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Caixabank recibe un reconocimiento al liderazgo en innovación y transformación digital por la revista PWM

Sin título_0 — Foto cedidaOficina de CaixaBank Banca Privada. caixabank

CaixaBank ha recibido el premio ‘Mejor entidad de Banca Privada de Europa en análisis de Big Data e Inteligencia Artificial 2021’ (Best private bank for Big data Analytics and AI in Europe 2021) otorgado por la británica Professional Wealth Management (PWM), la revista especializada en banca privada y gestión de patrimonios del Grupo Financial Times.

Los Wealth Tech Awards de PWM, que celebran este año su cuarta edición, premian a las entidades de banca privada que destacan por la excelencia en su estrategia de transformación digital y por su continua innovación. El jurado, formado por profesionales especializados en el sector, ha analizado los productos y servicios de entidades de banca privada de todo el mundo para destacar aquellas innovaciones que más están contribuyendo a impulsar el cambio en el sector.

En esta edición, CaixaBank Banca Privada ha destacado por su liderazgo en el uso de las nuevas técnicas de análisis para mejorar sus productos y servicios, aprovechando las ventajas competitivas que ofrece la inteligencia de datos cumpliendo, al mismo tiempo, con los estándares de privacidad y seguridad que CaixaBank aplica a todos sus procesos.

En los últimos años, la entidad se ha posicionado como pionera en el análisis de big data, la inteligencia artificial y el aprendizaje automático (machine learning) para la creación de algoritmos con los que llevar a cabo no sólo una segmentación más adecuada de sus clientes de banca privada sino también una detección temprana de patrones que indiquen que ese cliente es demandante de un servicio especializado. Además, también son una herramienta que permite a los gestores conocer mejor a sus clientes, asesorarles y personalizar la propuesta de valor de manera más flexible y eficiente, según su situación actual y futura. Estas nuevas tecnologías permiten a la entidad evolucionar desde el uso de técnicas más tradicionales, donde el saldo era la variable clave para identificar el servicio al cliente, hacia técnicas más sofisticadas donde es clave el conocimiento global de éste.

Para Víctor Allende, director de Banca Privada de CaixaBank: “El big data y la inteligencia artificial juegan un papel crucial en la innovación del sector del asesoramiento y la gestión de activos. A través del diseño de algoritmos sofisticados generamos una mayor eficiencia comercial y un mejor servicio al cliente, personalizando los modelos de atención y el diseño de productos, pilares fundamentales para CaixaBank Banca Privada”.

Además, la revista PWM ha premiado al negocio de banca privada de la entidad portuguesa Banco BPI, del Grupo CaixaBank, como la “Mejor Entidad de Banca Privada en Europa por el uso de la digitalización para la mejora de la relación gestor-cliente”.

La inversión china en España aumenta en 2020 a pesar de la pandemia

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

paper-lantern-455760_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. La inversión china en España aumenta en 2020 a pesar de la pandemia

En plena pandemia y en un contexto de descenso generalizado del apetito inversor chino en Europa, la inversión china en España aumentó en 2020 hasta los 370 millones de dólares, lo que supone un incremento del 362% comparado con los modestos 80 millones de dólares de inversión en 2019, según se desprende del estudio publicado por el despacho de abogados Baker McKenzie.

Los datos referentes a la inversión de las compañías chinas en España durante 2020 vienen impulsados principalmente por la toma de una participación por parte de la compañía China Railway en Aldesa, valorada en 277 millones de dólares.

La reintroducción de los controles de inversión exterior en China, el importante aumento del escrutinio regulatorio en muchas partes del mundo, las tensiones geopolíticas y la pandemia de COVID-19 han creado un contexto desfavorable para la actividad inversora de este país en el exterior en los últimos años. No obstante, la mejora de las condiciones, tanto políticas como macroeconómicas, parece indicar un cambio en la tendencia descendente. De manera particular, en Europa, tras el acuerdo de inversiones UE-China, se prevé un cierto repunte en la actividad inversora originaria del gigante asiático.

Siguiendo esta línea, Maite Díez, socia de M&A de Baker McKenzie, señala que «es importante mencionar el reciente acuerdo de inversiones entre la UE y China, que, pese a que no limitará el escrutinio regulatorio de carácter defensivo frente a ciertas inversiones en determinados sectores, envía un claro mensaje de bienvenida a las inversiones chinas en Europa, al mismo tiempo que otorga más garantías a las empresas europeas que invierten en China para competir en igualdad de condiciones con las empresas locales. Esto posiblemente hará que aumente el apetito inversor y facilitará que veamos una recuperación de la actividad«.

La actividad de fusiones y adquisiciones de China hacia el exterior en 2020 totalizó 29.000 millones de dólares, un 45% menos que los 53.000 millones de dólares alcanzados en 2019, siendo la cifra más baja desde 2008. Por regiones, solo las adquisiciones chinas en América Latina durante 2020 mantuvieron el ritmo comparando con los datos del año anterior. Los acuerdos alcanzados en una serie de adquisiciones en el sector energético y utilities en Brasil, Chile y Perú mantuvieron los datos prácticamente al mismo nivel que el curso pasado. Todas las demás regiones del mundo vieron disminuciones del ritmo inversor chino.

Norteamérica y Europa atrajeron de manera combinada un total de 15.200 millones de dólares en inversiones provenientes de China. Desglosando estos datos, podemos ver que la inversión norteamericana superó la inversión en Europa por primera vez en cinco años, impulsada por varias transacciones, como las llevadas a cabo por Tencent en Universal Music y Harbin Pharmaceuticals en GNC, que computaron varios miles de millones de dólares. Por su lado, la actividad inversora china en Europa ha estado más fragmentada, consistiendo en transacciones más pequeñas distribuidas en distintos países y sectores.

Los principales países receptores de inversión china en Europa en 2019 fueron Alemania (2.000 millones de dólares), Francia (1.000 millones de dólares), Polonia (780 millones de dólares), Suecia (719 millones de dólares) y Reino Unido (427 millones de dólares). En cuanto a las principales operaciones por tamaño, en 2020 destacan la adquisición tanto en Polonia como en otros países de Europa central de una red de almacenes logísticos por 1.100 millones realizada por GLP, la inversión de Huazhu Group en los hoteles alemanes Steigenberger por 780 millones de dólares, la transacción llevada a cabo por Universal Scientific Industrial en la compañía francesa Asteelflash valorada en 422 millones de dólares, o la inversión de Evergrande en la sueca National Electric Vehicle por 380 millones de dólares.

