Pixabay CC0 Public DomainAutor: Jules_88. Los fondos UCITS y FIAs atrajeron 430.000 millones de euros en dinero nuevo durante el primer semestre de 2021
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha publicado sus últimas estadísticas europeas trimestrales, que muestran cómo los activos netos de los fondos UCITS y FIAs aumentaron un 4,1% en el segundo trimestre de 2021. En concreto, sus activos netos crecieron un 4,5% y un 3,4%, respectivamente, al superar el umbral de los 20 billones de euros.
Durante el este trimestre del año, las entradas se mantuvieron fuertes: los UCITS y FIAs atrajeron 228.000 millones de euros de abril a junio. Las ventas netas de los UCITS ascendieron a 210.000 millones de euros, y las entradas netas en los FIA ascendieron a 18.000 millones. Por lo que, durante el primer semestre de 2021, entre ambas clases de fondos atrajeron 430.000 millones de euros netos en dinero nuevo.
Otro de los datos más destacados es que la demanda de fondos de renta variable se mantuvo fuerte. “Tras las entradas netas récord del primer trimestre de 2021 (133.000 millones de euros), las ventas netas de fondos de renta variable disminuyeron, pero se mantuvieron en un nivel históricamente alto de 94.000 millones de euros, debido a la confianza de los inversores en el repunte del mercado bursátil”, apuntan los datos de Efama
En este sentido, las ventas netas de otros fondos a largo plazo siguieron siendo sólidas. Las ventas netas de fondos de bonos ascendieron a 40.000 millones de euros durante el trimestre, frente a los 55.000 millones de euros del primer trimestre de 2021. Las entradas netas en fondos multiactivos aumentaron de 37.000 millones de euros en el primer trimestre de 2021 a 63.000 millones de euros en el segundo.
“Las ventas netas de los UCITS a largo plazo, en particular los fondos de renta variable, se mantuvieron muy fuertes en el segundo trimestre de 2021, ya que el éxito de la campaña de vacunación contra el COVID-19 y la recuperación de la economía mundial impulsaron la confianza de los inversores”, explica Bernard Delbecque, director senior de Economía y Análisis de Efama.
Por último, la organización sectorial señala que los fondos del mercado monetario (FMM) registraron salidas netas por valor de 18.000 millones de euros, muestra de que los inversores siguieron reduciendo sus tenencias netas de FMM en el segundo trimestre de 2021, aunque a un ritmo mucho más lento que en el trimestre anterior.
Desde Efama ponen el foco en que se produjo un récord de inversión por parte de los hogares europeos: “Invirtieron 55.000 millones de euros en fondos de inversión hasta el primer trimestre de 2021, una cifra que no se veía desde el segundo trimestre de 2017. Por otro lado, las adquisiciones netas de fondos por parte de las aseguradoras y los fondos de pensiones europeos se redujeron a 18.000 millones de euros, frente a los 71.000 millones del cuarto trimestre de 2020”.
El número 23 y correspondiente a septiembre de 2021 de la revista de Funds Society España ya está en la calle y los suscriptores españoles ya lo están recibiendo estos días.
Para abrir boca, les hacemos un adelanto en un vídeo, de la mano de algunos de los colaboradores que han escrito tribunas de opinión, y también expertos de la industria de gestión de activos y asesoramiento que nos han dado su visión en algunos de los artículos. En el vídeo, explican algunas de las claves del contenido en el que han participado.
Entre los protagonistas, Inés del Molino, directora de cuentas de Schroders, habla de los cinco motivos que se esconden tras el alza de las materias primas.
De la revolución de las fintech, y del nuevo universo que se está creando en España, hablan Santiago Molina, anterior Head of Platform en Finnovating y actualmente Product Owner en Alter 5, Mariona Pericas, asociada principal de finReg360, y Miguel Jaureguízar, director de Desarrollo Digital de Renta 4 Banco.
Paula De Biase, socia responsable de Regulación Financiera en Baker McKenzie Madrid, habla de las posibilidades de los fondos, y de los inversores, para invertir en criptoactivos, según marca la nueva regulación en España.
También sobre normativa, sobre el tsunami regulatorio sostenibe, nos hablan María Molina Martín, directora del área de Finanzas Sostenibles y Compliance Financiero de Gabeiras & Asociados e Inés García-Pintos Balbás, Of Counsel de Gabeiras & Asociados.
Abrie Pretorius, co Portfolio Manager del Global Quality Equity Income Fund, de Ninety One, nos cuenta las claves del fondo Ninety One GSF Global Quality Equity Income, que analizamos en nuestra sección de Fondos de Armario.
Por su parte, Aurelio García del Barrio, director del Global MBA con especialización en Finanzas del IEB, nos habla de perspectivas y retos para la economía española tras el COVID-19.
