El actual entorno de propagación del crecimiento económico global, aumento del comercio mundial y depreciación del dólar es moderadamente favorable para los mercados de materias primas, aunque sigue siendo poco probable que se produzca un repunte de los precios.
Los dos índices principales que utilizamos como referencias para las materias primas, el S&P GSCI y el CRB, avanzaron en el último año, aunque en distinta medida. El GSCI ha subido un 14% desde abril de 2017 y el CRB tan solo un 2%. Esto se explica en gran medida por el aumento de la ponderación de las materias primas energéticas en el GSCI (que supera el 50%) en comparación con el CRB.
El precio del Brent ha subido más de un 20% desde esa misma fecha y se ha mantenido más estable en lo que va de 2018, aunque fluctúa con fuerza en torno a los 75 dólares por barril. A pesar de que el aumento de las tensiones entre EE.UU. e Irán, unidas a otros conflictos en Oriente Próximo, podrían tener más repercusiones sobre la oferta de petróleo que en los últimos años, se prevé un aumento de la producción en 2018.
Incrementos de producción
Así, la AIE elevó su previsión para la demanda de petróleo este año hasta los 99,3 millones de barriles por día, desde los 97,8 de 2017. Sin embargo, una vez más EE. UU. experimenta un sólido aumento de la producción de crudo, suficiente para abastecer la mayor parte de la demanda mundial incrementada. La producción de crudo estadounidense ha crecido un 10% desde comienzos de 2018 y continúa subiendo a una tasa del 14% interanual.
El número de plataformas petrolíferas activas en el país también va en aumento, aunque la tasa de crecimiento se ha ralentizado de forma sustancial. Los datos más recientes muestran que el número de plataformas ha aumentado un 16,7% desde hace un año, frente al 125% de abril de 2017.
Actualmente existen unas 1.000 plataformas, prácticamente la mitad de las plataformas activas antes del colapso de los precios del petróleo de 2014, cuando había másde 1.900.
Los inventarios de crudo mundiales han caído durante el último año, recortando parte del colchón de los mercados del petróleo frente a las tensiones geopolíticas. Sin embargo, la capacidad de EE. UU. para aumentar la oferta rápidamente en respuesta a las subidas de los precios del petróleo hace pensar que probablemente el precio del Brent se moverá lateralmente durante el resto del año en un intervalo de 60-70 dólares por barril.
Tribuna de John Greenwood, economista jefe de Invesco Ltd
Por Fórmate a Fondo