Los expertos de Baker McKenzie señalan que las perspectivas para 2021 son positivas, teniendo en cuenta factores como el cambio a la administración Biden en EE.UU. o el acuerdo sobre inversiones alcanzado a finales de 2020 entre la UE y China. Asimismo, el informe destaca otros posibles elementos que puedan facilitar la tendencia, como el aumento del superávit por cuenta corriente de China en 2020, o la recuperación de las exportaciones chinas frente a las de otras naciones afectadas por la pandemia de coronavirus. Esto ha ejercido una cierta presión sobre el yuan, creando una oportunidad para que China permita más salidas de capital hacia el exterior.

Como concluye Maite Díez, «es factible que 2021 sea un año positivo para la actividad inversora china hacia el exterior, especialmente si tomamos en consideración los datos macroeconómicos chinos, que señalan al gigante asiático como uno de los países que mejor resistirán las consecuencias económicas de la pandemia, junto a la mayor claridad regulatoria facilitada por el acuerdo de inversiones entre la UE y China y a la disminución notable de la tensión geopolítica con la próxima administración Biden en EE.UU.»

Science equity: ¿la clave para soportar futuras crisis similares a la del COVID-19?

| Por Clara Suarez | 0 Comentarios

analysis-2030265_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Science Equity, ¿la clave para soportar futuras crisis similares a la del COVID-19?

Dentro de la cadena de valor del capital no cotizado, el science equity representa una categoría de inversión, al igual que lo hacen el venture capital o el private equity, donde las inversiones se destinan exclusivamente a empresas o proyectos surgidos del ámbito científico.

Así, estas estrategias pueden permitir la creación de una industria sólida, algo “básico para afrontar el futuro y garantizar nuestra supervivencia ante cualquier situación, preparándonos ante futuras crisis y situaciones que ponen a prueba nuestro tejido industrial, como ha ocurrido con la emergencia sanitaria provocada por el COVID-19”, según afirman desde BeAble Capital.

BeAble Capital es una de las firmas de referencia en este sector, cuyo objetivo es la identificación e inversión en empresas tecnológicas industriales surgidas de la ciencia y cuyas tecnologías dan respuesta a necesidades no cubiertas en la sociedad. Se trata de un venture privado e independiente que invierte en sectores estratégicos y fundamentales, como el new space, los nuevos materiales, la inteligencia artificial, el medio ambiente, la robótica, o la salud, entre otros.

Según la entidad, la importancia de este sector radica en el binomio rentabilidad–impacto que busca. Así, su potencial debe medirse por este impacto, más que por el tamaño de las inversiones realizadas. Según la Oficina Europea de Patentes, las patentes activas en Europa, contribuyen a más del 40% del PIB de la región. Así, según la firma, la mejora del proceso de comercialización de los descubrimientos en ese ámbito podría generar un impulso masivo en la economía europea.

En España…

En España, la inversión en science equity es “clave para conseguir un tejido industrial avanzado, alineado además con los Objetivos de Desarrollo Sostenible de las Naciones Unidas, logrando así una economía más sostenible, diversificada y competitiva”, afirman en BeAble Capital. La firma invierte en tecnologías surgidas de centros de investigación, centros tecnológicos, universidades, así como otro tipo de instituciones de investigación, tanto públicas como privadas.

Además, como fondo independiente, no está vinculado a ningún centro de investigación, ni universidad. Asimismo, cuenta con un proceso de acceso a la financiación democratizado, sin importar la capacidad económica o exposición de la universidad o centro de investigación de origen.

BeAble Capital fue fundado en 2008 por Almudena Trigo y David López. Almudena Trigo, actual presidenta y socia principal de BeAble Capital, es ingeniera de Telecomunicaciones y doctora en Biología Molecular, y desarrolló su carrera como científica en el Centro Nacional de Investigación Oncológica y el Centro Nacional de Biotecnología, pertenecientes ambos al CSIC. Posteriormente se convirtió en directora del departamento de transferencia tecnológica del Parque Científico de Madrid. “Con este bagaje profesional, su objetivo, y el del equipo de BeAble, es aplicar todo su conocimiento en ciencia, y su experiencia en transferencia tecnológica, en la creación de empresas capaces de generar una industria competitiva a nivel nacional e internacional”, añaden desde la entidad.

Con sede en Madrid, BeAble Capital es el primer y único fondo de alta tecnología industrial privado e independiente de España, especializado en science equity. El fondo apoya la creación de empresas surgidas de centros de investigación y universidades, siendo la salud, el bienestar y el medio ambiente áreas prioritarias a la hora de seleccionar las mejores tecnologías.

Sesgo value, de calidad, en empresas de la eurozona, con Janus Henderson

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

blur-1853262_1920 (1) — Pixabay CC0 Public Domain. bolsa

Las políticas del Banco Central Europeo, junto con el cambio en el sentimiento de mercado, a medida que se recuperan las ganancias corporativas, ha hecho que los inversores dejen de lado sus reservas respecto a la renta variable de la eurozona.

Desde comienzos de año, el índice Stoxx 600 ha ganado un 11,19% por rentabilidad, no muy alejado del tecnológico Nasdaq Composite (14,37%) de EE.UU., uno de los mejores resultados que el referente europeo ha tenido en la última década. Por lo general, Europa ha sido un mercado al que se ha relegado desde la crisis de deuda soberana, especialmente por parte de los inversores del otro lado del Atlántico.

Pero el sentimiento parece haber cambiado de signo. Según se desprende de la última encuesta mensual sobre gestores de fondos europeos de Bank of America Securities, el porcentaje de encuestados que esperaba ver un retroceso en la cotización de las acciones europeas a finales de año se reducía a cero, pulverizando el pequeño grupo de indecisos del mes anterior.

Gestionado activamente y con la discreción para seleccionar valores con ponderaciones diferentes a las de su índice de referencia, el MSCI EMU Net Return EUR, Janus Henderson HF – Euroland es el más rentable de la categoría VDOS de renta variable euro en lo que va de año, con una revalorización del 30,23% en su clase I2 con cobertura en libras esterlinas.

Tiene como objetivo proporcionar un crecimiento de capital a largo plazo, batiendo al MSCI EMU Net Return EUR neto de comisiones, en cualquier período de cinco años. Para ello, invierte al menos el 75% de sus activos en acciones de sociedades de cualquier tamaño o sector de la zona euro. Puede también invertir en otros activos, incluyendo compañías fuera de la zona euro, efectivo e instrumentos del mercado monetario. El gestor puede utilizar derivados para reducir el riesgo o gestionar el fondo de forma más eficiente.