Además, Mariam Pérez-Camino, directora de Comunicación y Engagement del grupo BNP Paribas en España, comenta los proyectos solidarios del grupo para dejar huella en los países en los que está presente. En España, en colaboración con la asociación Joven Norte, destaca la inciaitiva de teatro Entre Bambalinas.
Sonsoles Santamaría, directora general de negocio de Tressis y de su Comisión de Sostenibilidad, Javier Galluza, director de Producto y miembro del Comité de Inversión de DiverInvest, y Ana González, gestora de carteras de fondos de terceros en Welzia Management, nos hablan de cómo será el mundo post pandemia.
El Comité de Coordinación e Incorporaciones de BME Growth ha remitido al Consejo de Administración un informe de evaluación favorable sobre el cumplimiento de los requisitos de incorporación de Silicius Real Estate Socimi una vez estudiada toda la documentación presentada.
Se incorporará al mercado este jueves, 23 de septiembre.
Silicius Real Estate será la duodécima compañía en incorporarse a este mercado de BME en lo que va de año.
El Consejo de Administración de la sociedad ha fijado un valor de referencia para cada una de sus acciones de 15,40 euros, lo que supone un valor total de la compañía de 556,13 millones de euros.
El código de negociación de la compañía será “YSIL”. El asesor registrado de la empresa es Renta 4 Corporate, mientras que Renta 4 Banco actuará como proveedor de liquidez.
Silicius Real Estate posee una cartera de 45 activos inmobiliarios, 42 de ellos repartidos geográficamente en España y tres localizados en Europa. La política de inversión de la sociedad está enfocada en invertir de forma diversificada en activos de oficinas, logísticos, residenciales, hoteles, parques y centros comerciales que se encuentren ubicados en zonas prime de las principales ciudades de España.
Pixabay CC0 Public DomainMika Baumeister. Mika Baumeister
Viendo cómo las lluvias y vientos monzónicos azotaban el camping donde estuvimos durante nuestras vacaciones de verano, inundando tiendas y campos, resulta difícil negar que el cambio climático ya está aquí. En parte, el cambio climático implica unas lluvias más intensas, pero también unas sequías más fuertes, y ambos fenómenos se han observado en todo el mundo en los últimos meses.
Este año, el número de eventos climáticos extremos ha sido excepcional con respecto a cualquier parámetro, desde la ola de calor sin precedentes en Canadá, cuando las temperaturas alcanzaron un récord de 49,6 grados centígrados (1), a las desastrosas inundaciones de Renania en Europa (2) y de la provincia de Henan en China (3), a los devastadores incendios forestales que arrasaron desde Siberia (4) hasta California (5), pasando por Turquía (6) y Grecia (7). Las imágenes en los medios de comunicación de puentes, carreteras y viviendas destrozados muestran las consecuencias físicas del cambio climático.
El aumento de temperatura ya asciende a en torno a 1,1 oC, pero es de prever que suba mucho más. El gráfico 1 muestra claramente hasta qué punto el sistema climático de la Tierra se ha calentado desde la era preindustrial. Es difícil no estar de acuerdo con el tuit de Greta Thunberg: “Nos encontramos solo al principio de una emergencia climática y ecológica, y los eventos climáticos extremos serán cada vez más frecuentes” (8).
Las consecuencias de este número cada vez mayor de eventos extremos (gráfico 2) también se están observando en los mercados financieros. Por ejemplo, los precios del café han escalado a unos niveles que no se habían registrado desde 2014 (9) después de que las peores heladas en Brasil en dos décadas, junto con sequías, afectaran las cosechas.
Las olas de calor y las sequías de este verano en ambos lados de la frontera entre Estados Unidos y Canadá también habrán afectado seguramente los rendimientos de los cultivos, y las inundaciones en la principal región productora de carne de cerdo de China han aumentado el riesgo de enfermedades de los animales. Mientras tanto, la helada en Texas a principios de este año tuvo un coste de millones para algunas compañías eléctricas (10).
Ahora sabemos que hacen falta unas reducciones inmediatas y a gran escala de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI) para limitar el calentamiento a menos de dos grados, y parece que finalmente el mundo está empezando a darse cuenta de esta emergencia climática.
En mayo, la Agencia Internacional de la Energía (AIE) publicó un informe donde detallaba los pasos para una transición hacia un sistema energético con emisiones netas cero para 2050 (11). Esto significa que debe haber una compensación entre las emisiones generadas y las emisiones eliminadas de la atmósfera terrestre.
La principal conclusión de la AIE es que esta transición requiere una transformación sin precedentes de cómo se produce y consume energía en todo el mundo. Esto, a su vez, exige el despliegue inmediato y masivo de todas las tecnologías de energías limpias y eficientes disponibles, así como un esfuerzo coordinado a escala mundial para acelerar la innovación en nuevas tecnologías, tales como baterías avanzadas, hidrógeno verde y la captura y almacenamiento de carbono.
