El nombre de la nueva entidad refleja la sensibilidad por la sostenibilidad y valor del principal elemento de la vida –el agua-, haciéndole honor a través de su diosa celta, Coventina. “Es un proyecto robusto, de convicción, que por su volumen de negocio se posicionará como uno de los líderes de su segmento”, definen desde la firma.
Apoyándose en su destacada experiencia tanto a nivel nacional como internacional en entidades lideres de banca privada y del asesoramiento independiente, Marilena Orfanides, Alejandro Zubeldia y Emmanuel Frappereau han decidido reforzar aún más su clara apuesta por un asesoramiento de valor no ligado a entidades financieras ni a la comercialización masiva de productos propios.
“Crear Coventina Partners es corresponder a la confianza que nuestros clientes llevan años depositando en nosotros, dando un paso más en nuestro compromiso, y apostando por la continuidad en un mercado en plena restructuración”, explican desde la firma. “Contamos con grupos familiares que siempre han apoyado nuestra forma de asesorar y que una vez más deciden acompañarnos en un proyecto creado para ellos, ofreciéndoles una estructura donde la transparencia seguirá siendo la base de nuestra relación”.
Más peso para la figura del asesor independiente
Ante los recientes y persistentes movimientos del mercado de la banca privada en nuestro país, la figura del asesor independiente cobra cada vez más importancia en cuanto a la relación de confianza que tiene con su cliente, defienden desde Coventina Partners. Al igual que en el mundo anglosajón, donde los multi family offices llevan varios lustros en funcionamiento, en España esta figura viene tomando cada vez más peso desde algo más de una década y supone una clara respuesta a la creciente demanda de los clientes por un asesoramiento libre de conflictos de interés.
“Nuestros clientes recalcan la importancia de recibir un servicio de alto valor añadido que le ofrece un asesor con una visión transversal de su patrimonio, y no únicamente enfocado a las inversiones financieras”, añaden sus fundadores.
Para la nueva EAF, los principios y valores de relevancia para construir relaciones duraderas que abarquen varias generaciones son un espíritu emprendedor, compromiso, sentido de la responsabilidad, flexibilidad y sensibilidad para la ética, sostenibilidad y gobierno corporativo (ESG), explican.
Apuesta por la tecnología
Invertir en tecnología es clave para poder responder de forma eficiente a las necesidades de los clientes y la clara apuesta de entidades bancarias de renombre por la colaboración con EAFs, dicen en la entidad, facilita una mayor fluidez operativa en esta relación tripartita, cliente-asesor y banco, mejorando así la calidad del servicio al cliente.
“Fue una premisa fundamental para nosotros optimizar la eficiencia en la gestión cotidiana cumpliendo con una regulación muy estricta, para poder liberar y dedicar más tiempo a cada cliente. La personalización y el asesoramiento a medida es lo que nos ha permitido construir relaciones privilegiadas con nuestros clientes, y seguirá siendo así para las siguientes generaciones”, añaden.
James de Bunsen, Janus Henderson Investors. James de Bunsen, Janus Henderson Investors
En una nueva edición del foro “Investing in Connecting” dedicada a la inversión en activos alternativos, se escucharon opiniones y perspectivas de los expertos de Janus Henderson Investors sobre un diverso rango de inversiones alternativas: desde las estrategias long-short en renta variable, a aspectos algo más novedosos para los inversores como la transferencia de riesgo.
La inversión alternativa ofrece unos rendimientos no correlacionados con las clases de activos tradicionales, ayuda a diversificar las carteras y proporciona una protección más amplia en un entorno de aversión al riesgo. Además, los gestores de Janus Henderson explicaron cómo ciertos aspectos de este tipo de inversión están ligados al impulso de factores ESG.
Dando la bienvenida a los participantes, Ignacio De La Maza, responsable del Canal Intermediario para EMEA (Europa, Oriente Medio y África) y Latinoamérica en Janus Henderson Investors, señaló que se está creando un entorno cada vez más desafiante en términos de riesgo-recompensa para las asignaciones en activos tradicionales. Según De La Maza, esto es algo que cada vez se hace más evidente conforme los inversores comienzan a cuestionarse si la renta fija en los niveles actuales puede ofrecer una cobertura ante una posible corrección en los mercados de renta variable.
¿Por qué hay algo de recelo con la inversión en alternativos?
