El Comité de Coordinación e Incorporaciones del Mercado de BME ha remitido al Consejo de Administración los informes de evaluación favorables sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de las socimis Inbest Prime VI Inmuebles Socimi (Inbest Prime VI) e Invest Prime VIII Socimi (Invest Prime VIII) una vez estudiada la documentación presentada.
Con ellas serán ya once las compañías incorporadas a este mercado de BME en lo que va de año.
Los Consejo de Administración de sendas sociedades han fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de un euro, lo que supone un valor total de las compañías de 41,1 y 23,1 millones de euros, respectivamente.
Los códigos de negociación de las compañías serán “YINB6” e “YINB8”. El asesor registrado de ambas empresas será Deloitte, mientras que Renta 4 Banco actuará como proveedor de liquidez en ambos casos.
Ninguna de las dos compañías posee inmuebles directamente sino indirectamente a través de su participación en vehículos finales (Assets I y Assets II, en el caso de Inbest VI y Assets II en el caso de Inbest VIII), a través de los cuales se compran, gestionan y venden los inmuebles.
En la actualidad, Assets I posee una cartera de activos de edificios y locales comerciales principalmente, ubicados en Madrid, Valencia, Bilbao y Las Palmas y Assets II posee un único activo, la superficie comercial del Edificio España, situado en Plaza España (Madrid).
Los documentos informativos de las socimis se encuentran disponibles en la página web de BMEGrowth donde se podrán encontrar todos los datos relativos a las compañías y sus negocios.
Las IICs internacionales comercializadas en España siguen incrementando su volumen. Según las estimaciones de Inverco, su patrimonio total a finales de junio se situaría en 252.000 millones de euros, lo que supone un crecimiento de 12.000 millones con respecto al trimestre anterior, es decir, un 5%.
Los 252.000 millones son un dato estimado a partir de los237.714 millones que obtiene Inverco de las 40 gestoras que facilitan el dato.
En el segundo trimestre de 2021, las IICs internacionales comercializadas en España habrían experimentado unas suscripciones netas de 7.000 millones de euros, lideradas por las captaciones de entidades como JP Morgan AM (con casi 1.800 millones) o DWS (con más de 965).
En función de la información recibida, el patrimonio de las IICs internacionales por categorías está liderado por las de renta variable, que suponen un 34,8% del total, seguidas de las de renta fija/monetarias, con el 27,7%; las mixtas, con el 15,1%; y los ETF/indexados, con el 22,5%.
Pixabay CC0 Public DomainJakub Kapusnak. Jakub Kapusnak
Comprender las huellas de carbono de las carteras de inversión es crucial en un momento en el que la economía mundial empieza a descarbonizarse. Bajo estas líneas, Eugene Philalithis, principal gestor del fondo FF Global Multi Asset Income de Fidelity International, y Daniel Ryan, analista de research en la gestora, comentan diversas formas de comparar niveles de carbono en las carteras multiactivos que pueden ser tan diferentes como las peras y las manzanas.
En 1995, Scott Sandford, un astrónomo empleado en el Centro de Investigación Ames de la NASA, se propuso refutar una famosa ley natural demostrando que, de hecho, se pueden comparar peras y manzanas. En su trabajo para Annals of Improbable Research, describe un proceso mediante el cual calentó una manzana y una naranja (el equivalente en lengua inglesa de la pera y la manzana castiza) a baja temperatura durante varios días, molió muestras secas mezclándolas con bromuro de potasio y después comprobó la capacidad de absorción de rayos infrarrojos de cada uno de los polvos resultantes (1).
“Esta comparación no solo resultó sencilla de realizar —concluyó Sandford—, sino que es evidente que las manzanas y las naranjas son muy similares”. Los inversores multiactivos, como le ocurría a Sandford, necesitan encontrar formas de comparar peras y manzanas. Comprender las huellas de carbono de las carteras es crucial a la hora de tomar decisiones de inversión en un momento en el que la economía mundial empieza a descarbonizarse. En este artículo, Fidelity International expone cómo los gestores multiactivos pueden evaluar con precisión los impactos climáticos de diferentes estrategias de gestión de fondos dentro de carteras mixtas.
El reto del Alcance 3
Para cuantificar el impacto medioambiental de una cartera, se necesita medir las emisiones de gases de efecto invernadero de las empresas que la forman. El Protocolo de Gases de Efecto Invernadero (un conjunto de normas de información aceptadas en todo el mundo) ayuda a clasificar estas emisiones.
Por ejemplo, en una cartera de empresas manufactureras podría ser necesario llevar un control de las toneladas de dióxido de carbono procedentes de sus calderas y vehículos (clasificadas como emisiones de Alcance 1 o “directas” por el Protocolo), junto con la huella de carbono de la electricidad que contratan (emisiones de Alcance 2 o “indirectas”). Con una perspectiva más amplia, esta evaluación podría englobar la huella de carbono de las cadenas de suministro de las empresas, incluidas las emisiones de sus proveedores (Alcance 3, que también son “indirectas”). Por último, podría englobar datos sobre el impacto medioambiental de los productos fabricados (también Alcance 3).
