La industria de fondos nacional y la luxemburguesa se han encontrado para hablar de retos, proyectos, tendencias e innovación en una nueva edición del roadshow de la Asociación de la Industria de Fondos de Luxemburgo (ALFI) celebrada en Madrid y acogida por Cecabank.
La relevancia de estos encuentros se apoya en el papel central de Luxemburgo en la industria global de fondos de inversión. El país es el mayor domicilio de fondos en Europa y el segundo a nivel mundial, además de ser un referente internacional en la distribución transfronteriza de fondos. Su sólida infraestructura financiera, junto con un ecosistema que integra gestores de activos, depositarios, proveedores de servicios especializados y autoridades supervisoras, ha consolidado al Gran Ducado como un centro líder para el desarrollo de soluciones de inversión innovadoras y sostenibles.
Las gestoras nacionales ven en todo ello importantes ventajas competitivas para el desarrollo de sus negocios, por lo que llegar a Luxemburgo es el objetivo de muchas de ellas. Según explicó Jean-Marc Goy, presidente de ALFI, España ocupa el puesto 16º en cuanto a número de promotores extranjeros en el país y un quinto puesto si hablamos en términos de distribución de fondos extranjeros. “En 2024, nos encontrábamos con cinco gestoras españolas registradas en Luxemburgo y con 75 promotores. El vehículo UCITS y ahora el desarrollo de los ETFs activos, así como los ELTIFs representan un claro motivo para que las firmas españolas se instalen en el país y registren aquí sus fondos. En concreto, esperamos que la parte de fondos alternativos genere una mayor tendencia y crecimiento para que vengan más firmas españolas”, afirmó durante su intervención.
El encanto de Luxemburgo
Según su experiencia, lo que más aprecian las firmas nacionales es la oportunidad a la distribución transforteriza que les permite el vehículo UCITS. “Un dato que ilustra lo que esto supone es que, a finales de noviembre de 2025, la cuota de mercado de Luxemburgo en inversión transfronteriza era del 52%. También es llamativo que los españoles fueron los mayores compradores de fondos transfronterizos el año pasado, lo que significa que hay un interés del inversor por descubrir la propuesta de las gestoras internacionales. Esta es una tendencia que estamos viendo en más mercados como, por ejemplo, en Reino Unido, también en Francia, Suiza y Alemania”, añadió Goy.
A esta “tool box”, Goy explicó que la estabilidad jurídica y la fortaleza económica del país son otros dos argumentos a favor de Luxemburgo para las gestoras españolas. Por último, sumó un cuarto motivo: la innovación de producto y también fiscal.
“España sigue siendo un mercado clave para los fondos domiciliados en Luxemburgo, reflejo de la profunda confianza y cooperación entre nuestros dos centros financieros. En ALFI, queremos asegurarnos de que el toolbox luxemburgués —desde los UCITS consolidados hasta los desarrollos más recientes, entre ellos en private assets, ELTIFs y activos digitales— continúe potenciando a las gestoras españolas en su acceso a inversores globales. Tanto a través de las finanzas sostenibles como de la transformación digital de las operaciones de fondos, nuestros objetivos siguen siendo claros: proporcionar la estabilidad y el conocimiento necesarios para convertir los retos de la industria en oportunidades de crecimiento”, destacó Goy.
La experiencia de las firmas nacionales
A lo largo del evento, varias firmas nacionales explicaron su experiencia en el mercado. En palabras de Cecabank, que desde 2025 está presente en el país con su negocio de securities services, Luxemburgo es una pieza clave en su presencia internacional. Desde su implantación, Cecabank acompaña a gestoras españolas e internacionales en la operativa de vehículos transfronterizos —tanto UCITS como alternativos—, integrando sus capacidades con los estándares operativos y de gobierno propios del mercado local. Asimismo, se ha convertido en el primer banco custodio B2B en España en prestar servicios para activos digitales conforme a MiCA, aportando una propuesta única en un entorno regulado, fiable y con las máximas garantías, lo que a su vez le posiciona de manera ventajosa para operar en el mercado luxemburgués, donde este marco regulatorio tendrá un impacto significativo.
