España archivos - Página 1054 de 3007

AltamarCAM Partners refuerza su equipo ESG con nuevos nombramientos

AltamarCAM Partners, gestora global especializada en la inversión en activos privados, ha reforzado su equipo ESG para continuar fortaleciendo su compromiso con las políticas ambientales, sociales y de gobierno corporativo. Jörg Höller ha sido nombrado Chief ESG Officer e Irene Rodríguez se ha incorporado a AltamarCAM como vicepresidenta de ESG. Además, Miguel Zurita aumentará su dedicación a esta área y presidirá el Comité ESG.

La actividad ESG de AltamarCAM se ha traducido en los últimos años en un progreso constante del perfil de sostenibilidad de la firma. En esta línea, se ha logrado la neutralidad de carbono durante dos años consecutivos (2019 y 2020), un compromiso que se ha reforzado recientemente con nuevas adhesiones a iniciativas clave en esta materia: TCFD e IIGCC. En el ámbito estratégico, el Consejo de Administración ha aprobado un plan de acción a tres años que engloba todo el marco ESG de AltamarCAM. Algunas de las actuaciones definidas en el mismo ya se han puesto en marcha, como la realización de un análisis preliminar de correlación entre los rendimientos de la cartera y el desempeño ESG, que muestra resultados iniciales muy prometedores en cuanto a la relación entre los buenos resultados ESG y los rendimientos de la inversión. Por otro lado, la dimensión social sigue siendo una de las prioridades de la firma, canalizada a través de la Fundación Altamar, que sigue aumentando su actividad y presencia en las diferentes geografías del grupo.

Todos estos esfuerzos han sido reconocidos por entidades externas de primer nivel como UNPRI, donde se ha obtenido una puntuación sobresaliente con una calificación A+ en la última evaluación.

«Estamos convencidos de que estos cambios ayudarán a AltamarCAM a fortalecer aún más nuestra relación como asesor de confianza con los inversores, a comprometerse con nuestras inversiones para generar mejores rendimientos ajustados al riesgo y a ofrecer nuevas oportunidades de inversión a los clientes. La integración de criterios ESG es una parte esencial de nuestra cultura. Hemos trabajado mucho en este campo en el pasado y seguiremos haciéndolo, proporcionando una comunicación clara y transparente de nuestros avances y logros en este ámbito, de vital importancia para forjar relaciones sólidas y duraderas con nuestros inversores», ha comentado Miguel Zurita.

Jörg Höller, Chief ESG Officer

Jörg Höller, CFA, actual Chief Risk and ESG Officer de la oficina de AltamarCAM en Colonia, ha sido nombrado Chief ESG Officer de AltamarCAM. Jörg se incorporó a AltamarCAM en 2013. Anteriormente, trabajó en el Departamento de Gestión de Riesgos de Oppenheim KAG, una gestora de activos de Colonia, donde era responsable de la gestión del riesgo de mercado y de liquidez de los fondos de renta variable pública, inmobiliaria, gubernamental, corporativa y de ABS. Antes de asumir su función en la gestión de riesgos en 2003, Jörg Höller comenzó su carrera con una beca bancaria en 1988 y estudió Administración de Empresas en la Universidad de Colonia (MBA). Es miembro del CFA-Institute y posee el título CFA desde 2004.

Además, ha sido la persona clave en el establecimiento e implementación con éxito de los procesos ESG y del modelo de calificación ESG interno de CAM, que se ha convertido en una referencia para muchos inversores. Con sede en Colonia, dirigirá el equipo de ESG en todo AltamarCAM, reportando a Miguel Zurita. El equipo incluye seis profesionales con dedicación completa y cuenta con el apoyo de un Grupo de Trabajo ESG que comprende once miembros de diferentes áreas de toda la empresa, lo que asegurará el acceso a las últimas novedades del mercado, así como la correcta implementación de las iniciativas en todo AltamarCAM.

Irene Rodríguez se ha incorporado a AltamarCAM como vicepresidenta de ESG y principal responsable del equipo encargado de la ejecución de la Estrategia ESG. Gracias a su formación y a su experiencia profesional, ha adquirido unas competencias técnicas de gran valor, que ha potenciado a lo largo de su carrera internacional con un enfoque especial en el ámbito ESG. Tras obtener su título de Ingeniería Mecánica con especialización en energía en 2014, Irene Rodríguez obtuvo el Máster de Ingeniería Industrial Superior por la Universidad de Sevilla en 2016. Desde entonces ha trabajado en el ámbito de la sostenibilidad tanto en el sector público como en el privado, habiendo comenzado su carrera en el Ministerio de Medio Ambiente francés en Lyon (Francia). También ha trabajado en Everis y ha participado como investigadora para ULB en Bruselas (Bélgica).

Durante los últimos cuatro años ha formado parte del departamento de ESG y Cambio Climático de PwC, donde ha desempeñado el papel de consultora senior y ha realizado una amplia gama de proyectos para ayudar a las organizaciones en la transición hacia modelos de negocio más responsables. Desde el inicio de su carrera, Irene ha combinado su trabajo en instituciones líderes con su contribución en diversas publicaciones y la colaboración con diferentes organizaciones dedicadas a la promoción de ESG.