El fin último de Fidelity International como inversores es tener en cuenta todos los tipos de emisiones (Alcances 1, 2 y 3) dentro de una cartera. Desafortunadamente, las emisiones de Alcance 3 siguen siendo difíciles de medir, son proclives a errores de modelado y con frecuencia no se divulgan. En marzo de 2020, MSCI comunicó que tan solo el 18% de los integrantes de su índice más amplio, el MSCI ACWI Investible Market Index, informaba sobre las emisiones de Alcance 3 (2). En Fidelity International esperan que esto cambie con el paso del tiempo, ya que las emisiones de Alcance 3 son las que más contribuyen a las emisiones totales de las empresas, aunque el reparto difiere entre los sectores (3). Entre 1995 y 2015, las emisiones de Alcance 3 crecieron un 84%, frente al 45% y el 74%, respectivamente, del Alcance 1 y el Alcance 2 (4).
Hasta que no mejoren los datos del Alcance 3, los inversores deben medir lo que puedan, pero deben ser plenamente conscientes de qué emisiones se comparan entre las carteras, sobre todo si las carteras presentan sesgos sectoriales significativos. Por ejemplo, omitir las emisiones de Alcance 3 en una cartera con un fuerte peso de las empresas manufactureras, que pueden presentar un elevado porcentaje de emisiones de Alcance 3, supone arriesgarse a subestimar considerablemente su impacto climático.
Evaluar las huellas de carbono de los fondos multiactivo
En las carteras exclusivamente de renta variable, calcular las huellas de carbono resulta relativamente sencillo. Cuando se dispone de datos sobre emisiones de carbono para cada valor, estos pueden sumarse para llegar al total de la cartera. De acuerdo con el enfoque más simple, se suman las toneladas absolutas de carbono emitidas en todas las posiciones de una cartera y se prorratean por el porcentaje de la capitalización bursátil de cada empresa que posee la cartera. De este modo, si una cartera posee el 1% de una empresa, es responsable del 1% de sus emisiones de carbono. Para ilustrar esta idea, se puede tener en cuenta una cartera formada únicamente por dos valores:
Esta evaluación de la huella de carbono es intuitiva: establece un vínculo directo entre el capital invertido y las emisiones, permitiendo así comparar peras con peras. Sin embargo, este enfoque no funciona en las carteras multiactivos que invierten en bonos. Las emisiones podrían atribuirse en función del porcentaje de la deuda total de un emisor que mantiene la cartera, pero eso le conviene a las empresas con grandes volúmenes de deuda, ya que las emisiones se reparten dentro de una base más grande. Si una empresa emitiera más deuda, el porcentaje de las emisiones que mantendría la cartera descendería sin que la empresa hubiera modificado sus prácticas medioambientales. Además, si una cartera invierte en las acciones y los bonos de la misma empresa, con este método las emisiones de carbono se contarían dos veces.
Un método alternativo es atribuir las emisiones en función del porcentaje que posee una cartera del enterprise value de un emisor. El enterprise value es el valor de mercado total del capital y la deuda neta de una empresa. Sin embargo, este enfoque se topa con dificultades cuando los emisores de deuda no tienen acciones cotizadas. También es inestable: los valores del capital y la deuda cambian con los mercados financieros. Sin embargo, el rasgo más destacado es que este indicador carece de utilidad cuando se comparan fondos entre ellos y con sus índices de referencia. Al vincular las emisiones de carbono a la propiedad del capital, las carteras grandes necesariamente tendrán una huella de carbono mayor que las carteras más pequeñas que posean los mismos valores, lo que imposibilita las comparaciones directas.
Usar la intensidad media ponderada de emisiones de carbono
Otra solución viene de la mano del indicador denominado “intensidad media ponderada de emisiones de carbono”. En primer lugar, se calcula la intensidad de emisiones de carbono de cada posición subyacente dividiendo las emisiones anuales de cada empresa por sus ingresos anuales. Lo anterior se expresa como toneladas de CO2 emitidas por millón de dólares de ingresos (tCO2e/$m). De este modo, se ponderan o normalizan las emisiones de cada empresa por sus ventas. Después, se ajusta la intensidad de emisiones de carbono de cada posición en función de su peso en la cartera.
Por último, la intensidad media ponderada de emisiones de carbono de cada posición se suma para obtener la intensidad media ponderada de emisiones de carbono de la cartera.
Volviendo al ejemplo anterior con los dos valores, la intensidad media ponderada de emisiones de carbono sería:
Este enfoque puede aplicarse tanto a las inversiones de renta variable como de renta fija y permite comparar carteras, ya que una media ponderada no se ve afectada por el tamaño total de una cartera. Además, ayuda a los analistas multiactivos a identificar posiciones y sectores que requieren atención y fomenta el diálogo con los directivos de las empresas.
