¿Qué futuro aguarda al mundo de las finanzas?

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Placa de la calle Wall Street en Nueva York
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué futuro aguarda al mundo de las finanzas?

En un mundo en el que la mayor compañía de taxis no posee ningún vehículo, el mayor propietario de medios de comunicación no genera contenido alguno y el mayor comercio minorista del mundo carece de stock, ¿qué pasa con las compañías financieras?

En realidad, la transformación en las compañías financieras de sus cuatro ámbitos de negocio principales (finanzas, ahorro, pagos y seguros) resulta inevitable. Gracias a la innovación tecnológica, varios nuevos actores financieros están ofreciendo mejores respuestas a las nuevas expectativas de los consumidores, proporcionando al cliente una experiencia totalmente nueva. Esta tendencia subyacente se refleja en el aumento de la cuota de mercado de estas empresas innovadoras y les ofrece perspectivas de crecimiento a largo plazo.

En este contexto, creemos que la aparición y adopción de nuevas tecnologías, así como la creciente especialización de toda la cadena de valor del sector financiero, pueden generar muchas oportunidades de inversión para los inversores activos. El enorme auge de los pagos móviles, la desaparición cada vez mayor de intermediarios en los servicios y la multiplicación de los activos digitales son cambios que han llevado a ODDO BHF AM a analizar todos los aspectos de esta nueva temática de inversión secular: el futuro de las finanzas.

Un entorno actual favorable

En nuestra opinión, el entorno económico y reglamentario es favorable para las compañías financieras. En los próximos trimestres, el sector financiero podría beneficiarse de la recuperación y la normalización de la economía global tras la pandemia, de una subida de los tipos de interés tras el aumento de la inflación y de la restitución de una política de dividendos más generosa ante el exceso de capital en los balances de los bancos. A su vez, la pandemia ha contribuido a acelerar los pagos sin contacto, lo que debería fomentar el crecimiento de nuevos actores en el sector de los pagos. El impacto de la tecnología en el sector financiero es cada vez más visible y se espera que continúe, y bajo nuestro punto de vista supondría una importante oportunidad de crecimiento.

El perfil de una nueva era en las finanzas

Los nuevos modelos de negocio y los cambios en los hábitos de consumo generarán oportunidades para los inversores. Creemos que hay cuatro subtemáticas que presentarían grandes perspectivas de crecimiento para las compañías financieras que se comprometan a repensar su imagen de marca, sus modelos de negocio y sus procesos operativos para atender mejor las cambiantes expectativas de los clientes:

Bancos: la digitalización global ha logrado que más personas se conviertan en clientes del sistema bancario. Los bancos tradicionales se asocian cada vez más con las fintech, para mejorar la experiencia del cliente y seguir siendo competitivos.

  • -20% a -25%: reducción estimada del ahorro de costes para los bancos gracias al ámbito digital (estudio McKinsey 2020).

  • 68%: porcentaje de millennials que han sustituido su cartera física por un monedero electrónico (abril de 2018).

  • El porcentaje de ciudadanos europeos que utilizan la banca por Internet se ha multiplicado por dos entre 2009 y 2019.

Servicios de pagos y transacciones: aunque los bancos siguen dominando en este ámbito, los operadores no bancarios están consolidando el mercado. Gracias a ellos, se han multiplicado los métodos de pago innovadores, lo que ha mejorado la experiencia del usuario.

  • 48%: porcentaje de pagos electrónicos en la zona del euro (2019).

  • +27%: aumento de los pagos móviles entre 2020 y 2025.

  • +145%: crecimiento anual de los pagos sin contacto en las redes Mastercard y Maestro en Europa (2018).

Servicios financieros especializados: el proceso de consolidación en los servicios financieros especializados (p. ej., los gestores de activos) abre oportunidades para los inversores.

  • 80%: control de la distribución por parte de los bancos de la UE (2020).

  • 22%: proporción de gestión pasiva de los activos gestionados a nivel mundial en 2020 (el doble que en 2012).

Compañías financieras disruptivas: con aplicaciones para pagos móviles, inversiones automatizadas o préstamos por Internet, las fintech están alterando el negocio de los operadores bancarios tradicionales. Gracias a su capacidad para recopilar y aprovechar los datos de los clientes y al creciente número de usuarios, cada vez más sacan más partido a los efectos de red.

  • 3.000 millones de euros: cantidad recaudada por las fintech que ofrecen servicios de pago en los últimos doce meses en Europa en 2021.

  • 128.000 millones de dólares: cantidad recibida por las start-ups fintech en capital riesgo global (2018).

