “Pensamos que somos capaces de comprometer a todo un sector consiguiendo que el líder del mercado dé el primer paso”.
La ventaja del pionero
A comienzos de 2019, Tsai se puso en contacto por primera vez con los ejecutivos de ZTO para comentar un informe ESG desfavorable elaborado por una agencia de calificación externa. Parte de la mala calificación que había recibido ZTO cabía atribuirla a una falta de información pública sobre sostenibilidad. Repasando el informe línea a línea, Tsai explicó los baremos ESG internacionales a los ejecutivos de la empresa, incidiendo al mismo tiempo en la importancia de divulgar de forma regular y con calidad.
La respuesta de la empresa sorprendió incluso a Tsai, que señaló que albergaba unas expectativas moderadas durante los primeros contactos a la vista de lo competitivo que se había vuelto el sector del transporte urgente de China. Una guerra de precios que se recrudecía había amenazado la salud financiera e incluso la viabilidad de los competidores más pequeños, aunque ZTO había conseguido seguir siendo rentable. Aunque la empresa amplió su cuota de mercado hasta alrededor del 20% el pasado año ante el boom del comercio electrónico, el margen bruto se desplomó hasta el 22,5% desde el 29,2% alcanzado en 2019. “Cuando luchas para sobrevivir en el sector, uno podría pensar que la dimensión ESG probablemente es algo secundario frente a prioridades como la cuota de mercado y la rentabilidad”, apuntó Tsai. “Me sorprendió y me congratuló ver que el líder del mercado abordaba la dimensión ESG con seriedad”. El presidente y fundador Lai Meisong, un carpintero convertido en multimillonario demostró posteriormente a lo largo de muchas reuniones que cuenta con la visión necesaria para aplicar estándares ESG exigentes, incluso en un entorno de negocio complicado.
Progresos constantes
A finales de 2019, ZTO publicó su primer informe ESG, dando así un buen ejemplo a esta joven industria. Competidores como SF Holding y Best rápidamente siguieron sus pasos. Además, el consejo de ZTO aprobó una resolución el año pasado para incorporar más prácticas sostenibles a las actividades diarias y para recogerlas en la retribución de la alta dirección, como les habíamos aconsejado.
Desde el punto de vista medioambiental, una mejora clave realizada por ZTO durante los dos últimos años fue la reducción de la documentación en papel. Fidelity asesoró a la empresa en este ámbito y el cambio también fue impulsado por otro inversor en ZTO, Cainiao, la división de logística del gigante del comercio electrónico Alibaba, que compartió buenas prácticas sectoriales. Al introducir conocimientos de embarque electrónicos y hojas de papel más pequeñas para los documentos impresos, ZTO redujo el consumo de papel por paquete un 70%, ahorrando con ello alrededor de 50.000 toneladas de papel cada año. Eso equivale a ahorrar 850.000 árboles o 500.000 toneladas de emisiones de carbono.
Además, ha comenzado a reciclar los materiales de embalaje y experimenta con vehículos propulsados por nuevas fuentes de energía. Una flota de más de 7.000 camiones de gran capacidad ha reemplazado a los vehículos menos eficientes; cada uno de 3 ellos, ahorra dos litros de combustible por cada 100 km y recorta 15 toneladas de emisiones de carbono al año. Repartir los beneficios En lo que respecta a las cuestiones sociales y de gobierno corporativo, ZTO también destaca frente a la competencia por alinear adecuadamente los intereses de todos sus colectivos clave. Al igual que muchos de sus competidores, como STO Express, YTO Express y Yunda Holding, la empresa recurre a franquiciados para dar cobertura al rápido crecimiento del comercio electrónico en China, aunque SF Holding ha sido una excepción y mantiene un modelo de control directo.
Los franquiciados a menudo se encargan de la recogida y la entrega en destino, mientras que las empresas como ZTO explotan una red de centros de clasificación que son más escalables. Lo que diferencia a ZTO de sus competidores es que ha convertido a muchos de sus franquiciados en accionistas y, por lo tanto, ha reducido los conflictos relacionados con el reparto de beneficios. Contar con franquiciados accionistas permite a la empresa tener un mayor control sobre el bienestar de los conductores y repartidores. Este modelo probablemente ha ayudado a la empresa a evitar problemas laborales el año pasado, cuando algunos competidores sufrieron huelgas por retrasos en el pago de salarios por parte de los franquiciados.