Otra conclusión contundente es que no hace falta desarrollar nuevos proyectos de petróleo y gas para satisfacer nuestras necesidades futuras de energía y, de hecho, no debería haber nuevas inversiones en combustibles fósiles a partir de este año si queremos alcanzar el objetivo de emisiones netas cero. Por lo tanto, no es de extrañar que la presión relativa al cambio climático sobre las compañías de petróleo y gas esté aumentando, no solo por parte de los organismos reguladores, sino también de los inversores y consumidores. De hecho, hubo algunos hitos clave de algunos inversores que coincidieron con la publicación de este informe de la AIE:
En los Países Bajos, un tribunal ordenó a Shell que ampliara sus recortes de emisiones de carbono en al menos un 45% antes de 2030 (frente al 20% actual) con respecto a los niveles de 2019 (12).
En Estados Unidos, es notorio que la petrolera Exxon ha ido a la zaga de sus homólogas europeas en el plan de descarbonización. Sin embargo, en una jugada inesperada, dos candidatos con experiencia climática del inversor activista Engine No. 1, que solo tiene una participación del 0,02%, fueron elegidos como miembros del consejo de administración de Exxon, con el respaldo público de otros grandes inversores (13). En Chevron, mientras tanto, los inversores aprobaron una resolución a favor de reducir las emisiones de alcance 3, es decir, las generadas por los consumidores de los productos de Chevron (14).
El mensaje está claro: si los sectores automovilístico y de energía logran poner en marcha unos planes de transición “verde”, no hay motivo por el que las compañías de petróleo y gas no puedan hacer lo mismo, y la presión de inversores y gobiernos sobre estas empresas está empezando a intensificarse en Europa y en Estados Unidos.
Aunque los objetivos de emisiones netas cero han ascendido considerablemente en los 18 últimos meses, y ahora ya hay compromisos de gobiernos que cubren el 70% del PIB mundial (15), de momento muy poco de ello se ha reflejado en unos planes viables.
De hecho, menos de una cuarta parte de estos compromisos de emisiones netas cero se ha traducido en legislación o políticas efectivas. No obstante, un buen paso en adelante es que Europa ha empezado a convertir en hechos sus objetivos de emisiones netas cero desvelando su tan esperado plan “Objetivo 55” (16). Este plan, en caso de que se apruebe, pretende alinear las distintas políticas climáticas de Europa con su objetivo de reducir las emisiones de carbono en un 55% de aquí a 2030, lo que, a su vez, implica endurecer y ampliar el alcance de las políticas climáticas existentes.
Uno de los mayores cambios es la expansión del régimen de comercio de derechos de emisión de carbono (RCDE) de la UE. La política climática de los 10 últimos años se ha centrado principalmente en descarbonizar el sector energético, mientras que otros sectores han resultado poco afectados. Sin embargo, este plan pretende cambiar esta situación, ya que Europa ampliará el RCDE a todos los sectores emisores de carbono, incluidos el transporte y los edificios.
Europa se compromete a que los precios del carbono reflejen mejor el coste de descarbonización de sus economías, con el objetivo de que, a medida que el precio del carbono aumente, las empresas integren mejor los factores climáticos en sus decisiones de inversión. El plan también introduce un nuevo impuesto fronterizo sobre las emisiones de carbono, más apoyo para los combustibles sostenibles, unas mayores perspectivas de crecimiento para las energías renovables, un impulso a la aceleración de los vehículos eléctricos y una mayor eficiencia energética en la renovación de edificios. También contempla la introducción de una fiscalidad más estricta sobre los combustibles fósiles.
Creemos que no estamos más que al principio de esta megatendencia de la descarbonización. La voluntad política de endurecer los objetivos de emisiones no hará más que aumentar de aquí en adelante a medida que se acelera el cambio climático.
La estrategia Threadneedle Sustainable Outcomes Global Equity está bien posicionada para beneficiarse de estos cambios. Invertimos en destacadas compañías de energías renovables que se beneficiarán no solamente de la aceleración prevista en la inversión en renovables durante la próxima década, sino también de la mayor demanda de electricidad a medida que electrificamos nuestras economías.
También invertimos en compañías que ofrecen soluciones “verdes” en los sectores de la movilidad, edificios, industria y agricultura. Creemos que, gracias a nuestro enfoque en unos resultados sostenibles positivos, esta estrategia podrá ofrecer unas sólidas rentabilidades a los inversores en la próxima década, ya que estaremos bien posicionados en lo que respecta a las tendencias de la demanda de los consumidores y la normativa de los gobiernos en materia medioambiental.
Tribuna de Pauline Grange, gestora de carteras de renta variable global, y Jess Williams, analista de carteras de inversión responsable en Columbia Threadneedle Investments.
