Foto cedidaVincent Mortier, director de Inversiones de Amundi.. Amundi crea un área de Mercado de Capitales de Renta Variable
Amundi ha anunciado la creación de su primera área de ECM (Equity Capital Markets), con el objetivo de ofrecer a los inversores un acceso de primer nivel a las operaciones de captación de capital en Europa. La gestora considera que las empresas europeas están cada vez más dispuestas a recurrir a los mercados de renta variable para sus necesidades de financiación en los próximos años, lo cual explica la necesidad de esta nueva área.
Dirigida por Luc Mouzon y aprovechando los amplios equipos de análisis de renta variable de Amundi y la fortaleza de sus diversas plataformas de inversión como mayor gestora de activos europea, el área de ECM actuará como intermediaria entre las operaciones de mercado de capitales de los bancos y los equipos de gestión de carteras de Amundi.
La nueva oficina tendrá como objetivo ayudar a los bancos a evaluar el interés de los inversores por las próximas emisiones de acciones, en particular las OPV, así como colocaciones aceleradas o colocación de acciones institucionales, con el fin de permitir a los clientes participar en las principales oportunidades de inversión en renta variable en Europa.
Según explica la gestora, la creación de un área de ECM le permitirá decidir qué papel quiere desempeñar en próximas OPV u operación de emisión de acciones (inversor principal, inversor ancla o inversor estándar) y aumentar potencialmente sus posibilidades de éxito, ya que asociar el nombre de un inversor de renombre al proceso suele reforzar la confianza en la oferta.
“Debido a su tamaño en el sector de la inversión europea, la profundidad de su experiencia y el tamaño de sus equipos de inversión y gestión de carteras, creemos que Amundi está en una posición ideal para prestar este servicio y contribuir así a reforzar el atractivo de Europa como mercado clave para las OPV y las ofertas de acciones”, señalan desde la gestora.
Por su parte, Vincent Mortier, director de Inversiones de Amundi, ha comentado: «Estamos encantados de lanzar esta nueva área de mercados de capitales de renta variable que proporcionará valiosos conocimientos a las plataformas de inversión de Amundi y mejorará nuestras capacidades en la inversión en renta variable. En el contexto actual de mercado, es primordial estar en condiciones de ofrecer a nuestros clientes acceso a las oportunidades de inversión más dinámicas de Europa. Estoy convencido de que el área de ECM de Amundi actuará como socio de referencia para las empresas europeas en su proceso de salida a bolsa y, en última instancia, contribuirá a reforzar el atractivo de Europa como centro financiero”.
Pixabay CC0 Public Domain. El papel de los estrategas de inversión en ETFs: qué hacen y cómo pueden ayudar
Según reconoce Nicholas J. Elward, vicepresidente senior, jefe de Producto Institucional y ETFs en Natixis IM, los inversores comienzan a preguntar sobre el papel de los llamados “estrategas de inversión” en ETFs. “Esto se debe a que este cargo se ha vuelto cada vez más común en el sector y el término se menciona con más frecuencia en los medios”, señala. ¿Qué es y qué hace está figura dentro de la industria?
“Son asesores especializados que se dedican a construir portafolios de inversión para sus clientes y para asesores financieros, utilizando mayormente ETFs como la inversión subyacente en los portafolios o modelos. Estos estrategas en ETFs con frecuencia preparan diversos modelos de asignaciones de activos para que los inversionistas elijan el más conveniente, que van desde conservadores, balanceados y orientados al crecimiento, hasta otros modelos más especializados. Por lo general se establecen cuentas para cada cliente con el fin de que el estratega de ETFs pueda ejecutar todas las negociaciones dentro y fuera de los ETFs subyacentes, pero en ocasiones el estratega simplemente envía las negociaciones que recomienda para cada modelo a las casas de bolsa que ejecutan todas las transacciones para el inversionista final”, explica detalladamente Elward.
Por su experiencia, esta figura es capaz de agregar valor a las carteras a través del uso principalmente de ETFs, apoyándose, por ejemplo, en su eficiencia fiscal. “Más allá de eso, los estrategas pueden ser más tácticos en las decisiones de asignación de activos, cambiando éstas con frecuencia, incluyendo la disposición a mantener una asignación grande en efectivo si los mercados parecen estar sobrevalorados o riesgosos. Este enfoque activo en cuanto a la asignación de activos tiene el potencial de ofrecer a los inversores una fuente de retorno y protección para el portafolio en caso de una caída en los mercados. Los riesgos potenciales y las recompensas dependerán en parte de las decisiones de negociación del estratega de ETFs”, añade el experto de Natixis IM.
En el sector, se observa que algunos profesionales financieros recurren a especialistas externos para la asignación de activos de sus clientes, como los estrategas de ETFs. Aunque no es una tendencia generalizada en todos los mercados de esta industria, algunos asesores encuentran que esto puede permitirles más tiempo para enfocarse en el crecimiento del negocio o emprender otras labores relacionadas con la inversión del cliente como la planeación financiera o patrimonial. Además, en casos donde la asignación de activos no es necesariamente su expertise, estos asesores podrían ofrecer a sus clientes una propuesta de valor más sólida para su inversión al externalizar esta función.
