Suspensión de NAV, venta y coberturas, valoraciones a cero y parálisis de la inversión en Rusia: los caminos de las gestoras para afrontar el conflicto bélico

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Qué estrategias están “atrapados” en la guerra que Rusia ha iniciado en Ucrania?

La guerra que Rusia ha iniciado en Ucrania es un cisne negro inesperado para los mercados y los gestores de fondos. Aunque los riesgos geopolíticos son un factor que los profesionales analizan a la hora de construir sus estrategias, pocos contaban con un conflicto armado tan activo que ha llevado a la suspensión de operaciones en la bolsa rusa y también de algunas empresas rusas en otras bolsas mundiales. En este contexto se han visto afectados especialmente los fondos que invierten en renta variable del país, pero también aquellos que tienen exposición a los mercados de Europa emergente y a los BRIC (Brasil, Rusia, India, China, Sudáfrica), y otros fondos con posiciones globales.

¿Qué están haciendo las gestoras para evitar que sus estrategias “se queden atrapadas” en este conflicto? Fundamentalmente han tomado claros caminos: suspender los NAV -y las suscripciones y reembolsos- en los fondos con alta exposición a la región; vender sus posiciones en Rusia y realizar coberturas en sus carteras; valorar los activos rusos a cero; o dejar de invertir en Rusia. Y aceptarán las sanciones que afectan a sus posiciones, según la información recopilada por Funds Society, que ha rastreado los fondos con exposición a la Europa emergente, a los BRIC, o directamente a Rusia.

Suspensión de los NAV

En su mayoría, la medida a adoptar por las gestoras está siendo la paralización de la operativa, la suspensión del cálculo de los valores liquidativos de forma indefinida y, como una parte de estos fondos o su totalidad dejan de ser negociables, la paralización de las suscripciones y los reembolsos, con la intención de proteger los intereses de sus inversores, cumplir con su deber fiduciario y con las obligaciones regulatorias. Es la medida principal tanto para los fondos que invierten directamente en Rusia como en Europa emergente.

Si nos centramos en las estrategias que tienen el foco de inversión puesto directamente en Rusia, encontramos fondos de Amundi (Amundi Funds – Russian Equity), BNP Paribas AM (BNP Paribas Funds Russia Equity Classic Capitalisation), DWS (DWS Russia), JP Morgan (JPMorgan Funds – Russia Fund), y Pictet (Pictet-Russian Equities).

Amundi, que gestiona los fondos de renta variable Amundi Funds – Emerging Europe and Mediterranean Equity y Amundi Funds – Russian Equity, explica que, tras la decisión de Rusia de cerrar la Bolsa de Moscú y de las autoridades rusas de prohibir a los inversores no residentes la venta de valores rusos nacionales hasta nuevo aviso, ambos fondos están suspendidos de suscripciones/reembolsos. “Debido a estas decisiones, el valor liquidativo de estos fondos ya no puede calcularse de forma fiable, lo que dificulta el mantenimiento de la igualdad de trato para los inversores en caso de que se soliciten reembolsos”, aclaran desde la gestora.

En Pictet AM, que gestiona el fondo Pictet-Russian Equities, reconocen que el contexto actual, tras la sanciones y el recrudecimiento de la guerra, no es posible calcular el valor liquidativo neto y la posibilidad de convertir el rublo se ve seriamente comprometida. “Lamentablemente, no es probable que pueda haber consideraciones consistentes hasta que la situación se normalice”, se lamentan desde la firma de inversión. Su fondo mantendrá la suspensión hasta que las condiciones del mercado permitan revertirla.  En el caso de DWS, la gestora suspenderá la suscripción de nuevas participaciones en fondos de inversión con una exposición a Rusia significativa como, por ejemplo, su fondo DWS Russia, y gestionará la exposición rusa existente de acuerdo con la política de inversión de sus carteras y su compromiso fiduciario.

También cumpliendo con su deber fiduciario, JP Morgan AM ha cancelado la cotización de sus fondos JPMorgan Funds – Russia Equity Fund (SICAV) y JPMorgan Funds – Emerging Europe Equity Fund (SICAV).

Fondos de Europa emergente

Entre las estrategias centradas en la Europa emergente (en países como Armenia, Azerbaiyán, Bielorrusia, Bulgaria, Eslovaquia, Georgia, Hungría, Moldavia, Polonia, República Checa, Rumanía, Rusia y Ucrania), el otro gran bloque afectado, destacan fondos de abrdn (Aberdeen Standard SICAV I – Eastern European Equity), Allianz GI (Allianz Global Investors Fund – Allianz Emerging Europe Equity), Amundi (Amundi Funds – Emerging Europe and Mediterranean Equity), BlackRock (BlackRock Global Funds – Emerging Europe Fund), JP Morgan (JPMorgan Funds – Emerging Europe Equity Fund), Natixis IM (Natixis International Fund(Lux) I – DNCA Emerging Europe Equity Fund), NN IP (NN (L) Emerging Europe Equity), Schroders (Schroder ISF Emerging Europe) y Franklin Templeton (Templeton Eastern Europe Fund).

Las gestoras también han tomado esta misma decisión de suspender sus fondos que invierten en la Europa emergente: así, el cálculo del valor liquidativo neto (NAV) del fondo Franklin Templeton Investment Funds – Templeton Eastern Europe Fund se ha visto suspendido desde el pasado lunes 28 de febrero. Conforme a las premisas establecidas en el folleto, el Consejo de Administración de Franklin Templeton Investment Funds tomó la decisión teniendo en cuenta la naturaleza sin precedentes de las circunstancias. La gestora mantendrá esta suspensión hasta que mejoren las condiciones de negociación, sin poder especificar por ahora cuánto tiempo durará la situación actual. Esta suspensión está circunscrita únicamente al fondo Templeton Eastern Europe y no debería afectar a ninguna otra inversión, explica la gestora. Con todo, la firma también cuenta con el fondo  Templeton BRIC Fund A(acc) EUR, con exposición al país.

También recientemente abrdn comunicó que su fondo Aberdeen Standard SICAV I – Eastern European Equity sería cerrado declarando un “día de no-negociación” hasta que la situación se resuelva. Igualmente, durante el periodo de suspensión, el fondo Allianz Emerging Europe Equity no tramitará ninguna solicitud de negociación.

A esta medida se ha sumado el Consejo de Administración de los fondos BlackRock Global Funds (BGF). Así, desde el martes 1 de marzo, el fondo BlackRock Global Funds – Emerging Europe ha dejado de ser negociado por considerar que la situación actual constituye una emergencia. Por lo tanto, según explica la gestora, todas aquellas órdenes que fueron recibidas después de las 12:00 horas CET del lunes 28 de febrero fueron rechazadas. Según anuncia BlackRock, mientras la cotización se mantenga suspendida, los partícipes no podrán comprar, canjear o reembolsar acciones del fondo, pero seguirán recibiendo extractos y actualizaciones de sus inversiones. Y matiza que la suspensión tiene un carácter indefinido, aunque la decisión será revisada por la gestora de forma continua. “En BlackRock seguimos trabajando al máximo en nombre de los inversores para gestionar el fondo BlackRock Global Funds – Emerging Europe de acuerdo con sus objetivos de inversión y asegurando que la suspensión pueda levantarse lo antes posible”, ha transmitido la firma a través de un comunicado.

BlackRock tomará la decisión de levantar la suspensión actual tan pronto como considere que es lo mejor para los actuales accionistas. La gestora publicará actualizaciones periódicas en su sitio web y pone a disposición a sus representantes para cualquier cuestión que los inversores puedan tener. La suspensión de la cotización del BlackRock Global Funds – Emerging Europe no afecta a ninguna otra inversión dentro de la gama de fondos BGF, matiza.

Suspensión de nuevas acciones en ETFs de renta variable rusa

En los fondos indexados, las medidas van encaminadas a la suspensión de la creación de nuevas acciones, como ha hecho Franklin Templeton en su Franklin FTSE Russia ETF (FLRU). La compra y venta de acciones del FLRU sigue actualmente disponible en el mercado secundario. Sin embargo, durante este tiempo, advierte a los inversores de que el FLRU puede no cumplir su objetivo de inversión, puede experimentar un mayor error de seguimiento, puede experimentar primas o descuentos significativos en su valor liquidativo (NAV), y/o tener diferenciales de oferta y demanda más amplios que su media histórica.

Por su parte, BlackRock suspendió la compra de todos los valores rusos en sus fondos indexados, además de los activos. La gestora ha abogado proactivamente por la eliminación de los valores rusos ante los proveedores de índices, algo que ya está ocurriendo y empezará a surtir efecto la próxima semana. Los valores rusos representan menos del 0,01% de los activos de sus clientes y se concentran principalmente en sus carteras de índices.

Ventas y coberturas

Más allá de las suspensiones, algunas gestoras ya han estado preparándose, vendiendo posiciones en sus fondos y realizando coberturas. Es el caso de Amundi, con Amundi Funds – Emerging Europe and Mediterranean Equity y Amundi Funds – Russian Equity: explica que su criterio ha sido durante los últimos días desinvertir los activos rusos cuando fuera posible y liquidar cualquier saldo positivo en rublos. “La mayor parte lo hicimos la semana anterior a la pasada. Aunque la incertidumbre sobre la evolución de la situación a corto plazo sigue siendo elevada, hemos conseguido cubrir una parte importante de nuestras carteras, que hasta ahora han demostrado ser resistentes a la crisis”.

Paralización de la inversión futura

Y más de cara a futuro, las gestoras tienen claro que dejarán de invertir en Rusia mientras dure el conflicto. Así se manifiestan algunas firmas como DWS, BlackRock o Schroders. “Hasta nuevo aviso, los fondos de inversión gestionados activamente por DWS ya no realizarán nuevas inversiones en valores rusos. Como firma global fiduciaria, tenemos la responsabilidad de afrontar los desafíos del mercado además de compartir la responsabilidad del momento”, dicen en la entidad.

Para Schroders, Rusia, Bielorrusia y Ucrania representan menos del 0,1% de sus activos gestionados. La gestora ha anunciado que no invertirá en renta variable rusa o bielorrusa en un futuro próximo. En la actualidad, sus esfuerzos se centran en analizar las participaciones no rusas de su cartera que puedan tener algo de exposición a estos tres países. Están tratando de entender cómo están gestionando sus negocios en Rusia, Bielorrusia y Ucrania, sus cadenas de suministro y las participaciones que puedan poseer o gestionar. Además, están colaborando con esas empresas para asegurarse de que responden adecuadamente a la crisis actual. La gestora invierte en el país a través del Schroder International Selection Fund BRIC y el Schroder ISF Emerging Europe.

«Aparte de la tragedia humana, esta terrible situación tendrá importantes implicaciones empresariales a largo plazo que estamos analizando. Es probable que el suministro de energía en Europa cambie drásticamente, el aumento del precio del petróleo ha afectado a las expectativas de inflación, y habrá que reorientar las cadenas de suministro mundiales en numerosos sectores. Tenemos que ocuparnos de estas cuestiones y de muchas más para satisfacer las expectativas de nuestros clientes en materia ASG y gestionar sus carteras de la manera más eficaz», afirman desde Schroders. 