Comité ESG

Miguel Zurita, miembro del Consejo de Administración de AltamarCAM y Co Head de Private Equity, aumentará su dedicación y presidirá el Comité ESG, que depende del Consejo de Administración y da soporte al equipo ESG, proporcionando orientación estratégica y apoyando las iniciativas ESG en toda la firma. Claudio Aguirre, José Luis Molina, Marcel Rafart, Andreas Schmidt, Alexis von Dziembowski y Jörg Höller son los miembros del Comité ESG.

Miguel Zurita mantendrá sus actuales responsabilidades como Co Head de Private Equity, y como presidente del Comité ESG dirigirá el proceso estratégico en materia ESG. En particular, se asegurará de que los equipos de inversión contribuyan activamente al cumplimiento de los cada vez más relevantes principios ESG en las decisiones de inversión, donde, dados los más de 16.000 millones de euros de activos bajo gestión de AltamarCAM, la empresa puede tener un mayor impacto hacia un desarrollo responsable y sostenible. También dirigirá y coordinará todas las iniciativas internas y externas de la firma en materia de ESG.

10 billones de dólares en activos bajo gestión y 450 operaciones: los fondos soberanos se sumaron al frenesí inversor de 2021

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

hot-air-balloon-g13e554794_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Los fondo soberanos se sumaron al frenesí inversor de 2021: 10 billones en activos bajo gestión y 450 operaciones

Los fondos soberanos superan por primera vez los 10 billones de dólares en activos bajo gestión. Una cifra récord que si la contextualizamos y comparamos con la riqueza de un país, sería como hablar de la tercera economía del mundo. Según refleja el informe elaborado por el ICEX- Invest in Spain e IE University, realizado con datos de 2021, existen activos 98 fondos, correspondiente a 70 países, que realizaron 450 operaciones, un 171% más que el año anterior.

“Es importante entender cómo se comportan los fondos soberanos, hacia dónde dirigen sus inversiones y también el volumen de activos que movilizan. Se han convertido en herramientas de gestión macroeconómica y de atracción económica, además de catalizadores del cambio de modelo energético en muchos países”, explicaba Manuel Muñiz, decano de la School of Global and Public Affairs de IE University, durante la presentación del informe.

Muestra de la relevancia que tienen estos fondos y de lo pegado que están a la realidad del mercado, es que algunos de ellos, según señaló Muñiz, también han retirado sus inversiones de Rusia. Tras la histórica caída de la economía mundial registrada en 2020 debido al brote del COVID-19 (-3,1%), la recuperación fue más débil de lo previsto en 2021 y ahora, en 2022, el aumento de la inflación y el conflicto bélico iniciado por Rusia en Ucrania refrena la recuperación económica e imprime volatilidad al mercado. Pese a ello, el informe destaca que los activos bajo gestión de los fondos soberanos han crecido un 40% desde 2016 y un 11% en el último año.

“En cualquier caso, 2022 seguirá estando enmarcado por una importante incertidumbre y será necesario revisar continuamente las estimaciones de crecimiento. La Inversión Extranjera Directa (IED) mostró una importante recuperación del 77% en 2021 respecto al año anterior, ascendiendo a 1,65 billones de dólares. Esto implica una recuperación hasta los niveles anteriores a la pandemia. El mayor aumento se produjo en las economías desarrolladas, que recibieron una inversión de 777.000 millones de dólares, el triple que en 2020. En las economías emergentes y de renta media aumentó un 30%, hasta los 870.000 millones de dólares, y en América Latina se alcanzaron los niveles anteriores a la pandemia, aunque todas las regiones registraron aumentos”, estima el informe en sus perspectivas.

El dato y el comportamiento de la IED sirve de contexto para entender el comportamiento y dimensión de los fondos soberanos. En este sentido, el estudio argumenta que la recuperación de la IED en todo el mundo se sustentó principalmente en los altos niveles de liquidez y la disponibilidad de capital en los mercados financieros, respaldados por los bajos tipos de interés actuales, además de las menores valoraciones de algunas empresas afectadas por la pandemia que aumentaron las transacciones de fusiones y adquisiciones.

“Más allá de la IED, el mercado mundial de fusiones y adquisiciones cerró en 2021 con un récord de 5,9 billones de dólares en más de 63.000 transacciones, superando en casi 1,5 billones de dólares el anterior máximo establecido en 2015. En consonancia con el frenesí mundial de la actividad inversora, la respuesta de los fondos soberanos a esta incierta situación económica fue clara: aumentar el ritmo inversor y captar valor en este periodo de transformación global, rebosante de efectivo, políticas monetarias acomodaticias y valoraciones bursátiles disparadas”, apuntan las conclusiones del documento.

El comportamiento de los fondos soberanos

Las cifras demuestran este “fernesí”. Con más de 450 operaciones, los fondos soberanos han triplicado la actividad inversora respecto al último informe y 2021 se ha convertido en el año que ha registrado la mayor actividad inversora de la serie histórica. “Además, la acumulación de capital continuó impulsada por el repunte de las bolsas y el aumento de los precios de los hidrocarburos. Por primera vez, los fondos soberanos superaron el hito de los 10 billones de dólares en activos gestionados. Esto supone un aumento del 11% en comparación con nuestro anterior informe”, insisten los autores del informe.

