Existen tres factores macroeconómicos que siguen ocupando un lugar destacado en las agendas.
El primero, el reajuste geopolítico. Las tensiones, las elecciones y los cambios políticos que conducen a la descentralización de las cadenas de suministro, el proteccionismo y los cambios de poder están influyendo claramente en el flujo de dinero y en las decisiones de los inversores.
En segundo lugar, los cambios demográficos. Las personas están cambiando su forma de vivir, trabajar y los productos o servicios que consumen, y determinados sectores y empresas se beneficiarán de ello.
El tercer factor es el coste del capital. La subida de los tipos de interés afecta a todas las empresas, pero las más débiles se ven especialmente afectadas. Esto significa que la marea no levantará todos los barcos y que habrá una mayor dispersión entre los ganadores y los perdedores, los que tienen y los que no tienen.
Hay varios temas comunes que se cuestionan los inversores en el marco de este contexto macroeconómico.
Uno de ellos es el retorno de la gestión activa. Los inversores comprenden la importancia de poder seleccionar las acciones, bonos y otros valores que mejor puedan aprovechar los factores macroeconómicos. La preferencia de los inversores por la gestión activa frente a la pasiva está cada vez más extendida. Esto es cierto en el ámbito de los fondos de inversión y también en el creciente interés por nuevos vehículos, como los ETF activos de renta fija y renta variable.
Ahora, a nivel de asignación regional, cuando los inversores piensan en el realineamiento geopolítico, EE. UU. sigue siendo generalmente el centro de atención tanto para la renta variable como para la renta fija. Y también hay un creciente interés y oportunidades de inversión fuera de EE. UU., lo que no habíamos visto en mucho tiempo. Esto es especialmente cierto en lo que respecta a la inversión en los países de Europa Occidental, incluido el Reino Unido, y en los mercados desarrollados de Asia. Los mercados emergentes de Asia aún no despiertan mucho interés, pero creemos que podrían hacerlo en el próximo año, y hemos invertido en ellos como empresa. Dicho esto, los mercados emergentes en general parecen estar volviendo a ser el centro de atención, ya se trate de renta variable o deuda, exposición pública o privada.
Otro tema habitual es el creciente interés por las inversiones que aprovechan la innovación. Así, la biotecnología y la tecnología son especialmente interesantes dadas las macrotendencias demográficas y de coste de capital. Por supuesto, la IA está en la mente de todos, tanto como inversión como para mejorar el funcionamiento de sus propias organizaciones.
Por otra parte, el mayor coste del capital también está vinculado a un mayor interés por la renta fija, en particular las carteras multisectoriales, los activos titulizados y las carteras regionales dirigidas a lugares como Australia, Japón y el Reino Unido en particular.
En cuanto a la prestación de servicios, los inversores están más interesados en la adaptación y la personalización masivas, que se están convirtiendo en verdaderas apuestas. Los inversores quieren sentir que sus socios de gestión de activos comprenden sus necesidades específicas, y esta será una tendencia del sector durante algún tiempo.
Por último, estas necesidades de nivel de servicio reflejan un alejamiento de los productos individuales en favor de las soluciones, especialmente entre los inversores más sofisticados. Esto se extiende a las expectativas de gestión de carteras integradas.
Otras formas de lograr los resultados específicos que buscan los inversores incluyen estrategias equilibradas de renta variable y renta fija, multiestrategia, superposiciones cuánticas y carteras modelo, y ofertas híbridas que combinan valores públicos y privados. Algo que cada vez vemos más. En particular las superposiciones de equilibrio y cuantitativas, parecen ser un objetivo real de los inversores que quieren alejarse de los mercados monetarios o del efectivo para asumir un poco más de riesgo de inversión, pero no quieren llegar hasta el final. Y sigue habiendo un montón de efectivo al margen, algo que hemos oído literalmente en todo el mundo.
En resumen, hay más optimismo del que hemos visto en mucho tiempo respecto a las novedades que se presentan. Y este es un momento emocionante en el que conocer a los inversores, comprender sus necesidades y ser capaces de ofrecer las soluciones adecuadas a sus problemas.
Tribuna de opinión de Ali Dibadj, Consejero Delegado de Janus Henderson.
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Por Funds Society, Madrid