La lucha contra el blanqueo de capitales sigue en cabeza en la lista de prioridades de la Unión Europea (UE). En los últimos años, a las dificultades tradicionales de la lucha contra el blanqueo, se suma el peso creciente de las operaciones con criptomonedas y los criptoactivos, que se extienden exponencialmente entre los inversores y también, naturalmente, entre los ciberdelincuentes. “Según datos manejados por la Agencia de la Unión Europea para la Cooperación Policial (Europol), el blanqueo de capitales mediante el uso de criptomonedas aumentó -en términos interanuales- un 30% en 2021”, revela Diego Cabezuela, abogado y socio director de Círculo Legal.
Este fenómeno viene motivado por el crecimiento meteórico del mercado de criptomonedas, cuya capitalización total, según determinadas estimaciones pudo alcanzar su máximo histórico el pasado mes de Noviembre con 2,6 billones de euros. Una cifra que probablemente tenga “algo de especulativa”, matiza el experto, pero que, a su vez, “da una idea de la magnitud del problema que entraña el control de esta nueva, o ya no tan nueva, economía”.
La UE ultima su ambicioso plan contra el blanqueo de capitales
Si bien es cierto que, como regla general, las normas jurídicas acostumbran a ir siempre un paso por detrás, dado su carácter reactivo, de los nuevos problemas y delitos, en el caso del blanqueo de capitales la realidad es diferente, pues existe una especial unanimidad y proactividad en la mayoría de los países, en la elaboración de normas de lucha contra el mismo. En Europa, desde el año 1991 se han sucedido hasta cinco Directivas de la UE para endurecer los instrumentos reguladores en esta materia.
“Si hablamos del futuro más inmediato, la Unión Europea ultima ahora la puesta en marcha de un ambicioso Plan de Acción contra el Blanqueo de Capitales, en el cual, como no podría ser de otra forma, el control de los criptoactivos ocupa un espacio relevante”, explica Cabezuela.
Este plan sentará las bases de un marco legal dirigido a reforzar la seguridad, en términos jurídicos, de las operaciones con criptoactivos así como la de las personas que los adquieren. Esta propuesta recibe el nombre de MiCA (Markets in Crypto-Assets), habrá de materializarse en un Reglamento UE y supondrá, en palabras del abogado, “una nueva norma para un nuevo tiempo”.
“Del mismo modo, este proyecto de la UE contempla, como proyecto estrella, la creación de una Autoridad Europea Anti-Blanqueo (AMLA, por sus siglas en inglés), que tendrá a su cargo la supervisión en toda la UE y asegurará la cooperación entre todas las Autoridades de Información Financiera de los Estados, en España el SEPBLAC”, concluye.
UBS AM organiza un desayuno exclusivo con Barry Gill, director de Inversiones de UBS AM. El evento tendrá lugar el próximo miércoles 4 de mayo a las 9:00 CET (recepción 8:45) en el Hotel Santo Mauro (Calle de Zurbano, 36) de Madrid.
Barry Gill, miembro de la Junta Directiva de UBS Asset Management, fue nombrado director de Inversiones en noviembre de 2019. Se unió a UBS Asset Management a principios de 2016 como director de Active Equities. Anteriormente, desde 2012, formó parte del equipo de inversiones de O’Connor. En este encuentro, se hablará sobre la situación actual y nuestra visión de los mercados.
Para confirmar su presencia a este evento mande un correo a esta dirección: sh-ubs-am-iberia@ubs.com.
Pixabay CC0 Public Domain. Rentamarkets celebrará su segunda charla del ciclo con gestoras con Schroders como invitada
Rentamarkets, la firma española de intermediación y gestión de activos y patrimonios, ha puesto en marcha un ciclo de cinco charlas con diferentes gestoras reputadas con el objetivo de compartir conocimiento y contenido referente en el ámbito de la gestión. Bajo el título «Value o Growth dos filosofías cara a cara con Schroders», Juan Pablo Calle, responsable de Gestión de Carteras de Rentamarkets, presenta esta segunda sesión del Ciclo de Charlas con Gestoras en la que entrevistará a Borja Fernández Canseco, Sales Director en Schroders.
