La industria de las EAFIs en España está experimentando un crecimiento muy relevante.
Como se desprende del informe anual de CNMV sobre las Empresas de Servicios de Inversión, el crecimiento en 2013 de esta figura ha sido importante tanto en el incremento de patrimonio asesorado (cercano al 20%, llegando a los 17.630 millones de euros), en número de clientes (15%), así como en el número de EAFIs registradas, que pasaron de las 97 a cierre del 2012 hasta las 126 de 2013 (+24,75%).
Estos crecimientos tan significativos son un gran éxito para una nueva industria en España, pero como cada vez más EAFIs se empiezan a preocupar por el mantenimiento de unos altos estándares de calidad de servicio, el siguiente objetivo debe ser no morir de éxito.
Una vía para solucionar esto es la incorporación de más personal a sus estructuras, para poder atender no solo a sus clientes, sino también a los cada vez mayores requisitos y obligaciones normativas que establece el regulador para esta figura.
Otra alternativa que está cobrando importancia es la de la vehiculización del asesoramiento. Aunque cada cliente es diferente y tiene unas necesidades específicas, dado que visión y convicción respecto de los movimientos de los mercados es tomada por cada EAFI de forma individual, es muy común que los mismos activos “favoritos” sean recurrentes en muchos clientes de la misma EAFI, aunque se combinen de forma diferente o en diferentes porcentajes, según el perfil concreto de riesgo de cada cliente.
El hecho de poder contar con un vehículo que aglutine esa cartera modelo o cartera core de inversiones, y que ésta sea complementada con otros activos en directo que se ajusten al perfil del cliente es una gran ventaja, ya que permite a la EAFI no tener que crecer en estructura propia y poder ofrecer soluciones de asesoramiento personalizadas a un número creciente de clientes.
Las ventajas de la vehiculización de parte de las inversiones dentro de un mismo paraguas, no son solo desde el punto de vista liberación de tiempo y recursos que las EAFIs deben destinar, sino también suponen un ahorro de costes de ejecución, una mejora de la fiscalidad del cliente (para el caso de la vehiculización a través de fondos de inversión) y una mejora de la implementación del asesoramiento en tiempos operativos y de ejecución, otro de los grandes “talones de Aquiles” de las EAFIs. Adicionalmente permite a la EAFI seleccionar activos eficientes con total homogeneización de carteras entre sus clientes.
Tanto desde Inversis como desde Andbank, llevamos tiempo desarrollando este modelo ofreciendo soluciones de vehiculización tanto internacionales (Luxemburgo) como nacionales. Para este último caso, Inversis ha dado un paso más allá a la solución de las tradiciones sicavs españoles, y ha sido pionero en este campo con el desarrollo de los fondos de inversión por compartimentos (FxC).
Los FxC son fondos de inversión tradicionales (UCITS IV, regulado, traspasable fiscalmente y seguro) que comparten una estructura paraguas común, pero con menores requisitos regulatorios desde el punto de vista de patrimonio mínimo requerido y numero de partícipes necesarios para su constitución.
Dentro de un mismo paraguas del fondo se crean diferentes compartimentos independientes. Como también sucede en el modelo luxemburgués de vehículos por compartimentos (mucho más conocido en la industria), los compartimentos son estancos entre sí a efectos patrimoniales, no existiendo solidaridad entre ellos en casos de pérdidas patrimoniales y cada uno responde de forma individual. Cada uno tiene su ISIN individual propio, sus propias políticas de inversión, reglamento, comisiones, contabilidad y auditoría.
La ventaja de los FxC son las economías de escala que se generan al compartir un mismo paraguas así como la mencionada reducción de los requisitos legales de constitución.
Actualmente Inversis tiene tres FxC, uno de ellos dirigido específicamente a EAFIs, Gestión Boutique, que cuenta ya con nueve compartimentos asesorados por EAFIs como C2 Asesores, Ginvest Patrimonis, Bissan Value, Alter Advisory, Ética Patrimonios, GCapital y Amorós Arbaiza.
Existe mucho talento dentro del mundo EAFI y estamos encantados de incorporar a nuevas EAFIs a un proyecto que sigue vivo y en crecimiento.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid