Con los tipos de interés en mínimos, la búsqueda de rentabilidad exige mirar hacia segmentos más allá de la deuda pública o los activos de menor riesgo. En este contexto, una de las últimas apuestas de Mutuactivos, la entidad de gestión de activos del Grupo Mutua Madrileña, pasa por la deuda subordinada, tanto del sector financiero como asegurador.
Esta estrategia se materializa en Mutuafondo Oportunidades, un fondo lanzado en junio, pero que la gestora activa ahora, al considerar que es el momento ideal para invertir. Tras meses de espera, Mutuactivos ha comenzado a dar entrada a inversores. El fondo presenta una TIR esperada del 6% a cinco años.
Mutuafondo Oportunidades invierte en deuda subordinada del sector financiero y asegurador, principalmente en cocos de mercados de la periferia europea (con un gran peso de activos españoles).
Desde Mutuactivos estiman que estos activos presentan un potencial de rentabilidad significativamente mayor a otros activos de renta fija, como la deuda pública, la deuda privada senior o, incluso, los activos high yield. “La rentabilidad relativa de los cocos se sitúa en torno al 6%, mientras que la de la deuda pública europea se sitúa en torno al 0,90%”, señalan desde Mutuactivos.
Los gestores del fondo ven valor en los bonos subordinados dada la ampliación de los diferenciales de crédito financiero que se ha producido este año, lo que ha provocado una mejora de su valoración.
La visión de los gestores es igualmente positiva en lo que respecta al análisis fundamental del sector financiero y asegurador. “Las empresas de este segmento presentan elevados niveles de solvencia y han llevado a cabo claras mejoras en calidad crediticia, liquidez y apalancamiento”, añaden.
Gran peso de activos españoles
En la actualidad la cartera de Mutuafondo Oportunidades cuenta con un peso cercano al 90% en cocos, en torno a un 8% en deuda subordinada de aseguradoras y activos de seguros T1 y, el resto, en liquidez (2%). El rating medio de las emisiones presenta una calificación crediticia de BB+ y el de los emisores, de BBB-. En torno a un 90% de la cartera del fondo está denominado en euros.
Por zonas geográficas, España es el mercado con más peso en el fondo (más de un 50% de los activos), seguido de Gran Bretaña (12,8%), Italia (11,3%), Francia (10,8%), Portugal (4,6%), Holanda (4,3%) e Irlanda (2,2%).
Se trata de un fondo cerrado, con un horizonte temporal fijado en cinco años, periodo durante el cual tendrá activados descuentos por suscripción y reembolso para la protección del partícipe.
Inversión mínima de 10 euros
El fondo puede contratarse con una inversión mínima de 10 euros. La comisión de gestión que aplica es del 0,60% y la comisión de depositaría, del 0,02%.
Mutuactivos gestiona en la actualidad más de 6.000 millones de euros en fondos de inversión, planes de pensiones y seguros de ahorro.
Por Alicia Miguel Serrano
Por Funds Society, Madrid