“Muchos estrategas históricamente han usado en su mayoría ETFs con estrategias pasivas, y algunos con smart beta, como la materia prima para construir sus modelos de estrategia ETF. Sin embargo, vemos un número cada vez mayor de estrategas que empiezan a usar ETFs con gestión activa, especialmente considerando el crecimiento en el número de ETFs de gestión activa en el mercado. Los ETFs gestionados activamente proveen a los inversionistas dos oportunidades de mejorar el rendimiento: a través de las decisiones de asignación de activos y de selección del nivel de seguridad”, concluye Elward.
Pixabay CC0 Public Domain. La Comisión Europea finaliza la revisión de las directivas de AIFMD y UCITS con un resultado satisfactorio para la industria
La Asociación Europea de Fondos y Gestión de Activos (Efama, por sus siglas en inglés) ha manifestado su satisfacción con el enfoque específico que la Comisión Europea ha tomado en la revisión de las directivas de AIFMD y UCITS. Desde esta organización de la industria europea destacan que esta visión se basa en hacer un “reconociendo el éxito general de los marcos en la última década”.
Según resumen desde Efama en su último comunicado, “el marco de la AIFMD, en particular, se ha centrado en el papel clave del gestor, a la luz de la diversidad de los fondos de inversión alternativos”. En este sentido, la organización aboga por mantener el papel primordial del gestor en la gestión del riesgo de liquidez y por evitar la inclusión de normas sobre productos en una directiva sobre gestores.
En cuanto a la delegación, “buscamos más claridad en torno a la notificación de los acuerdos de delegación a la AEVM, incluida la necesidad de revisiones obligatorias por parte de los pares”, añaden.
Sobre otro de los puntos tratados, los servicios de depósito, ha mostrado su satisfacción con la decisión de la Comisión Europea de no introducir un pasaporte de depositario y de ampliar el actual régimen de responsabilidad del depositario para incluir a los DCV (Depositarios Centrales de Valores) «inversores» en la cadena de custodia.
Por último, Efama considera que la información existente a través de las legislaciones sobre UCITS, PRIIP y MiFID ya es suficiente y permite a los inversores tomar decisiones de inversión informadas. “Añadir un nuevo conjunto de normas sólo crearía confusión y complicaría la tarea de los gestores de fondos para cumplir con varios requisitos que se solapan. Además, es fundamental tener en cuenta que un GFIA necesita la flexibilidad necesaria para adaptar la información facilitada a las necesidades específicas de sus inversores. La obligación de informar a los inversores minoristas -como establece la MiFID- podría llevar a una situación en la que se divulgue información no pertinente a los inversores profesionales”, concluyen.
Pixabay CC0 Public Domain. WisdomTree lanza ETPs que invierte en las criptomonedas solana, cardano y polkadot
WisdomTree ha incorporado tres nuevos ETPs sobre criptodivisas con respaldo físico a su gama de productos de criptoactivos. Estos vehículos proporcionan exposición a las partes emergentes del ecosistema de las criptomonedas, en concreto a solana, cardano y polkadot.
Los fondos, WisdomTree Solana (SOLW), WisdomTree Cardano (ADAW) y WisdomTree Polkadot (DOTW), cotizan en Börse Xetra, SIX, la Bolsa de Valores Suiza, y en las bolsas de Euronext de Ámsterdam y París lo harán a partir del 31 de marzo. Los ETPs tienen una tasa de gasto total (TER) del 0.95%, según la firma, “la más baja actualmente en los ETPs que proporcionan acceso a estas altcoins en Europa”, y cuentan con el pasaporte para la comercialización en varios países de la Unión Europea.
Según explica la gestora, los ETPs están diseñados para ofrecer a los inversores una forma sencilla, segura y eficiente en costes de obtener exposición a solana, cardano y polkadot. Los inversores también pueden obtener exposición a estos criptoactivos a través de los ETPs sobre cestas diversificadas de criptoactivos de WisdomTree, el WisdomTree Crypto Market (BLOC) y el WisdomTree Crypto Altcoins (WALT).
“Queremos proporcionar a los inversores una gama de exposiciones a los criptoactivos, ya sea a través de cestas diversificadas o de criptodivisas específicas. Un componente clave de nuestro enfoque es el lanzamiento de estrategias que repercutan en los inversores institucionales. Estos deben ser criptoactivos que sean lo suficientemente líquidos para uso institucional, estén respaldados por los participantes de mercado de ETPs y tengan casos de uso claros. A medida que evoluciona el mercado de criptoactivos, también lo hará el ecosistema de ETPs que es necesario para una adopción más institucional. Continuaremos mejorando y expandiendo nuestra gama de productos, respaldando a los inversores en su viaje con los criptoactivos”, apunta Jason Guthrie, responsable de Activos Digitales en EuropaWisdomTree.