El contexto importa
La intensidad de carbono es una herramienta útil, pero puede distorsionar la imagen en algunos sectores. Por ejemplo, los ingresos de las empresas de servicios públicos aumentarán con el encarecimiento de los precios de la energía. Por lo tanto, las empresas de servicios públicos podrían esgrimir un descenso de la intensidad de carbono, sin cambiar ninguna práctica empresarial, debido a las fluctuaciones de los mercados eléctricos. Tendría más sentido fijarse en las emisiones por gigavatio hora de generación, en lugar de las ventas. Del mismo modo, otros sectores podrían modular sus emisiones con diferentes variables, como el número de empleados o clientes, o el tamaño de sus inmuebles.
Sin embargo, los análisis deberían ser algo más que un manejo de variables matemáticas. Recurrimos a conversaciones de índole cualitativa con los gestores para poner en contexto este tipo de indicadores cuantitativos y desarrollar una imagen más completa y prospectiva de los riesgos climáticos de una cartera. Este enfoque brinda dos ventajas concretas:
1. Ayuda a evaluar si lo que afirma un gestor se corresponde con la realidad
Los analistas de Fidelity International pueden bucear en el proceso de selección de valores para determinar si un gestor actuará de acuerdo con los compromisos declarados y cuenta con un proceso exhaustivo y replicable para entender los impactos climáticos de una cartera. Por ejemplo, un analista podría preguntar si un gestor analiza la intensidad de carbono de diferentes líneas de negocio o pone a prueba el rigor de los objetivos de emisiones de las empresas. También es importante la trayectoria del gestor reclamando a las empresas que cumplan sus objetivos. Estas conversaciones a menudo ponen de relieve cambios en los riesgos climáticos antes de que hagan acto de presencia en los informes de emisiones del periodo financiero anterior.
2. Incorpora un amplio abanico de riesgos climáticos
Los analistas de Fidelity International pueden utilizar las conversaciones con los gestores para diferenciar los riesgos a los que se enfrentan las carteras con similares intensidades medias ponderadas de emisiones de carbono. Estos riesgos se dividen en físicos, normativos y financieros:
Riesgos físicos: Las carteras estarán expuestas en diferentes grados a los riesgos físicos, como los sucesos meteorológicos extremos, la cambiante disponibilidad de recursos naturales y la depreciación del suelo. Estos variarán en función de los sesgos geográficos de las carteras, los sesgos sectoriales y la vida prevista de los activos físicos, incluidas las reservas de combustibles fósiles. Estas mediciones son claves para comparar el riesgo climático total de las carteras, pero no se mostrarán necesariamente en los indicadores de intensidad de carbono. Los analistas pueden probar la resistencia de una cartera planteando riesgos específicos a los gestores subyacentes para ver si han modelado escenarios pertinentes y han reflejado las posibles vulnerabilidades en las valoraciones y la selección de títulos.
Riesgos normativos: Las carteras con diferentes huellas geográficas conllevan riesgos políticos diferentes, aunque sus intensidades globales de emisiones de carbono sean comparables. En situaciones extremas, determinados activos como las centrales térmicas de carbón o los campos petrolíferos pueden quedar en desuso debido a cambios en la legislación o la demanda de mercado. Los analistas no sólo comentarán estos riesgos con los gestores, sino que esperarán que estos queden reflejados en las valoraciones de los títulos, el tamaño de las posiciones y el diálogo con los ejecutivos de las empresas.
Riesgos financieros: Algunas empresas podrían ser más susceptibles a los riesgos climáticos debido al estado de su balance o la posición que ocupan en su mercado. Por ejemplo, las posiciones con escaso poder de fijación de precios, debido tal vez a una pobre fidelización de clientes o una demanda elástica, estarán en una mala posición para asumir aumentos de los costes debido al cambio climático. Del mismo modo, las empresas con márgenes de explotación reducidos y costes de producción relacionados con el carbono elevados podrían verse más afectadas por el aumento de los costes, si todo lo demás se mantiene igual. Aquí también el análisis adecuado, la selección de títulos y el dimensionamiento de las posiciones pueden aportar valor mitigando los riesgos e identificando a los líderes en la lucha contra el cambio climático.
Conclusión
Para poder reducir las emisiones de carbono, es preciso poder contarlas. Los informes sobre emisiones han mejorado de forma constante durante los últimos años, pero la información sobre las emisiones de Alcance 3 ha de mejorar para dar a los inversores una imagen completa de los riesgos de una empresa, un sector o una cartera en particular. Los indicadores cuantitativos, como la intensidad media ponderación de las emisiones de carbono, pueden ayudar a los inversores a comparar diferentes estrategias y carteras, como hizo Sandford con la fruta, pero deben enfocarse en el contexto de unas conversaciones detalladas con los gestores para poder identificar las oportunidades y riesgos climáticos latentes, pero sustanciales, que encierran las diferentes clases de activos.