El foro de inversiones alternativas arrancó con una entrevista a James de Bunsen, gestor de estrategias Multi Activos en Janus Henderson Investors. En la opinión del experto, la actividad en las inversiones alternativas en la última década ha sido una historia de contrastes. Mientras los fondos domiciliados en las Islas Caimán han tenido un fuerte impulso, recibiendo a finales de 2020 unos 3,8 billones de dólares en activos y proporcionando un rendimiento anualizado del 11,5% en los últimos años, los fondos UCITS de retorno absoluto han vivido una historia opuesta y sus activos se han reducido en un 25%.
Los gestores de los fondos domiciliados en las Islas Caimán han relanzado casi las mismas estrategias con una estructura UCITS. Los primeros fondos que consiguieron la atención de los inversores prometieron unos rendimientos que después no fueron capaces de cumplir, por ello las diferencias en términos de flujos entre los fondos de las Islas Caimán y los UCITS.
A este problema, se suma que los inversores no han diversificado la parte de sus carteras dedicada a la inversión en activos alternativos. La falta de diversificación también llevó a una decepción por parte de los inversores que, en consecuencia, han evitado esta área. En parte, también han evitado los activos alternativos porque el resto de las clases de activos se han comportado como cabía esperar: los bonos han hecho un buen trabajo y la renta variable ha seguido un movimiento alcista.
¿Cuáles son las expectativas de rendimiento?
Según un estudio realizado por UBS, en los próximos 5 años, la renta variable debería obtener un rendimiento anualizado del 7%, un escenario bastante optimista según el gestor de Janus, y los hedge funds podrían obtener alrededor de un 4%, un rendimiento que está bastante en línea con lo que se podría obtener si se corre un modelo de regresión sobre ambos tipos de activos.
Como gestor multiactivos, de Bunsen cree que las valoraciones de renta variable se han estrechado y que el consenso del mercado se ha posicionado en exceso en esta clase de activo. Los niveles de efectivo son muy bajos y existe algo de riesgo. Sin embargo, el gestor percibe unos buenos niveles de rendimientos y un crecimiento económico sólido en el futuro cercano.
En los bonos de gobierno, de Bunsen ve realmente complicado obtener rendimientos positivos en los próximos cinco años, dado el punto de partida de los tipos de interés en la actualidad, las presiones inflacionarias y el ya anunciado tapering. En los bonos con grado de inversión hay mucho riesgo de duración, los diferenciales se encuentran en unos niveles muy bajos y es muy complicado que se vayan a comprimir más y proporcionar algún rendimiento significativo. Incluso la deuda high yield está proporcionando unos rendimiento reales negativos, en especial en Europa.
En la deuda de mercados emergentes se han podido observar las repercusiones de la nueva regulación en China, mientras que en el resto de los mercados emergentes es algo difícil que los inversores estén cómodos con la situación actual por los problemas derivados del COVID-19.
Por otro lado, los activos con un perfil defensivo y diversificador no están mostrando altos niveles de miedo. En ese sentido, de Bunsen cree que los alternativos líquidos son una buena opción en el momento actual.
¿Cómo afectará una inflación más elevada?
En los activos tradicionales, la relación con la inflación es más directa que en las inversiones líquidas alternativas. Si se produce un cambio de régimen y la inflación regresa, podría generarse una mayor volatilidad en los mercados. Eso es algo particularmente bueno para las estrategias long-short, porque tienen una caja de herramientas mayor para operar en un entorno de alta volatilidad.
“Existe un debate sobre si la inflación es transitoria o permanente, esto probablemente sea una cuestión más económica que de gestión de carteras, pero con unas tasas de interés excesivamente bajas, el tapering va a suceder. Ya está anunciado. Lo único que no se sabe es cuándo y cómo sucederá, quedan por conocer los detalles. La Reserva Federal adoptará una postura mucho más agresiva y esto hace que las perspectivas para la renta fija y una buena parte del mercado de renta variable sea mucho más problemática”, afirmó de Bunsen.
“No se puede asumir que la correlación entre bonos y acciones es siempre negativa. De hecho, antes del cambio de siglo no era así y existen muchas razones por las que los bonos pueden no proporcionar la protección esperada: el tapering, la inflación, la composición de los principales índices, una sobrecompra en renta variable. Por estos motivos, cabría esperar que la correlación entre bonos y acciones repunte”, continuó el gestor.