En general, la industria es propensa a los accidentes laborales debido a la importancia que se concede a la rapidez y al enorme número de trabajadores temporales, a los que a menudo se contrata para cubrir picos estacionales en los pedidos en torno a fechas comerciales clave, como el 11 de noviembre. En el mayor “festivo” comercial del mundo, conocido como el Día de los Solteros en China, los gigantes del comercio electrónico del país sumaron unas ventas totales de 1 billón de yuanes (152.000 millones de dólares) el año pasado. Sin embargo, en consonancia con las recomendaciones de Fidelity, ZTO tomó medidas para minimizar los riesgos laborales entre su personal temporal e indefinido, lo que incluyó miles de horas de formación.
El hogar de gigantes del reparto a domicilio
El presidente Lai fundó la compañía a comienzos de la década de 2000 en el distrito de Tonglu, al este de China, el hogar de no menos de cuatro gigantes modernos del transporte urgente que controlan juntos más de la mitad del mercado en la actualidad. Contrariamente a la idea preconcebida de que los negocios familiares solo piensan a corto plazo, Lai afirma que está levantando un imperio empresarial más allá de su propia generación y aspira no solo al dominio del mercado chino, sino también al liderazgo mundial, emulando a empresas como FedEx y UPS. A buen seguro, los avances que hemos visto en el programa de sostenibilidad de ZTO constituyen solo un pequeño paso adelante para el sector.
Para la mayoría de las empresas chinas de reparto a domicilio, los ingresos y los beneficios siguen siendo las prioridades en un momento de intensa competencia y baja sensibilización del público con la sostenibilidad. Tienen mucho camino por recorrer para ponerse al nivel de los líderes mundiales como FedEx, que se ha fijado como objetivo alcanzar la neutralidad en emisiones de carbono en 2040, y DHL, que trabaja para alcanzar cero 4 emisiones en 2050. Con 83.000 millones de paquetes circulando por China el año pasado, el mercado de reparto a domicilio del país se ha convertido en un campo de batalla de primer orden para conseguir la neutralidad mundial en emisiones de carbono durante las próximas décadas. Impulsar la sostenibilidad en este terreno traerá ventajas para la sociedad que van más allá de las meras recompensas financieras y ZTO parece haber contribuido a provocar una reacción en cadena positiva en pos de este objetivo.
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Las inversiones deben realizarse exclusivamente teniendo en cuenta la información contenida en el folleto vigente y el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI), que están disponibles gratuitamente junto con los informes anuales y semestrales más recientes a través de nuestros distribuidores y nuestro Centro Europeo de Atención al Cliente en Luxemburgo: FIL (Luxembourg) S.A. 2a, rue Albert Borschette BP 2174 L-1021 Luxemburgo o en esta misma página web. Fidelity Funds (“FF”) es una sociedad de inversión de capital variable (UCITS) con sede en Luxemburgo y diferentes clases de acciones. Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 21ES0128 / IC18-5
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cómo acceder a las oportunidades de inversión que ofrece la tecnología blockchain?
Los inversores ya saben que la tecnología blockchain está revolucionando el universo digital y los modelos de negocio, pero su gran reto es acceder de la forma eficiente y acertada a las oportunidades de inversión que este gran cambio tecnológico conlleva. Nadie quiere quedarse fuera de la gran disrupción de nuestro siglo.
Si observamos cómo la industria de inversión ha abordado esta revolución, vemos que, hasta la fecha, esta tecnología se ha asociado sobre todo con las criptomonedas, pero sus aplicaciones abarcan todo tipo de sectores de actividad y podría revolucionar el modo en que hacemos negocios. En este sentido, la propuesta de la estrategia BNY Mellon Blockchain Innovation Fund, de BNY Mellon IM, trata de sacar partido al crecimiento en esta área concentrándose en compañías que se sirven del blockchain para generar nuevos flujos de ingresos o para reducir sus estructuras de costes elevando su eficiencia operativa.
