Perspectivas de mitad de año: ¿un mundo bajo presión? La resiliencia perdura

Aunque en nuestras perspectivas anuales de 2026 defendíamos que un crecimiento global más sólido favorecería a la renta variable fuera de EE.UU. y presionaría al dólar, los últimos acontecimientos han retrasado -pero no frenado- esta dinámica. En un mundo sometido a importantes disrupciones, creemos que la resiliencia se mantiene y sigue ofreciendo un entorno favorable para la inversión. Nuestras perspectivas de mitad de año se articulan en torno a dos temáticas clave:

1.- Un mundo bajo presión. En la primera mitad del año, la economía global ha afrontado diversas fuerzas disruptivas, como el auge de la inteligencia artificial, las tensiones geopolíticas, el cierre del estrecho de Ormuz y las interrupciones en los suministros de energía y materias primas.

2.- La resiliencia se mantiene. Según nuestro análisis, el apalancamiento en el sector privado ha disminuido desde la crisis financiera global de 2008. Al mismo tiempo, los recortes de tipos previos en EE.UU. y Reino Unido, junto con las políticas fiscales más expansivas en Europa y Japón, favorecen un proceso gradual de reapalancamiento mediante una mayor inversión y gasto.

Temáticas de inversión a seguir

La economía global está evolucionando y, con ella, el escenario para la inversión. Los temas que creemos serán más relevantes para los inversores en la segunda mitad de 2026 se centran en la resiliencia de los mercados, el dólar estadounidense, los mercados emergentes, la inteligencia artificial y las fuentes alternativas para generar rentas y diversificar.

1.- Resiliencia de los mercados

La mayoría de las principales clases de activos han registrado rentabilidades positivas en lo que va de 2026 tras un marzo turbulento1. Esto nos recuerda el valor de mantenerse invertido frente a flujos de noticias negativos. El patrón de rentabilidades ha cambiado desde febrero: la renta variable estadounidense ha evolucionado mejor de lo que anticipábamos en nuestras perspectivas anuales.

• Oportunidades de inversión: Creemos que el comportamiento del mercado en lo que queda de año dependerá en gran medida de los acontecimientos en Oriente Medio. La reapertura del tráfico en el estrecho de Ormuz podría desencadenar un fuerte rebote cíclico, liderado por los mercados emergentes y europeos. Pensamos que los mercados de renta variable y renta fija en EE.UU. también se comportarán bien, aunque con menor protagonismo de los sectores cíclicos como materiales e industriales.

2.- El dólar estadounidense probablemente seguirá débil

Uno de los pilares de nuestras perspectivas para 2026 era la debilidad del dólar, y mantenemos esta visión. Consideramos que sigue siendo una de las divisas más sobrevaloradas según la mayoría de las métricas. Su limitada apreciación pese al reciente shock energético es un indicio relevante de ello.

• Oportunidades de inversión: Si el dólar se debilita, esperamos un buen comportamiento de la renta variable fuera de EE.UU., especialmente en los mercados emergentes.

3.- Mercados emergentes bien posicionados

Si nuestra previsión sobre el dólar se cumple, anticipamos un buen comportamiento de los activos fuera de EE.UU., en particular de los mercados emergentes. Estos activos deberían beneficiarse de la reaceleración global, del aumento de los precios de las materias primas en algunos casos, de la exposición a la temática de IA en otros y, en general, de valoraciones aún atractivas.

• Oportunidades de inversión: Mantenemos una visión positiva sobre los activos de mercados emergentes, ya sean acciones, bonos o divisas.

4.- La IA sigue siendo una fuerza clave en los mercados

La historia de la inteligencia artificial continúa siendo un tema dominante para los mercados y muchas economías, y no vemos que esto vaya a cambiar a corto plazo. Sin embargo, la forma de tener exposición a la temática parece estar evolucionando. Nosotros preferimos exposición a semiconductores y compañías de hardware y somos más cautos con las empresas de software.

• Oportunidades de inversión: Seguimos identificando oportunidades derivadas de la IA, que esperamos continúe impulsando la rentabilidad de los mercados emergentes y el crecimiento de los beneficios en sectores expuestos, como semiconductores, infraestructuras de centros de datos, energía y materias primas.

5.- Buscar fuentes alternativas de rentas y diversificación

Aunque creemos que el repunte de la inflación será limitado y temporal, no esperamos que vuelva pronto a niveles por debajo del objetivo en la mayoría de los mercados desarrollados. Nos interesan activos como el inmobiliario y el crédito privado, que ofrecen tanto rentas como diversificación en un entorno de mayor inflación. 

• Oportunidades de inversión: Consideramos adecuados activos como el inmobiliario y el crédito privado -incluyendo financiación directa, préstamos bancarios y obligaciones garantizadas por préstamos (CLOs) con calificación AAA-.

Tribuna de opinión firmada por Benjamin Jones, CFA, Global Head of Research in the Strategy & Insights team en Invesco

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