Y las gestoras explican además que aceptarán las sanciones que afecten a sus inversiones. “Seguimos de cerca la situación y aplicaremos todas las sanciones impuestas por las autoridades europeas, estadounidenses e internacionales, al tiempo que nos esforzamos por proteger los intereses de nuestros clientes”, dicen en Amundi. “Por supuesto, también aplicaremos a las entidades rusas cualquier sanción impuesta por la UE, Reino Unido y Estados Unidos”, añaden en DWS.

Valoraciones a cero

En el caso de la gestora española Sabadell AM, la decisión ha sido valorar a cero su exposición a Rusia. Así, ha valorado a cero las posiciones que tiene en Yandex NV y en Mobile TeleSystems Public Joint Stock Company en su fondo de renta variable europea emergente. Las nuevas valoraciones tendrán un impacto del 4,2% en el NAV del fondo.

Mensaje de tranquilidad para los fondos de bolsa europea

En general, algunas gestoras se han lanzado a tranquilizar a sus inversores recalcando que de los fondos que invierten en Europa en general tienen una exposición muy limitada a Rusia.

“Nuestro análisis bottom-up en combinación con nuestra visión macro nos lleva a infraponderar algunos de los sectores más afectados, al tiempo que mantenemos una sobreponderación en un número seleccionado de valores energéticos y de materias primas. Este posicionamiento explica por qué, a pesar del difícil contexto macroeconómico, a 28 de febrero de 2022, nuestras carteras de renta variable mostraban unas sólidas cifras de rentabilidad en lo que va de año en relación con sus respectivos índices de referencia”, han explicado desde Alken en relación a sus fondos Alken Fund European Opportunities, Alken Fund Small Cap Europe y Alken Fund Absolute Return Europe.

Guerra financiera a Rusia: los proveedores de índices retiran valores rusos y restringen la inclusión de nuevas emisiones

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Pixabay CC0 Public DomainSergey Pesterev. Sergey Pesterev

Tras el debate abierto en los últimos días sobre sanciones económicas y financieras a Rusia, los proveedores de índices FTSE Russell y MSCI ya han tomado su decisión: van a retirar las acciones rusas de todos sus índices. En FTSE Russell, la decisión será efectiva a partir del próximo lunes 7 de marzo, mientras que en el caso de MSCI su decisión se aplicará en un solo paso en todos los índices a partir del cierre del próximo miércoles, 9 de marzo. También Stoxx, el operador de los índices Qontigo de Deutsche Börse, ha anunciado que va a eliminar 61 empresas rusas de sus índices. Mientras, JP Morgan ha declarado que la deuda rusa seguirá formando parte de sus índices de bonos de mercados emergentes, pero que la nueva deuda emitida por entidades rusas sancionadas no se incluirá.

La decisión tendrá importantes consecuencias en los mercados rusos, dado que muchos fondos, tanto de gestión activa como pasiva o indexada, toman como referencia estos índices para sus inversiones.

Hasta el pasado miércoles, los valores rusos representaban el 2,2% del índice MSCI de mercados emergentes, lo que los convertía en el octavo país más importante del índice de referencia. La ponderación de Rusia se ha reducido desde el 3,6% de principios de año, ya que los inversores han reaccionado a las crecientes tensiones sobre Ucrania. Sberbank -el mayor banco de Rusia y objeto de sanciones- es el tercer valor ruso del índice, después de las empresas energéticas Gazprom y Lukoil.

En renta fija, el peso de Rusia dentro de la familia EMBI de JP Morgan de deuda soberana denominada en moneda fuerte oscila entre el 4,9% del índice EMBI+ y el 1,6% de su versión EMBI Global Diversified. Estos índices cuentan con 415.000 millones de dólares de activos. El peso de Rusia en el equivalente en moneda local, seguido por unos 245.000 millones de dólares en inversiones, ha caído del 4,4% al 3,6% desde principios de año.

De emergente a independiente

En su comunicado, MSCI anunció que reclasificará los índices MSCI Russia de la categoría de mercados emergentes a la de mercados independientes. La decisión de reclasificación se implementará en un solo paso en todos los índices MSCI, incluidos los índices estándar, personalizados y derivados, a un precio que es efectivamente cero.

El 28 de febrero de 2022, MSCI lanzó una consulta con inversores institucionales internacionales sobre la accesibilidad y la capacidad de inversión del mercado de renta variable ruso. Dimitris Melas, responsable de análisis de índices de MSCI y del comité de política de índices, declaró el lunes que el “paso natural” era la exclusión de Rusia de los índices de renta variable, según recogieron Reuters y Financial Times. Según el experto, carecía de sentido continuar incluyendo valores rusos si los clientes y los inversores ya no podían realizar transacciones en su mercado.

Durante la consulta, MSCI recibió comentarios de un gran número de participantes en el mercado mundial, incluidos propietarios de activos, gestores de activos, agentes de bolsa y bolsas, y una abrumadora mayoría confirmó que el mercado de renta variable ruso no es actualmente invertible y que los valores rusos deberían ser eliminados de los índices MSCI de mercados emergentes.

Los participantes en la consulta destacaron varios acontecimientos negativos recientes que han provocado un deterioro importante de la accesibilidad del mercado de renta variable ruso para los inversores institucionales internacionales, hasta el punto de que no cumple los requisitos de accesibilidad del mercado para la clasificación de los mercados emergentes según el marco de clasificación de mercados del MSCI.

Para ayudar a los inversores en su planificación para la aplicación de la decisión de reclasificación, MSCI ya calcula más de 100 índices globales y regionales que excluyen a Rusia, por ejemplo, MSCI Emerging Markets ex Russia, MSCI ACWI ex Russia, MSCI EM EMEA ex Russia, MSCI EM Eastern Europe ex Russia, etc. En los próximos días, MSCI continuará vigilando la evolución del mercado y podrá emitir orientaciones adicionales o anunciar otros cambios relevantes para índices específicos, si fuera necesario.