(3) Corporate Value Chain (Scope 3) Standard. Disponible en: https://ghgprotocol.org/standards/Scope-3-standard [Consultado: 4 de mayo de 2021].
(4) Hertwich, E. y Wood, R. (2018). The Growing Importance of Scope 3 Greenhouse Gas Emissions from Industry. Environmental Research Letters, 13(10), p. 5. Disponible en: https://iopscience.iop.org/article/10.1088/1748-9326/aae19a [Consultado: 4 de mayo de 2021].
(3) Corporate Value Chain (Scope 3) Standard. Disponible en: https://ghgprotocol.org/standards/Scope-3-standard [Consultado: 4 de mayo de 2021].
(4) Hertwich, E. y Wood, R. (2018). The Growing Importance of Scope 3 Greenhouse Gas Emissions from Industry. Environmental Research Letters, 13(10), p. 5. Disponible en: https://iopscience.iop.org/article/10.1088/1748-9326/aae19a [Consultado: 4 de mayo de 2021].
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Publicado por FIL (Luxembourg) S.A., entidad autorizada y supervisada por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero de Luxemburgo (CSSF). 21ES0132 / IC18-59
La CNMV ha puesto a consulta pública la guía técnica para la evaluación de la conveniencia. La presente guía técnica, cuyo proyecto se somete a consulta pública, pretende sustituir la guía de actuación para el análisis de la conveniencia y la idoneidad, de 17 de junio de 2010, en cuanto a la evaluación de conveniencia se refiere.
En las actuaciones de supervisión realizadas en los últimos años se han identificado ciertos aspectos de la mencionada guía de 2010 que requieren ser ajustados o matizados. Además, la CNMV ha participado, junto con otros supervisores europeos, en la actuación conjunta coordinada por ESMA dedicada a la evaluación de la conveniencia. Las conclusiones de esta revisión, junto a otras fuentes de datos, han sido empleadas por ESMA para elaborar unas nuevas directrices actualmente en tramitación sobre esta materia.
El objetivo de esta nueva guía técnica es, por tanto, el de actualizar los criterios, prácticas, metodologías y procedimientos que la CNMV considera adecuados para el cumplimiento de la normativa de aplicación en el ámbito de evaluación de la conveniencia, considerando dichos inputs.
La CNMV tiene intención de aprobar la guía técnica una vez se publiquen las nuevas directrices de ESMA sobre la materia.
El periodo de contestación a la consulta pública por parte de los interesados finaliza el 30 de septiembre de 2021. Las observaciones pueden remitirse al siguiente buzón: supervisionesieca@cnmv.es
Todos los comentarios que se reciban serán publicados una vez concluido el periodo de consulta pública.
Foto cedidaGrupo Finaccess Value Agencia de Valores. Grupo Finaccess Value Agencia de Valores
La CNMV ha resuelto recientemente el expediente de autorización de modificación del programa de actividades de Finaccess Value Agencia de Valores para ampliar su oferta de servicios asociados a la operativa de la agencia de valores y poder comenzar a operar en gestión discrecional de carteras así como ofrecer asesoramiento a todo tipo de clientes, profesionales y minoristas.
Esta autorización permitirá también a la entidad gestionar fondos de inversión, ampliando de esta forma los servicios que presta a sus clientes y poder así complementar el asesoramiento financiero a clientes profesionales en materia de inversión con la gestión discrecional de carteras y la recepción y transmisión de órdenes.
Así lo destaca Javier López Casado, presidente de Finaccess Value AV: “La ampliación del programa de actividades se enmarca dentro de nuestro plan estratégico. Decidimos incrementar nuestra gama de servicios por la demanda de nuestros clientes y facilitar así todo tipo de soluciones de inversión a los mismos».
“Nuestro objetivo es aportar la experiencia internacional del grupo Finaccess en la preservación del patrimonio y el control del riesgo, haciendo partícipes a la compañía de nuestros valores de confianza, prudencia, lealtad, justicia y responsabilidad que nos han acompañado como grupo durante los últimos veinte años», añade.
Finaccess Value fue inscrita el 26 de febrero en el registro de CNMV como agencia de valores. La firma cuenta con Borja Arrillaga, como director general de la Agencia de Valores y con Jose David Rodríguez, responsable del área de Cumplimiento y Legal. En los últimos meses ha incorporado la experiencia de profesionales como David Ardura como director de inversiones y Pilar Bravo como directora de desarrollo de negocio que se incorporaron este año.
CaixaBank se acaba de adherir a la Alianza para la Contabilidad del Carbono en la Industria Financiera (PCAF) en su impulso constante por ser una de las empresas líderes en Europa en la lucha contra el cambio climático, tal y como reconoció recientemente el Financial Times en su ránking Europe’s Climate Leaders 2021.
Con la firma de este compromiso la entidad evaluará y divulgará las emisiones de gases efecto invernadero vinculados a la cartera financiera, siguiendo la metodología PCAF. Para ello, CaixaBank se implica, en un plazo de tres años desde la adhesión, a implementar esta nueva forma de medición en su actividad diaria.
