En los últimos cinco años las AFOREs comenzaron a diversificar sus inversiones locales de capital privado (CKDs) con inversiones internacionales (CERPIs). De un total de 25.657 millones de dólares de valor de mercado al 30 de junio, 61% son inversiones locales y 39% inversiones internacionales, sin embargo, el capital comprometido conjunto llega a ser poco más del doble al sumar 53.142 millones de dólares divididos entre inversiones locales (46%) e internacionales (53%).
En las inversiones locales (CKDs) se observa una diversificación sectorial que en valor de mercado domina el sector de infraestructura con 4.666 millones de dólares; seguido del sector de bienes raíces con $4,278 mdd; el sector de capital privado con 2.143 millones de dólares; crédito 2.024 millones de dólares; energía 1.527 millones de dólares; Fondo de Fondos 704 millones de dólares y Recursos Naturales 424 millones de dólares.
En cuanto a los CERPIs (inversiones en fondos de capital privado internacionales) el valor de mercado y número de CERPIs dominan los Feeders y/o Fondo de Fondos: 179 de 193 CERPIS con 8.580 millones de dólares de un total de 9.890 millones de dólares. Estas opciones le han permitido al inversionista institucional diversificarse, optimizar el rendimiento, así como reducir costos operativos, administrativos y de emisión, entre otros.
Existen otros CERPIs de Capital Privado, infraestructura, Bienes Raíces y Crédito por citar los más relevantes. Es importante mencionar que el Feeder es un administrador pasivo o prestador de servicios administrativos.
Entre enero y junio se han colocado 52 CERPIs y un CKD. De los 52 CERPIs: 49 son Feeders o fondo de fondos, 2 de Capital Privado y uno de Energía. El número de CERPIs ha crecido exponencialmente por la especialización que están teniendo las inversiones en cuanto al riesgo y vida que permiten asignarlos en una de las 10 SIEFORE que al menos tiene las 10 AFOREs o en varias, por lo que el número no debe sorprender. Esta especialización por SIEFORE no se llegó a ver en los CKDs en los 14 años que tienen de existencia.
La baja en el número de CKDs y emisiones no significa que el inversionista institucional va a dejar de invertir en proyectos locales, sino que va a ser igual o más exigente que antes en las nuevas inversiones, ya que las inversiones internacionales le están dando elementos de comparación.
En los 193 CERPIs que hay al 30 de junio se pueden identificar como emisores a: Feeders, GPs y asesores que tienen CERPI. Es interesante observar que mientras en las AFPs chilenas el concepto de asesores en fondos de capital privado no se desarrolló, en Mexico se creó un mercado donde las principales firmas internacionales participan.
Viendo el crecimiento de los Feeders se podría decir que la tendencia va a ser que existan más que GPs y asesores administrando CERPIs y muy probablemente que los GPs que tienen CERPIs también alimenten a los Feeders, situación que muy probablemente ya se da. De los 24 administradores de CERPIs, 14 tienen entre 1 y 2 CERPIs; 9 tienen entre 3 y 11 CERPIs y uno tiene 119 de los 193 CERPIs.