Notas a pie de página:
https://www.bbc.co.uk/news/world-us-canada-57654133, 30 de junio de 2021.
https://www.bbc.co.uk/news/world-europe-57850504, 15 de julio de 2021.
https://www.theguardian.com/weather/video/2021/jul/22/ henan-floods-aerial-images-show-flood-devastation-in-chineseprovince-video, 22 de julio de 2021.
https://www.theguardian.com/world/2021/aug/09/smokesiberia-wildfires-reaches-north-pole-historic-first, 9 de agosto de 2021.
https://www.theguardian.com/us-news/2021/aug/17/ california-wildfires-dixie-fire-damage-crews, 17 de agosto de 2021.
https://www.bbc.co.uk/news/world-europe-58057081, 2 de agosto de 2021.
https://www.bbc.co.uk/news/world-europe-58141336, 9 de agosto de 2021.
https://twitter.com/GretaThunberg/ status/1415600846356819971?s=20, 15 de julio de 2021.
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Durante los últimos años, el continente asiático ha ido experimentando un gran crecimiento, convirtiéndose en una región líder. Por ello, con el ánimo de explicar dicha pluralidad y una de las regiones más prósperas del mundo, BrightGate Capital ha organizado un webinar series,‘Asia, desde Asia’.
Los seminarios serán puramente educativos y se desarrollarán durante cuatro semanas consecutivas, en los días 19 y 26 de octubre y, 2 y 10 de noviembre (a las 11.00h CET).
A lo largo de los teach-ins, se discutirán los retos particulares de China, India, Japón y Asia en su totalidad, así como las oportunidades de inversión, y las cuestiones relacionadas con las estructuras socioeconómicas, políticas y culturales que puedan permitir al oyente entender las mecánicas que realmente gobiernan estas economías. Para ello, se contará con la participación de tres de las gestoras especialistas y ubicadas en el continente asiático: Eastspring Investments, White Oak y Alpha Japan, de BrightGate Capital.
Para inscribirse puede hacerlo a través del programa completo o en su defecto, a los seminarios que más hayan suscitado su interés. Pueden encontrar los datos de registro, a continuación:
Seminario impartido por Ken Wong, gestor de cartera de clientes en Eastspring Investments Icon.
Es especialista en renta variable de China y se encarga de articular las estrategias, los procesos, el posicionamiento y las rentabilidades de la renta variable de China para los clientes y posibles clientes a nivel mundial.
Ken aparece con frecuencia en la CNBC y en Bloomberg como invitado para hablar de las perspectivas del mercado chino.
Impartido por Prashant Khemka, fundador y director general de White Oak Group Icon.
Khemka es el fundador de White Oak Group y cogestor del fondo Ashoka India Opportunities. Cuenta con más de dos décadas de experiencia en el sector de la gestión de inversiones, habiendo comenzado su carrera profesional en 1998 en State Street Global Advisors en Boston.
Anteriormente, Khemka fue director de información y gestor principal de los fondos GS India Equity y Global Emerging Markets Equity en Goldman Sachs AM. En Goldman Sachs, gestionó personalmente 5.000 millones de dólares en activos de los 6.500 millones gestionados por el equipo bajo su dirección.
Impartido por Peng Tang, presidente y director general de Alpha Japan.
Tang cuenta con 20 años de experiencia en el sector financiero. Antes de incorporarse a Alpha Japan, estableció una estrecha y larga colaboración con la empresa como director general de A J Asset Management Ltd en Londres.
Antes de entrar en el sector de la gestión de activos y alternativas, trabajó en toda Europa en el ámbito de la negociación por cuenta propia, ocupando el cargo de jefe global de Arbitraje Estadístico y de Índices en Commerzbank Securities.
La última conferencia, presentada por Sarah Lien, gestora de cartera de clientes en Eastspring Investments Icon.
Lien es miembro integrado de los equipos de Estrategias Cuantitativas y Renta Variable e Inmobiliaria. Representa a sus respectivos equipos de inversión en la comunicación de la filosofía de inversión, el posicionamiento de la cartera, el rendimiento, las actualizaciones del mercado financiero y las perspectivas de inversión de los equipos.
Antes de unirse a Eastspring Investments, Sarah fue analista de investigación senior en Russell Investments y analista en Fisher Francis Trees & Watts (FFTW), parte de BNP Paribas Investment Partners.
La tan necesaria transición energética lleva tiempo en boca de todo el mundo, pero ¿hasta qué punto tiene sentido hablar de ella si no se actúa con suficiente rapidez o contundencia? Gobiernos de todo el mundo se han comprometido a la lucha contra el cambio climático fijándose objetivos de neutralidad de carbono, pero cabe afirmar que estos esfuerzos han carecido de consistencia, colaboración y coherencia.