Es pues un fondo de renta variable de la eurozona, que invierte en compañías de cualquier capitalización, con un estilo de inversión sesgado hacia value (valor) de calidad. Su cartera, concentrada, incluye entre 40 y 50 acciones, con un active share (porcentaje de valores en la cartera que difieren de los del índice de referencia) mayor de 70%. El tamaño de la posición puede oscilar entre el 1% y 5%, con una ponderación media por sector o país de +/-15% respecto al índice de referencia.

El gestor del fondo es Nick Sheridan, gestor de fondos de renta variable europea en Janus Henderson Investors desde 2009. Nick se incorporó a Henderson como parte de adquisición de New Star, donde fue gestor de carteras durante dos años. Antes de New Star fue director de renta variable europea en Tilney. Comenzó su carrera de gestión de fondos en BWD Rensburg, tras haber sido analista del lado de compras en Ashton Tod McLaren en 1986.

Nick se licenció con honores en Ciencias Políticas por la Liverpool University. Obtuvo el Securities Institute Diploma del Chartered Institute for Securities &Investment y cuenta con 35 años de experiencia en el sector financiero.

Emplea un proceso de inversión disciplinado, desarrollado por el gestor en 1988, que deja al margen el sentimiento de mercado para sacar provecho de las anomalías de valoración que presenta el mercado. Combina el análisis de abajo a arriba (bottom-up) con una visión general cualitativa que ayuda al equipo gestor a controlar el riesgo, al tiempo que intenta maximizar la rentabilidad. Busca empresas de calidad superior con historiales consolidados, que estén valoradas a precios que no reflejen su valor intrínseco o sus perspectivas futuras.

En un primer paso del proceso, se lleva a cabo un riguroso filtrado por valoraciones por el que el universo inicial de 400 compañías se reduce a 100. Este filtro se basa principalmente en tres factores: precio/valor contable (P/B), rendimiento por dividendos (Dividend Yield) y valor de crecimiento. En una segunda etapa, se apoya en análisis bottom-up para seleccionar valores por fundamentales, validando/analizando ideas, dando especial importancia a la información disponible en los balances (como valoración del crecimiento implícito o valoración de activos). La construcción de la cartera se basa en la convicción de las ideas de inversión y en el riesgo (de liquidez o de correlación, entre otros).

Adicionalmente, durante la segunda fase de validación, el fondo toma en consideración factores ASG, focalizándose en la sostenibilidad del Retorno sobre Capital Invertido (ROIC). Para ello utilizan calificaciones de proveedores externos, aunque tienen su propia visión sobre la exposición de una compañía a riesgos ASG.

Las mayores posiciones en la cartera del fondo corresponden a acciones de Porsche Automobil (5,06%), ASM International (4,93%), Deutsche Post (3,96%), Enel (3,34%) y Sanofi (3,31%). Por país, Francia (32,50%), Alemania (26,90%), Países Bajos (16,50%), Italia (8,90%) y Reino Unido (5,10%) representan las mayores ponderaciones, mientras que, por sector, corresponden a industriales (26,40%), financiero (14,60%), consumo discrecional (12,40%), tecnología de la información (9,60%) y materiales (8,70%).

Por rentabilidad, el fondo se posiciona entre los mejores de su categoría, en el primer quintil, durante 2019 y 2021, batiendo al índice de su categoría durante 2013. A tres años, su dato de volatilidad es del 29,34%, reduciéndose a 22,99% el último año. En este último periodo, su Sharpe es de 1,94 y su tracking error, respecto al índice de su categoría, de 8,98%.

La suscripción de la clase I2 institucional con cobertura en libras de Janus Henderson HF – Euroland requiere una aportación mínima de 600.000 libras (aproximadamente 693.700 euros), aplicando una comisión fija del 1% de depósito de hasta el 0,006%. Aplica asimismo una comisión variable de 10% sobre resultados positivos entre el fondo y su índice de referencia. El fondo cuenta también con una clase I2 en euros, con iguales comisiones y aportación mínima de 1 millón de euros. Para inversores retail, tiene también disponible una clase A2 con un requerimiento mínimo de inversión de 2.500 euros y comisiones fija y de depósito del 1,20% y 0,01% respectivamente, además de la comisión variable de 10% sobre resultados positivos entre el fondo y su índice de referencia.

La clase I2 es elegible para cliente retail, profesional o contraparte elegible, así como para asesoramiento independiente profesional o contraparte elegible, y también para asesoramiento no independiente sin acuerdo de honorarios – profesional y contraparte elegible – y para Asesoramiento no independiente con acuerdo de honorarios – profesional y contraparte elegible.

Según el equipo gestor, puesto que los seres humanos tratamos de hacer pronósticos basados en el pasado más reciente, si los mercados han subido, la mayoría de los analistas tenderán a extrapolar estas subidas a futuro. Esto es importante si se empieza a pensar en la evolución de la pandemia, ahora que la vacunación se ha acelerado y las tasas de hospitalización de casos positivos de COVID-19 se están reduciendo. Lamentablemente, a la tasa de mutación de los virus no le importan las previsiones. Pero al equipo gestor sí que le parece muy probable que avancemos hacia una normalización (sea del tipo que sea), Aunque no deberíamos sorprendernos si surgen mutaciones y las noticias cambias. Por tanto, debemos estar preparados para la volatilidad.

Los mercados titubearon durante el mes, ya que la Fed pareció indicar que los tipos podrían subir más rápido de lo esperado, pero esto se corrigió inmediatamente en un comunicado posterior del presidente Powell. Si quieren saber lo que el futuro puede deparar, lo mejor puede ser tantear el terreno. Pocos podrían negar que, llegado un momento, los tipos de interés estadounidenses tendrán que subir. La cuestión es cuándo.

La temporada de publicación de resultados en julio nos está mostrando cómo están lidiando las empresas con las presiones inflacionistas que se acumulan en su negocio y la fortaleza de la recuperación económica. Pese al optimismo actual de los inversores, alentado por los bajos tipos de interés, la liquidez abundante y la recuperación económica, siempre merece la pena analizar los factores que podrían cambiar el entorno actual.

Por su evolución, tanto por rentabilidad como por volatilidad en los últimos tres años, la clase I2 con cobertura en libras de Janus Henderson HF – Euroland se hace merecedora de la calificación cinco estrellas de VDOS.