La composición del índice S&P 500 tiene ahora una mayor duración, dado que las acciones tecnológicas tienen por naturaleza una mayor duración. Al mismo tiempo, la composición de los índices de bonos también es más larga en duración. Hace unos años, el índice de deuda con grado de inversión tenía una duración de 4 a 6 años, frente a los 7 a 9 años actuales. Existe un mayor riesgo, pero unos rendimientos potenciales menores, especialmente si se tiene en cuenta un escenario de subida de tasas de interés, en el que se vería una mayor correlación aún entre ambos tipos de activos.
Más allá de los alternativos líquidos y los fondos de rendimiento absoluto, en Janus Henderson tienen en cuenta la inversión en infraestructuras. Este tipo de activos tiene una correlación positiva con la inflación por que las tarifas y contratos fijos están ligados al crecimiento de la inflación, sirviendo así de protección para los inversores.
¿Por qué invertir en alternativos en este momento?
Son cuatro las estrategias de inversión alternativa que ofrece Janus Henderson: Absolute Return, Global Multi Strategy, Global Equity Market Neutral y Pan European Absolute Return. Después de un periodo de baja volatilidad en el que las acciones de crecimiento y calidad han dominado el mercado -sin rotación ni dispersión en los rendimientos-, un cambio de régimen podría generar oportunidades para las estrategias long-short en renta variable. Las estrategias basadas en cambios en las tasas de interés también tienen un potencial interesante, porque anticipar los movimientos que van a realizar los bancos centrales crea oportunidades en términos de volatilidad. Asimismo, las estrategias de prima de riesgo, que tratan de obtener rendimientos a partir de explotar las ineficiencias estructurales del mercado, también representan una buena oportunidad de inversión.
Pixabay CC0 Public Domain. La ESMA somete a consulta los reportes de mejor ejecución
Tras la suspensión de la publicación del reporte sobre la calidad de ejecución de las operaciones, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA, por sus siglas en inglés) ha puesto a consulta una revisión de este informe, junto con el de la identidad de los centros de ejecución e intermediarios. Este procedimiento de consulta estará abierto hasta el 23 de diciembre de 2021.
Según matizan desde finReg360, este documento recoge el análisis y propuestas de mejora de los reportes exigibles por la MiFID II en el ámbito de la mejor ejecución. “En los últimos años, el sector ha puesto de manifiesto las deficiencias que estos informes presentan, dado que con ellos no se logra la utilidad comparativa que se pretendía en la norma y el esfuerzo que supone a las entidades generarlo Con este motivo, la directiva que implanta las modificaciones de la MiFID II conocidas como Quick Fix suspendía por dos años la publicación del reporte sujeto a la RTS 27 y sometía a revisión el reporte descrito en la RTS 28”, explican desde la firma de consultoría.
Ante esta situación, la ESMA pone a consulta un documento sobre los dos reportes, en el que describe mejoras para lograr mayor nivel de eficacia y coherencia de la regulación y mayor protección de los inversores. El primero de ellos es la información diaria sobre el precio, los costes, la velocidad y la probabilidad de ejecución de los instrumentos financieros. Según recuerdan desde finReg360, MiFID II obliga a los centros de ejecución a publicar trimestralmente estos datos; el detalle de este informe está regulado por el Reglamento Delegado (UE) 2017/575,3 también conocido como el RTS 27”. Entre las propuestas de mejora para este informe cabe destacar “la eliminación de los creadores de mercado como sujetos obligados, la simplificación del contenido reduciéndolo a siete indicadores a nivel de instrumento financiero y la publicación mediante formato electrónico (CSV, por sus siglas en inglés)”, añaden.
Respecto al segundo reporte sobre los cinco principales centros de ejecución de órdenes, en términos de volumen, y sobre la calidad de su ejecución, MiFID II obliga también a las entidades que prestan servicios de inversión que ejecutan órdenes de clientes a publicar anualmente este informe respecto a cada clase de instrumento financiero y a los intermediarios utilizados. “Como propuestas de mejora se incluyen la eliminación del indicador de órdenes pasivas y agresivas, la inclusión de información relativa a los pagos recibidos en la operativa de intermediación y la publicación mediante formato electrónico”, señalan desde finReg360.
En este sentido, el supervisor ha manifestado que tendrá en cuenta las respuestas recibidas en las propuestas en su informe a la Comisión Europea, que prevé enviar en la primera mitad del próximo año.