PCAF trabaja en África, Asia Pacífico, Europa,América Latina y América del Norte, en cada una de las cuales hay un equipo de implementación que adapta el Estándar Global a los contextos regionales. Formar parte de este equipo permite trabajar con otros bancos y ser reconocido en eventos climáticos y financieros globales y regionales.
La alianza da apoyo técnico gratuito a la institución financiera para implementar la contabilidad de GEI de préstamos e inversiones y facilita una guía orientativa de cara al reporte de las emisiones financiadas.
Como firmante del NetZero Banking Alliance, el pasado mes de abril, CaixaBank se comprometió a cuantificar sus emisiones financiadas (S3C15) y establecer objetivos de neutralidad en carbono. Ahora, a través de esta vinculación, la entidad podrá dar respuesta a esta necesidad de publicación de métricas que tanto el ECB (Guía sobre riesgos relacionados con el clima y medioambientales) y los stakeholders demandan.
La unión a PCAF, liderada por el sector financiero, proporcionará un nuevo marco de medición de emisiones financiadas internacionalmente, aceptado globalmente, y supondrá la inclusión de CaixaBank en la lista ‘Financial Institucions Taking Action’, que identifica a las entidades que se han comprometido a medir y divulgar sus emisiones financiadas con el Estándar Global de PCAF.
Liderazgo a través de alianzas e iniciativas para la sostenibilidad del planeta
CaixaBank contribuye en la lucha contra el cambio climático y en la transición hacia una economía sostenible, a través de su Plan de Banca Socialmente Responsable, en el que se recogen cinco importantes principios de actuación que suponen una contribución directa a los ODS de Naciones Unidas.
Prueba de ello es que la entidad financiera está adherida a los Principios de Ecuador y, además, en su marco de gestión del riesgo, tiene en cuenta el impacto ambiental. Asimismo, la entidad financiera está comprometida con el cumplimiento de los Acuerdos de París.
Concretamente, CaixaBank trabaja para minimizar el impacto ambiental de su actividad y, para ello, cuenta con un Plan de Gestión Medioambiental específico que incluye, entre otras, medidas de eficiencia energética y de reducción de consumos y de extensión del compromiso a la cadena de valor.
Recorrido en la transición ecológica
En 2019, la entidad hizo pública una Declaración sobre Cambio Climático, una propuesta con cinco líneas de actuación que incluye compromisos relacionados con la descarbonización: financiar las soluciones al cambio climático; gestionar los riesgos derivados del cambio climático; minimizar y compensar la huella de carbono; colaborar con otras organizaciones para el avance conjunto; e informar de los progresos de forma transparente.
Asimismo, el Consejo de Administración de CaixaBank aprobó también en 2019 una Política de Gestión de Riesgo Medioambiental en la que se establecen exclusiones para sectores con potenciales impactos negativos en el medio ambiente.
CaixaBank tiene en marcha una política activa de control de emisiones, que ha logrado reducirlas en un 80% desde 2009 y un 63% desde 2015, muy por encima del objetivo establecido en el Plan Estratégico del Grupo, sin contar las emisiones de alcance 3 (emisiones financiadas). Contrata energía eléctrica proveniente en su totalidad de fuentes renovables y compensa el 100% de todas sus emisiones calculadas, incluidas las emisiones indirectas, hecho que le convirtió en el primer banco en conseguirlo.
La entidad también se ha sumado al Compromiso Colectivo para la Acción Climática de Naciones Unidas, una declaración que se crea en el marco de los Principios de Banca Responsable para que el sector financiero movilice sus productos, servicios y relaciones para facilitar la transición económica hacia un modelo sostenible. El compromiso pretende alinear las carteras de entidades financieras de todo el mundo para financiar una economía baja en carbono, con el objetivo de que el calentamiento global se mantenga por debajo de 1,5 grados centígrados. El banco fue la primera organización española incluida en la lista RE100, una iniciativa que pretende incrementar la demanda y el suministro de energías limpias. Asimismo, forma parte del Grupo Español de Crecimiento Verde, que aboga por el crecimiento económico ligado a una economía baja en carbono.
Para la financiación de proyectos con impacto positivo, CaixaBank dispone de varias líneas específicas de financiación para proyectos sostenibles. La entidad movilizó en 2020 más de 12.000 millones de euros en financiaciones sostenibles, con más de 2.000 millones de euros formalizados en financiaciones verdes y más de 3.000 millones formalizados en financiaciones ligadas a variables ESG, especialmente las de tipo medioambiental, como la reducción de emisiones o la eficiencia energética. Además, CaixaBank ha participado en la emisión de 13 bonos verdes, sostenibles o sociales, con un importe global de 7.500 millones de euros. A cierre de 2020, CaixaBank se ha posicionado como el 5º banco a nivel europeo y 9º a nivel mundial en préstamos verdes y sostenibles en las League Tables Top Tier por volumen, según Refinitiv.