  • 19%: tasa de crecimiento anual de los macrodatos (big data) (2020)

Beneficiarse de los cambios en un sector en plena evolución, ODDO BHF Future of Finance

ODDO BHF Future of Finance es un fondo de renta variable internacional de la temática de los cambios en el sector financiero, gestionado por Alex Koagne, que cuenta con más de 15 años de experiencia en inversión dentro del sector financiero. El fondo invierte tanto en bancos innovadores como en nuevos actores (fintech y compañías no bancarias) que compiten en sus mercados históricos, sin restricciones geográficas. Sigue un enfoque descendente (top down) y un análisis fundamental ascendente (bottom up) para encontrar las empresas más relevantes y mejor posicionadas en diferentes temáticas financieras: bancos, servicios de pago y transacciones, servicios financieros especializados y compañías financieras disruptivas, entre otras. Con una cartera concentrada compuesta actualmente por unos 50 valores, el fondo pretende invertir en todo momento en renta variable, con el objetivo de lograr la revalorización del capital a largo plazo.

Tribuna de Alex Koagne, gestor del fondo ODDO BHF Future of Finance.

Digitalización y profesionalización del sector: así será el futuro del build to rent

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Pixabay CC0 Public Domain. Digitalización y profesionalización del sector: así será el futuro del build to rent

La profesionalización del sector en especialidades como la inversión y las finanzas, la promoción inmobiliaria, la gestión de propiedades y el cambio tecnológico serán los factores a tener en cuenta de cara al futuro del build to rent. Así lo han asegura los ponentes del último evento de BNP Paribas Real Estate y ESCP Business School: Build-to-Rent: Tendencias del Mercado y Activos. Este modelo, que según los expertos está creciendo con ímpetu en el sector inmobiliario español, se basa en la premisa de construir viviendas nuevas para destinarlas únicamente al alquiler.

El webinar ha contado con la perspectiva de algunos de los actores de primera línea en el mercado como, por ejemplo, Mario Lapiedra Vivanco, director general inmobiliario de Neinor Homes; Mario Vergyguer, responsable de Residencial de BNP Paribas Real Estate, José María García Gómez, director general de Vivienda y Rehabilitación de la Comunidad de Madrid; o Ignacio Enguita, gestor de AXA Investment. Asimismo, Alejandro Bermudez, fundador de Atlas Real Estate Analytics y director de Análisis de Datos en Urbania International y Juan Pablo Vera, director general y consejero ejecutivo del consejo de administración de Testa Home han participado en el acto. Jaime Luque, director del ESCP Institute of Real Estate Finance and Management, ha sido el moderador del evento. Los expertos han aportado diversas interpretaciones sobre la evolución del modelo build to rent, quedando patente la importancia de la profesionalización del sector en especialidades como la inversión y las finanzas, la promoción inmobiliaria, la gestión de propiedades y el cambio tecnológico.

Según los expertos, el sector multifamily es uno de los mercados que mayor atracción inversora tendrá en los próximos años. Además, bajo el apoyo de las plataformas de datos, los promotores e inversores podrán evaluar mejor la demanda en ubicaciones más allá de los centros de las ciudades. Asimismo, el BTR dinamizará la economía, generará empleo y riqueza en un mercado que en España se está profesionalizando y “tiene mucho camino por recorrer”, según han afirmado en el evento. “Los diferentes inmuebles se adaptan cada vez más a los inquilinos, ofrecen nuevas experiencias de usuario y empiezan a contar con espacios comunes como coworking o gimnasios que influyen a la hora de decidir dónde alquilar”, destacan desde BNP Paribas Real Estate.

Asimismo, los expertos coinciden en que el futuro de este sector pasa por la digitalización de los procesos y la integración vertical. Herramientas como las visitas virtuales o los denominados puntos únicos de contacto influyen en la decisión de alquiler de unos inquilinos cada vez más exigentes y selectivos, y unos inversores que necesitan posicionar su producto por encima de la competencia. Los diferentes ponentes también han concluido que la transición hacia las buenas prácticas medioambientales será un valor a perseguir en este sector.

¿Quiénes serán los futuros unicornios en la industria fintech?

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Pixabay CC0 Public Domain. unicorn

Ya sea para mejorar la eficiencia en el uso de los servicios prestados por las empresas financieras existentes o para aumentar la retención de clientes a través de la velocidad y la comodidad, las startups están transformando la industria financiera, y los sectores relacionados con ella, mediante el desarrollo de nuevos productos impulsados por la tecnología. En este contexto, el Modelo de Predicción de Unicornios de GlobalData ha publicado una lista de 50 startups fintech que tienen el potencial de convertirse en unicornios (valoración 1.000 millones de dólares).