BlackRock ha anunciado que destinará 100 millones de dólares al Programa Catalyst de Breakthrough Energy (Catalyst), con el objetivo de luchar contra el avance del cambio climático que, según la gestora, se presenta como “un riesgo de inversión”. Mediante el programa, pretenden acelerar las soluciones que se necesitan para alcanzar las cero emisiones netas de carbono para 2050.
Durante los próximos cinco años, la gestora invertirá en soluciones tecnológicas que ayuden a desarrollar la generación de energías limpias mitigando así el desigual impacto climático. “Promover la transición hacia un mundo con cero emisiones netas y conseguir un futuro más sostenible es una responsabilidad compartida de los ciudadanos, las empresas y los gobiernos”, ha declarado Larry Fink, consejero delegado de BlackRock. A lo que ha añadido: “Movilizar los 50 billones de dólares necesarios para financiar la transición energética del planeta requerirá nuevas e innovadoras colaboraciones entre la esfera pública, el sector privado y las entidades sin ánimo de lucro”.
En busca de una nueva revolución industrial
El programa Catalyst tendrá el objetivo de ayudar a acelerar el desarrollo y comercialización de cuatro tecnologías energéticas no contaminantes (hidrógeno verde, combustible de aviación sostenible, almacenamiento energético de larga duración y captura directa de CO2 del aire), abaratando sus costes y de esta manera, acelerando su adopción generalizada.
“Para evitar un desastre climático se necesitará una nueva revolución industrial. Necesitamos hacer que las tecnologías y los productos que no generan emisiones sean tan baratos como los que sí las generan”, señaló Bill Gates, fundador de Breakthrough Energy. “Las tecnologías en las que pone el foco Catalyst son esenciales para que el mundo pueda alcanzar las cero misiones netas, pero requieren inversiones considerables que las abaraten lo suficiente como para que el mundo entero pueda permitírselas”.
Sobre la base de esta filosofía, esta alianza clave de BlackRock con Catalyst representa el primer compromiso filantrópico de la compañía en la lucha contra el cambio climático y la mayor subvención de la Fundación BlackRrock desde su creación en febrero de 2020. Asimismo, de acuerdo con su calidad de aliado clave, BlackRock se asociará también con Catalyst para apoyar inversiones en proyectos de demostración comercial en una fase temprana, brindar perspectivas sobre la implicación continuada del sector privado, ofrecer análisis sobre estrategias de inversión y despegue y animar a más empresas a unirse a Catalyst.
Compromiso corporativo
A comienzos de este año, BlackRock recaudó 250 millones para su Climate Finance Partnership (CFP), un consorcio formado por gobiernos, entidades filantrópicas e inversores institucionales para invertir en generación eléctrica a partir de fuentes renovables, soluciones de almacenamiento energético y servicios de transporte electrificados en los mercados emergentes. BlackRock también anunció este año que iba a entablar una alianza para lanzar una serie de fondos de inversión especializados en venture capital para empresas en sus últimas etapas fase de arranque y private equity para empresas en sus primeras etapas de crecimiento centrados en promover soluciones de descarbonización dirigidas a acelerar los esfuerzos mundiales por conseguir una economía con cero emisiones netas de carbono en 2050.
Por último, por parte de Catalyst y sus demás programas, Breakthrough Energy está trabajando para abordar los déficits de financiación que impiden que tecnologías clave contra el cambio climático alcancen la escala necesaria. Además de Catalyst, Breakthrough Energy también supervisa una red de vehículos de inversión, programas filantrópicos, iniciativas de promoción de políticas y otras actividades, todo ello con el fin a ayudar al mundo a conseguir las cero emisiones netas en 2050.
De izquierda a derecha, y de arriba a abajo, Marilena Orfanides, Emmanuel Frappereau y Alejandro Zubeldia. Fotos: LinkedIn.. coventina
Nace una nueva EAF en España: Coventina Partners. La entidad, fundada por Marilena Orfanides, Emmanuel Frappereau y Alejandro Zubeldia, ha obtenido autorización por parte de la CNMV para operar como empresa de asesoramiento financiero en España (EAF), si bien está pendiente de registro.
