Gesconsult SGIIC cuenta con un nuevo socio, tras haber alcanzado Divina Seguros un acuerdo por el que adquiere una participación significativa en la gestora de fondos de inversión. Con esta adquisición, Divina Seguros amplía su posición en el mercado financiero con un socio que posee una larga trayectoria en la gestión de carteras, permitiendo obtener sinergias para ambas entidades.
Los consejos de administración y los organismos competentes ya han aprobado la operación, que se estima se materialice en breve.
Divina Seguros, que acaba de celebrar su 65 aniversario, es una compañía aseguradora que cuenta con más de 90 oficinas distribuidas por todo el país, y más de medio millón de clientes, a los que les presta servicio en todo tipo de seguros que garantizan las necesidades básicas de la unidad familiar. Dispone de una cartera de productos, caracterizada por una excelente relación precio-cobertura: Asistencia Sanitaria, Asistencia Veterinaria, Hospitalización, Autos, Vida, Multirriesgo de comercio, Plan de Ahorro Jubilación, Asistencia Familiar-Decesos, Accidentes Personales, Hogar, Carné por Puntos y Defensa Jurídica Familiar.
Gesconsult SGIIC, gestora nacional e independiente que este año cumple 35 años de experiencia en la gestión de activos de renta fija y renta variable, ampliaba en 2021 su programa de actividades para la gestión y comercialización de fondos de capital riesgo. Gesconsult cuenta con un recorrido muy sólido en las últimas tres décadas, reconocido en numerosas ocasiones por distintos medios financieros.
Armando Nieto, presidente ejecutivo de Divina Seguros, califica esta operación como “realmente positiva porque nos permite seguir creciendo como compañía y, sobre todo, y más importante, seguir aportando valor añadido a nuestros asegurados”.
Según Juan Lladó, consejero y director general de Gesconsult, “la combinación de la gestión independiente con un grupo asegurador de la calidad de Divina Seguros aporta fuertes sinergias y una gran estabilidad para nuestros clientes”.
Se trata de una nueva operación que muestra el interés creciente de las aseguradoras por entrar en el negocio de gestión de activos en España.
Pixabay CC0 Public Domain. Costes y valoración de los activos: talón de Aquiles del rendimiento de los fondos temáticos
La inversión temática es atractiva para los inversores por dos motivos: permite invertir en temas que consideran de interés y da la posibilidad de abordar un tema de forma transversal sin perder por ello las bondades de la diversificación. Algunas firmas de la industria consideran que gran parte de su popularidad se debe probablemente a la creciente sensación de que las economías y los mercados están atravesando una serie de cambios de paradigma disruptivos, para los que los inversores deberían prepararse. Ahora bien, ¿cuánto de rentable es la inversión temática en el contexto actual?
Según concluye un documento de análisis de JP Morgan, tomando como referencia un amplio conjunto de 1.000 ETFs y fondos temáticos que han operado durante los últimos 16 años, se observa que tuvieron un rendimiento inferior a la renta variable mundial en un 1,4% anual. Es más, el informe de la entidad señala que los gastos de mantenimiento de estos fondos, que son unos 55 puntos básicos más elevados frente a un vehículo de renta variable pasivo, explica solo una parte de su menor rendimiento. “Los fondos temáticos son de alta beta, ya que se centran en el crecimiento. Los débiles rendimientos se deben, por tanto, a un alfa negativo, que sospechamos se debe a que muchos fondos compran en valores que probablemente ya están más que valorados cuando los fondos ven sus mayores entradas”, apunta en sus conclusiones.
A estas conclusiones ha llegado la entidad después de hacer un análisis de los datos partiendo de una premisa clave: los inversores temáticos quieren batir al mercado. Según señalan, se han centrado en examinar los fondos de inversión y ETF temáticos reales, y no ceñirse a lo que aportan los índices temáticos.
“Comenzamos recogiendo los aproximadamente 2.000 fondos que Bloomberg indica que son temáticos. De ellos, excluimos los que son claramente ESG, así como los que parecen tener un enfoque principalmente regional o sectorial. Esto nos deja con 1.000 fondos que tienen datos de rentabilidad en algún momento desde 2005. Los fondos van y vienen, los gestores prueban nuevas ideas temáticas y luego cierran los que no atraen suficiente financiación. La mayoría de las categorías temáticas que estudiamos contaban con fondos que ya estaban activos a finales de 2005, año en el que comenzamos con los datos de rentabilidad. A finales de 2005, teníamos 173 fondos activos, con 18.500 millones de dólares bajo gestión. Los activos bajo gestión se multiplicaron por 16 desde ese momento hasta los 295.000 millones de dólares a finales de 2021, con 643 fondos operativos, cuando la capitalización de la renta variable mundial sólo se multiplicó por tres. Sólo 93 fondos estaban operativos en toda la muestra desde 2005”, explican sobre la metodología aplicada.
Sobre los resultados de su análisis añaden que, según se observa en el gráfico superior, la clase de activos temáticos obtiene un rendimiento significativamente inferior al del mercado mundial de renta variable, representado por el MSCI AC, que abarca tanto los mercados emergentes como desarrollados. “Durante este periodo, el propio índice MSCI AC ganó un 8,4%. Esta comparación es algo injusta, ya que nuestros rendimientos de Thematic 1000 son después de las comisiones de gestión y otros gastos, y los rendimientos del índice de mercado no incluyen dichos gastos. Por lo tanto, utilizamos en nuestro análisis una rentabilidad del 8,0% del MSCI AC neta de gastos desde 2005 como nuestra métrica de la rentabilidad del mercado de renta variable mundial”, matizan.
Incluyendo los gastos, la cartera de fondos Thematic 1000 obtuvo un rendimiento inferior al de una cartera pasiva de renta variable mundial en un 1,4% anual durante 16 años. ¿Qué explica este alfa negativo? Una de las razones es que los gastos de los fondos temáticos son más elevados. “Con una media ponderada de 95 puntos básicos, frente a los 40 puntos básicos de una cartera de renta variable global en los últimos 16 años, los fondos temáticos han tenido unos costes 55 puntos básicos más elevados, lo que explica el 40% de su rendimiento inferior”, concluyen.
Principales conclusiones: coste y valoración de los activos
Su análisis muestra que los fondos temáticos tuvieron un rendimiento modesto durante un periodo de seis años hasta 2011, luego perdieron alrededor de un 25% frente a las acciones globales hasta la víspera de la pandemia, repuntaron en 2020, pero volvieron a ceder en 2021. “Los dos repuntes de los fondos temáticos frente a las acciones globales se produjeron durante las ventas del mercado de renta variable en 2007-08 y 2020, muy posiblemente porque los inversores vendieron primero sus participaciones no temáticas más líquidas. El posterior repunte temático en 2020 estuvo muy probablemente relacionado con las enormes plusvalías de una acción de evento de mercado”, añaden.
El documento reconoce que “sin un factor claro que explique el bajo rendimiento de los fondos temáticos más allá de sus mayores gastos, debemos adivinar la causa probable”. En este sentido, recuerda que para que un fondo temático obtenga mejores resultados, debe dirigirse a una fuerza secular que esté cobrando impulso; seleccionar valores que representen adecuadamente esta fuerza; y comprar activos en los que el tema aún no tenga precio.
