El Grupo CIMD, referente independiente en los mercados financieros y de energía en España, desde hace más de 35 años, ha situado la formación en el centro de su estrategia como parte de su objetivo de dotar a quienes ya son inversores y a los futuros profesionales de las finanzas del conocimiento y herramientas necesarias para la adecuada toma de decisiones.
El afán de la transmisión del conocimiento con la meta de contar con profesionales, pero también con inversores minoristas que puedan afrontar los nuevos desafíos en los mercados financieros, ha dado forma a la plataforma de análisis CIR.
La vocación por compartir el conocimiento, especialmente con las nuevas generaciones de profesionales de los mercados financieros, forma parte del ADN de CIMD Intermoney y el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB), centro de referencia en la formación financiera, lo cual ha allanado el camino para dar forma a un acuerdo de colaboración educativa.
Los estudiantes del IEB tendrán acceso a la plataforma de análisis de CIMD Intermoney (CIR), con el fin de acercar de forma práctica el día a día de los mercados financieros a los estudiantes. Una labor que se realizará de forma interdisciplinar gracias a que CIMD cuenta con equipos que atesoran una dilatada trayectoria en los ámbitos de la macroeconomía, microeconomía, energía y asesoramiento financiero, destacando su gran conocimiento y cercanía al devenir de los mercados. Además, ahora, cuenta con contenido exclusivo macroeconómico en inglés.
CIR ofrecerá al alumnado y profesorado del IEB contenidos que permitirán la obtención de una visión de 360 grados de los mercados financieros y de energía al tratarse de la única plataforma disponible a golpe de clic que ofrece, actualmente, análisis e información independiente bajo la perspectiva de una visión completa de los mercados financieros y el mundo económico. También accederán a contenido exclusivo macroeconómico en inglés. De forma que el alumnado del IEB podrá acceder a informes y ejercicios de análisis que les permitirá potenciar su conocimiento, facilitando su incorporación al mercado laboral al estar ya familiarizados con conceptos e información de uso común entre los profesionales de las finanzas y los mercados.
Por su parte, el profesorado del IEB contará con una herramienta práctica que marcará la diferencia en la transmisión de su conocimiento, dado que podrán dotar de un carácter tangible al conocimiento teórico al contarse con información diaria y real del complicado universo financiero. En la práctica, los alumnos y profesores del IEB contarán con acceso a un análisis especializado que, normalmente, está reservado a inversores institucionales.
Asimismo, los antiguos alumnos del IEB podrán beneficiarse de un acceso a la plataforma con una tarifa especialmente creada para ellos.
El acuerdo CIMD Intermoney – IEB, en palabras de Patricia Mata, responsable de Business Innovation del Grupo CIMD, “supone el primer acuerdo con el sector educativo que firmamos y está completamente alineado con nuestra manera de entender la formación en jóvenes estudiantes”.
ICC España ha alcanzado un acuerdo de colaboración con Exponential Education con el objetivo de impulsar y mejorar la formación del mundo empresarial y financiero en materia ESG de las certificaciones de la International Association for Sustainable Economy (IASE).
De este modo, ICC España favorecerá y dará a conocer la labor de formación y desarrollo profesional de Exponential Education que ofrecen las certificaciones de IASE, tanto entre sus asociados como con otros grupos de interés.
Cada vez existe mayor interés por parte de las compañías, las entidades financieras y los inversores en alinearse con los criterios de sostenibilidad a largo plazo en el desarrollo de los negocios. Por ese motivo, colaborar con Exponential Education, que ayuda a formar a los actores con un enfoque estandarizado a nivel global, es muy relevante.
Sebastián Escarrer, presidente de ICC España, señala que “esta colaboración con Exponential Education, que cuenta con una gran presencia en diversas geografías, va a permitir una democratización, en lo que a acceso se refiere, a este tipo de formación y de titulaciones. Actualmente, tanto las compañías como los inversores somos conscientes de la gran importancia que tiene la sostenibilidad para el crecimiento económico y el desarrollo de negocio. Por ello, desde ICC España, estamos muy orgullosos de poder sumar nuestro granito de arena y colaborar en la difusión de estas herramientas, que promoveremos para mejorar la cualificación en materia ESG en España y en otras geografías”.
Las certificaciones de IASE se obtienen de forma onliney tienen un carácter inclusivo con la intención de facilitar el acceso a la formación a todas aquellas personas y profesionales tanto del mundo financiero, con la certificación International Sustainable Finance (ISF) como de otros sectores de actividad, con el certificado International Sustainable Business (ISB).
Esta iniciativa en formación, liderada por Exponential Education, se encuentra ya disponible en diversas geografías a nivel global. A principios de los meses de marzo y junio de este año se han podido realizar los primeros exámenes a nivel mundial de IASE y se espera que a principios de septiembre de este mismo año se realice la tercera convocatoria para obtener el certificado.
Julio A Fidalgo, presidente ejecutivo de Exponential Education señalanque “la educación continua online, además de una necesidad ineludible, se ha convertido en el nuevo paradigma de nuestra sociedad, en un marco de disrupción tecnológica y respeto al medio ambiente y la sostenibilidad, manteniendo a la persona como actor principal del futuro». Asimismo, también afirma estar orgulloso de colaborar con ICC España «para poder acelerar este proceso dentro del tejido empresarial español”.
Pixabay CC0 Public Domain. Madrid y Barcelona están en el top-10 mundial de ciudades para la inversión inmobiliaria este año
Madrid y Barcelona siguen ganando importancia en el panorama inmobiliario internacional para la compra de residencias de lujo y ocupan el sexto y séptimo lugar, respectivamente, en el top 10 de ciudades más interesantes para la inversión inmobiliaria en este 2021. Sólo por detrás de París, Londres, Génova, Nueva York y Quebec, las dos principales ciudades españolas serán los destinos de referencia para los compradores e inversores en bien raíces de lujo durante este año, según un estudio de Barnes.
El grupo inmobiliario internacional de lujo Barnes ha ofrecido una rueda de prensa que ha contado con la presencia del presidente del grupo y los directores de las oficinas de la compañía en Madrid y Barcelona. La compañía ha analizado la situación actual del mercado inmobiliario español y sus perspectivas para la salida de la crisis del COVID-19 en el corto y medio plazo.
En la comparecencia se ha presentado también la nueva edición del ‘BARNES Global Property Handbook 2021’. El informe anual analiza en profundidad el segmento de lujo mundial y las perspectivas y tendencias de sus principales mercados para los próximos años.
El estudio también incluye el top 50 de las ciudades preferidas por las grandes fortunas en el pasado año, que estuvo liderado por Zúrich, Copenhague, Tokio, Miami y Estocolmo, con Madrid ocupando el decimosexto lugar. La lista se ha elaborado a partir de elementos tanto financieros como emocionales en función de indicadores clave para la inversión en cada una de las ciudades como son el contexto económico, político y cultural, la accesibilidad y el transporte, la oferta y calidad de la educación, el sistema y carga fiscal, la seguridad o el nivel de bienestar, entre otros.
En la rueda de prensa, Thibault de Saint-Vincent, presidente del grupo Barnes, ha puesto en valor el papel de nuestro país en el contexto económico europeo: “España es muy potente desde el punto de vista inmobiliario, pues constantemente está atrayendo tanto a grandes fortunas que buscan residir en un país con una alta calidad de vida, como a inversores que aprovechan los precios competitivos y la excelencia de su parque residencial para comprar activos y luego venderlos o alquilarlos. El real estate de alta gama se ha consolidado este último año como un segmento muy estable y en el que los grandes patrimonios han encontrado un valor refugio para sus finanzas”.
Eduardo Crisenti, socio director de Barnes Madrid, ha indicado que “la progresiva apertura de fronteras como consecuencia de la vuelta a la normalidad apunta a un cambio de perfil del comprador en la capital. Mientras que durante la pandemia la demanda nacional fue protagonista absoluta, acaparando el 80% de las operaciones de compraventa y con un presupuesto más ajustado, el peso del comprador internacional será mayor de cara al segundo semestre del año.
Madrid ha tenido tradicionalmente mucha demanda de estadounidenses y asiáticos, pero especialmente durante los últimos años, de latinoamericanos provenientes de México, Venezuela y Colombia. El escenario que se presenta una vez finalice la cuarta ola es favorable a la vuelta de este capital extranjero, ya que la ciudad es muy atractiva tanto para vivir como para invertir”, ha apuntado el experto.
Por su parte, Emmanuel Virgoulay, socio de Barnes Barcelona, ha querido subrayar que: “por debajo del millón de euros la demanda sigue siendo local en Barcelona; hasta un máximo de 2 millones de euros se divide entre compradores españoles y extranjeros, especialmente franceses y británicos, y por encima de los 2,5 millones de euros la clientela es 100% extranjera, tanto para la compra de residencias principales y secundarias como para inversiones en alquiler.
A raíz de esta crisis los compradores se han dado cuenta de la importancia de contar con espacio suficiente y estar en contacto con la naturaleza, a menudo signos de una mejor calidad de vida, por lo que la parte alta de la ciudad sigue siendo popular por sus apartamentos de 150 a 500 m2 y sus casas adosadas y villas con vistas a toda Barcelona”.
Pixabay CC0 Public Domain. La normativa de PBCyFT crea el nuevo registro para proveedores de servicios de criptomonedas
El Instituto Internacional de Derecho y Medio Ambiente (IIDMA) ha presentado sus informes “La información medioambiental en los Estados de Información No Financiera de la banca española: análisis 2019” y “Análisis de las políticas medioambientales y climáticas de la banca española”, en un evento titulado “El rol de la banca en la lucha contra el cambio climático: transparencia y políticas climáticas”.
Los estudios clarifican que la banca española debe avanzar más para cumplir con el marco jurídico en materia de divulgación de información no financiera sobre cuestiones medioambientales y, a la vez, tiene que adoptar políticas más ambiciosas para alinear sus actividades con sus objetivos en materia de lucha contra el cambio climático y de desarrollo sostenible.