Los fundadores
Marilena Orfanides cuenta con más de 40 años de experiencia en la industria financiera. Empezó su carrera en banca institucional en The Chase Manhattan Bank en Nueva York y Milán, donde pasó a ser directora de banca institucional para The Morgan Guaranty Trust Co Milan. Luego pasó a trabajar en BNP Paribas, en Milán, donde se encargó de las ventas de renta fija a inversores institucionales y de la propia cartera del banco. Más adelante, volvió a España donde se incorporó a The Chase Manhattan Bank, como directora de la división institucional para España. Fichó para ser Managing Director de Credit Suisse Private Banking en España donde su misión fue crear la banca privada de Credit Suisse en España. Trabajó posteriormente en Société Générale, donde fue también Managing Director de Banca Privada, estableciendo y desarrollando las actividades de banca privada de la entidad francesa en España; un negocio que poco después Société Générale vendería a Banif. Tras esta venta, se incorporó como agente de CA Indosuez Wealth Management, donde permaneció un total de 16 años, y los últimos tres años ha sido analista senior en 360º CorA, entidad de asesoramiento financiero reconvertida en gestora e integrada recientemente por Abante.
Orfanides es licenciada en Economía por el Lycee Français de Madrid, cuenta con la disciplina académica E2 por ICADE, club empresarial del que es socia, y cuenta con la titulación Certificado Asesor Financiero por Afi Escuela de Finanzas, según su perfil de LinkedIn.
Emmanuel Frappereau ha sido, durante los últimos cinco años, asociado senior de 360º CorA. Anteriormente, trabajó como director de banca privada en Julius Baer, y también ha sido banquero privado y ha realizado labores de asesoramiento en inversiones, gestión y planificación de patrimonios en entidades como Deutsche Bank, Inversis Banco, Crédit Agricole o La Banque Postale –en estos dos últimos casos, en París-, según su perfil de LinkedIn.
Frappereau es Ingénieur Maître, con disciplina académica en Banca y Finanzas por la Universidad de Nantes; licenciado en ADE por la Universidad Politécnica de Valencia; y European Financial Advisor de EFPA, por el IEB.
Alejandro Zubeldia fue socio, durante cinco años, de 360º CorA, y anteriormente trabajó durante 15 años en UBS Wealth Management, como director de Clientes Institucionales a nivel nacional y posteriormente como director de Clientes Privados de alto patrimonio, en Suiza.
Es licenciado en Business Administration por el Colegio Universitario de Estudios Financieros (con la disciplina académica en Finanzas) y cuenta con varias titulaciones, como el Master en Opciones y Futuros Financieros por el IEB y con la disciplina académica de Portfolio Management del IE Business School.
Novedades en la banca privada de Bankinter. Según ha podido confirmar Funds Society, el banco ha nombrado a Anna Olsina i Costa directora de banca privada en Cataluña Sur, uno de los centros de banca privada de la entidad en España.
Anteriormente Olsina ha trabajado en firmas como Expert Council o Foment del Treball Nacional –donde ha sido miembro del instituto de estudios estratégicos y de la junta de la sociedad de estudios económicos-. También ha trabajado en Andbank, donde ha sido Business General Manager para EMEA, y en Banca March, con el cargo de director a territorial de la Península y directora territorial en Cataluña, Aragón y Levante, además de directora comercial y de banca privada de Cataluña y Aragón, según su perfil de LinkedIn. También ha trabajado en Caixa Catalunya, donde fue directora territorial y miembro del comité de dirección ampliado, entre otras fuciones.
Es licenciada en Económicas por la Universidad Autónoma de Barcelona, asociada de EFPA y cuenta con varios títulos ligados a CEFA-CIA y Esade, según su perfil de LinkedIn.
Foto cedidaFernando Ibáñez, presidente de Aseafi, junto a Mikro Capital.. Fernando Ibáñez, presidente de ASEAFI, junto a Mikro Capital.
El presidente de la Asociación de Empresas de Asesoramiento Financiero (Aseafi), Fernando Ibáñez, ha asegurado que “la inversión de impacto se ha convertido en una tendencia internacional, que está también creciendo mucho en España, que va más allá de la inversión en sostenibilidad y los criterios ESG”.
Ha sido durante la celebración del evento online ‘Inversiones de impacto. Aproximaciones y rentabilidad’, en el que se han dado a conocer “tres grandes ejemplos de inversión de impacto que pueden complementar nuestras carteras de inversión”, de la mano de los expertos de Mikro Kapital, Kaudal y Mapfre, además de una mesa coloquio en la que se ha analizado el proceso inversor, con la participación de la gestora Federated Hermes International, la EAF Eurocapital Wealth Management y la Fundación Anesvad.
