Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo, ya advirtió en septiembre de que, para sobrevivir en un entorno de bajos tipos de interés, es preciso abordar de forma urgente una consolidación del sector bancario. En este sentido, Bain & Company, consultora estratégica, advierte en su último informe de la importancia de este proceso especialmente en Europa, donde las rentabilidades del sistema bancario no llegan a cubrir el coste del capital con la excepción de los bancos de los países nórdicos (en torno al 10%), lo que explica el deterioro del valor de la acción de estas entidades.
De hecho, según los datos de Buy Shares, 14 grandes bancos mundiales acumulan pérdidas de 635.330 millones de dólares en capitalización de mercado. La caída se debe sobre todo a la crisis del coronavirus en los mercados, entre diciembre de 2019 y agosto de 2020 (ver cuadro).
Y, según el informe de Buy Shares, la caída en las valoraciones podría haber sido mucho mayor sin el apoyo de los bancos centrales: «Las medidas inmediatas tomadas por los reguladores para suavizar las restricciones sobre liquidez y capital han sido beneficiosas para los bancos». Pero, a pesar de las ayudas, dicen los expertos, los bancos afrontan aún fuertes presiones en sus posiciones de capital y liquidez.
El caso de CaixaBank y Bankia
En este contexto de bajas rentabilidades y bajas valoraciones se explica la última operación en España: con el anuncio de fusión entre CaixaBank y Bankia, el grado de consolidación bancaria estaría muy por encima de la media global, según la consultora Bain & Company.
Basándose en datos del Banco Mundial, ha estimado las cuotas de mercado alcanzadas por las tres primeras entidades de 25 países a nivel global. De media, estas entidades controlan el 39% de los depósitos, mientras que, en España, la unión CaixaBank-Bankia, Santander y BBVA alcanzarían un 59%. Esta cifra se sitúa en línea con lo que ocurre ya en Francia, Holanda o Canadá, y muy por encima de la cuota de los tres principales bancos alemanes (22%) o de los tres mayores en Suiza (32%). “Se trata de mercados aún muy fragmentados y que deberán también abordar operaciones de consolidación para sobrevivir ante un escenario de tipos de interés tan bajos, que se prolongará aún más por efecto de la crisis derivada de la pandemia”, aseguran desde Bain & Company.
“La última palabra sobre la conveniencia de alcanzar este grado de consolidación la tendrá la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), pero, sin duda, permitirá no solo asegurar la viabilidad de un sector estratégico en nuestro país, sino además situar otra gran entidad española en el panorama bancario internacional, aumentando nuestra influencia en el mercado europeo y global”, añade Santiago Casanova, socio la oficina de Bain & Company en Madrid. La fusión entre CaixaBank y Bankia daría lugar a la primera entidad en España, tanto en volumen de activos como en depósitos, muy por encima de la siguiente entidad del mercado, tal y como explica Casanova.
Y en Europa…
Además, Bain & Company prevé que la cuota de mercado media de los cinco principales bancos de la Unión Europea aumente del 51% al 61% debido a la aceleración de la consolidación del sector provocada por la pandemia. Además, el deterioro esperado del balance por aumento de los niveles de morosidad (non performing loans) podría hundir aún más las valoraciones bursátiles (más del 90% de los bancos en la Eurozona cotizan a un price-to-book value por debajo de 1). Todo ello hace que se hayan incrementado las condiciones ideales para el aumento de las fusiones y adquisiciones en el sector.
Cuatro tendencias
Desde la consultora señalan cuatro tendencias clave en relación a las fusiones y adquisiciones en el sector bancario:
- Más operaciones de M&A nacionales, buscando sinergias de costes.
- Más transacciones transfronterizas en el futuro para algunos de los principales bancos (los Tier 1), particularmente en Europa, donde las autoridades quieren fortalecer el sector bancario.
- Más operaciones relacionadas con fintechs, a medida que los bancos busquen adquirir nuevas capacidades y tecnologías.
- Mayor desinversión en negocios secundarios de subescala (depositaría y custodia, renting, gestión de fondos, financiación al consumo, etc.) donde podrían entrar fondos de capital riesgo
Por Funds Society, Madrid