Además, en estos informes se destaca que, a través de la financiación, la banca puede contribuir a descarbonizar la economía, apoyando proyectos respetuosos con el medio ambiente o, por el contrario, como sucedió en las últimas décadas, puede respaldar actividades que exacerban el cambio climático. Por lo tanto, es imprescindible que la banca española cumpla con los requisitos de la Ley 11/2018 en materia de divulgación de información no financiera sobre cuestiones ambientales, los cuales permiten evaluar el compromiso de la banca con la protección del medio ambiente y la lucha contra el cambio climático.
“La divulgación de información no financiera en materia ambiental es fundamental para entender cómo la banca gestiona los riesgos climáticos y los impactos ambientales procedentes de sus servicios financieros. Sin embargo, la información no financiera divulgada para el ejercicio 2019 por los seis bancos analizados en este informe no es suficiente con respecto a su actividad financiera. La banca debería seguir las recomendaciones de la Comisión Europea en materia de divulgación de información no financiera”, afirma el abogado de IIDMA, Quentin Aubinaeu.
La información medioambiental en los Estados de Información No Financiera (EINF) de la banca española
La importancia de los EINF que los bancos españoles deben incluir en su Informe Anual de Gestión radica en que tienen que reflejar los impactos ambientales y sociales que genera la actividad de este sector. Este informe analiza los EINF de Bankia, Bankinter, BBVA, CaixaBank, Sabadell y Santander.
El análisis muestra que los EINF de banca española correspondientes al ejercicio 2019 no recogen toda la información ambiental requerida para cada una de las cinco categorías de esta información previstas por la Ley 11/2018: contaminación, economía circular, prevención y gestión de residuos, uso sostenible de los recurso,; cambio climático y protección de la biodiversidad.
Se descubre que simplemente se limitan a divulgar información ambiental general, sin hacer hincapié en los impactos o riesgos ambientales específicos de la actividad económica de la banca. Además, la información divulgada en los EINF de la banca española se centra en los impactos ambientales y climáticos de los edificios de las entidades, pero no así de sus productos financieros.
Tras realizar este análisis, IIDMA recomienda a los seis bancos españoles divulgar información sobre cuestiones medioambientales que sean pertinentes respecto a su actividad financiera, con el objetivo de tener en cuenta los impactos de sus inversiones, tanto directos como indirectos, en el medioambiente. Es decir, que sean relativos a la contaminación ambiental, a las emisiones de gases de efecto invernadero y/o a la pérdida de biodiversidad que procede de la actividad financiera de la banca.
Análisis de las políticas medioambientales y climáticas de la banca española
El objetivo de este informe es el análisis de las políticas ambientales y climáticas, así como de los compromisos sectoriales que han adoptado Bankia, Bankinter, BBVA, CaixaBank, Sabadell y Santander para alinear sus actividades con los estándares internacionales en materia de lucha contra el cambio climático y desarrollo sostenible.
La banca española se ha adherido a varias iniciativas internacionales para la consecución de los objetivos del Acuerdo de Paris y de la Agenda 2030 para los Objetivos de Desarrollo Sostenible, a la vez que se han adoptado los Principios de Banca Responsable en septiembre 2019. Sin embargo, a pesar de haber seguido estas iniciativas, se han seguido financiando actividades incompatibles con los objetivos de lucha contra el cambio climático.
Desde la adopción del Acuerdo de París, 35 bancos internacionales destinaron más de 2.700 millones de dólares de financiación a proyectos basados en combustibles fósiles. Entre ellos, están el Banco Santander y BBVA, a pesar de que ambos se han adherido a iniciativas internacionales para alinear sus actividades con los objetivos de este acuerdo. Por lo tanto, es fundamental que la banca se comprometa a excluir de sus productos financieros todas las actividades que no estén alineadas con los objetivos del Acuerdo de París o de la Agenda 2030.
Como recomendaciones, IIDMA plantea a los bancos seguir las sugerencias del Grupo de Trabajo sobre Divulgación Financiera relacionada con el Clima (TCFD), divulgar las emisiones de GEI e impactos ambientales procedentes de sus productos financieros, y adoptar políticas sectoriales tanto para descarbonizar su cartera en línea con los objetivos del Acuerdo de Paris como para reducir los efectos que sus actividades tienen en el medio ambiente.
«Con este informe se muestra que en los últimos años el sector bancario está dando pasos para alcanzar los objetivos del Acuerdo de París y lograr los ODS, sin embargo al mismo tiempo es patente que queda mucho camino por recorrer y que está pendiente el fin de la financiación a los combustibles fósiles», declara la directora de IIDMA, Ana Barreira.
Pixabay CC0 Public Domain. El prolongado entorno de bajos tipos de interés lastra la evolución del volumen de negocio del sector asegurador
Durante los últimos años, el sector asegurador español se ha enfrentado a un entorno de bajos tipos de interés, una situación que se prevé que se mantenga en el corto/medio plazo. A este desafío hay que añadirle las consecuencias económicas derivadas de la recesión provocada por el COVID-19 y los cambios que están propiciando en las inversiones de las entidades aseguradoras.