“Nuestra opinión es que el último requisito, el precio de los activos, es donde está el problema. Si los gestores de fondos realmente eligen temas fantasma al azar y eligen acciones al azar para representarlos, entonces sus carteras consistirían en acciones seleccionadas al azar y a largo plazo deberían tener un rendimiento igual al del mercado de renta variable en general, después de los gastos. Aunque es difícil de demostrar analíticamente, nuestra suposición es que los fondos temáticos se lanzan y atraen muchos flujos de entrada cuando ciertos temas se vuelven calientes. Esto sugiere que los fondos temáticos pagan precios elevados por los valores que seleccionan, ya que compran empresas en sectores que encajan con el tema de moda y en los que el tema está totalmente valorado”, argumenta.
Y subrayan: “Tal y como se expone sucintamente en el informe de Morningstar sobre los fondos temáticos, para batir al mercado, los inversores temáticos deben seleccionar un tema que represente realmente un futuro cambio estructural en los mercados y las economías; elegir los activos adecuados que se beneficiarán de la realización de este tema; y asegurarse de que el tema no esté ya totalmente valorado en estos activos. A esto, añadiríamos que los inversores temáticos deben seleccionar una cartera que bata al mercado lo suficiente como para compensar los gastos adicionales que cobran la mayoría de los gestores temáticos”
El valor de la inversión temática
Este talón de Aquiles no quiere decir que la inversión temática carezca de sentido. , señala su informe. La entidad explica que la inversión temática es intrínsecamente a largo plazo y, por lo tanto, es muy diferente de la asignación táctica de activos estándar, en la que un gestor selecciona sectores, países y valores individuales que espera que se comporten mejor que el mercado general en los próximos meses o trimestres.
También, argumenta, es diferente de la inversión sistemática con prima de riesgo, en la que los gestores eligen estilos de activos, que han demostrado a lo largo del tiempo ofrecer una mayor rentabilidad respecto al riesgo que el mercado en general.
“Es evidente que existe un cierto solapamiento entre la asignación de activos táctica y la inversión temática, ya que los gestores activos también utilizan ideas e historias sobre cómo está cambiando el mundo para intentar batir al mercado a corto plazo. Un fondo temático es diferente en el sentido de que suele centrarse en un tema único e invariable, ignorando generalmente otras historias o formas de batir al mercado. Del mismo modo, existe un solapamiento entre la inversión temática y la inversión en primas de riesgo, como en el caso de una estrategia de alta recompra en la que un fondo sólo compra las acciones de empresas que han recomprado una determinada cantidad de sus acciones en los últimos años”, defienden.
canva.. Amundi añade dos nuevos ETFs ESG de renta variable dentro de su compromiso con el clima
Amundi ha anunciado el lanzamiento de dos nuevos ETFs ESG, el Amundi Global AGG SRI-UCITS ETF DR y Amundi MSCI AC Far East Ex Japan ESG Leaders Select-UCITS ETF DR. Según explica la gestora, ambos fondos cotizan desde el pasado 12 de abril de 2022 y están listados en Xetra en euros y dólares estadounidenses.
Esta iniciativa se enmarca dentro del Proyecto Social del Grupo Crédit Agricole y su compromiso con el clima. Por un lado, el Amundi Global AGG SRI – UCITS ETF DR replica el índice Bloomberg MSCI Global Aggregate 500MM ex Securitized Sustainable SRI Sector Neutral con unos gastos corrientes del 0,14%. Diseñado como una herramienta sostenible para obtener exposición al mercado de Renta Fija, el ETF ofrece a los inversores acceso a 12.000 bonos corporativos y gubernamentales Investment Grade emitidos por más de 1.200 emisores a nivel mundial.
La gestora explica que el índice replicado por el ETF excluye estrictamente a los emisores implicados en prácticas empresariales controvertidas y selecciona el 80% de los bonos con la mayor puntuación ESG del índice Bloomberg Global Aggregate 500MM ex Securitized.
Respecto al Amundi MSCI AC Far East Ex Japan ESG Leaders Select – UCITS ETF DR, la gestora indica que es un ETF de renta variable que replica el MSCI AC Far East ex Japan ESG Leaders Select 5% Issuer Capped Index con unos gastos corrientes del 0,25%. Se trata del primer ETF sostenible que permite a los inversores estar expuestos a una selección de dos mercados desarrollados (excluyendo Japón) y siete países de mercados emergentes en el Extremo Oriente .
Según Amundi, se trata de un ETF muy bien diversificado gracias a 400 valores y el enfoque ESG del índice, que incluye un cribado negativo y una selección del 50% de las compañías con las puntuaciones ESG más altas del MSCI AC Far East ex Japan Index.
Además, ambos ETFs están clasificados como artículo 8 del reglamento SFDR de la UE. “Estamos encantados de ampliar aún más nuestra gama responsable de Amundi ETF con estos dos nuevos productos. Dado que los inversores buscan cada vez más nuevas herramientas que les permitan construir carteras sostenibles para todas las clases de activos, nos comprometemos a proporcionarles una amplia gama de ETFs ESG de alta calidad, sólidos y eficientes en costes», ha destacado Según Matthieu Guignard, director global de Desarrollo de Productos y Mercados de Capitales de Amundi ETF, Indexing & Smart Beta.
Para Juan San Pio, director de ETF, Indexing & SmartBeta en Amundi, “la ampliación de nuestra gama de ETFs ESG ilustra nuestro firme compromiso con el desarrollo de herramientas que ayuden a los inversores a implementar sus estrategias ESG en función de sus objetivos y condiciones”.
Foto cedidaPablo Martínez Muñoz, nuevo director de Ventas Institucionales y Desarrollo de Negocio de Robeco para Iberia.. Robeco nombra a Pablo Martínez Muñoz director de Ventas Institucionales y Desarrollo de Negocio para Iberia
Robeco ha anunciado el nombramiento de Pablo Martínez Muñoz para el cargo de director de Ventas Institucionales y Desarrollo de Negocio para el mercado de Iberia, a partir del 25 de abril. Hasta la fecha, Pablo Martínez Muñoz era director general de Ventas y Miembro del Comité Ejecutivo de Bestinver Securities.
Según explica la gestora, desde su nuevo cargo se responsabilizará de reforzar y revalorizar aún más toda la gama de productos y soluciones de Robeco para sus clientes en la península ibérica, aportando toda su amplia experiencia y profundo conocimiento del sector de la gestión y análisis de activos.
“En Robeco nuestra misión principal es la de aportar valor añadido y nuevas ideas a nuestros clientes para que puedan conseguir sus objetivos financieros. Para Robeco la innovación es un catalizador importante de todo lo que hacemos, lo que requiere invertir en análisis, talento y experiencia. La incorporación de Pablo refuerza sin lugar a dudas esta misión, aportando todo su increíble bagaje profesional, así como su inmenso capital humano, que se identifica con los valores, la cultura y el ADN de nuestra casa. Nos enorgullece que Pablo haya elegido Robeco para seguir creciendo en su carrera profesional, lo que subraya la fortaleza de nuestra organización comprometida con la generación de riqueza para nuestros clientes y de bienestar para el conjunto del planeta y la sociedad”, ha señalado Ana Claver, CFA, directora general de Robeco Iberia, Latam y U.S. Offshore.
Por su parte, Pablo Martínez Muñoz, ya como director de Ventas Institucionales y Desarrollo de Negocio de Robeco para la península ibérica, ha afirmado: “Después de haber desarrollado la mayor parte de mi carrera como socio consejero y director de ventas institucionales en Fidentiis (Grupo Bestinver), me siento muy ilusionado de afrontar esta nueva etapa profesional y asumir la importante responsabilidad que me ofrece Robeco. Estoy deseando ponerme manos a la obra y ayudar a esta gran casa y a nuestros clientes en esta importantísima misión que tenemos por delante”.
Pablo Martínez Muñoz inició su carrera en Merrill Lynch en 1992 en el área de ventas tanto de renta variable como de renta fija y productos estructurados para clientes institucionales. En 1999 se incorporó a Dresdner Kleinwort Benson como Director del Equipo de Ventas europeo, trabajando entre Londres y Madrid. En abril de 2002, pasó a formar parte de Schroders Salomon Smith Barney (Citigroup) como Director del Equipo de Ventas de Renta Variable española y en septiembre de 2003 se incorpora a Fidentiis Equities, S.V., S.A., como socio fundador y consejero, y miembro de su comité de Dirección (en 2020 Fidentiis pasó a formar parte del Grupo Bestinver). Pablo Martínez es licenciado en Administración y Dirección de Empresas por la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE E-2).
Pixabay CC0 Public Domain. ¿Salvarán los fondos de inversión la sostenibilidad de los sistemas públicos de pensiones de todo el mundo?
Las pensiones públicas son el pilar de las prestaciones de jubilación para millones de personas mayores en todo el mundo. Sin embargo, estos sistemas están cada vez más presionados por el envejecimiento de la población, haciendo dudar de su viabilidad y sostenibilidad de cara a las futuras generaciones. En este contexto, la clave para los ahorradores puede estar en convertirse en inversores.
Según el último informe publicado por la Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés), los fondos de pensiones, los fondos de inversión y educación financiera serán críticos para que los jubilados alcancen sus objetivos financieros. “La industria de inversión y los responsables políticos deben coordinar sus esfuerzos para promover el ahorro para la jubilación por capitalización, y mejorar los conocimientos financieros para garantizar que miles de millones de personas puedan vivir cómodamente en sus últimos años y, de paso, aliviar la presión fiscal sobre los gobiernos. Las personas con conocimientos financieros tienen más probabilidades de tomar decisiones financieras mejor informadas y de comprender los beneficios de las inversiones a largo plazo”, apunta el documento en sus conclusiones.
En este sentido propone que para fomentar el ahorro para la jubilación por capitalización, los responsables políticos deben ofrecer incentivos, como medidas fiscales innovadoras y una regulación proactiva de la información y el diseño de los planes, que incluyan el acceso a la gama diversificada de inversiones que ofrecen los fondos.
El informe, titulado Better Pensions, Better Lives: How investment funds can help individuals saving for retirement and reduce the fiscal pressures on governments, elaborado junto con la Asociación Internacional de Fondos de Inversión (IIFA), destaca que los fondos ayudan a los ahorradores de pensiones a crear un patrimonio. “Ofrecen soluciones de inversión diversificadas, rentables y gestionadas profesionalmente para ayudar a los ahorradores a alcanzar sus objetivos financieros. Al proporcionar una asignación de activos y una diversificación entre sectores, regiones y clases de activos, incluido el acceso a inversiones alternativas y estrategias centradas en la ESG, los fondos pueden ayudar a los ahorradores a construir unos ingresos de jubilación futuros más sólidos”, apunta en sus conclusiones.
En opinión de José Carlos Doherty, presidente del IIFA, el problema es serio: “Las pensiones estatales están cada vez más presionadas y se reconoce ampliamente que las pensiones estatales no podrán proporcionar las prestaciones del pasado. El creciente énfasis en las pensiones de capitalización debería, con el tiempo, aliviar la presión sobre los hogares y las cuentas fiscales de los gobiernos por igual». Por eso, consideran que, teniendo en cuenta el fácil acceso a los fondos de inversión y su clara regulación, son la respuesta adecuada.
El informe argumenta que los fondos de inversión están disponibles para los inversores en casi todos los países y tienen unos umbrales mínimos de inversión bajos, y sus costes se reducen constantemente gracias a la competencia entre gestores de fondos y a la gran escala del sector de la inversión.
“Los fondos son fáciles de comprar y son transparentes, ya que ofrecen a los inversores información periódica sobre el destino de su dinero y su rendimiento. Además, en jurisdicciones de todo el mundo se incorporan sólidas regulaciones, lo que protege a los ahorradores de pensiones de robos y fraudes. Los profesionales del sector tienen cualificaciones reconocidas que facilitan una gestión experta de las inversiones, así como una buena gestión operativa. En todo el mundo, el sector de los fondos está muy regulado y los fondos están estructurados para cumplir con las normas de inversión, operativas y éticas prescritas”, añade el informe en sus conclusiones.
Para Claude Kremer, presidente del Comité de Trabajo sobre Pensiones del IIFA, “el ahorro para la jubilación basado en cuentas individuales es una poderosa herramienta en manos de los ahorradores, cuando los incentivos, el diseño del plan y el compromiso de los inversores funcionan conjuntamente”.
Sin embargo, esta oportunidad se diluye si el ahorrador o inversor no cuenta con cierta educación financiera. En este punto, el documento señala: “La educación financiera en torno a los fundamentos de la inversión y la importancia del ahorro para la jubilación ya se lleva a cabo a través de una serie de canales (por ejemplo, escuelas, universidades, gobiernos, reguladores, empresas de servicios financieros) y formatos (por ejemplo, folletos, seminarios, seminarios web, sitios web, herramientas interactivas). Cada vez más, los gobiernos, los empleadores, los proveedores de planes y las empresas de servicios financieros emplean la tecnología para atraer a los ahorradores y adaptar los mensajes educativos a las personas. Los esfuerzos de educación financiera deben ser sostenidos e intensificados”.
Por último, el informe pone el foco en el papel que deben jugar los responsables políticos, a quienes les encarga la tarea de incentivar el uso de fondos de inversión de cara a la jubilación. “Los incentivos fiscales específicos animan a los ciudadanos a contribuir a los planes de contribución definida (CD) y a los planes de pensiones personales. Además, las características del diseño de los planes, como la afiliación automática y las estrategias de inversión por defecto durante toda la vida, desempeñan un papel fundamental a la hora de atraer a nuevos ahorradores para la jubilación”, destaca.
“El informe es único al combinar la experiencia y los conocimientos de las asociaciones nacionales de fondos de Europa, Asia-Pacífico, Norteamérica y Sudamérica. Destaca el papel positivo que los fondos de inversión, y el sector de la gestión de activos en su conjunto, pueden desempeñar para ayudar a las personas a diversificar sus fuentes de riqueza para la jubilación y apoyar un mundo de pensiones por capitalización”, concluye Bernard Delbecque, director senior de Efama, sobre el valor de este informe para la industria.
eToro ha anunciado el lanzamiento de eToro.art, el primer paso de la firma en el mundo de los NFTs. El fondo, de 20 millones de dólares, se utilizará para comprar NFTs de primera categoría, así como para promover a creadores y proyectos emergentes de NFTs.
“Como empresa con un ojo puesto constantemente en lo que viene, eToro ve un enorme potencial en el metaverso y en una gama de nuevos activos digitales. eToro tiene una comunidad de más de 27 millones de usuarios registrados que quieren conocer y acceder a las tecnologías nuevas y emergentes. Tras ser una de las primeras compañías en ofrecer criptoactivos junto con activos más tradicionales, es natural que eToro sirva de puente para llevar a los nuevos usuarios a los NFTs y al metaverso. Estamos increíblemente entusiasmados por ver los desarrollos en este espacio en los próximos meses”, ha señalado Yoni Assia, el co-fundador y CEO de eToro.
En este sentido, Guy Hirsch, director general de eToro Art, ha añadido: «Los NFTs hacen converger la cultura, la tecnología y la inversión. Estamos muy contentos de proporcionar nuestro apoyo a una amplia gama de proyectos de NFTs que reflejan la diversidad, la creatividad y el impacto social positivo de las comunidades de entusiastas del arte que representan».
La primera etapa del programa eToro.art es la revelación de la colección de NFTs de eToro, que incluye proyectos de primera línea como Bored Ape Yacht Club, CryptoPunks, World of Women y proyectos de artistas emergentes. Una vez que se hayan desplegado todos sus fondos, esta colección convertirá a eToro en uno de los principales coleccionistas de NFT del mundo. eToro presentará la colección en el Bass Contemporary Art Museum de Miami esta semana, en un evento privado centrado en el futuro de la cultura. Además, Delta, una app de exploración y seguimiento de activos que eToro adquirió en 2019, anunció la semana pasada la posibilidad de explorar los NFTs junto con acciones, criptoactivos y otros instrumentos.
La firma planea comprometer 10 millones de dólares en proyectos emergentes, y actuar como socio estratégico para apoyar la salida al mercado de nuevas propuestas en 2022. Los proyectos que se asocien con eToro recibirán una serie de apoyos y servicios que les ayudarán a llevar su proyecto de NFTs desde el concepto hasta el mercado. Para participar en el programa, los creadores tendrán que completar la solicitud de admisión en eToro.art.
Morningstar, Inc., proveedor de estudios de inversión independientes, ha anunciado los ganadores de los Morningstar Spain Awards for Investing Excellence 2022. Los premios reconocen a aquellos fondos y gestores de activos que han prestado un buen servicio a los inversores a largo plazo y que el equipo Morningstar’s Manager Research considera que serán capaces de ofrecer una fuerte rentabilidad ajustada al riesgo a largo plazo.
Hay tres tipos de premios Morningstar: los Premios Morningstar por categoría, los Premios Morningstar a la mejor gestora y los Premios Morningstar a la mejor gestora sostenible.
En España, el premio a la mejor gestora sostenible ha sido para Robeco, y a la mejor gestora global, para Capital Group.
Por categorías, destacan fondos de gestoras como Capital Group, BlueBay, Comgest, Fundsmith o Magallanes.
Así, el mejor fondo mixto euro ha sido Capital Group Global Allocation Fd (LUX); el mejor de renta fija euro, el BlueBay Investment Grade Bond Fund; el mejor fondo de renta variable Europa, el Comgest Growth Europe; el reconocimiento al mejor de renta variable global fue para Fundsmith SICAV – Fundsmith Equity Fund; y el premio al mejor fondo de renta variable España fue para Magallanes Iberian Equity FI.
«El objetivo de los Morningstar Awards for Investing Excellence es destacar los fondos y grupos de fondos que han hecho un gran trabajo para los inversores y que creemos que deberían seguir sirviéndoles bien a largo plazo «, señaló Wing Chan,Chan, Head of Manager Research, Europe and Asia Pacific en Morningstar. «Nuestros ganadores de este año, en las categorías de renta variable, renta fija y multiactivos han sido cuidadosamente elegidos por nuestros analistas y representan algunos de los mejores fondos y grupos de fondos del sector. El ganador de nuestro recién introducido premio Mejor Gestora -Inversión Sostenible tiene uno de los mejores programas ESG de la industria y lo ha incorporado a su ADN de inversión”, añadía.
Álvaro Fernández Arrieta, Managing Director, Intermediarios Financieros de Capital Group en España y Portugal añadía: «Como socio de confianza, nos comprometemos a apoyar a nuestros clientes en cualquier tipo de ciclo de mercado para que puedan alcanzar sus objetivos de inversión a largo plazo. Esperamos poder ofrecer lo mejor de Capital Group a los inversores en España».
“La clave del éxito de Capital Group es su sistema multigestor. La división de cada fondo en compartimentos gestionados de forma independiente permite a los gestores invertir de acuerdo con sus estilos, lo que mejora la diversificación y reduce la volatilidad de la cartera global. La parte de la cartera que gestionan los analistas ayuda a formar a la nueva generación y a reclutar a los mejores talentos con la promesa de gestionar el dinero desde el principio. El resultado es una cultura de inversión marcada por una prolongada permanencia en el cargo, una fuerte participación de los gestores en el fondo y un track récord competitivo a largo plazo», afirma Wing Chan, Head of Manager Research, Europa y Asia-Pacífico en Morningstar.
Capital Group emplea un proceso de inversión distintivo conocido como The Capital SystemSM para ayudar a los inversores a alcanzar sus objetivos de inversión. Las carteras están gestionadas por un equipo de profesionales de la inversión cuidadosamente escogido, con estilos de inversión diferentes pero complementarios. Al incorporar las ideas de inversión de mayor convicción de cada gestor en una cartera, Capital Group pretende aumentar la diversidad de esas ideas y reducir la volatilidad de los fondos, ofreciendo a los inversores un recorrido más suave en los mercados agitados.
Metodología de los premios
Estos premios se determinan mediante una combinación de historiales de rentabilidad ajustada al riesgo a medio y largo plazo y al rating prospectivo de Morningstar para fondos, el Morningstar Analyst Rating™, complementado por el Morningstar Quantitative Rating™ (MQR), cuando es necesario. El MQR es un rating cuantitativo que pretende emular el Analyst Rating y utiliza la misma escala Gold, Silver, Bronze, Neutral, Negative que el primero.
Los premios Morningstar a la Mejor Gestora Sostenible se determinan mediante una combinación del nivel de compromiso ESG de Morningstar para los gestores de activos, junto con las métricas de sostenibilidad de Morningstar para los fondos y el conocimiento de los analistas de Manager Research sobre los grupos de fondos que evalúan en el contexto del Morningstar Analyst Rating para los fondos.