«Desde los pagos digitales hasta las insurtech, pasando por la banca móvil y los pagos transfronterizos, las startups pretenden perturbar las finanzas utilizando tecnologías modernas y modelos de negocio innovadores para atraer a varios consumidores de la nueva era. El COVID-19 ha proporcionado vientos de cola al sector, ya que más consumidores recurren a las soluciones fintech para gestionar sus finanzas. Siguen surgiendo nuevas oportunidades en el sector de las fintech en todo el mundo, lo que es un buen augurio para las empresas emergentes que trabajan en este ámbito», señala Apoorva Bajaj, jefe de práctica de mercados financieros de GlobalData.​​​​​​

El último informe de GlobalData, titulado Future Unicorns in Fintech, revela que en el tercer trimestre de 2021, el sector fintech registró una inversión superior a los 27.200 millones de dólares en 650 operaciones a nivel mundial. Durante este período, América del Norte (principalmente Estados Unidos) representó casi el 40% del volumen total de acuerdos de venture capital, seguido de la región APAC con casi una cuarta parte de las inversiones totales.

En lo que respecta a los debates en las redes sociales, la fintech y sus casos de uso en la banca como servicio, la tecnología de seguros y los pagos digitales son cada vez más mencionados por las personas influyentes en las redes sociales. Las menciones más importantes en las redes sociales incluyen el lanzamiento por parte de Klarna de la opción Pay Now en EE.UU., la oferta de Mastercard a las pymes de soluciones digitales de flujo de caja a través de asociaciones estratégicas y el lanzamiento por parte del minorista ruso de alimentos del banco X5 para ofrecer servicios financieros.

Fuente GlobalData

Algunas de las startups fintech que figuran en la lista de posibles unicornios de GlobalData son:

  • Boost: Ofrece una plataforma de infraestructura como servicio basada en API para aseguradoras de bienes y accidentes, que reduce el coste de crear y gestionar una compañía de seguros: empaquetando los componentes operativos, de cumplimiento y de capital necesarios y haciéndolos accesibles.
  • Open: Es la primera plataforma neobancaria de Asia para pymes y startups que desarrolla y ofrece una plataforma en línea para la banca y la liquidación entre empresas. Ofrece servicios que van desde cuentas de depósito, transferencias de dinero, tarjetas de débito para compras online/offline, gestión de gastos y gestión de facturas. Actualmente presta servicio a más de 15.00.000 pymes y procesa 24.000 millones de dólares en transacciones al año.
  • XTransfer: Es una plataforma transfronteriza única que ofrece servicios financieros y de control de riesgos para empresas de comercio exterior, dedicada a ayudar a las pymes a reducir en gran medida el umbral y el coste de la industria de exposición global y a mejorar la competitividad global.
  • Moneytree: Es una plataforma de agregación de datos financieros que ofrece una solución de gestión financiera personal, una herramienta de seguimiento de gastos para pequeñas empresas y un software de base de datos de clientes para empresas financieras. Su objetivo es acercar a las personas y a las instituciones, ayudarles a encontrar el equilibrio y descubrir nuevas oportunidades para hacer crecer el patrimonio personal.
  • Ocrolus: Es una plataforma de automatización de documentos que impulsa el ecosistema de préstamos digitales, automatizando las decisiones de crédito en los sectores bancario, fintech e hipotecario.

«La adopción de las fintech está aumentando, como demuestran las últimas innovaciones tecnológicas en el sector de la banca, los servicios financieros y los seguros, o la aparición de nuevos bancos exclusivamente digitales, el incremento del número de menciones relacionadas en los expedientes de las empresas y el aumento continuo de los puestos de trabajo publicados para contratar talento en este espacio. Con todas las tendencias emergentes en el universo fintech, será interesante ver cómo se perfila el futuro para las empresas que invierten en la transformación digital de los servicios tradicionales de banca, inversión y seguros«, concluye Bajaj.

¿Ha terminado el desafío del COVID-19 para el sector bancario?

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Pixabay CC0 Public Domain. pyme

Para Boston Consulting Group (BCG Group) la respuesta a esta pregunta es clara: el desafío aún no ha terminado. Según su informe, los bancos deben reforzar sus capacidades de gestión de riesgos y prepararse para el impacto de pérdidas sustanciales de préstamos en los próximos meses, a medida que la finalización de los programas de ayuda de los gobiernos revele el impacto financiero de la pandemia.

El citado informe, titulado Global Risk 2021: Building a Stronger, Healthier Bank, señala para los bancos la probabilidad de que el próximo año esté marcado por impagos e insolvencias empresariales, a medida que los efectos de la pandemia se reflejen plenamente en los estados financieros de las compañías.

Esto se produce después de un año en el que se reforzaron las provisiones de riesgos de los bancos, lo que garantizó una mayor resistencia y permitió un fuerte apoyo para los clientes. Los bancos estadounidenses reservaron en 2020 considerablemente más provisiones para posibles pérdidas de préstamos que en 2019, con un crecimiento medio de las provisiones del 137%. Las entidades europeas también aumentaron sus provisiones en un 113%.

Sin embargo, en opinión de BCG este margen de maniobra podría verse mermado a medida que la pandemia avanza hacia su segundo año. Si las perspectivas económicas mundiales empeoran, es probable que el impacto se note de manera diferente en cada país. Las conclusiones del BCG sugieren que los bancos de los países en los que el turismo, el sector inmobiliario o el transporte representan una mayor proporción del conjunto industrial, serán los más afectados.