Alberto Matellán, economista jefe de Mafpre Inversión, ha explicado la gestión del grupo en este aspecto de la inversión. En primer lugar, matizando el concepto de que es el impacto, en una segunda parte de la entrevista, se ha centrado en destacar la importancia de los criterios de métrica de ese impacto y, en la última parte, ha comentado la perspectiva del inversor que ve el poder transformador que pueden tener sus inversiones, que para ello demanda información y formación en impacto a sus asesores, gestionando los activos del grupo para que generen mas impacto.
Asimismo, Eduardo Ripollés, director de Desarrollo de Negocio Institucional de Mapfre AM, ha detallado cómo es el proceso de inversión de sus fondos y el impacto de los ODS en sus carteras, ha destacado que su fondo de Inclusión Responsable este año ya lleva una rentabilidad del 23%.
Por su parte, Kaudal, brazo financiero del grupo Arquimea, ha asegurado que “un inversor privado que invierte en mecenazgo tecnológico obtiene una rentabilidad financiero-fiscal y un beneficio reputacional” y ha resaltado el valor que aportan a las empresas que quieren invertir en la I+D+i en España, apoyando proyectos de impacto social y obteniendo una rentabilidad financiero-fiscal.
María Pascual, key account manager of Investments de Kaudal, en su exposición ‘Mecenazgo tecnológico, una vía de inversión privada de rentabilidad e impacto social’, ha indicado que para que la tecnología impacte positivamente en la sociedad, es necesario invertir en I+D+i, mostrando el valor que aporta a las empresas que quieren invertir en proyectos de impacto social a través de la inversión sostenible y responsable.
En la tercera de las aproximaciones, el fundador y presidente de Mikro Kapital, Vicenzo Trani, ha relatado el origen de Mikro Kapital, su evolución hasta convertirse en uno de los 10 principales grupos a nivel mundial, ha destacado que el último propósito de su compañía es generar impacto social mediante la ayuda al desarrollo.
Mientras, el responsable de Relación con Inversores Institucionales de la misma compañía, Luca Pellegrini, se ha centrado en el producto de inversión, los bonos, con una rentabilidad superior al 6%, siendo un producto muy diversificado y seguro.
Interés creciente
En el coloquio ‘Perspectivas del asesor, del inversor y desde la gestión. Actualidad y retos de impacto’, Carlos Capela, director Distribution Spain & Portugal de Federated Hermes International, ha celebrado que en España cada vez haya más alternativas para generar un impacto en la sociedad a través de los ahorros y, además, ha asegurado que es posible hacer inversión de impacto a través de inversiones privadas y también de inversiones cotizadas.
Un espacio, moderado por Pablo Alonso, fundador de Eurocapital y miembro del comité asesor de SPAIN- NAB, que también ha contado con Isabel Goiri, presidenta del Consejo Asesor de Inversiones ISR y de Impacto en la Fundación ANESVAD.
Día de la Educación Financiera
Asimismo, el presidente de Aseafi ha recordado que el próximo 4 de octubre se celebra el Día de la Educación Financiera, destacando las actividades organizadas por el Banco de España y por la CNMV, y la importancia de mejorar la educación financiera como motor de desarrollo.
Todo ello, en un encuentro presentado y moderado por la periodista de Radio Intereconomía Susana Criado, que se ha celebrado gracias al patrocinio de Mapfre AM, Mikro Kapital, Kaudal y Federated Hermes International, con la colaboración de EFPA España, IEAF, Finect, Fundación ANESVAD y EuroCapital,y conEl Asesor Financiero, Citywire, Funds Society y Valencia Plaza como media partners.
Por último, cabe que recordar que para todos aquellos que no pudieran seguir este evento Aseafi Online sobre Inversiones de Impacto y quieran acceder a la documentación de los ponentes, pueden hacerlo en la web de eventos de la asociación a través de este enlace.
La integración de los criterios ASG en la inversión en bonos corporativos ha sido una práctica más habitual que en los bonos soberanos, si bien el impulso de estos últimos contribuye a garantizar la estabilidad económica, social y política de los estados y a abordar desafíos globales como el cambio climático, la transición energética o la lucha contra las desigualdades. Así lo han destacado los participantes en el Encuentro ISR ‘Deuda soberana sostenible’, organizado por Spainsif, el Foro Español de Inversión Sostenible y Responsable.
