Hemos sufrido un mes de agosto con una alta volatilidad en los mercados: aumento de las tensiones comerciales entre EE.UU. y China, inestabilidad política en Italia, bajada del crecimiento del PIB alemán, posible Brexit agresivo,… que han contribuido a elevar de forma significativa la volatilidad de los mercados tanto europeos como americanos.
Para la carteras de renta fija, introduciríamos el fondo Carmignac Securite, un fondo muy estable, invertido principalmente en gobiernos de la zona euro y en algunos Investment Grade con alta calidad crediticia. La duración suele ser corta, favorable para los tiempos que corren.
Un 10% podríamos invertirlo en renta fija convertibles, para aprovechar la convexidad del activo. Un fondo muy interesante podría ser el Salar Fund, de la boutique británica Ferox. Se trata de un fondo gestionado de forma muy activa por Paul Samsone, experto en convertibles. El fondo continúa ofreciendo unas buenas rentabilidades con una adecuada volatilidad.
En renta variable, estaríamos sobreponderados en EE.UU. frente a Europa, pues pienso que EE.UU. bajará su tono de amenazas contra China, lo cual revertirá en un mayor tirón de la renta variable a medio plazo, si bien a corto plazo puede seguir la volatilidad. Además, el último mensaje de la Fed sobre los tipos sería de bajada de los mismos en un horizonte no muy lejano. Para renta variable americana utilizaríamos el BGF US Growth, con exposición a sectores de crecimiento de la economía americana como tecnología, consumo y telecomunicaciones. La gestora del fondo, BlackRock, es una de las mayores de EE.UU. con un equipo amplio y experimentado.
La parte de renta variable europea la invertiríamos con el fondo Jupiter European Growth, con gestión muy activa y el gestor del fondo, Alexander Dorwel, muy experimentado y con total libertad para invertir en todo tipo de inversiones. Exceptuando el año 2016, que fue muy complicado, el fondo ha batido al índice todos los años.
Optaríamos por un par de apuestas: un fondo sectorial como el Morgan Stanley Global Brands, con una cartera concentrada de 28 valores. Ha superado ampliamente a su índice, el MSCI World, sobre todo en los tres últimos años, donde la rentabilidad del fondo ha subido enormemente, consiguiendo un alpha de casi el 6% a tres años.
Y una apuesta pequeña en oro, como diversificador de la cartera. Optamos por el fondo ETF GAM Precious Metals Phisical Gold, un fondo que invierte en oro físico, pues aconsejamos que el oro puede seguir subiendo, como activo refugio ante la volatilidad del mercado de acciones y por la descorrelacion que muestra con el resto de activos. El fondo fue creado en octubre de 2008 y los gestores cuentan con más de 20 años de experiencia.
Finalmente, indispensable para nuestra cartera, un fondo mixto flexible. Aquí nos decantaríamos por el Cartesio Y, fondo diversificado en valores de alta y media capitalización, que invierte principalmente en la zona euro. La exposición a renta variable es de 0 a 100 (históricamente un máximo del 80%). El equipo de gestión es altamente experimentado con Juan Antonio Bertrán, Álvaro Martínez y Cayetano Cornet, apoyados por dos analistas senior y dos analistas junior. El equipo es estable desde la creación del fondo en 2004. Actualmente mantiene un 42% en liquidez, invertido en cuenta corriente y letras del tesoro español. En las últimas caídas han aprovechado para incrementar el riesgo del fondo.
Tribuna de Víctor Nuero, analista de fondos de Inversión