Morningstar, Inc. es un proveedor de estudios de inversión independientes en Norteamérica, Europa, Australia y Asia. La compañía ofrece una amplia línea de productos y servicios para inversores particulares, asesores financieros, gestores y propietarios de activos, proveedores y patrocinadores de planes de jubilación e inversores institucionales en los mercados de deuda y capital privado. Morningstar proporciona datos y perspectivas de investigación sobre una amplia gama de ofertas de inversión, incluyendo productos de inversión gestionados, empresas que cotizan en bolsa, mercados de capital privado, títulos de deuda y datos de mercados globales en tiempo real. Morningstar también ofrece servicios de gestión de inversiones a través de sus filiales de asesoramiento de inversiones, con aproximadamente 265.000 millones de dólares en activos bajo asesoramiento y gestión a 31 de diciembre de 2021. La compañía opera en 29 países.
Pixabay CC0 Public Domain. Las mujeres en el lugar de trabajo: cómo entender las políticas de permisos en las empresas
Una de las principales conclusiones de nuestro informe «La igualdad empieza en casa: el permiso de paternidad» fue que disponemos de muy pocos datos sobre las políticas de permiso parental en las empresas, pese a que es una de las medidas más importantes para impulsar la igualdad de género.
Esta información podría proporcionar información clave sobre la bolsa de talento con la que cuentan las empresas que podrían ser objeto de inversión a largo plazo. Por eso nos pusimos en contacto con las empresas del FTSE 350 que cotizan en el Reino Unido para recopilar datos sobre sus políticas de permisos parentales -maternidad y paternidad-, sus limitaciones y su impacto empresarial y esto es lo que hemos averiguado.
1) Abismo entre los permisos de maternidad y paternidad
El permiso de maternidad es, como era de esperar, mucho más generoso que el de paternidad. Casi todos los sectores ofrecen al menos 20 semanas de permiso de maternidad remunerado -por encima del requisito de la paga legal por maternidad (SMP)-, y sólo los sectores industrial, tecnológico y de consumo cíclico ofrecen menos. Incluso así, la media es de más de 16 semanas para estos sectores. Esto contrasta fuertemente con el permiso de paternidad, en el que la mayoría de los sectores ofrecen dos semanas de permiso remunerado en línea con el mínimo legal en el Reino Unido.
El sector financiero se distingue por ofrecer un permiso de paternidad más generoso que cualquier otro, gracias a un pequeño número de empresas que ofrecen políticas especialmente generosas. Si excluimos estos casos atípicos, el promedio de permisos de paternidad se reduce a los mismos niveles que en otros sectores, lo que pone de manifiesto lo bajo que está el listón para el permiso de paternidad.
2) Factores que impulsan las políticas de los permisos
En todos los sectores, las políticas de bajas laborales se centran en la «atracción y retención de talento». Este reconocimiento de que las políticas son importantes para crear y mantener una reserva de talento diversa es alentador, pero no se refleja en las políticas de la mayoría de las empresas.
Los «estándares de la industria» son también un factor importante. Esto crea la posibilidad de un círculo virtuoso en el que las empresas que compiten en el mismo sector y en la misma cantera de talento se vuelven más generosas con los permisos. Sin embargo, también existe un claro riesgo de que las normas del sector creen un «bucle de fatalidad» en el que las políticas de permisos se vean ancladas, en lugar de impulsadas, por la norma del sector. Este es un riesgo particular para el permiso de paternidad.
3) Costes y beneficios de las políticas
Las empresas subrayaron los beneficios para la retención y la satisfacción de los empleados, así como para la reputación general de la empresa, y más de la mitad de las compañías informaron de su importancia de moderada a importante. Esto coincide con la evidencia de que estos factores también juegan un papel en la determinación de las políticas de vacaciones de la empresa.
Por otro lado, los costes de la cobertura de los empleados en excedencia se consideraron como el impacto negativo más notable, con un 36% de importancia moderada o importante. Sin embargo, en promedio, las organizaciones son más propensas a mencionar los beneficios positivos que los impactos negativos.
4) ¿Cómo están cambiando las políticas de bajas?
Casi una cuarta parte de las empresas encuestadas informaron de que las políticas no han cambiado en los últimos cinco años; casi la mitad son más generosas; y algo menos de un tercio son significativamente más generosas. En las empresas cuyas políticas se han vuelto más generosas, la duración de los permisos -sobre todo los de maternidad- es mayor por término medio.
La generosidad existente se citó como una barrera clave para las políticas más benévolas, lo que constituye un motivo de preocupación. Mientras que las políticas de baja por maternidad pueden considerarse relativamente buenas en la mayoría de las empresas, las prestaciones por baja de paternidad son muy bajas. Es necesario un cambio de mentalidad para reconocer que dos semanas no es algo generoso. Esto está muy por debajo de las siete semanas que nuestro modelo identificó como el mínimo ideal para los padres, que ayudaría a impulsar la participación femenina en el trabajo remunerado. Esperamos volver a realizar esta encuesta en el futuro para seguir la evolución de estas políticas.
5) Políticas de representación y permisos
Combinamos los resultados de nuestra encuesta con las métricas ESG de Bloomberg, y encontramos pruebas provisionales de que las empresas con políticas de permisos más generosas para hombres y mujeres tienden a tener una mayor proporción de mujeres en su plantilla.
No podemos confirmar si un permiso parental más generoso conduce a un mayor número de mujeres trabajadoras, o si un mayor número de mujeres trabajadoras da lugar a políticas más generosas. Sin embargo, nuestros modelos macroeconómicos sugieren que la mejora de las políticas impulsa la participación femenina en la economía en general.
También hay pruebas de que la proporción de mujeres en la plantilla está relacionada con el enfoque más extendido de las empresas sobre el permiso parental. Por ejemplo, aquellas con una mayor proporción de mujeres en su plantilla son más propensas a citar la retención y la atracción de talentos como motor de las políticas de permisos, mientras que las que tienen una menor representación son más propensas a citar los requisitos legales.
Por qué esto es importante
La lógica de maximizar el capital humano, independientemente del género, para garantizar el acceso a una oferta de mano de obra de alta calidad en un contexto de envejecimiento de la población, se aplica también a nivel empresarial. Este estudio sugiere que unas políticas más generosas pueden beneficiar a las empresas en términos de reputación, compromiso y retención del personal.
También hay un mensaje clave para los responsables políticos: está claro el papel que desempeñan los requisitos legales en las políticas de permiso parental. Si bien se ha avanzado en la ampliación de las bajas por maternidad en las últimas décadas, el Reino Unido se queda atrás en su oferta de baja por paternidad de dos semanas (frente a una media de nueve semanas en los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico).
Los beneficios positivos que puede tener el permiso de paternidad en la participación de las mujeres sugieren que poner el listón más alto a nivel macro podría contribuir a igualar el terreno de juego para hombres y mujeres, y cambiar los incentivos a nivel de empresa.
Tribuna elaborada por Abigail Watt, economista del abrdn Research Institute.
En lo que va de año, varias cuestiones han tomado protagonismo en la narrativa de los mercados: la posibilidad de que una política demasiado restrictiva por parte de la Reserva Federal produzca una contracción en la economía, que la guerra de Ucrania lleve a Europa a una recesión o que los brotes de COVID-19 que se están produciendo en China produzcan un incremento continuado de la volatilidad en los mercados emergentes y en el norte de Asia. Sin embargo, en la opinión de John Bilton, responsable del equipo Multi-asset Solutions en JP Morgan Asset Management, esto no significa que la economía global vaya a entrar en recesión en 2022.
