Paraguay se ha convertido en el hermano mayor de Argentina y Brasil, ya que actualmente lidera el camino con una calificación más alta que la de sus vecinos. La economía nacional mostró que es más sólida que la de sus pares, y que en muchos aspectos, ya está preparada para jugar en las grandes ligas, esto según las 3 agencias de calificación más grandes del mundo: Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch.
S&P anunció en enero que estaba degradando la nota de Brasil, el gigante sudamericano, a «BB» nuevamente, con una «perspectiva estable» debido a la demora en la aprobación del ajuste fiscal y la reforma de las pensiones. Esto significa que Paraguay pasa al frente, ya que mantiene su nota «BB», un paso por encima de Brasil y dos por encima de Argentina, que está en «B +».
Con esta decisión, Brasil se aleja del sello de «buen pagador» y se estanca en la categoría especulativa para encontrarse tres pasos por debajo del llamado grado de inversión, según la clasificación de la agencia estadounidense.
Confiabilidad
Por otro lado, la agencia calificadora Moody’s decidió subir la nota a la deuda argentina, que pasó de B3 a B2. A pesar de esta mejora, la nota sigue estando cinco pasos por debajo del nivel de «grado de inversión», que es lo que reciben las economías más confiables.
Entre las causas que llevaron a la decisión, el evaluador de riesgo soberano y corporativo enfatizó que «las reformas macroeconómicas que están empezando a lidiar con distorsiones de larga data de la economía argentina», también el hecho de que «las reformas continuarán y, a su vez, , sostendrán el reciente retorno al camino de crecimiento positivo en el país «.
Paraguay cerca del grado inversor
Paraguay es calificado como «BB», con una tendencia positiva, ubicándose por encima de Brasil y Argentina; El país logra también la perspectiva positiva obtenida en diciembre del año pasado por la agencia de calificación Fitch, lo que implica un reconocimiento importante de los esfuerzos realizados y el progreso que gobierno ha logrado en los últimos años. Todo esto se refleja en indicadores óptimos y resultados favorables para la economía paraguaya.
Juan Carlos Zárate Lázaro, de la agencia calificadora de riesgo Solventa, mencionó que Paraguay está a solo dos pasos de lograr el grado de inversión deseado, y agregó que el país
debe fortalecer sus instituciones a través de una mejor capacidad de gestión y responsabilidad, así como mejorar sustancialmente la calidad de los recursos humanos de los servidores públicos.
“Si la conjunción de estos factores no está sucediendo positivamente, difícilmente podríamos alcanzar el grado de inversión en los próximos 6 meses», dijo Zárate.
Con respecto a la calificación alcanzada por Argentina, indicó que era de esperar, ya que están haciendo su tarea correctamente.
Brasil, por otro lado, aún no ha sido capaz de superar la situación desfavorable, destacó el MBA, expresando lo siguiente: «Tenemos en cuenta que es un gigante de más de 200 millones de habitantes, por lo que siempre hay más variables en juego y, por lo tanto, todo se vuelve más complejo a nivel macro y micro. «
Por su parte, el excanciller y economista Rubén Ramírez Lezcano, respecto a la posición del país frente a sus vecinos, indicó que Paraguay continúa manteniendo los fundamentos macroeconómicos y que la discusión sobre la estabilidad fiscal ha sido importante: «Creo que la actitud del gobierno de escuchar al sector privado y discutir con el ministerio de Finanzas ha sido un punto importante, junto con el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica», dijo.
Pero del desafío que existe en materia institucional sigue siendo importante, y será parte de la tarea pendiente en el proceso de transición electoral para el nuevo gobierno que asume a partir de agosto de este año (las elecciones tendrán lugar en abril).
Desde 2003 hasta la actualidad, Paraguay cambió mucho. Los paraguayos pueden decir en en voz alta y orgullosos que ya no son el «primo pobre» del Mercosur y que van más allá: quieren su lugar como líderes en la región.