MSCI es responsable de garantizar el cumplimiento de todas las sanciones aplicables y de cualquier otra norma, reglamento, prohibición, ley y otras restricciones aplicables a sus carteras, operaciones y otras actividades de inversión, frente a los usuarios de sus índices, para cualquier propósito, incluyendo la gestión indexada y la activa.

¿Cómo están reaccionando otros proveedores de índices?

Stoxx, el operador de los índices Qontigo de Deutsche Börse, también ha anunciado que va a eliminar 61 empresas rusas de sus índices, la medida más concreta tomada por un proveedor de índices tras la invasión de Ucrania por parte de Moscú.

Por el momento, JP Morgan ha declarado que la deuda rusa seguirá formando parte de sus índices de bonos de mercados emergentes, pero que la nueva deuda emitida por entidades rusas sancionadas no se incluirá. Se espera que JP Morgan anuncie la exclusión de los bonos rusos de las versiones basadas en el medio ambiente, la sociedad y la gobernanza (ESG) de sus índices de bonos de mercados emergentes, que son ampliamente seguidos.

BELOBABA, fondo cripto de origen español, inicia sus operaciones en Estados Unidos

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Pixabay CC0 Public Domain. El fondo cripto de origen español BELOBABA anuncia la apertura de sus operaciones en Estados Unidos a través de una filial

BELOBABA Cryptoassets Fund LP ha anunciado el inicio de sus operaciones en los Estados Unidos. Según ha explicado, el desembarco del hedge fund impulsado por emprendedores españoles en este país es un paso más en su posicionamiento como líder del sector de los fondos de inversión en criptoactivos. 

La expansión al mercado estadounidense de BELOBABA se realizará en colaboración con Deal Box Inc como socio clave, una empresa de asesoramiento de capital a proyectos tecnológicos Deal Box Inc.. BELOBABA Cryptoassets Fund LP emitirá su propio token de seguridad (KHAN US) a través del agente de transferencia de activos digitales Vertalo. Para ponerlo en el mercado, el fondo estadounidense seguirá los dictámenes del Reglamento D de la Ley de Valores y demás órdenes aplicables promulgadas desde la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados Unidos.

Según han indicado, con este nuevo canal, el primer fondo de inversión en criptoactivos con token de seguridad regulado abrirá las puertas de su cartera y la posibilidad de exponerse de forma responsable a este mercado también a inversores acreditados residentes en Estados Unidos. «Gracias a su diseño innovador, BELOBABA combina las mejores estrategias tecnológicas, de marketing y legales para captar más del 70% de los activos sujetos a la administración vigente en EE.UU.», matizan. 

En esta nueva estructura master-feeder, BELOBABA actuará como fondo principal (master), encargándose de las operaciones de inversión con el apoyo del administrador independiente RSM. Desde agosto de 2021, BELOBABA ofrece a inversores experimentados la oportunidad de exponerse al mercado de las criptodivisas de manera responsable a través del KHAN, su propio token de seguridad regulado por la comisión de servicios financieros de Gibraltar (GFSC), el cual está respaldado por un portfolio activo y diversificado con múltiples estrategias activas de trading e inversión.

El nuevo fondo está domiciliado en el estado de Delaware, que cuenta con una historia y experiencia dilatadas en estructuras comerciales similares. «La creación de BELOBABA Cryptoassets Fund LP ha sido posible gracias al acuerdo de colaboración con un partner local de contrastado prestigio como Deal Box Inc.», destacan. 

Creada en 2018 por el gurú de los criptoactivos, Thomas Carter, y bajo el liderazgo de su CEO John Nance, Deal Box Inc. ha demostrado una capacidad única para analizar y ver el potencial de plataformas de inversión y valores tokenizados que cumplen con las regulaciones existentes. Todo ello, gracias “al uso de tecnologías inteligentes de emisión de valores” y de activos “más eficientes, asequibles, seguros y fáciles de regular”.

Dime de dónde es tu pasaporte y te diré a cuántos países puedes ir sin visado

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Pixabay CC0 Public Domain. ¿Cuáles siguen siendo los pasaportes más poderosos para moverse por el mundo?

El año arranca con Japón y Singapur como los países con el pasaporte más poderoso del mundo, según la edición del último Henley Passport Index. La pandemia del COVID-19 ha cambiado las reglas de la movilidad, algo que se refleja en la mayor brecha que hay entre los países.

Sin tener en cuenta las restricciones temporales y evolutivas relacionadas con el COVID, los titulares de pasaportes de estas dos naciones asiáticas pueden entrar en 192 destinos de todo el mundo sin visado, 166 más que Afganistán, que ocupa el último lugar del índice. Según explican desde Henley & Partners, esta creciente brecha en la movilidad internacional entre los países más ricos y los más pobres se puso de manifiesto a finales del año pasado con la llegada de la variante ómicron, altamente infecciosa, que se enfrentó a una serie de restricciones punitivas contra países principalmente africanos que el Secretario General de la ONU, Antonio Guterres, describió como algo parecido a un «apartheid de los viajes». 

A pesar de que en la última década y media, los niveles de libertad de viaje en general han aumentado considerablemente, una persona podía, de media, visitar 57 países en 2006 sin necesidad de adquirir un visado por adelantado frente a los 107 a los que puede acceder hoy, según el análisis de los datos históricos del Henley Passport Index. 

Graf pasaporte

Este aumento global oculta una creciente disparidad entre los países del norte global y los del sur global, ya que los nacionales de países como Suecia y Estados Unidos pueden visitar más de 180 destinos sin visado, mientras que los titulares de pasaportes de Angola, Camerún y Laos sólo pueden entrar en unos 50”, explican desde la compañías. Alemania y Corea del Sur ocupan conjuntamente el segundo puesto de la última clasificación, con cuyos pasaportes se puede acceder a 190 destinos sin visado, mientras que Finlandia, Italia, Luxemburgo y España comparten el tercer puesto, con 189 países accesibles. 