Este año se caracterizará por un menor nivel de crecimiento, una mayor inflación y unos mayores niveles de volatilidad derivados de una mayor incertidumbre geopolítica, pero la economía global se mostrará más resiliente de lo que los titulares anticipan.
La inflación ha demostrado ser más permanente de lo inicialmente previsto: los desajustes en los mercados de materias primas y las tensiones en el mercado laboral estadounidense apuntan a una mayor inflación, algo que conlleva unas políticas monetarias más restrictivas y subidas en los tipos de interés. En el mercado hay cierta preocupación por el posible aplanamiento de las curvas de interés, pero esto es sólo un indicativo de que se está produciendo un reajuste en los distintos niveles de rendimientos.
En el mercado de divisas, el dólar se verá reforzado por su carácter de activo refugio y por el ciclo de subidas de tipos iniciado por la Fed. En contrapartida, la renta variable europea se podría beneficiar de un euro más débil, por lo que un dólar fuerte no tiene que ser necesariamente nocivo para otras regiones del mundo.
Los mercados emergentes han tenido un menor desempeño que los mercados desarrollados, quedándose en torno a un 30% rezagados, principalmente por el desempeño de China durante el año pasado. En los próximos meses, se espera que los mercados emergentes comiencen a recuperarse, ofreciendo oportunidades para los gestores activos.
Otro tema de inversión que cobrará importancia es el crédito corporativo. Los balances se han mantenido sólidos, incluso el sector bancario europeo, que fue el principal foco de dificultades hace una década, presenta ahora unas buenas valoraciones y unos robustos fundamentales. En consecuencia, el crédito corporativo se presenta como la clase de activo en la que se podría tener algo más de confianza de lo que se podría tener a estas alturas del ciclo.
Posicionamiento en renta fija
El primer trimestre de 2022 ha sido el peor trimestre para los rendimientos de los bonos desde 1980. En esa década, la inflación se situó en un 15%, mientras que en la actualidad se sitúa en un 8%. Los tipos de interés en Estados Unidos pasaron del 10% al 20%, mientras que, por ahora, han subido de cero a un cuarto de punto porcentual. El rendimiento de los bonos del Tesoro en los años 80 se incrementó del 10% al 12%, mientras que ahora se han movido de 0,5% a 2,5%.
El mercado ha ajustado los rendimientos de la curva de interés del mercado estadounidense a partir de los comentarios realizados por la Fed, que ha cambiado de opinión sobre las expectativas de crecimiento e inflación a un ritmo sorprendentemente rápido. La Fed ha mantenido los tipos de interés bajos por demasiado tiempo. En junio de 2021, la Reserva Federal señaló por primera vez su intención de subir tipos de interés en 2023. En noviembre comenzaron a reducir su programa de compras, acelerando en diciembre el proceso, para en enero anunciar una reducción en su balance de activos. En marzo se produjo la primera subida de tipos y el mercado espera ahora que se produzcan nuevas subidas a lo largo del año, revelando la preocupación de la Fed ante la inflación.
Sin embargo, en la opinión de Myles Bradshaw, gestor de renta fija de fondos Aggregate en JP Morgan AM, muy probablemente no se vuelvan a ver los niveles de inflación que se vieron en los años ochenta. El principal motivo son las expectativas de inflación. Los choques en la oferta de crudo y los movimientos en los precios de la energía pueden provocar un incremento de la inflación transitorio -si los precios del gas natural se duplican, la inflación se mantiene al alza durante un año, pero si los precios se mantienen en los niveles iniciales, la inflación regresa al punto de origen-. La única forma de conseguir unos niveles constantes de inflación es a partir de una espiral salarial, y ésta depende a su vez de las expectativas de inflación.
Hay tres factores que están provocando la inflación. El primero es el precio de la energía. En Europa, por ejemplo, la inflación se sitúa en torno al 7,5%, pero si se elimina la alimentación y la energía del cómputo del IPC, la inflación es únicamente del 3%. En consecuencia, en JP Morgan esperan que la inflación vuelva al 3%, a no ser que se duplique de nuevo el precio del gas natural. La segunda cuestión que está afectando a la inflación son los problemas asociados con las cadenas de suministro y los brotes de COVID-19. El 20% de la inflación estadounidense tiene su origen en bienes básicos, que solían tener deflación antes de la irrupción de la crisis de la pandemia. Este factor se espera que continúe durante algún tiempo, pero debería mitigarse con el paso del tiempo. Por último, el tercer factor es el mercado laboral. Los salarios estadounidenses han experimentado un crecimiento y el índice de desempleo se ha situado en mínimos tanto en Estados Unidos como en Europa. En los próximos 12 meses se espera que la inflación se mantenga por encima de 6,5%, para después mantenerse en torno al 3% durante varios años.
En un contexto con una mayor inflación y subidas de tipos de interés en el horizonte, los bonos se ven algo más atractivos desde la perspectiva de una cartera balanceada, pero todavía sus valoraciones no son lo suficientemente baratas como para mantener una posición de sobreponderación. En la gestora esperan que este cambio se produzca de forma repentina, por lo que recomiendan ser especialmente ágiles y mantenerse en gestión activa para aprovechar las oportunidades que el mercado ofrezca.
En mercados emergentes, China es la única economía con una política monetaria acomodaticia y aún así la curva del mercado de bonos chino muestra una tendencia alcista, ofreciendo rendimientos positivos desde una perspectiva secular y cíclica. Además, el mercado chino de bonos tiene una baja correlación con el mercado estadounidense y el europeo, algo que reduce la volatilidad de los rendimientos.
Otros mercados emergentes también ofrecen oportunidades. En este ciclo, los bancos centrales de los mercados emergentes han sido mucho más proactivos a la hora de subir tipos de interés que los principales bancos centrales desarrollados. Por ejemplo, en México los rendimientos de los bonos a 10 años se sitúan un 5% por encima de Estados Unidos, el nivel más elevado en 20 años, mientras que Polonia también ofrece unos rendimientos en los bonos a 10 años un 5% por encima de los bonos alemanes, el mayor diferencial desde que Polonia ingresó en la Unión Europea. Los mercados emergentes se presentan atractivos, en especial en términos de moneda local.
El otro punto del mercado que ofrece oportunidades es el crédito corporativo. Los diferenciales del crédito se han incrementado, reflejando las preocupaciones de un menor crecimiento, pero también el miedo de un menor soporte por parte de los bancos centrales que comienzan a disminuir sus programas de compras. Estos factores están abaratando las valoraciones del crédito.
Las oportunidades en renta fija van a llegar más rápido de lo esperado, por eso Bradshaw recomienda la gestión activa a través de fondos como el JP Morgan Funds – Aggregate Funds, que es un fondo con exposición a deuda soberana, deuda corporativa con calificación de grado de inversión, high yield, mercados emergentes, al mercado de deuda chino, a activos titulizados (ABS, MBS) y bonos convertibles contingentes. Otras ideas de inversión dentro del rubro de renta fija incluyen el JP Morgan Funds – Global Strategic Bond Fund o el JP Morgan Funds – Global Bond Opportunities Sustainable Fund.