El tema de esta jornada girará en torno a las filosofías «value» vs «growth», las clásicas estrategias de «inversión en valor» e «inversión en crecimiento» enfrentadas. Se hablará sobre sus ventajas e inconvenientes, semejanzas y diferencias de estos dos métodos de inversión, a la vez de analizar dónde puede estar la oportunidad de inversión en estos momentos.
La inscripción es gratuita y ya está disponible. Además, al finalizar la charla, se dará paso a dudas y ronda de preguntas de todos los asistentes, por lo que, si ya tiene alguna, puede escribirla más abajo cuando se inscriba y será tenida en cuenta para contestarla durante la charla.
La primera charla del ciclo fue ‘Charla de Mercados con… JP Morgan’ bajo el título ‘Oportunidades en renta variable emergente con JP Morgan’. A lo largo de la conversación, Carmen Sanz Montes, Vice President Sales Executive de JP Morgan, tuvo la oportunidad de profundizar sobre cómo diversificar la cartera con renta variable emergente y dio a conocer las principales oportunidades que ofrece este tipo de inversión.
En los próximos días, se irán anunciando nuevas fechas para las próximas charlas, algo que sin duda Rentamarkets organiza para promover un espacio de encuentro enriquecedor para los asistentes en el que las gestoras invitadas pueden aportar análisis y conclusiones que sean de utilidad en el actual panorama económico financiero.
Fuente: Canva. IronIA Fintech incorpora el servicio de gestión y asesoramiento de carteras en su plataforma
IronIA Fintech, filial de Diaphanum, ha lanzado una nueva plataforma (IronIA Store) que incorpora el servicio de gestión de carteras orientado a los inversores con poca experiencia en los mercados financieros y que les permitirá acceder a un universo de más de 22.000 fondos.
La primera cartera (We Will Rock You – 1977), que estará disponible a partir del próximo 2 de mayo, será gestionada por profesionales del equipo de Inversiones de Diaphanum, por un importe de 39,99 euros al año. Este servicio se ampliará en las próximas semanas para incluir propuestas de carteras de inversión diseñadas por otras entidades, gestoras independientes y agencias de valores.
Cada firma diseñará su propia propuesta de inversión, que estará compuesta por una cartera de fondos gestionada activamente y ajustada a cada nivel de riesgo (con cuatro perfiles). Cada una de las firmas colaboradoras podrá revisar periódicamente sus propuestas de inversión en función de las condiciones de mercado e incluso realizar balanceos automáticos de la cartera.
José Antonio Esteban, CEO de IronIA Fintech, explica: “Esta nueva plataforma IronIA Store supone no solo una revolución tecnológica, sino también un cambio radical de nuestro modelo de negocio, al convertirnos en un marketplace tanto de productos financieros como de formas de gestión”. Y añade: “Nuestro principal objetivo es convertirnos en la plataforma de inversión de referencia del mercado español. Para ello, iremos incorporando nuevas funcionalidades y productos, hasta contar con un ecosistema financiero global, donde el cliente decide no solo que producto quiere, sino también como quiere trabajar con él, esto es libertad para invertir”.
Además, IronIA Store también incorpora un nuevo servicio de asesoramiento en fondos de inversión orientado a aquellos inversores con conocimientos financieros que quieren tener poder de decisión en la gestión de su cartera.
El servicio, Alchemy Portfolio, que incluye una cartera adaptada a las decisiones de ahorro de cada cliente y que será revisada de forma continua por un modelo de inteligencia artificial desarrollado en colaboración con BME, tiene un coste de 59,99 euros anuales.
Otra de las grandes novedades que incluye la nueva plataforma es que, durante 2022, ampliará su universo de productos a criptomonedas y ETFs,permitiendo incluso a los clientes pagar las suscripciones, operar dentro de la plataforma y realizar traspasos con criptoactivos.
A punto de superar los 1.500 clientes
En la actualidad, IronIA Fintech cuenta con 1.470 clientes activos, de los más de 5.000 usuarios registrados en su plataforma, y gestiona un patrimonio superior a 110 millones de euros. La plataforma mantiene su modelo por suscripción, de 99,9 euros al año sin importar el tamaño de la cartera para los clientes con un perfil con experiencia donde ellos seleccionan los fondos que componen su cartera.