La gestora sostiene que hay una serie de factores que demuestra que la tecnología blockchain es una oportunidad de inversión muy relevante hoy. Su alta aceptación, las ventajas competitivas que presentan los pioneros en usar esta tecnología y su amplia y diversa aplicación en los sectores económicos. Por ejemplo, según señalan desde BNY Mellon IM, un 22% de las compañías ya han implementado blockchain y un 40% de los ejecutivos financieros senior anticipan que su negocio invertirá en tecnología de contabilidad distribuida en los próximos dos años.
“A más largo plazo, se prevé que hasta un 10% del PIB global podría almacenarse en cadenas de bloques de cara a 2027. Según ciertas previsiones, el impacto del blockchain en los niveles de creación de valor empresarial en el mercado tecnológico global alcanzará los 3,1 billones de dólares en 2030”, añaden.
En este sentido, la gestora destaca algunas áreas donde el blockchain ha mostrado su practicidad, como en el caso de la seguridad y la trazabilidad alimentaria. “Un ejemplo de la implementación exitosa de un sistema de trazabilidad alimentaria basado en blockchain es la colaboración de Walmart con Hyperledger de IBM, que ha reducido el tiempo necesario para trazar el origen de mangos de 7 días a 2,2 segundos”, apuntan.
La experiencia de la gestora a través de su fondo BNY Mellon Blockchain Innovation es que “la concentración en la tecnología blockchain ofrece un posicionamiento de cartera diferenciado respecto a los ETFs temáticos y el mercado de renta variable”. Así, las principales posiciones del fondo corresponden al sector de internet y marketing minorista, servicios IT, semiconductores y equipamiento, y proveedores y servicios sanitarios. Por regiones, destaca la presencia de compañías estadounidenses, seguidas por chinas y europeas.
Pixabay CC0 Public Domain. Gesconsult se asocia con GreenBlue Invest y lanza un fondo de renta variable centrado en la gobernanza
Gesconsult SGIIC amplía su gama de fondos con el lanzamiento de Gesconsult Good Governance, una estrategia de renta variable que invierte en compañías con un alto compromiso con la gobernanza. La firma se ha asociado con GreenBlue Invest, sociedad gestora Suiza fundada en 2018 por Pascal Botteron y con un foco exclusivo en ESG e inversión de impacto, para lanzar este nuevo producto.
El nuevo fondo, Gesconsult Good Governance, selecciona sistemáticamente las 100 empresas del S&P500 que puntúan mejor según criterios de gobierno corporativo, excluyendo tabaqueras, armamentísticas y sector petróleo. Para ello, la calidad del buen “governance” se analiza a través de una metodología patentada, el Modelo de Stewardship* desarrollado por el profesor D. Cossin de la escuela de negocios suiza IMD, Lausanne. Según explica la firma, este modelo se basa en un análisis parametrizado del lenguaje empleado por las empresas en sus informes anuales y trimestrales.
El modelo ha sido probado entre 2016 y 2018 bajo una cartera modelo pública e implementado en una SICAV RAIF desde el 20 de febrero de 2019, habiendo superado al S&P500 Total Return con una rentabilidad anual media relativa de +4% neto anualizado. Según este modelo, las empresas con buena calidad de gobierno corporativo tienden a disfrutar de un desempeño bursátil superior, respecto al índice y a sus comparables.
Con este nuevo fondo, Gesconsult completa su gama de fondos, apoyando la inversión en base a criterios de gobernanza. “En Gesconsult somos conscientes que una buena gobernanza impulsa la orientación a largo plazo, los valores y la calidad de la gestión de una organización resiliente y ágil en materia medioambiental y social. En ESG, la G impulsa la E y la S”, ha señalado Juan Lladó García-Lomas, director general de Gesconsult.
Según explican desde la firma, lanzan este producto “en un momento de muy positiva evolución de sus fondos, destacando el fondo mixto de renta variable Gesconsult León Valores MF, su fondo RV europea Gesconsult Crecimiento y sus estrategias de renta fija en los fondos Gesconsult Renta Fija Flexible y Gesconsult Corto Plazo”.
*Modelo de Stewardship mediante el cual se valorar la gestión de los directivos de las empresas invertidas y su repercusión en la creación de valor para el accionista.
Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock amplía su gama de renta fija activa de mercados emergentes con un nuevo fondo de bonos de impacto
BlackRock ha anunciado el lanzamiento en Europa del Emerging Markets Impact Bond Fund, una estrategia no restringida de gestión activa que busca ofrecer un impacto social y medioambiental medible a largo plazo, al tiempo que genera una atractiva rentabilidad total. Según explica, esta estrategia es su primer fondo activo de renta fija de impacto y uno de los primeros de este tipo en el mercado.
La gestora destaca que el fondo trata de conseguir un crecimiento del capital y de los ingresos a largo plazo invirtiendo al menos el 80% de sus activos totales en una cartera de bonos «verdes, sociales y sostenibles» (GSS, por sus siglas en inglés) emitidos por emisores soberanos y corporativos que operan en mercados emergentes.
“Los ingresos de los bonos GSS deben estar totalmente vinculados a proyectos de impacto verde y social, por ejemplo, en energías renovables, microfinanciación, producción de alimentos ecológicamente sostenibles y acceso a la sanidad. Hasta un 20% adicional de la cartera puede invertirse en emisores de bonos no GSS con fuertes características ESG que estén alineados con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas”, explican. Además, espera que la cartera sea una combinación de bonos corporativos y soberanos, donde el equipo ha identificado empresas y países con una trayectoria de mejora en múltiples objetivos, incluyendo, de manera crucial, la reducción de la pobreza o la promoción de la salud, la educación, el agua potable y la paz.
El resultado es una cartera de aproximadamente 50-60 compañías que ofrecen liquidez diaria. En este sentido, el fondo puede invertir en todo el espectro de valores de renta fija disponibles, incluidos los que no tienen grado de inversión, y adopta una exposición flexible a las divisas. La estrategia no tiene restricciones, pero pretende superar la rentabilidad del JPM ESG Green Bond Emerging Markets Index a largo plazo.
“Los acontecimientos del año pasado han tenido un profundo impacto social en los mercados emergentes, que han sido las economías más afectadas por la pandemia de la Covid-19 debido a las menores tasas de vacunación. Este es uno de los primeros productos con un claro enfoque en bonos verdes, sociales y sostenibles para estas economías, donde se necesita capital para impulsar el crecimiento sostenible”, explica Rich Kushel, responsable del Grupo de Gestión de Carteras (PMG) de BlackRock.
Según Kushel, “si bien los bonos de los mercados emergentes ya son una clase de activos estratégicos para los inversores, cada vez hay más consenso en que la financiación verde y social enfocada puede desempeñar un papel importante para cerrar la brecha hacia las metas establecidas en los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU”.
Proceso de selección de bonos
Según explica la gestora, el universo de inversión de los bonos GSS se crea internamente, seleccionando los bonos mediante su propia taxonomía. “El equipo de inversión analizará la forma en que los emisores utilizan los ingresos del capital obtenido, así como la forma en que los emisores se alinean con los Principios de Bonos Verdes (GBP, por sus siglas en inglés), los Principios de Bonos Sociales (SBP, por sus siglas en inglés) y las Directrices de Bonos de Sostenibilidad (SBG, por sus siglas en inglés) de la Asociación Internacional de Mercados de Capitales para determinar la idoneidad dentro del universo de inversión”, explican desde BlackRock.
En la cartera, el enfoque de inversión identifica los bonos GSS y otros valores de renta fija que, en opinión del equipo, tienen el potencial de producir rendimientos atractivos a largo plazo, siendo además coherentes con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas.
Por último, el fondo está categorizado como artículo 9 bajo el Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles (SFDR, por sus siglas en inglés) de la Unión Europea, en línea con la expectativa de BlackRock de que el 70% de sus lanzamientos y reposicionamientos de fondos en Europa este año califiquen como artículo 8 o 9.