Posicionamiento en renta variable
La renta variable global ofrece un rendimiento sobre flujos de caja en torno al 5% – 6% y los flujos de caja globales tienen un crecimiento del 7% al 8% a lo largo del tiempo, por lo que la tasa de rendimiento es de dos dígitos para esta clase de activo. Los balances contables de las empresas de los mercados desarrollados nunca han mostrado tanta fortaleza como en la actualidad. En ese sentido, Rajesh Tanna, gestor del equipo de renta variable global de JP Morgan AM, cree que el tiempo de preocuparse por los fundamentales ha quedado atrás y que ahora es el momento de buscar oportunidades en cinco sectores entre los que se encuentran oportunidades de crecimiento secular.
En primer lugar, Tanna menciona las oportunidades entre los líderes estadounidenses de crecimiento, que han sufrido una significativa corrección en sus múltiplos. Una acción que se presenta como una oportunidad y ha estado en las carteras de la gran mayoría de los inversores es Microsoft, con una exposición a temas seculares como la computación en la nube.
Otro tema, son los campeones de los mercados emergentes. Después de que el sentimiento en esta clase de activo haya caído considerablemente, la oportunidad de tener exposición a las economías con mejores expectativas de crecimiento se presenta ahora todavía más atractiva. Por ejemplo, para tener acceso al crecimiento del mercado de hipotecas en India, el banco HDFC se presenta como un negocio muy bien gestionado con un retorno sobre la inversión del 80%.
Las multinacionales europeas mantienen una exposición global en sus ingresos y unos balances contables robustos. Un exponente sería LVMH, la mayor firma de bienes de lujo a nivel global que está invirtiendo en innovación con tiendas pop-up y colaboraciones con artistas de renombre, como Jay Z, Rihanna o Beyonce. Con un crecimiento orgánico superiore al 10% en 13 trimestres consecutivos.
Entre las empresas cíclicas, Tanna destaca Volkswagen. La empresa automovilística es líder en el proceso de electrificación del transporte, con un objetivo de producción de 1,3 millones de vehículos eléctricos e híbridos para 2022. Se especula sobre una potencial salida a bolsa de Porsche que podría suponer la materialización de un valor sustancial embebido en el grupo.
Por último, el sector del cuidado de la salud ofrece un crecimiento resiliente en tiempos de incertidumbre. Novo Nordisk ha desarrollado un nuevo fármaco contra la obesidad, en un momento en que entre un 60% y un 70% de la población adulta en Estados Unidos padece sobrepeso clínico o es obesa y en el que la obesidad tiene un gran peso a la hora de desarrollar enfermedades más graves como la diabetes o el cáncer. Esta empresa cotiza ahora en múltiplos de 29 veces sus beneficios.
Para tener exposición a las mejores ideas en renta variable, Tanna sugiere tener exposición a los siguientes fondos de gestión activa: JP Morgan Investment Funds – Global Select Equity Fund, JP Morgan Funds – Global Focus Fund, JP Morgan Investment Funds – Global Dividend Fund, JP Morgan Funds – Sustainable Equity Fund, JP Morgan Funds – Global Healthcare Funds.
Posicionamiento en inversiones alternativas
La inflación, la necesidad de encontrar una alternativa a la renta fija y el incremento de la volatilidad son tres cuestiones por las que el periodo actual es óptimo para la inversión en alternativos. En ese sentido, Anton Pil, responsable del equipo de Alternativos en JP Morgan AM, explica que la inversión inmobiliaria ha demostrado ser bastante resiliente a la pandemia. El nivel de ventas de los centros comerciales de Estados Unidos se encuentra ahora un 10% por encima de los niveles previos a la crisis del COVID. La inversión inmobiliaria global como clase de activo no tiene un gran apalancamiento, en Estados Unidos este apalancamiento es del 20%, en Europa de un 20% a un 30% y en Asia de un 15% a un 20%. Además, permite trasladar el incremento de la inflación a través del incremento en los precios de los alquileres, que por ahora siguen siendo aceptados por los inquilinos.
La inversión en infraestructuras también está ganando peso, precisamente por el vínculo con la inflación de los servicios públicos como el agua o la electricidad. La inversión en infraestructura de transporte, que incluye los miles de contenedores que mueven las mercancías a nivel mundial, se encuentra a niveles por encima de la crisis del COVID, lo que demuestra la fuerza de la demanda y de la economía.
Dentro de los alternativos, el private equity muestra unas mejores perspectivas porque las empresas están tardando más en salir a bolsa gracias a la profundidad adquirida por los mercados de capital privado. En Estados Unidos, las empresas han pasado de salir a bolsa en los cuatro años posteriores a su creación a mantenerse en una media de 12 años. Lo mismo sucede en los mercados de deuda privada, que han visto como el volumen de crédito privado en los últimos años ha aumentado considerablemente, aunque todavía no es tan grande como los mercados de deuda públicos.
Además, la inversión en silvicultura se presenta como una nueva y emocionante clase de activos que resulta tener una gran protección contra la inflación. La madera es un material de construcción renovable, pero además los bosques permiten la captura de carbono. En la actualidad, las empresas tienen un compromiso por alcanzar las cero emisiones netas, pero llegará un momento en que esto no será suficiente y se necesite capturar activamente toneladas de carbono a través de bosques.
Para invertir en estos temas, Pil menciona los fondos JP Morgan Funds – Multi-Manager Alternatives Fund, JP Morgan Investments Funds – Global Macro Fund, JP Morgan Investments Funds – Global Macro Opportunities Fund y JP Morgan Investments Funds – Global Macro Sustainable Fund.
Foto cedidaTara Stilwell (izquierda), CFA y gestora de carteras de renta variable; y Campe Goodman (derecha), CFA y gestor de carteras de renta fija de Wellington Management. El qué, el cómo y el dónde de la inversión de impacto
Funds Society entrevista a los gestores del equipo de Global Impact de Wellington Management Campe Goodman y Tara Stilwell, especializados en renta fija y renta variable respectivamente, sobre cuestiones clave acerca de la inversión de impacto, como dónde se encuentran las oportunidades de este tipo de inversión o qué efecto tiene en las rentabilidades.
¿Qué es la inversión de impacto?
La inversión de impacto sirve para financiar a compañías y emisores de deuda que están tratando de solucionar activamente los principales desafíos sociales y medioambientales del planeta. Tanto nosotros como otros inversores de impacto invertimos con un objetivo claro: generar resultados que beneficien al planeta y a la sociedad, al tiempo que tratamos de obtener rentabilidades atractivas.
¿Dónde se encuentran las oportunidades de la inversión de impacto?
Centramos nuestro análisis en 11 temáticas de impacto, focalizadas en los elementos básicos de la vida, el empoderamiento de las personas y el medioambiente. Los «elementos básicos de la vida» representan la vivienda asequible, el agua limpia y el saneamiento, la atención sanitaria y la agricultura sostenible. El «empoderamiento de las personas» alude a la brecha digital, la formación laboral y la educación y la inclusión financiera, así como a la seguridad y la protección. La categoría medioambiental abarca los objetivos de energías alternativas y el uso eficiente y la administración responsable de los recursos.