De este modo, IronIA Fintech resuelve dos de los principales problemas a los que se enfrenta cualquier pequeño ahorrador: el acceso a productos de calidad y la dificultad para acceder al asesoramiento a un precio asequible.
IronIA Fintech, que no requiere la creación de una cuenta bancaria, traslada todos los incentivos al 100% al cliente, incluidas las retrocesiones, por lo que asegura la completa ausencia de conflicto de intereses en la comercialización del producto. La plataforma mantiene el objetivo de ayudar a un inversor particular que no está familiarizado con los productos y las métricas del mercado y para ello produce el programa de entretenimiento financiero MyMoneyGym, disponible en YouTube y la plataforma de Movistar Living Apps.
Canva. Deutsche Bank España sigue reforzando su negocio de Wealth Management con la incorporación de nueve profesionales
Deutsche Bank España continúa reforzando las áreas de Banca Privada y Wealth Management con la reciente incorporación de diez profesionales procedentes de diferentes entidades internacionales. Bajo la dirección de Borja Martos, responsable de Banca Privada y Wealth Management, se encuentran ya incorporados al banco Carmen Vallejo, Ramón Fernández de Mesa, Jorge Fernández, Javier Rodríguez, María Luisa Reinoso, Sara Blanco, Juan Solana, Álvaro Martinez de Haro, Sila Piñeiro y Lucía Martín (middle office).
Con estos nuevos fichajes, que se suman a otros 13 profesionales que recientemente se han incorporado a la entidad, Deutsche Bank cuenta con uno de los equipos más grandes y reconocidos de España en Banca Privada y Wealth Management compuesto en la actualidad por más de 110 banqueros y asesores de inversión que se sustentan en una plataforma, que cuentan con más de 2.000 profesionales en España y con presencia en todo el territorio nacional.
“En este primer cuatrimestre de 2022 hemos incorporado a más de 23 profesionales al equipo de Banca Privada y WM de Deutsche Bank España, lo que no solo evidencia nuestra ventaja competitiva a la hora de atraer el mejor talento dentro de la industria, sino que además demuestra confianza en nuestro objetivo de convertirnos en el banco de referencia para la gestión patrimonial en España. Esperamos poder seguir atrayendo más talento en los próximos meses”, afirma Martos.
Deutsche Bank ha manifestado su objetivo de ser el banco de referencia para la gestión patrimonial, dando servicio tanto a las necesidades personales como empresariales de los clientes de banca privada y wealth management, a través del Bank for Entrepereneurs. El banco se sitúa en una posición privilegiada para ofrecer a este segmento de clientes una solución única para todas sus necesidades, siendo el único banco extranjero con todas las líneas de negocio en España, incluyendo una red de banca comercial.
Foto cedidaJavier García Matías (izda.) y Carlos González Carreira (dcha.).. welzia
La gestora de fondos y patrimonios Welzia Management llega a Cataluña a través de la empresa Welzia GS Partners, creada junto a Javier García Matías y varias familias empresarias con el objetivo de reforzar su presencia en este mercado. Esta operación consolida el crecimiento de la compañía, que desde 2003 ofrece un servicio de asesoramiento financiero personalizado de calidad y actividades de gestión de patrimonios, inversiones y family office, centralizadas a partir de ahora desde cuatro sedes físicas en pleno centro financiero de Barcelona, Valencia, Bilbao y Madrid.
La nueva oficina de Barcelona estará dirigida por Javier García Matías, profesional con dilatada experiencia en la industria del asesoramiento y gestión de activos. A lo largo de su trayectoria profesional ha ocupado cargos como el de director de banca privada en entidades como Banesto, Riva y García, MedPatrimonia, Andbank, Banco Popular y Edmond de Rothschild, siendo su última posición la de socio de GBS Family Office.
Con esta ampliación geográfica, las previsiones de la compañía apuntan a un crecimiento en activos bajo gestión de entre el 20% y el 25%, una cartera que actualmente se sitúa en 1.100 millones de euros.