Con las fechas límite de reducción de emisiones ya a la vista, están surgiendo señales de una transformación a largo plazo en el modo en que producimos, suministramos y consumimos energía. No obstante, múltiples personalidades y organismos reconocen que con esto no basta. Si ha llegado verdaderamente la era de la transformación energética, ¿cuál es el mejor modo de acceder a estas oportunidades como inversores?
¿Reconstruyendo de forma más verde?
En plena pandemia, gran parte del respaldo fiscal sin precedentes aportado por los gobiernos para estimular el crecimiento económico estuvo delimitado por iniciativas verdes para asegurar que los países se reconstruían de mejor forma. No obstante, un estudio reciente de la Agencia Internacional de la Energía (AIE) sugiere que solamente un 2% de este gasto se ha destinado a medidas de energía limpia1.
Sobre todo, la AIE advierte de que, bajo los actuales planes gubernamentales de gasto de recuperación, las emisiones globales de carbono alcanzarán niveles récord en 2023 y continuarán subiendo. En opinión de sus expertos, el mundo se halla «lejos de la senda hacia la neutralidad de carbono de cara a 2050»2.
Aunque el tiempo apremia, todavía no es demasiado tarde para implementar los cambios necesarios, y la expectativa es que la próxima cumbre COP26 será crucial a la hora de elevar las ambiciones de todos los agentes para intensificar las medidas climáticas, crear resiliencia y reducir las emisiones. Alok Sharma, presidente del COP26, afirma: «No debemos perder de vista los enormes retos que plantea el cambio climático… estamos trabajando con nuestros socios internacionales en una ambiciosa hoja de ruta de acción climática global… y el COP26 puede ser un momento en que el mundo se una bajo una recuperación limpia y sostenible».3
Creciente frecuencia de eventos climáticos extremos
Por si los políticos necesitaban un nuevo catalizador para ampliar sus compromisos climáticos, este verano ha sido escenario de un gran número de acontecimientos meteorológicos extremos en todo el mundo. Una ola de calor sin precedentes afectó a América del Norte, y las inundaciones en China, la India, Alemania, Austria y Bélgica han causado numerosas víctimas mortales y miles de millones de dólares en daños. Ni siquiera los climatólogos daban crédito a sus ojos ante la gravedad y frecuencia de estos eventos. Chris Rapley, profesor de ciencias climáticas en el University College de Londres, advierte de que «se está produciendo un cambio dramático en la frecuencia con la que se producen acontecimientos climáticos extremos».4
Un resultado positivo de estos trágicos eventos es que los políticos han pasado a reconocer públicamente la necesidad de hacer más para abordar el impacto del cambio climático y frenar su avance. La canciller alemana Angela Merkel ha instado a «intensificar la lucha contra el cambio climático»5, mientras que el presidente estadounidense Joe Biden reconoció que el «cambio climático está propiciando una peligrosa confluencia de calor extremo y sequías prolongadas», añadiendo que «ahora tenemos que actuar con rapidez: se nos acaba el tiempo».6
El último informe sobre calentamiento global del Grupo Intergubernamental de Expertos sobre Cambio Climático (IPCC) de la ONU también confirma inequívocamente la realidad del cambio climático, advirtiendo de que este siglo se superará el nivel de calentamiento de 1,5 °C por encima de los niveles preindustriales a no ser que se produzcan reducciones profundas de las emisiones de gases de efecto invernadero (GEI)7. Esto llevó al Secretario General de la ONU, António Guterres, a describir este escenario como «un código rojo para la humanidad»8.
Hoja de ruta de la AIE hacia la neutralidad de carbono
El reconocimiento por parte de grandes figuras públicas de la importancia y la urgencia del reto climático y su compromiso con la intensificación de medidas es un gran paso adelante, pero el compromiso de la AIE no lo ha sido menos. Este poderoso ente energético ha estado vinculado con el fomento de los combustibles fósiles en el pasado, pero en mayo de 2021 deleitó a los defensores de la lucha contra el cambio climático con la publicación de su hoja de ruta hacia las cero emisiones de cara a 2050.
Este informe representa el primer estudio exhaustivo a nivel mundial de cómo puede lograrse la transición energética, ayuda a priorizar las medidas necesarias y define hitos para guiar el camino hacia la neutralidad de carbono. La declaración de la AIE de que «no debería invertirse en nuevos proyectos de suministro de combustibles fósiles»9 tuvo un impacto particularmente fuerte, al respaldar la financiación del ulterior desarrollo de fuentes renovables.
Invertir en la transición energética
Según la AIE, la inversión total anual en energía necesita alcanzar los 5 billones de dólares de cara a 2030, lo cual añadiría un 0,4% adicional al año al crecimiento del PIB mundial10. Un gasto de tal envergadura subraya la perspectiva de que la transición energética ofrece una oportunidad excitante a los inversores. Además de representar un tema de fuerte crecimiento secular, también es atractiva para los que consideran importante lograr resultados sostenibles.
