La decisión de May no se esperaba, pero tiene mucho sentido (político). El partido gobernante quiere tener una mayoría más fuerte en el Parlamento y las casas de apuestas asignan una probabilidad del 80% a una mayoría conservadora. Ello daría a May un brazo mucho más fuerte en las negociaciones Brexit.
Además, la oposición es ineficaz y está dividida. Así que cualquier cosa menos una victoria aplastante de los conservadores sería una gran sorpresa (como un gran giro en las encuestas las próximas semanas) De momento la reacción ha sido una libra más fuerte (+ 2% frente al USD) y acciones más débiles del Reino Unido (-3%).
En nuestra asignación de activos a corto plazo tenemos una posición larga en libra (por valoración y posiciones muy bajistas de los inversores) y corta en acciones del Reino Unido (correlación negativa con la libra, siendo la exposición a materias primas un riesgo después del rally). Si la libra esterlina llega a 1,30, cerraremos esta posición larga.
No está claro cuál será el impacto a medio plazo. May es pragmática y está dispuesta a comprometerse con la UE para que una gran victoria para su partido pueda aumentar la probabilidad de un Brexit suave, lo que es bueno para las acciones de la zona euro y la región en general.
Sin embargo, es muy probable que la mayoría conservadora sea mucho más pro-Brexit que el actual Parlamento (típicamente los que votaron Brexit en el referéndum) y por tanto hay riesgo respecto a que intente un «soft Brexit». El «manifiesto» conservador debe salir en una semana o dos … y un indicativo contra la libre circulación de personas («hard Brexit») puede desencadenar la corrección a corto plazo de la libra esterlina.