Carlos González Carreira, director general de Welzia Management, valora así la operación: “La oficina de Barcelona es una apuesta importante para consolidar nuestro plan de crecimiento. Estamos muy ilusionados con este nuevo proyecto y creemos que la gestión independiente que llevamos a cabo desde Welzia, con un enfoque muy diferente a nuestros competidores, debe estar presente en las mayores plazas financieras de España. Nuestro crecimiento viene acompañado de las rentabilidades positivas en el largo plazo que estamos cosechando en nuestros fondos y carteras”.
Por su parte, Javier García Matías afirma: “Estoy encantado de haberme unido a un proyecto independiente como el de Welzia y de desarrollar su negocio en Cataluña, centrándome en la gestión de clientes y en sus intereses a largo plazo en un momento donde los clientes necesitan una gestión cercana, personalizada y muy ágil”.
Fondos mixtos
La gestora es responsable de fondos mixtos como el Welzia Ahorro 5, Welzia Coyuntura y de renta variable como Welzia World Equity o Welzia Global Opportunities. Su buque insignia es el fondo Welzia Ahorro 5, con un perfil más conservador, que acumula una rentabilidad anualizada a tres años superior al 3% y sigue ocupando el primer puesto en la categoría de fondos con volatilidad entre el 2% y el 4%.
Los fondos de renta variable global, Welzia World Equity y Welzia Global Opportunities destacan por conseguir una rentabilidad anualizada a tres años superior al 10%.
Welzia es una firma independiente de gestión de activos, asesoramiento patrimonial y family office que ofrece una amplia gama de estrategias y soluciones para inversores particulares, institucionales y corporativos. Welzia nació en 2003 para dar respuesta a las necesidades de estrategia y gestión patrimonial de varias familias. A lo largo de los años, los positivos resultados obtenidos le han permitido abrir su modelo a nuevos perfiles de clientes. Su objetivo es preservar y proteger su patrimonio haciéndolo crecer a largo plazo de manera sólida y estable. Para ello, prioriza estructuras de inversión sencillas, basadas en principios básicos de diversificación y control del riesgo.
Mirabaud Asset Management,ladivisióndegestión deactivos del Grupo Mirabaud, refuerza suequipo y capacidades conlaincorporación de Alejandra Hernando Peña como ejecutiva de Ventas de la entidad en España.
Con cerca de una década deexperienciaenelsector internacional delosserviciosfinancieros,Alejandra Hernandoseincorporaa la oficina de Mirabaud en Madrid reportando a Elena Villalba, directora general de Mirabaud Asset Management para España, Portugal y Latinoamérica.Lacontrataciónde Hernandorefuerza lacompetenciadeMirabaud, es parte de su estrategia de crecimiento orgánico en el mercado español ypone ademásdemanifiestoelcompromisoalargoplazodel Grupo con sus clientes en nuestro país.
Como explica Elena Villalba, “MirabaudAssetManagementsehaforjadounasólidareputaciónenEspaña como proveedordesolucionesdeinversiónresponsablesydealtaconvicción. La incorporaciónde Alejandra nospermitiráseguirconsolidandonuestrasrelacionescon clientesclave, aportando suexperiencia en entornos multiculturales exigentes y reforzandoaúnmásnuestra vocacióndeofrecerlesestrategias y solucionesdeinversiónsólidas, diferenciadas y sostenibles”.
Para Alejandra Hernando, «es un honor formar parte de Mirabaud, una entidad de ámbito mundial con una trayectoria de más de 200 años al servicio de los clientes con un enfoque personalizado, siempre fiel a unos valores que defiendo y comparto, y que se basan en la gestión activa, de convicción, con el horizonte en el largo plazo, cumpliendo estrictamente los criterios ESG y con el objetivo de mantener un férreo control del riesgo para preservar la inversión de nuestros clientes”.
Signatario de los Principios para la Inversión Responsable (PRI, por sus siglas en inglés) de las Naciones Unidas desde 2010, El Grupo Mirabaud tiene la mejor puntuación en este ámbito gracias a su gobierno corporativo y a su estrategia global, altamente comprometida con la inversión responsable.