Según destacan desde Henley & Partners, los pasaportes de EE.UU. y el Reino Unido han recuperado parte de su fuerza anterior después de haber caído hasta el octavo puesto en 2020, el más bajo ocupado por cualquiera de los dos países en los 17 años de historia del índice. En el ranking de 2022, ambos países ocupan ahora el sexto lugar, pudiendo acceder a 186 países sin visado.

Christian H. Kaelin, Presidente de Henley & Partners e inventor del concepto de índice de pasaportes, afirma que la apertura de los canales de migración es esencial para la recuperación post pandémica. “Los pasaportes y visados se encuentran entre los instrumentos más importantes que influyen en la desigualdad social en todo el mundo, ya que determinan las oportunidades de movilidad global. Las fronteras en las que nacemos y los documentos que tenemos derecho a tener no son menos arbitrarios que el color de nuestra piel. Los estados más ricos deben fomentar la inmigración positiva en un esfuerzo por ayudar a redistribuir y reequilibrar los recursos humanos y materiales en todo el mundo, incluyendo la mejora del tamaño y la calidad de sus propias fuerzas de trabajo», argumenta Kaelin. 

Por su parte, el profesor Mehari Taddele Maru, del Migration Policy Centre, señala que la voluntad del sur de responder a las circunstancias cambiantes no siempre es compartida por los países del norte: «Los costosos requisitos asociados a los viajes internacionales institucionalizan la desigualdad y la discriminación. El COVID-19 y su interacción con la inestabilidad y la desigualdad han puesto de manifiesto y agravado la escandalosa disparidad en la movilidad internacional entre las naciones desarrolladas ricas y sus homólogas más pobres”.

Abanca y Afundación inician una campaña solidaria de apoyo a los ciudadanos y refugiados de Ucrania

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Pixabay CC0 Public DomainKiev, Ucrania.. Kiev, Ucrania.

Abanca y Afundación han puesto en marcha una campaña solidaria de apoyo a Ucrania que tiene como objetivo contribuir a paliar la crisis humanitaria provocada por la agresión militar que está sufriendo el país.

«La Obra Social del banco -subraya el presidente de Afundación, Miguel Ángel Escotet- se pone a disposición de todas las asociaciones culturales, colectivos sociales y clubs deportivos gallegos que así lo deseen para canalizar las iniciativas de ayuda al pueblo ucraniano que puedan surgir». Los interesados pueden escribir al correo electrónico ayudaparaucrania@afundacion.org.

Como una de las primeras medidas, Abanca y Afundación han habilitado una cuenta solidaria propia con el fin de recaudar fondos para atender las necesidades más urgentes de la población afectada por el conflicto. Las personas que deseen colaborar podrán realizar un donativo sin ningún tipo de comisión en la cuenta ES80 2080 7208 3385 3000 7122. También serán gratuitas todas las transferencias que se realicen a Ucrania desde las cuentas de Abanca.

Otra decisión adoptada es abrir todas las sedes y centros de Afundación para la recogida de productos de primera necesidad, destinados a las personas damnificadas por la guerra. De este modo, toda la infraestructura del proyecto solidario ‘Cultura por alimentos’ se utilizará temporalmente durante el período que dure esta situación para recoger las donaciones destinadas a la zona del conflicto y a los puntos fronterizos que están recibiendo el mayor número de refugiados.

Siguiendo las recomendaciones de las entidades que están trabajando sobre el terreno se solicitan prioritariamente alimentos precocinados y latas de conserva, alimentos infantiles, productos higiénico-sanitarios infantiles y femeninos y medicamentos y material de primeros auxilios.

Durante los meses de julio y agosto, Afundación pondrá a disposición de niños y niñas ucranianos que lo necesiten las instalaciones de su residencia de estudiantes de Pontevedra, que cuenta con 140 plazas. Además, los auditorios y teatros de Afundación acogerán eventos solidarios con el objetivo de recaudar fondos destinados a esta campaña solidaria con Ucrania.

El liderazgo femenino, un “must have” para impulsar los procesos de transformación sostenible de las empresas

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Pixabay CC0 Public Domain. El liderazgo femenino, un “must have” para impulsar los procesos de transformación sostenible de las empresas

Mayor empatía, capacidad comunicativa y facilidad para adaptarse a los cambios son algunas de las habilidades que hacen que hoy en día sea imprescindible contar con mujeres en puestos de dirección en todos los ámbitos empresariales para conseguir impulsar la transformación sostenible de las compañías.

Pese a que todavía en 2020 la cuota de presencia femenina en puestos directivos fue del 35%, según la Organización Internacional del Trabajo, muchas lideran estas transformaciones desde departamentos de RSC de grandes empresas o desde sus propias startups, y cada año se integran más mujeres en sectores STEM, lo que anima a las nuevas generaciones a formarse en este ámbito.

La presencia femenina en equipos directivos genera un entorno laboral más positivo y expertos de The Valley explican que poner en práctica una cultura empresarial inclusiva aumenta la rentabilidad y la productividad, atrae y retiene talento y potencia la innovación y la creatividad.

¿Por qué es importante el liderazgo femenino para las transformaciones de las empresas?

La diversidad de soluciones aumenta la eficiencia. Tener una visión diferente y contar con diferentes perspectivas es un gran beneficio para un equipo que debe tomar decisiones. La presencia de mujeres en la toma de decisiones aporta una mayor diversidad en cuanto a las opciones a plantearse, ya que las mujeres suelen ir más al detalle, lo que permite aportar en la búsqueda por encontrar la solución más adecuada y efectiva para cada situación.

Conseguir mejores resultados financieros. La diversidad de género debería ser un objetivo primordial para todas las empresas ya que impulsa el crecimiento y la creatividad para lograr mejores resultados y alcanzar los objetivos marcados. Combinar equipos directivos formados por hombres y mujeres aumenta la productividad, mejora el rendimiento y facilita la captación y retención del talento.  

Contar con mentoras y referentes. En muchos aspectos las mujeres desempeñan mejor la función de mentoras y formadoras de nuevos talentos, por lo que contar con ellas en las posiciones de liderazgo es beneficioso para la formación de los equipos que lideran y también, para que las nuevas generaciones tengan ejemplos en los que fijarse y sepan que es posible ponerse como meta llegar a una posición de dirección y liderazgo, lo que será clave para acabar con la brecha de género en los próximos años.

Crear entornos colaboradores e innovadores. Las mujeres tienen una capacidad comunicativa más abierta y cercana que permite expresar ideas y debatir en grupo de una manera mucho más productiva, creando un ambiente de trabajo colaborador. Gracias a una mayor capacidad analítica son capaces de potenciar sus cualidades y las de sus empleados, así como apostar por procesos innovadores con resultados exitosos. Todo esto, genera ambientes de trabajo transversales donde todos se sienten importantes y reman en la misma dirección.

Mujeres que inspiran; sostenibilidad y transformación

El 8 de marzo The Valley celebra el encuentro “Mujeres que inspiran; sostenibilidad y transformación”. Un encuentro que cuenta con la presencia de profesionales de diferentes sectores que relatarán su experiencia en posiciones relacionadas con los retos actuales como son la sostenibilidad, la responsabilidad social y la transformación cultural.

Se tratarán temas como la importancia de los referentes femeninos, se propondrán iniciativas para promover la igualdad y la diversidad en las empresas, se comentarán los logros alcanzados y los que todavía quedan por alcanzar en materia de igualdad, y qué carreras STEM y sectores todavía no cuentan con suficiente presencia femenina.

Además, The Valley, en su camino por potenciar el liderazgo femenino, lanzó Next Generation Women, con el objetivo de apoyar a las mujeres en su reto de reincorporarse al mercado laboral con una mayor formación digital tras un periodo de baja por conciliación. Se trata de una de las áreas de trabajo del proyecto “The Valley Next Generation Plan” se busca fomentar la diversidad, la igualdad y la inclusión y reducir la tasa de desempleo apostando por la formación y la innovación.

Conflicto Rusia-Ucrania: impacto en los mercados

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Foto cedida. politica

Más allá de la tragedia en vidas humanas que supone una guerra, el incremento de las tensiones y hostilidades en Ucrania tendrá un efecto visible en los mercados financieros en el corto plazo. Aunque históricamente la bolsa, y el resto de los activos de riesgo, se ha recuperado con mayor o menor intensidad de dichos episodios, la volatilidad ha sido el gran ganador de este tipo de conflictos. Tener carteras globales, fuertemente diversificadas y ajustadas a los perfiles de riesgo de cada inversor son las herramientas más adecuadas para navegar en entornos como el actual. El equipo de atl Capital analiza la situación ante el conflicto en Ucrania.

Tras el reconocimiento de independencia hace unos días por parte del gobierno ruso, y en particular de su presidente Vladimir Putin, de las regiones ucranianas pro-rusas de Donetsk y Lugansk, se ha iniciado la invasión terrestre de Ucrania por parte de Rusia. Este acto marca un nuevo hito dentro de los enfrentamientos entre Rusia y Ucrania, que se remontan en el tiempo al período de caída de la Unión Soviética, y que tuvieron en 2014 otro pico de tensión con la anexión de la península de Crimea.

Si la situación actual traerá consigo una conflagración internacional abierta de mayor o menor intensidad, es algo que no sabemos con certeza en el momento actual. A fecha de hoy trabajamos con distintos escenarios y probabilidades, y en función de ellos podemos intuir distintas salidas o desenlaces al conflicto. «Con esta nota trataremos de ver qué ha ocurrido en eventos similares a lo largo de la historia reciente con los activos financieros, cuáles están siendo nuestros escenarios posibles ante dicho enfrentamiento y qué acciones desde un punto de vista financiero son las más recomendables llevar a cabo», explican.

¿Qué podemos aprender de la historia?

Hay un viejo dicho bursátil que dice: When the guns go off, it ́s time to buy (Cuando las armas se disparan, es hora de comprar). Como suele ser habitual en el mundo financiero, es una verdad a medias, ya que no siempre se ha cumplido.

En la siguiente tabla podemos observar el comportamiento del índice S&P500 americano durante una serie de eventos acontecidos en los últimos 80 años y que pueden guardar, en algún aspecto, similitudes con la situación actual.

Figura 1

Lo más llamativo de dicho estudio es que los dos acontecimientos que provocaron las mayores caídas del mercado americano, la invasión de Kuwait por parte de Irak y los atentados del 11-S, fueron eventos totalmente imprevistos y no descontados por el mercado. Como solemos decir frecuentemente, el mercado teme lo desconocido y suele reaccionar generalmente de manera desproporcionada una vez que se hace público o se produce el evento. Otra de las conclusiones del estudio es que las caídas suelen ser breves en el tiempo, y los períodos de recuperación, aun habiendo una gran dispersión, no son muy largos.

La disputa actual, en todo caso, no podemos decir que coja de improviso a los mercados financieros. Llevamos varias semanas despertándonos con titulares de prensa sobre la situación del conflicto, posicionamiento de los ejércitos implicados y esfuerzos diplomáticos por parte de todo Occidente para solucionar esta situación. En definitiva, es un evento retransmitido en tiempo real y para todo el mundo.