Tribuna de opinión de Paula Mercado, directora de análisis de VDOS

Grupo Cajamar, certificado como Top Employer 2021 en España

| Por Fórmate a Fondo | 0 Comentarios

startup-594091_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Grupo Cajamar, certificado como Top Employer 2021 en España

El Grupo Cooperativo Cajamar ha obtenido la certificación Top Employer 2021, que le posiciona como una de las mejores empresas para trabajar en España. El grupo financiero cooperativo consigue este reconocimiento como resultado de su apuesta por situar al empleado en el centro de su actividad, así como de la puesta en marcha de iniciativas que buscan la atracción y retención del talento, y el fomento de la conciliación familiar y laboral, entre otros aspectos.

Una acreditación que avala la competitividad de las prácticas en las políticas de recursos humanos de la banca, y su compromiso con la búsqueda de la excelencia de su equipo profesional.

El programa de Top Employers Institute certifica a las organizaciones a través de los resultados registrados en su ‘HR Best Practices Survey’, análisis que realiza periódicamente en base a temas como gestión profesional de personas, entorno de trabajo, adquisición de talento, aprendizaje, bienestar y diversidad e inclusión. Este año ha evaluado a más de 1.700 empresas en 120 países, que en conjunto impactan positivamente en las vidas de más de 7 millones de empleados.

El director general de recursos humanos de BCC-Grupo Cajamar, Javier Rodríguez Jurado, ha destacado que esta certificación, como ya se adelantaba antes, que “hay que destacar el trabajo realizado a lo largo de los años en el Grupo Cajamar en la búsqueda y retención de talento, situando en el centro de nuestra actividad a los empleados, priorizando su bienestar y facilitando la conciliación entre su vida profesional y personal”.

Por su parte el consejero delegado de Top Employers Institute, David Plink, ha afirmado que, “a pesar de los retos y dificultades del año que hemos vivido, que han causado un gran impacto en las empresas de todo el mundo, Cajamar ha demostrado el valor de poner a sus empleados en el centro de su negocio”.

La banca cooperativa también obtuvo el año pasado la certificación que la acredita como ‘Gran Lugar para Trabajar’, otorgado por la consultora Great Place to Work®, encargada de la identificación y certificación de ‘excelentes ambientes para el trabajo’. Otro reconocimiento en el ámbito de la gestión de personas y estrategia de negocio que representa una muestra más de la cultura laboral del Grupo Cooperativo Cajamar, generadora de una confianza alta entre sus empleados, basada en el respeto, el reconocimiento y el desarrollo profesional.

Los planes de infraestructuras respaldarán notablemente el argumento reflacionista

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

A partir de octubre podrían aprobarse en Estados Unidos dos planes de infraestructuras, físicas y sociales, por un valor de varios billones de dólares, una cifra descomunal de inversión a largo plazo que se acercaría al 20% del PIB estadounidense en un plazo de 10 años. A continuación, el equipo Fidelity Solutions & Multi Asset de Fidelity International analiza el contexto político, las perspectivas fiscales y, al final, cómo todo esto puede afectar a la macroeconomía y a distintos sectores.

El contexto

El 10 de agosto, con un resultado de 69 a 30 votos, el Senado estadounidense aprobó un proyecto de ley bipartidista sobre un plan de 1,2 billones de dólares (nuevo gasto de 550.000 millones de dólares) centrado en carreteras, puentes y otras inversiones en “infraestructuras físicas”.

Inmediatamente después, los Demócratas presentaron su resolución presupuestaria de 3,5 billones de dólares, que sacaron adelante con los votos demócratas del Senado (50 a 49 votos). Ambos instrumentos legislativos requieren la aprobación del Congreso.

El líder de la mayoría de la Cámara ha señalado que, a finales de agosto, convocará a los representantes a una sesión extraordinaria en la que se votará la resolución presupuestaria para que, a la reapertura del Congreso tras el descanso estival el 30 de septiembre, pueda iniciarse la tarea de detallar un paquete de estímulo fiscal de 3,5 billones de dólares centrado en “infraestructuras sociales” e inversión ecológica mediante un proceso de reconciliación bipartidista. La combinación de los dos proyectos de ley, el bipartidista y el unipartidista, representa básicamente el “Plan de Empleo Americano” y el “Plan de Familias Estadounidenses” de Biden, que proponía alrededor de 4 billones de dólares de estímulo a largo plazo para inversiones en infraestructuras y bienestar social.

Cabe señalar que la resolución presupuestaria de 3,5 billones de dólares no contenía ningún elemento que permitiera a los Demócratas incrementar unilateralmente el techo de la deuda federal más allá del límite actual de 28,5 billones de dólares. Esta es una cuestión que los inversores tienen cada vez más en cuenta, dado que la moratoria expiró el 1 de agosto.

Desde entonces, la Secretaria Janet Yellen ha tenido que recurrir a las “medidas extraordinarias” habitualmente utilizadas en estos periodos para mantener la liquidez del Tesoro; por ejemplo, suspender la reinversión de fondos en planes de pensiones y prestaciones federales. Este año se celebra el 10º aniversario del acalorado debate sobre el techo de la deuda que, si bien se resolvió con un acuerdo de último minuto en la Cámara de Representantes, desencadenó una rebaja del rating de la deuda soberana estadounidense, que perdió su calificación de AAA por parte de S&P. Ahora, al Tesoro estadounidense le quedan solo unos meses hasta el “día D”, a principios de noviembre (semana más o menos), momento en el que su liquidez se habrá agotado y dejará de poder financiar los pagos de sus bonos. Aunque el riesgo de que eso ocurra es remoto, sus consecuencias serían graves, ya que supondría un impago de la deuda estadounidense.

Perspectivas sobre el techo de la deuda

En última instancia, es muy probable que el Congreso encuentre una solución que evite el impago. Dispone de dos vías para elevar el techo de la deuda, la primera de las cuales conlleva un acuerdo bipartidista de “orden normal” con un mínimo de 60 votos en el Senado.

Si los Demócratas eligen esta opción, lo más probable es que se combine con legislación que conduzca a una resolución de continuidad para ampliar la financiación del gobierno federal más allá del inicio del ejercicio fiscal, el 1 de octubre (la resolución de continuidad es necesaria en ausencia de un proyecto de ley de asignaciones completado que evite un cierre del gobierno).