Según el estudio, los inversores soberanos más activos el pasado año fueron dos fondos de Singapur, el Temasek y GIC. Seguido por el emiratí Mubadala, con 80 operaciones en el periodo analizado, se ubica también en los primeros puestos del ranking. También muy activos, pero con un enfoque más doméstico, destacan el Russian Direct Investment Fund o el National Infrastructure Investment Fund de India. Otro dato interesante es que EE.UU. continúa un año más como el primer destino de inversión de los fondos; la novedad fue la subida de India hasta el segundo puesto, por número de operaciones, por delante de China y Reino Unido, según el informe.

Los sectores de mayor interés para los fondos en todo el mundo, por número de operaciones, siguieron liderados por la tecnología, que representó casi el 42% de todas las transacciones. Un número creciente de estas operaciones se realizó mediante coinversiones con líderes de la industria del venture capital. El informe, que ha analizado 1.900 coinversiones, destaca a Sequoia, Tiger Global o NEA como algunos de los socios habituales de los fondos soberanos, aunque inversores no convencionales en esta clase de activo como Goldman Sachs o BlackRock están adquiriendo un rol cada vez más relevantes.

“Dentro del sector tecnológico, las empresas de software, las fintech, los neobancos o las relacionadas con las criptomonedas son algunas de las que han recibido una mayor inyección de capital soberano. Las dedicadas a la biotecnología y la tecnología de la salud continúan entre las apuestas de los 90 fondos analizados por el informe, con operaciones en 15 países distintos, desde Finlandia o Vietnam hasta España, en la que GIC el fondo soberano de Singapur, invirtió 1000 millones a través de su filial en los EE. UU., Biomat”, puntualiza el documento.

Por último, las fuentes de energías renovables fueron otro sector que aumentó su inversión entre los fondos soberanos el año pasado, entre cuyas inversiones la sostenibilidad va ganando como factor de peso.

Entre las tendencias que destaca Javier Capapé, director del Sovereign Wealth Research del Center for the Governance of Change de IE University, se encuentra la agricultura. “Tradicionalmente ha sido un sector aburrido, pero que es absolutamente estratégico e innovador. Los fondos soberanos han estado invirtiendo en toda la cadena de valor, en particular en Europa”, señala. Por último añade que otra tendencia relevante es cómo estos fondos se están focalizando de forma masiva en los ODS, en particular en proyectos sobre fusión nuclear ya que su viabilidad comercial está prevista para 2030.

¿Cómo invierten los fondos soberanos?

Según destaca el informe, los fondos soberanos siguen explorando nuevos sectores, nuevas clases de activos, y ajustando sus organizaciones y su alcance internacional mientras siguen este camino de diversificación. “Para muchos, la misión de sus organizaciones es preservar y hacer crecer la riqueza para las generaciones futuras. En el mundo tan cambiante que vivimos, es fundamental entender, utilizar e invertir en tecnología. Por lo tanto, para no perder de vista el largo plazo, es pertinente que los fondos soberanos añadan el capital riesgo, como componente clave en la matriz de clases de activos de su propósito a largo plazo”, apuntan.

El documento sostiene que los fondos soberanos forman parte de la revolución del capital riesgo. “Tras años de exploración de las nuevas tecnologías, algunos fondos soberanos pueden considerarse ahora un actor más en la sala global. Los fondos soberanos son parte de la explicación de por qué las empresas emergentes permanecen más tiempo en el sector privado. En un proceso de retroalimentación, esta mayor clase de activos privados permite a los fondos soberanos identificar más oportunidades que nunca”, argumenta.

Para Javier Capapé, director del Sovereign Wealth Research del Center for the Governance of Change de IE University, los fondos se transforman al mismo ritmo que la industria, por lo que las operaciones directas en compañías no cotizadas se disparan. “Empresas privadas tecnológicas en un amplio espectro de industrias atraen cada vez más al dinero institucional donde no faltan los fondos soberanos. Su visión de largo plazo les permite apostar por compañías que están transformando la manera da luchar contra el cambio climático (apostando por renovables y nuevas energías como la fusión), de entender el dinero y las transacciones (fintech y crypto), de proporcionar seguridad alimentaria (agritech) o de acelerar una economía más circular (reciclaje y producción sostenibles)”, concluye Capapé.

MV Credit afianza su expansión con un nuevo equipo de deuda privada y la apertura de una oficina en París

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

Frederic-Nadal-8616-Edit — Foto cedidaFrederic Nadal, CEO de MVCredit.. MV Credit afianza su expansión con un nuevo equipo de deuda privada y la apertura de una oficina en París

MV Credit, firma afiliada de Natixis Investment Managers (Natixis IM), ha anunciado la integración del anterior equipo de deuda privada de Ostrum Asset Management y la apertura de una oficina en París en el marco de su expansión estratégica y geográfica.

La nueva entidad estará capitaneada por Arnaud Heck, que ha sido nombrado responsable de MV Credit France, y contará con alrededor de 16 profesionales una vez se complete el traspaso del equipo. Así, en el marco de la expansión estratégica de la compañía, MV Credit France gestionará y desarrollará la oferta de productos de bonos garantizados europeos (CLO) y deuda corporativa anteriormente administrada por Ostrum. Esta integración se produce tras varios años de crecimiento de MV Credit, que ha continuado diseñando soluciones innovadoras para sus clientes, como el MV Dual Fund, lanzado en 2021 con el objetivo de brindar exposición a los mercados privados al tiempo que aporta una liquidez mejorada.