La oportunidad que ofrece la transición energética no se limita a la energía limpia. Después de todo, nadie espera que el uso de combustibles fósiles vaya a cesar de inmediato, y las fuentes convencionales siguen siendo una parte esencial del mix energético. De lo que se trata es de reducir la dependencia del mundo en los combustibles fósiles y adoptar progresivamente más fuentes de energía sostenibles y renovables.
Las oportunidades abarcarán innovaciones en redes inteligentes, transporte alternativo, vehículos eléctricos, eficiencia energética industrial, edificios verdes, iluminación LED, pilas de combustible de hidrógeno, energía eólica y fotovoltaica y numerosas áreas de suministro público. En este contexto, la transición energética debería verse como una oportunidad temática muy amplia.
Contribuir a un futuro más verde
Nos hallamos en plena búsqueda de soluciones más verdes para dotar de energía al planeta, y esta podría ser una de las mayores oportunidades de inversión de nuestra época. La comunidad inversora se halla ante una oportunidad increíble para respaldar a empresas que se esfuerzan por descarbonizarse y acelerar la tan necesaria transición energética. Además de los operadores ya establecidos y conocidos, habrá empresas pequeñas, ágiles e innovadoras tratando de forjarse un nombre en este mercado en plena evolución, y cualquiera de ellas podría convertirse en una superestrella del mañana.
En BNP Paribas Asset Management reconocemos la importancia de ser capaces de distinguir entre modas pasajeras y tendencias transformadoras y duraderas. Nos concentramos en investigar e identificar el futuro de la energía, de las fuentes renovables y de su impacto no solo en el sector energético, sino en un amplio abanico de áreas como el transporte y la vivienda. Creemos que esto requiere un conjunto diferente de preguntas. Al fin y al cabo, uno no puede tomar decisiones de inversiones bien fundadas si no adopta un enfoque sopesado, de miras amplias y sin sesgo alguno a la hora de evaluar el impacto y las oportunidades.
Tribuna de Ulrik Fugmann, gestor del BNP Paribas Energy Transition
Financial Mind organiza un curso para tratar en detalle la reforma en curso de la Ley del Mercado de Valores y de los reales decretos de desarrollo, durante los próximos 21, 24 y 28 de septiembre de 2021.
El curso lo impartirán técnicos de la CNMV y cuenta también con la participación de expertos de finReg. En concreto en el curso se tratarán, entre otros, los siguientes asuntos del máximo interés.
En primer lugar, los objetivos que persigue el Anteproyecto de Ley y sus tres Reales Decretos de desarrollo y una visión general del contenido de los distintos borradores de textos publicados subrayando las principales novedades.
También la transposición de «Quick Fix» de MiFID en la nueva Ley del Mercado de Valores: nuevo régimen de separación de costes de análisis y ejecución para determinados emisores. Y novedades en relación con la publicación sobre la calidad de la ejecución de las operaciones, en relación con el RTS 27 y RTS 28.
Otras modificaciones relativas a mercados que incorpora el Real Decreto de Desarrollo: incorporación de las obligaciones y funcionamiento de los mercados regulados, sistemas multilaterales de negociación (“SMN”) y sistemas organizados de contratación (“SOC”).
Otras modificaciones previstas en la revisión de MiFID II: exenciones de los requisitos sobre la gobernanza de productos, entrega previa de información sobre costes y gastos, envío de la información en formato electrónico para profesionales o contrapartes elegibles, nuevas obligaciones de información a clientes profesionales o contrapartes elegibles, análisis de costes y beneficios en el servicio de asesoramiento.
Además, el nuevo régimen prudencial y de solvencia para las entidades que prestan servicios de inversión (régimen incorporado por IFD/IFR): nuevos tipos de empresas de inversión (ESI) en IFD/IFR y nuevos requisitos en capital, solvencia, gobernanza y remuneraciones.
Y una actualización de los instrumentos financieros de la Ley del Mercado de Valores y la inclusión de la Tecnología de Registros Distribuidos (“RTD”) o blockchain y cambios relacionados con el Régimen Piloto y MiCA.
Pueden inscribirseen el curso con un 10% de descuento, indicando en el momento de la inscripción el siguiente código: 21finFM.
Jaime Ramos se incorpora a la gestora independiente de activos Bestinvercomo miembro del equipo de Renta Variable Internacional. Ramos, con más de 20 años de experiencia en el sector, se ha incorporado al área de inversión de la gestora independiente.
Jaime procede de Aviva Investors, donde durante los últimos cuatro años ha sido gestor de fondos donde ha liderado los esfuerzos de inversion responsable en renta variable global, incluyendo el lanzamiento de fondos enfocados en la transición climática. Anteriormente, Jaime trabajó, entre otras, en firmas de referencia como Standard Life o Mercer Investment Consulting.