Gerold Grasshoff, director gerente y socio principal de BCG y coautor del informe, afirma que “los bancos han aprendido de la crisis financiera mundial de 2008-2009 en lo que respecta a la capitalización, la gestión de la liquidez y la respuesta a la crisis. Hoy en día, los bancos bien posicionados y resistentes están identificando activamente oportunidades de consolidación y crecimiento. Sin embargo, tienen que seguir siendo cautelosos, ya que las medidas de apoyo a la economía se reducen, lo que revela problemas subyacentes relacionados con los préstamos morosos. Las entidades tienen ahora una oportunidad real de aprovechar el momento y asegurar su propia estabilidad y resistencia reforzando sus procesos básicos y modelos de trabajo, solidificando sus cimientos y actuando con audacia ante las nuevas oportunidades”. 

Medidas de protección

Según el informe anual de riesgos de BCG, los bancos deben aplicar seis palancas fundamentales para salir de la crisis en una posición fortalecida:

  • Actualizar la planificación de escenarios utilizando información revisada que les permita evaluar eficazmente las vulnerabilidades operativas, comerciales y financieras a nivel de cartera.
  • Pasar a una gestión activa de las carteras de crédito mediante la creación de una unidad de gestión de carteras de crédito, encargada de formular recomendaciones de optimización.
  • Aumentar las capacidades de cobro y de resolución de problemas al tiempo que se crea una infraestructura digital de apoyo.
  • Optimizar el balance y la cuenta de resultados, trabajando metódicamente para examinar cada área central y optimizando nivel por nivel.
  • Avanzar en el cumplimiento y la gestión de riesgos no financieros mediante la formalización y estandarización de los marcos de gobernanza.
  • Acelerar la digitalización haciendo hincapié en la adopción de la nube para ganar agilidad y resiliencia.

Según el informe, a medida que los bancos se enfrentan al inestable panorama que se avecina, el fortalecimiento de las capacidades fundamentales que definirán la próxima generación de instituciones líderes -incluyendo la resiliencia operativa, así como la gestión de riesgos ambientales, sociales y de gobernanza (ESG)- garantizará que tengan una ventaja en la recuperación.

“El negocio bancario tradicional se encuentra inmerso en un proceso de transformación y ya estaba afrontando una serie de importantes desafíos. El impacto económico mundial de la crisis de la Covid-19 someterá a la banca a un situación de estrés adicional debido a las pérdidas que se produzcan por las insolvencias. La gestión estratégica y táctica de los riesgos, la digitalización y las inversiones en sostenibilidad han demostrado ser algunas de las herramientas clave para redefinir el sector, posibilitando que los bancos fortalezcan su resiliencia y aumenten su versatilidad para seguir ofreciendo productos e inversiones seguras a los clientes” afirma Jorge Colado, Managing Partner & Director de Boston Consulting Group y responsable de Risk & Compliance de BCG España.

En este sentido, Grasshoff concluye: «Los bancos más avanzados ya han integrado la gestión del riesgo ESG en su estrategia y ahora están trabajando en la integración de los ESG en sus procesos y métodos bancarios básicos. Las entidades que aprovechen esta oportunidad no solo satisfarán los requisitos normativos, sino que se prepararán para el éxito después de la crisis”.

Firmas de capital riesgo: a la búsqueda de un modelo de negocio menos caduco

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Pixabay CC0 Public Domain. Los activos de fondos abiertos regulados a nivel mundial crecieron un 4,7% hasta alcanzar los 62,2 billones de euros

Un estudio exhaustivo de Kearney y de la Universidad Técnica de Munich (CEFS) concluye que muchas empresas europeas de capital riesgo deberán actualizar y mejorar su modelo operativo si quieren seguir siendo competitivas, aunque a menudo, como señala el informe, carecen de la capacidad y los medios necesarios para acometer los cambios. 

El estudio se basa en entrevistas realizadas a 85 expertos europeos en capital riesgo que trabajan para fondos de todos los tamaños, Limited partners y proveedores especializados en el sector. El informe examina y evalúa el modelo operativo de las empresas de capital riesgo en términos de competitividad ofreciendo un marco de análisis que proporciona a estas empresas recomendaciones concretas de acción para mejorar su propia competitividad. 

“Lo que está en juego es nada menos que la propia competitividad de las empresas de capital riesgo. Estas compañías tienen que actualizarse, especialmente cuando se trata de mejorar la gestión de sus participadas, gestionar el conocimiento y digitalizar sus estructuras de negocio. Es más, deben colocar la mejora de las operaciones de las compañías de su portfolio como máxima prioridad, ya que esto fortalecería su posición competitiva”, asegura Gonzalo Temes, socio de Kearney. 