Trayectoria profesional de Alejandra Hernando
Alejandra Hernando Peña atesora una amplia experiencia en el sector internacional de los servicios financieros, al que se incorporó en 2013 como Financial Controller en la filial en Munich de Flixbus AG. Antes de sumarse a las filas de Mirabaud Asset Management, Hernando era ejecutiva de soporte a Ventas en la oficina de Madrid de Flossbach von Storch S.A., Sucursal en España, cargo que desempeñó desde 2019. La trayectoria profesional de la ejecutiva incluye también su paso por entidades de referencia como Arcano, DC Placement Advisors GmbH y Mutares AG.
Hernando es licenciada en Administración de Empresas por la Universidad de Zaragoza y habla con fluidez español (lengua materna), inglés, francés y alemán.
Los mercados repuntaron en marzo, con el S&P 500 y los principales índices registrando rendimientos mensuales positivos por primera vez desde principios de 2022. Una mirada a lo sucedido entre bastidores durante el mes revela un camino más agitado para alcanzar esas ganancias, ya que los inversores hacen malabarismos con el actual mercado de Rusia, la invasión de Ucrania, la inflación y el aumento de las tasas de interés.
El conflicto actual entre Rusia y Ucrania ha tensado gravemente las relaciones entre Estados Unidos y Rusia y podría convertirse en un conflicto europeo más grande. Estados Unidos y sus aliados europeos han impuesto una serie cada vez mayor de sanciones económicas a Rusia. Las sanciones económicas y los controles de exportación han sido las principales herramientas de represalia de Occidente después de que el presidente Biden y la OTAN acordaran no enviar tropas para defender Ucrania. Las interrupciones de la cadena de suministro global causadas por la pandemia y la invasión de Ucrania por parte de Putin están llevando a las empresas estadounidenses a la fabricación local, múltiples cadenas de suministro y a mantener inventarios adicionales para reducir los riesgos comerciales.
En un esfuerzo por combatir la inflación, la Fed elevó las tasas de interés por primera vez desde 2018. Los funcionarios de la Fed señalaron que esperan elevar la tasa de los fondos federales a casi el 2% para fin de año, un ritmo agresivo que requeriría varios más aumentos para fin de año. El presidente de la Fed, Jerome Powell, señaló que el comité es consciente de la necesidad de devolver la economía a la estabilidad de precios. Como se mencionó el mes pasado, es probable que haya aumentado la probabilidad de un resultado «estanflacionario» en los EE.UU. Históricamente, la inflación en los niveles actuales fue seguida por una recesión en EE.UU. Durante un reciente testimonio ante el Congreso, el presidente de la Fed, Powell, dijo: «Los aterrizajes suaves han sido relativamente comunes en la historia monetaria de EE.UU., por ejemplo, 1967, 1984, 1994 y 1998».
La actividad de fusiones y adquisiciones se mantuvo sólida en el primer trimestre de 2022, con un total de un billón de dólares a nivel mundial, el séptimo trimestre consecutivo en el que las fusiones y adquisiciones superaron el billón de dólares. La tecnología fue el sector más activo, representando el 25% de toda la actividad comercial, por un total de 259.000 millones de dólares. Le siguieron los sectores financiero y inmobiliario, que representaron el 13 % y el 12 % de la actividad comercial, respectivamente.
Tras años de recaudación de fondos récord, el capital privado se mantuvo muy activo y anunció adquisiciones por 291.000 millones de dólares, un aumento del 18 % en comparación con 2021 y representó el 29 % de las fusiones y adquisiciones. EE.UU. siguió siendo el lugar preferido para la negociación, lo que representa el 51 % de la actividad de acuerdos y un total de 521 000 millones de dólares, aunque eso representó una disminución del 19 % en comparación con 2021. La adquisición de Microsoft y Allegheny Corp. por 14.000 millones de dólares por parte de Berkshire Hathaway impulsó acuerdos de más de 10.000 millones a 254.000 millones de dólares, un aumento del 46% en comparación con 2021.