“La recuperación económica se encuentra estrechamente vinculada a la reapertura de las economías, y en concreto, a la campaña de vacunación, que resulta decisiva y marcará el ritmo de salida de la recesión”, afirmó Víctor de la Morena, director de Inversiones de Amundi Iberia, durante su intervención en la presentación del estudio sobre las “Inversiones de las entidades aseguradoras: Retos post COVID-19”, elaborado por ICEA en colaboración Amundi.
Frente a estas previsiones, Víctor de la Morena se ha mostrado optimista y prevé que el pico de crecimiento se produzca en la segunda mitad de 2021, destacando el elevado ahorro extra de los hogares que podría desatar la demanda contenida e impulsar el consumo. Entre los principales riesgos, de la Morena mencionó las tensiones geopolíticas, el exceso de confianza, las expectativas de inflación, los defaults corporativos y errores de política fiscal o monetaria.
Asimismo, ante la coyuntura actual que dibuja un escenario con unos tipos de interés bajos que se prolonga en el tiempo, los expertos tratan de vislumbrar cuándo se producirá una normalización y subirán los tipos los bancos centrales. Según el estudio presentado por Miguel ÁngelRodríguez Parra, del Área de Investigación de ICEA, el factor estructural más determinante que explicaría los bajos tipos de interés actuales es el envejecimiento de la población. “Este fenómeno demográfico se traduce en una reducción del crecimiento del PIB potencial, derivado de la pérdida de fuerza laboral y de productividad asociada a la edad. En consecuencia y, previsiblemente, el periodo de bajos tipos de interés pasará cuando la demografía se recupere”, ha asegurado durante su exposición Miguel Ángel.
No obstante, los demógrafos apuntan que este envejecimiento en EE.UU. así como en la eurozona es irreversible y, por tanto, los gobiernos no deben malgastar recursos en intentar pararlo, sino que deben centrarse en adaptar las estructuras de los países a esta realidad que ha venido para quedarse. De este modo, las proyecciones demográficas apuntan que, en el año 2050, en la eurozona una de cada tres personas tendrá sesenta años o más, y en EE. UU. representarán el 28,2% del total de la población.
Un desafío para el sector asegurador
El prolongado entorno de bajos tipos de interés está lastrando la evolución del volumen de negocio del sector asegurador, debido principalmente a su impacto sobre los seguros de vida ahorro. Especialmente desfavorable ha sido el comportamiento registrado en el año 2020, en el que han sufrido una caída del 25%, debido a que al impacto de los bajos tipos de interés ha habido que sumarle el de la crisis provocada por la COVID-19.Se observa que en los últimos cuatro años el volumen de negocio de los seguros de vida ahorro ha caído en un 36,9%, lo que representa una caída media anual acumulada del 10,9%.
Para adaptarse a los bajos tipos de interés las entidades han potenciado la comercialización de productos en los que el tomador asume el riesgo (unit linked) y productos sin riesgo de interés (seguros de vida riesgo). Desde 2016, el crecimiento registrado por los seguros unit linked asciende al 90,1%, es decir, casi han duplicado su volumen de negocio; y el de los seguros vida riesgo han experimentado un crecimiento del 15,3% desde el año 2016.
Impacto en las carteras y tendencias en las inversiones de las entidades aseguradoras
El sector asegurador español es el sector, de entre los principales países de la eurozona, que más porcentaje de la inversión destina a títulos de renta fija (deuda pública y corporativa. El 45,3% de las inversiones del sector segurador se materializan en deuda pública española. La rentabilidad de la cartera de inversiones del sector asegurador ha caído un 44,2% entre 2014 y 2018, pasando de un 4,3% a un 2,4%.
En el contexto actual, debido a la profunda crisis económica provocada por la pandemia del COVID-19, el 29,3% de las entidades han llevado a cabo una “modificación estructural”. “Tras las devastadoras consecuencias económicas derivadas de la crisis del COVID-19, los principales cambios realizados en las carteras han sido, por un lado, incrementar los niveles de liquidez; y por el otro, aumentar la exposición a renta fija corporativa y renta variable”.
Asimismo, la crisis del COVID-19 ha provocado que dos de cada tres entidades consultadas hayan adoptado medidas de prevención y/o intensificado los mecanismos de control sobre las inversiones para estar mejor preparados en sucesivas crisis.
Aceleración hacia modelos más sostenibles
En paralelo, la pandemia ha acelerado la transición hacia modelos más sostenibles. El 89,3% de las entidades consultadas consideran criterios de sostenibilidad a la hora de configurar la cartera de inversión. Siete de cada diez entidades consultadas consideran que existen suficientes activos que cumplan con los criterios ESG; si bien, seis de cada diez opinan que es necesaria una taxonomía más clara para garantizar que los activos elegidos responden a los criterios y/o necesidades de la entidad y evitar el greenwashing. A la hora de integrar los criterios ESG en su política de inversión, la alternativa más empleada es la integración de criterios ESG en los análisis tradicionales, seguida por el screening negativo.
La crisis de la COVID-19 ha supuesto que dos de cada diez entidades hayan decidido acelerar la incorporación de activos con criterios ASG en la cartera, mientras que ninguna entidad se ha planteado paralizar o reducir la inversión en este tipo de activos.
Soluciones de Inversión abordando los desafíos ESG
Durante la presentación del informe también intervinieron Belén Ríos, directora de Negocio Institucional, y Jorge Díaz, responsable de Clientes Institucionales de Amundi Iberia, que expusieron varias soluciones de inversión para la coyuntura actual abordando los retos ESG.
Por un lado, se presentaron las capacidades de Amundi en gestión de la liquidez, que integran su proceso de análisis y rating ESG. Una gama completa en función del uso y horizonte temporal de inversión del cash (diario, operativo o estratégico). A continuación, se abordaron los bonos verdes y bonos sociales como instrumentos para financiar proyectos verdes y sociales, poniendo el foco en los bonos verdes de impacto, que permiten medir las toneladas de CO2 evitadas por cada millón de euros invertidos.
Por último, se mencionaron las soluciones temáticas sostenibles como alternativas de inversión en renta variable que buscan aprovechar el crecimiento de megatendencias a largo plazo como puede ser la alimentación o el envejecimiento de la población.
El evento concluyó con la participación de Carolina Lameiro,del Área de Balances y Análisis de Riesgos Dirección General de Seguros y Fondos de Pensiones, quien abordó las principales y más recientes cuestiones regulatorias a las que se enfrenta el sector asegurador en materia de sostenibilidad.
Foto cedidaJuan Luis García Alejo, director de Andbank Wealth Management. Juan Luis García Alejo, director de Andbank Wealth Management,
2009 marca el momento en el que nace la figura de las empresas de asesoramiento en España, pero también en el que, con la crisis, comienza un auténtico proceso de regulación para todas las entidades financieras. Un proceso que, según describió Juan Luis García Alejo, director de AndbankWealth Management, durante el congreso anual de Aseafi, “es monstruoso, no para y exige e impone costes tremendos a toda la industria”.
“Ser entidades reguladas esun drama en la medida en la que impone costes que de momento no tienen fin, y cada nuevo desarrollo normativo requiere un segundo paso, una corrección o aparece una nueva tendencia de inversión que requiere reflexiones de carácter organizativo o de inversión en recursos”, explica. Esta situación, según apunta García Alejo, puede condicionar hacia dónde se puede llevar el negocio.
La industria, además, está en evolución, donde las EAFs, en un ciclo de vida, nacen, se desarrollan, algunas desaparecen y otras se transforman. “Es parte de su naturaleza. Por lo que el tipo de soporte y ayuda que se tiene que dar no puede ser pensando en un nicho de servicio. Las EAFs en el desarrollo de su vida acaban descubriendo que pueden tener una vocación de ser algo un poco diferente o muy diferente, pueden dar marcha atrás, marcha adelante, acabar siendo una agencia de valores o un agente, sin que eso desvirtúe la evolución del proyecto empresarial”, explica García Alejo. Por ello, en este contexto, insiste en la importancia de la tarea de consultoría.
Tendencias de las EAFs en lo relativo a la gestión y materialización de su asesoramiento
Llegados a este punto, García Alejo hizo una reflexión sobre las tendencias o demandas de las EAFs en lo relativo a la gestión y la materialización del asesoramiento, desde diferentes ópticas como son modelos, productos y capacidades.
Modelos de negocio. Según ha explicado García Alejo, una EAF puede tener dos comportamientos desde el punto de vista de negocio. En primer lugar, puede asesorar a un grupo de clientes, desde retail hasta de altos patrimonios, o puede asesorar algún tipo de vehículo de orden superior.
Respecto al primero, a pesar de que gracias a la digitalización exista la posibilidad de prestar de forma mucho más estandarizada servicios individualizados, el explícito final que queda es algo que probablemente haga que no sea rentable. “Los que os lleva, fundamentalmente, a la mayoría de los que tenéis una relación con cliente particular directa a situaros en la parte más alta de la pirámide”, expone García Alejo dirigiéndose a las EAFs. «Se trata de un modelo como cualquier otro, pero no tiene por qué dejar huérfano a nadie», añade.
Esto nos lleva al asesoramiento de las instituciones. «Una de las grandes soluciones que se ha encontrado para canalizar el talento, la idea y el proyecto empresarial es la posibilidad de apoyarse en una gestora como un elemento de trabajo. La potencia combinada de dos entidades reguladas es brutal”, apunta.
Pero ¿qué garantía tiene un cliente poniendo en la cadena de valor junto a la EAF una sociedad gestora? Según apunta García: “La de tener dos formas de trabajo, ambas extraordinariamente reguladas y bien definidas, que permiten canalizar todas esas ideas que tenéis”.
En este sentido, las EAFs demandan a las gestoras partnership, independencia en el diseño de las políticas de asesoramiento y flexibilidad y experiencia. Como, por ejemplo, servicios de consultoría, estrategias de comercialización o el diseño del tránsito hacia una estructura de nivel superior.
Productos. Una EAF asesora, pero hay infinidad de vehículos en los que se pueden acabar plasmando estas ideas. Pueden ser fondos de inversión, un compartimento del fondo de inversión, sicavs, un FIL, un compartimento de un FIL, una SCR o un mandato de gestión discrecional. “Cada vez más, la sofisticación que demandáis requiere de una cantidad de opciones para vosotros que yo creo que es absolutamente necesaria”, apunta.