Para Alexis Marinof, Responsable de Europa deWisdomTree, los activos digitales son una clase de activo emocionante y en crecimiento, que continúa captando el interés de los inversores. “Los casos de uso interesantes y diferentes similares a los de solana, cardano y polkadot representan la próxima etapa de evolución para esta clase de activo joven. Aunque bitcoin y ethereum acaparan los titulares, las altcoins son ahora opciones viables para muchos inversores institucionales, al proporcionarles más opciones para diversificar sus tenencias en criptodivisas tal como sería con cualquier otra clase de activo”, destaca Marinof.
Los tres fondos cuentan con el pasaporte para su venta en Austria, Bélgica, Dinamarca, Finlandia, Francia, Alemania, Italia, Irlanda, Irlanda, Luxemburgo, Holanda, Noruega, Polonia, España, Suecia y Suiza.
Universo criptomoneda
Creada en 2017, solana es una plataforma de contratos inteligentes de capa 1 que tiene como objetivo expandir el rendimiento de las transacciones a un coste mucho más reducido en comparación con Ethereum. Aunque utiliza un modelo de consenso de Prueba de Participación (PoS) para proteger la red, presenta un nuevo sistema de marca de tiempo llamado Prueba de Historial (PoH) que permite ordenar automáticamente las transacciones. A pesar de que la red principal se lanzó en 2020 y aún se encuentra en la etapa de prueba beta, Solana ha ganado popularidad con casos de uso como la creación de redes sociales descentralizadas, juegos de cadena de bloques y centros de intercambio descentralizados.
Por su parte, cardano se creó en 2015 como una plataforma de contratos inteligentes de capa 1 como alternativa a la red Ethereum. Está construida con una estructura de dos capas para mejorar la seguridad y utiliza el modelo de consenso PoS. Cardano obtuvo su funcionalidad de contrato inteligente en 2021 y podría generar aplicaciones más descentralizadas para casos de uso como la verificación de credenciales educativas, la falsificación de productos minoristas y los chequeos de Know-Your-Customer/Anti-Lavado de Dinero en el área de las finanzas.
Y polkadot se creó en 2016 con un enfoque en la interoperabilidad entre varias cadenas de loques para transferir datos o activos. Utiliza un modelo de prueba de autoridad y está diseñada con un modelo de gobernanza que significa que la red no necesita ser bifurcada al incorporar actualizaciones. Alberga una amplia variedad de casos de uso, incluidos los centros de intercambio descentralizados, los procesadores de datos y las soluciones puente.
Pixabay CC0 Public Domain. MainStreet Partners lanza ESGeverything.COM, una plataforma integral de rating ESG
MainStreet Partners, firma especialista en asesoramiento ESG y análisis de cartera sobre inversiones sostenibles, ESG e impacto, ha lanzado una plataforma fintech de «ventanilla única» para ayudar a los inversores a navegar por el complejo mundo de la calificación, clasificación y de los estándares ESG.
La plataforma, ESGeverything.COM, ha sido diseñada con el objetivo de ayudar a los gestores de patrimonio, gestores de activos e inversores a responder a dos necesidades clave: comprender y gestionar los riesgos ESG en todas sus carteras diversificadas; y evitar el greenwashing. Según explican, los usuarios tendrán acceso a una base de datos completa y en constante evolución de calificaciones ESG que han sido creadas por los modelos internos de MainStreet Partners. Estos modelos han sido utilizados durante varios años por algunos de los inversores más grandes y sofisticados de Europa.
De hecho, las calificaciones ESGeverything cubren un amplio universo de inversión: más de 4.200 fondos y ETFs se califican siguiendo el modelo único de MainStreet Partners que analiza 3 pilares distintos: el gestor de activos, la estrategia y la cartera; más de 5.300 empresas están clasificadas en los 3 pilares (E/S/G) y 12 subpilares: 89 países son evaluados desde una perspectiva E, S y G; más de 2.000 Bonos Verdes, Sociales y de Sostenibilidad se califican teniendo en cuenta su uso del capital; y las listas de exclusión a medida se crean en función de actividades y comportamientos controvertidos.
Todas las calificaciones se basan en la misma escalera del 1 al 5, donde a partir de 3, una cartera puede catalogarse como «certificada ESG». De esta forma, explican, “las carteras que invierten en diferentes clases de activos, tendencias y productos se pueden comparar fácilmente y los inversores pueden identificar dónde las carteras podrían necesitar ser reequilibradas para mejorar su calificación”. Para hacer más sencilla su navegación, los datos pueden analizarse a través de la selección de filtros, un panel intuitivo y una interfaz didáctica.
“Desde que fundamos MainStreet Partners en 2008, teníamos un gran sueño en mente: ayudar a los inversores a lograr rendimientos financieros consistentes y, al mismo tiempo, mejorar la vida de las personas y proteger nuestro planeta. Hoy en día podemos compartir nuestras calificaciones y herramientas patentadas con un público mucho más amplio de inversores gracias a la tecnología de ESGeverything.com. Nuestra visión es garantizar que los inversores de todos los tamaños, ya sean pequeños, medianos o grandes, puedan tener acceso a herramientas ESG profesionales, puedan cumplir plenamente con las regulaciones de la industria y mejorar el perfil de sostenibilidad de sus carteras», ha explicado Rodolfo Fracassi, cofundador y director general de MainStreet Partners.
