Los mercados están divididos. En algunos sectores, como la automoción, los productos químicos o la industria no relacionada con la IA, las cotizaciones reflejan los fundamentales subyacentes y un contexto económico difícil. En otros, las valoraciones se sitúan en un mundo de fantasía, propulsadas por flujos especulativos hacia acciones sin respaldo fundamental. La temática de la IA es el titular obvio, pero los excesos se extienden a áreas como la informática cuántica, los criptoactivos y la energía nuclear.
Base fundamental
Mi enfoque se basa en la creencia de que, a largo plazo, las valoraciones convergen hacia los fundamentales subyacentes. Por lo tanto, mi proceso se basa en un análisis ascendente. Me baso en los exhaustivos análisis internos de Fidelity International y su acceso privilegiado a las empresas para fundamentar mis opiniones sobre cada valor de la cartera, tanto aquellos en los que tengo posiciones largas como aquellos en las que tengo posiciones cortas.
Mi cartera de posiciones largas se centra en empresas denostadas que el mercado considera deterioradas o mal gestionadas, pero donde aprecio potencial de recuperación.
Como inversor contracorriente, mi posicionamiento puede estar en desacuerdo con las recomendaciones de los analistas: o bien mi visión del futuro es diferente, o bien el horizonte temporal que contemplo es más largo. Sin embargo, su riguroso análisis de las empresas es esencial.
Dónde estoy corto: el revuelo especulativo
Actualmente, mi cartera de posiciones cortas tiene un claro foco temático: empresas con valoraciones elevadas que a menudo carecen de modelos de negocio creíbles y la capacidad de generar ingresos. Estos valores han subido con fuerza a medida que aumentaba el entusiasmo especulativo. Los fundamentales y las valoraciones se han desconectado por completo.
Trabajo con analistas especializados en posiciones cortas que aportan una profunda experiencia técnica para sacar a la luz lo que el mercado ha pasado por alto. Una de estas empresas desarrolla reactores modulares pequeños que utilizan uranio altamente enriquecido. Esa tecnología se desarrolló en la década de 1960 y aún no ha demostrado su valía en el mundo real, pero como encaja en las cestas temáticas, los flujos pasivos provocan movimientos erráticos en las acciones.
Otra posición es un fabricante de satélites que me llamó la atención a través de uno de nuestros analistas de posiciones cortas. En este momento hay mucho revuelo en torno a este sector, lo que está atrayendo dinero de los inversores minoristas. Sin embargo, la empresa parece estar apostando por un mercado potencial total que, en mi opinión, no existe, además de que depende de que se produzcan algunos “milagros” en el lado de la oferta solo para recuperar su coste del capital. A medida que se ponga de manifiesto la falta de viabilidad comercial, la corrección a la baja podría ser brusca y extrema.
En última instancia, no intento determinar cuándo actuarán los catalizadores del mercado, pero, en las últimas semanas y meses, el buen comportamiento de varias posiciones clave en la cartera corta sugiere que cualquier racionalización sostenida del mercado resultaría beneficiosa para mi estrategia.
Tampoco intento equilibrar o moderar mi enfoque. Me mantengo fiel a mi filosofía, independientemente de lo que haga el mercado. Cuando las condiciones son normales, el fondo parece bastante convencional: una colección de valores con historias particulares. Cuando se forman burbujas, con el tiempo la cartera se vuelve más extrema en la dirección opuesta. Este es el entorno en el que nos encontramos hoy día.
Este material está dirigido exclusivamente a Inversores Institucionales y Profesionales de la Inversión, y no debe distribuirse al público general ni ser utilizado como referencia por inversores privados.
Este material se proporciona únicamente con fines informativos y está destinado exclusivamente a la persona o entidad a la que se envía. No debe reproducirse ni circularse a ninguna otra parte sin la autorización previa de Fidelity.
Este material no constituye una distribución, oferta o solicitud para contratar los servicios de gestión de inversiones de Fidelity, ni una oferta de compra o venta, ni la solicitud de una oferta de compra o venta de valores en ninguna jurisdicción o país donde dicha distribución u oferta no esté autorizada o sea contraria a las leyes o normativas locales. Fidelity no garantiza que el contenido sea adecuado para su uso en todas las ubicaciones ni que las transacciones o servicios mencionados estén disponibles o sean apropiados para su venta o uso en todas las jurisdicciones o países o por parte de todos los inversores o contrapartes.
Esta comunicación no está dirigida a personas que se encuentren en Estados Unidos, y no debe ser utilizada por ellas. Todas las personas y entidades que accedan a esta información lo hacen por iniciativa propia y son responsables de cumplir con las leyes y normativas locales aplicables, y deben consultar a sus asesores profesionales. Este material puede contener contenido de terceros proporcionado por compañías no afiliadas a ninguna entidad de Fidelity (“Contenido de Terceros”). Fidelity no ha participado en la preparación, adopción o edición de dicho contenido de terceros y no lo respalda ni aprueba de manera explícita o implícita. Fidelity International no se hace responsable de errores u omisiones relacionados con información específica proporcionada por terceros.
“Fidelity International” se refiere al grupo de compañías que conforman la organización global de gestión de inversiones que ofrece productos y servicios en jurisdicciones designadas fuera de Norteamérica. Fidelity, Fidelity International, el logotipo de Fidelity International y el símbolo F son marcas registradas de FIL Limited.
Fidelity solo ofrece información sobre productos y servicios y no proporciona asesoramiento de inversión basado en circunstancias individuales, salvo cuando sea específicamente indicado por una entidad debidamente autorizada mediante comunicación formal con el cliente.
Emitido por FIL Investment Management (Luxembourg) S.à r.l. (autorizada y supervisada por la CSSF).
26ES098 / GCT260332GLO