Tomás Pintó, director de renta variable internacional en Bestinver, ha declarado que «la capacidad técnica de Jaime es excelente, y encaja perfectamente con la filosofía y con el equipo de inversión de Bestinver». Pintó ha añadido sobre la incorporación: «Estamos muy ilusionados con la incorporación de Jaime, además de ser un complemento perfecto a nuestro equipo de inversión, su extensa experiencia nos ayudará a seguir desarrollando nuestras iniciativas en inversión sostenible».
Ramos se integrará en el equipo de Renta Variable Internacional, como co gestor del fondo Bestinver Megatendencias, ayudando a Álvaro Llanza (co gestor) y Raquel Martínez (analista). Además, Ramos será un activo importante en el impulso y desarrollo de las iniciativas de inversión sostenible de la firma.
Gestión de activos
Bestinver es en la actualidad una de las gestoras más destacadas del mercado español en gestión independiente. Cuenta entre sus estrategias con una cartera de fondos de renta variable, renta fija, mixtos e infraestructuras que suman un patrimonio de 7.400 millones de euros, de más de 50.000 clientes.
La compañía mantiene en este negocio su filosofía de inversión, basando sus decisiones en el análisis fundamental de las empresas, una visión de largo plazo y una gestión adecuada del riesgo. Además, la complementa con criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG), incorporando a su cartera nuevos productos de inversión socialmente responsable, como el Bestinver Megatendencias.
El área de Inversión de Bestinver se organiza en tres equipos: Renta Variable Internacional, Renta Variable Ibérica y Renta Fija.
Con la inflación en el punto de mira y los precios de las materias primas alcanzando máximos de varios años, se ha incrementado el debate sobre un superciclo en el activo.En este contexto, el banco privado suizo Julius Baer desconfía de que se esté produciendo ese superciclo, en comparación con el sucedido entre 2005 y 2016. Así lo indica en su informe ‘Commodities: una historia de ciclos’, en el que explica que esta alza de los precios “parece ser el resultado de un estado de ánimo ampliamente alcista del mercado y de una recuperación económica excepcionalmente fuerte”. Pero a los expertos del banco les cuesta ver «un repunte más duradero en ciernes”.
El efecto de la salida de la crisis del COVID-19 ha fomentado una disminución en el ritmo de las cadenas de suministro en general, como también se refleja en el mercado de las materias primas. Así, no es de extrañar que estén experimentando tensiones, fricciones y escasez que se manifiestan en aumentos de precios. Pero desde la firma suiza recalcan que estas fuerzas son “cíclicas, no estructurales”. Por lo que les cuesta hablar de un “superciclo en ciernes» y en su opinión, se trataría más bien «de un fortísmo ciclo”.
“Confiamos en nuestra opinión de que los precios de las materias primas sufrirán más riesgos a la baja que al alza en el futuro. Solo el petróleo podría verse más fortalecido a corto plazo por la fuerte dinámica de la demanda”, considera el banco suizo.
La influencia de China como primer consumidor global de materias primas
Desde 2001, con el ingreso de China en la Organización Mundial del Comercio, la economía asiática se embarcó en un proceso de industrialización y urbanización sin precedentes, aprovechando las cadenas de suministro mundiales. En este sentido, China se ha convertido durante las últimas dos décadas en el mayor consumidor mundial de materias primas industriales a través de su modelo de crecimiento basado en la inversión y uso intensivo de metales. “Aparte de los años 50 en Estados Unidos y de los 70 en Japón, ninguna otra gran economía ha alcanzado un aumento tan pronunciado desde principios del siglo XX”, señalan en el informe.
Ahora bien, la transición verde se traducirá en el futuro en “una economía más ligera en cuanto al uso de metales, lo que afectará a algunos de ellos más que a otros“. En concreto, el aluminio y el cobre serán los que menos afectos se vean por esa transición.
En contraposición, “el acero y el mineral de hierro son los más expuestos», dice el informe. El mineral de hierro se enfrenta a un viento en contra adicional, ya que China cambiará gradualmente los altos hornos de oxígeno por los hornos de arco eléctrico, que utilizan chatarra de acero en lugar de mineral de hierro.
Finalmente, el efecto demográfico descendente que ya ha ocurrido en Japón y en otras economías desarrolladas como Alemania “muestran que esta evolución suele ir asociada a un pico de consumo de metales per cápita”. Desde 2010, China se ha unido a esta tendencia demográfica negativa que, junto a la transición energética, conllevará un freno para la demanda del mercado de los metales en el futuro, tras dos décadas impulsándolo.
Efectos de la neutralidad del carbono
Por otra parte, la neutralidad del carbono y la fijación de su precio acaparan la atención de los mercados de metales y, consecuentemente también lo hacen las tecnologías verdes, los vehículos eléctricos y la energía limpia. “En general, estas tecnologías son más intensivas en metales que sus homólogas convencionales”, apuntan en el informe.