Pixabay CC0 Public DomainMatthew Russell. Matthew Russell
Ante una inflación cada vez más elevada, los bancos centrales han adoptado una postura mucho más restrictiva en los últimos meses. En noviembre de 2021, la Reserva Federal estadounidense anunció que empezaría a reducir gradualmente su programa de compras de activos, y en su reunión de diciembre dobló el ritmo de dicho recorte. En marzo, la Fed ha realizado una primera subida de la tasa de referencia de 25 puntos básicos y sus oficiales han indicado que esperan implementar una serie de subidas de tipos de interés en los próximos meses.
A comienzos de marzo, el Banco Central Europeo (BCE) anunció su intención de dejar de comprar bonos en el mercado en verano, después de que la inflación de la eurozona alcanzara un máximo del 5,8% en febrero. Muchos comentaristas de mercado consideran que, con ello, la entidad está allanando el camino para una subida de su tipo de interés de intervención.
Estrategias de renta fija para mitigar el efecto de una inflación creciente
En la opinión de Matthew Rusell, gestor del M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund, es posible utilizar varias estrategias para mitigar el impacto negativo de una inflación creciente o de subidas del precio del dinero. Primeramente, es necesario gestionar cuidadosamente el riesgo de tipos de interés (duración). Los activos de renta fija de mayor vencimiento son los más vulnerables a subidas de tipos, con lo que una estrategia concentrada en bonos a más corto plazo podría ofrecer mayor resiliencia en un entorno de tipos de interés crecientes
En segundo lugar, vale la pena tener en cuenta que un entorno inflacionario puede ser bastante favorable para las valoraciones de la deuda corporativa. Esto tiene sentido, ya que la inflación suele verse durante periodos de expansión económica, cuando las compañías acostumbran a estar bien situadas para lograr el crecimiento de sus beneficios y reducir sus niveles de endeudamiento. Por consiguiente, mantener una exposición a bonos corporativos de calidad y limitar al mismo tiempo el riesgo de tipos de interés podría ser una estrategia prudente para aquellos inversores a quienes les preocupa una mayor inflación. La deuda corporativa también se conoce como “crédito”, al ofrecer exposición al riesgo de crédito de las empresas.
Por último, hay que destacar la importancia de mantener un enfoque flexible y activo, que permita al gestor ajustar el posicionamiento como respuesta a cambios en el entorno económico y concentrarse en aquellas áreas del mercado mejor situadas para soportar un entorno más inflacionario.
M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund
El M&G (Lux) Short Dated Corporate Bond Fund ofrece a los inversores una propuesta clara y defensiva diseñada para mitigar el impacto negativo de unos tipos de interés crecientes. La cartera tiene una duración de entre 0 y 3 años y brinda exposición a deuda corporativa predominantemente con grado de inversión. El fondo trata de añadir valor de tres formas principales.
Selección activa de créditos: el fondo aplica un enfoque muy activo que se nutre de los conocimientos y experiencia del equipo de análisis de crédito de M&G para identificar las oportunidades más atractivas en los mercados de deuda corporativa a nivel global. A juicio de M&G, el actual entorno de mercado más volátil, con una dispersión creciente en las valoraciones de créditos individuales, puede ser una excelente fuente de oportunidades para las gestoras activas.
Prima de complejidad de los ABS: el fondo puede invertir en titulizaciones de activos (ABS), bonos respaldados por activos que generan flujos de caja (como préstamos hipotecarios, créditos sobre tarjetas de crédito y préstamos para la compra de vehículos), un área en la que M&G tiene una dilatada experiencia. En la opinión de M&G, la complejidad del análisis de ABS es un importante motivo por el que esta clase de activos ofrece a los inversores una prima de riesgo muy superior a la de los bonos corporativos tradicionales. Por ejemplo, los ABS con calificación AAA ofrecen diferenciales de crédito (la diferencia de TIR entre la deuda soberana y el crédito) similares a los de bonos corporativos BBB.
Exposición a tipos flotantes: el fondo también puede lograr exposición a bonos flotantes (FRN), cuyos cupones se ajustan en base a los tipos de interés a corto plazo. Esto no solo brinda protección al inversor, sino que les permite beneficiarse potencialmente de cualquier subida futura del precio del dinero.
Navegar un entorno más inflacionario
Con unas presiones inflacionarias todavía crecientes, los bancos centrales han enviado un mensaje inequívoco: la política monetaria es demasiado expansiva y deberá endurecerse en los próximos meses. Las TIR de la deuda soberana ya han aumentado marcadamente desde que comenzara 2022, pues los mercados han comenzado a descontar un ritmo mucho más agresivo de subidas de los tipos de interés.
Aunque tal entorno suele considerarse negativo para los bonos, pueden seguirse varias estrategias para intentar superar estos obstáculos, tal como esperamos haber descrito en este documento. En particular, M&G cree que un enfoque activo, una postura de duración corta y la concentración en crédito de calidad elevada serán la clave para navegar un periodo de inflación más persistente.