Cuando llegué por primera vez a Asunción, le dije a mi jefe John Biscomb: «este es El Dorado», por favor permítanme explorar este país. Desde entonces, mis relaciones en Paraguay mejoraron y, hoy en día, no solo yo, sino que nuestra empresa, es reconocida como un socio comercial para cualquier persona interesada en invertir en Paraguay.
Panorama
La calificación crediticia de Standard & Poors para Paraguay se encuentra en BB. Moody’s mantiene la calificación en Ba2. La dinámica positiva en la economía es esencial si queremos presenciar el impulso continuo de la inversión, pero esto, en sí mismo, no será suficiente si el país quiere ver una mayor mejora en sus calificaciones. En nuestra opinión, será necesario superar algunos déficits en la seguridad jurídica e institucional.
Si los factores macro continúan exhibiéndose como recientemente (proporcionando un piso para la inversión), y las autoridades continúan dando pasos en el ámbito institucional (como parece que están haciendo), podríamos presenciar otro salto en la formación bruta de capital fijo.
Paraguay registró un superávit de cuenta corriente de 1,30% del Producto Interno Bruto en 2016. La cuenta corriente al PBI en Paraguay promedió el -1,54% desde 1980 hasta 2016, alcanzando un máximo histórico de 7,80 % en 1990 y un mínimo histórico de -11,60% en 1987. Ciertamente, una posición mucho mejor en comparación con el promedio de 1,71% visto en el período 1980-2013.
Los precios de consumo básicos en Paraguay aumentaron un 3,90% en noviembre de 2017 con respecto al mismo mes del año anterior. La tasa de inflación básica en Paraguay promedió un 7,51% desde 1993 hasta 2017, alcanzando un máximo histórico de 21,79% en marzo de 1994 y un mínimo histórico de 0,68% en noviembre de 2004.
Las reservas están mejorando constantemente como resultado de una situación externa positiva. Esto hace que el país sea menos vulnerable frente a las conmociones externas.
El sistema bancario tradicional ha crecido tanto en la última década como en la Bolsa local gracias a la estabilidad que ha sido el resultado de la política macroeconómica del Banco Central.
Road Show
En 2016 hicimos un road show, hablando de Paraguay en Zurich, Londres y Dubai. Nos esforzamos por incluir al Estado paraguayo, pero nunca recibimos ningún tipo de ayuda. La burocracia es algo que mejorar en Paraguay.
Los resultados del road show, se pueden medir en inversiones: un total de 172 millones de dólares llegó a Paraguay en inversiones directas (principalmente en agronegocios y ganado); creamos un consorcio para participar en el Plan de Inversiones Público-Privadas «PPP – Rutas», que fue cancelado más tarde, debido a las dudas sobre cómo el Estado podría garantizar los riesgos.
Reunión del BIG en 2017
En la reunión del BID de 2017, nos encontramos con más de 40 delegaciones preguntando sobre oportunidades en Paraguay. Incluso aquellos que nunca imaginaron mirar a Paraguay, solicitaron nuestro apoyo en la región, como EDC, KDB, Singapore Sov Fund y KSF.
También ayudamos a algunos productores de soja a reestructurar sus deudas, utilizando nuestra capacidad para financiarlos con tasas más bajas y negociar con los bancos locales mejores condiciones.
Sistema bancario
El sistema financiero en Paraguay es, desde mi punto de vista, sólido. Los bancos están haciendo ajustes desde 2015, cuando los precios de las materias primas llegaron a niveles bajos y obligaron al sistema a revisar su control crediticio. Hoy en día, el sistema es fuerte, no sofisticado, pero funciona.
El Banco Central de Paraguay necesita mejorar sus formas de controlar los bancos en 3 líneas principales: AML, Governance y Basilea I y II.