Aunque en el momento actual Estados Unidos no ha intervenido de manera directa en el conflicto, en otro estudio que muestra la evolución del índice Dow Jones ante las últimas intervenciones militares americana fuera de su territorio, observamos como, de media, el mercado tiene un pobre comportamiento las semanas previas al inicio de las hostilidades, pero una vez que este ha sucedido, el desempeño del mercado de renta variable a corto y medio plazo es positivo.

Por todo ello, y si unimos al dicho bursátil que mencionábamos al principio aquel otro que dice “vende con el rumor y compra con la noticia”, podemos sacar la conclusión de que, en eventos donde existe un período previo de “pre-guerra”, la duración del enfrentamiento es corta y no hay una propagación geográfica del mismo, el comportamiento de los mercados de renta variable en los meses siguientes es positivo.

Evaluación de los distintos escenarios

Acabamos de ver qué nos dice la historia reciente en términos de comportamiento de los mercados ante eventos bélicos. A fecha de hoy desconocemos los factores de duración y propagación geográfica del mismo, que sin duda pueden tener una incidencia decisiva.

Hace unas semanas planteamos en un vídeo, un análisis de escenarios acerca de cómo podía evolucionar el conflicto entre Rusia y Ucrania, tanto en términos de duración como de expansión geográfica, y sus distintas implicaciones para los mercados. Los escenarios eran, de mayor a menor impacto:

Escenario 1: Intervención militar rusa en Ucrania con respuesta militar por parte de occidente que acaba extendiendo el conflicto a territorio europeo.

Escenario 2: Intervención militar rusa en Ucrania con ayuda tecnológica y militar por parte de occidente a Ucrania que trata de repeler la agresión rusa en su propio territorio.

Escenario 3: Intervención militar rusa en Ucrania con una respuesta occidental basada en sanciones económicas.

Escenario 4: Solución rápida por la vía diplomática.

Tanto el primer como el último escenario los considerábamos los menos probables. Tras los últimos acontecimientos, y descartado el escenario 4, parece que se ha materializado el escenario 3. Por supuesto, la situación es cambiante y no es descartable una evolución hacia el escenario 2 e incluso, en un extremo, el escenario 1. Por la respuesta que estamos observando de occidente, con leves sanciones en el momento actual, nos decantamos por asignarle una mayor probabilidad a este tercer punto.

Escenario central

Teniendo en cuenta nuestro escenario central y los acontecimientos de esta madrugada, pensamos que la volatilidad y el miedo serán el eje por el que se muevan los mercados financieros en las próximas jornadas. Aspectos como crecimiento global, beneficios empresariales, bancos centrales e inflación, tan presentes en los últimos meses en todas las conversaciones y análisis financieros, han quedado en un segundo plano. Siguen siendo, desde nuestro punto de vista, los factores más fiables para determinar el rumbo de los mercados, pero en el corto plazo han sido totalmente desplazados por estos acontecimientos.

La fase de consolidación y caídas en las bolsas mundiales que hemos visto desde principios de año, con mayor énfasis en sectores con fuertes expectativas de crecimiento y valoraciones exigentes, se ha acrecentado en las últimas jornadas a medida que aumentaban las tensiones geopolíticas. Esta inestabilidad no ha sido exclusiva de la renta variable. Los mercados de crédito y de los países periféricos han visto como se incrementaban sus diferenciales, síntoma inequívoco de una mayor percepción de riesgo. Los activos refugio por excelencia, oro, dólar americano y deuda soberana de máxima calidad crediticia, se están comportando bien en el muy corto plazo.

Como hemos visto, y siempre y cuando no haya una extensión temporal larga en el tiempo y geográfica de la contienda, creemos que los mercados volverán a centrarse en los fundamentales vigentes hasta el inicio de esta crisis. Bajo nuestro punto de vista, y teniendo en cuenta que evaluamos los acontecimientos de manera constante, seguimos pensando que 2022 será un año de crecimiento económico y con unos crecimientos en los beneficios empresariales en el entorno del 8%. Estos factores hacen que las expectativas para los mercados de renta variable, a pesar del mal comienzo de año, sean positivas.

Por otro lado, la inflación y la retirada de estímulos y subidas de tipos de interés de los bancos centrales hacen que las expectativas para los mercados de renta fija sean algo más negativas.

Por ello, seguimos manteniendo las posiciones en los mercados globales de renta variable y no descartamos el aprovechar las recientes caídas para aumentar nuestras posiciones. En cuanto a la renta fija, seguimos manteniendo una posición defensiva en términos de duración y exposición a bonos de gobierno, principales damnificados en un escenario de subidas de tipos de interés. Aunque en el corto plazo puedan tener un buen comportamiento por su consideración de activos refugio, creemos que a medio plazo no lo serán. Uno de los efectos de segunda ronda de la crisis actual es el alza de los precios energéticos, lo que redundará con mucha probabilidad en una mayor inflación para la segunda parte del año.

Escenarios alternativos

Aunque no es nuestro escenario actual, creemos que una expansión geográfica del conflicto más allá de tierras ucranianas y una extensión en el tiempo de manera indefinida haría mella en la confianza de los distintos agentes económicos globales, con el más que posible efecto negativo en el crecimiento económico global y en los resultados empresariales. Bajo este escenario, sí que pensamos que las revisiones a la baja traerían consigo unas correcciones más profundas en los activos de riesgo, renta variable fundamentalmente. Aunque por otro lado, consideramos que este escenario supondría una pausa en el proceso de normalización que están iniciando los bancos centrales con sus políticas monetarias.

 

Caser Asesores Financieros incorpora a Fernando García a su red de agentes en Madrid

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Foto cedida. caser

Fernando García Díaz se ha incorporado a la red de agentes financieros del Grupo Caser en la oficina ubicada en Madrid.