La otra vía consiste en incluir el techo de la deuda en la resolución del presupuesto, lo que proporcionaría a los Demócratas un medio para elevar el techo a través de un proceso de reconciliación. Esta segunda vía solo requiere 51 votos. Aunque la resolución sobre el presupuesto aprobada el 10 de agosto no abordaba la cuestión del techo de la deuda, los Demócratas tienen la posibilidad de dar marcha atrás y modificar la resolución para instrumentar una votación por partidos.

No obstante, tal y como están las cosas, existe una impresión creciente de que se arriesgarán a entrar en un debate polémico en septiembre, lo que podría introducir algo de volatilidad en los mercados de deuda del Tesoro, como sucedió en episodios pasados de argumentación política sobre esta cuestión. Dicho todo esto, les parece muy poco probable que no se llegue a una solución sobre el techo de la deuda antes de final de octubre, ya que los Demócratas tienen la posibilidad de replegarse (modificando su resolución sobre el presupuesto).

Perspectivas de política fiscal

La expectativa del equipo de Fidelity International es que, una vez que los congresistas se reincorporen el 20 de septiembre, la Cámara dirigirá su atención a cuatro instrumentos legislativos:

El proyecto de ley bipartidista sobre “infraestructuras físicas” de 1,2 billones de dólares, que incluye 550.000 millones de dólares de nuevo gasto;
Un paquete de “infraestructuras sociales / ecológicas” de hasta 3,5 billones de dólares, a través de la reconciliación, que se financiará con una combinación de subidas de impuestos de sociedades y sobre la renta personal;
La elevación del techo de la deuda;
Una resolución de continuidad que permita financiar los gastos del Gobierno una vez finalizado el ejercicio fiscal, el 30 de septiembre.

En cuanto a los dos planes de infraestructuras, en este momento la pelota se encuentra en el terreno de juego de los Demócratas, que controlan la Cámara de Representantes y, por ende, tienen la capacidad, más o menos unilateral, de decidir sobre el tamaño, la forma y el tipo del paquete de infraestructuras sociales y verdes.

La expectativa del equipo Fidelity Solutions & Multi Asset es que ahora se iniciará un considerable debate entre las alas centrista y progresista del partido. El bando progresista aboga por el gasto total de 3,5 billones de dólares en infraestructuras sociales, acompañado de subidas de impuestos más agresivas a las empresas y a los tramos más altos del impuesto sobre la renta, mientras que los centristas tratarán de reducir tanto el importe de 3,5 millones como las subidas de impuestos.

Siendo realistas, el plazo temporal mínimo necesario para la aprobación de los planes bipartidista y unipartidista de infraestructuras por la Cámara y el Congreso es octubre, pero al equipo gestor no le sorprendería que los proyectos no llegaran al despacho del presidente Biden hasta finales de diciembre. Por lo que respecta al tamaño definitivo del plan de estímulos unipartidista, dado el historial de éxito de Biden con el “Plan de Rescate Estadounidense”, existen probabilidades razonables de que el paquete acabe por ascender a 3,0-3,5 billones de dólares.

Sumado a los 550.000 millones de dólares de nuevo gasto del proyecto de ley bipartidista y al importe potencial de más de 3,0 billones de dólares de la legislación unipartidista, la cifra de inversión a largo plazo se acercaría al 20% del PIB en un periodo de 10 años, con impuestos más altos durante 15 años como propuesta de compensación de ingresos, junto a las previsiones de los Demócratas de un mayor crecimiento de la economía. La siguiente tabla muestra el rango de medidas previstas en el paquete fiscal e indica el tamaño de la inversión y el calendario para los próximos años:

Consecuencias para las elecciones de mitad de mandato

La aprobación por el Senado de estos proyectos de ley supone un gran paso en la dirección de los planes fiscales apuntados por Biden en su campaña de 2020 y cumpliría un antiguo objetivo de los Demócratas: promulgar estímulos para infraestructuras de gran calado (en el contexto de su fracaso posterior a 2009, bajo la administración de Obama).

En su situación de control de la Casa Blanca y el Congreso, los Demócratas corren el riesgo de perder la mayoría en la Cámara y en el Senado en las elecciones de mitad de mandato de noviembre de 2022, y su mayor vulnerabilidad reside en la Cámara de Representantes. El equipo gestor prevé que la aprobación de ambos proyectos de infraestructuras dará algo de respaldo a sus posibilidades, siempre que los estímulos se desplieguen con rapidez y logren una mejora adicional del mercado laboral y subidas salariales significativas. Aun así, no acabará totalmente con las dificultades políticas a las que suele enfrentarse un presidente en la primera mitad de la legislatura.

Visión de asignación de activos

El equipo de Fidelity International espera que la aprobación combinada de los proyectos de ley de infraestructuras afecte significativamente a las tasas de crecimiento e inflación estadounidenses en los próximos 10 años por la vía de multiplicadores fiscales y aumentos de eficiencia y productividad.

Si los planes cumplen los objetivos de política monetaria esperados, la economía estadounidense debería experimentar una vuelta más rápida al pleno empleo, añadiendo más combustible a las subidas salariales y las expectativas de inflación.

El gasto en carreteras y puentes, transporte público, energías renovables y otros sectores ecológicos, así como el desarrollo de viviendas asequibles, ejercerá presión alcista sobre las materias primas y contribuirá a la inflación general.

Por todo ello, en Fidelity International creen que la combinación de los planes de infraestructuras respaldará notablemente el argumento reflacionista. Desde el punto de vista sectorial creen que los ganadores serán, entre otros, los productores de acero estadounidenses, los servicios públicos y las empresas que invierten en energías renovables y, en menor medida, energía nuclear, la industria de automóviles eléctricos y otros sectores centrados en el medio ambiente y la infraestructura social, tales como la atención a personas mayores y niños.

Los sectores que podrían enfrentarse a más dificultades, en función de la forma final de los planes, son el farmacéutico (reforma de los precios de los medicamentos), la extracción de combustibles fósiles y los proveedores de enseñanza remunerada.

Las subidas de los impuestos de sociedades probablemente tendrán un mayor impacto neto negativo para multinacionales que actualmente disfrutan de tipos impositivos efectivos bajos, como es el caso de la biotecnología y las grandes farmacéuticas.

En general, la evolución de los acontecimientos de política fiscal en el Senado refuerza la visión de Fidelity Solutions & Multi Asset de que el telón de fondo general de la inversión es favorable a la asunción de riesgos. El equipo mantiene una visión positiva sobre la renta variable de los mercados desarrollados, así como una preferencia por las áreas de más alta rentabilidad del mercado de crédito.