Capacidades. “Para nosotros también es muy importante esa idea de consultoría estratégica, transformación, crecimiento y colaboración”, señala el director de Andbank Wealth Management. En este modelo colaborativo se pueden diseñar un conjunto de estrategias o asesoramiento en aspectos de la comercialización, mercados, cumplimiento normativo y aspectos regulatorios, acceso a mercados o productos y capacidades de ejecución en los mercados.
Pixabay CC0 Public DomainImagen de Prashant Sharma. BMO Global Asset Management
El Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) dio al mundo una dura advertencia en 2018 sobre los peligros de no limitar el aumento de la temperatura global por el cambio climático a 1,5 grados. Este año hemos visto cómo algunos de los impactos del cambio climático han aparecido incluso antes de lo que muchos científicos habían previsto, como las mortales inundaciones en Europa y China, y la «cúpula de calor» en Norteamérica, que desencadenó enormes incendios forestales.
En el período previo a las negociaciones sobre el clima de la COP26, reprogramadas para noviembre de este año por la pandemia, hemos visto cómo ha cobrado impulso la ambición de lograr un nivel «cero» de emisiones de gases de efecto invernadero para 2050, en consonancia con una trayectoria de 1,5 grados. La comunidad inversora se ha sumado al impulso, y en BMO Global Asset Management hemos estado trabajando en cómo cumplir nuestro compromiso. También hemos contribuido a impulsar el conocimiento de la industriasobre la inversión neta cero, especialmente a través de la copresidencia del grupo de trabajo de implementación del Net Zero Investment Framework, una guía para descarbonizar las carteras de modo de conseguir el objetivo de emisiones netas cero para 2050. También hemos debatido nuestros avances con los clientes, ya que en el camino hacia la inversión neta cero los titulares y gestores de los activos deben ir de la mano.
A través de la experiencia de nuestro propio trabajo y nuestras colaboraciones, hemos identificado cinco retos a los que nos enfrentamos tanto nosotros como otros inversores:
1. Selección de una metodología
No existe una única metodología de «inversión neta cero», sino que diferentes grupos han desarrollado varios enfoques. En nuestra opinión, esto es un saludable reflejo de la actividad innovadora en un tema que ha surgido prácticamente de la nada con increíble rapidez hace apenas un año, pero crea una potencial confusión.
2. Evitar incentivos perversos
Una de las preocupaciones que suscitan los objetivos de emisiones de cualquier tipo es que pueden alentar la toma de decisiones encaminadas únicamente a cumplir la meta, en lugar de lograr una reducción de las emisiones en el mundo real. Este riesgo existe tanto para las empresas como para los inversores.
3. Hacer frente a las lagunas en los datos
El uso de datos específicos de las empresas proyectados a futuro ayuda a realizar un análisis más significativo de la alineación neta cero en términos de abordar el desafío anterior… pero el enfoque conlleva importantes desafíos en términos de datos fragmentados.
4. Tener en cuenta a los proveedores de soluciones
Muchas empresas dedicadas a la fabricación de tecnologías que reducen las emisiones pueden tener una huella de carbono significativa en sí mismas en comparación con otros sectores, pero si solo se consideran estas emisiones directas no se capta el ahorro de emisiones que crean a través de sus productos.
5. Ampliación a todas las clases de activos
Los compromisos asumidos por los inversores, entre ellos BMO GAM, en el marco de la Iniciativa de Gestores de Activos Netos Cero implican la transición de todos nuestros activos bajo gestión a emisiones netas cero para 2050. Sin embargo, mientras que las metodologías están cada vez más disponibles para algunas clases de activos, en particular la renta variable, el crédito y los bienes inmuebles, están significativamente menos maduras para otros, como la deuda soberana, el capital privado y los fondos con múltiples gestores.
Columna de Vicki Bakhshi, directora y analista de inversión responsable en BMO GAM
Hablemos de riesgo
El valor de las inversiones y los ingresos derivados de ellas pueden subir y bajar de igual manera, por lo que podría darse el caso de que los inversores no recuperasen la cantidad original invertida.
Los puntos de vista y las opiniones reflejadas en esta columna pertenecen a BMO Global Asset Managment y, como tales, no deben entenderse de manera expresa como recomendaciones o solicitudes de compra o venta de empresas que puedan ser mencionadas.
La información, opiniones, estimaciones y previsiones descritas en esta columna proceden de fuentes consideradas fiables, pudiendo cambiar en cualquier momento.
Pixabay CC0 Public Domain. Francia, el país del arte, el amor y también de la renta variable más atractiva de Europa
Los inversores miran con atención el buen comportamiento que está registrando la bolsa francesa. El CAC 40 supera al índice Euro Stoxx 50 y al Europe Stoxx 600 no solo en el último año, sino también en los últimos 5 y 10 años. Según indican los análisis elaborados por las firmas de inversión, tanto el atractivo del mercado francés como el potencial del mercado de renta variable se deben a factores estructurales a corto y medio plazo.
“Desde un punto de vista estructural, Francia debe su competitividad a sus innegables activos económicos y sociales pero también, y sobre todo, a la renovada competitividad de sus empresas gracias a la política a favor de las empresas y de la oferta que ha puesto en marcha el presidente Macron (rebajas fiscales para las empresas y las plusvalías, reforma del mercado laboral orientada a aumentar la flexibilidad). Desde una perspectiva a corto y medio plazo, las empresas francesas han estado muy bien protegidas por los planes gubernamentales durante la crisis del coronavirus, y deberían verse favorecidas por la recuperación de la economía francesa y europea”, explica François Breton, gestor del fondo EdR SICAV Tricolore Rendement en Edmond de Rothschild.
De hecho, se espera que el PIB francés crezca un 6% en 2021 -tras contraerse el PIB un 8,3% en 2020-, lo que representa una recuperación más fuerte en comparación, por ejemplo, con otros países europeos como Alemania, cuyo PIB alemán cayó sólo un 5% el año pasado. Según Cédric Baron, director de estrategias multiactivos de Generali Investments Partners, Europa debería hacerlo mejor que EE.UU. y China en el segundo semestre, ya que su recuperación económica va por detrás de las dos primeras y debería prolongarse en la segunda parte del año a medida que la vacunación se extienda.
“Esta fase de reapertura, que aún prevalece en Europa, es clave para las preferencias sectoriales en el mercado de renta variable. En particular, creemos que el mercado francés debería beneficiarse de la fuerte ponderación del CAC40 en sectores como el de consumo discrecional, especialmente en el sector del lujo, que ha demostrado su resistencia durante la crisis, así como durante la fase de recuperación”, apunta Baron.
En opinión de Breton, estas buenas perspectivas de crecimiento y la calidad de las empresas que cotizan en su bolsa explica que los inversores se interesen por Francia. “Desde el punto de vista de la inversión, el mercado francés representa uno de los conjuntos más amplios de empresas en términos de sectores, estilos y temas de inversión, capitalizaciones de mercado (desde pequeñas a medianas y grandes capitalizaciones) y exposiciones geográficas (desde valores nacionales a empresas internacionales). Por ejemplo, los mejores resultados del mercado de renta variable francés desde principios de año son una mezcla de valores cíclicos como Michelin (sector del automóvil), Saint Gobain (construcción), Société Générale (banco) y valores de crecimiento como Capgemini o Dassault Systèmes (tecnología) y LVMH (lujo)”, explica.
Para Ben Ritchie, responsable de renta variable europea de Aberdeen Standard Investments, Francia siempre ha sido el hogar de algunas de las empresas más interesantes del mercado de renta variable europeo. En 2021, el mercado francés se ha beneficiado especialmente de una elevada exposición a los dos segmentos que han tenido un comportamiento extremadamente fuerte a lo largo del año: las empresas industriales y compañías de alta calidad. “En primer lugar, las empresas industriales y cíclicas que se están recuperando con fuerza de la recesión inducida por la pandemia en 2020, que se están beneficiando de una rápida recuperación de los ingresos junto con un importante apalancamiento operativo positivo, que está ampliando los márgenes. Curiosamente, todas ellas también están llevando a cabo importantes cambios y mejoras internas en materia de costes, flujo de caja y enfoque, lo que ha contribuido a aumentar el valor para los accionistas”, apunta Ritchie.
En su opinión, a esto se suma que el mercado francés está bien expuesto a las empresas de crecimiento de alta calidad en las áreas de tecnología y consumo. “Empresas como los fabricantes de artículos de lujo Hermes y LVMH, el gigante de la cosmética L’Oreal y el campeón del software industrial Dassault Systemes. Todas estas empresas se benefician de sólidas tendencias estructurales, como el aumento del consumo de los mercados emergentes, la creciente penetración de las ventas en línea y, en el caso de Dassault, la actual digitalización de la industria. Aunque esperamos que algunos de los vientos de cola cíclicos disminuyan en 2021, nos sigue gustando mucho el mercado francés a largo plazo, con una atractiva selección de empresas expuestas a una dinámica muy positiva a largo plazo”, añade el experto en renta variable de Aberdeen Standard Investments.
Según las valoraciones que comparten las firmas de inversión, la fase de reapertura tras la pandemia será especialmente beneficiosa para el mercado francés, que debería obtener un rendimiento superior en el segundo semestre.
“Pensamos que debería superar al S&P500, que está fuertemente ponderado en las empresas que más se beneficiaron del periodo de confinamiento, a menudo denominadas stay at home, como Netflix y Amazon. Estas empresas deberían sacar menos provecho de la fase de reapertura de la economía que la anteriormente nombrada, lo que explica en parte nuestra preferencia. El otro elemento es la importante ponderación del estilo de growth en el S&P500 (especialmente el sector de las tecnologías de la información), cuya valoración depende en gran medida del crecimiento de los beneficios, pero también de los tipos de interés que descuentan sus futuros flujos de caja. Este estilo se ve especialmente afectado cuando los tipos de interés suben, ya que disminuye el valor actual de sus importantes flujos de caja futuros”, añade Baron.
