Aunque todavía es pronto para el clásico balance de fin de año, sí que contamos con datos suficientes para poder analizar aquellos hitos que han tenido lugar en la industria y cómo está cambiando el paradigma de la gestión y distribución de fondos a nivel global.
Tras seis años de reembolsos en España, la industria de gestión de fondos ha recuperado los niveles pre- crisis. Además, ha aumentado el número de partícipes y poco a poco tanto el mix de producto como de cliente ha ido evolucionando, rotando los volúmenes bajo gestión desde los fondos más conservadores y garantizados a otros que incluyen apuestas con un perfil ligeramente superior de riesgo. Otro aspecto significativo es, no sólo la concentración del número de entidades sino el aumento de las bancas privadas especializadas y los asesores independientes.
Desde un punto de vista legislativo nos enfrentamos a numerosos retos, uno de ellos, al cual miramos todos muy de cerca, es la posibilidad de la eliminación de las retrocesiones, modelo que entró en vigor en enero de este año en Reino Unido, Países Bajos y Suiza. En concreto en Reino Unido, bajo el “Retail Distribution Review” se ha tratado de crear un marco por el que se abogue por la transparencia de cara al cliente, mediante la categorización de los asesores en dependientes y no dependientes, el establecimiento de una serie de requisitos mínimos de formación y la prohibición del cobro de retrocesiones apostando por el cobro directamente al cliente, entre otros.
Bien es cierto que la esencia de esta reforma es beneficiosa para todos, y principalmente para el cliente final: bien implementada puede llevar, a la larga, a una concienciación de que el asesoramiento no es gratis y es la piedra angular de cualquier decisión de inversión. Además, favorecería la eliminación de, en determinados casos, conflictos de intereses, puesto que el cliente pasaría a ser la piedra angular del negocio. El ratio rentabilidad/ riesgo no sólo se enfocaría desde el prisma del producto sino del riesgo potencial de, por no ofrecer al mismo el producto que más se adapta a sus necesidades y perfil inversor, incurrir en el riesgo de perder al cliente por no estar satisfecho con su cartera.
Por otro lado, lo que se está poniendo de manifiesto a lo largo del tiempo que lleva en vigor es que el cliente todavía no es plenamente consciente del coste que supone para un profesional llevar a cabo una adecuada evaluación de su perfil inversor y necesidades. El asesoramiento financiero parece que, a diferencia de en cualquier otro sector económico, es gratis. Es curioso que seamos más reticentes a pagar por la adecuada gestión de nuestros ahorros de cara al futuro que por el asesoramiento sobre cualquier otro servicio.
Además, a diferencia de otros países, los actores independientes en España son relativamente nuevos dentro de la industria de gestión y asesoramiento, por lo que necesitan contar con un periodo de maduración y de generación de confianza por parte de los inversores. Estamos viendo cómo, al cobrar directamente al cliente, se dan situaciones en Reino Unido en los que nos encontramos con una masa de clientes “huérfana de asesoramiento”, bien por los elevados costes a los que han de incurrir los profesionales para cumplir con la normativa vigente, bien porque los propios clientes son incapaces de asumir el coste que acarrea una factura periódica por el servicio.
Está claro que la industria ha de girar hacia un entorno más transparente y en el que el cliente sea consciente del valor añadido que le proporciona su asesor en el bien entendido de red bancaria o independiente, pero lo esencial es que se lleve a cabo una adecuada labor de formación tanto de los inversores como de todos aquellos que formamos parte de la industria, y que la legislación sea capaz de adaptarse a las circunstancias de cada país y las características intrínsecas del mismo. Así conseguiremos que la industria de gestión de activos muestre todas aquellas bondades que brinda a los partícipes.
Ana Guzmán Quintana es Senior Business Development Manager – Iberia de Aberdeen Asset Managers Ltd.- Sucursal en España. De los temas de los que habla en su tribuna se tratarán en el próximo evento de iiR.
Por Funds Society, Madrid