El Consejo y el Parlamento Europeo han alcanzado hoy un acuerdo político provisional sobre medidas para reactivar y simplificar el mercado de titulizaciones de la UE. El marco actualizado permitirá a los bancos liberar más capital que en la actualidad y canalizar un mayor volumen de préstamos a los hogares, las pymes y los proyectos de infraestructura. Para lograrlo, reducirá los requisitos de capital para las transacciones más seguras y mejor estructuradas, notablemente para una categoría «resiliente» recién introducida. También reducirá las cargas administrativas para los participantes del mercado.
La titulización describe la agrupación de activos financieros ilíquidos, como préstamos corporativos, préstamos hipotecarios o crédito al consumo, y su transformación en activos negociables para inversores institucionales. Como componente clave de la agenda «Una Europa, Un Mercado», el paquete contribuirá al objetivo más amplio de la UE, fijado por el Consejo Europeo, de reforzar la competitividad, la resiliencia y la autonomía estratégica de la UE.
El paquete también forma parte de la unión de ahorros e inversiones (SIU) de la UE, que busca mejorar la forma en que el sistema financiero de la UE canaliza el ahorro hacia inversiones productivas, creando oportunidades financieras para ciudadanos y empresas.
Principales elementos del acuerdo
El acuerdo alcanzado por los colegisladores tendrá un efecto notable en el mercado de titulizaciones de la UE al, primero, recalibrar los requisitos de capital en función del riesgo para los bancos que invierten en titulizaciones. Las titulizaciones de bajo riesgo se beneficiarán de requisitos de capital sustancialmente menores, mientras que se mantendrán requisitos más altos para las posiciones de mayor riesgo. En segundo lugar, se introduce una nueva categoría de titulizaciones «resilientes» y reforzar la ya consolidada etiqueta de simples, transparentes y normalizadas (STS), como parte de los esfuerzos para mejorar la sensibilidad al riesgo y mantener la prudencia. El efecto combinado de las características de resiliencia y STS proporcionará incentivos adicionales para prácticas de mercado seguras y aumentará la confianza de los inversores.
En tercer lugar, establecer una supervisión a escala de la UE para las entidades independientes que verifican el cumplimiento del estándar STS («terceros verificadores») y promover la convergencia en las normas y prácticas de supervisión sobre STS en la UE. Además de reducir las cargas administrativas en comparación con las normas actuales para disminuir los costes de los inversores; elevar los límites de inversión para los inversores institucionales conocidos como organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) para estimular el crecimiento del mercado. Y por último, introducir cambios puntuales en la categoría de titulizaciones STS para apoyar la integración transfronteriza del mercado, permitir la participación de aseguradoras y reaseguradoras en el mercado de titulizaciones sintéticas y facilitar el uso de titulizaciones para financiar proyectos antes de que alcancen su fase operativa.
Próximos pasos
Los textos legales correspondientes deben ser finalizados y aprobados formalmente por ambos colegisladores. «El paquete de titulizaciones actualiza dos legislaciones de la UE: el reglamento sobre requisitos prudenciales para la titulización y el reglamento sobre el marco de titulización. Los originadores no bancarios, como las empresas y los promotores de proyectos de infraestructura, también utilizan la titulización como herramienta de financiación o gestión de liquidez. El marco de titulización de la UE posterior a la crisis ha hecho que el mercado sea más seguro y transparente. Sin embargo, los requisitos más estrictos del marco, en particular los relativos a los costes de cumplimiento y los requisitos de capital, han sido criticados por limitar la actividad del mercado», explica el comunicado oficinal del Consejo Europeo.
En marzo de 2026, los líderes de la UE en el Consejo Europeo lanzaron la agenda «Una Europa, Un Mercado». La agenda identifica un conjunto de medidas concretas, incluido el paquete de titulización, con plazos ambiciosos para impulsar la competitividad europea, mejorar la autonomía estratégica y la seguridad económica de la UE, y sostener la prosperidad y el modelo social de Europa. Los líderes de la UE revisan periódicamente los avances en todos los ámbitos y proporcionan orientación estratégica adicional cuando es necesario, la última vez en su reunión del 15 al 16 de octubre de 2026. Revitalizar el mercado de titulizaciones también fue recomendado en los informes de Enrico Letta y Mario Draghi como un medio para reforzar la capacidad crediticia de los bancos europeos y ayudar así a aumentar la competitividad de la UE.
Por Funds Society, Madrid