“Los inversores demandan cada vez una mayor calidad de la información de sostenibilidad a los mercados, no solo a las compañías sino también a los países, que tienen una oportunidad en la integración de los ODS en sus políticas para trasladar su compromiso con el desarrollo sostenible y la transición hacia una economía verde“, ha asegurado durante la inauguración de la jornada Silvia Fernández de Caleya, vicepresidenta de Spainsif y directora del Departamento de Recursos Humanos y Responsabilidad Social Empresarial del ICO.
Asimismo, ha recordado que, según el Sustainable Development Report 2021, la pandemia provocada por el COVID-19 ha agravado las desigualdades entre países por la dificultad en el acceso a las vacunas y a la financiación, y que los países en desarrollo necesitan del impulso de la inversión para financiar la respuesta a la emergencia sanitaria y una recuperación alineada con la Agenda 2030.
Los inversores de renta fija desempeñan un papel clave en el universo de la inversión responsable, según ha explicado Carmen Nuzzo, head of fixed income investment practices en Principles for Responsible Investment (PRI), que ha cifrado en 100 billones de dólares el mercado de bonos soberanos en circulación, representando un 40% de los activos bajo gestión del PRI. Nuzzo ha indicado que la incorporación de las cuestiones ASG en la deuda soberana está cambiando, por la necesidad de contar con un enfoque más holístico en la evaluación de los riesgos y por los cambios regulatorios en finanzas sostenibles que está liderando Europa, también presentes en otras regiones como Canadá, algunos países de Asia y con señales recientes en la misma dirección en Estados Unidos.
“Las cuestiones sociales y de gobernanza de los países tienen mayor influencia en la deuda soberana que las cuestiones medioambientales, pero esa brecha tiene que ir cerrándose”, ha valorado Nuzzo, citando tres desafíos de la financiación de los países: “Ampliar el análisis de la deuda soberana más allá de los indicadores tradicionales, acercarse más sistemáticamente y con rigor a la integración de los factores ASG, y reconsiderar el papel del ‘engagement’ como parte integral de la inversión responsable en la deuda soberana”.
Jesús Martínez, PhD, CFA, senior fixed income portfolio manager de Aegon Asset Management,ha considerado que es importante diferenciar entre lo que supone integrar criterios ASG y estrategias temáticas sostenibles en las carteras: “Las inversiones sostenibles van un paso más allá de la integración de elementos ASG, y consisten en alinear las creencias del inversor con la composición de la cartera, aunque ambas son compatibles. En ambos universos es fundamental contar con el control de los datos, pero estos generalmente suelen hablar del pasado. Cuando se trata de valorar la apuesta por financiar un país es necesario tener en cuenta cómo van a impactar las actuales políticas en las métricas de sostenibilidad en el futuro. En ese aspecto, el compromiso de los gobiernos con los Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) y el Acuerdo de París para mitigar y frenar el cambio climático son un punto de referencia necesario”.
Martínez ha destacado como fundamental considerar en el análisis los retos a los que está expuesto cada país, condicionados por su entorno geográfico y nivel de desarrollo, y ha recordado que hay que tener en cuenta las externalidades a las que puede presentar la cartera afectando a la capacidad de crecer de manera sostenible de otros países, entre las que se encuentran cuestiones medioambientales, financieras y de seguridad.
“En los fondos soberanos se ha comenzado a profundizar más allá del rating, siendo la mitigación de emisiones y las violaciones de derechos humanos los dos temas principales en la actualidad”, ha resaltado Bhaaver Shah, VP sovereign fixed income ESG lead at MSCi Research Inc. También ha destacado una nueva área de interés con respecto a los criterios ASG en los bonos soberanos: los test de estrés climáticos a nivel macro (macro climate stress test): «El enfoque se está desplazando más allá de las puntuaciones ASG hacia cómo el cambio climático impacta fundamentalmente en los indicadores macroeconómicos y las implicaciones posteriores en la fijación de precios en todas las clases de activos».
Por su parte, Patricia de Arriaga Rodríguez, subdirectora general de Pictet Asset Management Iberia & Latam, ha señalado que “si ya es complicado integrar los criterios ASG en la deuda de países desarrollados, lo es más con los países emergentes, si bien en ambos casos resulta fundamental a la hora de evaluar la trayectoria como emisores y su riesgo crediticio”. De Arriaga ha apuntado que el desarrollo del capital humano es clave para el desarrollo económico de una economía emergente, y ha recordado la importancia del estado de derecho, la calidad democrática de las instituciones y la estabilidad de los gobiernos para estas regiones. A su criterio, «es necesario integrar los factores medioambientales para analizar los riesgos crediticios de países emergentes, si bien los factores sociales son determinantes a la hora de analizar los riesgos a largo plazo”.