Por último, en el mundo de los valores convertibles, la volatilidad, la guerra en Ucrania, la inflación y las tasas de interés se combinaron para pesar en el mercado. Si bien los convertibles permanecieron menos volátiles que sus acciones subyacentes, el mercado de convertibles aún se vio afectado negativamente por estos tres factores principales que llevaron a los reembolsos de los inversores, a la contracción de los múltiplos de crecimiento y al aumento de los diferenciales de crédito. Con la incertidumbre general, la emisión de convertibles se desaceleró significativamente. Las primas de conversión se han expandido, pero todavía hay una gran oportunidad en el mercado, y tenemos algunas razones para el optimismo ya que el mercado comenzó a encontrar cierto equilibrio a fines de marzo
Foto cedidaAna Espárrago y Franco Guitart se unen a LIFT AM.. lift
LIFT Asset Management, firma independiente de asesoramiento y gestión de activos dirigida a instituciones, grupos familiares y empresas, ha incorporado a dos nuevos profesionales al equipo. Estas incorporaciones responden a su estrategia de crecimiento, puesta en marcha para alcanzar un volumen de patrimonio asesorado superior a 500 millones de euros en el medio plazo, y convertirse en referencia en el sector del asesoramiento y la gestión de activos e inversiones independiente en el mercado español.
Ana Espárrago es la nueva directora de Desarrollo Corporativo y M&A. Se encargará de liderar el crecimiento orgánico del grupo dentro de sus tres áreas de inversión (activos cotizados, inmobiliario y private equity), así como del crecimiento no orgánico vía fusiones y adquisiciones, que contempla la posible integración de gestoras con profesionales de reconocido prestigio que quieran formar parte de un proyecto de elevado crecimiento potencial. Además participará, junto con el CEO y los directores de las divisiones que engloban LIFT Asset Management, en la definición e implantación de la estrategia del Grupo.
Es licenciada en ADE y Derecho en la Universidad Pontificia de Comillas (ICADE), y MBA por IESE Business School en la Universidad de Navarra. Dispone de una amplia experiencia, en firmas como PwC, BDO (en sus oficinas tanto de EE.UU. como España), y ha liderado recientemente en calidad de Senior Manager, el área de Diversificación en Mutua Madrileña.
Franco Guitart ha entrado a formar parte del equipo de Relación con Inversores. Se ocupará de impulsar la comercialización entre los inversores de las estrategias sobre las que asesora la entidad, especialmente la generación de rentas elevada y consistente a través del fondo LIFT Income R1. Se trata de un fondo de renta fija mixta encuadrado en la categoría Mixto Defensivo EUR (Morningstar) asesorado por la EAF LIFT Investment Advisors, que obtuvo una rentabilidad en 2021 del 9,9%, situándose en el primer decil de su categoría.
Licenciado en ADE, dispone de un Máster en Bolsa y Mercados financieros por el Instituto de Estudios Bursátiles (IEB). Ha trabajado en entidades como A&G Banca Privada, Abante Asesores, y Amiral Gestión, especializándose en el soporte a Ventas.
Francisco López Posadas, CEO de LIFT Asset Management, comenta que “la incorporación de Ana Espárrago y Franco Guitart nos permite reforzar el equipo de LIFT Asset Management con dos profesionales claves para el desarrollo estratégico y crecimiento de la firma durante los próximos años. Asimismo, nos facilita el poder continuar aportando servicios de asesoramiento y gestión de activos de alto valor añadido a empresas, grupos familiares e inversores institucionales”.
LIFT Asset Management es una firma independiente especializada en el asesoramiento y gestión de activos dirigidos a clientes institucionales, empresas y grupos familiares. LIFT Asset Management asesora y gestiona diversas estrategias de inversión, tales como activos cotizados, inmobiliario y private equity. Actualmente, LIFT Asset Management cuenta con más de 20 profesionales, y un volumen de patrimonio asesorado superior a 200 millones de euros. Está comprometida con una estrategia de inversión socialmente responsable y es una entidad adherida a los Principios de Inversión Responsable de Naciones Unidas (UNPRI).
canva.. La rentabilidad de los activos alternativos frente a los tradicionales debería reducirse en 2022
El universo de las inversiones alternativas podría seguir creciendo y, según las estimaciones de JP Morgan, alcanzar los 27 billones de dólares al final de este año. Muestra del momento dulce que vive esta clase de activos es el hecho de que su volumen creció un 25% en 2021, frente al 8% de la renta variable y la renta fija tradicionales que cotizan en bolsa. Como resultado, la proporción de activos alternativos en el universo total de activos, tanto alternativos como tradicionales, ha aumentado hasta un nuevo máximo del 13,3% a finales de 2021.