Información importante:
Tenga en cuenta que las inversiones en bonos se ven afectadas por los tipos de interés, la inflación y las calificaciones crediticias. Existe la posibilidad de que los emisores de bonos no paguen intereses o rentabilidad del capital. Todos estos supuestos pueden reducir el valor de los bonos poseídos por el fondo. Los bonos high yield suelen entrañar un riesgo mayor que los emisores de bonos podrían no compensar mediante el pago de intereses o rentabilidad del capital.
El valor y los ingresos de los activos del fondo podrían tanto aumentar como disminuir, lo cual provocará que el valor de su inversión se reduzca o se incremente. No puede garantizarse que el fondo alcance su objetivo, y es posible que no recupere la cantidad invertida inicialmente. Cuando se mencionen rentabilidades, tenga en cuenta que las rentabilidades pasadas no son un indicativo de las rentabilidades futuras. Los puntos de vista expresados en este artículo no deben considerarse como una recomendación, asesoramiento o previsión.
El fondo permite el extenso empleo de instrumentos derivados. El fondo podría utilizar derivados para beneficiarse de un incremento o una disminución previstos en el valor de un activo. Si el valor de dicho activo varía de forma imprevista, el fondo incurrirá en una pérdida. El uso de derivados por parte del fondo puede ser amplio y superar el valor de sus activos (apalancamiento). Dicho uso magnifica el volumen de las pérdidas y las ganancias, lo cual da lugar a mayores fluctuaciones en el valor del fondo.
El fondo está expuesto a diferentes divisas. Se utilizan derivados con el fin de minimizar el impacto de las variaciones de los tipos de cambio, ya que no siempre resulta posible eliminarlo.
En circunstancias excepcionales en las que no resulte posible valorar los activos a valor de mercado o estos tengan que venderse con descuentos importantes para recaudar efectivo, el fondo podría suspenderse temporalmente en pos de los intereses de todos sus inversores.
Invertir en este fondo significa que se adquieren participaciones del mismo, por lo que no se está invirtiendo en el activo subyacente (ej., un inmueble o acciones de una compañía, que solo serían los activos subyacentes de dicho fondo).
Para obtener más información acerca de los riesgos de este fondo, consulte el Documento de Datos Fundamentales para el Inversor (KIID).
Pixabay CC0 Public DomainLaurentiu Morariu. Laurentiu Morariu
El impacto más obvio de la crisis de Ucrania en los mercados emergentes ha sido la subida de los precios de las materias primas. El incremento más notable se ha producido en el precio del crudo, pero también en los metales y en alimentos primarios, como la soja o el trigo.
Según explica Nick Payne, responsable de estrategia en el área de Mercados Emergentes Globales en Jupiter Asset Management y principal gestor del fondo Global Emerging Market Focus, Asia se presenta como la región más afectada por este incremento de precios, pues la mayoría de los países asiáticos son importadores de metales y energía. En cualquier caso, el daño provocado por la guerra de Ucrania en la confianza y el crecimiento de la economía hará que disminuya la demanda de combustible y evitará que el precio del crudo continúe su escalada. Eso no evita que este impacto se refleje en los niveles de crecimiento. Por ejemplo, se espera que la India experimente una bajada de un punto porcentual en su PIB.
La otra cara de la moneda se está viendo en América Latina. Los países exportadores de materias primas “blandas” -como Brasil o Argentina-, de metales como el cobre, el oro y la plata -Perú o Chile-; así como países productores de petróleo -Colombia o Venezuela-, se han visto beneficiados por el incremento en los precios.
Otro de los problemas que pueden afectar al crecimiento es el repunte de COVID en China, que ya se ha convertido en el brote más serio desde que el virus surgió en Wuhan en 2020. China continúa aplicando su política de cero casos, dando lugar a nuevos confinamientos en Shanghái y Shenzhen. Siendo el gigante asiático el único país que mantiene estas medidas de contención dentro del grupo de países que pertenecen a las economías emergentes.
2021 no fue un buen año para la renta variable emergente y esto se debió al mal desempeño que las acciones chinas obtuvieron después de un 2020 en el que sí consiguieron un buen rendimiento. Los motivos fueron nuevamente la estricta política de cero casos ante los brotes de COVID y los cambios regulatorios.
El otro tema que ha afectado a los mercados emergentes ha sido la disparidad entre el número de personas vacunadas frente a las economías de Occidente. Una vez que lo peor de la variante Ómicron parece haber pasado, los confinamientos han dejado de verse en Indonesia, Sudáfrica e India. A medida que las economías emergentes recuperen la normalidad deberían seguir ofreciendo unos mejores diferenciales de crecimiento.
El ciclo de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos también preocupa a los mercados emergentes. El consenso del mercado cree que unos mayores tipos pueden ser perjudiciales para los mercados emergentes, basándose en el episodio del “taper tantrum” que se produjo en 2013 cuando Ben Bernanke sorprendió a los mercados. Pero, en la opinión de Payne, la Fed no está sorprendiendo al mercado esta vez, si no que la subida de 25 puntos básicos ya había sido anunciada.