No obstante, también reconocen el aumento de los riesgos y prevén una mayor volatilidad y más dislocaciones a medida que avanza el segundo semestre de 2021. Por lo tanto, su enfoque sobre la toma de riesgos sigue siendo muy selectivo y están buscando fuentes de protección relativa en los próximos meses.

Así, este mes el equipo Fidelity Solutions & Multi Asset adopta una visión ligeramente positiva sobre la renta variable estadounidense, que piensan tiene el potencial de ofrecer una mayor seguridad relativa en caso de que aumente la volatilidad general del mercado. Su cautela es mayor en cuanto a la renta variable de mercados que saldrán menos beneficiados con la reapertura económica, como los de Asia-Pacífico menos Japón.

El equipo ha cambiado su visión a negativa sobre los activos de duración y, este mes, en vista del contexto, su postura es más cautelosa sobre los bonos investment grade. En última instancia, creen que en los próximos meses se hará necesario aumentar la selectividad y la diversificación en este entorno en general proclive al riesgo, pero cada vez más volátil.

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¿Es el fin de las grandes petroleras?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Petróleo — Pixabay CC0 Public Domain. ¿Es el fin de las grandes petroleras?

La industria petrolera se ha enfrentado a un “cambio de paradigma” tras los acontecimientos que protagonizaron los activistas climáticos y los gestores de activos durante las juntas generales de accionistas de las empresas estadounidenses ExxonMobil y Chevron. Mientras tanto, en Europa, Shell perdió un caso judicial histórico que le obliga a reducir sus emisiones de carbono. En este artículo, explicamos lo sucedido y cómo Schroders está utilizando su influencia para actuar contra el cambio climático.

¿Qué pasó en ExxonMobil? El hegde fund Engine No.1 presentó propuestas en la junta general de accionistas de Exxon para sustituir a cuatro directivos de la firma por unos sugeridos por ellos mismos. Contaban con el apoyo de inversores entre los que se incluían algunos de los mayores fondos de pensiones de Estados Unidos.

Schroders apoyó las cuatro propuestas. Otros inversores hicieron lo mismo, como BlackRock, Vanguard y el fondo de inversión de la Iglesia de Inglaterra. Dos de las resoluciones prosperaron, lo que supuso la incorporación de dos nuevos miembros al consejo: Gregory Goff, ejecutivo de Marathon Petroleum y Andeavor, y Kaisa Hietala, ex de Neste Oyj. Estos directivos fueron elegidos por su experiencia en sostenibilidad y transición energética. Además, un tercer candidato, Alexander Karsner, analista de estrategia de Alphabet, matriz de Google, y ex subsecretario de Energía de EE.UU., obtuvo un puesto en el consejo de la corporación energética estadounidense.

¿Qué es Engine No.1?

Es un hedge fund con sede en San Francisco, creado en diciembre por Chris James, un inversor veterano. El nombre hace referencia a una de las estaciones de bomberos más famosas de la ciudad.

Hay otros seis directivos con experiencia en capital riesgo, activismo, ecologismo y tecnología.

La campaña fue dirigida por Charlie Penner, uno de estos seis. En un cargo anterior trabajó con el Sistema de Jubilación de Profesores del Estado de California para forzar el cambio en Apple.

¿Por qué se ha propuesto este cambio a Exxon?

Las acciones de Exxon, que cotizan bajo las marcas Esso y Mobil, han tenido una rentabilidad inferior a la media del sector durante los últimos cinco años. Mientras que algunas compañías petroleras han adoptado medidas para llevar a cabo una transición energética, Engine Nº 1 dijo que Exxon no lo había hecho. El temor es que Exxon quede muy expuesta a los activos que queden varados por la aceleración de las medidas para hacer frente al cambio climático.

La presión se intensificó después de que la empresa sufriera pérdidas por valor de 22.400 millones de dólares el año pasado, principalmente como consecuencia de la caída de los precios del petróleo provocada por el Covid. Chris James, de Engine No.1, dijo a Bloomberg: «Fue una campaña que se basó en la lógica y los datos económicos «.

¿Qué pasó en Chevron?

La junta general de accionistas de Chevron también experimentó cambios el mismo día que la de Exxon. El 61% de los accionistas votó a favor de una resolución en la que se pedía a la empresa, que también cotiza como Texaco, que «redujera sustancialmente» sus emisiones de alcance 3, las procedentes de sus productos. La empresa dijo que estudiaría detenidamente el resultado.

Chevron se ha quedado atrás en el establecimiento de un objetivo de cero neto que tenga en cuenta las emisiones de carbono del petróleo y el gas que vende.

En Schroders apoyamos la resolución y también seguimos votando en contra del presidente del comité de gobierno, para mostrar nuestra decepción por la falta de progreso en el establecimiento de objetivos sólidos de emisiones.

¿Qué pasó con Shell?

En general, se percibe que las empresas europeas están cambiando más rápido que su competencia estadounidense. Sin embargo, Shell también se enfrentó a una llamada de atención recientemente. En un caso presentado por “Amigos de la Tierra”, un tribunal holandés ordenó a la empresa que redujera sus emisiones de carbono en un 45% para 2030 respecto a los niveles de 2019.

Recientemente, Shell se fijó el objetivo de reducir la intensidad de carbono de sus productos en al menos un 6% para 2023, un 20% para 2030, un 45% para 2035 y un 100% para 2050 respecto a los niveles de 2016, «una de las estrategias climáticas más ambiciosas del sector», según Reuters. Pero el tribunal dijo que la política climática de Shell “ no es concreta y está llena de condiciones… eso no es suficiente». Shell dijo que apelaría el veredicto del tribunal y que ha establecido su plan para convertirse en una empresa de energía con cero emisiones netas para 2050.

¿Por qué están pasando tantas cosas ahora?

Todos los años, los activistas del cambio climático se centran en la «temporada de juntas generales», de abril a junio, y utilizan estos foros para impulsar el cambio, aunque a veces sólo sea para dar a conocer los fallos. Las compañías petroleras también se enfrentan a una prolongada racha de malos resultados financieros, en parte debido a la caída del precio del crudo. Pero ha coincidido con una mayor concienciación del coste que supone para los accionistas que las empresas no realicen una transición lo suficientemente rápida, sobre todo ante una legislación que cambia rápidamente.

Como afirmó Gillian Tett, del Financial Times: «Los nuevos activistas no sólo tratan de salvar el mundo; también intentan salvar sus propias carteras en un mundo en el que los reguladores hacen cumplir las normas ecológicas».