Según los datos de la entidad, en el último año, el mayor aumento proporcional lo experimentaron los activos digitales, con un crecimiento del 195%, seguidos por hedge funds (11%). “Por supuesto, el aumento de los activos totales del año pasado se vio reforzado por la subida simultánea de casi todas las clases de activos, especialmente la renta variable y los activos digitales. La corrección a lo largo del año en los mercados de renta variable, criptomonedas y bonos es un recordatorio de que 2022 será diferente al año pasado y, por lo tanto, es poco probable que se repitan los fuertes aumentos en el volumen de activos gestionados experimentados el año pasado”, explican los expertos de la entidad en las perspectivas publicadas en febrero de este año.
En este sentido, el outlook de JP Morgan destaca que la principal diferencia con respecto al año pasado es la próxima normalización de la política monetaria, que representa un posible viento en contra tanto para las clases de activos tradicionales como para las alternativas. Según explica, las políticas monetarias ultraacomodaticias han creado distorsiones en el pasado, impulsando la expansión de los mercados de deuda, acciones, bienes raíces y criptografía. Dado que es probable que estas distorsiones se deshagan con el tiempo, se plantea la cuestión del impacto en las distintas clases de activos.
“Ya que el endurecimiento que se avecina se producirá en un contexto de crecimiento muy por encima de la tendencia y de mercados laborales ajustados, creemos que el período 2004-2006 es la comparación más cercana al contexto actual. Evidentemente, no hay dos ciclos idénticos, y el punto de partida de las distintas clases de activos es algo diferente, ya que los múltiplos actuales están por encima y los rendimientos actuales están por debajo de los observados en el periodo previo a la primera subida de 2004. Sin embargo, al igual que en 2004-2006, el crecimiento por encima de la tendencia debería permitir a la renta variable y a los activos alternativos superar fácilmente al efectivo y a la renta fija en los próximos años, incluso si se asume una desvalorización gradual”, señalan.
Otra de sus observaciones es que, para finales de año, se espera que una cartera tradicional no gane más del 8% desde los niveles actuales, dadas nuestras perspectivas bajistas para los bonos. Por su parte, se prevé que las alternativas rindan un 9,5%, superando a los activos tradicionales incluso después de asumir rendimientos negativos para los activos digitales.
Principales apuestas
“Dentro de los alternativos, sobreponderamos el real estate y los hedge funds. El sector inmobiliario se ha beneficiado de periodos de inflación superiores a la media en el pasado, dado que los ingresos por alquiler suelen estar vinculados a la inflación. Dentro del sector inmobiliario, seguimos recomendando una sobreponderación en el sector industrial y residencial, aunque las oportunidades de valor residen más en los sectores de oficinas, minorista y hoteles”, concretan en su análisis.
Respecto a los hedge funds, JP Morgan indica que prefieren estrategias menos direccionales, como estrategias de valor relativo y macro discrecional, que son más adecuados para aprovechar los cambios macro y políticos en curso. “Las clases de activos direccionales y centradas en el crédito, como la deuda privada, son las que corren más riesgo de obtener un rendimiento inferior durante el próximo año, ya que la inflación persistentemente elevada y los tipos de interés más altos suponen un riesgo a la baja para los rendimientos del crédito”, añaden.
Por último reconocen que 2022 va a ser un año “desafiante” para todo el creciente universo de activos digitales. “El mayor reto para el bitcoin en el futuro es su volatilidad y los ciclos de auge y caída que dificultan una mayor adopción institucional. Nuestro valor razonable para el bitcoin, basado en una relación de volatilidad de bitcoin con respecto al oro de unas 4 veces, sería de 38.000 dólares, ligeramente por debajo de su precio actual. En un escenario alcista en el que se produzca una mayor normalización de la volatilidad hasta alrededor de 3x, el valor justo se situaría en torno a los 50.000 dólares”, concluyen.