Normalmente, los mercados emergentes suelen tener un mal desempeño en el periodo de anticipación de una subida de tasas y un mejor desempeño cuando esta subida se materializa. Dentro de los mercados emergentes, China es el único país que mantiene una política monetaria expansiva, una respuesta contracíclica que les puede beneficiar. Muchos otros países adoptaron políticas restrictivas antes que la Fed para controlar las presiones inflacionistas. Tras la crisis del COVID muchas de las economías emergentes habían bajado sus tipos de interés para facilitar la liquidez y proporcionar unas mejores condiciones de cara a una recuperación. Por ejemplo, Brasil ha subido tipos desde unos niveles excepcionalmente bajos para su economía, regresando a unos tipos más en línea con sus niveles históricos. Unas políticas más restrictivas por parte de los bancos centrales pueden tener algo de impacto en el crecimiento, pero este impacto es relativamente gestionable, sobre todo si contribuye a mantener sus divisas relativamente estables o incluso con signos de apreciación, una señal que deja entrever que el mercado percibe la subida de tipos por parte de la Fed de una forma más relajada.
Invirtiendo en el entorno actual
A la hora de invertir en mercados emergentes, en Jupiter Asset Management se centran en cuatro tendencias que representan una oportunidad para tener exposición a un crecimiento estructural a lo largo de los años: la digitalización de la economía, la infraestructura tecnológica, la inclusión financiera y el consumo aspiracional.
Las empresas que se enmarcan en estas cuatro temáticas son capaces de prosperar con independencia del comportamiento del ciclo económico o de las materias primas. Obviamente, estos factores tendrán algo de impacto en el crecimiento de sus márgenes, pero no son el principal factor que los determina.
Dentro de la transformación digital, se enfocan en aquellas empresas que se dedican principalmente al comercio digital, la computación en la nube, las redes sociales y los pagos digitales. Ejemplos de estas empresas son Tencent y Alibaba, multinacionales chinas enfocadas en tecnología, Mercado Libre, la plataforma de comercio electrónico con sede en Argentina, o Infosys, la empresa de consultoría digital que ayuda a las empresas que están tratando de desarrollar sus canales de ventas digitales.
La pandemia provocó una aceleración de tres a cinco años, haciendo que la transformación digital se transformase en un imperativo. Por ejemplo, en América Latina, la penetración del comercio online es del 9%, situándose muy por debajo del 30% de China, pero muestra un amplio margen de crecimiento.
Las empresas que se dedican a la producción de microchips, centros de datos, infraestructura relacionada con la tecnología 5G, la computación en la nube o la inteligencia artificial son la base que sostiene la transformación digital. En esta categoría destacan empresas como TSMC, con unos altos márgenes de beneficio, unas elevadas barreras de entrada que le ayudan a mantener sus ventajas competitivas, así como su capacidad para reinvertir en su negocio.
TSMC invierte cada año unos 5.000 millones de dólares en investigación y desarrollo, así como en la construcción de nuevas fábricas. Las barreras de entrada para cualquier otra empresa son tan elevadas que la competencia se reduce a otras dos empresas a nivel mundial: Samsung e Intel, sobre las cuales TSMC tiene una posición de dominio.
Muchos gestores que se encuentran dentro del segmento de calidad y crecimiento excluyen al sector bancario. Esto puede ser una realidad en los mercados desarrollados, pero no en determinadas economías emergentes. En materia de inclusión financiera, los bancos de los países emergentes desempeñan un papel fundamental en un mercado en el que 2.000 millones de adultos y 200 millones de pequeñas empresas no tienen acceso a los servicios financieros. Por ejemplo, HDFC Bank y BCA son los mayores bancos en India e Indonesia respectivamente. Estas entidades tienen sus propios bancos digitales, su propia tecnología y se asocian con empresas de Fintech en un mercado en el que el 70% o 80% de la población todavía no tiene acceso a una cuenta bancaria, algo que representa una enorme oportunidad de crecimiento para los márgenes de estas empresas dedicadas a los servicios financieros.
Por último, el consumo aspiracional se explica por unos mayores niveles de renta en las clases media emergentes. A medida que las clases medias acumulan más riqueza dejan de centrarse únicamente en el consumo de bienes de primera necesidad para consumir un menor número de bienes con mayor calidad o en servicios relacionados con el ocio y los viajes. Así, se espera que el gasto por parte de la clase media emergente crezca en un 70% en 2030.
Dentro de esta categoría, Kweichow Moutai es una empresa china productora de licor Moutai, una bebida alcohólica que se considera un bien de lujo en el gigante asiático y para la que el valor de cada botella supera los 300 dólares. Otros ejemplos son LGH & H, una empresa coreana productora de cosméticos especializada en mujeres asiáticas, y Locailiza, una empresa de alquiler de automóviles en Brasil, donde cada vez más personas desean viajar sin incurrir en el desembolso que supone comprar un vehículo.
Los factores ESG en mercados emergentes
Los factores ESG son especialmente importantes cuando el horizonte de inversión es de cinco a 10 años. Es necesario saber que una empresa está siendo gestionada de una forma correcta, pero también es importante que las ventajas competitivas creadas no se mantienen a expensas del resto de las partes vinculadas con la producción de un bien o un servicio, como pueden ser los proveedores o los empleados.