En particular, en lo que respecta a la mejora de las operaciones de las las compañías de portfolio, existe una enorme discrepancia entre el grado de relevancia que le atribuyen las empresas de pivate equity y las capacidades de aportar valor que los mismos fondos reconocen.  El estudio revela que muchas empresas de capital privado son de hecho conscientes de esta disparidad. «Aunque muchos fondos reconocen la enorme importancia de mejorar las operaciones de sus compañías de portfolio para su propio éxito, estos mismos fondos no están bien posicionados para hacer algo al respecto», explica Gonzalo Temes. 

Además, algunas empresas prestan relativamente poca atención a la gestión del conocimiento. Así, la experiencia de los empleados no se comparte suficientemente o se hace solo para una pequeña parte del contenido. “La gestión del conocimiento es una parte fundamental de la operativa de las empresas de capital privado”, subraya el profesor Reiner Braun, codirector del Centro de Estudios Empresariales y Financieros (CEFS) de la Universidad Técnica de Munich. 

“Igualmente, muchos fondos aún se encuentran en el nivel más básico en términos de uso de herramientas digitales para sus propias operaciones. El uso de programas como el Excel como herramienta dominante se está enfriando, pero solo lentamente», concluye. Los hallazgos del estudio revelan que, aunque las empresas son conscientes de la importancia de este tema, están actuando con cautela, con la excepción de un pequeño número que están invirtiendo sistemáticamente en digitalización para obtener una ventaja competitiva.

La inflación sigue siendo la principal preocupación de los inversores profesionales

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Pixabay CC0 Public Domain. New Capital lanza su primer fondo sostenible de crédito global de alta convicción

El 55% de los inversores institucionales y gestores de patrimonio están “muy preocupados” por la amenaza de la inflación, a lo que suma otro 36% que reconoce estar “bastante preocupado”, según la última encuesta realizada por Nickel Digital Asset Management (Nickel). 

La encuesta, en la que han participado  inversores institucionales y gestores de patrimonios de EE.UU., Reino Unido, Francia, Alemania y los Emiratos Árabes Unidos, que en conjunto tienen 275.500 millones de dólares en activos gestionados, revela que el 43% considera que la inflación en EE.UU. será más alta en los próximos dos años de lo que las principales autoridades económicas prevén. Tan solo un 2% espera que sea menor, mientras que el 54% de los encuestados está alineado con las perspectivas oficiales. 

Esta misma dinámica se repite en el caso del Reino Unido, donde un 41% de los inversores profesionales entrevistados cree que la inflación será más alta de lo que prevén las autoridades, y solo el 5% piensa que será más baja. De nuevo, sólo el 54% cree que las previsiones oficiales de inflación son correctas.

Frente a esta visión sobre la inflación, la encuesta retrata también lo que piensan que harán los inversores institucionales para protegerse: el 49% afirma que espera invertir en criptodivisas por primera vez y el 45% que aumentar sus actuales asignaciones en criptodivisas. Un 47% cree que aumentará su asignación al oro para cubrirse de la inflación, y el 37% dijo que aumentará su exposición a activos reales, incluyendo real estate,materias primas e infraestructuras.

Desde Nickel Digital Asset Management destacan la preocupación de los inversores profesionales por la “creciente amenaza de la inflación” y advierten de que muchos temen que las autoridades hayan subestimado la magnitud de este problema. “Nuestros resultados sugieren que están tomando medidas para compensar este riesgo, y muchos están buscando invertir en criptoactivos por primera vez o aumentar su asignación como parte de sus planes”, destacan. 

En este sentido, apuntan que el bitcoin es el punto de entrada para muchos inversores. “Esto se debe a su oferta totalmente transparente y finita, codificada a nivel de protocolo. A diferencia del dólar estadounidense, el euro u otras monedas fiduciarias, la oferta de bitcoin tiene un tope inmutable, que no puede aumentarse a voluntad de ninguna autoridad emisora o de un gobierno. Esta política monetaria independiente única, la total transparencia de la oferta en circulación y la neutralidad creíble son los motores que impulsan la adopción institucional de los criptoactivos”, concluyen.

La cura del cáncer podría estar a la vuelta de la esquina

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Pixabay CC0 Public Domain. La cura del cáncer podría estar a la vuelta de la esquina

La cura del cáncer podría estar más cerca de lo que pensamos. De hecho, creo que algunos cánceres podrán curarse con terapia celular de aquí a 2030. Se desarrollarán pruebas nuevas y fiables que permitirán la detección temprana de la formación y localización de cánceres. El diagnóstico temprano podría acabar erradicando al cáncer como principal causa de muerte.

La enorme reducción de costes y los avances científicos han contribuido al espectacular crecimiento de la investigación. Asistimos a un resurgimiento del I+D, y las compañías están realizando grandes inversiones para encontrar tratamientos propios contra el cáncer y otras enfermedades. Las terapias derivadas de las pruebas genéticas tienen el potencial de prolongar la vida humana y generar miles de millones de dólares en beneficios a aquellas compañías que las desarrollen.