García, que cuenta con un amplio conocimiento en los mercados financieros y con más de 14 años de experiencia profesional en el sector, llega procedente de Banco Santander, donde ha trabajado durante los últimos ocho años en la división de Banca Privada de la entidad. Previamente ocupó el cargo de gerente y director de oficinas de Banesto en Madrid, Galicia y Segovia.

Posee una dilatada experiencia en materia de asesoramiento, es licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid y cuenta con un MBA en Dirección y Administración de Empresas por el IEB, disponiendo, además, de la certificación «European Financial Planning Association» de EFPA.

Helena Calaforra, directora de Caser Asesores Financieros, ha señalado que “la incorporación de Fernando García confirma la apuesta por seguir creciendo y añadiendo talento a nuestra red, de la que ya forman parte medio centenar de profesionales”.

Al incorporarse, García Díaz tiene a su disposición un modelo flexible que le permite ofrecer servicios de máxima calidad con todas las garantías de solvencia y solidez que definen el proyecto especializado en asesoramiento financiero del Grupo Caser.

Uno de cada cinco fondos españoles ya está registrado bajo el artículo 8 o 9 y captan en conjunto el 33% de los flujos

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Pixabay CC0 Public Domain. naturaleza

El patrimonio de los fondos de inversión nacionales registrados como artículo 8 o 9 (según la SFDR), a diciembre 2021, alcanzó los 64.430 millones de euros, lo que supone el 20,3% del total de fondos españoles, es decir, uno de cada cinco fondos, según datos de Inverco.

De ellos, los fondos de inversión sostenibles registrados como artículo 8 acumularon 61.182 millones de euros (el 19,2% del total de los fondos nacionales) mientras los fondos artículo 9 suponen 3.284 millones de euros (el 1% del total).

Suscripciones a fondos ESG

La suma de los flujos anuales experimentados por los fondos que estaban registrados como artículo 8 o 9 alcanzó los 8.473 millones de euros, lo que supone el 33% del total de suscripciones netas de los fondos de Inversión durante 2021.

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Renta fija a largo plazo y renta variable: las categorías con más patrimonio

Por categorías de inversión, y en lo que se refiere a fondos ESG, la categoría con mayor volumen de inversión ESG es la renta fija a largo plazo y tras ella los fondos mixtos internacionales. No obstante, en porcentaje sobre el total, destacan los fondos de renta variable (tanto internacional como nacional), superando en casi todas sus categorías el 40% de inversión como artículo 8 o 9 sobre el total de su categoría.

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Número de fondos ESG

El número de fondos registrados según las especificaciones del artículo 8 asciende a 156, con 363 clases registradas. El total de fondos registrados en CNMV a finales de 2021 asciende a 1.536 fondos. Respecto a artículo 9, el número de fondos inscritos según sus requisitos asciende a seis, con un total de 19 clases registradas.

Más de 5 millones de inversores son partícipes de fondos ESG (artículo 8 o 9), lo que supone que casi la tercera parte de los partícipes en fondos canalizan su ahorro a través de fondos sostenibles.

La categoría de renta fija a largo plazo acumula casi 1,2 millones de cuentas de partícipes en fondos artículo 8, mientras que los fondos de renta variable aglutinan casi dos millones y medio de cuentas (2,47 millones) en fondos ESG.

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BBVA inicia una campaña de donación y ayuda para atender la emergencia en Ucrania

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BBVA ha puesto en marcha una campaña de donación entre sus clientes y empleados en España, con el objetivo de ayudar en la crisis humanitaria que está sufriendo Ucrania. Además, la entidad financiera habilitará transferencias gratuitas de particulares a Ucrania a partir del 7 de marzo.

Las donaciones irán destinadas a las iniciativas de apoyo puestas en marcha por UNICEF, ACNUR, Cruz Roja y Médicos del Mundo. Para colaborar a través de Bizum, simplemente hay que acceder a la aplicación, pulsar sobre ‘Aportar a una causa solidaria’, introducir el código de la ONG elegida y la cantidad que deseas aportar. Estos son los códigos para Bizum y los números de cuenta para realizar las donaciones:

UNICEF ESPAÑA

– Bizum: 04910.
– N° cuenta: IBAN ES65 0182 2370 4100 1003 3337

ACNUR
– Bizum: 04893
– N° cuenta: IBAN ES18 0182 2325 0102 0800 2783

Cruz Roja
– Bizum: 33467
– N° cuenta: IBAN ES92 0182 2370 4600 1002 2227

Médicos del Mundo
-Bizum: 33509
– N° cuenta: IBAN ES54 2100 4466 9902 0002 0000

ACNUR, la agencia de las Naciones Unidas para los refugiados, calcula que hasta el momento, más de 874.000 personas se han visto obligadas a abandonar Ucrania y decenas de miles se encuentran atrapadas dentro del país. Según la ONU, en los próximos meses 12 millones de personas necesitarán ayuda humanitaria. La vida y bienestar de unos 7,5 millones de niños y niñas está en riesgo, según datos de UNICEF.

Las ONG están centrando sus esfuerzos en proporcionar suministros humanitarios de primera necesidad y refugio a los desplazados, así como asistencia a todos aquellos que no pueden huir del país.

En Madrid, el edificio principal de Ciudad BBVA, La Vela, y la sede de la Fundación BBVA se han iluminado con los colores de la bandera de Ucrania y continuarán así durante los próximos días en solidaridad con este país. BBVA extenderá esta iluminación al resto de sedes en los distintos países donde la entidad tiene presencia.

BBVA también está valorando otras iniciativas de apoyo y solidaridad con Ucrania que se comunicarán próximamente.