Para la población en general, los bancos son caros, los servicios son deficientes y no son confiables. Y estoy totalmente de acuerdo con ellos. Si quiere un ejemplo, intente invertir en un fondo mutuo en Paraguay o hacer una reclamación relacionada con su tarjeta de crédito. En el primer caso, no hay opciones de inversión, porque el sistema está diseñado para emitir solo CD, y en el segundo caso, los bancos en Paraguay están seguros de que hacer una reclamación en su tarjeta de crédito «no es su trabajo» y no hacen nada por ti.
Horacio Cartes
El otoño pasado, la Universidad de Nueva York patrocinó una conferencia titulada «Introducing Paraguay: A Land of Opportunity». Era una oferta que hasta hace poco podía haber producido encogimientos de hombros de indiferencia, o burlas relacionadas con la historia del país: ¿Oportunidades para quién? ¿Dictadores? Contrabandistas? ¿Nazis?
Pero allí estaba el presidente de Paraguay, que se acercó al atril para pronunciar un discurso mientras 150 estudiantes, profesores e invitados distinguidos aplaudían. Un sonriente Horacio Cartes, ese hombre de 59 años algo entrado en carnes y con un casco de pelo negro erizado, elogió la transformación de su país, que pasó de ser un remanso corrupto de América Latina a una promesa sin explotar.
Cartes describió su propia evolución de empresario de jejef de Estado: «Armado con los valores que me inculcaron mis padres, comencé mi carrera política, dándole al país un nuevo modelo de gobierno, una nueva dirección», dijo, y agregó: «Aunque queda mucho por hacer, estamos avanzando». «
Coincidí con Cartes tres veces en reuniones sociales. Me gusta su estilo, lo que está haciendo por Paraguay es notable y es un «vendedor» en todos los sentidos y direcciones: ¡Ve a Paraguay como si fuera una compañía y esto es muy bueno!
En mi última reunión con Cartes, me dijo: «Si estás en Paraguay y te gusta nuestro país, ¿por qué no te unes a nosotros con la misión de hacer de Paraguay un lugar de inversión? Imagínate que eres un residente paraguayo que vende nuestro país».
Bueno, debo decir que nunca pensé en esta opción, pero siguiendo la idea del Presidente, ahora soy residente legal en Paraguay.
Brasileños invirtiendo en Paraguay
Cartes ha mostrado una política de inversión muy favorable, reestructurando las leyes fiscales, la ley de Asociación Pública Privada (PPP) y fomentando la aplicación de la Ley de Maquila a industriales internacionales, esto le da un clima de negocios apropiado para los inversionistas en todo el mundo.
Los brasileños están empezando a tener dudas sobre El Dorado de al lado. Los bajos impuestos, los bajos salarios y los bajos gastos generales están impulsando la ambición del gobierno paraguayo de convertirse en la «China de América del Sur»: un centro manufacturero de bajo costo que atrae inversiones de toda la región.
A medida que Brasil atraviesa su peor recesión en el registro, docenas de empresas han establecido operaciones al otro lado de la frontera, creando miles de empleos. Ampliamente bien recibida por el gobierno brasileño al principio, la migración de inversiones se enfrenta ahora a un escrutinio creciente.
«Solía ser una broma», dijo Murillo Onesti, de la firma de abogados de Sao Paulo OLN Advogados, al referirse a la reputación pasada de Paraguay en Brasil, como una fuente de imitaciones baratas. «China se enfrentó a la misma resistencia al principio. Pero la gente está viendo ahora que puede producir productos de mejor calidad a un precio menor».
En vigencia desde el año 2000, la «Ley de Maquila» de Paraguay tiene como objetivo replicar el éxito de las operaciones de la maquiladora en México. Los bienes pueden importarse libres de impuestos para su ensamblaje, luego venderse localmente o exportarse solo con la parte de valor agregado gravada a una tasa de solo 1%.
Hecho en Paraguay
Desde 2013, las empresas brasileñas han comenzado a invertir en serio, alentadas inicialmente por el vigoroso trabajo de venta del presidente paraguayo, Horacio Cartes, y, posteriormente, por la necesidad de reducir los costos en el entorno comercial de Brasil.