No me sorprendería que cada vez aumentara más el número de avances farmacéuticos procedentes de fuera de Estados Unidos. De hecho, creo que para el año 2030 muchos fármacos de éxito mundial van a proceder de China. El país cuenta con la mayor población de pacientes de cáncer del mundo, y resulta mucho más sencillo incluir a estos pacientes en ensayos clínicos. Creo que en un plazo de cinco a diez años comenzará a producir nuevos fármacos y a venderlos a un precio diez veces más bajo que las compañías estadounidenses.

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Comentario de Cheryl Frank, gestora de renta variable en Capital Group.

 

La renta variable india se prepara para el despegue

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Pixabay CC0 Public Domain. India

«Comprar barato, vender caro» es la fórmula fundamental para el éxito en cualquier operación, y el mercado de valores no es una excepción. Los inversores están siempre a la caza de mercados que estén baratos, porque una ganga tiene un atractivo universal. En este sentido, la India nunca ha atraído a los cazadores de gangas, ya que el múltiplo PE de la India siempre ha sido caro. Como muestra el gráfico 1, en los últimos 10 años, la India ha cotizado sistemáticamente a un ratio de PE (múltiplo de precio-ganancia a un año vista) más alto que el mercado chino o, de hecho, que todo el conjunto de países de mercados emergentes.

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De media, durante la última década, la India ha cotizado con una prima del 36% respecto al índice de los mercados emergentes. Como consecuencia, la mayoría de los inversores mundiales, en una búsqueda obstinada de lo barato, han evitado la India. Si estos inversores hubieran estado en lo cierto, su decisión de evitar la India se habría visto recompensada con creces.

Sin embargo, como muestra el gráfico 2, la India ha obtenido sistemáticamente mayores rendimientos anuales que el índice de mercados emergentes en todos los periodos. La India también se ha comportado mejor que China, en su mayor parte. Acumulando los últimos 10 años, en términos de dólares estadounidenses, el MSCI India ha obtenido un 124%, frente al 66% del MSCI EM y el 106% del CSI300 de China.

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Evidentemente, los que han seguido un criterio de selección basado en el múltiplo de PE se han equivocado sistemáticamente sobre la India. Esto nos lleva a preguntarnos qué podemos esperar en los próximos tres-cinco años, dado que las valoraciones de la renta variable india siguen estando en máximos históricos.

La valoración de la India es innegablemente rica y, sin embargo, creemos que es probable que ofrezca una mayor rentabilidad de la renta variable que sus homólogos de los mercados emergentes. Durante los últimos 10 años, los beneficios empresariales han crecido un anémico 5% anual, pero la India ha entrado ahora en un nuevo ciclo de super crecimiento. Espero que los beneficios empresariales y, por tanto, la rentabilidad de la renta variable se sitúe entre el 10% y el 20% durante esta siguiente década. Hay cuatro razones clave para esta convicción:

  1. Demografía: una clase media joven y creciente, consumidora de productos de consumo.
  2. Deuda: los hogares y las empresas indias tienen un endeudamiento muy bajo en comparación con sus homólogos mundiales y la próxima fase del motor de consumo se verá alimentada por un auge del crédito.
  3. Reformas: las reformas estructurales de los últimos años apenas han comenzado a generar contribuciones económicas. Su impacto total se sentirá durante esta década.
  4. Viento de cola geopolítico: las cadenas de suministro mundiales que se alejan de China están empujando a la India hacia un crecimiento impulsado por la fabricación y las exportaciones.

Pekín, en cambio, no da prioridad al crecimiento como antes. En cambio, intenta frenar el capitalismo desenfrenado y reducir la dependencia de la economía del endeudamiento. Las medidas enérgicas contra las empresas tecnológicas y los jefes de la industria son un emblema de la incertidumbre regulatoria del tercer mundo que detestan los inversores mundiales. Aunque la agenda de la «prosperidad común» es loable, significará que es poco probable que China sea el motor del crecimiento mundial que fue tras la crisis financiera de 2008.

Entonces, ¿quién va a impulsar la próxima ronda de recuperación mundial? Por el momento, todos los indicios apuntan a la India. India tiene la escala, la estabilidad, los marcos institucionalizados de gobernanza y, además, es una democracia liberal. Ha demostrado que tiene la aspiración y la determinación de contrarrestar a China en el Indo-Pacífico. Como resultado, tanto las inversiones extranjeras directas como las inversiones en renta variable han llegado al país a un ritmo sin precedentes. En 2020, India atrajo 64.000 millones de dólares en inversión extranjera directa, la quinta mayor del mundo, según el Informe sobre la Inversión Mundial 2021 de las Naciones Unidas.

Es probable que esta tendencia se acelere a medida que la India vaya acaparando una parte cada vez mayor del PIB de los mercados emergentes, así como de la capitalización del mercado. Pero no será una progresión lineal. Es de esperar que haya mucha volatilidad, ya que el mundo está luchando con los dolores de la retirada de años de dinero fácil. Los índices oscilarán a medida que el sentimiento global se mueva entre risk-on y risk-off, pero la India recompensará a los que tengan un horizonte temporal de tres a cinco años.

En resumen, China parece estar abdicando de su puesto como motor de crecimiento fiable del mundo. La India está siendo empujada a asumir el mando a medida que entra en un ciclo de beneficios crecientes, basado en varios motores nacionales y mundiales. Este ciclo se caracteriza por una mayor rentabilidad para los accionistas. Los inversores harían bien en aumentar su exposición a la renta variable india, aunque no parezca barata. Comprar con inteligencia es mejor que comprar barato.

Tribuna de Praveen Jagwani, CEO de UTI International Private Limited – Altment Capital Partners representa a UTI International en exclusiva en Iberia

UNESPA dona 39.487 euros a Cruz Roja Bizkaia para ayudar a las personas en situación de vulnerabilidad debido a la pandemia

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Wikimedia Commons. cruz roja

Un grupo de 107 aseguradoras, coordinadas por UNESPA (Asociación Empresarial del Seguro), lanzaba a finales del mes de junio ‘Estar preparados’ (Para estar más seguros), un programa de donaciones dotado con 28 millones de euros que se ha desarrollado en el sector asegurador para superar la crisis sanitaria y apuntalar la recuperación.

Esta iniciativa dona al plan Cruz Roja RESPONDE frente al COVID-19 3,8 millones de euros, que ahora se reparten en todo el territorio nacional para llegar a las personas en situación de vulnerabilidad debido a la pandemia. La donación se ha distribuido de manera equitativa en todas las provincias teniendo en cuenta las situaciones de necesidad de cada territorio y en base a los criterios determinados por Cruz Roja.

De los 3,8 millones de euros recibidos por UNESPA, la Cruz Roja del País Vasco toma 105.695 euros y en concreto, Cruz Roja Bizkaia recibe una donación de 39.487 euros que destinará a apoyar tres de las seis áreas de intervención de Cruz Roja: Inclusión Social (21.969 euros), Salud (1.000euros) y Educación (16.518 euros).  En materia de inclusión social, se va a trabajar para reducir la brecha digital, la pobreza energética y para formar en competencias digitales; en el área de la salud, se refuerza el acompañamiento psicosocial con profesionales del servicio ‘Cruz Roja Te Escucha’ (programa de atención telefónica gratuito para el cuidado de la salud mental: gestión de la ansiedad, soledad, duelo…Teléfono 900 107 917); y en el sector educativo, se fomentará, especialmente en núcleos no urbanos, la mejora del rendimiento académico y evitará el fracaso escolar de los niños y niñas con una educación integral,  que dispondrán de kits educativos con dispositivos tecnológicos y conectividad, así como kits de protección individual frente al coronavirus.

La relevancia de esta alianza reside en hacer posible el refuerzo del plan Cruz Roja RESPONDE en las áreas de conocimiento de Cruz Roja, llegando a todos los territorios del estado por la presencia capilar y local de ambas organizaciones. En España, Cruz Roja cuenta con más de 250.000 personas voluntarias y más de 1.400 puntos de atención en todo el territorio, que permiten atender anualmente a más de 4 millones de personas en todo el país, de las que más de 1,7 millones son atendidas desde programas sociales. Todo ello con el apoyo de cerca de 1,4 millones de socios, empresas y aliados en todos los sectores de la sociedad.

La iniciativa que ha desarrollado UNESPA constituye la segunda fase de las acciones emprendidas por las aseguradoras para combatir las consecuencias de la pandemia. Previamente y durante un año, el sector ha cubierto a más de un millón de trabajadores de centros sanitarios y residencias.

Cruz Roja RESPONDE

Desde el inicio de la pandemia Cruz Roja puso en marcha el plan Cruz Roja RESPONDE destinado a la población vulnerable ante el COVID-19. Un plan integral de actuación en todas las áreas de su actividad: Socorros, Salud, Inclusión Social, Educación, Empleo y Medioambiente, que ha supuesto la mayor movilización de recursos, capacidades y personas de la historia de la organización, a la vez que mantenía sus líneas de acción habituales.

Durante todo este periodo, hasta la fecha, el plan Cruz Roja RESPONDE ha ayudado, protegido y cuidado a más de 4.657.831 millones de personas ofreciéndoles más de 21 millones de respuestas, a través de más de 72.600 personas voluntarias dedicadas a ello en todo el estado.