La tasa de uso de los canales digitales de Banca March por parte de los clientes de banca privada y patrimonial se situó en junio de 2021 en un 70%, lo que supone un aumento del 5,2% respecto al mismo periodo del año anterior. Estos buenos datos reflejan el proceso de transformación digital en el que está inmersa la entidad, en dependencia directa de la vicepresidenta de Banca March, Rita Rodríguez Arrojo, para seguir desarrollando un modelo de negocio enfocado en el asesoramiento ágil y omnicanal, apoyado en la mejor tecnología y en productos exclusivos y diferenciadores.
La operativa a través de la web y la aplicación de Banca March se ha seguido intensificando en 2021. Tras el repunte durante el pasado ejercicio, en un contexto marcado por el COVID-19, se mantiene el impulso a la banca digital y el uso de la App de Banca March. La utilización de canales digitales por parte de todos los segmentos de clientes de la entidad —entre los que destaca banca privada y patrimonial— ha continuado creciendo a buen ritmo, fruto de las mejoras constantes y la puesta en marcha de nuevas utilidades, que han dado respuesta al aumento de la demanda de servicios a distancia, como el nuevo reporting online (una información pormenorizada y ágil del rendimiento de ahorros e inversiones en tiempo real), la agilización de la contratación de productos a distancia, la incorporación de herramientas de gestión en la nube, el cifrado con tecnología blockchain o soluciones de gestión comercial y negocio en redes sociales, entre otras.
Mejorando la experiencia del cliente y su seguridad
Entre las mejoras más recientes, destaca la posibilidad de vincular un teléfono móvil como dispositivo de confianza. De esta forma, los clientes de Banca March verán reforzada su seguridad introduciendo un único método de firma, salvo que el sistema detecte una operativa inusual, a la hora de realizar sus transferencias a través de la App. De este modo, se agiliza la operativa y se cumple con la normativa PSD2.
Por otro lado, también se ha mejorado la información de inversión que se muestra a los clientes y se ha habilitado un buscador avanzado de productos de inversión. Concretamente, se mejora la visibilidad y operativa de todo el apartado de inversión poniendo a disposición de los clientes fichas de los productos contratados mucho más completas e interactivas.
Asimismo, el nuevo buscador avanzado de productos de inversión permite a los clientes de Banca March conocer de una manera ágil y clara los distintos instrumentos de inversión categorizados por los expertos de la entidad.
Un nuevo Virtual Investment Summit (VIS) de Funds Society el próximo 5 de octubre contará con la presencia de Douglas Farquhar, del equipo de Bonos Verdes de NN IP, paraexplicar la evolución reciente de este segmento del mercado de renta fija.
En el encuentro, que tendrá lugar a las 12:00 hora de Madrid, Farquhar analizará la evolución, tendencia y mitos ligados a este tipo de activo. Asimismo se tocarán temas de actualidad como las recientes emisiones, se analizarán las perspectivas de estos bonos y el papel que pueden jugar en las carteras de los inversores.
Farquhar, que responderá al finalizar a cualquier duda de los asistentes sobre este tipo de activo en auge, lleva involucrado en el mercado de los bonos verdes desde 2014.
A cargo de moderar el VIS estará Andrea González González, subdirectora general de Spainsif.
Douglas Farquhares Client Portfolio Manager en NN Investment Partners, dentro del equipo de Bonos Verdes de la casa. Antes de unirse a NN IP en el año 2020 fue consultor principal en DNV GL, donde asesoró a compañías e instituciones financieras en términos de cambio climático y riesgos asociados, sostenibilidad y desarrollos regulatorios. Desde 2014 ha participado en diferentes iniciativas de la industria como los Principios de Inversión Responsable de la ONU o el estándar de bonos verdes (Climate Bonds Standard).
Economista especializada en sostenibilidad y responsabilidad social corporativa, Andrea González ha desarrollado buena parte de su trayectoria profesional en organizaciones internacionales como ONU-OCHA, la OMS o el Parlamento Europeo. Es colaboradora habitual en centros de educación superior como la Universidad Internacional Menéndez Pelayo o la Universidad Carlos III de Madrid, tanto en calidad de docente como en la gestión. En el presente forma parte del equipo de Spainsif, foro español de inversión sostenible, donde ocupa el puesto de subdirectora general.