Hasta mayo 2021, CaixaBank ha emitido siete bonos en apoyo de los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, y es el banco europeo con el mayor volumen de emisiones de crédito ESG en euros: cuatro bonos verdes y tres bonos sociales, por un valor total de 6.000 millones de euros y 500 millones de libras.
Foto cedidaJosé Manuel Marqués, responsable de la división de innovación financiera del Banco de España; May. bce y be
Revolution Banking celebró recientemente su 7ª edición en formato virtual. Durante la jornada se debatió sobre cómo evolucionar hacia la digitalización definitiva y cómo sacar partido a esta última transformación del sector bancario. El evento concluyó con más de 650 asistentes, más de 90 ponentes y más de 25 patrocinadores.
La apertura estuvo a cargo de Carlos San Basilio, secretario general del Tesoro y financiación internacional del Ministerio de Economía y Competitividad, en donde afirmó que los objetivos del sector bancario de cara a 2022 son: más eficiencia, protección de los usuarios y estabilidad financiera.
A continuación, tuvo lugar la sesión plenaria para debatir sobre la visión de los bancos centrales y el euro digital, con la participación de ponentes como José Manuel Marqués, responsable de la división de innovación financiera del Banco de España, Mayte Arráez, responsable adjunta de la división de market infrastructure support del Banco Central Europeo y Magí Clavé, subdirector general de sistemas de información del Banco Central Europeo.
Privacidad y anonimato de la operativa
Entre las principales preocupaciones de los ciudadanos respecto al euro digital se destacó la privacidad de los pagos y la seguridad. Por su parte, Mayte Arráez afirmó que “el objetivo del Eurosistema es asegurar la efectividad y seguridad en la distribución del euro digital, además de controlar la base monetaria”, y añadía que “estamos en una fase muy preliminar, pero una cosa está clara: el diseño será variable pero el resultado final es que será un euro digital utilizado por todos los europeos y al servicio de todos los europeos”.
Además, Magí Clave también confirmó que “el elemento clave del euro digital es la garantía de la privacidad, y nosotros distinguimos entre privacidad y anonimato de la operativa”.
Convertibilidad
Respecto al funcionamiento y formato del euro digital, Mayte Arráez especificó que “será un euro, pero en formato digital. No habrá ningún tipo diferente para su convertibilidad ni ninguna tasa de intercambio. Sería una forma electrónica de dinero emitida por el Eurosistema a disposición de los ciudadanos y empresas para su uso como medio de pago”, y concluía: “El euro digital se considera como un complemento, no como un sustituto del efectivo y de los depósitos bancarios, y será desarrollado de la mano de toda la industria”.
Entidades bancarias como BBVA, Evo Banco, Banco Santander, Deutsche Bank o ING, entre otras muchas, y patrocinadores como Minsait, Bambú, Blueprism, Board, Medallia, MasterdCard o Babel también compartieron sus opiniones sobre algunos temas como la diversidad y la sostenibilidad en la banca, las nuevas tecnologías bancarias, el escenario de la nueva banca, la nueva relación con el cliente y las novedades en medios de pago.
Foto cedidaJuan Luis Fernández lidera el proyecto.. juan luis
StockFink es una empresa de origen asturiano que cuenta con 14 profesionales provenientes del mundo de la inteligencia artificial, ingeniería, informática, matemáticas, deep-learning, biología molecular o comunicación.
Liderados por el catedrático de Matemáticas de la Universidad de Oviedo Juan Luis Fernández, han desarrollado una serie de algoritmos basados en inteligencia artificial para ayudar a los inversores a tomar mejores decisiones en bolsa.
El sistema se basa en predicciones diarias de los componentes de cada mercado (Ibex35, IbexC, IbexS, Nasdaq-100 y Euro Stoxx 50). Tras realizar un backtest sobre más de 16.000 predicciones, los datos de acierto y rentabilidad son los siguientes:
En el 80% de los casos (6.435) hay posibilidad de obtener una rentabilidad de entorno a un 1%.
En el 65% de los casos (5.244) hay posibilidad de obtener una rentabilidad de entorno a un 2%.
En el 50% de los casos (4.131) hay posibilidad de obtener una rentabilidad de entorno a un 3%.
Solo el 9% (722) sobrepasaría los niveles de seguridad.
La metodología de StockFink es sencilla. Los suscriptores reciben cada día, vía correo electrónico, las predicciones marcadas por los algoritmos al cierre de mercado con un termómetro que marca precios de entrada y de salida y una gráfica en la que se puede ver los stop loss. Además, cada acción va acompañada de las últimas noticias sobre la misma con el objetivo de dar el máximo de información posible de cara a que el inversor tenga más herramientas para adoptar una decisión. Todo ello presentado de una manera fácil de entender y atractiva para el usuario a través de la web de la entidad.
StockFink cuenta, actualmente, con varias líneas de negocio. Por una parte, los cursos de iniciación y enseñanza del método StockFink. Durante dos horas, los usuarios aprenden conocimientos básicos de bolsa y analizan, de la mano de la empresa, ejemplos reales de aplicación de las predicciones.
A esto se suma el proyecto ‘Escuela de Inversoras’, una iniciativa para introducir a la mujer en el mundo del trading.
Por otro, distintos modelos mensuales o anuales de suscripción. El usuario puede elegir entre ‘Mejores Oportunidades’ (recibe cada día las que selecciona la IA dentro del Ibex, el Nasdaq-100 o el Euro Stoxx 50) o el mercado completo que suma al Ibex35, IbexC e IbexS, el Nasdaq-100 y el Euro Stoxx 50.
El equipo de trabajo está estudiando otros 14 mercados internacionales para preparar su entrada en ellos y ampliar la cartera de servicios. Además prepara el lanzamiento de una app para finales de año.
El uso de modelos como el puesto en marcha por StockFink ya eran habituales en Wall Street. Sin embargo, en la actualidad dicho uso ha comenzado a expandirse a los inversores particulares, principalmente, en Estados Unidos.
El fondo invertirá con una elevada diversificación por país, sector y tipo de activo en infraestructuras, inmobiliario y medios de transporte a nivel global.
Con el lanzamiento del fondo MCH Global Real Asset Strategies en febrero de 2021, MCH Investment Strategies (MCH IS) y JP Morgan AM iniciaron la colaboración ofreciendo a sus inversores oportunidades de inversión destinadas a proporcionar rentas estables y predecibles en activos reales.
A través del acuerdo al que llegaron ambas entidades el pasado año, JP Morgan Asset Management ha introducido por primera vez en España su gama de soluciones de inversión alternativa, hasta ahora solo accesible a grandes inversores institucionales. Asimismo, gracias a esta alianza con MCH Investment Strategies (MCH IS), tanto inversores institucionales como de banca privada pueden acceder a las estrategias de activos reales de la gestora internacional adaptadas específicamente al mercado español, de manera eficiente y transparente.
Para, Javier Dorado, director general de JP Morgan Asset Management para España y Portugal, «este primer producto fruto de la colaboración con MCH Global Real Asset Strategies ha sido una magnífica oportunidad para proporcionar acceso a un amplio universo de inversores a un producto core de inversión alternativa con reparto de rentas y un horizonte de inversión muy interesante para esta clase de activo».
Los socios fundadores de MCH Investment Strategies, Tasio del Castaño y Alejandro Sarrate, han asegurado que “MCH Global Real Asset Strategies es un buen ejemplo de la filosofía que hemos seguido desde nuestros inicios, buscando un equilibrio entre estrategias de inversión interesantes para el momento actual, como son los activos reales, de la mano de unos de los líderes mundiales en el activo y a través de vehículos adaptados a las necesidades de nuestros clientes. De cara a los próximos meses lanzaremos más productos con JP Morgan AM siguiendo esta misma filosofía, al mismo tiempo que seguiremos desarrollando nuestra tarea de representación de gestoras internacionales especialistas en distintas tipologías de activos”.
Pixabay CC0 Public Domain. Julio, agosto o septiembre: ¿cuándo lanzará Powell su aviso sobre el tappering?
La Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) comienza este martes su reunión de política monetaria de dos días, en la que se espera que deje sin cambios las tasas de interés y divulgue sus perspectivas a corto plazo. El mercado sigue con atención esta reunión con el foco puesto en la inflación y el posible debate abierto en el seno del FOMC sobre la retirada de estímulos.
“El mercado espera que se intensifique el debate entre halcones y palomas en torno a la fecha de inicio de la retirada del programa de compra de activos, actualmente cifrada en 120.000 millones de dólares mensuales. Nuestra visión es que, como muy tarde, la señal pueda darse en la reunión de septiembre aunque la puesta en práctica de la retirada de estímulos no comenzará hasta inicios del año próximo”, apuntan los analistas de Banca March.
En general, los análisis que hacen las gestoras señalan que habrá pocas novedades en esta reunión, en cambio señalan que la reunión de Jackson Hole puede ser algo más “reveladora” sobre las intenciones y los plazos de la Fed. Por ejemplo, François Rimeu, estratega senior de La Française AM, espera que la Fed mantenga un enfoque prudente y un tono optimista.
“Creemos que el presidente Powell indicará que las discusiones sobre el tapering continuarán durante el verano. No esperamos que se desvelen grandes detalles sobre el proceso de tapering. La Fed podría anunciar un cambio en la conferencia de Jackson Hole o en septiembre antes de un anuncio formal en diciembre. Esperamos que Powell reafirme que las subidas de precios son principalmente transitorias, pero podría enfatizar que el Comité podría actuar si la inflación superior a la esperada persistiera durante un periodo prolongado”, explica Rimeu.
Por su parte, Gilles Möec, economista jefe de AXA IM, señala que aunque no esperan tampoco avances acerca del anuncio del tappering, sí estarán atentos a los debates sobre su calendario y su duración.