Durante su intervención, Brenda Bol, Country Head – Managing Director de la Sucursal de Cecabank en Luxemburgo, resaltó: “Luxemburgo se ha consolidado como un marco estratégico para las gestoras españolas, no solo por la profundidad de su mercado, sino por la capacidad que ofrece para impulsar proyectos con ambición internacional. Desde Cecabank trabajamos para que nuestras gestoras cliente tengan a su lado un socio experto, independiente y orientado a aportar soluciones, capaz de acompañarlas en el desarrollo de proyectos con verdadera escala y seguridad”.
Desde la visión de Muatuactivos, Luis Ussia, presidente ejecutivo de la firma, insistió que Luxemburgo es la repuesta cuando quieres “distribuir sin límites”. Según la experiencia de la firma, su salto respondió a una cuestión de “convicción”: “Para irse hacen falta varias cosas como volumen, track record y también ambición. Nosotros hemos esperado hasta considerar que era el momento oportuno. Ahora que hemos crecido mucho durante los últimos siete u ocho años, hemos considerado que era el momento; y por ello hemos llegado con nuestro fondo más grande”.
Por su parte, Enrique Maestre, socio de Alaluz Capital, explicó que en su caso la opción fue directamente empezar gestionando vehículos luxemburgueses. “Empezamos allí hace 10 años por necesidad. Al final somos una IFEM, con licencias para activos tradicionales y alternativos. Empezamos con clientes latinoamericanos y dos de nuestros socios están en esta región. Nos dimos cuenta que al cliente latinoamericano le gustan los alternativos y donde quieren estar en Luxemburgo porque les transmite un mensaje de seguridad jurídica y estabilidad económica, flexibilidad y confidencialidad, que no opacidad. Estos elementos dan confianza, convirtiendo a Luxemburgo en la principal plaza de fondos después de EE.UU.”.
Una conclusión que lleva la atención es que, además de la distribución, Luxemburgo cuenta con el entorno operativo y jurídico más favorable para el desarrollo de la inversión alternativa y en mercados privados. “La principal razón es porque trabajamos con inversores internacionales y, para ellos, Luxemburgo sigue siendo un hub. En el caso de los alternativos, además del buen y amplio conocimiento sobre los activos, ofrece una plataforma estable; lo cual no lleva a nuestra segunda razón: confianza. Los inversores sienten confianza y esto hace que prefieran vehículos domiciliados en luxemburgo, dado los fuertes estándares de protección que tiene para los inversores”, comentó Leticia Corsini, Legal Director de Portobello Capital Gestión.
A esta reflexión, Juan José Fortún Menor, Head of Operations de Bestinver, añadió que “los aspectos operativos”. Según reconoce, los inversores también buscan producto luxemburgués por su operativa, “sobre todo esto es algo que valoran mucho las bancas privadas, los inversores institucionales y los selectores de fondos”.
El contenido del evento
A lo largo de la jornada, se celebraron cuatro paneles con expertos de primer nivel que profundizaron en las principales tendencias que están impulsando la evolución del ecosistema de fondos luxemburgués y su creciente atractivo para las gestoras españolas. El análisis de los mercados privados puso de relieve cómo la expansión de los vehículos luxemburgueses está generando nuevas oportunidades en la captación de capital y en la estructuración de estrategias de inversión en activos privados con alcance regional y global.
Asimismo, se abordó el creciente interés por la deuda privada, abordando los mecanismos que permiten un acceso más eficiente y alineado con las necesidades de los inversores institucionales. La conversación avanzó hacia el papel de Luxemburgo como plataforma estratégica para la internacionalización de las gestoras, ofreciendo un marco regulatorio sólido y canales globales de distribución para acceder a inversores en toda Europa. Para finalizar, la jornada concluyó con un análisis del potencial de crecimiento de los ETF activos, un segmento en plena expansión que combina la búsqueda de alfa con la liquidez intradía propia de este vehículo.
El evento, celebrado de forma presencial en la sede de Cecabank en Madrid, ha reunido a alrededor de 200 asistentes procedentes de más de 150 entidades y ha contado con la participación de representantes de ALFI, Maples and Calder, Portobello Capital Gestión, Bestinver, Stoneshield Capital, Elvinger Hoss Prussen, EY, Pictet Asset Management, Linklaters, AllFunds Bank, Alaluz Capital, Mutuactivos, Arendt & Medernach, BNP Paribas, Adepa Asset Management y Cecabank, reforzando su posición como un punto de encuentro clave entre la industria española e internacional.