Según explican en un comunicado, este proceso pone de manifiesto las sinergias existentes dentro de la red de afiliadas de Natixis IM, así como el valor y la eficiencia que aporta este modelo. “Además, está en consonancia con la estrategia de Natixis IM de respaldar a todas sus afiliadas en la expansión de su campo específico de excelencia y proporcionar a los clientes el acceso a una gama de productos y servicios bien definida y diversificada.También apuntala la estrategia de Natixis IM de hacer crecer su negocio de activos privados en torno a plataformas escalables como MV Credit. Esta transición demuestra una vez más el interés de Natixis IM por esta clase de activo y su apoyo al plan de desarrollo del negocio CLO de MV Credit”, señalan.

La operación, que se espera quede completada a finales del primer trimestre de 2022, elevará los activos gestionados por MV Credit hasta cerca de 5.000 millones de euros.

“Esta expansión estratégica de las capacidades de inversión de MV Credit se produce tras un emocionante periodo de crecimiento de nuestra firma y representa una progresión natural en los servicios que brindamos a nuestros clientes. Con la consolidación de la oferta de deuda privada europea de Natixis IM en un solo negocio, los clientes dispondrán del acceso más eficiente al asesoramiento especializado y las capacidades de análisis líderes en el sector. Estoy deseando dar a nuestros nuevos compañeros la bienvenida a MV Credit y continuar potenciando nuestra presencia”, ha subrayado Frederic Nadal, CEO de MVCredit.

Por su parte, Arnaud Heck, director general y responsable de MV Credit France, ha añadido: “Unir sus fuerzas con MV Credit, un actor muy conocido y prestigioso que atesora más de 20 años de experiencia en este sector, constituye una excelente oportunidad para el equipo. La consolidación del equipo en el seno de MV Credit es un paso natural y estamos deseando ampliar nuestra base de clientes en un mercado que presenta oportunidades atractivas”.

Los fondos de inversión estadounidenses no son necesariamente más baratos que los UCITS

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

savings-g3c314dbde_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. Los fondos de inversión estadounidenses no son necesariamente más baratos que los UCTIS

La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha analizado los costes de los fondos estadounidenses y los UCITS llegando a una clara conclusión: estos primeros no son necesariamente más baratos que los vehículos con marca europea.

“A menudo se argumenta que los ciudadanos europeos no pueden beneficiarse plenamente del mercado único de fondos de inversión, ya que, presumiblemente, el coste de los UCTIS es superior al de los fondos de inversión en Estados Unidos (EE.UU.). Las principales conclusiones del análisis de EFAMA ofrecen un panorama más matizado”, explican a raíz de las conclusiones de su último informe titulado The Costs of UCITS and US Mutual Funds – We can only compare like with like.

Entre las conclusiones del documento se manifiesta que el coste medio simple del producto de los fondos de renta variable gestionados activamente a largo plazo y basados en índices que se ofrecen a los inversores minoristas, es decir, el coste del fondo excluyendo los costes de distribución y asesoramiento, es actualmente ligeramente inferior en Europa que en Estados Unidos.

Además, el coste de propiedad de los fondos de inversión estadounidenses puede ser, por término medio, al menos tan elevado o incluso más que el de los UCTIS cuando los inversores estadounidenses pagan por un asesoramiento financiero con enfoque holístico, e decir cuando el que el asesor tiene en cuenta las circunstancias y los objetivos financieros generales del consumidor y formula recomendaciones para alcanzarlos.

“Este resultado es relevante en el debate sobre una posible prohibición de los incentivos en toda la UE, ya que indica que no hay garantía de que la desagregación de los costes de producto y distribución conduzca necesariamente a un precio global más bajo para los inversores minoristas. Sin embargo, está claro que la mayoría de los inversores no pueden entender si están pagando por el producto financiero, por el asesoramiento de inversión o por ambos combinados. Por lo tanto, sería aconsejable reevaluar la gran cantidad de información existente sobre costes y gastos para garantizar que los consumidores se den cuenta de cuánto están pagando, de lo que están pagando por la calidad del producto ofrecido y de los servicios de asesoramiento prestados, en su caso”, señalan Efama en el informe.

Otras de las conclusiones del informe es que el coste medio del producto ponderado por activos de los fondos de inversión estadounidenses es significativamente inferior al de los UCITS. En este sentido, el informe describe tres razones principales para ello. “En primer lugar, el tamaño y el alto grado de integración del mercado estadounidense de fondos de inversión permite a los gestores de fondos beneficiarse de una amplia base de clientes y generar importantes economías de escala en Estados Unidos. En segundo lugar, los fondos de inversión desempeñan un papel importante en el sistema de jubilación estadounidense, en particular a través de las cuentas 401(k) y otras cuentas de jubilación, que suelen invertir en clases de acciones institucionales de bajo coste. Y en tercer lugar, las acciones institucionales se incluyen en el cálculo del coste del producto de los fondos de inversión estadounidenses, lo que no ocurre con los UCITS objeto de este estudio”, explican.