Los acontecimientos de las dos juntas generales, tanto de ExxonMobil como de Chevron, también estuvieron precedidos por un informe de la Agencia Internacional de la Energía (AIE). En él se afirmaba que el desarrollo de nuevos yacimientos de petróleo y gas debe detenerse este año y que no pueden construirse nuevas centrales eléctricas de carbón si se quiere alcanzar el objetivo de cero emisiones netas para 2050. También pidió que no se vendieran nuevos coches impulsados por combustibles fósiles más allá de 2035.

¿Y ahora qué?

La atención se centrará cada vez más en la COP26, la próxima cumbre del clima de las Naciones Unidas. Su título completo es la 26ª Conferencia de las Naciones Unidas sobre el Cambio Climático y se celebrará en Glasgow en noviembre.

Más de 190 países firmaron el acuerdo climático de París alcanzado en la COP21 de 2015, cuyo objetivo es limitar el aumento de la temperatura por debajo de los 2 grados, e idealmente a 1,5 grados, en comparación con los niveles de 1900. El último panel de evolución del cambio climático de Schroders -nuestro rastreador del cambio climático- sugiere que el progreso es demasiado lento, y prevé un aumento de 3,6 grados.

Los activistas esperan que se acuerden más compromisos en la COP26, o en el período previo.

También se espera que este año aumente la atención sobre las empresas de combustibles fósiles y los bancos que las financian. Los inversores se están concentrando en su objetivo para influir en las empresas. Climate Action 100+ ha atraído a 575 firmas de inversión institucional, entre ellas Schroders, que en total representan 54 billones de dólares en propiedad de empresas.

Pero esto no se limita a las empresas petroleras. Este año nuestro propio compromiso se ha centrado en los bancos que financian a estas empresas de combustibles fósiles. Y hemos visto una serie de respuestas alentadoras.

En un ejemplo de aumento de la influencia colaborativa, los inversores reunidos por el grupo ShareAction del Reino Unido animaron a HSBC a comprometerse a eliminar su financiación de la energía del carbón y de la minería de carbón térmico en la UE y en la OCDE para 2030 y a nivel mundial para 2040.

Tras la presión ejercida por la moción climática liderada por ShareAction, en mayo se aprobó por abrumadora mayoría una nueva resolución propuesta por la dirección.

Nuestra visión

Las resoluciones en las juntas generales de accionistas constituyen una parte del panorama de la influencia corporativa. Los gestores de activos también deberían relacionarse con las empresas a lo largo del año para identificar el riesgo y aumentar el valor para sus clientes.

Rory Bateman, director global de renta variable de Schroders, dijo: «No hay duda de que necesitamos ver una acción más rápida en la industria petrolera. Hay varios mecanismos que pueden ayudar a conseguirlo. Creemos que es esencial comprometerse con las empresas de forma coherente. Nos reunimos regularmente con la directiva y los miembros del consejo de administración para compartir nuestras preocupaciones y nuestra experiencia sobre cómo pueden acelerar el cambio. Respaldaremos estas decisiones si las empresas no cambian con la suficiente rapidez. La falta de acción aumenta los riesgos financieros a los que se enfrentan nuestros clientes y eso es algo que no podemos aceptar. Sin embargo, cada propuesta debe ser evaluada por sus propios criterios. Esto implica un cuidadoso análisis fundamental de la resolución y del comportamiento de la empresa. En algunos casos, estas resoluciones pueden atar las manos de la directiva y, de hecho, frenar la acción climática».

Tribuna de Andrew Oxlade, responsable de contenido de Schroders.

Aegon AM nombra a Nicole Grootveld-Sandig nueva directora de tecnología

| Por Meritxell Sedo | 0 Comentarios

Nicole G Aegon AM — Nicole Grootveld-Sandig. Nicole Grootveld-Sandig

Aegon Asset Management ha nombrado a Nicole Grootveld-Sandig nueva directora de tecnología (CTO). Grootveld-Sandig, que responderá directamente ante Sander Maatman, director administrativo (CAO) mundial de Aegon AM, se encargará de definir y ejecutar la arquitectura empresarial y los planes estratégicos de tecnología de la información (TI), así como de supervisar las actividades de gobierno corporativo relacionadas con el diseño y la implementación de tecnología y la seguridad de la información.

Con más de 25 años de experiencia en tecnología de la información, operaciones y finanzas, Grootveld-Sandig se une a Aegon AM desde la firma holandesa especializada en la gestión de planes de pensiones MN NV, Vermogensbeheer, donde era directora de servicios de gestión de inversiones (directora de operaciones o COO).

En MN NV, Grootveld-Sandig era responsable de la dirección estratégica del centro de servicios compartidos, que combina operaciones de inversión (como servicio de activos, gestión de datos, reporting y evaluación de rendimiento) e informática funcional.

Previamente, Grootveld-Sandig trabajó como COO para Países Bajos en Cardano Risk Management, a cargo de las operaciones de servicio de derivados, informática funcional e infraestructura, así como del marco de control del riesgo operativo de la empresa.

Grootveld-Sandig también desempeñó diversos cargos sénior en la división de mercados financieros de ABN Amro en Países Bajos, como directora ejecutiva (operaciones de titulización de activos y mercados holandeses) y responsable mundial de control de productos de tesorería y renta fija. Con anterioridad, trabajó en ABN Amro Bank Canada, tras haber empezado su carrera en el sector financiero en Royal Bank of Canada.

Como apunta Maatman, “Nicole cuenta con una vasta experiencia en servicios financieros, ya que lleva más de 25 años trabajando en el sector, sobre todo en operaciones y TI, lo que sin duda nos resultará muy útil para seguir desarrollando nuestro negocio mundial de gestión de activos”.

Credit Suisse AM lanza un fondo para invertir en bonos corporativos de corta duración de mercados emergentes

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

rocket-1245696_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Credit Suisse AM lanza un fondo para invertir en bonos corporativos de corta duración de mercados emergentes

Credit Suisse Asset Management ha anunciado el lanzamiento del Credit Suisse (Lux) Emerging Market Corporate Short Duration Bond Fund. El fondo, gestionado de forma activa, ofrecerá exposición a bonos corporativos, soberanos y cuasi-soberanos de corta duración de mercados emergentes, con un sesgo hacia los bonos high yield corporativos, aprovechando los amplios conocimientos sobre la renta fija de los mercados emergentes de la entidad.

