Acercándonos al cierre del primer semestre, uno de los rituales anuales del mercado chileno llegó: la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) y la Superintendencia de Pensiones (SP) publicaron las comisiones máximas que los fondos de pensiones locales –las billeteras más pesadas de la plaza santiaguina– pueden pagar. Y los nuevos techos propuestos por las entidades, en esta ocasión, representan subidas en la mayoría de las categorías de activos.
Según informaron a través de un informe, la normativa en trámite establece los máximos para el período entre el 1 de julio de este año y el 30 de junio de 2026, incluyendo fondos y otros instrumentos de inversión, nacionales y extranjeros. El objetivo, recordaron en el documento conjunto, es que los fondos previsionales “no paguen comisiones en exceso por la inversión en instrumentos de inversión colectiva”.
Cualquier exceso, recalcan, será pagado por la administradora de fondos de pensiones (AFP) correspondiente.
Fondos de activos líquidos
Para los fondos mutuos nacionales y extranjeros y los fondos de inversión de activos mobiliarios, la entidad propone una serie de subidas de techo en los fees, respecto a los fijados para el período entre el 1 de julio de 2024 y el 30 de junio de este año.
La de los vehículos índice de bonos de mercados desarrollados subiría, de 1,11% a 1,12%, mientras que la de las estrategias de deuda marcada como “otros” –que no están clasificadas como “índice” ni “alto rendimiento”– pasaría de 0,63% y 0,64% al cierre de este mes. También se elevó la comisión máxima de fondos de deuda emergente, de 0,95% a 0,96%, y la de los de bonos globales se elevó de 0,71%.
Finalmente, los fondos de liquidez (money market) tienen más espacio para cobrar con los fondos de pensiones chilenos: los reguladores proponen elevar el fee máximo de estas estrategias, de 0,21% a 0,24%.
En el caso de los vehículos que representan índices financieros –categoría que incluye a los ETFs–, el techo propuesto para los próximos 12 meses es más alto para las estrategias de acciones emergentes y las de bonos de mercados desarrollados y globales, emergentes y globales high yield. Para todas, el máximo propuesto es 3 puntos base superior al del período anterior, dejándolas en 0,75%, 0,42%, 0,53% y 0,53%, respectivamente.
Algunas otras categorías se mantuvieron sin cambios respecto al período 2024-2025, pero sólo una vio caer la comisión máxima. Se trata de los fondos mutuos accionarios emergentes, donde el fee tope bajó un punto base, de 1,18% a 1,17%.
Para las inversiones alternativas
En el caso de los mercados privados, los reguladores del mercado financiero chilena abrieron la puerta a que los fondos de pensiones chilenos paguen comisiones un poco más altas para casi todas las clases de activos.
Para las inversiones en capital privado y la deuda privada –incluyendo vehículos y operaciones de co-inversión–, la CMF y la SP proponen elevar el techo de 2,35% a 2,40% para los próximos 12 meses. Mientras tanto, el fee máximo para fondos de fondos de esas dos categorías se elevaría de 3,75% a 3,81%.
Cambios más leves están contemplados para los fondos de inversión nacionales inmobilarios y de infraestructura, subiendo el tope de 2% a 2,01%.
La excepción, en el espectro de alternativos, son los vehículos que invierten en títulos representativos de oro. En este caso, la tarifa propuesta bajaría de 0,93% a 0,91%.
Por Funds Society