A la luz de estas conclusiones Bernard Delbecque, director senior de Economía y Análisis de Efama, ha señalado: “Nuestras conclusiones ponen de manifiesto la importancia de dos objetivos políticos para la Unión Europea: la necesidad de profundizar aún más en el mercado único de los UCITS y la importancia de llevar a cabo el proyecto de la Unión de los Mercados de Capitales, en particular en el ámbito de las pensiones y la educación de los inversores”.

En busca de una asignación de activos para un contexto de riesgos geopolíticos, alta volatilidad y menor crecimiento

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

chess-gc57f912d3_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. En busca de una asignación de activos para un contexto de riesgo geopolíticos, alta volatilidad y menor crecimiento

La invasión de Ucrania por parte de Rusia, que está teniendo consecuencias humanas devastadoras, ha aumentado el riesgo de un escenario de estanflación, es decir, de desaceleración del crecimiento económico y de alta inflación. ¿Cómo deben prepararse los inversores para este posible escenario?

Según Sean Markowicz, responsable de Estrategia, Estudios y Análisis de Schroders, antes de cambiar las posiciones de nuestra cartera hay que analizar cada clase de activo porque unos tienen más probabilidades obtener mejores resultados si finalmente se materializa una estanflación. “En general, existen cuatro fases diferentes del ciclo económico basadas en la evolución de la producción: recuperación, expansión, desaceleración y recesión”, matiza.

Partiendo de esta base -y del análisis del gráfico superior- Markowicz señala que históricamente, la fase de desaceleración ha favorecido la inversión en coberturas tradicionales contra la inflación, como el oro y las materias primas. “Esto tiene sentido desde el punto de vista económico. El oro suele considerarse un activo refugio, por lo que tiende a apreciarse en tiempos de incertidumbre económica. Los productos básicos, como las materias primas y el petróleo, son una fuente de costes de producción para las empresas y un componente clave de los índices de inflación. Por lo tanto, suelen tener un buen comportamiento cuando la inflación también sube (a menudo porque son la causa del aumento de la misma)”, añade el experto de Schroders.

En cambio, continúa, la fase de desaceleración ha resultado muy difícil para la renta variable, ya que las empresas se enfrentan a la caída de los ingresos y el aumento de los costes: “Mantener los ahorros en efectivo, representado por los T-Bills, no ha sido la estrategia más acertada. Aunque los bonos del Tesoro de EE.UU. han tenido un buen comportamiento en el pasado, hoy deberían ser tratados con precaución. En teoría, deberían beneficiarse de la caída de los tipos reales, impulsada por la disminución del crecimiento. Sin embargo, el aumento de la inflación se come sus ingresos, presionando al alza los rendimientos y a la baja los precios”.

¿Cuáles son las claves para la asignación de activos?

En opinión de Pascal Blanqué, presidente de Amundi Institute, el riesgo de liquidez también es otra pieza del rompecabezas. “En febrero, la volatilidad aumentó en el mercado de la deuda pública situándose en su nivel más elevado desde principios de 2020 debido a la menor liquidez del mercado. La retirada de los grandes bancos de la actividad negociadora tras la crisis de 2008 significa que la estructura del mercado ahora es más frágil, en un momento en el que el fin del dinero fácil significa que los mercados adictos a la liquidez pronto podrían tener que enfrentarse a la prueba de la restricción cuantitativa, con la Fed planeando reducir su balance de casi 9 billones de dólares”, explica.

Ante este contexto, Blanqué señala que los inversores deben reconsiderar su asignación de activos en torno a los cuatro elementos: riesgo, rentabilidad (en términos reales), liquidez y ESG. “La dimensión crítica a considerar será el poder adquisitivo de una cartera por unidad de riesgo. Esto se traduce en buscar fuentes de rendimientos reales positivos duraderos y exposición en áreas correlacionadas positivamente con la inflación. En este contexto, algunas acciones son una opción positiva a largo plazo, ya que son activos líquidos de rendimiento real, en particular, las que tienen características de bonos: bajo endeudamiento, alta visibilidad de las ganancias”, propone el responsable de presidente de Amundi Institute.

Además, su compañero John O’Toole, Head of Multi-Asset Investment Solutions de Amundi, añade: los inversores deberían implementar coberturas suficientes para salvaguardar su exposición a high yield estadounidense y a renta variable estadounidense y europea teniendo en cuenta la volatilidad adicional que supone el actual contexto geopolítico”.

Por su parte, Markowicz considera que, el año pasado, el entorno de reflación favoreció la inversión en activos de riesgo como la renta variable y las materias primas, mientras que el oro se resintió. “Esto es coherente con lo que cabría esperar, sin embargo, si estamos en la cúspide de un periodo de estanflación, entonces puede producirse un cambio en las clases de activo más rentables. En este escenario, la rentabilidad de la renta variable podría ser más moderada, mientras que el oro y las materias primas podrían tener un rendimiento superior. Esto es exactamente lo que se ha puesto de manifiesto en lo que llevamos de año”.

Pese a todo este contexto, las gestoras consideran que la ISR tiene más sentido que nunca en las carteras. Según explica DWS en su último flash sobre las perspectivas económicas y del mercado, la crisis geopolítica actual y sus implicaciones puede servir como una llamada de atención adicional para que los inversores se tomen en serio los riesgos ESG. “Los activos rusos han cotizado durante mucho tiempo con descuentos, lo que refleja la preocupación por el medio ambiente y la gobernanza. Sin embargo, su desplome en las últimas semanas ilustra la gravedad del impacto de estos riesgos, cuando finalmente se valoran en su totalidad”, argumenta la gestora.

