Invertir en Latinoamérica con ETFs

La percepción de un mal año para un inversionista local está muy sesgada al comportamiento de su mercado doméstico y el de sus vecinos. Nosotros que estamos en España este año así lo hemos vivido con nuestros clientes. Sin embargo la importancia de ser inversores globales y tener el acceso a los ETFs, como instrumentos que nos permiten exposición a todos los mercados y nos amplían el abanico de opciones en la búsqueda de retornos atractivos de un año en el que hemos visto el Índice Mexicano IPC en máximos históricos y al índice Español IBEX en mínimos de 10 años.

No cabe duda que para el 2013, los ojos de los inversionistas estarán en Latinoamérica y seamos inversores offshore o locales, los ETFs son un instrumento que nos da acceso de manera sencilla, transparente y barata a los mercados latinoamericanos.

A pesar de la sencillez de los ETFs como instrumento financiero y como ya hemos discutido en este blog, es de suma importancia el elegir el índice correcto en el cual queremos invertir para así evitar resultados no esperados. En este sentido hemos pensado darle una vuelta a algunas de las opciones que tenemos para invertir en Latinoamérica utilizando ETFs.

En primer lugar, lo que parecería más sencillo es el invertir en un ETF que replique un índice que incluya toda la región, como por ejemplo el MSCI Latam o el S&P Latam. Sin embargo dada la forma en la que estos índices están construidos y como podemos apreciar en la tabla siguiente, si elegimos alguno de estos índices para replicar, tendríamos una alta concentración geográfica. En concreto tendríamos el 82% en el MSCI y el 77% en el S&P concentrado en las dos economías más grandes de la región: Brasil y México.

En segundo lugar, podemos construir nuestra propia asignación regional, invirtiendo en ETFs monopaís, tomando como base nuestra visión de la economía, valoraciones o sobreponderar alguna región de manera táctica partiendo de una posición neutral en el índice global.

Dentro de los mercados locales podemos encontrar índices creados por MSCI o FTSE así como los propios índices nacionales, que suelen ser diferentes en cuanto a su composición. Por otra parte a los índices nacionales generalmente solo se tiene acceso si somos inversionistas locales y cotizan en divisa local, añadiendo un componente de riesgo a nuestro portafolio de inversión.

Como podemos apreciar en la siguiente tabla, existe diferencia en la composición y por lo tanto, en la rentabilidad de los ETFs locales frente a los MSCI así como dependiendo en la divisa que cotizan.En ambos casos, se notan los beneficios de la diversificación, en los índices MSCI la rentabilidad en 3 años ha sido mejor que la de los índices locales. En el caso de México la divisa ha aportado un 2% extra de rentabilidad, mientras que en el caso de Brasil, la divisa ha restado el 12% de rentabilidad, eso si, con su correspondiente incremento de volatilidad.  

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Respecto a Colombia, Chile y Perú, es más complicado encontrar ETFs que repliquen los índices de las bolsas locales. En el caso de Perú, actualmente solo hay disponibles sobre el MSCI Peru de iShares (Symbol EPU), con una alta concentración del 55% en materiales!  Sobre Chile, existe uno de iShares sobre el MSCI Chile (Symbol ECH) y un ETF que replica la bolsa local de IM Trust, anteriormente era un fondo mutuo tracker, y recientemente lo han convertido en ETF: IM trust indice Chile (Symbol: Indice CI).

Para el caso de Colombia tenemos dos índices disponibles, bastante similares. El primero creado por FTSE que replica un ETF de la gestora americana Global X, que consiste en los 20 valores más liquidez ponderados por capitalización de la bolsa colombiana InterBolsa FTSE Colombia 20 ETF (Symbol GXG). Y el segundo, el iShares COLCAP (Symbol ICOLCAP) que invierte en 22 valores de la bolsa colombiana. La diferencia entre ambos ETFs es minima, únicamente diferencia en los pesos, de algunas compañías, siendo el top 10 muy similar.  Existe una tercera opción el Market Vectors Colombia Index (Symbol COLX) que ha creado su propio índice en el que no incluyen únicamente empresas colombianas, si no también empresas que la mayor parte de sus beneficios provienen del mercado colombiano, siendo el caso de empresas canadienses y americanas.

Como siempre, esperamos sus comentarios en www.etfroom.com

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