Un país “reformista”
En este contexto, los expertos destacan que el avance de las reformas y la mejora del entorno empresarial en Francia han hecho que el país sea más atractivo para los inversores y también apuntale sus proyecciones de crecimiento económico. “Francia ha sido uno de los países de la zona euro que más reformas ha llevado a cabo en los últimos años, ocupando un lugar destacado en el índice de la OCDE, que mide el progreso de los países en la aplicación de las reformas estructurales en 2017-18. Las amplias reformas emprendidas por el Gobierno de Emmanuel Macron para reducir los costes salariales, reformar la fiscalidad de las empresas y ampliar la base impositiva podrían respaldar un mayor crecimiento potencial. Dichas reformas continuaron durante 2019-20, potenciando la igualdad y la calidad de la educación, reduciendo la segmentación del mercado laboral y mejorando la competitividad de la economía francesa”, destaca Thibault Vasse, analista de Scope Ratings.
Pixabay CC0 Public Domain. Pictet AM registra su subsidiaria de Shanghái como gestor cualificado nacional en China
Pictet Asset Management ha anunciado que ha registrado su firma subsidiaria de Shanghái como gestor cualificado nacional en China (QDLP), en la Asset Management Association of China.
Según explica la gestora, al haber obtenido la licencia, a partir de ahora podrá desarrollar y ofrecer productos a inversores cualificados locales, para invertir en estrategias offshore de la firma. Para Junjie Watkins, director ejecutivo de Pictet AM en Asia, sin Japón este registro “marca otro hito en nuestro compromiso a largo plazo con el mercado de China y continua expansión local de nuestro negocio”.
De esta forma, Pictet AM amplía su capacidad de negocio en China, donde en noviembre de 2020 lanzó por primera vez su entidad local de propiedad totalmente extranjera, Pictet Private Fund Management. La gestora ha estado invirtiendo localmente a través de varios programas, como Renminbi Qualified Foreign Institutional Investor (RQFII), Shanghai-Hong Kong Stock Connect, Bond Connect y China Interbank Bond Market Direct Access y cooperado con bancos globales locales como Inversor Institucional Nacional Calificado. Además, en julio de 2020, lanzó su primer fondo bajo el esquema de Reconocimiento Mutuo de Fondos.
Desde la gestora explican que QDLP es un programa desarrollado por las autoridades locales chinas, lanzado por primera vez en Shanghái en 2012. Permite a los gestores de activos extranjeros recaudar en renminbi, con cuotas asignadas, de inversores institucionales y alto patrimonio chinos para que estos inviertan en inversiones tradicionales y alternativas en el extranjero, incluyendo fondos de acciones y bonos, hedge funds y bienes inmuebles.
En este sentido, “los gestores pueden establecer una entidad de inversión local o establecer un Fondo de Inversión Nacional Calificado local, que realiza sus inversiones a través del fondo principal en el extranjero”, explican desde la gestora. A finales de abril de 2021, la Administración Estatal de Divisas de China dijo que duplicará la cuota QDLP.
Pixabay CC0 Public Domain. BlackRock lanza un ETF que ofrece exposición global a la industria de los semiconductores
BlackRock considera que la industria de los semiconductores es clave, ya que son los grandes facilitadores de la revolución tecnológica que estamos experimentando en este siglo. Con el objetivo de aprovechar las oportunidades de inversión de este sector, la gestora ha lanzado el ETF iShares MSCI Global Semiconductors UCITS (SEMI).
Según explica la gestora, este vehículo de inversión es “el primer ETF que refleja la cadena de suministro de la industria y el sector de los semiconductores”. El fondo tiene como índice el MSCI ACWI IMI Semiconductors & Semiconductor Equipment ESG Screened Select Capped Index (USD), ofreciendo una exposición global a la industria de los semiconductores y quedando excluidas las empresas con prácticas insostenibles y manteniendo un nivel mínimo de diversificación. En este sentido, el ETF está clasificado como artículo 8 según la normativa SFDR.
El índice de referencia que usa abarca 50 países, desde empresas de pequeña capitalización hasta empresas de gran capitalización. Todos los valores deben estar clasificados dentro del grupo industrial de semiconductores y equipos de semiconductores, y pasar una serie de controles ESG. El resto de los componentes están ponderados por la capitalización del mercado, pero están sujetos a límites de acuerdo con los índices MSCI Capped Index: los cinco mayores emisores están con una ponderación del 7,5% de la capitalización bursátil del índice, mientras que todos los demás emisores tienen un límite del 4,5%.
Un sector clave
Sobre el potencial de este sector, BlackRock destaca que los semiconductores son el cuarto bien más negociado en el mundo sólo después del crudo, el petróleo refinado, y los vehículos automotores. “La industria de los semiconductores tiene algunas de las barreras de entrada más altas: se requieren niveles elevados de inversiones tanto en I+D (22% de las ventas de semiconductores) y gastos de capital (26%)”, apuntan.
A pesar de que la industria de los semiconductores ha aumentado capacidad de producción en casi un 180% desde el año 2000, su capacidad total está casi agotada dada la alta tasa de utilización actual. Se estima que la industria necesitará invertir en la cadena de valor de los semiconductores alrededor de 3 billones de dólares en I+D y gastos de capital a nivel mundial para hacer frente a la creciente demanda de semiconductores durante los próximos 10 años.
