La caída del valor de la plata en los mercados financieros en este 2026 fue un movimiento especulativo de inversores que confundieron ese metal con oro barato. Pero a la hora de poner el dinero en lugares con fundamento, la plata es hoy una oportunidad por su papel central en las industrias del futuro y el déficit que tiene su producción, según Jupiter Asset Management.
Al frente del Gold & Silver de la firma, Ned Naylor-Leyland es uno de los funds managers más conocidos de la plaza montevideana y tanto sus visitas como sus intervenciones en línea sirve para desmadejar la confusión entorno a los metales preciosos con una estrategia que separa las aguas. Una cosa son los derivados y otra muy distinta un fondo activo; una cosa es un metal de reserva (típicamente el oro) y otra, un insumo industrial. Y, condicionando todo lo anterior, está la realidad de la oferta y la demanda en la economía real.
Silver: un mercado estructuralmente “roto” por el desbalance entre oferta y demanda física
De la mano de DAVINCI TP y en una sesión digital, Naylor-Leyland presentó el asset allocation de su fondo al día de hoy: un 43,2% de mineras de plata, un 36,4% de mineras de oro, un 17,7% de bullion físico de oro y plata. Si se mira por países, las inversiones están repartidas en acciones de empresar del sector minero de Canadá, Latinoamérica, Estados Unidos, Australia y los países EMEA.
De manera general la estrategia combina entre un 15–20% en bullion físico (oro y plata), como ancla defensiva, y entre 80–85% en mineras, gestionadas activamente, con foco en compañías de calidad, developers y proyectos en etapa pre-producción.
Uno de los puntos centrales de la tesis de Jupiter es que este mercado está estructuralmente desbalanceado. La demanda de plata física viene creciendo de forma sostenida, impulsada por su en electrificación, tecnología, defensa y transición energética, mientras que la oferta responde de manera mucho más lenta.
Mirando hacia adelante, este desbalance se vuelve aún más evidente: en los próximos cuatro años se espera un déficit acumulado cercano al 120% entre oferta y demanda de plata. A diferencia de otros commodities, gran parte de la producción de plata es subproducto de otras explotaciones mineras, lo que limita la capacidad de respuesta de la oferta incluso ante precios más altos.
Con todo, el fondo hoy tiene ligeramente más exposición a plata que a oro, reflejando esta visión de mayor convexidad en silver.
Si bien la plata es más volátil que el oro, esa volatilidad es consecuencia directa de un mercado ajustado y es precisamente donde se genera la oportunidad. ¿Qué podría alterar el panorama?: los tipos de interés, y especialmente una subida sostenida de las tasas reales, un evento que Jupiter no contempla con escenario base pero sí como movimiento a monitorear.