¿En qué punto se encuentra el liderazgo femenino?

| Por Sofia Cisneros | 0 Comentarios

rock-climbing-g0f3ccf53f_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. ¿En qué punto se encuentra el liderazgo femenino?

El año pasado, 41 mujeres ocuparon puestos de directoras generales en la lista Fortune 500, el mayor número de la historia. Aunque los titulares proclamaron que 2020 fue un año excepcional, los puestos de dirección no reflejan todo el talento femenino del que disponemos, y mucho menos si echamos un vistazo a toda la fuerza laboral. ¿Y por qué no? Una meritocracia en toda regla es el alma de las empresas competitivas, así como de una sociedad sostenible y equilibrada.

Para los inversores, existen riesgos significativos cuando se ignora la diversidad, tanto en términos de potencial perdido como en términos de asignación ineficiente de los escasos recursos. El comentario que más he escuchado a lo largo de los años cuando se habla de la falta de diversidad es que los directivos quieren contratar a la mejor candidata para el puesto, pero todavía no han encontrado a la adecuada. Y, sin embargo, algunas de las mayores multinacionales, con empresas complejas y dispersas en distintas jurisdicciones y plataformas de productos, parecen haber entendido el mensaje.

Cuando se piensa en la gestión de grandes equipos en operaciones globales, la capacidad de los directivos para pensar en el futuro, empatizar y motivar a las personas es un factor que mueve la aguja para los accionistas. Entre las multinacionales mundiales en las que las mujeres ocupan los puestos de directora general o presidenta del consejo de administración, junto con un consejo de administración en el que más de un tercio son mujeres, se encuentran: Accenture, Hershey, H&M, Macquarie, Rolls Royce, Sodexo, Starbucks, Swatch, UPS, Walt Disney… y la lista continúa. El perfil de las empresas bajo liderazgo femenino tiende a tener bases de empleados notablemente mayores, a gestionar márgenes más altos y a generar un mayor flujo de caja de sus inversiones respecto a la media del mercado, como mostraré más adelante.

¿Por qué querría un inversor limitar el rendimiento de su capital humano al no permitir que florezcan los mejores talentos? La respuesta es que no quieren, y cada vez más los accionistas están prestando atención, expresando y votando por algo mejor.

La bandera roja de una meritocracia que funciona mal es el desequilibrio en los ingresos entre hombres y mujeres, y eso es una tendencia que se repite en la mayor parte del planeta. Es un indicador del problema corrosivo que supone que las mujeres sean retenidas por su antigüedad en la empresa. Los rangos inferiores están peor pagados, por lo que los ingresos medios son menores. Por ejemplo, en Estados Unidos, las trabajadoras representan el 47% de la mano de obra y el 31% de las directoras del S&P500, pero sólo el 6% de las directoras generales del S&P500. Al ver estas cifras, uno se pregunta por un momento si ha habido algún progreso en las últimas dos décadas. La respuesta es que ha habido un progreso significativo, pero es irregular y se ha dado en algunos lugares.

La diferencia de ingresos entre hombres y mujeres sigue siendo considerable. En la UE, las mujeres ganan una media de 86 dólares por cada 100 de los hombres, y en EE.UU., ganan 83. A esta diferencia contribuye en gran medida la «penalización por maternidad», es decir, la pérdida de ingresos que sufren las madres debido a la retención de los anticipos por antigüedad, o al abandono de la empresa por las dificultades para conciliar su entorno laboral con las necesidades de ser madre. En los países de bajos ingresos, los problemas van más allá, agravados por la falta de recursos, el bajo nivel educativo y las tradiciones conservadoras hacia las mujeres. Es un tema preocupante, ya que el poder económico de los hombres puede convertirse rápidamente en poder social.

Se puede hacer mucho para reducir la brecha. La formación de los evaluadores del rendimiento que afectan a los ascensos, el permiso parental remunerado, facilitar la reincorporación al trabajo de las madres y garantizar que las mujeres de los mercados en desarrollo que trabajan en las operaciones y las cadenas de suministro reciban un salario digno, para empezar.

Todas las fotos de la fiesta del noveno aniversario de Funds Society

| Por Marcelo Soba | 0 Comentarios

Captura de Pantalla 2022-03-15 a la(s) 16 — . ,,

Funds Society celebró su noveno aniversario en la terraza del Hotel East de Miami en enero pasado.

Unas 75 personas del sector de asset y wealth management de Miami acompañaron la celebración.

¡Muchas gracias por acompañarnos!

Los invitamos a ver la selección de fotos de ese día tan especial.

¿Impulsará la inflación el atractivo de los valores que generan rentas?

| Por Beatriz Zúñiga | 0 Comentarios

blue-gc889841fe_1920 — Pixabay CC0 Public Domain. ¿Impulsará la inflación el atractivo de los valores que generan rentas?

El equipo de renta variable global de Newton, parte de BNY Mellon IM, espera que la inflación siga siendo elevada y que las perspectivas de los dividendos sean más halagüeñas este año, lo que, en su opinión, impulsará una rotación hacia los valores de renta variable. Según el equipo de Newton Global Income, el aumento de la volatilidad y de la inflación durante el próximo año impulsará una rotación desde los valores de growth hacia los valores cíclicos que generan ingresos.