«La crisis ha ayudado», dijo Onesti, que ofrece asesoramiento legal y estratégico a las empresas brasileñas. «Los ejecutivos buscan reducir costos y aumentar la productividad. Paraguay ofrece esta solución».
De las 126 empresas que actualmente operan bajo la Ley de la Maquila, 80 se han abierto desde el inicio del mandato de Cartes en agosto de 2013, según cifras del gobierno paraguayo. Estas compañías han creado más de 11.000 empleos, con 6.700 en los últimos tres años.
Alrededor del 80% de las empresas extranjeras establecidas bajo la ley de maquila de Paraguay son de propiedad brasileña, según la Confederación Nacional de Industrias de Brasil (CNI). Entre las principales empresas que recientemente han establecido operaciones en la frontera están el grupo de moda Guararapes y la juguetera Estrela.
No es difícil entender los motivos de esta atracción: Según la CNI, los costos de energía son más del 60 por ciento más bajos en Paraguay, mientras que los costos laborales son del 100 por ciento al 135 por ciento más altos en Brasil. A esto se agrega el hecho de que la capital de Paraguay, Asunción, está más cerca del centro industrial industrial de Brasil, Sao Paulo, que muchas de las capitales de los estados del país.
«Paraguay tiene el costo de China, con el tiempo de tránsito de Santa Catarina» (un estado en el sur de Brasil), dijo a medios locales Flavio Rocha, director general de Guararapes, tras la decisión de su empresa de transferir parte de la producción de Fortaleza a Paraguay en 2015.
Reacciónes
Hasta ahora, el gobierno brasileño ha aceptado esta tendencia, el presidente Michel Temer visitó Paraguay a principios de octubre en uno de sus primeros viajes oficiales al extranjero. Con motivo de su visita, el embajador de Brasil en Asunción, José Felicio, señaló que el superávit comercial de Brasil de 1.600 millones de dólares demostró que el desarrollo económico de Paraguay beneficia claramente a su vecino más grande.
Pero no todos son tan entusiastas. Tasso Jereissati, un senador del Partido de la Democracia Social, conocido como el PSDB, ha expresado su preocupación de que las exenciones tributarias de Paraguay atraigan a las empresas textiles y de vestimenta de las regiones subdesarrolladas de Brasil.
«Nuestras empresas están empezando a migrar a Paraguay», dijo a Bloomberg en una reciente entrevista. «Es imposible para usted mantener las industrias aquí cuando compara las ventajas impositivas y laborales que ofrece Paraguay».
En respuesta a estas preocupaciones, el ministerio de Industria, Comercio y Servicios de Brasil dijo en un comunicado por correo electrónico que estaba «trabajando en una estrategia para las inversiones brasileñas en Paraguay, pero sin incentivar la migración de empresas y empleos desde Brasil hacia el país vecino».
Con la recuperación brasileña aún pendiente, es probable que crezca la preocupación acerca de Paraguay, especialmente si el desempleo continúa en aumento. «Este proceso recién está comenzando», dijo Jereissati.
¿Listo para invertir y viajar a Paraguay?
Estamos organizando para finales de abril o la primera semana de mayo, un viaje de negocios a Paraguay, la agenda será enviada pronto. Visitaremos negocios locales, bancos, escucharemos a abogados locales sobre cómo invertir en Paraguay, conoceremos gente del Banco Central y espero que del ministerio de Economía. Visitaremos los campos de soja y dos ciudades: Asunción y Ciudad del Este.
En 2017, contábamos con 29 personas (y 18 empresas, fondos y bancos) en nuestro road show en Paraguay. Como nuevo residente, estaré encantado de llevarles a ver «el verdadero Paraguay», donde los negocios son negocios.
La belleza de este viaje es la gente que participa. No hay restricción y todos pueden unirse a nosotros. La diversidad de la gente de negocios y la calidad de las personas involucradas hacen la diferencia.
Emerson Pieri es managing director para el Cono Sur de Barings Investments