“Entre los mercados expuestos a las tecnologías limpias, creemos que el impacto será mayor en los metales de las baterías, como el cobalto, el litio y el níquel”. Así, desde Julius Baer aconsejan que “las oportunidades de invertir en metales de baterías son limitadas y están asociadas a riesgos más elevados, ya que muchos de las mineras de este tipo de metales son empresas más pequeñas”.
Por otra parte, elcobreaparece recomendado en las nuevas circunstancias marcadas por la tecnología limpia: “Prevemos un gran impulso en la demanda de cobre, principalmente por parte de los vehículos eléctricos”, puntualizan.
Concretamente, un 90% de los coches nuevos que se vendan en 2040 serán eléctricos, lo que supone en términos de consumo de cobre 35 kilogramos más por coche. En definitiva, “los vehículos eléctricos supondrán unas 5 millones de toneladas de consumo de cobre en 2040, frente a los 0,2 millones de toneladas actuales”.
Sumando el uso del cobre en otros escenarios globales, como su uso en energía solar o eólica, así como en el mercado chino para otros usos, las proyecciones de su consumo para 2040 alcanzan los 37,5 millones de toneladas, según el banco suizo.
Precios del aluminio y acero “exagerados”
A pesar del reciente repunte en los precios que ha llevado a máximos al aluminio y al acero, el informe señala que el impacto de la neutralidad de carbono en estos metales “es exagerado”. A lo que añaden: “Creemos que los precios del aluminio y del acero se alejan de los fundamentales, reflejando expectativas excesivas y el comercio especulativo”.
Achacan este razonamiento a que las tecnologías limpias para reducir la huella del carbono, como la captura, utilización y almacenamiento de carbono o hidrógeno, aún no están listas, por lo que “habrá que equilibrar las aspiraciones medioambientales y las realidades económicas”.
Era de miniciclos en el petróleo
Por último, el negocio del petróleo se enfrenta a la presión de la opinión pública en acelerar sus esfuerzos por mitigar el cambio climático. En un contexto en el que se avanza hacia la reducción de las emisiones del carbono, la financiación relacionada con el clima encuentra nuevos elementos.
Desde la firma suiza expresan que no consideran un riesgo o un argumento sólido aquellas voces del mercado que anuncian que estas limitaciones del capital conducirán a una infrainversión y con ello a una subida de los precios del petróleo.
Si bien es “válido en el caso de las empresas petroleras internacionales que cotizan en bolsa”, este argumento descarta el alcance del crecimiento suplementario de los países petroleros y las empresas privadas. Así, inciden en la importancia que ha adquirido la ‘OPEP+’ a raíz de la crisis y que habrá que vigilar de cerca ya que “ha llegado para quedarse”.
“Vemos que el mercado del petróleo ha entrado en una era de miniciclos, ya que las tendencias de la oferta y la demanda necesitan un reequilibrio constante en un mercado que se mueve hacia el estancamiento y el declive antes de 2030”, concluye Julius Baer en su informe.
SIX Digital Exchange se marcó como objetivo crear una infraestructura de negociación, liquidación y custodia totalmente integrada para activos digitales basada en tecnología DLT en 2018. Ahora ha alcanzado este hito con la aprobación de las licencias, lo que sienta las bases para la siguiente etapa en el desarrollo de un ecosistema futuro.
En los próximos meses y años, SIX Digital Exchange continuará invirtiendo en la creación del ecosistema financiero digital con el objetivo de crear una red de liquidez global para los activos digitales mediante la participación en empresas conjuntas con socios y la aceleración de la incorporación de diversos actores financieros globales y locales. A medida que esta base global de clientes se expanda para incluir bancos, emisores, compañías de seguros e inversores institucionales, los miembros de SDX crearán una red global de intercambio de activos digitales, generando liquidez global mediante tecnología DLT.
“La digitalización de los mercados financieros sigue avanzando a buen ritmo y, aunque la forma final del mercado aún está evolucionando, se trata de un hito importante a la hora de proporcionar a los inversores institucionales una infraestructura segura y robusta que cumple con todos los requisitos básicos de una infraestructura tradicional de Bolsa y DCV», defiende Thomas Zeeb, Global Head Exchanges y miembro del Comité de Dirección de SIX. «En este sentido, el proceso de aprobación de SDX ha demostrado ser una experiencia inestimable para SIX y para la industria en su conjunto. Ha sido fundamental para ayudarnos a definir nuestra oferta y nuestra estrategia, así como para generar un nuevo ecosistema a fin de ayudar a nuestros clientes a satisfacer las crecientes demandas de rentabilidad comercial que les requieren los participantes del mercado. Supone un hito importante para expandir la digitalización de los mercados de capitales, aunque estamos solo al comienzo. Continuaremos trabajando con nuestros clientes, reguladores y otros actores interesados para dar forma a los mercados del futuro”.
