Viendo la dinámica de las inversiones globales en los inversionistas institucionales de México, más rápido de lo que pensamos las inversiones globales (CERPIs) alcanzarán a las inversiones locales, ya que el valor del capital comprometido de los CERPIs es poco más del doble del valor de los CKDs en 4 años.
Otro dato importante es que los CERPIs en 4 años que empezaron a invertir globalmente ya tienen un valor de mercado de 5.271 millones de dólares; mientras que en 13 años los vehículos que invierten en capital privado local (CKDs) tienen un valor de mercado de 13.825 millones de dólares.
Este crecimiento en inversiones globales a algunos GPs locales les preocupa y otros lo han visto como una oportunidad para especializarse y ampliar sus horizontes aprovechando sus relaciones globales o con su casa matriz. Sin duda la apertura está provocando una mayor competencia donde sobrevivirán aquellos que se adapten al cambio, sean competitivos y el beneficiado será el inversionista.
La diversificación global permite al inversionista institucional no solo incorporar activos en otra moneda sino también colabora a hacer defensivo el portafolio a las fluctuaciones diarias de los valores públicos lo cual es útil en los portafolios de largo plazo. Esta situación es precisamente la que ha llevado a casi a todas las AFOREs a incluir capital privado global en sus portafolios en mayor o menor medida.
De los 254.867 millones de dólares que administran las AFOREs a diciembre 2021, 6,7% son inversiones alternativas (CKDs y CERPIs), de las cuales nuestras estimaciones reflejan que 2,1% esta en inversiones globales en capital privado (CERPIs). Esta cifra solo considera el valor de mercado ya que en términos de capital comprometido el porcentaje se triplica.
En los 15 GPs más grandes a valor de mercado podemos ver una mezcla entre aquellos que solo manejan inversiones en capital privado local (CKDs), globales (CERPIs) y ambos: 7 no tienen CERPIs, 4 no tienen CKDs y 4 tienen ambos.
Los 202 CKDs y CERPIs son administrados por 79 GPs de los cuales: 64 administran 123 CKDs y 21 a 79 CERPIs, de estos solo 5 tienen ambos (a diciembre 2022). Hasta el momento hay más administradores y fondos en los CKDs, que en los CERPIs.
En los CERPIs, el número de fondos está aumentando significativamente por la especialización que están teniendo algunas AFOREs al asignar un fondo para cada Target Date Fund (hay 9 SIEFOREs por AFOREs), mientras que otras han optado por tener desde 2, 3 o solo 4 fondos que permite administrar el riesgo en forma más agregada. Esta situación no se ha dado en los CKDs.
En los CKDs hay 15 GPs que administran más de 3 fondos y 49 GPs que apenas llegan a administra al menos 2 fondos. Para todos los GPS sino le dan continuidad a su estrategia con otro fondo, el día que amorticen desaparecerán y esto es más crítico para los 34 que solo tienen un fondo en el mercado.
En los CERPIs hay 6 GPs que al menos administran 3 fondos y 15 que al menos administran 2.
La contracción de los GPs en los CKDs se verá paulatinamente en la medida que amorticen los vigentes en los próximos años.
Columna de Arturo Hanono
Por Funds Society, México
Por Javiera Donoso