Los rendimientos de los emisores de mercados emergentes a nivel gubernamental, corporativo y cuasi-soberano pueden ser muy competitivos en comparación con los bonos de mercados desarrollados. En particular, los bonos corporativos de corta duración de mercados emergentes están despertando el interés de los inversores debido a su correlación relativamente baja con sus contrapartes del mundo desarrollado, lo que los convierte en una fuente útil de diversificación del riesgo.

«Los bonos corporativos de corta duración de mercados emergentes ofrecen unas atractivas características de riesgo/rendimiento», afirma Gonzalo Borja, responsable de Emerging Markets Fixed Income en Credit Suisse Asset Management. «Nuestro fondo permitirá a los inversores obtener una exposición efectiva y bien diversificada a este segmento diferenciado, que complementa a la perfección una cartera de renta fija».

Aparte del universo del índice de referencia de bonos de mercados emergentes con vencimientos de uno a tres años, el fondo también podrá invertir en bonos con vencimientos más largos (principalmente de tres a cinco años), al tiempo que tiene una cobertura del riesgo de tipo de interés global por debajo de los 2,5 años. El rendimiento del fondo se comparará con el JP Morgan ESG CEMBI Broad Diversified a 1-3 años.

Además de buscar rendimientos financieros, el fondo también incluirá en su proceso de inversión consideraciones ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG, por sus siglas en inglés). Aplicará las exclusiones definidas en el Marco de Inversión Sostenible de Credit Suisse e integrará factores ESG relevantes en su evaluación crediticia. Además, el fondo tendrá como objetivo reducir significativamente la intensidad de las emisiones globales de CO2 de la cartera en comparación con el índice de referencia. El fondo se clasifica como un producto bajo el artículo 8 del Reglamento de Divulgación de Finanzas Sostenibles.

El equipo de Emerging Market Fixed Income de Credit Suisse Asset Management cuenta con aproximadamente 12.800 millones de francos suizos en activos gestionados, a fecha de 30 de junio de 2021, gestionados a través de las estrategias llevadas a cabo por los equipos con sede en Suiza y Asia. El fondo estará gestionado de forma conjunta por Andreas Fischer, gestor de cartera del Credit Suisse (Lux) Emerging Market Corporate Investment Grade Bond Fund, y Andranik Safaryan, cogestor de cartera del Credit Suisse (Lux) Emerging Market Corporate Bond Fund. El periodo de suscripción es entre el 23 de agosto de 2021 y el 15 de septiembre de 2021.

Los inversores profesionales planean aumentar su asignación a criptoactivos y a activos alternativos

| Por Alba Menéndez | 0 Comentarios

marbles-4831563_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. bitcoin

Pese a su alta volatilidad, los criptoactivos no pierden atractivo para los inversores profesionales. Según una encuesta realizada por Nickel Digital Asset Management (Nickel), firma de inversiones especializada en el mercado de activos digitales, tanto los inversores institucionales como los gestores de patrimonio estarían dispuestos a aumentar la exposición de sus carteras a activos alternativos, en particular a criptoactivos y criptomonedas.

La encuesta, realizada a 100 inversores, revela que el 93% de los encuestados espera aumentar su exposición a las criptomonedas, mientras que el segundo activo alternativo en el que piensan elevar su peso es el real estate (para el 74% de los encuestados). Este orden de prioridades muestra, en opinión de la firma, que el interés de los inversores profesionales por las criptodivisas sigue siendo una realidad contundente, pese a su alta volatilidad. Una conclusión relevante es que el 79% afirmó que garantizar unos servicios de custodia de calidad es un obstáculo que impide a los inversores institucionales y a los gestores de patrimonios invertir por primera vez

Dejando a un lado los criptoactivos, la encuesta muestra que los inversores tienen interés por aumentar el peso también de todas las clases de activos alternativos. En concreto, el interés por el capital privado, activos dudosos, hedge funds, activos de infraestructuras y la deuda privada ha aumentado un 70%, 70%, 69% 63% y 62%, respectivamente.

«No nos sorprende ver que los inversores profesionales planean aumentar su exposición a las criptodivisas. Ha demostrado su resistencia durante la crisis del COVID-19, reforzando así el carácter no correlacionado de sus rendimientos en comparación con los instrumentos de renta fija, por ejemplo (17 billones de dólares de los cuales cotizan ahora en territorio de rendimiento negativo), y proporcionando una apreciación mucho más fuerte que las acciones, la mayoría de las cuales ya están cotizando en valoraciones sobredimensionadas. Los activos digitales ofrecen grandes ventajas de diversificación, desplazando hacia arriba la frontera eficiente de las carteras», señala Anatoly Crachilov, cofundador y director general de Nickel Digital.

En su opinión, el creciente interés por los criptoactivos no puede explicarse únicamente por el interesante recorrido de revalorización que ha tenido algunas criptomonedas como el bitcoin, sino también por su función de cobertura frente a la devaluación de las divisas y la inflación. «A medida que un mayor número de instituciones asignen a los criptoactivos como parte de su composición rutinaria de la cartera, estos activos serán cada vez más habituales y formarán parte de las asignaciones de la cartera», añade Crachilov.

Sin embargo, advierte, que tanto el bitcoin como otros criptoactivos van a ser volátiles a corto plazo, ya que es una tecnología cuya curva de adopción aún está en una fase temprana. «La formación de precios seguirá siendo un proceso muy sensible, ya que las fuerzas del mercado están poniendo a prueba el valor intrínseco de esta nueva clase de activos. Por ello, se aconseja a los inversores que adopten una visión a largo plazo y muestren una alta tolerancia al riesgo. También deben dimensionar sus posiciones de inversión en consecuencia y limitar las asignaciones a entre el 1% y el 3% de sus carteras. Este activo ofrece un perfil de rentabilidad asimétrico, con un importante potencial alcista incluso con una asignación de cartera relativamente pequeña», concluye Crachilov.

Asignación de cartera a largo plazo

El análisis que realizan desde Nickel revela que una asignación del 1% en bitcoin dentro de una cartera bien diversificada durante un periodo de ocho años (diciembre de 2012 – diciembre de 2020) confirma estadísticamente un efecto de diversificación crítico ofrecido por este activo no correlacionado.

De hecho, la firma defiende que dicha asignación ofrece una importante contribución a la rentabilidad, sin imponer un impacto negativo en las características de riesgo (independientemente de las numerosas caídas que tuvieron lugar durante ese período de tiempo).