Antes de la pandemia, un entorno de deflación y baja volatilidad llevó a los inversores a favorecer los valores de crecimiento de larga duración. Los bajos rendimientos de los bonos beneficiaron aún más a estos valores debido a la caída de la tasa de descuento utilizada para valorar los negocios de crecimiento.

Sin embargo, el equipo de renta variable global de Newton, parte de BNY Mellon IM, dirigido por Ilga Haubelt, afirma que a medida que los bancos centrales comienzan a reducir las compras de bonos y a subir los tipos de interés, es probable que las acciones de rentas sean menos vulnerables a la inflación. Esto se debe a la estrecha correlación entre la inflación y el aumento de los pagos de dividendos.

“En 2021 hemos visto que los periodos de mayor inflación y temor a los tipos de interés favorecen a los valores de renta variable, ya que la valoración de los valores growth se ve presionada y el atractivo relativo de los valores de renta variable aumenta”, afirma Haubelt.

El año pasado se produjo una de las recuperaciones de dividendos más rápidas de la historia tras una recesión, gracias a los estímulos fiscales y monetarios y a la reapertura de las economías, según la gestora. Los dividendos mundiales volvieron a los niveles anteriores a la pandemia en 2021 y Newton espera un crecimiento continuado de los dividendos en 2022, aunque a un ritmo menor que el año pasado.

El equipo del BNY Mellon Global Equity Income observa que los sectores más afectados por la pandemia en 2020, como el de materiales y el de consumo discrecional, fueron los que más se beneficiaron del repunte, con las empresas de Asia y Europa a la cabeza. “Las restricciones a los dividendos también se levantaron en el sector financiero, mientras que las empresas tecnológicas y sanitarias siguen mostrando un fuerte crecimiento”, apuntan.

La sostenibilidad de los dividendos mejoró durante la pandemia, según el equipo de Newton, ya que algunas empresas adoptaron una postura prudente reduciendo los ratios de reparto. “Esto proporciona un colchón adicional para cualquier posible desaceleración económica futura y significa que la probabilidad de que las empresas tengan que recortar sus dividendos ha disminuido”, añade Haubelt.

De cara al futuro, el equipo espera que los beneficios y el crecimiento de los dividendos sigan siendo saludables en 2022, pero cree que volverán a niveles históricos más normales a medida que el ritmo de la recuperación económica mundial disminuya. Mientras tanto, creen que la humanidad está mejor preparada desde el punto de vista médico para cualquier nueva ola de COVID-19, lo que significa que el resultado más probable es la recuperación “a un mundo más parecido al de 2019”, matizan.

También señala la posibilidad de que las empresas empiecen a favorecer los dividendos en lugar de la recompra de acciones, especialmente en EE.UU., donde el partido demócrata del presidente Joe Biden ha propuesto un recargo del 1% sobre las recompras¹.

“Con las valoraciones del mercado elevadas y los ratios de reparto de dividendos y las rentabilidades por debajo de sus medianas históricas, creemos que si se promulga la legislación propuesta, hará que sea relativamente más atractivo para las empresas devolver el efectivo a los accionistas a través de dividendos regulares o especiales”, afirma Haubelt.

Por último, el equipo del BNY Mellon Global Equity Income señala que la demanda de ingresos en el mercado es alta debido a la disminución general de los rendimientos de los bonos desde la crisis financiera mundial y a los tipos reales negativos en la renta fija, mientras que las alternativas de ingresos significativos son escasas. Para el año que viene, el equipo espera que continúe la rotación entre los valores de crecimiento y los de renta, y sigue siendo optimista respecto a estos últimos, ya que las valoraciones siguen siendo atractivas en comparación con el mercado en general.

“Con la recuperación de los dividendos y el atractivo diferencial con respecto a los rendimientos de los activos de renta fija, como los bonos del Estado, corporativos y de alto rendimiento, sus atractivos aumentan, y nos sentimos muy alentados por el rendimiento superior más sostenido de los valores de renta variable que hemos visto desde principios de diciembre”, afirma Haubelt.

1. Wall Street Journal. Impuesto sobre la recompra de acciones de Biden: Lo que hay que saber sobre la última propuesta. 28 de octubre de 2021.

Evli FM: «La guerra es un choque de estanflación»

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Foto cedidaPeter Von Bonsdorff, director de Desarrollo de Negocio Internacional de la gestora nórdica Evli Fund Management.. peter

La guerra es un choque de estanflación, que podría llevar a los bancos centrales a moderar el endurecimiento monetario y dejar más de lado los temores inflacionistas. Así ve el contexto económico Peter Von Bonsdorff, director de Desarrollo de Negocio Internacional de la gestora nórdica Evli Fund Management, representada en España por Selinca AV. En esta entrevista con Funds Society, explica las caídas en los mercados nórdicos, defiende que el mayor riesgo es un choque de precios de la energía grande y persistente y, en este escenario, apuesta por las materias primas. ¿Las claves para la supervidencia de los gestores? Diversificación de carteras y mantener estrategias definidas e implementadas de forma rigurosa.

