A finales del año pasado visité varios clientes de Matthews Asia en Europa y Reino Unido. El clima era inusualmente cálido y las actitudes hacia Asia eran fríamente optimistas. Hubo un mayor interés por la región asiática, sin dudas, y los clientes preguntaron sobre el desempeño reciente de sus mercados bursátiles y si la recuperación de las ganancias vista en esos meses era sostenible.
Pude ver que cada vez más clientes europeos tratan a Asia como un destino de inversión por derecho propio en lugar de mirar solo a la clase de activos de mercados emergentes. Les interesó saber que nuestra experiencia era que la mayoría de los flujos hacia Asia desde Estados Unidos probablemente provenían de una exposición pasiva al mercado emergente que podría estar relacionada con los movimientos en el dólar estadounidense, en lugar de un deseo de exposición principal a la región.
Me pareció alentador porque sugiere que el sentimiento hacia la región todavía no es excesivamente optimista. Las operaciones de referencia se han concentrado en un grupo relativamente pequeño de acciones.
Si el entorno monetario global se mantiene estable y el crecimiento de las ganancias continúa ampliándose en toda la región, como espero que ocurra, muchas personas seguirán al margen en lo que respecta a las asignaciones activas centrales para Asia. Un gran número de inversores parecían decir que están «esperando un retroceso», a pesar de que los mercados de Asia no han crecido tanto como ahora en un contexto histórico a medio plazo.
Los inversores de Europa y Reino Unido me interrogaron sobre las valoraciones en Estados Unidos y si creía que eran caras. En general, los inversores parecían deseosos de recortar sus posiciones estadounidenses, pero indicaron que aún estaban ampliando más su exposición a Europa que a Asia.
A diferencia de mis viajes anteriores, cuando los inversores decían que sus asignaciones a la región asiática estaban en los niveles más bajos que podían recordar, esta vez algunos inversores dijeron que se estaban posicionando a Asia de una forma más neutral. De alguna manera, esto también me pareció alentador porque el estado de ánimo en Europa hacia Asia era menos pesimista que el estado de ánimo de Estados Unidos.
Robert J. Horrocks es CIO de Matthews International Capital Management y gestor de portafolios.