¿Cómo se define el impacto de una compañía?
Para poder incluir una inversión en nuestros fondos de impacto, cada candidata debe cumplir unos exigentes requisitos de vinculación con nuestras temáticas. Debe ser capaz de generar un impacto cuantioso, y la mayor parte de sus ingresos o sus actividades deben apoyar una o varias de nuestras temáticas. La inversión potencial también debe ejercer un impacto adicional y tratar de satisfacer una necesidad específica que no esté siendo atendida por otras compañías, ya sean empresas rivales, Gobiernos u organismos no gubernamentales.
Creemos que también es importante comprender el impacto global de una compañía o de un emisor. Por ejemplo, en el caso de los bonos verdes no nos limitamos a examinar para qué se usan los ingresos obtenidos mediante su emisión, sino que analizamos todas las actividades del emisor. A su vez, solo invertimos en bonos del Estado si comprobamos que los ingresos se están utilizando específicamente para abordar una o varias de nuestras temáticas de impacto. Del mismo modo, evaluamos las posibles consecuencias negativas que podría tener una inversión potencial, para comprobar si contrarrestarían los resultados positivos. Por ejemplo, verificamos si una nueva planta de reciclaje afectará a las comunidades locales, o qué consecuencias medioambientales tiene el almacenamiento de datos que precisan las soluciones digitales.
Por último, el impacto de cada inversión debe ser medible, de modo que podamos cuantificarlo y dejar constancia de su evolución con el paso del tiempo. Creemos que hay que facilitar las herramientas para que los inversores analicen, supervisen y midan los resultados del impacto con la misma precisión con la que valoran la rentabilidad. Asimismo, creemos que la transparencia incentiva que las compañías y los inversores de impacto reciban el capital que tanto necesitan.
¿Cómo se mide el impacto exactamente?
A fin de medir el impacto, creamos indicadores clave de rendimiento (KPI, por sus siglas en inglés) ad hoc para cada compañía o emisor en nuestras carteras. Los KPI dependerán del valor, el sector o la temática de impacto, pero todos deben ser lógicos, transparentes y estar basados en información fiable, como datos empíricos recabados por nuestro equipo de análisis climático. Por ejemplo, podemos medir la cantidad de gases de efecto invernadero que no se han emitido gracias al reciclaje de desechos, en lugar de depositarlos en vertederos, o el porcentaje de la población que ha conseguido acceso a agua limpia, internet o viviendas asequibles. Además de redactar publicaciones mensuales sobre la rentabilidad de nuestros fondos, publicamos informes anuales sobre los KPI y el impacto de nuestras inversiones.
¿Cómo se abordan los ODS de la ONU?
Cuando la Organización de las Naciones Unidas (ONU) publicó sus Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) en 2015, nos complació comprobar que nuestras temáticas coincidían con dichos objetivos ampliamente. En la actualidad, nuestras inversiones abordan los 17 ODS, ya sea directa o indirectamente, gracias a nuestras estrategias de impacto en renta variable y renta fija.
Asignamos a las empresas y los emisores en nuestras carteras los objetivos que creemos que pueden corresponderse mejor con su actividad, y hacemos lo mismo con cada una de las 169 metas subyacentes señaladas por la ONU. Aunque no gestionamos las carteras con la intención específica de cumplir los ODS, nuestros estándares de inclusión son tan elevados que, sin pretenderlo, una sola estrategia de inversión ya se adapta a varios ODS. Todas las compañías y los emisores en los que invertimos ofrecen soluciones que, a nuestro juicio, son imprescindibles para afrontar los desafíos enumerados en estos objetivos. En Wellington, nos enorgullece seguir participando en la consecución de los ODS de la ONU.
¿Qué clase de activos es mejor para la inversión de impacto: renta variable o renta fija?
Ambas clases ofrecen magníficas oportunidades para la inversión de impacto, ya que presentan abanicos amplios y en expansión. De hecho, creemos que brindan una exposición complementaria a las temáticas de impacto, y que se pueden combinar en una cartera general para crear sinergias de lo más atractivas. Algunas temáticas quedarán más a mano para los gestores de renta fija, que pueden invertir en bonos para la vivienda asequible, emitidos por los correspondientes organismos locales. Otras temáticas, como las de inclusión digital y financiera, son más aptas para los gestores de renta variable.
¿Cómo afecta a la rentabilidad?
Creemos que la inversión de impacto no tiene por qué perjudicar la rentabilidad. Tanto el Wellington Global Impact Fund como el Wellington Global Impact Bond Fund tratan de ofrecer rentabilidades atractivas a los clientes, al tiempo que benefician al medioambiente y la sociedad. Para incluir una inversión de impacto en la cartera, primero es necesario que satisfaga unos criterios económicos específicos. En nuestra opinión, muchas de las empresas en las que invertimos también se benefician de factores favorables estructurales, puesto que ofrecen productos y servicios que ayudan a combatir los retos más acuciantes del mundo. Aquellas compañías que brinden soluciones efectivas probablemente verán un respetable aumento en sus ingresos y su cuota de mercado en el futuro.
¿Cómo se combinan estos enfoques?
Después de definir el universo de inversiones potenciales que satisfacen nuestros criterios de impacto, hacemos un análisis bottom-up para seleccionar la mejor combinación de valores con la que alcanzar nuestros objetivos financieros. Personalmente, creemos que nuestro enfoque multidisciplinario es esencial para construir y gestionar carteras de forma satisfactoria. Recopilamos periódicamente los datos y las perspectivas de los equipos de Wellington en todo el mundo, que están compuestos por veteranos analistas expertos en todo tipo de sectores, clases de activos y estilos de inversión. En este proceso, colaboramos estrechamente con nuestros analistas de crédito profesionales y con analistas de industria, que prestan su conocimiento exhaustivo sobre un valor, una industria o un sector específicos. Igualmente, aprovechamos al máximo la experiencia de nuestros equipos especializados en análisis climáticos y ESG.
¿Cómo enfocamos el diálogo activo?
Tratamos de optimizar tanto el impacto como el valor financiero de nuestras carteras a través de un diálogo activo con los equipos directivos y los consejos de dirección de las empresas. Si nos implicamos, podremos detectar más fácilmente las oportunidades que se presentan para que una empresa mejore, mida o registre sus iniciativas de impacto. Del mismo modo, nos permite recabar datos más significativos a nivel de emisor y cartera. En última instancia, la implicación crea un bucle que resulta vital y se convierte en un mecanismo para generar y medir el impacto.
¿Qué nos atrae de la inversión de impacto?
La inversión de impacto nos despierta interés porque podemos ayudar a los clientes a que cumplan sus objetivos financieros, sociales y medioambientales. Nos sentimos llamados a enseñar a los inversores los beneficios potenciales que conlleva invertir en renta variable y renta fija que permitirá crear soluciones que beneficien a la sociedad y al planeta, y que también les ayuden a alcanzar sus objetivos de inversión.