En la opinión de Payne, no se pueden obviar las cuestiones medioambientales, pagar persistentemente de menos a los empleados o retrasarse con los proveedores. Las empresas que tienen un buen comportamiento corporativo son las que suelen tener un mejor desempeño en el largo plazo. Con 30 valores en cartera, la estrategia Jupiter Global Emerging Markets Focus está alineada con el artículo 8 de la SFDR y produce un 97% menos de emisiones de carbono que el índice MSCI Emerging Markets.
Esta cifra es sorprendentemente buena, pero todavía no llega a las cero emisiones de carbono. Por eso, en Jupiter Asset Management mantienen un compromiso constante con las empresas, hablando de su proceso de transición. Para asegurarse de que las empresa llegan a estos objetivos, la gestora mantiene conversaciones con sus equipos directivos para conocer qué iniciativas van a implementar para llegar a las cero emisiones netas. Algunas de las empresas que mantienen en cartera ya pertenecen al grupo de cero emisiones netas, pero lo son por compensación. Sin embargo, en la estrategia de Jupiter AM promueven que haya una menor compensación y más acción real.
En ese sentido, Payne destaca el proyecto 30/60 de China en el que las empresas deberían alcanzar su pico de emisiones en 2030 y llegar a las cero emisiones en 2060. Dos objetivos que probablemente serán alcanzados teniendo en cuenta el carácter autoritario del gobierno chino.
Foto cedidaFernando Ibáñez, presidente de ASEAFI (der) y Raúl López, Country Manager de Coinmotion en España (izq).. Fernando Ibáñez, presidente de ASEAFI (der) y Raúl López (izq).
Aseafi ha rubricado un acuerdo con Coinmotion, bróker regulado de criptodivisas perteneciente al grupo finlandés Coinmotion Oy, con el objetivo de impulsar el conocimiento de los criptoactivos, un ecosistema que cobra cada vez mayor interés a nivel institucional y retail. De esta manera, la asociación se posiciona como una fuente fiable en materia de divulgación sobre criptoactivos, y potenciará la formación entre sus asociados.
Así lo estima Fernando Ibáñez Ferriol, presidente de Aseafi, que valora la alianza de forma muy positiva, pues “a través de este acuerdo, la asociación refuerza su compromiso por dar respuesta a las necesidades que impone la actualidad. El conocimiento fidedigno de los criptoactivos es cada día más relevante para nuestros asociados”.
Esta puesta al día es posible gracias a Coinmotion, la primera compañía de Europa en estar registrada oficialmente como operador de criptomonedas por FIN-FSA (homólogo de la CNMV en España), y, además, la primera en tener la licencia de Institución de Medios de Pago. Coinmotion, que opera en todos los países del Espacio Económico Europeo (EEE), está trabajando con fondos de inversión alternativos, integraciones de los servicios que ofrece a través de su API, family offices y colaborando activamente con las entidades públicas de Finlandia en materia de criptomonedas.
Solo en Europa, los criptoactivos ya representan un mercado potencial de 2.144 billones de euros, mientras que a nivel global ya acumula 35 millones de usuarios y 750.000 tiendas aceptan pagos con criptomonedas. En este sentido, un tercio de las grandes empresas de la Unión Europea y Estados Unidos ya posee este tipo de vehículos.
Al respecto, Raúl López, Country Manager de Coinmotion en España, destaca que “el aumento del interés por las criptodivisas en España es creciente tanto a nivel de entidades financieras como del inversor retail. Precisamente, por esto Coinmotion trabaja ya en la firma de acuerdos con entidades financieras que quieren ampliar sus servicios al ecosistema cripto, donde Coinmotion puede aportar su experiencia e innovación desarrollada en Europa desde 2012”.
Andbank, entidad especializada en banca privada, lanza el fondo de capital riesgo Actyus Fintech I que, con un volumen de 60 millones de euros, invertirá en compañías fintech de Latinoamérica, Europa y Estados Unidos. La idea es aprovechar la disrupción que se está produciendo en el sector financiero, explican en la entidad.
El lanzamiento de este fondo por parte de Andbank precede además a la constitución de una gestora de capital riesgo en los próximos meses.
La entidad ha creado una RAIF luxemburguesa para profesionales e inversores extranjeros y un FIL (fondo de inversión libre) que invierte en dicha RAIF, para minoristas en España.
El portfolio estará compuesto por unas 30 compañías del ecosistema fintech internacional en diferentes fases de maduración, de las cuales cerca de 15 compañías será capital semilla (en torno a un 5% del volumen fondo), ocho series A (15% del tamaño del fondo), siete series B (20% del fondo), dos estarán en fase pre-IPO (10% del fondo). El 50% estará destinado a acompañar a las participadas en sus siguientes rondas de capital (follow-on).
Primeras inversiones
El fondo ya tiene sus primeras inversiones cerradas participando pari passu con fondos internacionales de primer nivel, como Gringo (Brasil, ronda B liderada por VEF, fondo especializado en fintech); Mundi (México, ronda A liderada por el fondo Union Square Ventures); Creditas (Brasil, ronda pre-IPO liderada por Fidelity Asset Management); y dos inversiones (Estados Unidos y Brasil) en rondas semilla junto a otros fondos internacionales. Dentro del fondo existirá también una participación en MyInvestor.
El fondo contará con un equipo de asesores con gran reconocimiento en el sector fintech, entre los que se encuentran Sergio Furió, fundador y CEO de Creditas, Pau Sabria, co-fundador de Olapic, vendida a Monotype, y cofundador también de Remotely.works; y Salvador Mas, Head of Digital en Allfunds Digital, fundador de Openfinance, vendida a BME, y de Finametrix, vendida a Allfunds.
Los venture partners así como directivos y empleados de Andbank participarán en el fondo con 2 millones de euros en el fondo, mientras que el Grupo Andbank invertirá 6 millones de euros.
Laura Blanco, new head of ESG in Santander WMI, y Augusto Caro, global head of ASG's team in Santander AM. Copyright: LinkedIn. santander
Santander Wealth Management & Insurance (WMI) está reforzando su apuesta por la inversión sostenible con el objetivo de liderar el proceso de transición hacia una economía más verde. Con este propósito, y dentro del compromiso del grupo en la lucha contra el cambio climático, la defensa de los derechos sociales o el buen gobierno corporativo, la entidad creó a finales del pasado año una unidad propia de ASG para poner el foco en el cumplimiento de la estrategia de sostenibilidad, incluida dentro del área de la división de Estrategia y Finanzas.
Para pilotar este proyecto se ha fichado a Laura Blanco, que cuenta con más de 20 años de experiencia, y se ha incorporado al equipo Ana Rivero como directora de Inversiones Sostenibles.
Laura Blanco ha ocupado el puesto de director de Conocimiento y Divulgación del Consejo Asesor Nacional de España para Inversiones de Impacto desde su creación en 2019. Comenzó su carrera profesional en UBS como analista de equities, para posteriormente incorporarse en 2003 a Credit Suisse. También ha desempeñado diferentes cargos en entidades como Lusight Research, Haitong Securities, Baring Asset Management y Nakatomi Capital.
Por su parte, Ana Rivero, con más de 25 años de experiencia, ha desarrollado toda su carrera profesional en Grupo Santander, primero en Banif, más tarde en la Sociedad de Valores y, posteriormente, en Santander Asset Management (SAM), donde ha sido directora de Producto & Market Intelligence y responsable del equipo de ASG.
Como responsable global del equipo de ASG en Santander Asset Management se ha incorporado Augusto Caro, CFA, procedente del Grupo CaixaBank. Augusto ha desarrollado su carrera profesional en Bankia AM con diferentes funciones dentro del equipo de Inversiones (Pensiones, Renta Variable y Productos Balanceados) y ha sido presidente del Comité de Sostenibilidad de la citada entidad, el órgano responsable de la implementación de todos los criterios de ASG en los procesos de inversión y de riesgos. Reportará directamente a José Mazoy, director global de Inversiones de Santander Asset Management.
“Estamos firmemente comprometidos con la necesidad de apoyar la transición ecológica y contribuir a crear un mundo más sostenible. Con este refuerzo queremos dar un paso más en nuestro liderazgo en ASG, tanto en Europa como en América Latina”, ha asegurado Víctor Matarranz, responsable de la división de Wealth Management & Insurance, que engloba gestión de activos, banca privada y seguros.
100.000 millones en fondos sostenibles a 2025
Santander Wealth Management & Insurance se ha marcado como objetivo alcanzar 100.000 millones de euros en fondos sostenibles en 2025. Actualmente, entre banca privada y la gestora de fondos se gestionan 27.000 millones de euros de este tipo de activos. Esta meta se enmarca dentro de los retos que se ha fijado el grupo en este ámbito, como financiar proyectos verdes por importe de 120.000 millones de euros hasta 2025 y 220.000 millones para 2030, reducir su exposición a la minería del carbón térmico a cero para 2030 y rebajar la intensidad de emisiones de la cartera de generación eléctrica. Santander es miembro del Dow Jones Sustainability Index en 2021 por vigésimo primer año consecutivo; obtuvo máxima puntuación en inclusión financiera, información medioambiental y social, y ecoeficiencia operativa.
La gestora de fondos de Banco Santander cuenta con un equipo propio de análisis ASG y ha desarrollado una metodología propia de rating ISR. Ha sido la primera gestora española en suscribir a nivel global la iniciativa Net Zero, para lograr el objetivo de cero emisiones netas de carbono en todos los activos bajo gestión en 2050 o antes y, el pasado noviembre, se fijó como meta la reducción a la mitad de las emisiones netas de sus activos con gestión Net Zero para 2030. Estos activos son aquellos para los que existen metodologías de medición y métricas de emisiones y para los que se han fijado objetivos de alineamiento con Net Zero Asset Managers. También fue la primera entidad española con alcance global en adherirse al Institutional Investors Group on Climate Change (IIGCC), el organismo europeo para la colaboración entre inversores en materia de cambio climático y la voz de los inversores comprometidos con un futuro bajo en carbono, y es firmante de los Principios de Inversión Responsable (PRI) de la ONU.
