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Las películas pasaron de blanco y negro a color, mostrando la riqueza del mundo en su verdadera forma. ¿No debería evolucionar también la forma en que construimos las carteras y evaluamos a los portfolio managers?
Casablanca. La vida es maravillosa. Ciudadano Kane. Rebecca. Vacaciones romanas.
Entiendo que estos clásicos son amados por muchos. Pero tengo una opinión diferente. Están en blanco y negro y prefiero el color. El mundo está en color, y me gusta que mis películas reflejen todo el espectro de colores que veo fuera del cine.
Las inversiones, como las películas, también evolucionan con datos y tecnología. Así como el color y otros desarrollos tecnológicos revolucionaron la experiencia cinematográfica, creo que la lente ofrecida por la caja de factores o Factor Box puede cambiar drásticamente la forma en que construimos y administramos una cartera de inversiones al ofrecer una imagen más completa de los factores subyacentes que afectan el rendimiento de inversión de una cartera.
¡Luces! Preparando la escena
En 1992, Morningstar presentó la caja de estilo, un método simple e intuitivo para construir una cartera. La caja de estilo para renta variable fue una cuadrícula de 3×3 que divide los fondos en nueve recuadros, utilizando factores de valor y tamaño (grandes impulsores persistentes de los rendimientos) en el lenguaje actual de la inversión. La facilidad de elegir fondos en diferentes estilos en varias cajas ayudó a millones de inversores a construir carteras de acciones diversificadas y proporcionó una forma objetiva de comparar a los administradores con sus pares de estilos de inversión similares.
La caja de estilo, de alrededor de 1992:
¡Cámara! Deslumbrantes limitaciones de la caja de estilo
Si bien la caja de estilo ha servido bien a los inversores durante casi 30 años, nuestro conocimiento sobre las inversiones ha aumentado significativamente. Sabemos que más factores que solo el tamaño y el valor se han asociado históricamente con el exceso de rentabilidad a largo plazo. Varios académicos han demostrado que la calidad, el impulso y la volatilidad mínima también tienen rendimientos empíricamente mejorados o un riesgo reducido en comparación con los índices de referencia del índice de capitalización de mercado.
La forma en que vemos las inversiones debe reflejar los avances en datos y tecnología. Con un nuevo objetivo, podemos tomar decisiones de inversión más informadas y comparar de manera más eficiente a los gestores de activos.
Listo para un primer plano: presentamos el Factor Box
El Factor Box transforma el concepto de la caja de estilo, incorporando una visión más completa de los impulsores dominantes de los rendimientos dentro de los mercados de renta variable. El Factor Box empuja dos factores a un conjunto de factores a todo color. El valor, la calidad, el impulso, el tamaño y la baja volatilidad históricamente han vencido al mercado sobre una base ajustada al riesgo y tienen una fuerte intuición económica. El Factor Box también agrega rendimiento, una medida de rendimientos altos y persistentes de dividendos, porque las consideraciones de ingresos son importantes para muchos inversores, especialmente para aquellos que se jubilan.
El cuadro de factores muestra exposiciones en seis factores:
El Factor Box muestra la exposición relativa del factor de una acción o un grupo de acciones frente a un universo comparativo, como el mercado general. Las exposiciones de los factores pueden cambiar con el tiempo. Solo con fines ilustrativos. El Factor Box no debe interpretarse como una recomendación de cualquier estrategia de seguridad o inversión.
¡Acción! Usando el Factor Box
Podemos usar el Factor Box de forma similar a la caja de estilo, pero con más profundidad y riqueza. Podemos:
- Evaluar la diversificación de la cartera. ¿Tenemos todos, no solo dos, factores? Si una cartera carece de exposición a la calidad, por ejemplo, y tiene demasiado impulso, podemos tomar las medidas adecuadas.
- Evaluar exposiciones de fondos. Quizás las exposiciones de factores en un fondo tradicional gestionado de forma activa se puedan obtener de una manera más eficiente con un ETF smart beta de bajo costo y completamente transparente. El Factor Box puede ayudar a encontrar la exposición al factor beta inteligente más adecuada.
- Llevar a cabo la debida diligencia. El Factor Box puede analizar exposiciones de factores para cada activo. Esto proporciona una vista transparente de las exposiciones reales de un fondo basadas en las tenencias subyacentes, no solo las exposiciones a las que los gerentes pretenden apuntar. Esto puede ayudar al elegir entre fondos para satisfacer una asignación.
- Inclinar dinámicamente. La instantánea proporcionada por el Factor Box podría ayudar a los inversores a posicionar las exposiciones de los factores a lo largo del ciclo comercial. Los inversores tácticos que creen que la economía está apuntando a que el valor supere el rendimiento, por ejemplo, podrían utilizar los datos de exposición del Factor Box para reasignarlos dentro de sus tenencias existentes e implementar una inclinación a corto plazo.
¡Y corte!
Creemos que los factores tienen el potencial de revolucionar el panorama de inversión. Acompañenos el 1 de mayo en la conferencia virtual Factores de BlackRock para obtener más información sobre la nueva lente para invertir. Se puede registrar en este link.
Columna de BlackRock, escrita por Andrew Ang
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