¿Qué consecuencias inmediatas ve para la economía y los mercados con la guerra de Ucrania? ¿Hay peligro de estanflación?

La guerra es un choque de estanflación. La inflación aumentará y el crecimiento económico se ralentizará. La cuestión sigue siendo la gravedad, que a su vez depende del alcance de la crisis.

En la renta variable, en la renta fija… hay y habrá volatilidad. Pero ¿esta volatilidad relacionada con la guerra se sumará a la provocada por el endurecimiento monetario de los bancos centrales? ¿O éstos cambiarán su postura?

Es probable que los bancos centrales moderen el endurecimiento monetario, ya que temen tanto el impacto de la guerra en el crecimiento económico como en las condiciones financieras. Es probable que los temores inflacionistas ocupen un papel más secundario.

En el dilema de la lucha contra la inflación, ¿entonces hay que evitar perjudicar demasiado a los mercados en un contexto de guerra? ¿Cuáles son sus expectativas para el BCE y la Fed?

La Fed subirá 25 puntos básicos este mes y el BCE señalará que está preparado para actuar y retrasar el endurecimiento de la política monetaria.

¿Cree que la inflación se disparará ante la subida de los precios de la energía? ¿Cuáles son sus previsiones?

Las expectativas de inflación ya han aumentado. Desde que comenzó la guerra, las expectativas de inflación a cinco años han aumentado 50 puntos básicos (0,5 %).

¿Cómo puede afectar la guerra a los mercados nórdicos en particular? También ha habido amenazas de Putin a algunos países como Suecia para no entrar en la OTAN… ¿reaccionan los mercados con más virulencia en estos mercados?

Los mercados de valores suecos y finlandeses tuvieron un rendimiento inferior al de los índices del euro ya en enero. En especial, las empresas de crecimiento en Suecia se vieron afectadas por las rotaciones que tuvieron lugar en enero. Después, con la guerra, los mercados de valores finlandeses y suecos han caído aún más. La razón principal es porque ambos mercados contienen empresas que tienen cierta exposición al mercado ruso y porque ambos mercados tienen una alta proporción de empresas cíclicas que están reaccionando a los temores de crecimiento económico.

¿Las divisas nórdicas también están afrontando una fuerte volatilidad?

La corona sueca se ha vendido, al igual que otras monedas de la periferia. La corona noruega se ha mantenido relativamente estable, ya que, aunque también es una moneda de riesgo, se ha visto respaldada por la subida de los precios del petróleo, ya que Noruega es un importante exportador de este producto. La corona danesa está vinculada al euro y Finlandia tiene el euro.

¿Cuáles son los mayores riesgos de este escenario bélico, tanto a nivel geopolítico como macroeconómico y de mercado?

Un choque de precios de la energía grande y persistente.

Materias primas: ¿cuál es la posición de Evli en este entorno? ¿Son una oportunidad de inversión?

Las materias primas se han comportado bien y seguiremos manteniendo una elevada exposición a las mismas mientras dure el conflicto. Las carteras gestionadas de Evli adoptaron una sobreponderación activa en materias primas globales en enero de este año, sustituyendo una sobreponderación activa anterior en productos financieros.

¿Cuáles son las consecuencias de la guerra para el negocio de los gestores de activos? ¿Sufrirán más los gestores de fondos europeos que los de otras regiones?

Tanto los gestores como sus inversores deben prestar atención a la diversificación de las carteras. Dentro de las estrategias, cualquier gestor con una estrategia de carteras sistemática definida, implementada de forma rigurosa, sobrevivirá. Los gestores que se salgan del estilo de inversión en este mercado estarán condenados. A los que tengan una comunicación transparente con los inversores les irá bien, mientras que los que no puedan o no sepan qué comunicar pueden tener problemas.

Blanca Gómez de Agüero se une al equipo de J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management

| Por Alicia Miguel | 0 Comentarios

Novedades en el proyecto de gestión del grupo suizo J. Safra Sarasin. Blanca Gómez de Agüero se une al departamento de Ventas para Iberia, como Sales Support & Client Servicing, de la gestora J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management.

El objetivo de Gómez de Agüero será apoyar la expansión de las capacidades de venta de la gestora en el mercado ibérico bajo la supervisión de Belén Ríos, responsable de Ventas para Iberia en J. Safra Sarasin Sustainable AM.

JSS Sustainable Asset Management es una gestora especialista en inversión sostenible (con una experiencia de 30 años) y en estrategias temáticas.

“Esta ampliación del equipo es una muestra más del compromiso de la firma con España y nos permite estar más cerca de los clientes locales para poder ofrecerles el mejor servicio. J. Safra Sarasin Sustainable AM está especializada en la gestión de fondos temáticos y ESG, que creemos pueden ser de gran interés para el inversor español y portugués. Su know-how en sostenibilidad con un track-record de más de 30 años es diferencial”, comenta Ríos.

Según su perfil de LinkedIn, Gómez de Agüero llega desde Morgan Stanley IM, donde trabajó el último año. Anteriormente fue auditora en EY y también ha trabajado en entidades como JP Morgan Asset Management o Inversis (equipo de Análisis e Inversiones).

Es licenciada en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE) y Lancaster University con un máster en Auditoría de Cuentas y Contabilidad Superior por ICADE, según su perfil de LinkedIn.