El sistema de pensiones mexicano, que representa alrededor del 15,5% del producto interno bruto del país, está a punto de experimentar una importante reforma. En diciembre de 2019, las Afores del sistema ofrecerán fondos generacionales, o target-date funds, que invertirán en activos con menor riesgo a medida que los inversionistas se aproximen a la edad de jubilación, frente al enfoque actual de llevar a los participantes a través de fondos mixtos conforme envejecen.
Cada Afore ofrece actualmente cinco Siefores Básicas, según los tramos de edad. Tras la reforma, que también conlleva comisiones más bajas, cada una de las Afores ofrecerá 10 fondos generacionales, uno por cada intervalo de cinco años, desde una edad de menos de 25 años hasta los 65 años. De acuerdo con Thomas Lancereau, CFA, director de análisis de fondos en Morningstar, firma que lleva tres años analizando estas Siefores, «esta medida proporcionará a los trabajadores mexicanos carteras más escalonadas y adaptadas a su edad. Además, los trabajadores ya no cambiarán de una cartera a otra a medida que envejecen».
Las calificaciones, que se basan en una evaluación exhaustiva de Personal, Proceso, Administradora, Rendimiento y Precio son:
Durante esta revisión, se ha modificado la Clasificación Analista Morningstar para las Siefores de dos Afores. Afore XXI Banorte subió a Bronce y Afore Invercap bajó a Negativa.
Lancerau comenta que su «convicción sobre las Siefores de Afore XXI-Banorte ha aumentado, lo que ha provocado la revisión de sus clasificaciones, de Neutral a Bronce. El equipo y el proceso de inversión de Afore XXI-Banorte se han reforzado significativamente con el liderazgo de su director de inversión, Sergio Méndez, desde abril de 2016. La rotación de personal ha sido moderada durante su mandato, y el proceso está menos orientado al trading que bajo su predecesor, centrándose ahora en la diversificación y en una visión de largo plazo.
Por el contrario, el enfoque de inversión de Afore Invercap no ha cumplido con las expectativas. Ejecutado desde la llegada de un nuevo director de inversión, Alejandro Wassiliu, a mediados de 2017, se basa en una correcta previsión del régimen económico, y ha dado lugar a muchos cambios entre distintas clases de activos en un corto periodo de tiempo. Estos cambios han perjudicado aún más el ya deficiente historial de rendimiento de Afore Invercap. La clasificación de las Siefores de Invercap se ha bajado de Neutral a Negativa, ya que su proceso de inversión necesita asentarse y demostrar su validez.
Todas las demás Afores han mantenido sus clasificaciones anteriores. En particular, dos Afores con Siefores medallistas experimentaron recientemente la salida de su director de inversión: Sura, con clasificación Plata, en octubre de 2018, y Citibanamex con clasificación Bronce, en septiembre de 2019. En ambos casos, las Afores gestionaron estas salidas de manera adecuada, contratando o ascendiendo rápidamente a personas con talento para reemplazarlas, y hemos confirmado sus respectivas clasificaciones».
Guillermo Andrés Moreno Arias, director de Inversiones de Afore SURA, comentó a Funds Society: “Es enormemente gratificante que los esfuerzos del equipo de inversiones de Afore SURA sean bien reconocidos, no solo en México sino a nivel internacional. Ratifica que nuestro proceso de inversiones, las personas y el esfuerzo conjunto de la Afore está bien alineado con nuestro objetivo de generar mejores pensiones para mejorar la calidad de vida de nuestros clientes en su retiro”.
Por su parte, la CONSAR agregó que «los informes de las clasificaciones presentados por Morningstar constituyen una herramienta útil para detectar las fortalezas y las principales áreas de oportunidad de cada Afore». El regulador también nota que «aún no se cuenta con una Afore medallista de “Oro”, distinción que solo recibe el 9% de los fondos calificados a nivel mundial. Asimismo, se destaca que de 2017 a 2019 el número de Afores calificadas globalmente como negativo se ha duplicado, pasando de dos en el año 2017 a 4 en el año 2019. Al respecto, algunas administradoras deben redoblar esfuerzos para aprovechar áreas de oportunidad y así mantenerse a la vanguardia en varios ámbitos».
Para ver el listado completo de Clasificaciones para cada una de las Siefores, siga este link.