Estas expectativas contrastan con las del mercado que, en opinión de Luke Bartholomew, economista monetario senior de Aberdeen Standard Investments, está entusiasmado ante la perspectiva de obtener algún tipo de señal en esta reunión. “Es más probable que Powell intente ganar tiempo y esa señal no se produzca. Se ha hablado mucho de los signos de discordia sobre la política en el FOMC. Pero el núcleo de miembros que son los verdaderos agentes de poder de la Fed continúan alineados en líneas generales con la trayectoria de los tipos de interés. Además, la inevitable propagación de la variante delta es ciertamente una cuestión a tener en cuenta por la Fed, lo que aumenta los riesgos a la baja. El mes pasado, la Fed sorprendió a muchos con previsiones que implicaban una subida más temprana de los tipos de interés. No van a querer echar aceite a ese fuego ahora. Así que lo que probablemente veamos son palabras tranquilizadoras sobre el seguimiento de la variante delta por parte de la Fed y la reafirmación de su creencia de que la inflación es transitoria. Jackson Hole el próximo mes es la cita más temprana en la que veremos algún movimiento significativo en la política”, señala Bartholomew.
Pese a este contraste, no quiere decir que la reunión de hoy y mañana de la Fed vaya a estar vacía de contenido. Según explica Tiffany Wilding, economista de EE.UU. en PIMCO, hay tres cuestiones que están sobre la mesa de la institución monetaria. “En primer lugar, los representantes de la Fed presentarán un menú de opciones sobre cómo reducir los programas de compra. Esto incluirá abordar si el comité reducirá los MBS primero o más rápido que los bonos del Tesoro. En segundo lugar, el FOMC discutirá los resultados económicos consistentes con un progreso sustancial y, en tercer lugar, el FOMC tendrá que decidir cuándo y cómo proporcionar el aviso anticipado que Powell ha prometido”, indica Wilding.
En este sentido, la experta de PIMCO espera una notificación anticipada en septiembre para un anuncio en diciembre, pero no descarta un escenario en el que el FOMC proporcione una notificación anticipada en esta reunión de julio, señalando que es probable un anuncio de reducción en septiembre. Esta ambigüedad se debe a que siete miembros del FOMC proyectan actualmente subidas de tipos a partir de 2022, y probablemente preferirían reducirlos antes y más rápido de lo que el consenso espera actualmente.
“No creemos que Powell sea uno de ellos, pero no podemos descartar un compromiso con estos miembros. En conclusión, todas estas cuestiones, además de los detalles de cómo el FOMC reducirá los programas de compra, se discutirán en la reunión de julio y esperaríamos obtener más detalles de esas discusiones de Powell durante la conferencia de prensa, y las actas de la reunión que se publicarán en agosto. En general, nuestro escenario base sigue siendo el anuncio en diciembre de la reducción de las compras de bonos del Tesoro y de bonos hipotecarios, y la finalización de los programas en agosto de 2022”, añade Wilding.
Respecto al segundo gran tema que abordará la Fed, la inflación, Thomas Hempell, jefe de análisis macro y de mercado de Generali Insurance AM, Martin Wolburg, economista senior y Paolo Zanghieri economista senior de Generali Insurance AM, considera que la institución monetaria se volverá más agresiva.
“La reapertura de la economía está proporcionando el impulso ampliamente esperado a la economía estadounidense. Tras un aumento del 6,4% anual en el primer trimestre, las estimaciones actuales apuntan a una expansión incluso del 10% en primavera. El crecimiento alcanzará su punto álgido durante el verano y se moderará por el desvanecimiento del estímulo fiscal. Seguimos proyectando un crecimiento del 7,5% para 2021 por encima del consenso, gracias también a un consumo saludable y al fortalecimiento de las inversiones. El marcado contraste entre el crecimiento del empleo, inferior a las expectativas, y las ofertas de empleo, que han alcanzado un nivel récord, apuntan a la presencia de cuellos de botella en la oferta de trabajo, como las restricciones residuales relacionadas con el COVID-19, los problemas de conciliación familiar provocadas por el cierre de las escuelas y los desincentivos de las prestaciones por desempleo. Estos factores deberían desaparecer en los próximos meses, lo que llevaría a un crecimiento más rápido del empleo”, explican estos tres expertos de Generali Insurance AM.
Desde Muzinich & Co, Erick Muller, responsable de Producto y Estrategia de Inversión de Muzinich de la firma, añade: “Creemos que las próximas publicaciones sobre la inflación serán probablemente decisivas para evaluar el efecto de transmisión a los contribuyentes básicos de la inflación, como los componentes no cíclicos, la vivienda, la atención sanitaria y la posible evolución de los salarios en un mercado de trabajo en mejora. Por lo tanto, no esperamos cambios rápidos en el discurso del FOMC sobre la orientación de los tipos de interés en la reunión de julio”.
