Para ser la mejor Afore en materia de rendimientos se tiene que ser bueno en varias clases de activos y eso permite diversificar las carteras. Las 4 Afores más rentables para el periodo 2012-2018 en orden de importancia son: Profuturo, Coppel, Sura y Citibanamex.
Las 10 Afores que existen en México, administran 180 billones de dólares que representan 15% del PIB de México.
Las 4 Afores más rentables se caracterizan por tener entre 8 y 9 activos en las que sobresalen de un total de 19 activos en los que invierten de acuerdo con la CONSAR (página 4).
Afore Profuturo que presenta el mejor rendimiento ponderado de sus Siefores tuvo 7,60% entre diciembre de 2012 y julio de 2018. Destacó por su atribución de rendimiento en renta variable extranjera; tasa real gubernamental; privados nacionales; Cetes; deuda extranjera; Brems y Bondes D; derivados y otros subyacentes, así como rendimientos por amortizaciones y trading. La especialización que tiene Afore Profuturo en estas clases de activos le permite diferenciarse y sobresalir entre las 10 Afores que existen hoy en día. Es importante mencionar que estas clases de activos le generan valor a sus carteras en diferentes ponderaciones como se puede observar en la siguiente tabla de la CONSAR:
Afore Coppel quien se encuentra en la segunda posición con un rendimiento de 7,19% sobresale en: renta variable extranjera; tasa real gubernamental; privados nacionales; renta variable nacional; reportos; bursatilizados; Brems y Bondes D; derivados y otros subyacentes, así como en rendimientos por amortizaciones y trading.
En total CONSAR identifica 19 clases de activos en su reporte de atribución del rendimiento y que en orden de importancia por su contribución al rendimiento son:
- Renta variable extranjera (5 Afores destacan por sus resultados en esta clase de activo)
- Tasa real gubernamental (4)
- Privados nacionales (5)
- Bonos M (5)
- Renta variable nacional (4)
- Mandatos (2)
- Cetes (4)
- Estructurados (5)
- UMS (2)
- Reportos (7)
- Bursatilizado (3)
- Deuda extranjera (3)
- Brems y Bondes D (4)
- Bondes 182 y BPAs (2)
- Mercancías (1)
- IPAB (3)
- FIBRA (1)
- Derivados y otros subyacentes (2)
- Rendimientos por amortización y trading (8)
De estas 19 clases de activos, las primeras 4 clases de activos explican el 85% del rendimiento del sistema, sin embargo no es suficiente ser bueno en estas clases de activos para ser el mejor en rendimientos.
El activo que mayor rentabilidad ha dado es la renta variable extranjera la cual tiene un límite del 20% al considerarse como valores extranjeros ya que contribuyó con 36% del rendimiento ponderado de todas las Afores. Los siguientes tres activos son: tasa real gubernamental; privados nacionales y los bonos M que contribuyeron cada uno entre 16 y 17% al rendimiento.
Es interesante observar el caso de Afore PensiónISSSTE quien es bueno en 7 clases de activos y esta en 5to lugar de rendimientos por lo que buscar mejorar sus resultados en una o dos clases de activos más, le ayudaría a mejorar sus resultados. En una situación similar está Afore Azteca quien es buena en 5 clases de activos y está en 6to lugar en rendimientos.
El caso de Afore Inbursa es interesante ya que es bueno en 7 clases de activos pero no son suficientes para colocarse en los primeros lugares ya que las clases de activos en la que es bueno no son las que aportan los mayores retornos.
Los equipos de inversiones de las Afores deberán fortalecerse y sofisticarse para mejorar su especialización en las diferentes clases de activos para mantener y atraer trabajadores afiliados.
Columna de Arturo Hanono