En este momento, las necesidades de la sociedad y en concreto de las personas vulnerables siguen siendo las mismas, pero han variado en cuanto a la intervención de cada área, y el efecto en las personas vulnerables, por lo que el plan continúa estando especialmente enfocado a paliar las consecuencias de la pandemia; las visibles y también las invisibles, y en concreto; las derivadas de la situación económico-social, de la fatiga psicológica y de la empleabilidad.

España se mantiene entre las diez mayores potencias del mundo en emisiones de deuda sostenible

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Foto cedidaJavier Hernani, consejero delegado de BME. Javier Hernani, consejero delegado

BME ha presentado su Informe de Mercado 2021, en el que detalla lo más destacado del último año en los mercados financieros. Jos Dijsselhof, presidente de BME, y Javier Hernani, consejero delegado, han explicado en un encuentro con periodistas los principales hitos de un ejercicio marcado por la evolución del programa de vacunación contra el COVID-19, la recuperación económica y el crecimiento en los mercados.

El presidente de BME celebra que, a pesar de la pandemia, todas las infraestructuras de mercados han seguido funcionando con normalidad y han hecho posible que las empresas y los emisores públicos sigan captando financiación a través de salidas a bolsa, ampliaciones de capital y emisiones de bonos. De este modo, destaca que los mercados siguen contribuyendo al crecimiento. Hasta julio, según relata, las empresas cotizadas españolas acumularon beneficios por valor de 26.160 millones de euros, dejando atrás las pérdidas de 2020. La cifra es un 11,8% superior a la de 2019.

Por su parte, Javier Hernani ha señalado que “si hay una palabra que ha marcado la agenda del 2021 esta es sostenibilidad. Los mercados de renta fija de BME registraron 27 emisiones ESG. De ellas la operación más relevante fue el primer bono verde soberano, por importe de 5.000 millones de euros. Otro de los hitos del año ha sido la creación del Ibex Gender Equality”.

Según ha explicado, España se mantiene entre las diez mayores potencias del mundo en emisiones de deuda sostenible. En los mercados y plataformas de renta fija gestionados por BME se han admitido a negociación hasta noviembre 27 emisiones de renta fija verdes, sociales y sostenibles por un importe total de 12.260 millones de euros.

A lo largo del año, 17 empresas se han unido a los mercados, de las cuales 3 lo han hecho en la bolsa (Acciona Energía, Ecoener y Línea Directa). En total, las empresas han captado 2.902 millones de euros, frente a los importes inferiores a los 1.000 millones de euros de los tres ejercicios anteriores. Asimismo, las ampliaciones de capital han marcado su mejor año desde 2016. Hasta noviembre se registraron 86 operaciones, con más de 19.800 millones de euros captados, un 34,5% más.

Recuperación económica y crecimiento

Los mercados financieros han contribuido así a impulsar la recuperación económica y los planes de crecimiento de las empresas. Hasta noviembre, los flujos de financiación canalizados a las empresas a través de la bolsa ascendieron a los 22.722 millones de euros, un 42,4% más que en todo 2020 y un 51,1% más que en el mismo periodo del año anterior. Estas cifras posicionan al mercado español entre los diez más importantes del mundo por este concepto.

2021 también ha sido un buen año en términos de creación de valor de las empresas cotizadas en la bolsa española. Su capitalización bursátil volvió a superar el billón de euros (1,02 billones) a cierre de noviembre, lo que supone un crecimiento del 7,5%. El alza de las cotizaciones y las nuevas incorporaciones explican este aumento.

La financiación canalizada a través de los mercados financieros también ha llegado a las compañías de menor capitalización, gracias a BME Growth y al MARF. Ambos mercados de BME han vivido un año récord. BME Growth ha incorporado 14 empresas hasta noviembre, por lo que llega a las 127 compañías que suman una capitalización de 18.579 millones de euros, casi un 16% más que el año pasado y más del doble que hace cuatro años. Las empresas de este mercado han captado financiación por 880 millones de euros, un 79,4% más.

En renta fija, el MARF ha superado con creces este año la barrera de los 100 emisores, al llegar a los 114. El volumen de emisiones incorporadas a este mercado hasta noviembre ascendía a los 12.972 millones de euros, un 53% más, con un saldo vivo de 9.776 millones, que implica un crecimiento del 86%.

En derivados financieros ha destacado el crecimiento del 22,4% de los contratos negociados de futuros sobre acciones, con un incremento del 31,5% de la posición abierta. En el mercado de contratos de futuros sobre divisas xRolling FX®, el volumen efectivo negociado superó los 268 millones hasta noviembre, un 50% más.

Otro de los hitos del año fue el acuerdo por el cual Iberclear adquirió la participación del 50% de Clearstream (Deutsche Boerse) en REGIS-TR, por lo que se convirtió en único accionista e integró el negocio del repositorio, que en 2021 ha procesado más de 3.200 millones de operaciones, en SIX. Se espera que la transacción se cierre durante el primer semestre de 2022.